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篇1

關(guān)鍵詞：國(guó)際金融中心；金融危機(jī)；金融改革；在岸金融中心；人民幣國(guó)際化

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2012）05-00-02

一、引言

自2008年以來，由美國(guó)次貸危機(jī)而引發(fā)的全球性金融危機(jī)促使世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)周期的下行階段，并且在一定程度上沖擊了美國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的霸主地位。而之后發(fā)生的歐債危機(jī)，則進(jìn)一步削弱了歐洲在世界經(jīng)濟(jì)中的影響力量。2011年中國(guó)取代日本成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，也加速了世界經(jīng)濟(jì)中心向以中國(guó)為中心的亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移。

在中國(guó)國(guó)內(nèi)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的日益擴(kuò)展，對(duì)于金融產(chǎn)業(yè)的需求正在不斷增加。雖然在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)疲軟的環(huán)境下，中國(guó)出口制造業(yè)受到很大沖擊，但是這同時(shí)為中國(guó)政府提供了一個(gè)加快經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的機(jī)遇，而經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的核心便是金融改革。推進(jìn)金融改革，使中國(guó)金融產(chǎn)業(yè)脫去陳舊的制度體制，向著靈活完善的成熟體制發(fā)展，將有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的健康平穩(wěn)發(fā)展，為中國(guó)從經(jīng)濟(jì)大國(guó)轉(zhuǎn)為金融強(qiáng)國(guó)鋪好道路。

不過，針對(duì)國(guó)際金融中心的研究表明，國(guó)際金融中心的形成具有長(zhǎng)期性和較強(qiáng)的蝴蝶效應(yīng)，國(guó)際金融中心的形成不僅取決于不同城市的靜態(tài)比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同樣也取決于其政策和戰(zhàn)略的動(dòng)態(tài)比較競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。可見，中國(guó)政府是否能夠抓住這次歷史性機(jī)遇，制定出具有競(jìng)爭(zhēng)力的政策與戰(zhàn)略，將很大程度上決定了中國(guó)國(guó)際金融中心的形成。

二、全球金融危機(jī)與中國(guó)機(jī)遇

自2007年由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及全球金融平衡問題成為世界關(guān)注的焦點(diǎn)。此次金融危機(jī)正為中國(guó)建立區(qū)域內(nèi)國(guó)際金融中心提供了歷史性機(jī)遇，同時(shí)也凸顯出中國(guó)建立區(qū)域內(nèi)國(guó)際金融中心的必要性與緊迫性。

對(duì)于此次金融危機(jī)的爆發(fā)原因及相應(yīng)采取的制度改革措施，國(guó)內(nèi)外學(xué)者都做了深入研究。西方主流觀點(diǎn)很大程度上把美國(guó)次貸危機(jī)歸咎為“中國(guó)責(zé)任論”，認(rèn)為由于亞洲的高儲(chǔ)蓄及以中國(guó)為首的匯率操縱導(dǎo)致的世界經(jīng)濟(jì)不平衡是引發(fā)美國(guó)次貸危機(jī)的根源，但是這個(gè)觀點(diǎn)并不全面。從某種程度上，這是在為美國(guó)本身推脫責(zé)任。全球經(jīng)濟(jì)失衡確實(shí)存在亞洲國(guó)家過高外匯儲(chǔ)備的原因，但是究其根本，這只是問題的表面原因，引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)失衡的根本原因是美元作為世界國(guó)幣向世界經(jīng)濟(jì)體制的過度釋放。這導(dǎo)致了美國(guó)長(zhǎng)期逆差而中國(guó)等亞洲國(guó)家長(zhǎng)期順差而產(chǎn)生的全球經(jīng)常項(xiàng)目不平衡。由于美元成為世界貨幣，美元的國(guó)家美國(guó)便擁有了調(diào)配全球戰(zhàn)略資源，搶占全球政治、經(jīng)濟(jì)和安全戰(zhàn)略制高點(diǎn)的權(quán)利。這導(dǎo)致美國(guó)政府將更多的資金用于扶持軍事等高新科技和金融服務(wù)業(yè)等具有戰(zhàn)略意義的行業(yè)，使得制造業(yè)處于政策與資金劣勢(shì)狀態(tài)，從而基本全面轉(zhuǎn)移到亞洲國(guó)家。美國(guó)為維持其國(guó)內(nèi)消費(fèi)而大量進(jìn)口工業(yè)制成品，這產(chǎn)生的巨大逆差，美國(guó)本可以利用其在高新技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓來平衡經(jīng)常項(xiàng)目逆差，但是出于對(duì)美國(guó)全球戰(zhàn)略的考慮，美國(guó)并沒有這么做，而是通過貿(mào)易不斷向全球經(jīng)濟(jì)注入過剩美元，加劇世界經(jīng)濟(jì)不平衡。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)對(duì)全球經(jīng)常項(xiàng)目逆差貢獻(xiàn)近50%。所以，對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)不平衡美國(guó)有不可推卸的責(zé)任。

綜上所述，我們可以發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)行國(guó)際貨幣體制下美元過度釋放和新興經(jīng)濟(jì)體因自身資產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展不足而對(duì)美國(guó)金融市場(chǎng)的過度依賴是本次危機(jī)爆發(fā)的制度與結(jié)構(gòu)性原因。

所以，此次金融危機(jī)的爆發(fā)促使全球經(jīng)濟(jì)再平衡成為全球各國(guó)的共同需求，而在全球經(jīng)濟(jì)再平衡進(jìn)程中，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)勢(shì)必將扮演重要角色，這是中國(guó)由經(jīng)濟(jì)大國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑趶?qiáng)國(guó)的歷史性機(jī)遇。人民幣國(guó)際化和在人民幣國(guó)際化基礎(chǔ)上建立的在岸型國(guó)際金融中心將在全球經(jīng)濟(jì)再平衡中發(fā)揮重要作用。

三、中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與建設(shè)國(guó)際金融中心的必要性

當(dāng)現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)制度已經(jīng)不能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)提供強(qiáng)勁的動(dòng)力和支撐力，那么對(duì)于原有的結(jié)構(gòu)制度應(yīng)該進(jìn)行實(shí)時(shí)的轉(zhuǎn)型和變革。在全球金融危機(jī)和歐債危機(jī)的影響下，中國(guó)以往的“出口拉動(dòng)型”經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式面臨巨大挑戰(zhàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)迫在眉睫。中國(guó)正在從“出口拉動(dòng)型”轉(zhuǎn)向消費(fèi)和投資共同拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的混合型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)變。而當(dāng)經(jīng)濟(jì)引擎由外生因素轉(zhuǎn)向?yàn)閮?nèi)生力量，經(jīng)濟(jì)體對(duì)于金融產(chǎn)業(yè)的需求也將增長(zhǎng)。所以，中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過程中，金融市場(chǎng)機(jī)制的完善將至關(guān)重要。

篇2

一、雙邊合作模式的合作基礎(chǔ)

（一）金融監(jiān)管雙邊合作的兩種博弈類型

雙邊合作作為國(guó)家間交往的一種重要模式，應(yīng)用領(lǐng)域非常廣泛，從投資、貿(mào)易、科技、文化到軍事防務(wù)、爭(zhēng)端解決，幾乎涵蓋國(guó)家交往中的所有領(lǐng)域。雙邊合作所表現(xiàn)出的廣泛性，主要是由于在這一交往模式中，參與方數(shù)量少且固定，合作程度的可選擇空間非常大，從對(duì)雙方具有完全約束性的正式雙邊條約（bilateraltreaty），到不具有約束效力的諒解備忘錄（memorandaofunderstanding）、聯(lián)合公告（jointpressreleases），參與方可以根據(jù)議題的領(lǐng)域、談判的時(shí)間、國(guó)內(nèi)的政治情況自主決定最終進(jìn)行合作的方式。雙邊關(guān)系的本質(zhì)是典型的雙人博弈過程，在這一博弈過程中，會(huì)因?yàn)樽h題的不同而呈現(xiàn)出不同的博弈類型。在金融監(jiān)管的雙邊合作關(guān)系中，國(guó)家其實(shí)面臨著兩類博弈情境。首先，國(guó)家與他國(guó)，特別是在全球金融市場(chǎng)中與本國(guó)金融市場(chǎng)相比，具有較弱競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)家，在金融監(jiān)管合作領(lǐng)域中呈現(xiàn)出典型的囚徒困境的博弈模式。盡管二者都明白在金融監(jiān)管領(lǐng)域進(jìn)行合作，對(duì)兩國(guó)而言將獲得更高的絕對(duì)收益。但同時(shí)，對(duì)于具有較強(qiáng)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的國(guó)家而言，如果在金融監(jiān)管領(lǐng)域展開合作，特別是就集中性較強(qiáng)的證券市場(chǎng)準(zhǔn)入問題展開合作，會(huì)加大本國(guó)企業(yè)在證券市場(chǎng)上的融資壓力。因此，對(duì)于處在這種金融關(guān)系中的兩國(guó)，所具有的合作意愿是不同的，對(duì)于占有金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的國(guó)家而言，并不具有強(qiáng)烈的合作激勵(lì)。其次，金融交易技術(shù)手段的創(chuàng)新與便捷，使得巨額資本可以在很短的時(shí)間內(nèi)完成跨境轉(zhuǎn)移，從而給一國(guó)的資本市場(chǎng)與外匯市場(chǎng)帶來巨大波動(dòng)；與此同時(shí)，現(xiàn)代金融交易技術(shù)與金融交易工具的創(chuàng)新，也給金融犯罪帶來了更多的機(jī)會(huì)空間。就維護(hù)兩國(guó)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，保護(hù)消費(fèi)者利益與打擊金融跨境犯罪而言，兩國(guó)的合作關(guān)系又體現(xiàn)出了“性別之爭(zhēng)”［1］107型的博弈模式①。即兩國(guó)對(duì)于在維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定與打擊金融跨境犯罪領(lǐng)域應(yīng)當(dāng)進(jìn)行合作是具有共識(shí)的。但是，鑒于相關(guān)的金融利益集團(tuán)在每個(gè)國(guó)家中的政治地位與影響力有所不同，兩國(guó)會(huì)在合作的范圍與方式等具體執(zhí)行問題中存有分歧。

（二）合作的基礎(chǔ)

前文闡述了金融監(jiān)管雙邊合作中的博弈類型，說明了兩個(gè)國(guó)家面對(duì)金融監(jiān)管的不同問題，具有不同的合作激勵(lì)。除了合作激勵(lì)以外，雙邊金融監(jiān)管合作制度的建立，還需要具備以下四個(gè)方面的條件。第一，兩國(guó)具有較高的交易頻率。威廉姆森將交易頻率分為一次、數(shù)次和經(jīng)常三種類型［2］35。交易頻率的高低在一定程度上決定著兩國(guó)間關(guān)系的聯(lián)系程度。較高的交易頻率意味著兩國(guó)之間的聯(lián)系度較高，有著較強(qiáng)的相互依賴關(guān)系。特別的兩國(guó)在金融領(lǐng)域具有較高交易頻率，就意味著由此產(chǎn)生的較強(qiáng)相互依賴關(guān)系，將給兩國(guó)帶來較高的監(jiān)管合作激勵(lì)，進(jìn)而提升兩國(guó)進(jìn)行金融監(jiān)管雙邊合作的意愿。第二，兩國(guó)具有較高的同質(zhì)性。國(guó)家的同質(zhì)性主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，國(guó)家的經(jīng)濟(jì)類型與政治制度。兩國(guó)如果同屬市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)型國(guó)家，且具有較為相近的政治制度，那么，兩國(guó)就具有較高的同質(zhì)性。金融是社會(huì)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的一個(gè)重要組成部分，兩個(gè)具有不同經(jīng)濟(jì)類型的國(guó)家，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展與管理理念中會(huì)表現(xiàn)出一定的差異性，而這種差異性也會(huì)反映在金融監(jiān)管領(lǐng)域，包括金融監(jiān)管的目標(biāo)、金融監(jiān)管的水平和監(jiān)管部門的實(shí)際執(zhí)行能力。這種差異性越高，意味著金融監(jiān)管雙邊合作制度中的交易費(fèi)用就越大，而過高的交易費(fèi)用很可能使得雙方對(duì)監(jiān)管合作望而卻步。如果兩國(guó)政府能夠克服經(jīng)濟(jì)類型的差異性，而決定開展金融監(jiān)管合作，但如果兩國(guó)的政治制度存在較大的差異性，則會(huì)使得政府間達(dá)成的合作方案，在不同政治制度下最終獲得通過的概率有所不同，而這將直接影響金融監(jiān)管合作制度的順利執(zhí)行。第三，兩國(guó)之間的了解程度。兩國(guó)之間的了解程度主要是指各自對(duì)對(duì)方金融監(jiān)管領(lǐng)域中的法律制度與監(jiān)管模式的了解程度。兩國(guó)之間的了解程度與交易頻率有關(guān)，兩國(guó)在金融領(lǐng)域的交往頻率越高，勢(shì)必對(duì)彼此的監(jiān)管法律制度與監(jiān)管模式了解的就越多?；鶜W漢與奈在關(guān)于世界政治的復(fù)合相互依賴?yán)碚撝?，?duì)復(fù)合相互依賴的三個(gè)特征做出了詳細(xì)的描述。其中，第一個(gè)特征就是強(qiáng)調(diào)社會(huì)之間的多渠道聯(lián)系。這種多渠道聯(lián)系包括國(guó)家間聯(lián)系、跨政府聯(lián)系和跨國(guó)聯(lián)系三個(gè)層面①?？鐕?guó)銀行與跨國(guó)公司構(gòu)成了跨國(guó)聯(lián)系的主力。兩國(guó)在金融領(lǐng)域中較高的交易頻率，表明了兩國(guó)跨國(guó)金融企業(yè)往來密切?？鐕?guó)金融企業(yè)通過具體實(shí)踐可以更多的、更為具體的了解對(duì)方的金融監(jiān)管法律制度與監(jiān)管模式，進(jìn)而幫助本國(guó)政府在實(shí)踐層面而非原則層面了解對(duì)方的監(jiān)管法律制度與模式。第四，兩國(guó)之間的政治關(guān)系。兩國(guó)之間的政治關(guān)系是決定兩國(guó)能否在金融監(jiān)管領(lǐng)域開展雙邊合作關(guān)系的一個(gè)前提性因素。如果兩國(guó)存在根本政治分歧，甚至處于嚴(yán)重政治對(duì)立狀態(tài)，即使已經(jīng)具備了前三項(xiàng)雙邊合作條件，兩國(guó)也絕對(duì)不可能在對(duì)國(guó)家具有重要戰(zhàn)略意義的金融領(lǐng)域展開雙邊合作，甚至?xí)畏矫娼K止已經(jīng)存在的雙邊合作關(guān)系。由此可知，兩國(guó)間的政治關(guān)系直接決定了金融監(jiān)管雙邊合作的存續(xù)。

二、金融監(jiān)管國(guó)際合作制度雙邊模式的兩個(gè)模型

（一）美國(guó)—?dú)W盟間的雙邊合作模型

美國(guó)與歐盟，作為世界上最大的兩個(gè)金融市場(chǎng)，代表了現(xiàn)代金融的發(fā)展方向。兩個(gè)金融市場(chǎng)之間聯(lián)系緊密，歐洲企業(yè)15％的股權(quán)融資來源于美國(guó)市場(chǎng)②，美國(guó)在銀行業(yè)與其他金融部門的對(duì)外直接投資的50％是在歐盟，而在銀行與保險(xiǎn)領(lǐng)域的歐洲投資者將75％的對(duì)外直接投資投向了美國(guó)③。鑒于美歐金融市場(chǎng)如此緊密的聯(lián)系，美國(guó)與歐盟在2002年設(shè)立了美國(guó)—?dú)W盟金融市場(chǎng)監(jiān)管對(duì)話機(jī)制（USEUFinancialMarketsRegulatoryDialogue，簡(jiǎn)稱FMRD）。美國(guó)與歐盟委員會(huì)派出本國(guó)的高層決策者與監(jiān)管者，通過一系列正式與非正式會(huì)議實(shí)現(xiàn)雙方的經(jīng)常性對(duì)話機(jī)制。雙方的會(huì)議議程，主要包括對(duì)各自管轄區(qū)域內(nèi)有關(guān)監(jiān)管政策變化的信息分享，解決雙方的監(jiān)管沖突以及協(xié)調(diào)雙方金融監(jiān)管方面的政策法規(guī)。由FMRD負(fù)責(zé)解決的問題包括同意逐步完成美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際金融報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)的趨同；由美國(guó)證監(jiān)會(huì)（USSecuritiesandExchangeCommission，簡(jiǎn)稱SEC）負(fù)責(zé)組建一個(gè)監(jiān)管大型非銀行性金融聯(lián)合企業(yè)的部門，以符合歐盟對(duì)金融聯(lián)合企業(yè)的監(jiān)管要求；以及制定新的外國(guó)私人發(fā)行者撤銷登記的監(jiān)管要求。美歐金融監(jiān)管雙邊合作機(jī)制取得了良好的效果。歐盟委員會(huì)在2005年的一份有關(guān)美歐金融市場(chǎng)發(fā)展關(guān)系的報(bào)告中指出，美歐良好緊密的金融市場(chǎng)關(guān)系，為兩個(gè)市場(chǎng)間節(jié)省了60％的貿(mào)易交易成本，增加了50％的雙邊貿(mào)易量以及降低了9％的股權(quán)融資成本①。美國(guó)與歐盟之間的金融監(jiān)管雙邊合作關(guān)系之所以能夠取得如此良好的成果，主要是因?yàn)殡p方具有良好的政治關(guān)系，在金融市場(chǎng)上具有較高的交易頻率和緊密的市場(chǎng)聯(lián)系，在經(jīng)濟(jì)類型與政治制度方面較為相似，對(duì)彼此的金融監(jiān)管法律制度與監(jiān)管模式有著較為深刻的了解，且金融企業(yè)間的聯(lián)系緊密，符合上述金融監(jiān)管雙邊合作的所有條件。

（二）美國(guó)—澳大利亞雙邊合作模型

美國(guó)與澳大利亞在2008年簽訂的備忘錄（MOU）中，就兩國(guó)在證券市場(chǎng)中對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以及交易業(yè)務(wù)的相關(guān)監(jiān)管問題達(dá)成了合作共識(shí)。與美國(guó)—?dú)W盟的雙邊對(duì)話機(jī)制所關(guān)注的監(jiān)管合作范圍不同，美國(guó)—澳大利亞在諒解備忘錄中達(dá)成監(jiān)管合作共識(shí)的，僅限于證券市場(chǎng)中對(duì)跨境服務(wù)者，證券服務(wù)業(yè)務(wù)的監(jiān)管權(quán)限分配問題。在這份備忘錄中，美澳雙方允許一方的證券經(jīng)紀(jì)商在對(duì)方的司法管轄區(qū)域內(nèi)，為對(duì)方國(guó)民提供包括證券經(jīng)紀(jì)與證券交易兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的金融服務(wù)，前提是為對(duì)方消費(fèi)者提供服務(wù)的證券經(jīng)紀(jì)商已得到了母國(guó)的嚴(yán)格監(jiān)管。與此同時(shí)，兩國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)須對(duì)本國(guó)與對(duì)方國(guó)家的證券經(jīng)紀(jì)商以同樣的標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施同樣的監(jiān)管行為②。美國(guó)與澳大利亞在證券市場(chǎng)對(duì)彼此的證券經(jīng)紀(jì)商做出開放性的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)規(guī)定，源于兩國(guó)的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在對(duì)于經(jīng)紀(jì)商以母國(guó)監(jiān)管為主的監(jiān)管原則達(dá)成共識(shí)的同時(shí)，要求母國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)需與東道國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)時(shí)時(shí)共享對(duì)證券經(jīng)紀(jì)商的監(jiān)管信息，并保證兩國(guó)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與所實(shí)施的監(jiān)管行為具有可比性。美國(guó)—澳大利亞的諒解備忘錄不僅要求雙方的證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的制定上進(jìn)行合作，也要求它們?cè)趯?shí)施具體的監(jiān)管行為時(shí)進(jìn)行合作，以協(xié)調(diào)兩國(guó)在證券監(jiān)管方面的沖突，即真正做到了管制（regulation）與監(jiān)督（supervision）兩個(gè)方面③的雙邊合作。這與美國(guó)—加拿大間在對(duì)證券發(fā)行者監(jiān)管問題上的合作模式有所不同。美國(guó)—加拿大“多重管轄披露系統(tǒng)（MultijurisdictionalDisclosureSystem）”中僅要求，加拿大證券發(fā)行者只要依照加拿大國(guó)內(nèi)有關(guān)證券發(fā)行信息披露的規(guī)定做出了發(fā)行信息披露，就可以在美國(guó)證券市場(chǎng)上發(fā)行證券④。美國(guó)—加拿大間在證券發(fā)行信息披露方面的監(jiān)管合作，僅體現(xiàn)在了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的承認(rèn)上，并不涉及在具體監(jiān)管行為實(shí)施階段的合作，與美國(guó)—澳大利亞監(jiān)管雙邊合作模式相比，在合作范圍與程度上都表現(xiàn)出了一定的局限性。

然而，有學(xué)者（PierreHuguesVerdier）也指出美國(guó)—澳大利亞金融監(jiān)管雙邊合作模式存在著一些問題。首先，在美國(guó)—澳大利亞金融監(jiān)管雙邊合作模式中，缺乏一個(gè)與雙方都不存在利益關(guān)系的獨(dú)立執(zhí)行機(jī)構(gòu)；其次，美澳間的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是建立在雙方各自的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)具有可比性的基礎(chǔ)上的，而沒有獨(dú)立的、包含具體細(xì)節(jié)的，適用于雙方的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)存在；最后，美澳間的合作關(guān)系并不牢靠。這種合作關(guān)系是建立在任何一方有權(quán)單方終止合作關(guān)系的潛在威脅基礎(chǔ)上的［3］81－83。首先，對(duì)于PierreHuguesVerdier教授指出的第一個(gè)問題，本文認(rèn)為，金融監(jiān)管雙邊合作關(guān)系中，很難在兩國(guó)國(guó)內(nèi)設(shè)立一個(gè)與兩國(guó)沒有任何利益關(guān)系的獨(dú)立監(jiān)管合作機(jī)構(gòu)；兩國(guó)也更不可能將合作監(jiān)管下的執(zhí)行任務(wù)交由除兩國(guó)以外的第三方執(zhí)行。這種高度的對(duì)外授權(quán)化行為，在關(guān)涉國(guó)家重要金融安全與利益的領(lǐng)域是不可能發(fā)生的。其次，關(guān)于兩國(guó)應(yīng)當(dāng)制定獨(dú)立的、具體的適用于兩國(guó)金融監(jiān)管合作關(guān)系的標(biāo)準(zhǔn)方面，在考慮時(shí)間成本與技術(shù)成本的情況下，這一做法似乎并不可行。這類標(biāo)準(zhǔn)的制定因?yàn)樯婕半p方在金融領(lǐng)域的根本利益，必然需要經(jīng)過較長(zhǎng)時(shí)間的談判協(xié)商，對(duì)于一些根本性利益雙方甚至很難做出妥協(xié)。與此同時(shí)，盡管雙方在證券監(jiān)管方面具有一定的同質(zhì)性，但這并不意味著沒有差異，雙方在監(jiān)管技術(shù)與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職能分配上都存有不同，完全的統(tǒng)一是不可能實(shí)現(xiàn)的；最后，對(duì)于合作關(guān)系建立在一方有權(quán)單方終止合作的基礎(chǔ)上是否牢靠的問題，本文認(rèn)為，任何一類松散的雙邊合作關(guān)系都存在單方終止的潛在威脅。顯然，國(guó)家不會(huì)因?yàn)檫@種潛在威脅的存在而決定是否展開雙邊合作關(guān)系。金融監(jiān)管雙邊合作的開展是建立在雙方因頻繁的交易活動(dòng)、緊密的市場(chǎng)聯(lián)系需要通過監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的監(jiān)管合作，以降低兩國(guó)金融機(jī)構(gòu)在雙邊金融交往中因監(jiān)管政策法規(guī)沖突而引發(fā)的交易成本，減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)傳遞的需求之上的。

篇3

【論文關(guān)鍵詞】 經(jīng)濟(jì)體系 國(guó)際貿(mào)易。

現(xiàn)代意義上的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)是在傳統(tǒng)的國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融理論的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的作為一門系統(tǒng)的和獨(dú)立的理論，它的出現(xiàn)大約在本世紀(jì)40年代， 即以凱恩斯為代表的新古典主義學(xué)派興起后不久，幾十年來，國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)研究吸引了西方許多經(jīng)濟(jì)學(xué)者的注意力并不斷得以發(fā)展，新的方法和學(xué)說層出不窮。國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)的一般理論包括國(guó)際貿(mào)易理論和政策、國(guó)際金融理論和國(guó)家貨幣政等。 一、金融自由化的風(fēng)險(xiǎn)。 金融全球化的本質(zhì)是金融資本的全球高速流動(dòng)以尋求最大利潤(rùn)。巨額資本的快速流動(dòng)增加了金融系統(tǒng)的潛在不穩(wěn)定和不確定因素。發(fā)展中國(guó)家金融市場(chǎng)不健全、具體制度不完善、缺乏有效的監(jiān)督管理機(jī)制，產(chǎn)生金融危機(jī)的誘因可以說無處不存，無時(shí)不在。主要是因?yàn)椋?1.短期資本的大進(jìn)大出，國(guó)際游資頻繁在各國(guó)外匯、股票市場(chǎng)流動(dòng)，具有投資、投機(jī)兩重性。短期資本的大量涌入造成了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡，形成“泡沫經(jīng)濟(jì)”，一旦出現(xiàn)逆差或貨幣貶值，資金便迅速抽逃，導(dǎo)致國(guó)際信用危機(jī)。1997年的亞洲金融危機(jī)便是典型例子。據(jù)IM F估計(jì)，國(guó)際短期游資多達(dá)7.2 萬億美元，約占世界總額的20%。其投機(jī)性、流動(dòng)性和逐利性構(gòu)成了對(duì)發(fā)展中國(guó)家金融經(jīng)濟(jì)安全的嚴(yán)重威脅。

2.作為資本流動(dòng)載體的金融衍生工具的最大特點(diǎn)便是其“杠桿效應(yīng)”，能以較少“定金”買賣幾十倍乃至上百倍于定金合約金額的金融產(chǎn)品，如遠(yuǎn)期合同、期貨、期權(quán)和互換等，形成以證券料匯、利率和商品行情的信息預(yù)期為客體的金融衍生資本。一家金融機(jī)構(gòu)的少量交易即可牽動(dòng)整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)甚至整個(gè)國(guó)際金融市場(chǎng)，金融鏈條上的任何環(huán)節(jié)出問題都可能使整個(gè)金融系統(tǒng)遭到毀滅性打擊。 3.“對(duì)沖基金”規(guī)模不大，但借貸能力特別強(qiáng)，能夠迅速籌集資金投放市場(chǎng)。一批基金聯(lián)手再加上眾多世界級(jí)銀行財(cái)團(tuán)的支持及其在國(guó)際組織、各國(guó)政府中的強(qiáng)大游說能力，足以將任何一個(gè)市場(chǎng)置于危機(jī)之中。 [中 華 勵(lì) 志 網(wǎng) Www.ZHLzw.Com] 二、 國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系中的美元霸權(quán)霸權(quán)。 雖然從理論上說，國(guó)際美元本位像任何關(guān)鍵貨幣一樣，對(duì)于提高國(guó)際交換效率和降低國(guó)際交易成本起到一定的積極作用，然而，后布雷頓森林會(huì)議體系中，作為國(guó)際本位貨幣的美元畢竟只是由美國(guó)政府法令強(qiáng)制使用的一種純粹的、完全不兌現(xiàn)紙幣，它的“生產(chǎn)”完全受到美國(guó)國(guó)家機(jī)器的控制，它所服從的完全是美國(guó)政府的政策制訂者所愿意奉行的任何國(guó)內(nèi)規(guī)則。所以美國(guó)不會(huì)，也沒有義務(wù)把別的國(guó)家的利益置于美國(guó)的國(guó)家利益之上。 三、 貨幣一體化理論。 貨幣一體化就是各成員國(guó)聯(lián)合起來，結(jié)成固定的匯率，執(zhí)行共同的貨幣政策。西方學(xué)者對(duì)不同層次的貨幣一體化進(jìn)行了劃分：(1)匯率同盟。(2)假匯率同盟。(3)貨幣一體化。(4)貨幣聯(lián)盟。

貨幣一體化理論認(rèn)為兩個(gè)(或兩個(gè)以上)國(guó)家之間越不能靠經(jīng)常的匯率變動(dòng)來改變相互之間的貿(mào)易條件和本國(guó)的國(guó)際收支地位，這兩國(guó)(或多國(guó))走向貨幣一體化的可能性也就越大。具體說來又主要是與以下一些因素有關(guān)：①相同或相似的通貨膨脹率;②要素流動(dòng)的程度;③一國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模與開放程度;④商品多樣化的程度;⑤工資、價(jià)格的(變動(dòng)浮度);⑥商品市場(chǎng)一體化的程度;⑦財(cái)政一體化程度;⑧政治因素。貨幣一體化的主要收益來自于匯率穩(wěn)定。匯率經(jīng)常經(jīng)常性變動(dòng)會(huì)影響正常貿(mào)易和投資的開展，使用單一貨幣能減少外匯風(fēng)險(xiǎn)，而外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)象交易成本一樣減少一國(guó)的進(jìn)出口，同時(shí)單一貨幣能減少外匯風(fēng)險(xiǎn)，而外匯風(fēng)險(xiǎn)會(huì)象交易成本一樣減少一國(guó)的進(jìn)出口 。當(dāng)前貨幣一體化理論的最新進(jìn)展就是運(yùn)用理性預(yù)期的形成，時(shí)間不一致性，信譽(yù)問題以及匯率決定等宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的新概念、新理論及分析方法對(duì)貨幣一體化的成本、收益進(jìn)行分析：在貨幣中立問題方面：弗里德曼和盧卡認(rèn)為因?yàn)橛欣硇灶A(yù)期的存在，長(zhǎng)期來看，失業(yè)率與通貨膨脹率之間并不存在著此消彼長(zhǎng)的交替關(guān)系，應(yīng)該存在著與通貨膨脹率毫不相關(guān)的自然失業(yè)率。在時(shí)間不一致性問題方面，在對(duì)“貨幣中立建議”西方學(xué)者進(jìn)一步運(yùn)用時(shí)間不一致性觀點(diǎn)來考察貨幣一體化的成本。 綜上所述：在全球化中，國(guó)與國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)歸根到底是企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。作為全球化的核心，跨國(guó)公司總體上畢竟代表了先進(jìn)的生產(chǎn)力，反映了當(dāng)今世界資本和技術(shù)流動(dòng)快而勞動(dòng)力相對(duì)不流動(dòng)趨勢(shì)下資源優(yōu)化配置和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要。筆者認(rèn)為，跨國(guó)公司對(duì)發(fā)展中國(guó)家主權(quán)和安全的影響，與其說取決于跨國(guó)公司，還不如說取決于本國(guó)的政策。對(duì)跨國(guó)公司既要加以利用，又必須予以限制。而且跨國(guó)公司是當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)中集生產(chǎn)、貿(mào)易、投資、金融、商業(yè)行銷、科研開發(fā)等眾多功能于一體的巨大復(fù)合體，是一種時(shí)代潮流。發(fā)展中國(guó)家只有培育自己的跨國(guó)公司，參與全球經(jīng)濟(jì)，才能在國(guó)際國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有有利地位，分享全球化帶來的巨大利益。

篇4

關(guān)鍵詞：國(guó)際金融；實(shí)踐教學(xué)；外匯交易

中圖分類號(hào)：G642.0 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1008-4428（2016）04-115-02

一、國(guó)際金融學(xué)課程的教學(xué)特點(diǎn)

國(guó)際金融課程通常是針對(duì)商學(xué)院本科生設(shè)置的專業(yè)課，涉及非常廣泛，是一門綜合性比較強(qiáng)的課程，課程教學(xué)強(qiáng)調(diào)的是在理解理論知識(shí)的基礎(chǔ)上應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法來解釋國(guó)際金融市場(chǎng)的種種現(xiàn)象，并能夠注重國(guó)際金融理論在實(shí)踐中的運(yùn)用，總的來說國(guó)際金融學(xué)具備以下特點(diǎn)。

（一）知識(shí)點(diǎn)覆蓋面廣

本課程主要內(nèi)容包括國(guó)際金融學(xué)的基本概念、基本理論和基礎(chǔ)知識(shí)，通過學(xué)習(xí)使學(xué)生掌握國(guó)際收支、匯率等基本理論，了解國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成及管理方法，學(xué)會(huì)幾類主要的外匯交易，并熟悉國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)作方式及國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)律，最終學(xué)會(huì)用所學(xué)原理與方法分析各種國(guó)際金融問題，同時(shí)為進(jìn)一步學(xué)習(xí)和深入研究其他后續(xù)課程奠定必要的理論基礎(chǔ)。

（二）與實(shí)際聯(lián)系緊密，內(nèi)容更新快

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化、金融一體化的發(fā)展，國(guó)家與國(guó)家之間的來往越來越多，他們之間的關(guān)系也是不斷發(fā)生著變化，而這些變化又會(huì)引起國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。而國(guó)際金融學(xué)的課程內(nèi)容也必然隨著國(guó)際形勢(shì)及國(guó)際金融市場(chǎng)變化而不斷更新，及時(shí)地結(jié)合新情況和新問題進(jìn)行教學(xué)改革。最典型的例子是2008年以來的次貸危機(jī)和隨之而來的歐債危機(jī)，它們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成的影響是廣泛而深刻的，因此深入研究其形成原因及預(yù)防機(jī)制是非常重要的，這也就成為國(guó)際金融課程中要研究的新內(nèi)容。所以國(guó)際金融學(xué)課程教學(xué)需要不斷地融入新事件、新理論，只有這樣才能使教學(xué)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不脫節(jié)。

二、實(shí)踐教學(xué)作為國(guó)際金融學(xué)輔助教學(xué)的重要性

國(guó)際金融學(xué)所包含的國(guó)際金融活動(dòng)很大程度上都與匯率有密切的關(guān)系，而經(jīng)濟(jì)主體，不管是個(gè)人、企業(yè)還是國(guó)家都會(huì)進(jìn)行外匯交易活動(dòng)等。而已有的國(guó)際金融等課程更多的是闡述外匯交易等實(shí)踐課程的理論基礎(chǔ)，而缺乏系統(tǒng)的實(shí)踐教學(xué)。實(shí)踐教學(xué)的總體目標(biāo)是使學(xué)生能夠增強(qiáng)國(guó)際金融實(shí)踐操作能力，具體目標(biāo)是要求學(xué)生不但能夠掌握外匯交易的基本理論知識(shí)，了解外匯交易的方法、風(fēng)險(xiǎn)的分析和控制，也要能夠解讀外匯行情、利用分析軟件對(duì)外匯走勢(shì)作出合理判斷，并順利實(shí)現(xiàn)外匯買賣的即時(shí)與委托交易的模擬操作。目前國(guó)內(nèi)僅有部分高校開展了國(guó)際金融實(shí)踐教學(xué)，而多數(shù)高校還是純理論教學(xué)，這樣導(dǎo)致學(xué)生僅對(duì)外匯交易的理論內(nèi)容有所涉及但沒有系統(tǒng)的外匯交易應(yīng)用方面的學(xué)習(xí)，因此動(dòng)手能力較差。因此加強(qiáng)實(shí)踐教學(xué)能夠深化學(xué)生在《證券投資學(xué)》等專業(yè)課程中學(xué)到的投資的基本概念，深化學(xué)生國(guó)際金融學(xué)理論教學(xué)中學(xué)到的匯率變動(dòng)的基本概念和得到交易的基本程序與方法，通過外匯模擬交易的具體操作，使學(xué)生深入理解與掌握金融交易實(shí)務(wù)中所涉及的基本概念與常用詞匯，把握各類金融外匯交易的基本特點(diǎn)與交易常識(shí)，進(jìn)而更好地將國(guó)際金融學(xué)知識(shí)內(nèi)化成自己的知識(shí)儲(chǔ)備，這就是教學(xué)的最終目的。

三、國(guó)際金融學(xué)教學(xué)設(shè)計(jì)形式多樣化

（一）理論教學(xué)

國(guó)際金融學(xué)具有較強(qiáng)的理論性，其中涉及的匯率理論、國(guó)際收支理論等需要有很強(qiáng)的理論基礎(chǔ)才能夠掌握，所以首先加強(qiáng)對(duì)學(xué)生的理論教學(xué)，只有在理論已經(jīng)充分吸收的基礎(chǔ)上才能更好地實(shí)現(xiàn)不同的實(shí)訓(xùn)形式。教師應(yīng)該有效地結(jié)合自身已有的知識(shí)整合相關(guān)理論，選擇板書、多媒體等教學(xué)工具，詳盡地闡釋理論，并且及時(shí)關(guān)注課堂學(xué)生反饋情況，通過課堂小組討論等形式更好地與學(xué)生互動(dòng)，從而讓他們更牢固地掌握理論知識(shí)，為后續(xù)實(shí)訓(xùn)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（二）金融實(shí)驗(yàn)室軟件模擬

為了更好地進(jìn)行實(shí)踐教學(xué)，仿真現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行外匯模擬教學(xué)是最佳的教學(xué)方式，因此學(xué)校建立金融實(shí)驗(yàn)室并安裝相關(guān)外匯交易軟件是必不可少的。通過實(shí)訓(xùn)講解每次實(shí)訓(xùn)的主要內(nèi)容，不同實(shí)訓(xùn)內(nèi)容的注意事項(xiàng)及可能遇到問題的解決方法，使學(xué)生對(duì)即將要進(jìn)行的實(shí)訓(xùn)有清晰的了解，以便更好地完成實(shí)訓(xùn)內(nèi)容。在外匯實(shí)訓(xùn)的現(xiàn)場(chǎng)指導(dǎo)中設(shè)定具體交易環(huán)節(jié)，讓學(xué)生扮演不同角色進(jìn)行練習(xí)。外匯交易相對(duì)復(fù)雜，學(xué)生在使用過程中可能遇到多種不同的問題，現(xiàn)場(chǎng)指導(dǎo)能夠及時(shí)解決問題，并將常見問題記錄，以后補(bǔ)充在實(shí)訓(xùn)報(bào)告中供學(xué)生參考。這樣的仿真模擬交易才真正做到了學(xué)生參與其中，感受國(guó)際金融市場(chǎng)瞬息萬變的事實(shí)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，尤其是對(duì)手上的虛擬貨幣造成的影響。只有經(jīng)歷過才能更加理解國(guó)際金融市場(chǎng)學(xué)習(xí)的重要性。

（三）建立實(shí)訓(xùn)基地

作為學(xué)生很少有機(jī)會(huì)到銀行、證券公司和外貿(mào)公司等參加實(shí)踐活動(dòng)，而這是學(xué)生了解金融機(jī)構(gòu)和外貿(mào)企業(yè)的業(yè)務(wù)流程和外匯交易特點(diǎn)的重要途徑。事實(shí)上是銀行、證券公司幾乎不需要本科生進(jìn)行外匯交易相關(guān)的實(shí)習(xí)，所以高校如果能夠聯(lián)系大型外貿(mào)公司的資本運(yùn)作部門建立實(shí)訓(xùn)基地，應(yīng)該說是對(duì)在校仿真模擬實(shí)訓(xùn)之后的一個(gè)最好的補(bǔ)充。目前這方面對(duì)各學(xué)校來說實(shí)施都比較難，但是也有不少高校在這方面做出了努力并取得一些實(shí)訓(xùn)基地的機(jī)會(huì)。另外還有個(gè)解決路徑就是學(xué)生利用假期回老家的相關(guān)公司進(jìn)行外匯交易方面的實(shí)習(xí)，通過家鄉(xiāng)的關(guān)系網(wǎng)適當(dāng)?shù)貙ふ疫@樣的機(jī)會(huì)也是不錯(cuò)的方法。

（四）開展專業(yè)講座

除了豐富的課堂理論教學(xué)、新鮮的外匯交易實(shí)踐教學(xué)以外，高校在國(guó)際金融學(xué)教學(xué)過程中適時(shí)地邀請(qǐng)外匯交易方面的專家進(jìn)行講座能夠更好地激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情。外匯交易專家應(yīng)該是從事多年的實(shí)際外匯交易，有豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，通過講座為學(xué)生講解近年來外匯市場(chǎng)的發(fā)展比枯燥的課本描述歷史發(fā)展更容易讓人記憶猶新。尤其重要的是真正的外匯交易中會(huì)遇到各種各樣突然性的事件等的應(yīng)急處理辦法等，這些知識(shí)是教師經(jīng)驗(yàn)欠缺的重要部分，因此通過專業(yè)講座的形式給學(xué)生帶來耳目一新的一堂課。

（五）課后多渠道溝通

現(xiàn)在的90后學(xué)生的自我意識(shí)、自我表現(xiàn)力都比較強(qiáng)，這就需要給他們提供可以釋放自己、施展自己才華的平臺(tái)，他們也非常需要教師的認(rèn)可。而這就需要教師在教學(xué)中不能僅僅局限于課堂，更要在課余時(shí)間跟學(xué)生有充分的交流互動(dòng)。所以課后學(xué)生利用網(wǎng)絡(luò)在宿舍學(xué)習(xí)，教師采用視頻會(huì)議或郵件聯(lián)系的方式與學(xué)生溝通，并采用分組討論的方式對(duì)已經(jīng)學(xué)的理論和做的外匯實(shí)踐進(jìn)行總結(jié)，真正做到吸收消化知識(shí)。

四、結(jié)論

通過分析我們知道要想實(shí)現(xiàn)國(guó)際金融學(xué)比較好的教學(xué)效果應(yīng)該從以上幾方面努力，不斷創(chuàng)新教學(xué)形式，鼓勵(lì)授課教師進(jìn)行課程設(shè)計(jì)的創(chuàng)新。但在實(shí)現(xiàn)以上教學(xué)形式創(chuàng)新的過程中也有需要進(jìn)一步改進(jìn)的地方。

（一）加強(qiáng)校企合作

正如以上提到的實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)的困難，作為實(shí)訓(xùn)基地本身能夠加強(qiáng)教學(xué)效果，所以如果能夠以學(xué)校為平臺(tái)和企業(yè)簽訂合作協(xié)議應(yīng)該是比較好的方法，當(dāng)然在此過程中授課教師也應(yīng)該能夠想到為企業(yè)服務(wù)的措施從而使得校企獲得雙贏才能夠長(zhǎng)期合作下去。

（二）加強(qiáng)教師的業(yè)務(wù)能力

很多教師本身理論基礎(chǔ)非常扎實(shí)，也能夠進(jìn)行虛擬的外匯交易等實(shí)踐，但仍然缺乏真正的實(shí)踐。兩者最大的差別就是心理因素的影響在兩種情況下有可能做出截然相反的投資決策，因此授課教師加強(qiáng)實(shí)踐操作非常重要，這種可以通過去公司實(shí)習(xí)也可以通過自行開戶進(jìn)行外匯交易的方式。

參考文獻(xiàn)：

[1]沈軍，王聰.國(guó)際金融教學(xué)內(nèi)容體系研究[J].金融教學(xué)與研究，2009，（02）.

[2]羅丹程，宋連成.國(guó)際金融學(xué)課程“引導(dǎo)式”教學(xué)方法研究[J].繼續(xù)教育研究，2015，（08）.

篇5

關(guān)鍵詞：國(guó)際金融；實(shí)踐教學(xué)；外匯交易

一、國(guó)際金融學(xué)課程的教學(xué)特點(diǎn)

國(guó)際金融課程通常是針對(duì)商學(xué)院本科生設(shè)置的專業(yè)課，涉及非常廣泛，是一門綜合性比較強(qiáng)的課程，課程教學(xué)強(qiáng)調(diào)的是在理解理論知識(shí)的基礎(chǔ)上應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法來解釋國(guó)際金融市場(chǎng)的種種現(xiàn)象，并能夠注重國(guó)際金融理論在實(shí)踐中的運(yùn)用，總的來說國(guó)際金融學(xué)具備以下特點(diǎn)。

（一）知識(shí)點(diǎn)覆蓋面廣

本課程主要內(nèi)容包括國(guó)際金融學(xué)的基本概念、基本理論和基礎(chǔ)知識(shí)，通過學(xué)習(xí)使學(xué)生掌握國(guó)際收支、匯率等基本理論，了解國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成及管理方法，學(xué)會(huì)幾類主要的外匯交易，并熟悉國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)作方式及國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)律，最終學(xué)會(huì)用所學(xué)原理與方法分析各種國(guó)際金融問題，同時(shí)為進(jìn)一步學(xué)習(xí)和深入研究其他后續(xù)課程奠定必要的理論基礎(chǔ)。

（二）與實(shí)際聯(lián)系緊密，內(nèi)容更新快

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化、金融一體化的發(fā)展，國(guó)家與國(guó)家之間的來往越來越多，他們之間的關(guān)系也是不斷發(fā)生著變化，而這些變化又會(huì)引起國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。而國(guó)際金融學(xué)的課程內(nèi)容也必然隨著國(guó)際形勢(shì)及國(guó)際金融市場(chǎng)變化而不斷更新，及時(shí)地結(jié)合新情況和新問題進(jìn)行教學(xué)改革。最典型的例子是2008年以來的次貸危機(jī)和隨之而來的歐債危機(jī)，它們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成的影響是廣泛而深刻的，因此深入研究其形成原因及預(yù)防機(jī)制是非常重要的，這也就成為國(guó)際金融課程中要研究的新內(nèi)容。所以國(guó)際金融學(xué)課程教學(xué)需要不斷地融入新事件、新理論，只有這樣才能使教學(xué)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不脫節(jié)。

二、實(shí)踐教學(xué)作為國(guó)際金融學(xué)輔助教學(xué)的重要性

國(guó)際金融學(xué)所包含的國(guó)際金融活動(dòng)很大程度上都與匯率有密切的關(guān)系，而經(jīng)濟(jì)主體，不管是個(gè)人、企業(yè)還是國(guó)家都會(huì)進(jìn)行外匯交易活動(dòng)等。而已有的國(guó)際金融等課程更多的是闡述外匯交易等實(shí)踐課程的理論基礎(chǔ)，而缺乏系統(tǒng)的實(shí)踐教學(xué)。實(shí)踐教學(xué)的總體目標(biāo)是使學(xué)生能夠增強(qiáng)國(guó)際金融實(shí)踐操作能力，具體目標(biāo)是要求學(xué)生不但能夠掌握外匯交易的基本理論知識(shí)，了解外匯交易的方法、風(fēng)險(xiǎn)的分析和控制，也要能夠解讀外匯行情、利用分析軟件對(duì)外匯走勢(shì)作出合理判斷，并順利實(shí)現(xiàn)外匯買賣的即時(shí)與委托交易的模擬操作。目前國(guó)內(nèi)僅有部分高校開展了國(guó)際金融實(shí)踐教學(xué)，而多數(shù)高校還是純理論教學(xué)，這樣導(dǎo)致學(xué)生僅對(duì)外匯交易的理論內(nèi)容有所涉及但沒有系統(tǒng)的外匯交易應(yīng)用方面的學(xué)習(xí)，因此動(dòng)手能力較差。因此加強(qiáng)實(shí)踐教學(xué)能夠深化學(xué)生在《證券投資學(xué)》等專業(yè)課程中學(xué)到的投資的基本概念，深化學(xué)生國(guó)際金融學(xué)理論教學(xué)中學(xué)到的匯率變動(dòng)的基本概念和得到交易的基本程序與方法，通過外匯模擬交易的具體操作，使學(xué)生深入理解與掌握金融交易實(shí)務(wù)中所涉及的基本概念與常用詞匯，把握各類金融外匯交易的基本特點(diǎn)與交易常識(shí)，進(jìn)而更好地將國(guó)際金融學(xué)知識(shí)內(nèi)化成自己的知識(shí)儲(chǔ)備，這就是教學(xué)的最終目的。

三、國(guó)際金融學(xué)教學(xué)設(shè)計(jì)形式多樣化

（一）理論教學(xué)

國(guó)際金融學(xué)具有較強(qiáng)的理論性，其中涉及的匯率理論、國(guó)際收支理論等需要有很強(qiáng)的理論基礎(chǔ)才能夠掌握，所以首先加強(qiáng)對(duì)學(xué)生的理論教學(xué)，只有在理論已經(jīng)充分吸收的基礎(chǔ)上才能更好地實(shí)現(xiàn)不同的實(shí)訓(xùn)形式。教師應(yīng)該有效地結(jié)合自身已有的知識(shí)整合相關(guān)理論，選擇板書、多媒體等教學(xué)工具，詳盡地闡釋理論，并且及時(shí)關(guān)注課堂學(xué)生反饋情況，通過課堂小組討論等形式更好地與學(xué)生互動(dòng)，從而讓他們更牢固地掌握理論知識(shí)，為后續(xù)實(shí)訓(xùn)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（二）金融實(shí)驗(yàn)室軟件模擬

為了更好地進(jìn)行實(shí)踐教學(xué)，仿真現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行外匯模擬教學(xué)是最佳的教學(xué)方式，因此學(xué)校建立金融實(shí)驗(yàn)室并安裝相關(guān)外匯交易軟件是必不可少的。通過實(shí)訓(xùn)講解每次實(shí)訓(xùn)的主要內(nèi)容，不同實(shí)訓(xùn)內(nèi)容的注意事項(xiàng)及可能遇到問題的解決方法，使學(xué)生對(duì)即將要進(jìn)行的實(shí)訓(xùn)有清晰的了解，以便更好地完成實(shí)訓(xùn)內(nèi)容。在外匯實(shí)訓(xùn)的現(xiàn)場(chǎng)指導(dǎo)中設(shè)定具體交易環(huán)節(jié)，讓學(xué)生扮演不同角色進(jìn)行練習(xí)。外匯交易相對(duì)復(fù)雜，學(xué)生在使用過程中可能遇到多種不同的問題，現(xiàn)場(chǎng)指導(dǎo)能夠及時(shí)解決問題，并將常見問題記錄，以后補(bǔ)充在實(shí)訓(xùn)報(bào)告中供學(xué)生參考。這樣的仿真模擬交易才真正做到了學(xué)生參與其中，感受國(guó)際金融市場(chǎng)瞬息萬變的事實(shí)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，尤其是對(duì)手上的虛擬貨幣造成的影響。只有經(jīng)歷過才能更加理解國(guó)際金融市場(chǎng)學(xué)習(xí)的重要性。

（三）建立實(shí)訓(xùn)基地

作為學(xué)生很少有機(jī)會(huì)到銀行、證券公司和外貿(mào)公司等參加實(shí)踐活動(dòng)，而這是學(xué)生了解金融機(jī)構(gòu)和外貿(mào)企業(yè)的業(yè)務(wù)流程和外匯交易特點(diǎn)的重要途徑。事實(shí)上是銀行、證券公司幾乎不需要本科生進(jìn)行外匯交易相關(guān)的實(shí)習(xí)，所以高校如果能夠聯(lián)系大型外貿(mào)公司的資本運(yùn)作部門建立實(shí)訓(xùn)基地，應(yīng)該說是對(duì)在校仿真模擬實(shí)訓(xùn)之后的一個(gè)最好的補(bǔ)充。目前這方面對(duì)各學(xué)校來說實(shí)施都比較難，但是也有不少高校在這方面做出了努力并取得一些實(shí)訓(xùn)基地的機(jī)會(huì)。另外還有個(gè)解決路徑就是學(xué)生利用假期回老家的相關(guān)公司進(jìn)行外匯交易方面的實(shí)習(xí)，通過家鄉(xiāng)的關(guān)系網(wǎng)適當(dāng)?shù)貙ふ疫@樣的機(jī)會(huì)也是不錯(cuò)的方法。

（四）開展專業(yè)講座

除了豐富的課堂理論教學(xué)、新鮮的外匯交易實(shí)踐教學(xué)以外，高校在國(guó)際金融學(xué)教學(xué)過程中適時(shí)地邀請(qǐng)外匯交易方面的專家進(jìn)行講座能夠更好地激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情。外匯交易專家應(yīng)該是從事多年的實(shí)際外匯交易，有豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，通過講座為學(xué)生講解近年來外匯市場(chǎng)的發(fā)展比枯燥的課本描述歷史發(fā)展更容易讓人記憶猶新。尤其重要的是真正的外匯交易中會(huì)遇到各種各樣突然性的事件等的應(yīng)急處理辦法等，這些知識(shí)是教師經(jīng)驗(yàn)欠缺的重要部分，因此通過專業(yè)講座的形式給學(xué)生帶來耳目一新的一堂課。

（五）課后多渠道溝通

現(xiàn)在的90后學(xué)生的自我意識(shí)、自我表現(xiàn)力都比較強(qiáng)，這就需要給他們提供可以釋放自己、施展自己才華的平臺(tái)，他們也非常需要教師的認(rèn)可。而這就需要教師在教學(xué)中不能僅僅局限于課堂，更要在課余時(shí)間跟學(xué)生有充分的交流互動(dòng)。所以課后學(xué)生利用網(wǎng)絡(luò)在宿舍學(xué)習(xí)，教師采用視頻會(huì)議或郵件聯(lián)系的方式與學(xué)生溝通，并采用分組討論的方式對(duì)已經(jīng)學(xué)的理論和做的外匯實(shí)踐進(jìn)行總結(jié)，真正做到吸收消化知識(shí)。

四、結(jié)論

通過分析我們知道要想實(shí)現(xiàn)國(guó)際金融學(xué)比較好的教學(xué)效果應(yīng)該從以上幾方面努力，不斷創(chuàng)新教學(xué)形式，鼓勵(lì)授課教師進(jìn)行課程設(shè)計(jì)的創(chuàng)新。但在實(shí)現(xiàn)以上教學(xué)形式創(chuàng)新的過程中也有需要進(jìn)一步改進(jìn)的地方。

（一）加強(qiáng)校企合作

正如以上提到的實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)的困難，作為實(shí)訓(xùn)基地本身能夠加強(qiáng)教學(xué)效果，所以如果能夠以學(xué)校為平臺(tái)和企業(yè)簽訂合作協(xié)議應(yīng)該是比較好的方法，當(dāng)然在此過程中授課教師也應(yīng)該能夠想到為企業(yè)服務(wù)的措施從而使得校企獲得雙贏才能夠長(zhǎng)期合作下去。

（二）加強(qiáng)教師的業(yè)務(wù)能力

很多教師本身理論基礎(chǔ)非常扎實(shí)，也能夠進(jìn)行虛擬的外匯交易等實(shí)踐，但仍然缺乏真正的實(shí)踐。兩者最大的差別就是心理因素的影響在兩種情況下有可能做出截然相反的投資決策，因此授課教師加強(qiáng)實(shí)踐操作非常重要，這種可以通過去公司實(shí)習(xí)也可以通過自行開戶進(jìn)行外匯交易的方式。

參考文獻(xiàn)：

[1]沈軍，王聰.國(guó)際金融教學(xué)內(nèi)容體系研究[J].金融教學(xué)與研究，2009，（02）.

[2]羅丹程，宋連成.國(guó)際金融學(xué)課程“引導(dǎo)式”教學(xué)方法研究[J].繼續(xù)教育研究，2015，（08）.

篇6

關(guān)鍵詞：國(guó)際金融；實(shí)踐教學(xué)；外匯交易

中圖分類號(hào)：G642.0 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1008-4428（2016）04-115 -02

一、國(guó)際金融學(xué)課程的教學(xué)特點(diǎn)

國(guó)際金融課程通常是針對(duì)商學(xué)院本科生設(shè)置的專業(yè)課，涉及非常廣泛，是一門綜合性比較強(qiáng)的課程，課程教學(xué)強(qiáng)調(diào)的是在理解理論知識(shí)的基礎(chǔ)上應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法來解釋國(guó)際金融市場(chǎng)的種種現(xiàn)象，并能夠注重國(guó)際金融理論在實(shí)踐中的運(yùn)用，總的來說國(guó)際金融學(xué)具備以下特點(diǎn)。

（一）知識(shí)點(diǎn)覆蓋面廣

本課程主要內(nèi)容包括國(guó)際金融學(xué)的基本概念、基本理論和基礎(chǔ)知識(shí)，通過學(xué)習(xí)使學(xué)生掌握國(guó)際收支、匯率等基本理論，了解國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成及管理方法，學(xué)會(huì)幾類主要的外匯交易，并熟悉國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)作方式及國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)律，最終學(xué)會(huì)用所學(xué)原理與方法分析各種國(guó)際金融問題，同時(shí)為進(jìn)一步學(xué)習(xí)和深入研究其他后續(xù)課程奠定必要的理論基礎(chǔ)。

（二）與實(shí)際聯(lián)系緊密，內(nèi)容更新快

隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化、金融一體化的發(fā)展，國(guó)家與國(guó)家之間的來往越來越多，他們之間的關(guān)系也是不斷發(fā)生著變化，而這些變化又會(huì)引起國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。而國(guó)際金融學(xué)的課程內(nèi)容也必然隨著國(guó)際形勢(shì)及國(guó)際金融市場(chǎng)變化而不斷更新，及時(shí)地結(jié)合新情況和新問題進(jìn)行教學(xué)改革。最典型的例子是2008年以來的次貸危機(jī)和隨之而來的歐債危機(jī)，它們對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成的影響是廣泛而深刻的，因此深入研究其形成原因及預(yù)防機(jī)制是非常重要的，這也就成為國(guó)際金融課程中要研究的新內(nèi)容。所以國(guó)際金融學(xué)課程教學(xué)需要不斷地融入新事件、新理論，只有這樣才能使教學(xué)與實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)不脫節(jié)。

二、實(shí)踐教學(xué)作為國(guó)際金融學(xué)輔助教學(xué)的重要性

國(guó)際金融學(xué)所包含的國(guó)際金融活動(dòng)很大程度上都與匯率有密切的關(guān)系，而經(jīng)濟(jì)主體，不管是個(gè)人、企業(yè)還是國(guó)家都會(huì)進(jìn)行外匯交易活動(dòng)等。而已有的國(guó)際金融等課程更多的是闡述外匯交易等實(shí)踐課程的理論基礎(chǔ)，而缺乏系統(tǒng)的實(shí)踐教學(xué)。實(shí)踐教學(xué)的總體目標(biāo)是使學(xué)生能夠增強(qiáng)國(guó)際金融實(shí)踐操作能力，具體目標(biāo)是要求學(xué)生不但能夠掌握外匯交易的基本理論知識(shí)，了解外匯交易的方法、風(fēng)險(xiǎn)的分析和控制，也要能夠解讀外匯行情、利用分析軟件對(duì)外匯走勢(shì)作出合理判斷，并順利實(shí)現(xiàn)外匯買賣的即時(shí)與委托交易的模擬操作。目前國(guó)內(nèi)僅有部分高校開展了國(guó)際金融實(shí)踐教學(xué)，而多數(shù)高校還是純理論教學(xué)，這樣導(dǎo)致學(xué)生僅對(duì)外匯交易的理論內(nèi)容有所涉及但沒有系統(tǒng)的外匯交易應(yīng)用方面的學(xué)習(xí)，因此動(dòng)手能力較差。

因此加強(qiáng)實(shí)踐教學(xué)能夠深化學(xué)生在《證券投資學(xué)》等專業(yè)課程中學(xué)到的投資的基本概念，深化學(xué)生國(guó)際金融學(xué)理論教學(xué)中學(xué)到的匯率變動(dòng)的基本概念和得到交易的基本程序與方法，通過外匯模擬交易的具體操作，使學(xué)生深入理解與掌握金融交易實(shí)務(wù)中所涉及的基本概念與常用詞匯，把握各類金融外匯交易的基本特點(diǎn)與交易常識(shí)，進(jìn)而更好地將國(guó)際金融學(xué)知識(shí)內(nèi)化成自己的知識(shí)儲(chǔ)備，這就是教學(xué)的最終目的。

三、國(guó)際金融學(xué)教學(xué)設(shè)計(jì)形式多樣化

（一）理論教學(xué)

國(guó)際金融學(xué)具有較強(qiáng)的理論性，其中涉及的匯率理論、國(guó)際收支理論等需要有很強(qiáng)的理論基礎(chǔ)才能夠掌握，所以首先加強(qiáng)對(duì)學(xué)生的理論教學(xué)，只有在理論已經(jīng)充分吸收的基礎(chǔ)上才能更好地實(shí)現(xiàn)不同的實(shí)訓(xùn)形式。教師應(yīng)該有效地結(jié)合自身已有的知識(shí)整合相關(guān)理論，選擇板書、多媒體等教學(xué)工具，詳盡地闡釋理論，并且及時(shí)關(guān)注課堂學(xué)生反饋情況，通過課堂小組討論等形式更好地與學(xué)生互動(dòng)，從而讓他們更牢固地掌握理論知識(shí)，為后續(xù)實(shí)訓(xùn)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

（二）金融實(shí)驗(yàn)室軟件模擬

為了更好地進(jìn)行實(shí)踐教學(xué)，仿真現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)情況進(jìn)行外匯模擬教學(xué)是最佳的教學(xué)方式，因此學(xué)校建立金融實(shí)驗(yàn)室并安裝相關(guān)外匯交易軟件是必不可少的。通過實(shí)訓(xùn)講解每次實(shí)訓(xùn)的主要內(nèi)容，不同實(shí)訓(xùn)內(nèi)容的注意事項(xiàng)及可能遇到問題的解決方法，使學(xué)生對(duì)即將要進(jìn)行的實(shí)訓(xùn)有清晰的了解，以便更好地完成實(shí)訓(xùn)內(nèi)容。在外匯實(shí)訓(xùn)的現(xiàn)場(chǎng)指導(dǎo)中設(shè)定具體交易環(huán)節(jié)，讓學(xué)生扮演不同角色進(jìn)行練習(xí)。外匯交易相對(duì)復(fù)雜，學(xué)生在使用過程中可能遇到多種不同的問題，現(xiàn)場(chǎng)指導(dǎo)能夠及時(shí)解決問題，并將常見問題記錄，以后補(bǔ)充在實(shí)訓(xùn)報(bào)告中供學(xué)生參考。這樣的仿真模擬交易才真正做到了學(xué)生參與其中，感受國(guó)際金融市場(chǎng)瞬息萬變的事實(shí)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響，尤其是對(duì)手上的虛擬貨幣造成的影響。只有經(jīng)歷過才能更加理解國(guó)際金融市場(chǎng)學(xué)習(xí)的重要性。

（三）建立實(shí)訓(xùn)基地

作為學(xué)生很少有機(jī)會(huì)到銀行、證券公司和外貿(mào)公司等參加實(shí)踐活動(dòng)，而這是學(xué)生了解金融機(jī)構(gòu)和外貿(mào)企業(yè)的業(yè)務(wù)流程和外匯交易特點(diǎn)的重要途徑。事實(shí)上是銀行、證券公司幾乎不需要本科生進(jìn)行外匯交易相關(guān)的實(shí)習(xí)，所以高校如果能夠聯(lián)系大型外貿(mào)公司的資本運(yùn)作部門建立實(shí)訓(xùn)基地，應(yīng)該說是對(duì)在校仿真模擬實(shí)訓(xùn)之后的一個(gè)最好的補(bǔ)充。目前這方面對(duì)各學(xué)校來說實(shí)施都比較難，但是也有不少高校在這方面做出了努力并取得一些實(shí)訓(xùn)基地的機(jī)會(huì)。另外還有個(gè)解決路徑就是學(xué)生利用假期回老家的相關(guān)公司進(jìn)行外匯交易方面的實(shí)習(xí)，通過家鄉(xiāng)的關(guān)系網(wǎng)適當(dāng)?shù)貙ふ疫@樣的機(jī)會(huì)也是不錯(cuò)的方法。

（四）開展專業(yè)講座

除了豐富的課堂理論教學(xué)、新鮮的外匯交易實(shí)踐教學(xué)以外，高校在國(guó)際金融學(xué)教學(xué)過程中適時(shí)地邀請(qǐng)外匯交易方面的專家進(jìn)行講座能夠更好地激發(fā)學(xué)生的學(xué)習(xí)熱情。外匯交易專家應(yīng)該是從事多年的實(shí)際外匯交易，有豐富的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，通過講座為學(xué)生講解近年來外匯市場(chǎng)的發(fā)展比枯燥的課本描述歷史發(fā)展更容易讓人記憶猶新。尤其重要的是真正的外匯交易中會(huì)遇到各種各樣突然性的事件等的應(yīng)急處理辦法等，這些知識(shí)是教師經(jīng)驗(yàn)欠缺的重要部分，因此通過專業(yè)講座的形式給學(xué)生帶來耳目一新的一堂課。

（五）課后多渠道溝通

現(xiàn)在的90后學(xué)生的自我意識(shí)、自我表現(xiàn)力都比較強(qiáng)，這就需要給他們提供可以釋放自己、施展自己才華的平臺(tái)，他們也非常需要教師的認(rèn)可。而這就需要教師在教學(xué)中不能僅僅局限于課堂，更要在課余時(shí)間跟學(xué)生有充分的交流互動(dòng)。所以課后學(xué)生利用網(wǎng)絡(luò)在宿舍學(xué)習(xí)，教師采用視頻會(huì)議或郵件聯(lián)系的方式與學(xué)生溝通，并采用分組討論的方式對(duì)已經(jīng)學(xué)的理論和做的外匯實(shí)踐進(jìn)行總結(jié)，真正做到吸收消化知識(shí)。

四、結(jié)論

通過分析我們知道要想實(shí)現(xiàn)國(guó)際金融學(xué)比較好的教學(xué)效果應(yīng)該從以上幾方面努力，不斷創(chuàng)新教學(xué)形式，鼓勵(lì)授課教師進(jìn)行課程設(shè)計(jì)的創(chuàng)新。但在實(shí)現(xiàn)以上教學(xué)形式創(chuàng)新的過程中也有需要進(jìn)一步改進(jìn)的地方。

（一）加強(qiáng)校企合作

正如以上提到的實(shí)訓(xùn)基地建設(shè)的困難，作為實(shí)訓(xùn)基地本身能夠加強(qiáng)教學(xué)效果，所以如果能夠以學(xué)校為平臺(tái)和企業(yè)簽訂合作協(xié)議應(yīng)該是比較好的方法，當(dāng)然在此過程中授課教師也應(yīng)該能夠想到為企業(yè)服務(wù)的措施從而使得校企獲得雙贏才能夠長(zhǎng)期合作下去。

（二）加強(qiáng)教師的業(yè)務(wù)能力

很多教師本身理論基礎(chǔ)非常扎實(shí)，也能夠進(jìn)行虛擬的外匯交易等實(shí)踐，但仍然缺乏真正的實(shí)踐。兩者最大的差別就是心理因素的影響在兩種情況下有可能做出截然相反的投資決策，因此授課教師加強(qiáng)實(shí)踐操作非常重要，這種可以通過去公司實(shí)習(xí)也可以通過自行開戶進(jìn)行外匯交易的方式。

參考文獻(xiàn)：

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[3]王俊.后金融危機(jī)時(shí)代《國(guó)際金融》教學(xué)改革探索[J].中國(guó)成人教育，2011，（17）.

篇7

有危自有機(jī)，為了更好的治理金融危機(jī)，各國(guó)當(dāng)前都著眼于金融創(chuàng)新，以期推動(dòng)國(guó)際金融法改革。然而，金融創(chuàng)新在給各國(guó)帶來希望的同時(shí)，也對(duì)各國(guó)既有的金融監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)。第一，金融創(chuàng)新沖擊了傳統(tǒng)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。傳統(tǒng)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)主要針對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)，以資本充足率為標(biāo)準(zhǔn)。但金融創(chuàng)新令金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來越復(fù)雜，除了信貸風(fēng)險(xiǎn)之外，金融機(jī)構(gòu)還需面對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等，因此僅針對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)實(shí)行的傳統(tǒng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在已經(jīng)不滿足有效監(jiān)管的要求。［4］第二，金融創(chuàng)新沖擊了傳統(tǒng)的監(jiān)管手段。傳統(tǒng)的金融監(jiān)管手段，以審核分析金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表為主，但這種傳統(tǒng)的審核的過程中，缺乏對(duì)表外業(yè)務(wù)的統(tǒng)一會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。這就導(dǎo)致表外業(yè)務(wù)游離于監(jiān)管范圍之外，金融機(jī)構(gòu)可以趁機(jī)通過衍生工具隱藏許多交易組合，令其成為資產(chǎn)負(fù)債表外的項(xiàng)目和交易，從而逃避金融監(jiān)管。這就要求金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須提高對(duì)銀行信息披露和內(nèi)部控制的要求，加大監(jiān)管力度，平衡安全與效率的關(guān)系。第三，金融創(chuàng)新沖擊了傳統(tǒng)的監(jiān)管模式。傳統(tǒng)的監(jiān)管模式，即針對(duì)分割的金融市場(chǎng)實(shí)行的分業(yè)監(jiān)管模式，這種模式曾經(jīng)在一段較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)起過作用，然而隨著金融創(chuàng)新的不斷深化，分業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)逐漸被混業(yè)經(jīng)營(yíng)所替代，因此這種模式已經(jīng)漸漸脫離了金融市場(chǎng)的發(fā)展軌道。［5］

二、國(guó)際金融監(jiān)管制度改革的發(fā)展

(一)國(guó)際金融監(jiān)管制度的效力增強(qiáng)國(guó)家是一國(guó)作為國(guó)際法主體最根本的標(biāo)志，而經(jīng)濟(jì)是國(guó)家里最具物質(zhì)性的一部分。因此，任何一個(gè)國(guó)家都會(huì)為了自身利益，不愿讓渡本國(guó)的經(jīng)濟(jì)。這導(dǎo)致國(guó)際金融監(jiān)管制度中，條約等具有法律約束力的硬法較少，而如《巴塞爾新資本協(xié)議》等不具有法律約束力，但在實(shí)踐中會(huì)產(chǎn)生一定法律效果的軟法較多。但隨著金融危機(jī)爆發(fā)，各國(guó)意識(shí)到金融監(jiān)管合作的重要性。于是，各國(guó)在讓渡經(jīng)濟(jì)方面的態(tài)度逐漸軟化，這令國(guó)際金融監(jiān)管制度的法律效力增強(qiáng)，一方面，加強(qiáng)國(guó)際合作，通過簽訂條約，令國(guó)際金融監(jiān)管制度中硬法不斷增加;另一方面，亦重視軟法，在實(shí)踐中增強(qiáng)其約束力。究其原因，可歸納為兩點(diǎn)。第一，國(guó)際組織地位上升令各國(guó)在國(guó)際金融監(jiān)管制度方面達(dá)成一定共識(shí)。國(guó)際組織的影響力不斷擴(kuò)大，其通過組織特有的制度性造法方式，提出國(guó)際金融監(jiān)管方面的國(guó)際條約和國(guó)際慣例，令各國(guó)遵守其制度安排。國(guó)際金融監(jiān)管制度通過巴塞爾委員會(huì)(BCBS)、金融穩(wěn)定理事會(huì)(FSB)等國(guó)際組織，來塑造、傳播融資、金融市場(chǎng)準(zhǔn)入等反面的市場(chǎng)機(jī)制共識(shí)。國(guó)際組織的技術(shù)性不斷增強(qiáng)，地位不斷提高，這令各國(guó)監(jiān)管者對(duì)國(guó)際組織愈加依賴。第二，國(guó)際金融監(jiān)管制度的科學(xué)性、先進(jìn)性提升了其本身的法律效力。各國(guó)如不遵守，便難以抵御金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，容易被國(guó)際金融市場(chǎng)淘汰。2007年美國(guó)次貸危機(jī)的爆發(fā)根源之一便是銀行業(yè)過度依賴外部評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，忽略了內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和盡職調(diào)查。而巴塞爾委員會(huì)公布于2006年《巴塞爾新資本協(xié)議》便預(yù)測(cè)到了這一風(fēng)險(xiǎn)，通過制度規(guī)定降低金融機(jī)構(gòu)對(duì)于外部評(píng)級(jí)的依賴性。因此，危機(jī)爆發(fā)之后，巴塞爾委員會(huì)的成員國(guó)和非成員國(guó)，均意識(shí)到遵守《巴塞爾新資本協(xié)議》會(huì)獲得市場(chǎng)給予的利益激勵(lì)，反之則會(huì)面臨不利的后果。第三，國(guó)際金融監(jiān)管制度中程序法為其實(shí)體法的實(shí)施提供了有效保障。上述程序法主要指WTO的《關(guān)于爭(zhēng)端解決規(guī)則與程序的諒解》(DSU)，《諒解》中的爭(zhēng)端解決程序和規(guī)則適用于金融服務(wù)貿(mào)易方面的爭(zhēng)端。易言之，WTO金融服務(wù)貿(mào)易委員會(huì)和服務(wù)貿(mào)易理事會(huì)的審查程序、貿(mào)易政策審議機(jī)制以及爭(zhēng)端解決機(jī)制，均可用于評(píng)審和監(jiān)督成員國(guó)是否履行金融服務(wù)貿(mào)易方面的義務(wù)，同時(shí)用于解決成員在履行義務(wù)中發(fā)生的糾紛。這在一定程度上約束了WTO成員國(guó)的金融監(jiān)管，令其自覺履行義務(wù)。

(二)國(guó)際金融監(jiān)管制度的結(jié)構(gòu)重構(gòu)2007年美國(guó)次貸危機(jī)證實(shí)，各國(guó)過去奉行的金融自由化不再適應(yīng)當(dāng)下的國(guó)際金融環(huán)境。因此，重構(gòu)國(guó)際金融監(jiān)管制度的呼聲愈來愈高，引發(fā)了一波又一波的金融創(chuàng)新，令金融監(jiān)管制度產(chǎn)生了結(jié)構(gòu)性的變化。具體地說，國(guó)際金融監(jiān)管制度的結(jié)構(gòu)重構(gòu)可歸納為三點(diǎn)。第一，國(guó)際金融監(jiān)管制度向統(tǒng)一化發(fā)展?？v觀全球，大多數(shù)國(guó)家現(xiàn)階段一般都是針對(duì)金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，不同程度地實(shí)施分業(yè)監(jiān)管，即對(duì)證券、銀行、期貨、信托、保險(xiǎn)等由不同的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來監(jiān)管。只有少數(shù)歐洲國(guó)家如德國(guó)等實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管，即由綜合性監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管所有金融領(lǐng)域的全能銀行制度。隨著金融創(chuàng)新不斷深化，金融業(yè)之間的邊界愈來愈模糊，分業(yè)監(jiān)管模式逐漸不適應(yīng)時(shí)展，繼續(xù)堅(jiān)持只會(huì)造成監(jiān)管資源的浪費(fèi)或是濫用。因此，如英美國(guó)家和香港等現(xiàn)在都由多層次、分散的分業(yè)監(jiān)管模式，向綜合性、統(tǒng)一化的混業(yè)監(jiān)管模式發(fā)展，即實(shí)行全能銀行制度。第二，國(guó)際金融監(jiān)管制度向綜合化發(fā)展。過去的金融風(fēng)險(xiǎn)以信貸風(fēng)險(xiǎn)為主，風(fēng)險(xiǎn)種類較為簡(jiǎn)單，而隨著時(shí)展，金融風(fēng)險(xiǎn)的種類不斷增加，內(nèi)容也愈加復(fù)雜。因此，原有的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)已逐漸脫離國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)展軌跡。各國(guó)監(jiān)管制度正朝著綜合化發(fā)展:一是從資本監(jiān)管發(fā)展到全面性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，從只針對(duì)信貸監(jiān)管，發(fā)展到針對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行全面監(jiān)管;二是加強(qiáng)內(nèi)部控制制度和信息披露制度，增強(qiáng)透明度，提高自律管理，有效抵御風(fēng)險(xiǎn);三是規(guī)范監(jiān)管程序，加強(qiáng)對(duì)銀行監(jiān)管的規(guī)范化管理，保證事前、事中、事后的監(jiān)管程序有條不紊的進(jìn)行。［6］第三，國(guó)際金融監(jiān)管制度向國(guó)際化發(fā)展。隨著金融創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，封閉的國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管制度已不再適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)一體化的需求，國(guó)際監(jiān)管合作的呼聲愈來愈高。一是隨著國(guó)際資本市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大，各國(guó)金融市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度變高，國(guó)際金融市場(chǎng)一體化的程度加深，新出現(xiàn)的金融工具的交易價(jià)格、交易管理、投資收益率在各國(guó)金融市場(chǎng)上趨同，這為國(guó)際監(jiān)管合作提供了一定便利。二是貨幣互換、利率互換等創(chuàng)新工具的跨市場(chǎng)國(guó)際性金融交易，本身就需要不同國(guó)家金融市場(chǎng)的聯(lián)合與互動(dòng)。當(dāng)然，國(guó)際金融監(jiān)管制度的國(guó)際化，要求國(guó)內(nèi)和國(guó)際金融市場(chǎng)相互融合，這加大了金融監(jiān)管的難度。

(三)國(guó)際金融監(jiān)管制度的價(jià)值變化法的功能定位決定了其價(jià)值取向。而國(guó)際金融法的功能表現(xiàn)為促進(jìn)國(guó)際金融市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展，這一方面要求其保證金融資源的配置效率，另一方面要求其注重金融安全以促進(jìn)效率提高。由此可知，效率與安全是國(guó)際金融法內(nèi)部的兩個(gè)相互博弈的價(jià)值取向，二者一直處于此消彼長(zhǎng)的狀態(tài)。縱觀國(guó)際金融監(jiān)管制度的發(fā)展史，國(guó)際金融監(jiān)管制度的價(jià)值取向大概經(jīng)歷了“注重安全”、“注重效率”、“效率與安全并重”這三個(gè)發(fā)展階段。其原因有二。第一，安全是效率的前提，如不注重金融安全，便會(huì)引起金融危機(jī)，令效率所創(chuàng)造的社會(huì)財(cái)富化為烏有。20世紀(jì)80年代，國(guó)際金融監(jiān)管制度曾因受到金融自由化思潮的影響，而以效率為首要價(jià)值取向。這令各國(guó)放松管制，導(dǎo)致監(jiān)管真空，為金融安全埋下了巨大隱患，造成國(guó)際金融監(jiān)管的效力下降。2007年的美國(guó)次貸危機(jī)便是一記警鐘，其帶來的損失令國(guó)際社會(huì)意識(shí)到金融安全的重要性。從國(guó)內(nèi)法的角度考察，2009年美國(guó)提出《金融監(jiān)管改革———一種全新的基礎(chǔ):美國(guó)金融監(jiān)管體制的重構(gòu)》(簡(jiǎn)稱《金融監(jiān)管改革》)?！督鹑诒O(jiān)管改革》共分為五部分，分別是:加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健監(jiān)管，保證對(duì)金融市場(chǎng)的全面監(jiān)管，防止投資者和消費(fèi)者受金融濫用影響，為政府提供其管理金融危機(jī)所需要的工具，提高國(guó)際監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)并加強(qiáng)國(guó)際合作。［7］從國(guó)際法的角度考察，2009年的G20倫敦峰會(huì)便提出，國(guó)際金融監(jiān)管的疏忽導(dǎo)致國(guó)際金融市場(chǎng)未能有效抵御系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，令危機(jī)的危害性進(jìn)一步擴(kuò)大，因此國(guó)際金融監(jiān)管組織和機(jī)制都需要加強(qiáng)監(jiān)管，如加強(qiáng)對(duì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、對(duì)沖基金等特定類型金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，將監(jiān)管領(lǐng)域擴(kuò)大至一切具有系統(tǒng)影響性的金融產(chǎn)品、金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)。第二，效率是安全的保障，如不注重金融效率，則會(huì)導(dǎo)致問題經(jīng)濟(jì)，無法為金融安全提供物質(zhì)支持。金融效率是國(guó)家的核心競(jìng)爭(zhēng)力，其直接決定一國(guó)在國(guó)際社會(huì)上的地位和影響力。因此，倡導(dǎo)金融服務(wù)現(xiàn)代化的發(fā)達(dá)國(guó)家，以及呼吁推動(dòng)金融市場(chǎng)化改革的發(fā)展中國(guó)家，都極為重視金融效率。不少國(guó)家的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)更是明確地將金融效率列人金融監(jiān)管原則和目標(biāo)。從國(guó)內(nèi)法的角度考察，2000年英國(guó)頒布的《金融服務(wù)與市場(chǎng)法》中提出的6項(xiàng)貫穿效率精神的有效監(jiān)管原則，包括監(jiān)管資源使用的效率與經(jīng)濟(jì)原則、被監(jiān)管者應(yīng)由領(lǐng)導(dǎo)負(fù)法律責(zé)任的原則、平衡監(jiān)管的收益和成本的原則、推動(dòng)金融創(chuàng)新的原則、促進(jìn)本國(guó)金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的原則、對(duì)競(jìng)爭(zhēng)不扭曲和不破壞的原則。從國(guó)際法的角度考察，世界貿(mào)易組織(WTO)、世界銀行(WBG)、國(guó)際貨幣基金組織(IMF)都致力于推動(dòng)世界自由市場(chǎng)的形成和發(fā)展，注重對(duì)效率的追求。上述三大國(guó)際經(jīng)濟(jì)組織均積極推進(jìn)金融服務(wù)區(qū)域一體化的發(fā)展，推進(jìn)金融服務(wù)多邊自由化的深化。WTO呼吁各國(guó)共同構(gòu)建金融服務(wù)的多邊自由化，WBG在提供貸款的附加條件中反映出新自由主義的精神，IMF強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)的作用而要求政府減少干擾。綜上所述，唯有安全與效率并重，方可最大程度地促進(jìn)金融市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展，保證國(guó)際金融法的功能有效實(shí)現(xiàn)。

三、國(guó)際金融監(jiān)管制度改革的建議

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深化，發(fā)展中國(guó)家無論在南北對(duì)話還是南南合作中都逐漸式微。因此，發(fā)展中國(guó)家過去通過改變國(guó)際金融監(jiān)管制度的準(zhǔn)則或原則，來促進(jìn)國(guó)際經(jīng)濟(jì)秩序發(fā)展的行為，已不符合當(dāng)前的國(guó)際金融發(fā)展軌跡;而在承認(rèn)既有國(guó)際制度的前提下，通過改變國(guó)際金融監(jiān)管制度的決策程序或規(guī)則，來追求自身利益最大化，改良國(guó)際金融秩序的行為較為可行。于是，我國(guó)順應(yīng)上述潮流，逐漸由國(guó)際金融監(jiān)管制度的改革者，向國(guó)際金融監(jiān)管制度的建設(shè)者和維護(hù)者轉(zhuǎn)變。這種角色轉(zhuǎn)變，令我國(guó)需要注意以下三部分制度建設(shè)問題。

(一)強(qiáng)化宏觀審慎的監(jiān)管體系傳統(tǒng)的國(guó)際金融監(jiān)管制度側(cè)重于微觀審慎監(jiān)管，即為防止單個(gè)金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)或是倒閉，而關(guān)注外生金融風(fēng)險(xiǎn)，在單個(gè)機(jī)構(gòu)內(nèi)部采取的一種自上而下的監(jiān)管模式。這種監(jiān)管方式忽略了金融機(jī)構(gòu)之間的相關(guān)性以及風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)性，不能抵御當(dāng)前金融一體化帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。［8］因此，強(qiáng)化宏觀審慎的監(jiān)管體系是國(guó)際金融監(jiān)管制度改革中各國(guó)形成的共識(shí)。宏觀審慎監(jiān)管是為防止金融體系的風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注內(nèi)生金融風(fēng)險(xiǎn)，在整個(gè)金融體系中采取的一種自上而下的監(jiān)管模式。其與微觀審慎監(jiān)管的不同之處在于，其注重金融機(jī)構(gòu)之間的相關(guān)性和風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)性，可有效防范宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。故而，我國(guó)應(yīng)在保持原有的微觀審慎監(jiān)管的同時(shí)，強(qiáng)化宏觀審慎的監(jiān)管體系，協(xié)調(diào)二者之間的關(guān)系。具體而言，需注意三點(diǎn)。第一，明確系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)的界定標(biāo)準(zhǔn)。系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)一般可分為兩類:一類擁有大量與金融市場(chǎng)或是其他金融金鉤的交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)，一旦這類機(jī)構(gòu)倒閉，便會(huì)令其國(guó)際和國(guó)內(nèi)交易對(duì)手受到牽連。另一類具有大型高度杠桿化的特征，其資本損失將對(duì)對(duì)整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)造成放大影響。二是擁有大量的對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)的金融機(jī)構(gòu)。在宏觀審慎的監(jiān)管體系中，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)通過劃分上述系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)，有針對(duì)性地加強(qiáng)對(duì)其流動(dòng)性、資本充足率和風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)管。第二，提高系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)引起整個(gè)金融體系的崩塌，因此，對(duì)系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)監(jiān)管應(yīng)比對(duì)其他金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管更為嚴(yán)格。監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)基于金融機(jī)構(gòu)的相對(duì)系統(tǒng)重要性，不僅要求在杠桿率限制、流動(dòng)性要求、風(fēng)險(xiǎn)資本要求和總體風(fēng)險(xiǎn)管理方面執(zhí)行更嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，還要求在經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況、業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等方面實(shí)施更詳盡的信息披露。第三，建立和健全流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度。監(jiān)管當(dāng)局必須全面了解金融體系的流動(dòng)性需要，才能有效防范金融危機(jī)的爆發(fā)。許多系統(tǒng)性重要機(jī)構(gòu)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的掌控都十分薄弱，因此，我國(guó)應(yīng)當(dāng)將結(jié)構(gòu)性投資工具的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)納入非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管的監(jiān)測(cè)范圍，從而進(jìn)一步規(guī)范金融衍生交易活動(dòng)。

(二)協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管之間不是非此即彼的關(guān)系，二是共存共生的關(guān)系。二者各有其適用領(lǐng)域和存在價(jià)值:機(jī)構(gòu)監(jiān)管主要在金融市場(chǎng)系統(tǒng)穩(wěn)定性和金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制方面發(fā)揮作用，其功能主要表現(xiàn)為審慎監(jiān)管;功能監(jiān)管則是在保護(hù)金融投資者和消費(fèi)者，以及規(guī)范金融產(chǎn)品提供和業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面發(fā)揮作用，其功能主要表現(xiàn)為保護(hù)金融投資者和消費(fèi)者。國(guó)際金融監(jiān)管制度一度只注重單純的機(jī)構(gòu)監(jiān)管，但隨著金融創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，現(xiàn)已向功能監(jiān)管與機(jī)構(gòu)監(jiān)管相互協(xié)調(diào)的方向發(fā)展。然而，我國(guó)金融市場(chǎng)功能監(jiān)管與機(jī)構(gòu)監(jiān)管的協(xié)調(diào)存在兩大問題。首先，我國(guó)在金融監(jiān)管制度中尚無一個(gè)法定協(xié)調(diào)機(jī)制，盡管《中國(guó)人民銀行法》以及《中國(guó)人民銀行主要職責(zé)內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和人員編制規(guī)定》，均規(guī)定要建立金融監(jiān)督管理協(xié)調(diào)機(jī)制，但都一直停留在原則層面上。其次，我國(guó)不僅不能貫徹機(jī)構(gòu)監(jiān)管，而且還忽略了功能監(jiān)管。因此，我國(guó)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)以下三方面的制度建設(shè)。第一，構(gòu)建功能監(jiān)管和機(jī)構(gòu)監(jiān)管的法定協(xié)調(diào)機(jī)制。我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)根據(jù)《中國(guó)人民銀行法》以及《中國(guó)人民銀行主要職責(zé)內(nèi)設(shè)機(jī)構(gòu)和人員編制規(guī)定》的規(guī)定，建立由人民銀行主導(dǎo)的法定金融監(jiān)管協(xié)調(diào)制度。此舉可提升中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管等金融監(jiān)管方面的地位。第二，從整體上把握機(jī)構(gòu)監(jiān)管的要義。我國(guó)監(jiān)管當(dāng)局盡管在實(shí)踐中側(cè)重機(jī)構(gòu)監(jiān)管，但往往不能將機(jī)構(gòu)作為一個(gè)整體監(jiān)管，比如對(duì)金融控股公司的監(jiān)管就較為片面。因此，我國(guó)應(yīng)加強(qiáng)對(duì)金融控股公司等金融機(jī)構(gòu)的整體監(jiān)管，監(jiān)測(cè)包括其子公司或控股公司在內(nèi)的所有與混業(yè)經(jīng)營(yíng)集團(tuán)有關(guān)聯(lián)的風(fēng)險(xiǎn)狀況和財(cái)務(wù)狀況。［9］第三，加強(qiáng)對(duì)金融理財(cái)產(chǎn)品、金融衍生產(chǎn)品等的功能監(jiān)管。我國(guó)應(yīng)針對(duì)金融理財(cái)產(chǎn)品、金融衍生產(chǎn)品等功能相近的金融產(chǎn)品進(jìn)行功能監(jiān)管，確立統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)范和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)市場(chǎng)參與主體提出監(jiān)管要求。

篇8

危機(jī)造成了美國(guó)的相對(duì)衰落

首先，美國(guó)金融行業(yè)受危機(jī)影響而萎縮，不僅讓依賴高度金融化的美國(guó)經(jīng)濟(jì)遭遇重大打擊，而且會(huì)嚴(yán)重束縛美國(guó)金融力量的全球影響。經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)高度金融化，金融產(chǎn)業(yè)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中占有舉足輕重的地位。這種重要性主要表現(xiàn)在以下兩方面：其一，占GDP的比重。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，廣義的金融行業(yè)占美國(guó)GDP的比重近年來不斷上升，從1980年的6%逐年提高到21%，而同期制造業(yè)的份額從20%迅速下降至11%；其二，行業(yè)利潤(rùn)分配。與在GDP中的比重變化相對(duì)應(yīng)，金融行業(yè)和非金融行業(yè)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中的利潤(rùn)分配也發(fā)生了顯著的變化。1980年，金融行業(yè)與非金融行業(yè)的利潤(rùn)分配之比僅為0.24：1，但到了2006年，這個(gè)比例則變?yōu)?.5：1。金融行業(yè)成為美國(guó)公司的重要利潤(rùn)來源。次貸危機(jī)惡化成金融危機(jī)，勢(shì)必會(huì)影響美國(guó)金融業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，并因此拖累高度依賴金融業(yè)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來增長(zhǎng)。

其次，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式將遭遇重大挑戰(zhàn)，或?qū)㈦y以為繼。當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展模式，主要依靠國(guó)內(nèi)的過度消費(fèi)。理論上，美國(guó)GDP的增長(zhǎng)應(yīng)該由個(gè)人消費(fèi)、國(guó)內(nèi)投資、凈出口以及政府消費(fèi)四部分共同構(gòu)成，但事實(shí)上近年來一直是個(gè)人消費(fèi)提供了絕對(duì)性的貢獻(xiàn)。以2006年為例，個(gè)人消費(fèi)高達(dá)當(dāng)年美國(guó)GDP的75%。消費(fèi)如此膨脹，主要是建立在個(gè)人和家庭資產(chǎn)不斷增加的預(yù)期之上。確實(shí)，美國(guó)前幾年的樓市泡沫和資本市場(chǎng)擴(kuò)張為美國(guó)民眾的透支消費(fèi)提供了心理保障。以市場(chǎng)價(jià)值計(jì)算，美國(guó)家庭凈資產(chǎn)從2002年底的39萬億美元膨脹至2007年第2季度的58萬億美元。但自2007年次貸危機(jī)爆發(fā)以后，美國(guó)的家庭資產(chǎn)急劇縮水，到2008年第2季度，短短9個(gè)月內(nèi)全美家庭凈資產(chǎn)便跌至56萬億美元，下降了2萬億美元，回落至2006年底的水平。可以肯定的是，隨著金融危機(jī)進(jìn)一步深化，美國(guó)家庭凈資產(chǎn)的減少將更為明顯。在這種情況下，主要依靠個(gè)人消費(fèi)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)將步入衰退，這種經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式也必然面臨重大考驗(yàn)。

最后，受次貸危機(jī)影響，美國(guó)的國(guó)家融資模式也會(huì)大受影響。美國(guó)聯(lián)邦政府幾乎一直在赤字中運(yùn)行，靠借債度日。到2007年底，其發(fā)行的國(guó)債總額達(dá)到9萬多億美元，是聯(lián)邦政府同年財(cái)政收入的3.6倍。美國(guó)民眾和外國(guó)政府愿意把錢借給美國(guó)政府，主要原因就在于對(duì)美國(guó)實(shí)力的信心和美國(guó)政府所提供的信用擔(dān)保。但金融危機(jī)的爆發(fā)及其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的破壞，將在很大程度上對(duì)這種美國(guó)已經(jīng)非常熟悉和依賴的融資模式造成沖擊。美國(guó)政府的債權(quán)者會(huì)越來越清醒地意識(shí)到，借錢給美國(guó)并不是那么安全的一種投資。即便此次危機(jī)中外國(guó)政府基于各種考慮繼續(xù)借錢給美國(guó)以幫助其渡過難關(guān)，但危機(jī)過后他們顯然會(huì)非常謹(jǐn)慎地對(duì)美國(guó)進(jìn)行融資，甚至?xí)Ｖ估^續(xù)借錢給美國(guó)。

國(guó)際金融體系變革進(jìn)程加速

在次貸危機(jī)的巨大沖擊下，現(xiàn)存國(guó)際金融體系的不穩(wěn)定和不合理之處愈發(fā)暴露無疑；加之體系內(nèi)各主要行為體力量的對(duì)比變化，其變革甚至重構(gòu)進(jìn)程不可避免地將會(huì)加速。第一，體系內(nèi)各主要行為體的影響力出現(xiàn)重大消長(zhǎng)，并最終導(dǎo)致國(guó)際金融體系權(quán)力來源分散化的新格局。在這場(chǎng)金融危機(jī)中，有三個(gè)行為體的影響力受到較為明顯的沖擊：第一個(gè)毫無疑問是美國(guó)。二戰(zhàn)結(jié)束以后，國(guó)際金融體系經(jīng)歷了布雷頓森林體系和后布雷頓森林體系兩個(gè)階段，但無論處于何種階段，美國(guó)在其中絕大部分時(shí)期內(nèi)都處于無可爭(zhēng)議的主導(dǎo)地位。不過，如前所述，次貸危機(jī)已經(jīng)嚴(yán)重傷害了美國(guó)的金融實(shí)力，美國(guó)對(duì)該體系的絕對(duì)控制能力也會(huì)因此受到弱化。事實(shí)上，已經(jīng)有不少人看到了此點(diǎn)，例如，德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)直言美國(guó)“將失去其金融超級(jí)大國(guó)的地位”。第二個(gè)為體系內(nèi)的各主要國(guó)際金融組織。危機(jī)當(dāng)前，國(guó)際金融框架中的諸多重要國(guó)際金融組織的表現(xiàn)差強(qiáng)人意：國(guó)際貨幣基金組織幾乎沒有發(fā)揮任何作用，國(guó)際清算銀行也碌碌無為，世界銀行則根本無從插手。這些國(guó)際金融組織的集體“缺席”和無能為力，遭致國(guó)際上的普遍批評(píng)。歐盟已經(jīng)再三呼吁，要求建立一個(gè)新的國(guó)際金融秩序。在歐盟的要求下，美國(guó)總統(tǒng)布什被迫同意召開全球首腦金融峰會(huì)，來認(rèn)真討論這一重大問題。無論峰會(huì)的最終結(jié)果如何，美國(guó)的地位都會(huì)有所下降。第三個(gè)遭受重大打擊的是對(duì)沖基金。對(duì)沖基金是近年來國(guó)際金融體系中一股引人矚目的新興力量。但次貸危機(jī)不僅給主要通過杠桿交易來獲取高額投資回報(bào)的對(duì)沖基金帶來了巨額損失，還充分暴露了對(duì)沖基金的投資模式內(nèi)在所蘊(yùn)含的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在雙重打擊下，對(duì)沖基金對(duì)投資者的吸引力將會(huì)大打折扣，這將會(huì)嚴(yán)重制約其未來增長(zhǎng)，直接導(dǎo)致其在國(guó)際金融體系中的地位下降。

與上述行為體影響力下降同時(shí)出現(xiàn)的，是體系內(nèi)其他行為體地位的快速上升，其中，最為突出的是財(cái)富基金。在次貸危機(jī)發(fā)生前，財(cái)富基金早已初具規(guī)模，實(shí)力不可小覷，但美國(guó)和歐洲國(guó)家對(duì)其普遍抱有懷疑和提防的態(tài)度，指摘其不夠透明且?guī)в姓我鈭D，并試圖立法對(duì)其進(jìn)行限制。由于美歐掌握著國(guó)際金融體系的話語權(quán)，財(cái)富基金的發(fā)展也因此一度遭遇尷尬處境。然而，次貸危機(jī)造成歐洲國(guó)家和美國(guó)國(guó)內(nèi)金融體系流動(dòng)性的極度短缺，迫使它們不得不放松對(duì)財(cái)富基金的政策管制，采取中立立場(chǎng)，甚至歡迎和邀請(qǐng)財(cái)富基金注資或者收購(gòu)其國(guó)內(nèi)陷入困境的金融機(jī)構(gòu)。借助次貸危機(jī)所提供的機(jī)會(huì)，財(cái)富基金的合法性和地位都得到了很大的提升，進(jìn)而能夠在全球金融秩序當(dāng)中發(fā)揮更加重要和建設(shè)性的作用。實(shí)際上，這意味著國(guó)際金融體系的權(quán)力重心也因此發(fā)生了相應(yīng)的轉(zhuǎn)移，從美國(guó)主導(dǎo)下的美歐絕對(duì)支配體系朝向眾多行為體共同參與的多元化秩序轉(zhuǎn)變。

最后，美元在國(guó)際金融秩序當(dāng)中的地位下降。受次貸危機(jī)拖累，美元的世界貨幣地位總體呈現(xiàn)出下降的趨勢(shì)。有兩大衡量指標(biāo)：其一是美元為世界儲(chǔ)備貨幣。在外匯儲(chǔ)備幣種的構(gòu)成中，美元一度占有70%以上的份額。但2001年之后，其份額就開始呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，從2001年的71%逐年下降至次貸危機(jī)爆發(fā)前的65%。而次貸危機(jī)的爆發(fā)，更是導(dǎo)致美元的份額在一年之內(nèi)急劇跌至62%，減少了近3個(gè)百分點(diǎn)。其二是美元作為國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣。各國(guó)被迫調(diào)整貿(mào)易政策來應(yīng)對(duì)危局，不少國(guó)家還將外貿(mào)結(jié)算貨幣由美元改為其他貨幣。據(jù)報(bào)道，阿根廷和巴西兩國(guó)政府決定，兩國(guó)間的進(jìn)出口商可以在貿(mào)易中直接使用各自貨幣，不必再使用美元作為交易的中介貨幣。這對(duì)美元的國(guó)際地位將是一種很大的打擊。不過，美國(guó)不會(huì)坐視美元衰落的情況出現(xiàn)，勢(shì)必會(huì)采取各種措施加以應(yīng)對(duì)。憑借在國(guó)際金融領(lǐng)域內(nèi)近百年的經(jīng)驗(yàn)累積，美國(guó)政府也有能力做到這點(diǎn)。所以美元和其他貨幣之間的爭(zhēng)奪，還將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。

危機(jī)中的中國(guó)應(yīng)對(duì)

中國(guó)已經(jīng)是世界中的中國(guó)。中國(guó)也面臨著金融危機(jī)所帶來的沖擊。但值得注意的是，危機(jī)總是和機(jī)遇同在。當(dāng)中國(guó)正全力以赴來應(yīng)對(duì)這場(chǎng)從未遭遇過的全球性金融危機(jī)的同時(shí)，還必須化被動(dòng)為主動(dòng)，在危機(jī)中尋找中國(guó)的戰(zhàn)略機(jī)遇。

論及中國(guó)的戰(zhàn)略機(jī)遇，我們首先想到的通常是中國(guó)如何運(yùn)用擁有的巨額外匯儲(chǔ)備進(jìn)行“抄底”。途徑包括并購(gòu)?fù)鈬?guó)（特別是美國(guó)和歐洲）的金融資產(chǎn)和其他資產(chǎn)，或者是購(gòu)買已經(jīng)跌得慘不忍睹的外國(guó)公司股票。等到危機(jī)過去，這些資產(chǎn)可能會(huì)獲得較高的收益。確實(shí)，如果操作得當(dāng)，這將是一種顯而易見的機(jī)遇。

但是，這種想法有著兩方面的現(xiàn)實(shí)障礙。一方面，從最近兩年的表現(xiàn)看，不得不承認(rèn)中國(guó)在國(guó)際資本市場(chǎng)，尤其是在發(fā)達(dá)國(guó)家資本市場(chǎng)上的運(yùn)作結(jié)果往往不盡如人意。至于這些投資讓人失望的原因，無非經(jīng)驗(yàn)欠缺和人才短缺兩項(xiàng)。問題在于，這兩個(gè)制約一直到現(xiàn)在仍然存在。既然如此，怎么可以認(rèn)定中國(guó)在本次危機(jī)中出手就一定會(huì)給國(guó)人帶來驚喜呢？況且危機(jī)中的操作對(duì)經(jīng)驗(yàn)和人才的要求會(huì)更高。基于這個(gè)非常簡(jiǎn)單的理由，投資海外應(yīng)該并不是中國(guó)的戰(zhàn)略機(jī)遇真正之所在。

另一方面，中國(guó)盡管擁有世界第一的外匯儲(chǔ)備，但真正能夠用來抄底的并沒有想象中的那么多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)的最新外匯儲(chǔ)備規(guī)模為1.9萬億美元。如果減去已經(jīng)投資于美國(guó)國(guó)債、“兩房”等政府機(jī)構(gòu)債券和美國(guó)企業(yè)債券的1萬多億美元，還剩下8000億美元左右。此外，中國(guó)必須至少留有6000億美元的外匯儲(chǔ)備以應(yīng)付償還國(guó)家債務(wù)、維持進(jìn)出口貿(mào)易以及防止外商投資撤出等需要。這意味著中國(guó)目前所能動(dòng)用的外匯儲(chǔ)備最多不過2000億美元。

那么，金融危機(jī)中的中國(guó)戰(zhàn)略機(jī)遇到底在何方？在筆者看來，并不在于處于危機(jī)當(dāng)中如何去大賺一筆，而在于這場(chǎng)危機(jī)有可能讓中國(guó)在后危機(jī)時(shí)代的國(guó)際金融格局中處于一個(gè)相對(duì)有利的位置。顯而易見，金融危機(jī)的突然爆發(fā)打亂了原有國(guó)際金融體系的權(quán)力格局和規(guī)則設(shè)定。即便不能說是推倒重來，但對(duì)它的深度改革甚至重塑，在全球性反思的背景下已經(jīng)是不可回避的趨勢(shì)。身處大變革當(dāng)中，原本在舊有國(guó)際金融體系中飽受掣肘的中國(guó)，也因此能夠有機(jī)會(huì)獲得更為公正的地位。

但是，機(jī)會(huì)總是垂青于有準(zhǔn)備的人。為把機(jī)會(huì)變成現(xiàn)實(shí)，中國(guó)必須著重在以下三方面進(jìn)行努力。首先，要為中國(guó)的財(cái)富基金在國(guó)際上創(chuàng)造更大的合法性地位。與歐美等國(guó)主要以私營(yíng)性的金融機(jī)構(gòu)來施加國(guó)際金融影響不同，現(xiàn)階段中國(guó)主要依靠以國(guó)家外匯儲(chǔ)備為來源的財(cái)富基金在國(guó)際金融體系中發(fā)揮作用。進(jìn)一步來看，就是通過中國(guó)投資公司發(fā)揮作用。但眾所周知，西方發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中司還存在著相當(dāng)?shù)牡钟|和拒絕情緒。對(duì)于中司的一些投資行為，也通過法律或者政治的途徑加以限制。中國(guó)要抓住次貸危機(jī)所提供的機(jī)會(huì)，利用它們需要中國(guó)資金的時(shí)機(jī)，確保并提升財(cái)富基金在國(guó)際金融體系內(nèi)的合法性地位，以便日后更好地為中國(guó)的對(duì)外金融戰(zhàn)略服務(wù)。

其次，應(yīng)推動(dòng)?xùn)|亞地區(qū)金融一體化的進(jìn)程，加快建立區(qū)域性的金融合作機(jī)制。東亞并不能免于次貸危機(jī)所帶來的全球性金融風(fēng)暴，韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)目前所經(jīng)歷的金融動(dòng)蕩便是最好的證明。這也再次促使東亞國(guó)家體會(huì)到地區(qū)金融合作在防御全球性金融風(fēng)險(xiǎn)方面的重要性。在這樣的集體認(rèn)知下，地區(qū)金融一體化的推進(jìn)節(jié)奏將會(huì)加速。對(duì)中國(guó)來講，因?yàn)楸旧硭庥龅臎_擊相比較而言并不是很大，而且有巨量的外匯儲(chǔ)備作為資源，中國(guó)可以因此在東亞金融次級(jí)體系中扮演更為關(guān)鍵性的角色。而長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，以中國(guó)為主導(dǎo)的東亞地區(qū)金融一體化將構(gòu)成中國(guó)金融發(fā)揮重大國(guó)際影響的基石。