時間：2023-08-16 09:19:49
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇財政資金股權投資，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
重慶經(jīng)驗
穩(wěn)定引導基金來源。主要來源于財政扶持工業(yè)、農(nóng)業(yè)、科技、現(xiàn)代服務業(yè)、文化旅游產(chǎn)業(yè)專項資金，每年籌集25億元，連續(xù)投入5年，將產(chǎn)業(yè)引導基金規(guī)模做大到100億元以上。
投向戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。支持工業(yè)、農(nóng)業(yè)、科技、現(xiàn)代服務業(yè)、文化、旅游六大產(chǎn)業(yè)發(fā)展，相對應設立6支專項基金。投資工業(yè)、現(xiàn)代服務業(yè)、文化旅游、科技企業(yè)和特色效益農(nóng)業(yè)、鼓勵類小微企業(yè)，引導基金與社會資本投資比分別至少1：2以上和1：1以上，且投資市內(nèi)企業(yè)不低于專項基金投資總額的80%。
決策管理相互分離?；鸸芾砩习l(fā)揮市場在配置資源中的決定性作用，政府只負責“兩端”，即在前段負責審定總體投資方案，在后端把握投資方向，基金運行管理政府不干預，完全按照市場化原則運行。引導基金在專項基金中參股不控股、不獨資發(fā)起設立股權投資企業(yè)。子基金具有私募投資基金性質(zhì)，所有權、管理權、托管權分離，設立、投資、管理、退出等遵循市場規(guī)則。
同股同權公平回報。在發(fā)起、運行子基金時，要求社會資金和政府引導基金同步到位，子基金須定期向引導基金報告投資運營、保值增值情況，接受引導基金對其績效的評價；子基金投資完成后退出時，引導基金要全程監(jiān)管，確保各方投資者利益不受損失。
注重績效嚴控風險。設立產(chǎn)業(yè)引導基金公司實行專業(yè)化管理，重慶市財政局和產(chǎn)業(yè)主管部門負責確定基金投入的產(chǎn)業(yè)和環(huán)節(jié)，具體項目選擇、投資額度確定由基金公司市場化運作。建立基金投資止損制度和投資保險制度，對專項基金的投資方向、放大效應、經(jīng)濟社會效益開展績效評價，動態(tài)調(diào)整投資對象和資金比例，對投資風險較高的項目建立保險機制?；饘嵭袑艄芾?、商業(yè)銀行托管，不得從事貸款和股票、期貨、房地產(chǎn)、企業(yè)債券、金融衍生品等投資，托管銀行每季度向基金公司提交監(jiān)管報告。
引導基金五特點
資金來源廣。除財政專項資金外，吸引金融資金、國家專項資金、全國性資產(chǎn)管理機構資金、跨境人民幣資金等。
投資領域?qū)?。同時投向六大產(chǎn)業(yè)，既可投資成長期、成熟期或擬上市的企業(yè)，也可投資初創(chuàng)期和早中期的企業(yè)。
市場程度高。選擇引導基金子基金合作管理人時，組建評審專家委員會，由產(chǎn)業(yè)技術專家、私募基金專家及行業(yè)主管部門代表等參加，一人一票評審，行業(yè)主管部門無權干預評審；子基金開展股權投資時由其管理團隊市場化、自由選擇企業(yè)和項目投資，行業(yè)主管部門可推薦項目庫，但無權干預具體投資行為。
管理方式新。主管部門參與協(xié)調(diào)會、專項基金投資決策和項目庫建設，部門、引導基金和被投企業(yè)之間實現(xiàn)聯(lián)動。
退出方式多。按照投資協(xié)議約定，可通過獨立IPO、資產(chǎn)并購、股權轉(zhuǎn)讓退出、股權回購、到期清算等方式退出。
堅持運行規(guī)則
基金資金來源和投向堅持“四個不”?；鸬馁Y金來源堅持“四個不搞”：不搞眾籌、不搞亂集資、不搞股轉(zhuǎn)債和債轉(zhuǎn)股、不搞信托融資和銀行資金等所謂的“通道業(yè)務”。基金的資金投向遵循“四個不投”：不炒二手房、不炒外匯、不炒股票、不放高利貸，防止基金背離實體經(jīng)濟“以錢炒錢”，避免系統(tǒng)性投資風險。
圍繞企業(yè)生命周期的“五個節(jié)點”適時支持。企業(yè)初創(chuàng)階段的天使投資，解決初創(chuàng)期企業(yè)資本供給“貧血”問題；快速成長階段的創(chuàng)業(yè)投資，幫助企業(yè)引入新興產(chǎn)業(yè)或擴大再生產(chǎn)；成熟運行階段的技改投資，幫助企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量和生產(chǎn)效率；企業(yè)出現(xiàn)危機時的并購重組投資，為收購方提供資金輔助收購；科研成果產(chǎn)業(yè)化投資，發(fā)掘科研成果的市場價值和企業(yè)成長價值。
立足六個領域展開股權引導投資。投資擬上市公司，輔助企業(yè)上市；投資電子核心部件、物聯(lián)網(wǎng)、機器人及智能裝備、新材料等十大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；投資“1+5”新型服務貿(mào)易，支持“渝新歐”鐵路貨物貿(mào)易和跨境電子商務、保稅商品展示交易、保稅貿(mào)易、離岸金融結(jié)算、云計算大數(shù)據(jù)；投資科研成果轉(zhuǎn)化，對科研成果進行估價買賣，運用風險投資催生創(chuàng)新成果；投資教育、衛(wèi)生、文化領域的市場化項目和有市場、有效益的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。
建立基金管理人“三個一批”激勵約束機制。財政資金追加投資，滾動支持一批業(yè)績好的基金管理人。對部分不能充分發(fā)揮投資導向作用的基金，實行淘汰出局，淘汰一批業(yè)績差的基金管理人。通過公開征集、招標的方式，招募一批新的專項基金管理人?！叭齻€一批”帶動基金發(fā)揮放大、累積、杠桿作用。
激發(fā)引導成效
重慶產(chǎn)業(yè)引導基金是財稅體制、金融領域企業(yè)資本金市場化補充機制的重大改革創(chuàng)新，利于破解財政資金在促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展中投入低效、管理不規(guī)范等痼疾，利于真正激發(fā)財政資金引導效應廣泛撬動社會資本，利于拓寬企業(yè)股本市場化補充渠道解決融資結(jié)構失衡問題。一年來，基金運行成效明顯：
已投資22個項目近16億元。其中工業(yè)領域已投資力帆新能源汽車研發(fā)等8個項目，科技領域已投資優(yōu)圣宏“互聯(lián)網(wǎng)+”、泰克環(huán)保等10個項目。
這一切,是在以民營醫(yī)院為主體、市場化為主導、競爭充分的醫(yī)療服務市場格局下完成的。
與其他地區(qū)相比,宿遷今天這個以民營為主體、市場化為主導的醫(yī)療服務供給格局在“使人人享有基本醫(yī)療衛(wèi)生服務”方面并不比那些公立醫(yī)院占主導地位的地區(qū)差。就這個意義而言,宿遷已經(jīng)不再需要公立醫(yī)院。
宿遷市縣、區(qū)政府成立衛(wèi)投中心的原因,不是因為宿遷需要重建公立醫(yī)院,而是為了拿到上級政府“補供方”的財政投入資金,這些財政資金原來的去向是“政府舉辦的”醫(yī)療機構,而宿遷已基本實現(xiàn)了醫(yī)療機構民營化。于是乎,上級政府竟然以此為由,拒絕把這些財政資金投入到宿遷。宿遷感到不公平,想要拿到這筆資金,所謂宿遷“新問題”正源于此。
新醫(yī)改的根本目標是“使所有人民群眾都能享有基本的健康權利”及“人人享有基本醫(yī)療衛(wèi)生服務”。公立醫(yī)院也好、民營醫(yī)院也罷,哪種辦醫(yī)形式更有利于實現(xiàn)上述目標,我們就應該采取哪種形式。顯然,投入到醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的財政資金是服務于這一根本目標的,而并非僅僅為了養(yǎng)活公立醫(yī)院,更不是為了讓某些部門謀取自身利益和權力。由這樣的視角我們就會清楚地看出,宿遷今天遭遇到的問題,將我們現(xiàn)行行政體制所存在的弊端、將所謂的“補供方”政策所存在的內(nèi)在矛盾真真切切地體現(xiàn)了出來。
宿遷不需要公立醫(yī)院,絕不意味著宿遷城鄉(xiāng)居民不該“享有基本健康權利”。沒有公立醫(yī)療機構可供投入,財政資金的投入方向就應該是增加城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財政補貼,即所謂的“補需方”。要知道,宿遷的新農(nóng)合人均籌資額還處于全國較低水平,財政若有能力,更應該投入到新農(nóng)合中去,那對城鄉(xiāng)居民來說,是實實在在的好處。
更為根本的問題是,除人口稀少的邊遠地區(qū)等需要政府直接舉辦的醫(yī)療機構,大部分地區(qū)并不需要政府投資興辦公立醫(yī)療機構。高州人民醫(yī)院等公立醫(yī)院的成功實踐已經(jīng)表明,即使是公立醫(yī)院,也不需要政府直接投資。
一個顯而易見的事實是,財政“補需方”比“補供方”公平得多、也有效率得多。不管是公立醫(yī)院還是民營醫(yī)院,均應該通過提高醫(yī)術、改善服務、降低收費等一系列公平競爭手段,通過吸引患者來間接賺取財政補貼。簡言之,在“補供方”的情況下,醫(yī)院只要讓行政主管部門滿意就能夠獲得盡可能多的財政補貼,而在“補需方”的情況下,醫(yī)院只有讓患者滿意才能掙到足夠多的收入。
顯然,讓包括財政補貼在內(nèi)的醫(yī)保資金跟著患者走,讓各類醫(yī)院通過公平的市場競爭,爭取患者從而獲得收入,更有利于解決看病難和看病貴問題。
此外,所謂通過政府直接補貼公立醫(yī)院,從而保障公立醫(yī)院的公益性,實際是經(jīng)不起推敲的說法。
當然,我們理解宿遷的無奈。地方政府沒有能力改變凌駕于其上的行政體制和醫(yī)療衛(wèi)生體制,它甚至很難拿到那筆定向投入于公立醫(yī)療機構的財政資金,更遑論主動提出變更這筆資金的用途,由“補供方”變更為“補需方”,盡管這樣做更簡便、更有效率,而且也更符合宿遷城鄉(xiāng)居民的利益。
也許是不得已,宿遷市政府試圖通過參股、借款等形式,將財政資金投入到民營醫(yī)療機構中去。
不過,這種做法存在許多困難和障礙,以及潛在的危險。
首先,政府若以借款形式將財政資金投入到民營醫(yī)院,借款是否收息?收息謀利尤其是從醫(yī)療機構謀利不是政府該干的事,無息借款意味著財政補貼私人,必然成為人人爭奪的肥肉,從而容易滋生腐敗;其次,若以股權形式投資,非營利機構本就不會分紅,那所謂的國有資產(chǎn)增值根本就沒有道理,連國有資產(chǎn)保值都是很不靠譜的事;再次,作為社會管理者和醫(yī)療行業(yè)的監(jiān)管者,政府自然擁有通過法律手段、以及適當?shù)男姓侄?保證醫(yī)療機構維護社會公益的權力,并不需要通過股權投資來謀求這種權力。而如果政府通過股權投資介入民營醫(yī)院的管理層選擇和經(jīng)營管理決策,那完全是用己所短,取代民營醫(yī)院所長,必然會遭遇民營資本的抵觸。同時,也會極大地打擊社會資本進入醫(yī)療行業(yè)的信心。
更為關鍵的是,假如宿遷各級政府通過參股獲得了醫(yī)療機構的控股權,并通過這種控股權獲得醫(yī)院的人事任免權和經(jīng)營決策權,所謂的民營醫(yī)院實質(zhì)上就重新倒退成傳統(tǒng)的公立醫(yī)院。如此一來,宿遷醫(yī)改后自然實現(xiàn)的“管辦分開”格局就會喪失,“管辦不分”歷史就將重演。如果這樣,可以斷言,宿遷醫(yī)改可謂功虧一簣。
我們當然不希望看到這樣的局面。
關鍵詞：中小企業(yè)；風險投資；創(chuàng)新
中圖分類號：F83文獻標識碼：A
眾所周知，科技型中小企業(yè)具有高風險、高投入和高回報的特點，這與風險投資追求高回報的特性是一致的。根據(jù)發(fā)達國家的經(jīng)驗，科技企業(yè)的成熟與發(fā)展在很大程度上受益于其高效、成熟的風險投資體系。近三年我國科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金采用引導創(chuàng)業(yè)投資機構共同參股科技型中小企業(yè)的方式支持企業(yè)創(chuàng)業(yè)，這與國外政府行為的風險投資做法是一致的。相對而言，國外風險投資資助中小企業(yè)研發(fā)與創(chuàng)新在方式、資金來源、外部環(huán)境上都優(yōu)于我國，有許多成功的經(jīng)驗值得學習借鑒。
一、我國財政階段參股科技型中小企業(yè)現(xiàn)狀
階段參股是我國政府主導的科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金中創(chuàng)業(yè)投資引導基金項目的資助方式之一，是對少數(shù)具有創(chuàng)新內(nèi)涵、后續(xù)創(chuàng)新潛力、預計投產(chǎn)后具有較大市場需求、有望形成新興產(chǎn)業(yè)的項目，采取股權投資的方式予以支持?！犊萍夹椭行∑髽I(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金管理暫行辦法》規(guī)定，引導基金的參股比例最高不超過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實收資本的25%，且不能成為第一大股東。引導基金投資形成的股權，其他股東或投資者可以隨時購買，自引導基金投入后3年內(nèi)購買的，轉(zhuǎn)讓價格為引導基金原始投資額；超過3年的，轉(zhuǎn)讓價格為引導基金原始投資額與按照轉(zhuǎn)讓時中國人民銀行公布的1年期貸款基準利率計算的收益之和。
2009年4月，由科技部、財政部批準的第一批創(chuàng)業(yè)投資引導基金股權投資項目承擔機構，與科技部科技型中小企業(yè)技術創(chuàng)新基金管理中心簽約，使階段參股方式得以正式實行。至此，階段參股方式以引導基金為依托在我國運用開來，2009年融資規(guī)模為12.97億元，引導基金出資額為1.5億元。
但我國政府主導的股權投資方式仍存在以下問題：首先，政府財政出資的引導基金部分占比較高，2009年引導基金出資額平均占募集金額的平均比例為11.6%，有的項目高達20%，引導示范作用不明顯；其次，財政資金的投入基本屬于無償性質(zhì)，并不按照市場經(jīng)濟規(guī)則合理地獲取經(jīng)營收益，財政資金無法保值增值，不利于政府對科技型中小企業(yè)股權投資支持的長期開展，也不利于培養(yǎng)企業(yè)的回報意識；最后，由于我國資本市場不完善，IPO、股份轉(zhuǎn)讓、并購、破產(chǎn)清算多元化的風險投資退出機制在我國尚不能有效運行。
二、國外政府行為的風險投資資助中小企業(yè)創(chuàng)新的做法
在西方發(fā)達國家，風險投資是一種向具有發(fā)展?jié)摿Φ男陆ㄆ髽I(yè)或中小企業(yè)提供股權資本的投資，是對中小企業(yè)技術創(chuàng)新最有效的支持方式之一，因此各國政府紛紛通過風險投資支持中小企業(yè)創(chuàng)新與研發(fā)。
1、加拿大國有發(fā)展銀行（BDC）的風險投資計劃。加拿大國有發(fā)展銀行是聯(lián)邦政府全資的銀行（皇家法人），由聯(lián)邦工業(yè)部主管。該風險投資計劃主要支持早期中小企業(yè)，投資設計原型和概念（R），以促進經(jīng)濟發(fā)展，安排勞動就業(yè)。在資金管理與使用方式上，一般BDC投資比例占30～60%，5～7年后退出；投資額度在100萬加元以上，視企業(yè)情況可以滾動；企業(yè)上市后BDC股份不低于25%，BDC參加董事會，但根據(jù)不同案例決定是否做投資牽頭人。
2、英國RVCF基金。英國RVCF基金是由英國貿(mào)工部小企業(yè)服務局（SBS）在英格蘭九個區(qū)各扶持一個地區(qū)性風險投資基金；基金總規(guī)模為2.8億英鎊：SBS出資8，000萬英鎊；歐洲投資基金出資6，000萬英鎊；將向私營機構投資者募集1.4億英鎊，占50%。RVCF基金主要面向小企業(yè)，為其及時有效地提供資金支持?；鸸芾砉驹诰艂€區(qū)內(nèi)競標產(chǎn)生的合作伙伴，以有限合伙制形式成立；SBS對RVCF要求6%的固定回報，但在退出時，政府資金擁有優(yōu)先權；在對外募集資金落實后，政府資金才能到位。
3、新加坡技術開發(fā)基金。該基金由新加坡國家科技署設立的技術開發(fā)基金管理公司管理，該公司為處于萌芽期和種子期的技術型中小企業(yè)提供風險資本，主要面向私人企業(yè)者和具有可觀發(fā)展前景的技術型企業(yè)。在資金使用和管理上，完全由技術開發(fā)基金管理公司進行決策。
4、德國高技術小企業(yè)風險投資計劃（BTU）和德國聯(lián)合投資計劃（BJTU）。這兩個投資計劃均是德國政府由國家銀行（KFW）所屬技術投資公司（TBG）作為投資主體，并負責具體運作實施的。BTU計劃主要向擁有創(chuàng)新產(chǎn)品或服務的企業(yè)提供資金，主要面向成立10年之內(nèi)、雇員最多50名、年營業(yè)額低于1，000萬馬克的企業(yè)。政府最大投資額為300萬馬克，最長期限為10年；先決條件是其他投資者必須投資至少同樣數(shù)額的股權資本；TBG的股權隨時可以按30%的溢價賣出。BJTU計劃也是由TBG直接作為風險投資進入小企業(yè)，以吸引其他投資，政府最大投資額為100萬馬克。3年內(nèi)私人投資者有兩種期權可以選擇：將全部投資按40%折價賣給TBG；按25%的溢價收購TBG的股份。
5、法國種子基金。該基金資金來源如下：法國研技部投入20%基金資本，國內(nèi)銀行為25%，1/3以上必須是私人資本；國家投入的20%來自出售企業(yè)中國有成分回收的資金。法國種子基金主要面向國家科技成果推廣署認定的企業(yè)，為創(chuàng)新企業(yè)提供啟動資金。該基金是以招標方式對企業(yè)予以資助，投入的種子資金最長12年要退出，退出方式有：賣給其他基金、上市和大集團收購等。
6、澳大利亞創(chuàng)新投資基金計劃。該計劃由澳大利亞產(chǎn)業(yè)研究與開發(fā)委員會負責，立項后再由其他機構（包括一般商業(yè)機構）管理，管理費為項目投資的3%～4%；政府直接投資于風險投資基金，基金存續(xù)期一般為10年。該計劃通過直接建立風險投資基金，向處于發(fā)展早期的小企業(yè)提供權益性的風險資本，以促進研發(fā)成果的商業(yè)化。資金投入方式為股權投資；資金從項目開始贏利起回收，最長不超過10年；基金60%的資金必須在5年內(nèi)投出。風險投資成功，政府投資和民間私人投資均應予以償還，政府優(yōu)先獲得本金加定息（即聯(lián)邦政府長階段債券的年利率6.15%）及10%的利潤，民間投資人和基金管理公司按80∶20的比例分享其余利潤。
7、新西蘭風險投資基金計劃。該計劃的資金通過一系列獨立投資基金進行投資；基金由政府的投資和私營部門的風險資本構成，并由私營部門的基金管理人管理。該計劃主要面向高技術創(chuàng)業(yè)企業(yè)，對種子期和初創(chuàng)期的企業(yè)進行投資，目的是鼓勵更多企業(yè)走上全球化發(fā)展道路，培養(yǎng)一批風險創(chuàng)業(yè)人才，促進創(chuàng)新成果的商業(yè)化。
8、瑞典ALMI基金。ALMI基金根據(jù)議會法案，由中央政府直接安排預算設立；一般存續(xù)周期為10～20年，期滿后基金結(jié)束，評估其效果，再根據(jù)需要重新設立。ALMI基金面向早期發(fā)展階段的企業(yè)，目的是提高中小企業(yè)的競爭力和鼓勵新企業(yè)產(chǎn)生。資金使用主要是為企業(yè)提供貸款和貸款擔保，最小貸款額度為5萬瑞典克朗，最多可達現(xiàn)金投入的30%；ALMI國家投資公司與其他商業(yè)銀行按1∶4比例捆綁投資。
綜上所述，各國政府行為的風險投資以計劃或者基金的形式對中小企業(yè)進行扶持。在運作方面各有特色：以北歐國家為主，較多地采用政府財政資金設立風險投資基金；新西蘭等國則采用國家資金與銀行金融機構和私人資本結(jié)合成立風險投資基金，政府不參加管理，主要委托于基金管理人；加拿大等國以國有金融機構為主特別是國家政策銀行開辦風險投資業(yè)務；另有德國等成立國有或國有資本控股的風險投資公司。運作形式雖然不同，但各國的支持方向和管理方式則大致相同，即對中小企業(yè)的支持以新建企業(yè)、技術創(chuàng)新為主；政府資金的管理與使用既體現(xiàn)政策導向又要求一定的收益。
三、國外政府行為的風險投資資助中小企業(yè)創(chuàng)新對我國的啟示
通過與我國財政支持的科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導基金階段參股科技型中小企業(yè)的狀況比較，不難發(fā)現(xiàn)，國外政府行為的風險投資對中小企業(yè)創(chuàng)新的資助給予我們?nèi)缦聠⑹荆?/p>
1、資金來源廣，方式多。國外的風險投資既有單一的政府財政資金，也有財政資金與銀行和私人資本結(jié)合及國有政策銀行等，方式多樣，靈活多變。如歐盟建立的“政府導向型”風險投資基金，政府出資少量的種子基金，基金的主要來源可以是機構投資者、商業(yè)銀行和個人投資者，政府只發(fā)揮資金的引導和示范作用。
2、風險投資基金大多都按基金或風險投資的方式進行管理。資金的管理和使用，除體現(xiàn)政策的導向作用外，還按照市場經(jīng)濟規(guī)則經(jīng)營并合理地獲取經(jīng)營收益。如英國RVCF基金要求資本有6%的固定回報，德國風險投資計劃要求其股份按溢價25%～30%出售，澳大利亞創(chuàng)新投資基金計劃要求投資成功后獲得本金加定息及10%的利潤，此類做法對企業(yè)有一定的鞭策作用，也有利于基金規(guī)模的壯大，能讓更多本國的中小企業(yè)在創(chuàng)新研發(fā)中受益于財政資金的支持。
3、國外資本市場發(fā)達，風險投資能及時退出，而且方式多樣。如，IPO、股份轉(zhuǎn)讓、收購、破產(chǎn)清算等，完善多元化的資本市場為政府行為的風險投資撤出提供了多種選擇，是風險投資良性循環(huán)發(fā)展的保障。因此，我國財政參股科技型中小企業(yè)，應積極引導社會資金廣泛參與；同時，財政資金應要求一定的回報，以使其規(guī)模不斷壯大；還應不斷完善我國資本市場，并加強風險投資法律法規(guī)建設，使其有一個健康發(fā)展的外部環(huán)境。
（作者單位：1.河北金融學院；2.河北省科技金融重點實驗室）
主要參考文獻：
[1]陳四汝.政府激勵科技企業(yè)融資新格局[J].中國科技投資，2006.4.
關鍵詞 引導基金 創(chuàng)業(yè)投資
一、我國政府引導基金發(fā)展現(xiàn)狀
近年來，全國各地相繼設立了地方政府引導基金，引導基金數(shù)量 “井噴式”增長。據(jù)有關數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2016年6月，全國各級地方政府共成立政府引導基金911只，總規(guī)模超過2.56萬億元，在支持經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。
在區(qū)域分布方面，尤其以北京、上海、深圳等經(jīng)濟發(fā)達的東部地區(qū)為主。根據(jù)“清科集團―2015年度中國政府引導基金年度排名榜單”顯示，中關村創(chuàng)業(yè)投資引導基金、重慶市產(chǎn)業(yè)引導股權投資基金、深圳市創(chuàng)業(yè)投資引導基金、廈門市產(chǎn)業(yè)引導基金和山東省股權投資引導基金位居榜單前五名。中西部地區(qū)引導基金雖然起步時間較晚，但目前也不斷出現(xiàn)十億級規(guī)模以上的引導基金，成為政府引導基金設立新的沃土。
二、政府引導基金的優(yōu)勢
政府引導基金與商業(yè)性基金不同，是不以盈利為目的的政策性基金，按照“政府引導、市場運作、科學決策、嚴格管理”的原則有償運作。設立政府引導基金，改革創(chuàng)新了財政投融資機制，各專項基金按照市場運作模式，在改進政府對產(chǎn)業(yè)的培育和引導方式的同時，提高了財政資金使用效率，發(fā)揮了財政資金的杠桿作用?；鹉Ｊ礁淖兞艘酝畬ζ髽I(yè)單純采取補貼、獎勵、貼息等“一次投入、一次使用”的形式，轉(zhuǎn)為以股權投資形式對企業(yè)進行支持。同時，通過財政資金由行政性分配向市場化配置轉(zhuǎn)變、財政專項資金向產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金轉(zhuǎn)化，可充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，促進大眾創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。
通過引導基金帶動社會資本的進入政府重點培育、扶持的產(chǎn)業(yè)，基金市場化的運作方式，微觀上可以改善投資企業(yè)的公司治理、優(yōu)化財務狀況、完善債務結(jié)構，被投資企業(yè)在融資的同時，融智、融管理。幫助企業(yè)拓寬融資渠道，擴大直接融資比例。推進企業(yè)資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、資本證券化，培育上市后備資源，鼓勵具備條件的企業(yè)通過首次公開募股（IPO）、借殼上市、新三板掛牌等形式實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市。宏觀上可以完善產(chǎn)業(yè)鏈、促進產(chǎn)業(yè)的結(jié)構優(yōu)化調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，克服了市場失靈的問題，完善了多層次資本市場體系。
由于逐利的特性，資本更愿意投向投資期短、見效快、收益高的項目，這使得許多初創(chuàng)期或成長期較長企業(yè)難以獲得投資支持及銀行貸款，這類企業(yè)往往無實物抵押資產(chǎn)，存在投資期長、風險大、收益不確定等問題。設立引導基金，可引導資本形成有效供給，使投融資雙方有效對接，為初創(chuàng)期企業(yè)提供融資支持，尤其是生物醫(yī)藥、高新電子、節(jié)能環(huán)保等國家政策重點支持的產(chǎn)業(yè)領域。
三、政府引導基金面臨的問題
在看到引導基金蓬勃發(fā)展的同時，我們也應該思考引導基金發(fā)展過程中存在的問題。
首先，通過觀察各地區(qū)政府引導基金的管理辦法可發(fā)現(xiàn)，為滿足當?shù)卣推髽I(yè)的利益訴求，大多數(shù)引導基金都對其合作對象有一定的要求與限制，要求合作的基金或子基金必須注冊在本地，投資于本地項目的比例不低于70%，投資方向和領域都受到政府政策性導向的限制。這使得基金管理團隊在選擇投資項目時束手束腳，不能完全自由的選擇投資行業(yè)、投資區(qū)域及投資階段，不能客觀地對投資項目加以評判；尤其在一些經(jīng)濟不發(fā)達地區(qū)，限制條件使得基金管理團隊難以找到合適的投資對象，造成引導基金資金大量沉淀，低效運轉(zhuǎn)。因此，如何平衡好引導基金政策性與市場化之間的關系是關鍵。
其次，引導基金不以盈利為目的的特性與社會資本逐利天性的矛盾，使得兩者的利益訴求、收益導向上產(chǎn)生分歧。政府一方更注重財政資金安全及國有資產(chǎn)的保值增值，合作團隊則追求商業(yè)利益的最大化。在選擇投資項目時，政府代表作為投資決策委員會成員通常具有一票否決權，此舉嚴重影響基金的運作效率，對基金管理機構在控制和平衡各類投資項目收益與風險等方面會造成不良影響。
第三，由于我國引導基金起步較晚，優(yōu)秀的基金管理團隊主要集中于發(fā)達地區(qū)，這使得中西部落后地區(qū)的政府引導基金難以找到符合條件的合作伙伴，同時，目前已成立的引導基金大多由事業(yè)單位或國有投融資公司負責日常管理，這些主體大都不具備專業(yè)能力，也難以識別合適的基金管理公司，這都導致政府引導基金的運作風險加劇。相比于其他基金，政府引導基金更注重資金的安全性，這就對基金管理團隊的管理能力和專業(yè)性提出了更高的要求。目前，政府引導基金管理機構專業(yè)人才不足的問題也制約著引導基金的發(fā)展。
四、政府引導基金的發(fā)展建議
在經(jīng)濟下行壓力不斷加大的現(xiàn)狀下，調(diào)結(jié)構、穩(wěn)增長是當前的首要任務，政府通過引導基金的方式來擴大財政資金“四兩撥千斤”的杠桿效應顯得尤為重要。
各級政府應充分借鑒發(fā)達地區(qū)的先進模式和成熟經(jīng)驗，因地制宜創(chuàng)新引導基金的管理模式。加強信息互聯(lián)互通，加強資源共享，增強主動服務的意識。不斷提高專業(yè)能力，從招商引資到項目落戶、搭建企業(yè)與投資機構對接平臺等方面主動作為。引進國際、國內(nèi)的一流基金管理團隊，建立完善的基金管理人才培養(yǎng)機制，著力提高基金管理人員整體專業(yè)水平及素養(yǎng)，逐步打造成熟的基金投資環(huán)境和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新氛圍。
要建立完善的績效考核體系和制度，加強績效評價。既要抓好引導基金的前期投放，也要抓好引導基金的后期管理。重點考查基金的投資進度、財政資金的放大效應，對本區(qū)域重點行業(yè)領域發(fā)展的促進作用，引導基金的導向效應等方面內(nèi)容，從政策性目標與經(jīng)營性目標兩個方面同時考核。對評分較低的引導基金應減少以后規(guī)模的年度預算。對評分較高的引導基金，可以將一定比例的收益讓利給基金管理機構。通過開展績效評價與考核，調(diào)動基金管理機構的積極性。同時，也要注重財務考核，接受財政、審計部門的年度檢查，監(jiān)督好引導基金的投向及資金管理的規(guī)范性。
在全國“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的大背景下，應積極提升政府引導基金效能，適當提高政策的靈活性，真正做到市場化和專業(yè)化的管理，提高基金運作效率。同時，應加強多層次資本市場建設，不斷完善引導基金的退出機制，明確基金的存續(xù)期限，在恰當?shù)臅r候“退居二線”。政府引導基金的根本作用是杠桿效應，退出是為了進入第二輪、第三輪的投資，滾動發(fā)展才能不斷放大資本，助推產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級。
（作者單位為昆明市企業(yè)融資服務中心）
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過去30年世界經(jīng)濟快速發(fā)展，但也由此導致了很多問題，并迫使各國政府不斷加強對經(jīng)濟的干預。政府就像經(jīng)濟危機的救世主，認為自己能拯救世界經(jīng)濟。但實際上，這種拯救只有短期效果，只是將經(jīng)濟危機的爆發(fā)推遲而已，并不能消除危機，反而會使危機越來越嚴重。世界從未像今天這樣，如此需要重申經(jīng)濟自由的意義；中國也從未像今天這樣，如此需要強調(diào)經(jīng)濟自由的保障。中國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的攻堅期，在此階段，如何處理好政府與市場的關系，明確政府行為的邊界，努力營造良好的、公平正義的市場經(jīng)濟環(huán)境？弗里德曼的智慧也許值得各級政府借鑒。
幸運的是，我們的中央政府已經(jīng)看到了市場機制的重要性。7月23日，在湖北省武漢市主持召開的部分省市負責人座談會上的講話中指出：要進一步形成全國統(tǒng)一的市場體系，形成公平競爭的發(fā)展環(huán)境。他再次強調(diào)了市場在資源配置中的作用，“要把更好發(fā)揮市場在資源配置中的基礎性作用作為下一步深化改革的重要取向，加快形成統(tǒng)一開放、競爭有序的市場體系，著力清除市場壁壘，提高資源配置效率”；要進一步提高宏觀調(diào)控水平提高政府效率和效能，以加快轉(zhuǎn)變政府職能為抓手，處理好政府和市場的關系。
對于股權和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)來說，自由市場機制更加重要。股權和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)無論在國外還是國內(nèi)都屬于一個市場充分競爭的領域，雖然在其發(fā)展的過程中或多或少地會出現(xiàn)這樣那樣的不規(guī)范行為，但都可以通過市場的自動調(diào)節(jié)加以糾正。對于偶爾出現(xiàn)的結(jié)構性泡沫和市場失靈現(xiàn)象，也只有通過經(jīng)濟手段加以引導，才能取得最好的政策效果。
自2010年10月國務院下發(fā)《關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，以及2011年8月財政部、發(fā)改委聯(lián)合《新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投計劃參股創(chuàng)業(yè)投資基金管理暫行辦法》以來，中央財政資金通過直接投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)、參股創(chuàng)業(yè)投資基金等方式培育和促進著節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術產(chǎn)業(yè)、新能源等七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。在國家政策的引導作用下，我國股權投資市場活躍度迅速提高，市場規(guī)模、行業(yè)競爭、業(yè)務范圍等發(fā)生巨大變化。
截至上半年，中國股權投資市場活躍的VC/PE機構超過8000家，管理資本量超過4萬億元，市場規(guī)模較20年前實現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。由于參與者的進入和資金的累積，中國股權投資市場競爭程度不斷提升，投資壓力和項目估值水平節(jié)節(jié)攀升。股權投資機構從小作坊到大資管，業(yè)務內(nèi)涵和外延，投資范圍和類別均有較大變化。老牌VC/PE機構的一批合伙人離職創(chuàng)業(yè)，由此誕生了一批新基金。中國股權投資正式進入2.0的世代。
有別于初期市場，2.0世代的股權投資面臨的是經(jīng)濟結(jié)構與經(jīng)濟增長模式的“新常態(tài)”：投資占比下行，消費占比上行；制造業(yè)比重下降，而服務業(yè)逐漸成為支撐未來經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。消費升級、金融創(chuàng)新驅(qū)動、經(jīng)濟結(jié)構優(yōu)化、體制轉(zhuǎn)型、人口結(jié)構變化等成為未來一段時間的市場熱點。新經(jīng)濟形勢帶來新的投資和消費模式，投資關注點由人口紅利模式逐漸向生活消費升級模式轉(zhuǎn)移。共享經(jīng)濟正從一個新鮮事物變成人們生活的一部分，未來將涌現(xiàn)更多投資機會。
數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年，我國創(chuàng)投市場共發(fā)生投資1103起，較2014年同期的866起上升27.4%，環(huán)比上升4.9%；其中披露金額的983起投資交易共計涉及金額82.45億美元，較上年同期的69.93億美元增長17.9%，環(huán)比下降16.6%；在披露案例的全部投資交易中，平均投資規(guī)模達838.79萬美元。上半年，互聯(lián)網(wǎng)投資成為行業(yè)熱點，無論是案例數(shù)量還是投資規(guī)模，都遙遙領先于其他行業(yè)。移動互聯(lián)網(wǎng)市場規(guī)模繼續(xù)保持著較高的增長態(tài)勢，一季度已達到761.6億元，年內(nèi)突破1000億元已無懸念。有知名投資專家指出，未來，精細化的垂直服務、企業(yè)級市場、與旅游和娛樂相關的服務業(yè)結(jié)合移動互聯(lián)網(wǎng)、互聯(lián)網(wǎng)金融、內(nèi)容制造業(yè)等五大方面存在巨大潛力，有望成為千億元級市場。
科技型中小企業(yè)融資難問題，既有金融機構方面問題，又有企業(yè)自身成長規(guī)范問題，也有信用環(huán)境問題。其中重點一個環(huán)節(jié)是發(fā)現(xiàn)企業(yè)核心價值，但現(xiàn)有投融資機制體制和評價體系難以發(fā)現(xiàn)企業(yè)價值。因此，如何推進科技投融資體制改革，既要發(fā)揮市場對資源配置中決定性作用，又要更好地發(fā)揮政府作用，實現(xiàn)有效市場與有為政府的有機結(jié)合，推動財政資金與社會資本、直接融資與間接融資、金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的各司其職、功能互補、融合共贏。
【關鍵詞】科技型中小企業(yè) 融資難 資源配置
一、股權投資模式
科技型中小企業(yè)在不同發(fā)展階段的資金需求具有不同特點，所需不同的金融產(chǎn)品和服務。按照政府資金引導、社會資本參與、市場化運行的原則，通過直接融資，構建滿足科技型中小企業(yè)種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期、衰退期等成長階段的股權投資產(chǎn)品。
第一、天使投資基金。對種子期、初創(chuàng)期的企業(yè)，在政府孵化、苗圃、種子資金等無償資助的基礎上，創(chuàng)新天使投資的運行規(guī)則?？萍技夹g、項目要轉(zhuǎn)化、孵化為初創(chuàng)企業(yè)，成為市場主體，是創(chuàng)業(yè)初期首先要解決的問題。在國內(nèi)，由于信用環(huán)境、風險較大、周期較長等原因，天使投資發(fā)展不快，很多投資機構從事天使投資意愿不強，存在一定程度上的市場失靈，特別需要政府出手。設立國有資本投資平臺，探索和開發(fā)有效的天使投資產(chǎn)品，以彌補市場空白。通過跟進投資、劣后、約定退出等方式，政府參與天使投資，引導和放大社會資本，共同合作，推動種子期、初創(chuàng)期的企業(yè)渡過死亡期。
第二、母基金。對初創(chuàng)期、成長期企業(yè)，政府投融資平臺通過設立母基金形式，撬動風險投資基金，放大資金規(guī)模。政府投融資平臺與社會風險投資機構合作，主要有有限合伙人（LP）、有限合伙人+普通合伙人（LP+GP）、協(xié)議配投三種形式。發(fā)揮母基金帶動效應，眾多創(chuàng)投基金參與，甄別和篩選多個項目，分散風險兩次，實現(xiàn)引進創(chuàng)業(yè)機構和資本、放大風投市場、集聚創(chuàng)投人才要素、培育高成長性企業(yè)、發(fā)展創(chuàng)新型產(chǎn)業(yè)等功能性目標，成為初創(chuàng)期、成長期科技中小企業(yè)融資的重要渠道。
第三、專項基金。對高成長期、擴張期企業(yè)，圍繞科技成果產(chǎn)業(yè)化這一核心，政府投融資平臺與私募股權基金（PE）合作，針對某一特色產(chǎn)業(yè)或特定職能，成立專項基金。有研究成果表明，企業(yè)發(fā)展三階段沒有明顯的界限，資金需求比例不同，一般為初創(chuàng)期、成長期、擴張期分別為1：10：100。進入高成長期、擴張期的科技中小企業(yè)，圍繞科技成果產(chǎn)業(yè)化難題，主要面臨市場拓展、規(guī)模擴張等任務，資金需求大量增加。國有投融資平臺通過與社會私募股權基金（PE）合作，共同設立新能源產(chǎn)業(yè)基金、互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金、新材料產(chǎn)業(yè)基金等戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)專項基金，采取并購、股權投資等方式，實現(xiàn)企業(yè)、投資機構、政府三贏格局。探索設立產(chǎn)業(yè)招商基金，政府投融資平臺通過股權投資方式進入招商項目，實現(xiàn)項目引進、間接扶持等目標。發(fā)揮產(chǎn)業(yè)招商基金對高端資源的吸引作用，大力引進被投企業(yè)，打造被投企業(yè)集聚區(qū)、上市公司孵化器。
二、債權融資模式
科技中小企業(yè)的資產(chǎn)特點和價值評價，與傳統(tǒng)銀行的評價體系有很大不同。如何適應科技型中小企業(yè)的資產(chǎn)特點，滿足資金需求，是債權融資體系建立的關鍵。通過間接融資方式，政府投融資平臺與銀行、擔保、保險等金融機構合作，豐富科技金融產(chǎn)品。
第一、建立科技專營銀行。創(chuàng)新信貸審批機制，創(chuàng)新利率定價機制，為科技型中小企業(yè)提供“兩低一高”（低門檻、低利率、高效率）的金融服務。創(chuàng)新商業(yè)模式，銀政、銀投、銀保、銀園“四位一體”協(xié)作共贏的商業(yè)模式。對科技銀行模式以漸進創(chuàng)新的思路逐步探索，長遠目標是建立完全市場化運作的科技銀行。短期，在現(xiàn)有政策無法突破的前提下，需對已有科技金融服務和專營機構進行政策、資源整合，采取有效的措施，逐步理順、解決制約其發(fā)展的體制機制障礙，加大政策扶持力度，創(chuàng)造良好的科技金融環(huán)境，保證其可持續(xù)發(fā)展，以便更好地服務于科技型中小企業(yè)和創(chuàng)新型經(jīng)濟。
第二、政策性金融工具。對政策性金融，發(fā)揮其增信作用，通過科技貸款貼息、設立科技小額貸款公司、設立政策性擔保機構等形式，引導金融機構擴大貸款規(guī)模，特別是增加信用貸款和知識產(chǎn)權、股權、訂單質(zhì)押等非實物抵押規(guī)模。建立風險補償金，對貸款風險給予補償，
第三、豐富各種債權融資產(chǎn)品。通過創(chuàng)新性地組建人才銀行的形式，整合傳統(tǒng)銀行金融產(chǎn)品和風險投資基金的市場化服務機制，按照“人才項目化、項目資本化、資本證券化”理念，以綜合金融服務為紐帶，形成高層次人才、優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)項目的集聚。創(chuàng)新投貸聯(lián)動，解決科技企業(yè)起步階段無法取得銀行貸款問題，開展股權投資、信貸融資緊密合作，有效提高科技企業(yè)初創(chuàng)期融資額度，探索貸款轉(zhuǎn)優(yōu)先股和發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。參照美國硅谷銀行以“信貸換期權”的模式，對信貸支持的項目，根據(jù)企業(yè)發(fā)展情況確定期權（選擇權），原則上貸款額30%以內(nèi)或者總股份5%以內(nèi)作為投資期權，在規(guī)定期限內(nèi)決定是否投資，從而分享企業(yè)成長的股權收益、形成良性循環(huán)。政府投融資平臺出資建立風險準備金，與銀行、擔保、保險等金融機構合作組建風險池，對科技型中小企業(yè)進行貸款支持。
三、科技金融結(jié)合的兩種力量
第一、堅持市場主導。堅持企業(yè)主體、市場主導、政府引導，是科技金融結(jié)合的基本原則。要遵從市場規(guī)律，按照通用國際慣例和市場規(guī)則，進行基金管理、信貸行為、公司化運營。圍繞科技型中小企業(yè)融資需求這一中心，運用股權投資、債權融資兩種基本模式，利用VC、PE等社會資本和銀行、擔保、保險等市場力量，發(fā)揮金融機構過濾器作用，去蕪存菁，確保資金、政策等優(yōu)質(zhì)資源配置到優(yōu)質(zhì)企業(yè)和項目中去。
第二、轉(zhuǎn)變政府職能?？萍夹椭行∑髽I(yè)具有創(chuàng)新風險大、固定資產(chǎn)少等特點，社會資本的本性決定著對這些項目的進入意愿比較弱。這就存在著市場失靈的環(huán)節(jié)和領域，需要政府介入和支持。要創(chuàng)新理念，加快轉(zhuǎn)變政府職能。針對現(xiàn)行科技投入體制和財政扶持存在的問題，如計劃色彩濃、自由裁量大、帶動效應差等弊病，改變財政資金投向和使用方式，從“白給你”變?yōu)椤百J給你”、“投給你”，有效彌補市場失靈環(huán)節(jié)，引導和放大社會資本，強化政府行為的服務職能，推動政府職能轉(zhuǎn)變。
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政府投資引導基金一般被認為由于自帶“官范兒”身份而與一般的市場化基金不同。
但事實并非如此。含著金湯匙出生的政府投資引導基金確實在信譽度和投入項目等領域有自己的天然優(yōu)勢，但優(yōu)勢同時也是劣勢。例如長年以來大眾對政府信用的傾斜，對政府投資“只賺不賠”的慣性思維，這其實都對政府投資引導基金近年來的發(fā)展帶來了影響。
打破慣性思維
政府引導基金和政府投資基金，這兩個看起來極其相似的專業(yè)名詞之間的關系，很多即使是在財政部門工作多年的“老財政”，也不一定很清楚。
廣東省財政廳財政科學研究所許航敏博士表示，政府投資基金管理機構是體現(xiàn)政府意志的新型政府投融資平臺，主要通過引導基金、產(chǎn)業(yè)直投、PPP等業(yè)務實現(xiàn)政府投資引導的目的。政府投資基金管理機構應做出相應定位，即“國有股權和閑置資產(chǎn)的投資管理、政府的市場融資平臺、政府的投資顧問”，真正成為政府的“投資理財專家”。而這種做法，在廣東省的很多區(qū)域早就已經(jīng)推行多年。
但政府投資基金是否應該同時具有引導和投資兩方面功能？山東某省級政府投資基金經(jīng)理表示，這兩點在工作中應當嚴格分開?！皬氖袌鲆饬x上講，政府投資基金和其他市場化運營的投資基金沒有根本性的不同。尤其是在產(chǎn)業(yè)直投方面，選擇的業(yè)務和項目與其他市場化基金應當是完全相同的?！?/p>
當記者問及既然是政府投資基金，是否確實如一些號家所說，要比市場化基金的投資領域更加“靠譜”時，該基金經(jīng)理對此表示理解，但否定了這一推論：“我理解這種想法，政府投資基金畢竟是政府的錢，那么政府的錢也就是納稅人的錢。拿著納稅人的錢去投資，確實有一些專家，包括一些領導也對這種做法有過意見?！?/p>
他表示，在政府投資基金成立初期，一些主管領導甚至給投資基金設下層層關卡，“比如，首先有些領導表示這個投資基金‘不能賠錢’。我說既然是市場行為，就要服從市場機制，如果投資失誤就得認賠。其次，有些領導說那好有賺有賠，先讓和我們一起的社會資本賠，然后我們再賠?；蛘咦屔鐣Y本賠大頭，我們賠小頭?！?/p>
“那誰還和你一起投?！彼硎?，最初的這種“保底”政策，給政府投資基金和社會資本之間的合作造成了很大影響。而且在看到政府投資基金也像普通基金一樣會“賠本”之后，社會資本就逐漸降低了對政府投資基金的預期。
“我覺得這是一件好事。”他表示，“政府投資基金和普通基金不一樣，這是首先要破除的一個迷信。說的很簡單，但我們花了很長時間做這件事?！?/p>
那么政府投資基金如果從定義上和普通社會資本掌握的引導基金沒有過大的區(qū)別，那么它的優(yōu)勢是否就不存在了？事實并非如此。
多重定義
除了和市場化投資基金擁有相同的直投屬性，多地政府投資基金管理人員均表示，政府投資基金的另外一個重要屬性，就是產(chǎn)業(yè)引導屬性。
“有些同行會以我們的投向作為接下來地方經(jīng)濟發(fā)展的一個參數(shù)?！痹摶鸾?jīng)理表示，由于政府投資基金在一定程度上屬于政府行為，它所投向的產(chǎn)業(yè)會引導其他基金，尤其是產(chǎn)業(yè)投資基金向該產(chǎn)業(yè)明顯傾斜。
“其實我們有時候也挺煩惱的?！彼硎?，政府投資基金從根本上來說也是逐利的，它雖然不像一些基金投入的那么激進，但試探性的投入也是必須的?！岸艺f實話，基金的項目盈利比例并不像外界宣傳的那么高?！彼f，在過去的兩年里，盈利的項目基本上只占投入項目的四分之一到三分之一。雖然如此，由于基金的高回報率特點，即使是這樣，在業(yè)界中該省級政府投資基金的投入產(chǎn)出比也遠高于同行。但一些跟投的基金就沒有這么幸運了。“所以也有一些基金抱怨說我們‘坑’了他們，我們也很無奈?！?/p>
引爆，并非支撐
從今年全國“兩會”時期的經(jīng)濟方針和政府工作報告中，我們都能明確得到一個信號：我國的經(jīng)濟，處于一個減速階段。也正因此，各地都在尋找一些手段，讓財政收入不至于有明顯的下降。
但政府投資引導基金是否是一個財政收入保值增值的手段？本期采訪到的JL位基金經(jīng)理均表示，不要對政府投資引導基金有這么重的期望，它只是一個經(jīng)濟的“引爆”手段，而非“支撐”手段。
總體來說，政府投資引導基金是一個讓財政收入增收的點，但在此基礎上，它不可能成為地方經(jīng)濟長期的、穩(wěn)定的收入來源。
政府投資引導基金所投放的產(chǎn)業(yè)卻很有可能是地方經(jīng)濟未來的起爆點?；蛟S就像文初廣東省一些地方財政對政府投資基金的定位一樣，它的目的只是通過業(yè)務實現(xiàn)政府引導投資，但地方經(jīng)濟之路，他們只是，也只能是開了一個頭而已。
2015年6月30日，重慶市舉行產(chǎn)業(yè)引導股權投資基金專題匯報會，市長黃奇帆在會上對重慶市在這方面的經(jīng)驗進行了總結(jié)。
