時(shí)間：2023-09-22 15:04:47
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇金融投資與風(fēng)險(xiǎn)管理，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
1.全面提高職員的專業(yè)素質(zhì)。根據(jù)導(dǎo)致金融投資操作風(fēng)險(xiǎn)的因素，來(lái)制定相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施。操作風(fēng)險(xiǎn)多數(shù)是人為因素所致，所以要培養(yǎng)員工的專業(yè)技能，作為投資主體的投資者必須具備相當(dāng)高的專業(yè)素養(yǎng)。要對(duì)已就職的員工定期進(jìn)行專業(yè)技能培訓(xùn)，提高工作素質(zhì)，減少在工作中的失誤，確保員工嚴(yán)于律己，增強(qiáng)責(zé)任感，增強(qiáng)員工的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，從而更好地對(duì)金融投資操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。通過(guò)培訓(xùn)還可以倡導(dǎo)員工愛崗敬業(yè)，團(tuán)結(jié)友愛，員工之間要相互學(xué)習(xí)，取長(zhǎng)補(bǔ)短，共同進(jìn)步，做到員工之間和睦相處，相互促進(jìn)，盡量降低發(fā)生操作風(fēng)險(xiǎn)的可能性。金融機(jī)構(gòu)也要培養(yǎng)良好的工作環(huán)境，和諧的工作氛圍，加強(qiáng)宣傳金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理的力度，逐漸增強(qiáng)員工風(fēng)險(xiǎn)管理的觀念和意識(shí)，充分調(diào)動(dòng)員工的工作積極性。
2.改革并完善內(nèi)部管理制度。內(nèi)部管理的不合理性是導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)的因素之一，所以要想減小操作風(fēng)險(xiǎn)，需要改革并完善內(nèi)部管理制度。為了提高金融投資機(jī)構(gòu)操作速率，金融投資機(jī)構(gòu)需要具體分配各部門相關(guān)職責(zé)，做到各負(fù)其責(zé)，并根據(jù)各自的特點(diǎn)制定出詳細(xì)的監(jiān)管條例及相應(yīng)的懲罰制度，進(jìn)而規(guī)范操作行為，有利于減小金融投資過(guò)程中的操作風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)不但要建立健全完善的金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度，確保風(fēng)險(xiǎn)管理工作的健康穩(wěn)定發(fā)展。還要建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，不僅要將規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的事前工作做好，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，也要及時(shí)有制定好的應(yīng)急預(yù)案。通過(guò)健全完善的金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度，加強(qiáng)了對(duì)金融操作的管理，做到各個(gè)部門之間相互制約、相互監(jiān)督，減少了操作風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性。
3.建立標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范的操作流程。金融投資的整個(gè)過(guò)程都有可能存在操作風(fēng)險(xiǎn)，為了降低操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率，需要建立標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范化的操作流程。金融投資機(jī)構(gòu)的各個(gè)部門都應(yīng)該建立標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的操作流程，使其深入到每一項(xiàng)投資決策。為了盡量減小投資風(fēng)險(xiǎn)，投資管理部門應(yīng)當(dāng)制定嚴(yán)密的投資計(jì)劃，使投資決策的做到標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化。確保嚴(yán)格控制金融投資人員的操作手法，降低內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率，進(jìn)而降低其對(duì)金融投資產(chǎn)生的危害。
4.制定風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)并做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。為了減小金融操作風(fēng)險(xiǎn)的幾率，有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，職工可依據(jù)金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)為風(fēng)險(xiǎn)管理確立一個(gè)目標(biāo)及范疇，并制定一些短期的具體目標(biāo)，以保證風(fēng)險(xiǎn)管理的工作可以穩(wěn)定有序的發(fā)展。例如，建立一個(gè)損失事件的詳細(xì)報(bào)告制度，針對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)，采取連續(xù)的檢測(cè)并定期報(bào)告的方式，可以有效的檢測(cè)出操作風(fēng)險(xiǎn)管理的需要，持續(xù)的檢測(cè)可以為分析操作風(fēng)險(xiǎn)提供可參考數(shù)據(jù)，分析并研究單獨(dú)的損失事件、操作風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程及資源的分配，由此來(lái)可以確定特定損失的原因及相互之間的關(guān)系，從而確定出關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素。因此，參投人員在投資操作過(guò)程中可有針對(duì)性的評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，分析損失事件產(chǎn)生的概率，找出潛在的操作風(fēng)險(xiǎn)，找出重要風(fēng)險(xiǎn)。
二、結(jié)語(yǔ)
行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論是在傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的理論基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的。傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論憑借其理性原則對(duì)市場(chǎng)行為提出了理想假設(shè)，通過(guò)嚴(yán)密的數(shù)學(xué)公式，為金融決策提供了邏輯科學(xué)的數(shù)據(jù)參考。然而傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論對(duì)于金融市場(chǎng)中存在的金融異像仍無(wú)法徹底的解釋。行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家將心理學(xué)理論融入到了對(duì)于金融投資者的行為分析中，通過(guò)分析其心理變化對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的影響作用，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)管理理論的新發(fā)展，進(jìn)而產(chǎn)生了行為金融學(xué)理論。19世紀(jì)70年代，經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了一系列新的風(fēng)險(xiǎn)管理理論。這些理論主要包括期望理論、行為組合理論、行為資產(chǎn)定價(jià)理論等。
二、傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的相同點(diǎn)
（一）傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的來(lái)源相同
行為組合理論是由傳統(tǒng)資產(chǎn)組合理論演化而來(lái)的，是對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)自合理論的延伸。而行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論同樣是在傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的理論基礎(chǔ)之上而發(fā)展而來(lái)的。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論并非完全脫離于傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論，而是對(duì)傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論不足與缺陷的有效補(bǔ)充。例如，對(duì)于理性人假設(shè)理論，行為金融學(xué)認(rèn)為人存在理性的一面，同時(shí)也存在非理性的一面。而對(duì)于市場(chǎng)有效性理論，行為金融學(xué)針對(duì)傳統(tǒng)金融學(xué)理論中套利方面存在的問(wèn)題進(jìn)行了一定的改正。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論與傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論在某些問(wèn)題的看法上是有著一致性的。
（二）傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的切入點(diǎn)相同
行為金融學(xué)與傳統(tǒng)金融學(xué)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理理論進(jìn)行研究的切入點(diǎn)，均是構(gòu)筑在對(duì)市場(chǎng)主體決策行為、市場(chǎng)運(yùn)行狀況、證券市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)、投資者的市場(chǎng)活動(dòng)等研究的基礎(chǔ)之上的。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論與傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論同樣認(rèn)為人是對(duì)市場(chǎng)活動(dòng)造成影響的關(guān)鍵因素，并以人為中心，對(duì)市場(chǎng)中人的風(fēng)險(xiǎn)決策行為與心理進(jìn)行分析，采用理論模型實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的量化。
（三）傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究手段相同
行為金融學(xué)與傳統(tǒng)金融學(xué)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究手段，均是以一種經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)為理論基礎(chǔ)，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建理論模型。理論模型的可靠度均取決于所參照的假設(shè)條件是否與市場(chǎng)實(shí)際相近似。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論與傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究方向均是從對(duì)市場(chǎng)個(gè)體的決策行為，到個(gè)體行為對(duì)市場(chǎng)的影響，再到市場(chǎng)整體，且均是以金融市場(chǎng)的實(shí)際情況為依據(jù)，對(duì)金融市場(chǎng)的異?，F(xiàn)象進(jìn)行解釋，以這種方式接受市場(chǎng)的考驗(yàn)。
三、傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的不同點(diǎn)
（一）傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的基本假設(shè)不同
傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論以市場(chǎng)有效性假設(shè)與投資者的理性假設(shè)作為理論依據(jù)。傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論認(rèn)為，投資者的理性使其能夠在投資市場(chǎng)中，抓住任何一個(gè)非理性投資行為所帶來(lái)的套利機(jī)會(huì)，進(jìn)而造成非理性投資者在市場(chǎng)投資中出現(xiàn)利益損失，最終從競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中淘汰。然而行為金融學(xué)則與其站在不同的角度上，其認(rèn)為非理性投資者與理性投資者之間，由于存在市場(chǎng)信息披露不均衡的情況，使兩者所掌握的市場(chǎng)信息不相等。因此行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論認(rèn)為傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的市場(chǎng)有效性假設(shè)并不成立，該假設(shè)并沒有滿足成立的條件。市場(chǎng)是非有效性的構(gòu)建了行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的基本假設(shè)。傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論認(rèn)為，市場(chǎng)中所有參與的投資者均是理性的。理性的投資者以資本資產(chǎn)理論、期權(quán)定價(jià)理論、套利定價(jià)理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型等作為決策依據(jù)，在資本市場(chǎng)中謀求利益的最大值。投資者在資本市場(chǎng)中進(jìn)行投資時(shí)所暴露的情緒與心態(tài)即是投資者的價(jià)值感受。而行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論則認(rèn)為，市場(chǎng)中的投資者存在四類不同的情緒與心態(tài)。這四類情緒與心態(tài)包括避害大于趨利、減少后悔及推卸責(zé)任、追求時(shí)尚及從眾心理、過(guò)于自信。投資者的投資行為往往會(huì)受到這四類情緒與心態(tài)的支配，進(jìn)而影響投資者在市場(chǎng)中的投資決策，使投資者的決策行為具備一定的特性。這些特性包括投資者在市場(chǎng)中的決策行為存在多變性與多元化，且這種行為通常形成于投資決策的過(guò)程當(dāng)中；投資者的決策行為具有很強(qiáng)的適應(yīng)性，其行為的性質(zhì)與決策的環(huán)境會(huì)對(duì)投資者的決策方法與過(guò)程造成一定的影響；投資者的行為更趨于滿意性，而非最優(yōu)化原則。這些特性導(dǎo)致投資者往往不愿意按照金融學(xué)定義上的最優(yōu)化數(shù)學(xué)模型進(jìn)行投資決策。因此行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論認(rèn)為傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論中投資者是理性的假設(shè)并不成立，其認(rèn)為投資者應(yīng)是基于價(jià)值感受的非理性。因此非理性的投資者構(gòu)建了行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的基本假設(shè)。
（二）傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的理論基礎(chǔ)不同
傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論是以套利定價(jià)理論、期權(quán)定價(jià)理論、資產(chǎn)組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型作為理論基礎(chǔ)。而行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論則在此基礎(chǔ)之上，對(duì)心理學(xué)、行為學(xué)、社會(huì)學(xué)等理論進(jìn)行了借鑒。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論主要通過(guò)對(duì)市場(chǎng)主體的決策行為與心理因素等特征進(jìn)行研究，并在此基礎(chǔ)上建立了自身的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論假設(shè)投資者是在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、理性預(yù)期的前提下，將預(yù)期效益最大化，而忽視了投資者決策行為與心理因素的影響作用。
（三）傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的理論模型不同
傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的理論模型主要包括資本資產(chǎn)定價(jià)模型、期權(quán)定價(jià)模型等。而行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的理論模型則主要是行為資產(chǎn)定價(jià)模型，該模型是從資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)一步發(fā)展而來(lái)的。不同于資本資產(chǎn)定價(jià)模型，行為資產(chǎn)定價(jià)模型認(rèn)為，并不是所有的投資者都是理性的。該模型認(rèn)為投資者可以被分成兩種類型。這兩種類型分別為制造噪音的市場(chǎng)投資者與提供信息的市場(chǎng)投資者。制造噪音的市場(chǎng)投資者不以資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論為理論基礎(chǔ)，往往會(huì)導(dǎo)致其出現(xiàn)各種認(rèn)知上的錯(cuò)誤與偏差，進(jìn)而受到各類錯(cuò)誤與偏差的影響，做出錯(cuò)誤的投資決策。而提供信息的市場(chǎng)投資者則是在嚴(yán)格遵照資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論的基礎(chǔ)上，對(duì)投資組合的方差與均值進(jìn)行關(guān)注，不會(huì)遭受自身投資認(rèn)知偏差對(duì)自身投資的影響，進(jìn)而做出理性的投資決策。制造噪音的市場(chǎng)投資者與提供信息的市場(chǎng)投資者在資本市場(chǎng)上的相互影響、相互作用，共同決定了市場(chǎng)的定價(jià)趨勢(shì)。當(dāng)制造噪音的市場(chǎng)投資者成為市場(chǎng)中具有代表性的投資者時(shí)，市場(chǎng)將呈現(xiàn)無(wú)效率的狀態(tài)；而當(dāng)提供信息的市場(chǎng)投資者成為市場(chǎng)中具有代表性的投資者時(shí)，市場(chǎng)將呈現(xiàn)有效率的狀態(tài)。行為資產(chǎn)定價(jià)模型認(rèn)為，證券市場(chǎng)的預(yù)期收益決定于均值方差有效組合的切線斜率。然而在證券市場(chǎng)受到制造噪音的市場(chǎng)投資者的影響時(shí)，均值方差有效組合與資本資產(chǎn)定價(jià)模型中市場(chǎng)組合將不相等。
四、對(duì)傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論對(duì)比研究的啟示
行為金融學(xué)的研究過(guò)程是以心理學(xué)的研究成果為依托，同時(shí)結(jié)合現(xiàn)實(shí)中資本市場(chǎng)的實(shí)際情況進(jìn)行分析研究。行為金融學(xué)已受到越來(lái)越多投資者的信賴。投資者根據(jù)行為金融學(xué)理論基礎(chǔ)，自創(chuàng)出了一系列創(chuàng)新的投資決策手段，并且通過(guò)該手段在市場(chǎng)中的應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)了一定的收益。這些投資者通常將自己的投資策略建立在假設(shè)市場(chǎng)其他主體不變的前提下，而當(dāng)市場(chǎng)其他主體應(yīng)用與其不同或相反的投資手段時(shí)，投資者往往會(huì)處于十分被動(dòng)的不利位置。而行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的誕生，在很大程度上彌補(bǔ)了這一不足現(xiàn)象，對(duì)投資者未來(lái)在市場(chǎng)中的投資決策有著積極的引導(dǎo)作用。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的大力推廣，使廣大資本市場(chǎng)中的投資者在很大程度上對(duì)行為金融學(xué)理論的基礎(chǔ)有了一定的理解，使投資者在市場(chǎng)中的投資決策對(duì)心理因素的依賴逐漸降低。因此只有不斷的完善行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論，并使其得到進(jìn)一步的發(fā)展，才能對(duì)金融市場(chǎng)的投資決策、金融市場(chǎng)的投資管理、金融資產(chǎn)的創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)帶來(lái)正面與積極的影響。隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展，金融市場(chǎng)仍會(huì)逐漸向市場(chǎng)有效性假設(shè)的方向發(fā)展。這時(shí)，資本市場(chǎng)將慢慢轉(zhuǎn)變成客觀存在的有效性市場(chǎng)，這一客觀事實(shí)將導(dǎo)致行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論對(duì)金融市場(chǎng)的引導(dǎo)作用慢慢消亡。按照行為金融學(xué)的研究結(jié)果，投資者在接受到資本市場(chǎng)上的信息后，由于自身的投資經(jīng)驗(yàn)等其他因素的干擾，往往會(huì)根據(jù)發(fā)行者的宣傳效應(yīng)，過(guò)高或過(guò)低的對(duì)市場(chǎng)上發(fā)行的金融產(chǎn)品進(jìn)行估價(jià)。而根據(jù)資本市場(chǎng)的驗(yàn)證結(jié)果，投資者往往會(huì)對(duì)自己的投資決策行為存在一定的認(rèn)知誤差。因此投資者應(yīng)清醒的認(rèn)識(shí)到，傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論基本假設(shè)中投資者是理性的假設(shè)是站不住腳的。在實(shí)際的投資決策中，投資者往往會(huì)受到來(lái)自心理、自身經(jīng)驗(yàn)等較多因素的影響。投資者需要對(duì)自身在投資決策中的情緒與心理有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)，并掌握自身情緒與心理對(duì)投資決策過(guò)程的影響。投資者應(yīng)清醒的認(rèn)識(shí)到自身在投資決策上的失誤，將導(dǎo)致自身的利益損失將成為其他投資者的利益與利潤(rùn)。資本市場(chǎng)的投資者應(yīng)通過(guò)坦誠(chéng)自身非理性的弱點(diǎn)這一事實(shí)，不斷強(qiáng)化自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。投資者應(yīng)針對(duì)每一次投資決策，充分的做好事前的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)控制。在投資決策實(shí)施后，市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，投資者應(yīng)努力學(xué)會(huì)對(duì)自己的情緒與心理進(jìn)行有效的控制，防止自己做出非理性的錯(cuò)誤決策。在實(shí)際的資本市場(chǎng)中，投資者的行為存在著較高的復(fù)雜性。不同的投資者會(huì)按照自己過(guò)去的投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)市場(chǎng)中的金融產(chǎn)品做出自己的初步分析與判斷。在投資決策的過(guò)程中，投資者的心理決策變化同時(shí)也在不間斷的發(fā)生。投資者的投資決策行為不僅僅會(huì)受到自身心理變化的干擾，同樣也會(huì)受到來(lái)自外界的影響，包括市場(chǎng)規(guī)范、市場(chǎng)其他個(gè)體等。因此風(fēng)險(xiǎn)管理的決策過(guò)程也具備著一定的復(fù)雜性。針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的可變因素，不能僅僅參照傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究結(jié)果，其研究結(jié)果往往對(duì)于市場(chǎng)異像無(wú)法進(jìn)行有效的解釋。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論應(yīng)從市場(chǎng)環(huán)境等外在各種因素進(jìn)行綜合分析與考慮。證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展壯大，對(duì)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理提出了新的挑戰(zhàn)，這使得風(fēng)險(xiǎn)管理理論不斷的被應(yīng)用于市場(chǎng)實(shí)踐中。證券市場(chǎng)的不斷優(yōu)化與升級(jí)，使得風(fēng)險(xiǎn)管理理論的理論框架、理論內(nèi)容、管理結(jié)構(gòu)等各方面均面臨著巨大的改革。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究，應(yīng)從更全方位的視角，通過(guò)不同的理論體系，開創(chuàng)新的研究思路，使原有理論體系得到完善與發(fā)展。
五、結(jié)束語(yǔ)
摘 要：行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論是由傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論演變而來(lái)的。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論作為一門獨(dú)立的科學(xué)體系，彌補(bǔ)了傳統(tǒng)金融學(xué)對(duì)個(gè)體行為研究的不足。風(fēng)險(xiǎn)管理理論作為金融理論的研究重點(diǎn)，將傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理理論進(jìn)行對(duì)比分析，對(duì)于我國(guó)金融業(yè)的發(fā)展有著重要的啟示作用。本文將首先分別闡述傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論，并分別分析與對(duì)比傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的相同點(diǎn)與不同點(diǎn)，最后將探討通過(guò)分析與對(duì)比兩種理論的異同所獲得的重要啟示意義。
關(guān)鍵詞 ：傳統(tǒng)金融學(xué) 行為金融學(xué) 風(fēng)險(xiǎn)管理理論 啟示
風(fēng)險(xiǎn)管理理論一直占據(jù)著金融理論研究的核心位置，是目前金融學(xué)研究的重中之重。隨著金融學(xué)理論的不斷發(fā)展壯大，風(fēng)險(xiǎn)管理理論的內(nèi)涵與外延均得到了較大的發(fā)展。傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理理論存在著諸多的共性與差異性[1-2]。對(duì)其進(jìn)行深入的研究，對(duì)金融學(xué)的發(fā)展有著重要的意義。
一、傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論
傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論是以有效市場(chǎng)假說(shuō)為理論依據(jù)的。隨著金融衍生品的出現(xiàn)，對(duì)其進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)控制已受到人們的普遍重視。相關(guān)學(xué)者針對(duì)以股票作為標(biāo)的資產(chǎn)的買進(jìn)期權(quán)提出了定價(jià)公式。該定價(jià)公式認(rèn)為可以從標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)中預(yù)測(cè)出期權(quán)存在的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格還能夠預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)的預(yù)期。這一理論對(duì)金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)管理提供了決策依據(jù)與理論基礎(chǔ)。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型作為風(fēng)險(xiǎn)管理方法的代表被廣泛應(yīng)用。風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值模型是對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的綜合評(píng)價(jià)分析，并對(duì)金融資產(chǎn)的具體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了考慮。然而這種方法對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)象的管理范圍較窄，主要以金融資產(chǎn)的客觀概率為基礎(chǔ)，無(wú)法使經(jīng)濟(jì)主體的風(fēng)險(xiǎn)得到有效反映。
二、行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論
行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論是在傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的理論基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的。傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論憑借其理性原則對(duì)市場(chǎng)行為提出了理想假設(shè)，通過(guò)嚴(yán)密的數(shù)學(xué)公式，為金融決策提供了邏輯科學(xué)的數(shù)據(jù)參考[3-4]。然而傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論對(duì)于金融市場(chǎng)中存在的金融異像仍無(wú)法徹底的解釋。行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家將心理學(xué)理論融入到了對(duì)于金融投資者的行為分析中，通過(guò)分析其心理變化對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的影響作用，實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)管理理論的新發(fā)展，進(jìn)而產(chǎn)生了行為金融學(xué)理論。19世紀(jì)70年代，經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了一系列新的風(fēng)險(xiǎn)管理理論。這些理論主要包括期望理論、行為組合理論、行為資產(chǎn)定價(jià)理論等。
三、傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的相同點(diǎn)
（一）傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的來(lái)源相同
行為組合理論是由傳統(tǒng)資產(chǎn)組合理論演化而來(lái)的，是對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)自合理論的延伸。而行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論同樣是在傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的理論基礎(chǔ)之上而發(fā)展而來(lái)的。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論并非完全脫離于傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論，而是對(duì)傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論不足與缺陷的有效補(bǔ)充。例如，對(duì)于理性人假設(shè)理論，行為金融學(xué)認(rèn)為人存在理性的一面，同時(shí)也存在非理性的一面。而對(duì)于市場(chǎng)有效性理論，行為金融學(xué)針對(duì)傳統(tǒng)金融學(xué)理論中套利方面存在的問(wèn)題進(jìn)行了一定的改正。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論與傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論在某些問(wèn)題的看法上是有著一致性的。
（二）傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的切入點(diǎn)相同
行為金融學(xué)與傳統(tǒng)金融學(xué)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理理論進(jìn)行研究的切入點(diǎn)，均是構(gòu)筑在對(duì)市場(chǎng)主體決策行為、市場(chǎng)運(yùn)行狀況、證券市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)、投資者的市場(chǎng)活動(dòng)等研究的基礎(chǔ)之上的。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論與傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論同樣認(rèn)為人是對(duì)市場(chǎng)活動(dòng)造成影響的關(guān)鍵因素，并以人為中心，對(duì)市場(chǎng)中人的風(fēng)險(xiǎn)決策行為與心理進(jìn)行分析，采用理論模型實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的量化。
（三）傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究手段相同
行為金融學(xué)與傳統(tǒng)金融學(xué)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究手段，均是以一種經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)為理論基礎(chǔ)，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建理論模型。理論模型的可靠度均取決于所參照的假設(shè)條件是否與市場(chǎng)實(shí)際相近似。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論與傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究方向均是從對(duì)市場(chǎng)個(gè)體的決策行為，到個(gè)體行為對(duì)市場(chǎng)的影響，再到市場(chǎng)整體，且均是以金融市場(chǎng)的實(shí)際情況為依據(jù)，對(duì)金融市場(chǎng)的異常現(xiàn)象進(jìn)行解釋，以這種方式接受市場(chǎng)的考驗(yàn)。
四、傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的不同點(diǎn)
（一）傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的基本假設(shè)不同
傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論以市場(chǎng)有效性假設(shè)與投資者的理性假設(shè)作為理論依據(jù)。傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論認(rèn)為，投資者的理性使其能夠在投資市場(chǎng)中，抓住任何一個(gè)非理性投資行為所帶來(lái)的套利機(jī)會(huì)，進(jìn)而造成非理性投資者在市場(chǎng)投資中出現(xiàn)利益損失，最終從競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)中淘汰。然而行為金融學(xué)則與其站在不同的角度上，其認(rèn)為非理性投資者與理性投資者之間，由于存在市場(chǎng)信息披露不均衡的情況，使兩者所掌握的市場(chǎng)信息不相等[5]。因此行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論認(rèn)為傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的市場(chǎng)有效性假設(shè)并不成立，該假設(shè)并沒有滿足成立的條件。市場(chǎng)是非有效性的構(gòu)建了行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的基本假設(shè)。
傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論認(rèn)為，市場(chǎng)中所有參與的投資者均是理性的。理性的投資者以資本資產(chǎn)理論、期權(quán)定價(jià)理論、套利定價(jià)理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型等作為決策依據(jù)，在資本市場(chǎng)中謀求利益的最大值。投資者在資本市場(chǎng)中進(jìn)行投資時(shí)所暴露的情緒與心態(tài)即是投資者的價(jià)值感受。而行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論則認(rèn)為，市場(chǎng)中的投資者存在四類不同的情緒與心態(tài)。這四類情緒與心態(tài)包括避害大于趨利、減少后悔及推卸責(zé)任、追求時(shí)尚及從眾心理、過(guò)于自信。投資者的投資行為往往會(huì)受到這四類情緒與心態(tài)的支配，進(jìn)而影響投資者在市場(chǎng)中的投資決策，使投資者的決策行為具備一定的特性。這些特性包括投資者在市場(chǎng)中的決策行為存在多變性與多元化，且這種行為通常形成于投資決策的過(guò)程當(dāng)中；投資者的決策行為具有很強(qiáng)的適應(yīng)性，其行為的性質(zhì)與決策的環(huán)境會(huì)對(duì)投資者的決策方法與過(guò)程造成一定的影響；投資者的行為更趨于滿意性，而非最優(yōu)化原則。這些特性導(dǎo)致投資者往往不愿意按照金融學(xué)定義上的最優(yōu)化數(shù)學(xué)模型進(jìn)行投資決策。因此行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論認(rèn)為傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論中投資者是理性的假設(shè)并不成立，其認(rèn)為投資者應(yīng)是基于價(jià)值感受的非理性。因此非理性的投資者構(gòu)建了行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的基本假設(shè)。
（二）傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的理論基礎(chǔ)不同
傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論是以套利定價(jià)理論、期權(quán)定價(jià)理論、資產(chǎn)組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型作為理論基礎(chǔ)。而行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論則在此基礎(chǔ)之上，對(duì)心理學(xué)、行為學(xué)、社會(huì)學(xué)等理論進(jìn)行了借鑒。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論主要通過(guò)對(duì)市場(chǎng)主體的決策行為與心理因素等特征進(jìn)行研究，并在此基礎(chǔ)上建立了自身的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論假設(shè)投資者是在風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、理性預(yù)期的前提下，將預(yù)期效益最大化，而忽視了投資者決策行為與心理因素的影響作用。
（三）傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的理論模型不同
傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的理論模型主要包括資本資產(chǎn)定價(jià)模型、期權(quán)定價(jià)模型等。而行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的理論模型則主要是行為資產(chǎn)定價(jià)模型，該模型是從資本資產(chǎn)定價(jià)模型進(jìn)一步發(fā)展而來(lái)的。不同于資本資產(chǎn)定價(jià)模型，行為資產(chǎn)定價(jià)模型認(rèn)為，并不是所有的投資者都是理性的。該模型認(rèn)為投資者可以被分成兩種類型。這兩種類型分別為制造噪音的市場(chǎng)投資者與提供信息的市場(chǎng)投資者。制造噪音的市場(chǎng)投資者不以資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論為理論基礎(chǔ)，往往會(huì)導(dǎo)致其出現(xiàn)各種認(rèn)知上的錯(cuò)誤與偏差，進(jìn)而受到各類錯(cuò)誤與偏差的影響，做出錯(cuò)誤的投資決策。而提供信息的市場(chǎng)投資者則是在嚴(yán)格遵照資本資產(chǎn)定價(jià)模型理論的基礎(chǔ)上，對(duì)投資組合的方差與均值進(jìn)行關(guān)注，不會(huì)遭受自身投資認(rèn)知偏差對(duì)自身投資的影響，進(jìn)而做出理性的投資決策[6]。制造噪音的市場(chǎng)投資者與提供信息的市場(chǎng)投資者在資本市場(chǎng)上的相互影響、相互作用，共同決定了市場(chǎng)的定價(jià)趨勢(shì)。當(dāng)制造噪音的市場(chǎng)投資者成為市場(chǎng)中具有代表性的投資者時(shí)，市場(chǎng)將呈現(xiàn)無(wú)效率的狀態(tài)；而當(dāng)提供信息的市場(chǎng)投資者成為市場(chǎng)中具有代表性的投資者時(shí)，市場(chǎng)將呈現(xiàn)有效率的狀態(tài)。行為資產(chǎn)定價(jià)模型認(rèn)為，證券市場(chǎng)的預(yù)期收益決定于均值方差有效組合的切線斜率。然而在證券市場(chǎng)受到制造噪音的市場(chǎng)投資者的影響時(shí)，均值方差有效組合與資本資產(chǎn)定價(jià)模型中市場(chǎng)組合將不相等。
五、對(duì)傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論對(duì)比研究的啟示
行為金融學(xué)的研究過(guò)程是以心理學(xué)的研究成果為依托，同時(shí)結(jié)合現(xiàn)實(shí)中資本市場(chǎng)的實(shí)際情況進(jìn)行分析研究。行為金融學(xué)已受到越來(lái)越多投資者的信賴。投資者根據(jù)行為金融學(xué)理論基礎(chǔ)，自創(chuàng)出了一系列創(chuàng)新的投資決策手段，并且通過(guò)該手段在市場(chǎng)中的應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)了一定的收益。這些投資者通常將自己的投資策略建立在假設(shè)市場(chǎng)其他主體不變的前提下，而當(dāng)市場(chǎng)其他主體應(yīng)用與其不同或相反的投資手段時(shí)，投資者往往會(huì)處于十分被動(dòng)的不利位置。而行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的誕生，在很大程度上彌補(bǔ)了這一不足現(xiàn)象，對(duì)投資者未來(lái)在市場(chǎng)中的投資決策有著積極的引導(dǎo)作用。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的大力推廣，使廣大資本市場(chǎng)中的投資者在很大程度上對(duì)行為金融學(xué)理論的基礎(chǔ)有了一定的理解，使投資者在市場(chǎng)中的投資決策對(duì)心理因素的依賴逐漸降低。因此只有不斷的完善行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論，并使其得到進(jìn)一步的發(fā)展，才能對(duì)金融市場(chǎng)的投資決策、金融市場(chǎng)的投資管理、金融資產(chǎn)的創(chuàng)新經(jīng)營(yíng)帶來(lái)正面與積極的影響。隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展，金融市場(chǎng)仍會(huì)逐漸向市場(chǎng)有效性假設(shè)的方向發(fā)展。這時(shí)，資本市場(chǎng)將慢慢轉(zhuǎn)變成客觀存在的有效性市場(chǎng)，這一客觀事實(shí)將導(dǎo)致行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論對(duì)金融市場(chǎng)的引導(dǎo)作用慢慢消亡。
按照行為金融學(xué)的研究結(jié)果，投資者在接受到資本市場(chǎng)上的信息后，由于自身的投資經(jīng)驗(yàn)等其他因素的干擾，往往會(huì)根據(jù)發(fā)行者的宣傳效應(yīng)，過(guò)高或過(guò)低的對(duì)市場(chǎng)上發(fā)行的金融產(chǎn)品進(jìn)行估價(jià)。而根據(jù)資本市場(chǎng)的驗(yàn)證結(jié)果，投資者往往會(huì)對(duì)自己的投資決策行為存在一定的認(rèn)知誤差。因此投資者應(yīng)清醒的認(rèn)識(shí)到，傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論基本假設(shè)中投資者是理性的假設(shè)是站不住腳的。在實(shí)際的投資決策中，投資者往往會(huì)受到來(lái)自心理、自身經(jīng)驗(yàn)等較多因素的影響。投資者需要對(duì)自身在投資決策中的情緒與心理有一個(gè)正確的認(rèn)識(shí)，并掌握自身情緒與心理對(duì)投資決策過(guò)程的影響[7-8]。投資者應(yīng)清醒的認(rèn)識(shí)到自身在投資決策上的失誤，將導(dǎo)致自身的利益損失將成為其他投資者的利益與利潤(rùn)。資本市場(chǎng)的投資者應(yīng)通過(guò)坦誠(chéng)自身非理性的弱點(diǎn)這一事實(shí)，不斷強(qiáng)化自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。投資者應(yīng)針對(duì)每一次投資決策，充分的做好事前的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與風(fēng)險(xiǎn)控制。在投資決策實(shí)施后，市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，投資者應(yīng)努力學(xué)會(huì)對(duì)自己的情緒與心理進(jìn)行有效的控制，防止自己做出非理性的錯(cuò)誤決策。
在實(shí)際的資本市場(chǎng)中，投資者的行為存在著較高的復(fù)雜性。不同的投資者會(huì)按照自己過(guò)去的投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)市場(chǎng)中的金融產(chǎn)品做出自己的初步分析與判斷。在投資決策的過(guò)程中，投資者的心理決策變化同時(shí)也在不間斷的發(fā)生。投資者的投資決策行為不僅僅會(huì)受到自身心理變化的干擾，同樣也會(huì)受到來(lái)自外界的影響，包括市場(chǎng)規(guī)范、市場(chǎng)其他個(gè)體等。因此風(fēng)險(xiǎn)管理的決策過(guò)程也具備著一定的復(fù)雜性。針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的可變因素，不能僅僅參照傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究結(jié)果，其研究結(jié)果往往對(duì)于市場(chǎng)異像無(wú)法進(jìn)行有效的解釋。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論應(yīng)從市場(chǎng)環(huán)境等外在各種因素進(jìn)行綜合分析與考慮。
證券市場(chǎng)的不斷發(fā)展壯大，對(duì)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理提出了新的挑戰(zhàn)，這使得風(fēng)險(xiǎn)管理理論不斷的被應(yīng)用于市場(chǎng)實(shí)踐中。證券市場(chǎng)的不斷優(yōu)化與升級(jí)，使得風(fēng)險(xiǎn)管理理論的理論框架、理論內(nèi)容、管理結(jié)構(gòu)等各方面均面臨著巨大的改革。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的研究，應(yīng)從更全方位的視角，通過(guò)不同的理論體系，開創(chuàng)新的研究思路，使原有理論體系得到完善與發(fā)展。
結(jié)束語(yǔ)
綜上所述，傳統(tǒng)金融學(xué)與行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論并不是相互對(duì)立存在的，兩者之間還存在著互相融合、互相滲透、互相補(bǔ)充。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論的發(fā)展，在一定程度上對(duì)傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論中的不足與缺陷進(jìn)行了彌補(bǔ)與糾正。行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論從心理學(xué)、行為學(xué)的角度上，將投資者的行為模式與心理認(rèn)知均作為風(fēng)險(xiǎn)管理的研究對(duì)象，相對(duì)于傳統(tǒng)金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論更符合資本市場(chǎng)的實(shí)際。然而目前行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論仍主要是對(duì)投資者的投資決策行為與投資決策心理等進(jìn)行研究，還沒有形成完善立體的理論體系。因此行為金融學(xué)風(fēng)險(xiǎn)管理理論還有進(jìn)一步發(fā)展的空間。
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【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行；金融產(chǎn)品；創(chuàng)新；風(fēng)險(xiǎn)管理
在我國(guó)，商業(yè)銀行金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展突飛猛進(jìn)，銀行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品也步入了起步階段，在大量銀行金融產(chǎn)品的產(chǎn)生對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激的同時(shí)，銀行金融產(chǎn)品可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)必須得到我們高度的重視。
一、商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品及風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀分析
1.1商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展現(xiàn)狀
近年來(lái)，商業(yè)銀行金融的產(chǎn)品創(chuàng)新主要集中在對(duì)金融服務(wù)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新上，如商業(yè)銀行資產(chǎn)類型業(yè)務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng)新、商業(yè)銀行負(fù)債類型業(yè)務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng)新和商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng)新。商業(yè)銀行資產(chǎn)類型業(yè)務(wù)創(chuàng)新指的是銀行合理運(yùn)用資產(chǎn)獲得收益的業(yè)務(wù)類創(chuàng)新活動(dòng)，主要包含個(gè)人貸資產(chǎn)類型業(yè)務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng)新，包含資產(chǎn)證券化、個(gè)人消費(fèi)貸款、個(gè)人經(jīng)營(yíng)性貸款、特色個(gè)人貸款、國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)企業(yè)貸款、國(guó)際業(yè)務(wù)企業(yè)貸款、匯金債券投資、賬戶黃金業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)投資基金等業(yè)務(wù)，我國(guó)的商業(yè)銀行資產(chǎn)類型業(yè)務(wù)展開的標(biāo)志是2005年末中國(guó)建設(shè)銀行首次發(fā)行住房抵押貸款能夠支持證券的業(yè)務(wù)，隨后其他商業(yè)銀行也開始進(jìn)行商業(yè)銀行資產(chǎn)類型業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行負(fù)債類型業(yè)務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng)新包含創(chuàng)新存款業(yè)務(wù)、商業(yè)銀行次級(jí)債、商業(yè)銀行混合資本債券、無(wú)特定用途的商業(yè)銀行金融債券等等。商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)的產(chǎn)品創(chuàng)新包含了代銷基金，代管企業(yè)年金，遠(yuǎn)期利率協(xié)議等。
可以看出，近幾年我國(guó)銀行發(fā)展出的金融創(chuàng)新產(chǎn)品種類繁多，在一定程度上緩解了期限錯(cuò)配的問(wèn)題，讓資本更加充足，提升了中間業(yè)務(wù)的營(yíng)收，加速了利率和匯率市場(chǎng)化的進(jìn)程。但是相應(yīng)的我們的商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品也存在著一些問(wèn)題：
首先，商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃，在制定新的規(guī)劃時(shí)，難以契合商業(yè)銀行自身發(fā)展的總體戰(zhàn)略，這種現(xiàn)象在地方商業(yè)銀行發(fā)生的現(xiàn)象尤為嚴(yán)重，地方商業(yè)銀行在商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新上，往往喜歡借鑒甚至照搬四大國(guó)有股份制銀行的經(jīng)營(yíng)模式，忽視自身有限資源，造成地方商業(yè)銀行的商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新難以帶來(lái)收益甚至出現(xiàn)虧損的情況。其次，我國(guó)的金融管理體制不夠完善，限制了商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，相關(guān)的監(jiān)管非常嚴(yán)格，利率和匯率的管制、經(jīng)營(yíng)和資本市場(chǎng)限制等方面的制約非常多，并且我國(guó)政府推出的政策難以契合商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新，伴隨著我國(guó)金融業(yè)的行業(yè)壟斷，眾多商業(yè)銀行創(chuàng)新動(dòng)力欠缺，這對(duì)于商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新造成了很不利的影響。再次，商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的信息披露不充分，商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的信息披露分為售前和售后披露，售前披露是影響投資的重要信息，而售后披露給予投資者實(shí)時(shí)的項(xiàng)目變化，是影響投資者繼續(xù)投資的重要信息，但是現(xiàn)今的諸多商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品介紹內(nèi)容專業(yè)術(shù)語(yǔ)較多，對(duì)投資不利的信息刻意隱瞞，為投資者對(duì)商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的投資埋下隱患，造成投資者對(duì)商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的不信任。除此之外，商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的層次低并且結(jié)構(gòu)較為單一，我國(guó)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品缺乏結(jié)合我國(guó)國(guó)情的原創(chuàng)產(chǎn)品，借鑒甚至照搬國(guó)外商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品，我國(guó)絕大多數(shù)商業(yè)銀行推出的銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品一般是圍繞著資產(chǎn)，負(fù)債和中間業(yè)務(wù)等傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)進(jìn)行，沒有債務(wù)工具、衍生金融產(chǎn)品和組合性金融工具的創(chuàng)新，而且，我國(guó)商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新所占商業(yè)銀行整體份額少，產(chǎn)品單一，難以發(fā)揮商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的規(guī)模效應(yīng)。最后，我國(guó)商業(yè)銀行的自身市場(chǎng)定位不準(zhǔn)確，造成了優(yōu)質(zhì)貸款資產(chǎn)的浪費(fèi)，客戶投資損失，銀行信譽(yù)受損。
1.2商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展現(xiàn)狀
2016年出臺(tái)的《商業(yè)銀行金融創(chuàng)新指引》對(duì)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理提出了新的要求，我國(guó)的商業(yè)銀行逐步加大了商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理，但是因?yàn)槲覈?guó)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品出現(xiàn)的時(shí)間不長(zhǎng)，缺乏系統(tǒng)的商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理體系，進(jìn)而在商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理不斷進(jìn)步的同時(shí)，出現(xiàn)了一些問(wèn)題：
首先，商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)落后，商業(yè)銀行的管理層對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理不重視，商業(yè)銀行內(nèi)部難以形成風(fēng)險(xiǎn)管理的優(yōu)秀文化和管理理念，在如今我國(guó)信用環(huán)境差的背景下，建立讓投資者相信商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理平臺(tái)變得尤為重要。其次，風(fēng)險(xiǎn)的量化管理能力不足。國(guó)外金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)已經(jīng)非常成熟，其商業(yè)銀行內(nèi)部有自身的金融創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)系統(tǒng)，而我國(guó)的商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)系統(tǒng)，特別是缺乏對(duì)債務(wù)工具、衍生金融產(chǎn)品和組合性金融工具的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)系統(tǒng)，風(fēng)險(xiǎn)的量化管理能力的不足為投資者的投資埋下了極深的風(fēng)險(xiǎn)。最后，國(guó)家對(duì)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管落后，其中對(duì)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管落后的表現(xiàn)重點(diǎn)集中在金融產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管理念落后，金融產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管技術(shù)不完善，金融產(chǎn)品創(chuàng)新信息披露不規(guī)范，缺乏有效的金融產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制這幾個(gè)方面。
二、商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策
2.1增強(qiáng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制的能力
加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制能力，首先就要做到加強(qiáng)培育商業(yè)銀行內(nèi)部健康的風(fēng)險(xiǎn)管理文化體系，商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理與商業(yè)銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理文化息息相關(guān)，只有商業(yè)銀行內(nèi)部建立起健康的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，才能讓商業(yè)銀行的員工理解并且積極遵守風(fēng)險(xiǎn)管理文化，商業(yè)銀行的高層管理者應(yīng)該重視風(fēng)險(xiǎn)管理文化的重要性，積極培養(yǎng)銀行內(nèi)部健康的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的文化傳播，制定相應(yīng)的準(zhǔn)則制度，營(yíng)造良好的風(fēng)險(xiǎn)管理文化氛圍，發(fā)揮商業(yè)銀行員工自身的主觀能動(dòng)性，在商業(yè)銀行內(nèi)部建立風(fēng)險(xiǎn)管理的道德評(píng)價(jià)體系。其次，商業(yè)銀行要制定出適合自身發(fā)展的金融產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略。我國(guó)如今的商業(yè)銀行大多是依靠傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利，金融衍生創(chuàng)新產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的業(yè)務(wù)較少，金融衍生創(chuàng)新產(chǎn)品市場(chǎng)非常巨大，因此商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新產(chǎn)品應(yīng)盡快提升到快速發(fā)展戰(zhàn)略的層面上來(lái)，對(duì)于戰(zhàn)略布局進(jìn)行整體的規(guī)劃，直視金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)控制風(fēng)險(xiǎn)的能力。再次，要建設(shè)信息平臺(tái)。如今的信息技術(shù)已經(jīng)滲入到了商業(yè)銀行的各項(xiàng)業(yè)務(wù)中，這為金融產(chǎn)品創(chuàng)新提供了非常有利的機(jī)會(huì)，商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品創(chuàng)新大多以信息技術(shù)為支撐，以信息技術(shù)為平臺(tái)，只有建設(shè)安全穩(wěn)定的信息技術(shù)平臺(tái)，進(jìn)而構(gòu)成商業(yè)銀行自身的IT架構(gòu)，才能有效的促進(jìn)信息化，這對(duì)于加強(qiáng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制能力有利無(wú)害。最后，商業(yè)銀行要構(gòu)建專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制團(tuán)隊(duì)。商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品非常復(fù)雜，在控制管理商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品的過(guò)程中要結(jié)合管理學(xué)、計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、數(shù)理統(tǒng)計(jì)學(xué)、系統(tǒng)工程學(xué)、計(jì)算機(jī)程序設(shè)計(jì)等不同學(xué)科的專業(yè)知識(shí)，所以一個(gè)高效，專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制團(tuán)隊(duì)在運(yùn)行商業(yè)銀行金融創(chuàng)新產(chǎn)品的過(guò)程中就顯得尤為重要。商業(yè)銀行在構(gòu)建專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制團(tuán)隊(duì)時(shí)，應(yīng)選擇有專業(yè)背景的員工，并且對(duì)他們進(jìn)行專業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制培訓(xùn)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制團(tuán)隊(duì)的績(jī)效考核制度，構(gòu)建科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制人才績(jī)效評(píng)級(jí)體系，多多派遣風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制團(tuán)隊(duì)員工出國(guó)交流，學(xué)習(xí)國(guó)外優(yōu)秀商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制經(jīng)驗(yàn)，回國(guó)后要把學(xué)習(xí)的經(jīng)驗(yàn)分享給其他員工，進(jìn)而提升商業(yè)銀行的整體金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的水平。
2.2不斷完善商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的體系
要完善商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的體系，首先就是要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的思維和理念，這就要求商業(yè)銀行要實(shí)現(xiàn)微觀審慎監(jiān)管向宏觀審慎與微觀審慎的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)由事后處理向事前預(yù)防和前瞻性監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，實(shí)現(xiàn)由機(jī)構(gòu)監(jiān)管向機(jī)構(gòu)監(jiān)管和功能監(jiān)管并重的轉(zhuǎn)變。其次，要加強(qiáng)商業(yè)銀行全面的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管能力，2008年的金融海嘯給商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管敲響了警鐘，正是因?yàn)閷?duì)于金融產(chǎn)品市場(chǎng)的監(jiān)管缺失，讓大量金融產(chǎn)品充斥市場(chǎng)，為金融海嘯的爆發(fā)埋下了深深的隱患。隨著我國(guó)金融創(chuàng)新產(chǎn)品市場(chǎng)的一步步發(fā)展壯大，面對(duì)金融創(chuàng)新產(chǎn)品所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也將不斷增加，為了避免金融創(chuàng)新產(chǎn)品所引起的金融危機(jī)，減少金融創(chuàng)新產(chǎn)品爆發(fā)危機(jī)帶來(lái)的巨大損失，商業(yè)銀行要開始對(duì)不同類型的創(chuàng)新活動(dòng)實(shí)行分類監(jiān)管，并且完善監(jiān)管手段和提高監(jiān)管技術(shù)水平，國(guó)家相關(guān)部門也要完善金融創(chuàng)新相關(guān)立法。
2.3提高金融創(chuàng)新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理的市場(chǎng)約束
投資銀行是在資本市場(chǎng)上從事證券發(fā)行、承銷與交易，進(jìn)行企業(yè)并購(gòu)與重組、基金與資產(chǎn)管理、金融工具創(chuàng)新，提供投融資咨詢和財(cái)務(wù)顧問(wèn)等服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。素有“資本的心臟”之稱的投資銀行，在優(yōu)化資源配置和促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。但投資銀行自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)決定了其也要面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，做好風(fēng)險(xiǎn)管理工作對(duì)于我國(guó)投資銀行的發(fā)展至關(guān)重要。
一、中國(guó)投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題分析
1.我國(guó)投資銀行業(yè)務(wù)范圍單一，創(chuàng)新業(yè)務(wù)暴露風(fēng)險(xiǎn)管理滯后
在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)方面，我國(guó)投資銀行表現(xiàn)出兩個(gè)特征：一是業(yè)務(wù)范圍單一，普遍集中于一級(jí)市場(chǎng)承銷和二級(jí)市場(chǎng)、自營(yíng)服務(wù)；二是在為數(shù)不多的創(chuàng)新業(yè)務(wù)方面，又普遍表現(xiàn)出暴露風(fēng)險(xiǎn)管理不足的特點(diǎn)。業(yè)務(wù)范圍單一影響公司盈利，而創(chuàng)新業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露則會(huì)增大公司運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。以風(fēng)險(xiǎn)投資為例，隨著信息科技的快速發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)逐步成為我國(guó)投資銀行的重要業(yè)務(wù)，但這會(huì)使投資銀行承擔(dān)較大的信用風(fēng)險(xiǎn)和道德風(fēng)險(xiǎn)，但許多公司的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理和外部金融監(jiān)管相對(duì)滯后，缺乏對(duì)這些復(fù)雜的創(chuàng)新產(chǎn)品所暗藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行強(qiáng)有力的內(nèi)、外監(jiān)管手段，增大投資銀行運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)?？傊?，在進(jìn)行諸如此類金融創(chuàng)新的過(guò)程中，常常出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和技術(shù)滯后現(xiàn)象。
2.我國(guó)投資銀行資產(chǎn)規(guī)模較小，融資渠道不夠通暢
截至2013年12月31日，我國(guó)115家證券公司總資產(chǎn)為2.08萬(wàn)億元，而高盛2007年的資產(chǎn)總值就已經(jīng)達(dá)到了8590億美元，摩根斯坦利2007年的資產(chǎn)總值也達(dá)到了7490億美元 。即是說(shuō)，我國(guó)所有投資銀行截至2013年的總資產(chǎn)尚且不如美國(guó)一家投資銀行2007年的總資產(chǎn)，可見我國(guó)投資銀行資產(chǎn)規(guī)模確實(shí)較小。制約我國(guó)投資銀行資產(chǎn)規(guī)模的主要原因在于我國(guó)投資銀行融資渠道不暢。我國(guó)仍實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，投資銀行不能開展具有穩(wěn)定資金來(lái)源的儲(chǔ)戶存款業(yè)務(wù)，其主要資金來(lái)源于銀行間拆借。在銀行間拆借市場(chǎng)通過(guò)抵押回購(gòu)等方法來(lái)滿足短期資金的需求，然后將這些具有不穩(wěn)定性與高成本性的資金用于業(yè)務(wù)和投資。當(dāng)公司用較少的自有資本和大量借貸來(lái)維持運(yùn)營(yíng)的資金需求時(shí)，就會(huì)產(chǎn)生杠桿效應(yīng)。杠桿效應(yīng)必然放大貨幣市場(chǎng)的風(fēng)吹草動(dòng)，進(jìn)而削弱投行的風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力。
3.制度缺陷擴(kuò)大系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，人才缺乏制約風(fēng)險(xiǎn)管理能力
系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指由政策的變動(dòng)、法律、法規(guī)的修訂以及市場(chǎng)的變化等外部因素而引起的風(fēng)險(xiǎn)。而我國(guó)投資銀行監(jiān)管制度中存在的缺陷擴(kuò)大了投資銀行的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)的投資銀行監(jiān)管體制建設(shè)仍然滯后，一方面，面對(duì)層出不窮的金融創(chuàng)新產(chǎn)品和瞬息萬(wàn)變的金融市場(chǎng)行情，監(jiān)管體系尚未跟上；另一方面，監(jiān)管重點(diǎn)錯(cuò)位現(xiàn)象比較普遍，比如重機(jī)構(gòu)、輕業(yè)務(wù)，重場(chǎng)內(nèi)、輕場(chǎng)外，重傳統(tǒng)業(yè)務(wù)、輕創(chuàng)新業(yè)務(wù)的情況就比較嚴(yán)重。制度缺陷會(huì)增大系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而人才缺乏又制約風(fēng)險(xiǎn)管理能力。投資銀行對(duì)從業(yè)人員專業(yè)素養(yǎng)要求較高，但我國(guó)投資銀行發(fā)展歷史短，自身經(jīng)驗(yàn)匱乏；舉國(guó)體制不比國(guó)外，國(guó)外經(jīng)驗(yàn)的直接借鑒幾不可行。所以，人才的缺乏制約著我國(guó)投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力。
二、中國(guó)投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策探索
1.樹立風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)
樹立風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)就是要求投資銀行業(yè)要從戰(zhàn)略的高度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理加以重視，將風(fēng)險(xiǎn)管理納入企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，并制定有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管理的政策，建立企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。筆者以為，我國(guó)投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理理念應(yīng)該是：明確風(fēng)險(xiǎn)敞口，有效控制，及時(shí)溝通，防范為主，補(bǔ)救為輔，重視風(fēng)險(xiǎn)量化，結(jié)合定性分析，實(shí)現(xiàn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理。同時(shí)，投資公司還要完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)。首先是組織結(jié)構(gòu)建設(shè)，讓每一單位有不同的職責(zé)，而且在低層次上，無(wú)重疊
管理，進(jìn)而形成一種制衡系統(tǒng)；其次是內(nèi)控機(jī)制建設(shè)，包括防火墻機(jī)制、員工獎(jiǎng)勵(lì)和懲罰機(jī)制等，切實(shí)杜絕道德風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生；最后是技術(shù)手段上，嘗試實(shí)行逆周期損失準(zhǔn)備制度，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不過(guò)于集中于高風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品以及動(dòng)態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)等技術(shù)手段的利用?？傊?，要從組織結(jié)構(gòu)的宏觀架構(gòu)到具體技術(shù)手段的微觀完善，完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系。
2.加強(qiáng)外部監(jiān)管體制建設(shè)，推進(jìn)內(nèi)、外監(jiān)管齊抓并舉
2008年全球金融危機(jī)導(dǎo)致的直接原因可以歸納為兩個(gè)方面，一是金融創(chuàng)新過(guò)度，一是外部監(jiān)管不力。在我國(guó)金融市場(chǎng)不斷發(fā)展的當(dāng)下，加強(qiáng)外部監(jiān)管體制建設(shè)，推進(jìn)內(nèi)、外監(jiān)管齊抓并舉十分必要。充分考慮我國(guó)金融市場(chǎng)的實(shí)際情況，在巴塞爾協(xié)議的資本和風(fēng)險(xiǎn)的水平上，充分考慮信息不對(duì)稱和道德風(fēng)險(xiǎn)的致命問(wèn)題，政府作為“看得見的手”必須為投資銀行創(chuàng)設(shè)良好的運(yùn)營(yíng)環(huán)境。具體工作中，一是要做好市場(chǎng)準(zhǔn)入和市場(chǎng)推出監(jiān)管工作，嚴(yán)格市場(chǎng)準(zhǔn)入、保證規(guī)范經(jīng)營(yíng)，妥善處理市場(chǎng)退出，采取各種措施減少市場(chǎng)退出對(duì)金融體系的影響，這是保持金融市場(chǎng)良性運(yùn)行的必要制度；二是在投資銀行的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)上，除了杠桿比率的限定之外，證監(jiān)會(huì)應(yīng)對(duì)不同的業(yè)務(wù)種類設(shè)定不同的風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備計(jì)提比例和凈資本要求。
3.注重高素質(zhì)、專業(yè)化人才隊(duì)伍建設(shè)
在本輪金融危機(jī)之后，宏觀監(jiān)管和微觀監(jiān)管并重的全面風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)已經(jīng)基本在政府、社會(huì)監(jiān)督機(jī)構(gòu)和投資銀行中建立起來(lái)，我國(guó)投資銀行能否順利全面實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理體系，關(guān)鍵就在于人才的培養(yǎng)。高素質(zhì)、專業(yè)化的人才隊(duì)伍建設(shè)需要投資銀行站在全球的高度打造人才。筆者以為，人才的培養(yǎng)途徑不外乎兩個(gè)方面：引進(jìn)和鍛造。引進(jìn)，就是要求投資銀行不要忽略對(duì)外來(lái)人才的引進(jìn)，通過(guò)國(guó)外高素質(zhì)人才的引進(jìn)提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平，同時(shí)，注重“內(nèi)外”人才的交流和結(jié)合，讓國(guó)內(nèi)人才到國(guó)外進(jìn)修，與國(guó)際一流人才交流等；鍛造，投資銀行一方面加強(qiáng)對(duì)既有員工培訓(xùn)工作，另一方面注重校企聯(lián)合培養(yǎng)工作，力求培育一直專業(yè)化、高素質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)。
[關(guān)鍵詞] 金融機(jī)構(gòu);風(fēng)險(xiǎn)管理;特殊性;問(wèn)題;對(duì)策
[中圖分類號(hào)] F640 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] B
一、引言
風(fēng)險(xiǎn)管理是現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)的核心。近些年來(lái)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的西方國(guó)家，金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的理念、制度和技術(shù)方法獲得了前所未有的高度重視和迅速發(fā)展，從而大大增強(qiáng)了這些金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)日益加大的市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。我國(guó)國(guó)有金融機(jī)構(gòu)股份制改制將風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性提高到空前的高度，風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題的研究成為現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)的急需。盈利是金融機(jī)構(gòu)的天性，但通常高風(fēng)險(xiǎn)與高收益是成正比的，所以金融機(jī)構(gòu)必須加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制的準(zhǔn)確性、合規(guī)性，防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，是保證金融安全、高效、穩(wěn)健運(yùn)行，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展的客觀需要。
二、金融機(jī)構(gòu)的特殊性
金融機(jī)構(gòu)的特殊性最直接的表現(xiàn)在于金融中介的出現(xiàn)使得金融機(jī)構(gòu)融資方式創(chuàng)新，使金融機(jī)構(gòu)融資不在受到時(shí)間、地點(diǎn)、融資數(shù)額、融資對(duì)象等的限制。以銀行為例，銀行通過(guò)吸存和發(fā)行債券等方式將分散的資金募集集中在一起滿足大額投資的需求，克制了銀行自身資金數(shù)額、期限的限制，滿足不同期限的借貸需求。其次，金融機(jī)構(gòu)能夠起到提高資金運(yùn)作率、增加運(yùn)作的安全性、降低融資成本的作用。由于金融機(jī)構(gòu)自身資金實(shí)力雄厚、信譽(yù)良好，對(duì)于存款者來(lái)說(shuō)是比較信任的，對(duì)于借款者來(lái)說(shuō)其融資成本相對(duì)降低，大大減少了借貸雙方的風(fēng)險(xiǎn)，提高了資金的運(yùn)作效率。而且金融機(jī)構(gòu)又具有專業(yè)性、融資工具豐富、規(guī)模大、網(wǎng)點(diǎn)多等特點(diǎn)，有使得金融機(jī)構(gòu)融資成本降低。
按照1993年底《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》，中國(guó)金融體制改革的目標(biāo)是：“建立以國(guó)務(wù)院為領(lǐng)導(dǎo)的獨(dú)立制定和執(zhí)行貨幣政策的中央銀行宏觀調(diào)控體系;建立以國(guó)有商業(yè)銀行為主體，多種金融機(jī)構(gòu)并存的商政分離的金融組織體系;建立以有序競(jìng)爭(zhēng)、統(tǒng)一開放、嚴(yán)格管理為目標(biāo)的金融市場(chǎng)體系”[7]圍繞這一目標(biāo)我國(guó)已基本形成適應(yīng)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的新的金融機(jī)構(gòu)體系，其組成如圖1所示：但它們都面臨許多相同點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)。具體而言，首先，所有的金融機(jī)構(gòu)都面臨如下問(wèn)題：（1）持有的資產(chǎn)可能面臨違約或信用風(fēng)險(xiǎn);（2）資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)與負(fù)債的期限會(huì)在一定程度上不匹配。因而暴露于利率風(fēng)險(xiǎn)之下。第二，所有的金融機(jī)構(gòu)都面臨某種負(fù)債提現(xiàn)或流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的大小取決于向負(fù)債持有者出售的債權(quán)憑證種類。第三，大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)都面臨某種承銷的風(fēng)險(xiǎn)，不管是通過(guò)證券的出售，還是發(fā)行各種類型的表內(nèi)或表外的信用擔(dān)保。最后，所有的金融機(jī)構(gòu)都面臨經(jīng)營(yíng)成本風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)榻鹑诜?wù)的提供需要使用實(shí)際資源與后臺(tái)支持系統(tǒng)。因?yàn)檫@些風(fēng)險(xiǎn)及金融機(jī)構(gòu)在金融體系中所扮演的特殊角色，金融機(jī)構(gòu)被賦予特殊性。
圖1 中國(guó)金融機(jī)構(gòu)體系
（一）降低家庭儲(chǔ)蓄者的監(jiān)督成本
對(duì)一般的儲(chǔ)蓄者來(lái)說(shuō)，直接投資于企業(yè)發(fā)行的金融債券將會(huì)面臨收集信息將要付出較高成本，要是有人參與合同就會(huì)產(chǎn)生成本，收集信息的難度越大，成本越高，違約的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)越大。這時(shí)儲(chǔ)蓄者的利益就會(huì)受到損害，解決的辦法就是讓許多小儲(chǔ)蓄者把他們的資金放到金融機(jī)構(gòu)，由這個(gè)金融機(jī)構(gòu)把這些資金集中一起投資于公司發(fā)行的金融債券憑證上。可以通過(guò)比較在沒有金融機(jī)構(gòu)的世界中資金的流動(dòng)和有金融機(jī)構(gòu)的世界中資金的流動(dòng)來(lái)說(shuō)明金融機(jī)構(gòu)的作用。如圖2、圖3所示：
圖2 沒有金融機(jī)構(gòu)的資金的流動(dòng)
圖3 有金融機(jī)構(gòu)的資金的流動(dòng)
（二）增加流動(dòng)性降低價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)
由于金融機(jī)構(gòu)具有分散部分但不是全部資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)的能力，使其在向儲(chǔ)戶提供流動(dòng)性較高且價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較低的各種合約的同時(shí)，又能夠投資于流動(dòng)性較低且風(fēng)險(xiǎn)較高的公司證券，并且在金融機(jī)構(gòu)投資于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)時(shí)還能確保向投資者和儲(chǔ)戶提供流動(dòng)。分散化就是只要不同的投資回報(bào)不是完全正相關(guān)的，金融機(jī)構(gòu)就可以利用規(guī)模效應(yīng)來(lái)分散大部分資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)。在美國(guó)和英國(guó)的實(shí)踐表明，一項(xiàng)包含15種證券的分散投資可以給金融機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)組合的經(jīng)理人帶來(lái)顯著的分散化效益。金融機(jī)構(gòu)在投資過(guò)程中利用大數(shù)法則，隨著金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)組合中證券種類的增加，資產(chǎn)組合風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)以一個(gè)不斷遞減的速度下降。而對(duì)于家庭儲(chǔ)蓄者來(lái)說(shuō)，由于他們的規(guī)模較小因而只能持有那些相對(duì)不太分散的資產(chǎn)組合。風(fēng)險(xiǎn)分散使一個(gè)金融機(jī)構(gòu)能夠更準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)其資產(chǎn)組合的預(yù)期回報(bào)，可以確保對(duì)家庭儲(chǔ)蓄者的承諾以很低的價(jià)格或資本價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)提供高流動(dòng)性的債權(quán)憑證。
（三）降低交易成本和期限中介
如同金融機(jī)構(gòu)在信息收集過(guò)程中提供潛在的規(guī)模經(jīng)濟(jì)一樣，在交易成本上也能提供規(guī)模經(jīng)濟(jì)。如自1975年5月1日來(lái)，紐約證券交易所股票交易的固定傭金就被取消了，所以小的零售購(gòu)買者就面臨著比大的批發(fā)業(yè)務(wù)的購(gòu)買者更高的交易成本。通過(guò)將其資產(chǎn)集中于金融機(jī)構(gòu)，由他們大批量購(gòu)買資產(chǎn)，家庭儲(chǔ)蓄者就可以降低購(gòu)買資產(chǎn)時(shí)的交易成本。金融機(jī)構(gòu)還可以通過(guò)期限不匹配能夠創(chuàng)造出新型合約，例如在向家庭提供長(zhǎng)期抵押貸款的同時(shí)仍能通過(guò)短期債務(wù)合同融資。
三、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理
（一）金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)和程序
金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)是以最小的成本換取最大的安全保障，要求金融機(jī)構(gòu)在充分、全面的認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上選擇有效的措施對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面的處理與控制。金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理受市場(chǎng)、客戶、技術(shù)等多因素的影響，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)從簡(jiǎn)單到復(fù)雜，從單一到組合，所以為使金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)中受到風(fēng)險(xiǎn)影響最小化，首先應(yīng)當(dāng)確立金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的體制，設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理人員，確定風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，將風(fēng)險(xiǎn)管理納入日常管理范疇，按照設(shè)定的目標(biāo)進(jìn)行日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的開展。
風(fēng)險(xiǎn)管理中無(wú)論面臨的是信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、自然風(fēng)險(xiǎn)，或是什么樣的風(fēng)險(xiǎn)，采用什么樣的機(jī)制，其風(fēng)險(xiǎn)管理的程序歸納起來(lái)都可以分為風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)衡量、風(fēng)險(xiǎn)管理以及風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行和評(píng)估：（1）風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別就是調(diào)查是否存在風(fēng)險(xiǎn)以及存在風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，其是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的前提和基礎(chǔ)，其中調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)的方法通常包括：風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查詢問(wèn)法、財(cái)務(wù)報(bào)表分析法、流程圖分析法等。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的過(guò)程中，除了調(diào)查風(fēng)險(xiǎn)還要分析引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)事件的主要原因，從而采取應(yīng)對(duì)措施消除不利因素，而分析風(fēng)險(xiǎn)是識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。一般采用風(fēng)險(xiǎn)清單、威脅分析、風(fēng)險(xiǎn)邏輯樹分析和暮景分析等分析方法。（2）風(fēng)險(xiǎn)衡量。風(fēng)險(xiǎn)衡量一般是采用數(shù)理統(tǒng)計(jì)和概率論的方法并借助電子計(jì)算機(jī)等現(xiàn)代精算工具進(jìn)行，以風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生生的頻率和風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的強(qiáng)度為主要測(cè)算標(biāo)志，對(duì)某種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性或者風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生可能造成的損失進(jìn)行預(yù)測(cè)和估算。（3）選擇管理風(fēng)險(xiǎn)的方法。在確定風(fēng)險(xiǎn)種類和影響程度之后，應(yīng)進(jìn)一步的針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)選擇相應(yīng)的管理方法，最大程度上避免可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)。（4）風(fēng)險(xiǎn)管理的執(zhí)行和評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)管理的執(zhí)行就是對(duì)前面選定的風(fēng)險(xiǎn)管理方法進(jìn)行認(rèn)真的執(zhí)行，定期的修檢風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的工作進(jìn)行考核、評(píng)價(jià)。
（二）風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策
金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)種類很多，可能使金融機(jī)構(gòu)收益，也可能使金融機(jī)構(gòu)受損，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理是金融機(jī)構(gòu)管理工作的重要內(nèi)容，這里的風(fēng)險(xiǎn)管理主要是對(duì)能引起盈利變動(dòng)的不確定因素進(jìn)行管理;對(duì)能引起利潤(rùn)增減變動(dòng)的因素應(yīng)采取措施，妥善處理。（1）回避風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)回避一般對(duì)于可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)不采用回避的放大，因?yàn)樗菍?duì)付風(fēng)險(xiǎn)最有效的、最徹底的手段之一，在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策時(shí)以方案有無(wú)風(fēng)險(xiǎn)為標(biāo)準(zhǔn)，盡量采取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)小的方案。一個(gè)成功的經(jīng)營(yíng)者往往很少采用這種方式，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)中風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)是連載一起的，沒有風(fēng)險(xiǎn)也就沒有大的利潤(rùn)。（2）減少風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中采取相應(yīng)的控制措施，減少因風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)的損失。這是一種主動(dòng)控制風(fēng)險(xiǎn)的類型，能夠體現(xiàn)管理者的聰明才智。（3）接受風(fēng)險(xiǎn)。這種對(duì)策是做好足夠的前期準(zhǔn)備，能夠接受并應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。經(jīng)營(yíng)中的風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的，如貸款就會(huì)有信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)波動(dòng)就會(huì)有經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)采用接受風(fēng)險(xiǎn)，即每期存放一筆錢留做準(zhǔn)備，用做將來(lái)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的補(bǔ)償，這是一種被動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策。（4）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是指通過(guò)某種方式轉(zhuǎn)出可能發(fā)生損失的項(xiàng)目、財(cái)產(chǎn)，轉(zhuǎn)入相對(duì)安全的項(xiàng)目或者財(cái)產(chǎn)進(jìn)入金融機(jī)構(gòu)。一般可以采取期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期、互換交易等金融衍生品來(lái)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn);或者通過(guò)中介機(jī)構(gòu)如保險(xiǎn)公司轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。
四、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題
（一）風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體不夠明確
風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)處不在的，任何有效的風(fēng)險(xiǎn)管理都應(yīng)該有承擔(dān)著，明確承擔(dān)者的權(quán)力、責(zé)任、利益，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的規(guī)避和管理。只有明確風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體才能更好的轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)達(dá)國(guó)家，銀行體系中代表股東利益的董事會(huì)通過(guò)建立有效的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，制定風(fēng)險(xiǎn)管理的決策，以全部注冊(cè)資本作為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的資本，明確的承擔(dān)銀行在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中的任何風(fēng)險(xiǎn)。在我國(guó)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中存在著風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體不明確的問(wèn)題，以商業(yè)銀行為例，在商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體不夠明確時(shí)，發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)沒有部門來(lái)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，最終只能以國(guó)家資本承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)金額不斷擴(kuò)大時(shí)最終造成財(cái)政巨赤，為彌補(bǔ)赤字國(guó)家就會(huì)通過(guò)印發(fā)貨幣來(lái)滿足貨幣的流動(dòng)性需求，接連就會(huì)引起通貨膨脹，最終是讓整個(gè)經(jīng)濟(jì)體系來(lái)承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體不明確產(chǎn)生的后果是非常嚴(yán)重的，需要非常重視，必須要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)采取有效的措施加以解決。
（二）風(fēng)險(xiǎn)管理方法落后
發(fā)達(dá)國(guó)家的金融市場(chǎng)體系中風(fēng)險(xiǎn)管理工具是不斷創(chuàng)新并且是多種多樣的，不僅開發(fā)了在線價(jià)值VAR計(jì)量模型還開發(fā)了量化風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量模型。相比之下我國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理工具相對(duì)落后，管理能力薄弱，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、度量的不夠精確，不能夠提供衍生金融工具滿足金融機(jī)構(gòu)和投資者的需求。模型化和量化是西方金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要發(fā)展趨勢(shì)，而我國(guó)還停留在資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)管理、頭寸匹配的水平上，對(duì)量化、在險(xiǎn)價(jià)值、持續(xù)期、信用計(jì)量等概念不夠熟悉，不能提供最直接有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不能做出科學(xué)、準(zhǔn)確的決策達(dá)不到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。
（三）風(fēng)險(xiǎn)管理體制不完善
在發(fā)達(dá)國(guó)家不是單一的注重風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、創(chuàng)造利潤(rùn)，而是注重兩者的結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配，風(fēng)險(xiǎn)管理的同時(shí)兼顧收益。而在我國(guó)通常會(huì)把風(fēng)險(xiǎn)和收益放在對(duì)立的位置，不能夠正確的認(rèn)知風(fēng)險(xiǎn)和收益應(yīng)該兼得，風(fēng)險(xiǎn)管理體制不健全，阻礙了金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)的發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)管理就是采取正確的手段、突進(jìn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)避、管理及轉(zhuǎn)嫁，而在我國(guó)的金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理中存在這樣的一種普遍現(xiàn)象，許多機(jī)構(gòu)為了逃避風(fēng)險(xiǎn)而放棄自身的業(yè)務(wù)，不僅以損害企業(yè)自身的發(fā)展我為代價(jià)，還對(duì)企業(yè)的人力、物力資源造成極大的浪費(fèi)，最后反而降低了自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力[2]。完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體制、正確的風(fēng)險(xiǎn)管理理念是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理得以正常進(jìn)行的保障，打破傳統(tǒng)的束縛，設(shè)立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，是金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理必不可少的環(huán)節(jié)。我國(guó)金融體制自改革開放以后取得了很大的進(jìn)步，但在風(fēng)險(xiǎn)管理方面仍然存在體制不健全，部門之間銜接不順利，風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)效果不佳的問(wèn)題。
（四）金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)不健全
在金融服務(wù)體系中，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)在金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中發(fā)揮著及其重要的作用，如信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、審計(jì)事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)保證了投資者能夠全面、及時(shí)、準(zhǔn)確的獲得市場(chǎng)信息，減少了信息部隊(duì)稱造成的風(fēng)險(xiǎn)。但是我國(guó)目前的金融中介機(jī)構(gòu)還是比較落后的：首先，缺少權(quán)威的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)在的金融機(jī)提供的不只是產(chǎn)品，更是一種信用，缺少完善的信用評(píng)估體系束縛了金融機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，如企業(yè)在發(fā)行股票、債券時(shí)是以信用等級(jí)來(lái)確定利率水平，如果信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不能給以企業(yè)正確、合理的信用等級(jí)就會(huì)使企業(yè)發(fā)行的股票、債券不能準(zhǔn)確的反映企業(yè)的信用狀況。其次，金融中介服務(wù)機(jī)構(gòu)如律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等運(yùn)作不規(guī)范，缺乏可信度，給出的驗(yàn)證結(jié)果不能得到行業(yè)普遍的認(rèn)可。再次，缺少專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢服務(wù)公司，缺少相關(guān)的專業(yè)人才，校企之間溝通不暢缺少有效的合作機(jī)制，使得先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)不能夠快速、有效的傳播。
五、完善金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理的對(duì)策
（一）加強(qiáng)誠(chéng)信建設(shè)，提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度
一些金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理者只顧眼前利益缺少長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光，沒有將風(fēng)險(xiǎn)管理安排在各個(gè)經(jīng)營(yíng)管理環(huán)節(jié)，沒有高度關(guān)注利益背后潛藏的危機(jī)，沒有加強(qiáng)企業(yè)、個(gè)人誠(chéng)信建設(shè)，導(dǎo)致金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)金融機(jī)構(gòu)存在破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。所以金融機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)應(yīng)該加強(qiáng)誠(chéng)信建設(shè)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，避免由于信用問(wèn)題給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)隱患。
（二）強(qiáng)化內(nèi)部控制，重視對(duì)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的防范
金融機(jī)構(gòu)在邁向國(guó)際化道路的過(guò)程中要注重國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境、政策對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的判斷，要加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、內(nèi)控管理，做好風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和資產(chǎn)流動(dòng)性的配置，加強(qiáng)各類風(fēng)險(xiǎn)間相互研究，完善金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)控體系，在創(chuàng)新業(yè)務(wù)的同時(shí)注重風(fēng)險(xiǎn)的防范，及時(shí)對(duì)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估、規(guī)避，保證金融機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新中更加安全、穩(wěn)定的發(fā)展。雖然創(chuàng)新帶來(lái)利潤(rùn)，提高了市場(chǎng)效率但金融創(chuàng)新不能濫用，尤其是在新產(chǎn)品、新業(yè)務(wù)開發(fā)和銷售的過(guò)程中要更加注重風(fēng)險(xiǎn)的控制，建立完善的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控措施，重點(diǎn)突出高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，采取更加嚴(yán)格的措施。
（三）轉(zhuǎn)變模式創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理理念
創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理理念就是在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)兼顧收益，正確看待風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系，把風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程變成創(chuàng)造收益的過(guò)程。健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，正確處理風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)控等活動(dòng)，站在局外能夠更清晰的認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整金融機(jī)構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu);吸取國(guó)外先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)結(jié)合自身的實(shí)際情況創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，實(shí)現(xiàn)更好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)管理模式，優(yōu)化資源配置，做好金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理工作。具體的可以通過(guò)以下幾種途徑實(shí)現(xiàn)：（1）擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)管理范圍，由國(guó)內(nèi)想國(guó)外擴(kuò)展;（2）轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)管理模式有原來(lái)的定性分析結(jié)合定量分析;（3）轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)由審批、放貸分離向完善管理發(fā)展;（4）轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)管理內(nèi)容的單一性，不僅針對(duì)一種風(fēng)險(xiǎn)而是針對(duì)多種相互結(jié)合的風(fēng)險(xiǎn);（5）轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)管理的形式由直接向直接、間接相結(jié)合的模式轉(zhuǎn)變;（6）轉(zhuǎn)變風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，不僅是單一的貸款而是整體。只有這樣才能有助于金融機(jī)構(gòu)管理風(fēng)險(xiǎn)，獲得更多的收益。
（四）完善中介服務(wù)
金融中介機(jī)構(gòu)在金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中發(fā)揮著重要的作用，完善的、良好的金融中介機(jī)構(gòu)有利于金融機(jī)構(gòu)正確的識(shí)別、度量風(fēng)險(xiǎn);有利于獲得準(zhǔn)確的市場(chǎng)信息;有利于做出正確的風(fēng)險(xiǎn)管理決策。金融中介機(jī)構(gòu)一旦出現(xiàn)問(wèn)題將會(huì)造成無(wú)法估量的損失，所以完善金融中介服務(wù)，有利于金融機(jī)構(gòu)獲取信息，做出正確決定規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
（五）謹(jǐn)慎開創(chuàng)海外市場(chǎng)防范金融危機(jī)
金融機(jī)構(gòu)最強(qiáng)大的對(duì)手就是金融危機(jī)，在面對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)時(shí)金融機(jī)構(gòu)需要擁有良好的對(duì)應(yīng)措施。2008年影響全球的金融危機(jī)正是由于高風(fēng)險(xiǎn)的外幣債券所傳導(dǎo)的，所以在金融機(jī)構(gòu)立足于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)時(shí)應(yīng)以穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)為前提，不要盲目的擴(kuò)張海外市場(chǎng)。一方面選取高評(píng)級(jí)的債券進(jìn)行投資，加強(qiáng)新增外幣的風(fēng)險(xiǎn)控制，控制持有量預(yù)防和緩解投資風(fēng)險(xiǎn);另一方面建立長(zhǎng)效的外幣風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，完善外幣風(fēng)險(xiǎn)管理制度，計(jì)提減值準(zhǔn)備。不盲目擴(kuò)張境外投資，以安全、穩(wěn)健為投資前提，謹(jǐn)慎開拓海外市場(chǎng)防范金融危機(jī)。
[參 考 文 獻(xiàn)]
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(1)樹立現(xiàn)代的風(fēng)險(xiǎn)管理理念。在激烈的金融競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中,企業(yè)管理和控制風(fēng)險(xiǎn)的能力,是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)能力的具體表現(xiàn)。因此,企業(yè)的管理者應(yīng)該樹立現(xiàn)代的風(fēng)險(xiǎn)管理理念,明確的認(rèn)識(shí)現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性,全面、準(zhǔn)確的掌握風(fēng)險(xiǎn)管理的主要內(nèi)容以及金融工程控制風(fēng)險(xiǎn)的方法,在此基礎(chǔ)上通過(guò)利用金融工程的相關(guān)概念以及方法,有效的拓展管理者的思維進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新管理,進(jìn)而有效的降低企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的成本,進(jìn)一步提高資金的利用效率。
(2)構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)?，F(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中的金融工程中參與的部門呈現(xiàn)多門類化和多樣化,企業(yè)從生產(chǎn)產(chǎn)品到銷售、供應(yīng)商到用戶之間的整個(gè)過(guò)程夠存在一定的風(fēng)險(xiǎn),因此風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該貫穿企業(yè)產(chǎn)生生產(chǎn)的整個(gè)過(guò)程,將整個(gè)過(guò)程都納入到工程管理的范疇,其工作量非常巨大。因此,應(yīng)該建立專門的現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu),由生產(chǎn)部門、銷售部門、用戶管理機(jī)構(gòu)、供應(yīng)商、決策層等共同參與進(jìn)來(lái),然后配備專門的技術(shù)人員,通過(guò)所有部門以及工作人員的相互配合,共同完成企業(yè)賦予的職責(zé)。
(3)構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)管理信息庫(kù)。隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展,眾多的高科技技術(shù)被廣泛的應(yīng)用在眾多領(lǐng)域中。因此,現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的過(guò)程中,應(yīng)該應(yīng)用計(jì)算機(jī)技術(shù)、信息技術(shù)等先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)對(duì)復(fù)雜金融市場(chǎng)的信息進(jìn)行采集與整理,這些數(shù)據(jù)主要包括金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)信息、宏觀環(huán)境經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等幾個(gè)方面?，F(xiàn)代企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)該根據(jù)企業(yè)的實(shí)際狀況,然后在既有的基礎(chǔ)上,通過(guò)與企業(yè)資源計(jì)劃的整合,對(duì)產(chǎn)品數(shù)據(jù)管理、供應(yīng)商信息庫(kù)以及用戶資料信息庫(kù)管理進(jìn)行整合,創(chuàng)建金融信息數(shù)據(jù)庫(kù),實(shí)現(xiàn)金融信息資源的共享。
二、金融工程在現(xiàn)代企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)構(gòu)建中的應(yīng)用
(1)金融工程在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、測(cè)量以及控制方面的應(yīng)用。金融工程學(xué)中的VaR方法,已經(jīng)成為涵蓋了所有風(fēng)險(xiǎn)種類的統(tǒng)一的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法,VaR指的是在一定的實(shí)踐范圍內(nèi)、一定的置信水平下,某資產(chǎn)組合或者資產(chǎn)可能遭受的最大損失。通過(guò)運(yùn)用VaR方法,能夠識(shí)別、測(cè)量現(xiàn)代企業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn),為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)有限資源進(jìn)行的最優(yōu)化配置,企業(yè)還需要通過(guò)運(yùn)用金融工程學(xué)研究的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)創(chuàng)建的Raroc模型,Raroc模型可以表達(dá)為:Raroc=風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益/經(jīng)濟(jì)成本=貸款利息收入-成本-預(yù)期損失/經(jīng)濟(jì)成本=r×L-EL-Cm-C0/CaR=r×L-EL-e×L-i×D/CaR。其中D為負(fù)載額、e為經(jīng)營(yíng)成本率、i為資金成本率、CaR為經(jīng)濟(jì)成本、C0為運(yùn)營(yíng)成本、Cm為資金成本、EL為貸款的預(yù)期損失、L為貸款額、r為貸款利率。通過(guò)了解多向業(yè)務(wù)的CAR以及Raroc數(shù)據(jù)后,根據(jù)資額協(xié)和數(shù)據(jù),結(jié)合協(xié)方差、方差的組合管理方法,對(duì)資本進(jìn)行科學(xué)、合理的分配,然后對(duì)企業(yè)進(jìn)行科學(xué)的定價(jià),降低由于分散化造成的風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制,提高企業(yè)的收益。
(2)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的應(yīng)用。企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的根本目的在于控制金融環(huán)境的波動(dòng)(包括商品價(jià)格、外匯匯率、市場(chǎng)利率等的波動(dòng)),金融工程提供的一系列遠(yuǎn)期、期權(quán)、期貨以及金融衍生產(chǎn)品等管理工具,然后再對(duì)金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行組合,獲得更加有吸引力、新穎的金融工具,這對(duì)于應(yīng)對(duì)商品價(jià)格、外匯匯率、市場(chǎng)利率等的波動(dòng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)具有十分重要的作用,針對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn),金融工程提供了期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期以及互換等價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具,并且還能對(duì)相關(guān)的衍生金融商品進(jìn)行組合,進(jìn)而創(chuàng)造出更多的金融工具,以此抵補(bǔ)商品價(jià)格、股票收益率、匯率、利率等方面頻繁波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),可以采用期貨、期權(quán)以及協(xié)議等金融工具進(jìn)行組合;針對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn),金融工程可以通過(guò)期權(quán)以及遠(yuǎn)期等金融工具進(jìn)行組合;針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn),金融工程能夠通過(guò)利率保底與封頂、遠(yuǎn)期的利率協(xié)議以及金融產(chǎn)品的互換等工具進(jìn)行組合。
(3)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的應(yīng)用。風(fēng)險(xiǎn)指的是在控制權(quán)和所有權(quán)分離的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)下,企業(yè)管理者通常并不始終將股東利益最大化放在企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的第一位,而是以犧牲企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展,追求短期的在職享受以及會(huì)計(jì)利潤(rùn),主要表現(xiàn)在股票價(jià)格的低估方面。在此狀況下,企業(yè)的高層管理人員銅鼓金融工程提供的杠桿,收購(gòu)本企業(yè)的成本進(jìn)行重組,由于股東的收益與企業(yè)的雇員的利益緊密相關(guān),通過(guò)金融工程對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)督與控制,能夠顯著的增強(qiáng)投資者的積極性。
(4)兼并風(fēng)險(xiǎn)管理方面的應(yīng)用?，F(xiàn)代企業(yè)在全球金融競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下,時(shí)刻面臨著被兼并的危險(xiǎn),正常的兼并有利于企業(yè)資源的更優(yōu)化配置,但是從企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展與生存的方面來(lái)說(shuō),必須對(duì)
兼并風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理與控制。金融工程在兼并風(fēng)險(xiǎn)的防御控制方面提供的方案表現(xiàn)為:其一,股票交易策略,其中包括財(cái)產(chǎn)鎖定、員工持股、股份回購(gòu)等;其二,管理策略,其中包括增加反收購(gòu)條款、修改企業(yè)章程、通過(guò)保障管理層利益提高收購(gòu)方收購(gòu)成本、相互持股等。
(5)投資風(fēng)險(xiǎn)管理方面的應(yīng)用。通過(guò)在股票市場(chǎng)分散化投資,能夠擴(kuò)大股票投資組合的有效邊界,進(jìn)而增加企業(yè)的收益。隨著國(guó)際金融行業(yè)的發(fā)展,眾多發(fā)達(dá)國(guó)家的機(jī)構(gòu)投資者都實(shí)施這種跨國(guó)、多樣化的投資,但是由于一些國(guó)家的投資者因?yàn)楸緡?guó)外匯管制以及資本流動(dòng)的限制,并不能將資金投資到其他國(guó)家的股票市場(chǎng),通過(guò)利用金融工程衍生的國(guó)際股票收益互換這一金融產(chǎn)品,能夠有效的解決金融投資方面的風(fēng)險(xiǎn)。
三、結(jié)束語(yǔ)
一、金融投資操作風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)
操作風(fēng)險(xiǎn)是由于內(nèi)部系統(tǒng)不完善的操作或者外部因素導(dǎo)致的直接風(fēng)險(xiǎn)或者間接風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)給金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)一定負(fù)面的不利的影響。金融投資操作風(fēng)險(xiǎn)可表述為人為失誤、不完善的程序控制等因素導(dǎo)致金融投資的某種損失風(fēng)險(xiǎn)性。金融投資的操作風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)如下。
首先，風(fēng)險(xiǎn)涉及面廣。金融投資其風(fēng)險(xiǎn)貫穿投資操作的各個(gè)階段，稍有不慎都有可能引起操作風(fēng)險(xiǎn)。所以，用相同的方法一成不變地應(yīng)對(duì)各個(gè)金融領(lǐng)域中可能出現(xiàn)的操作風(fēng)險(xiǎn)，這種想法是不現(xiàn)實(shí)的。其次，操作風(fēng)險(xiǎn)具有隨意性，很難被控制。會(huì)導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的方式多種多樣，這無(wú)疑增加了投資者在投資過(guò)程中對(duì)于操作風(fēng)險(xiǎn)的控制難度。只要有投資機(jī)構(gòu)或是投資人員的存在，就有可能導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，尤其是業(yè)務(wù)規(guī)模大、交易量大、結(jié)構(gòu)變化迅速的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，出現(xiàn)操作風(fēng)險(xiǎn)的因素更加多，更加難以對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。
二、金融投資操作風(fēng)險(xiǎn)分類
第一，人為操作風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)很多時(shí)候都是人為因素所致，金融投資市場(chǎng)其環(huán)境是非常復(fù)雜的，因此在投資操作過(guò)程中作為投資主體必須具備極高的專業(yè)素養(yǎng)，這樣才能減小操作風(fēng)險(xiǎn)。金融操作風(fēng)險(xiǎn)是貫穿于整個(gè)投資過(guò)程當(dāng)中的，投資者可能因某個(gè)階段操作有誤或考慮不全而隨時(shí)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。金融投資的操作是需要依靠人類這個(gè)主體來(lái)完成的，這一主體是具有其自身主觀思維的，作為金融投資操作者由于個(gè)人素養(yǎng)的差異，難免會(huì)產(chǎn)生一些錯(cuò)誤，從而導(dǎo)致了操作風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。這類風(fēng)險(xiǎn)的存在雖然比較普遍，但在一定程度上也是可以進(jìn)行控制和管理的，只有減少人為因素導(dǎo)致的操作風(fēng)險(xiǎn)才能更好進(jìn)行金融投資操作的風(fēng)險(xiǎn)管理！
第二，內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)。金融投資市場(chǎng)環(huán)境是極其復(fù)雜的，各金融投資機(jī)構(gòu)相互關(guān)聯(lián)，其內(nèi)部管理的不合理性很可能導(dǎo)致操作風(fēng)險(xiǎn)性的形成。一旦金融投資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)操作速率過(guò)低，這肯定會(huì)導(dǎo)致金融投資的內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)性增大，造成巨大的損失。同時(shí)，金融投資機(jī)構(gòu)的硬件設(shè)施如果不能滿足投資業(yè)技術(shù)要求，或是應(yīng)用軟件等基礎(chǔ)設(shè)施太過(guò)陳舊，這都不利于金融信息的準(zhǔn)確快速獲取，對(duì)于金融投資者來(lái)說(shuō)及時(shí)準(zhǔn)確的信息是至關(guān)重要的，這些硬件設(shè)施的不完善，都會(huì)增大技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)存在的可能性。內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)是與金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制密切相關(guān)的，金融投資市場(chǎng)復(fù)雜性以及其內(nèi)部管理的不合理性都可能產(chǎn)生內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)，從而致使金融投資操作風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，為了維護(hù)金融投資市場(chǎng)的穩(wěn)定秩序，就應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的管理，減小內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)！
第三，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在金融市場(chǎng)中，價(jià)格轉(zhuǎn)變是非常常見的現(xiàn)象，所以投資者遇到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)是一種很常見的風(fēng)險(xiǎn)。金融投資過(guò)程中常常會(huì)遇到投資重組的情況，導(dǎo)致投資者的資金變現(xiàn)困難，使投資者所持有的流動(dòng)資金沒有辦法進(jìn)行正常的支付。這種情況下很容易造成金融產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，從而導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)誘發(fā)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)疑加大投資者進(jìn)行投資操作的風(fēng)險(xiǎn)，要想更好的管理金融投資的操作風(fēng)險(xiǎn)就必須更好的進(jìn)行市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的控制。
第四，信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)又稱違約風(fēng)險(xiǎn)，和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)一樣，也是金融市場(chǎng)中很常見的一種風(fēng)險(xiǎn)，主要是交易對(duì)方未能完成自己的義務(wù)導(dǎo)致的一種違約行為，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)也可能因?yàn)閭钟邪l(fā)行人沒有按照規(guī)定支付到期款而引發(fā)的金融投資資產(chǎn)損失的風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的完善和發(fā)展，金融投資產(chǎn)品的不斷豐富，加大了信用風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的可能性，從而誘發(fā)金融投資風(fēng)險(xiǎn)，只有減小信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，才能更好的進(jìn)行投資操作風(fēng)險(xiǎn)的管理。
三、金融投資的操作風(fēng)險(xiǎn)管理措施
第一，加強(qiáng)金融投資的操作風(fēng)險(xiǎn)管理要提高職員的素質(zhì)。金融機(jī)構(gòu)要積極引進(jìn)高素質(zhì)的人才，擴(kuò)大“高、精、尖”人才的吸收途徑。金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的很大一個(gè)因素就是人為原因，因此要培養(yǎng)員工的專業(yè)技能，提高員工的工作素質(zhì)。對(duì)于已就職的員工，要定期進(jìn)行技能培訓(xùn)，通過(guò)培訓(xùn)可以樹立員工的金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，增強(qiáng)員工的責(zé)任感，可以使員工嚴(yán)于律己，減少員工在工作中的失誤，從而推動(dòng)金融投資操作風(fēng)險(xiǎn)的管理。員工之間要共同學(xué)習(xí)，相互促進(jìn)，共同進(jìn)步，提高員工之間的合作協(xié)助能力，促進(jìn)員工互相交換知識(shí)見解，盡量減少操作風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。通過(guò)培訓(xùn)還可以倡導(dǎo)員工愛崗敬業(yè)。金融機(jī)構(gòu)也要培養(yǎng)良好的工作環(huán)境，積極加強(qiáng)金融投資風(fēng)險(xiǎn)管理的宣傳，把風(fēng)險(xiǎn)管理的觀念和意識(shí)慢慢滲透到員工當(dāng)中，調(diào)動(dòng)員工的工作積極性。
第二，完善內(nèi)部管理。在金融投資過(guò)程中，要想減小操作風(fēng)險(xiǎn)，完善的內(nèi)部管理制度是非常重要的。金融投資機(jī)構(gòu)需要將各部門相關(guān)職責(zé)具體化，以此來(lái)提高金融投資機(jī)構(gòu)操作速率，并根據(jù)各金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)制定出詳細(xì)的監(jiān)管條例和相應(yīng)的懲罰制度，來(lái)規(guī)范操作行為減小金融投資過(guò)程中的操作風(fēng)險(xiǎn)。金融機(jī)構(gòu)要建立健全完善的金融風(fēng)險(xiǎn)管理制度，來(lái)促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理工作的良性健康穩(wěn)定發(fā)展。金融機(jī)構(gòu)還要建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，不僅要做好規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的事前工作，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)，也要及時(shí)有應(yīng)急預(yù)案。
通過(guò)完善健全的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，保證各個(gè)部門之間相互監(jiān)督相互制約，加強(qiáng)了金融操作的管理，減少了操作風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的機(jī)率。
第三，規(guī)范操作流程，提高信息技術(shù)水平。操作風(fēng)險(xiǎn)存在于金融投資的整個(gè)過(guò)程，標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范化的操作流程可降低操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的操作流程應(yīng)涉及到投資機(jī)構(gòu)的每一個(gè)部門，深入到每一項(xiàng)投資決策，投資管理部門應(yīng)當(dāng)制定周密的投資計(jì)劃，做到投資決策的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化，盡量減小投資風(fēng)險(xiǎn)。要嚴(yán)格要求金融投資人員的操作手法，降低內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性，降低操作風(fēng)險(xiǎn)為金融投資帶來(lái)的危害。
第四，明確風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)，做好風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。為了有效應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，減小投資操作風(fēng)險(xiǎn)的可能性，工作人員可根據(jù)金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn)為風(fēng)險(xiǎn)管理建立一個(gè)范疇以及目標(biāo)，并且可制定一些短期的具體目標(biāo)，以確保風(fēng)險(xiǎn)管理的工作可以穩(wěn)定的發(fā)展。如建立一個(gè)詳細(xì)損失事件報(bào)告制度，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取連續(xù)的檢測(cè)并定期進(jìn)行報(bào)告的方式，可以有效的檢測(cè)出操作風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，持續(xù)的檢測(cè)為分析操作風(fēng)險(xiǎn)積累可參考數(shù)據(jù)，分析單獨(dú)的損失事件和風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程以及資源的分配，以此來(lái)確定特定損失的原因以及相互之間的關(guān)聯(lián)，從而得出關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)因素。同時(shí)，在投資操作過(guò)程中參投人員可針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估，了解損失事件產(chǎn)生的概率，找出潛在操作風(fēng)險(xiǎn)，明確重要風(fēng)險(xiǎn)。
