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［關(guān)鍵詞］ 企業(yè)信用；指標(biāo)體系；未確知測度；層次分析法
［中圖分類號］ F832.4 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］ A ［文章編號］1003－3890（2006）07－0053－03
信用評價又稱信用分析是商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)、特別是貸款業(yè)務(wù)經(jīng)營的核心內(nèi)容。信用評價的目的在于評價銀行在貸款業(yè)務(wù)中可能面臨的信用風(fēng)險。目前，中國的國有商業(yè)銀行正處在向股份制商業(yè)銀行轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵時期，而要實現(xiàn)這一實質(zhì)性的真正轉(zhuǎn)變，其根本在于銀行必須以效益性、安全性和流動性為經(jīng)營原則，切實提高貸款資產(chǎn)質(zhì)量、降低其風(fēng)險，對借款企業(yè)作出全面準(zhǔn)確的評價。目前而言，企業(yè)信用評價的方法體系仍不完善，主要不足有：（1）各指標(biāo)評分方法較粗略，受專家主觀因素影響較大；（2）注重定量指標(biāo)的評價，定性指標(biāo)注重不夠。魏巍賢等人用模糊綜合評判方法，定性與定量相結(jié)合，對企業(yè)信用等級進(jìn)行了評價，較好地解決了上述問題。
筆者結(jié)合國內(nèi)相關(guān)學(xué)者的研究成果，將未確知綜合評估模型與層次分析法（the analytic hierarchical process，簡稱AHP）相結(jié)合用于企業(yè)信用評價，對此問題進(jìn)行探討。
一、企業(yè)信用評價指標(biāo)體系的建立
企業(yè)信用評價的指標(biāo)體系是綜合反映企業(yè)本身和環(huán)境所構(gòu)成的復(fù)雜系統(tǒng)的不同屬性的指標(biāo)，按隸屬關(guān)系、層次結(jié)構(gòu)有序組成的集合，體現(xiàn)了企業(yè)信用程度的真實內(nèi)涵，是企業(yè)信用評價的依據(jù)和標(biāo)準(zhǔn)。文獻(xiàn)[1]在參考西方商業(yè)銀行貸款審查的“6C”原則的基礎(chǔ)上，并考慮到目前國有商業(yè)銀行貸款對象以國有大中型企業(yè)為主的實際情況，對影響企業(yè)信用的因素加以系統(tǒng)分析與合理綜合，應(yīng)建立如圖1所示的四層次綜合評價指標(biāo)體系。
二、企業(yè)信用的未確知-AHP綜合評價方法
對企業(yè)信用評價的基本思想是：將影響企業(yè)信用的眾多因素按其性質(zhì)不同分為若干類，使每類包含較少因素，先按類進(jìn)行評價，再對所有類進(jìn)行綜合評價。圖1所示遞階層次結(jié)構(gòu)為應(yīng)用未確知-AHP方法對企業(yè)信用進(jìn)行評價奠定了基礎(chǔ)。
（一）指標(biāo)權(quán)重的賦值方法
對于任何多指標(biāo)的綜合評估模型，確定指標(biāo)權(quán)重是模型中重要的一步。確定權(quán)重的方法通常有兩種：一種采用專家賦值，把指標(biāo)得分率作為指標(biāo)權(quán)重；或是用AHP方法求排序向量，則歸一化后排序向量的各個分量就是相應(yīng)的指標(biāo)權(quán)重；另一種是根據(jù)實測數(shù)據(jù)，在分類標(biāo)準(zhǔn)已知的條件下通過數(shù)據(jù)挖掘確定指標(biāo)權(quán)重。在實際應(yīng)用中，兩種方法常結(jié)合使用，特別是在定性指標(biāo)和定量指標(biāo)并存時。從圖1可看出，在評價經(jīng)營者素質(zhì)（經(jīng)歷、業(yè)績、信譽(yù)、能力）、經(jīng)濟(jì)實力、資金結(jié)構(gòu)、經(jīng)營效益、發(fā)展前景這些因素時，指標(biāo)u11~u83有具體的觀測數(shù)值，且有對應(yīng)的評價標(biāo)準(zhǔn)。針對這一問題，未確知綜合評估模型借助信息熵的概念，定義了指標(biāo)分類權(quán)重的概念，以衡量指標(biāo)對分類所作貢獻(xiàn)的大小。這是與模糊綜合評估模型最大的區(qū)別之一。
在經(jīng)營者素質(zhì)等因素評價完之后，要判定企業(yè)信用等級（總目標(biāo)G），就必須考慮組成企業(yè)信用的各因素Ui(i=1～5)之間的相對重要性權(quán)重。顯然，這一權(quán)重不涉及指標(biāo)觀測值，是一個無結(jié)構(gòu)決策問題，要依據(jù)專家判斷，并通過合乎邏輯的推理給出決策結(jié)果。AHP描述的正是選擇與判斷的規(guī)律。
綜上所述，就本文所討論的企業(yè)信用評價而言，其過程涉及兩類權(quán)重，一是指標(biāo)分類權(quán)重，二是指標(biāo)重要性權(quán)重。兩者無論是在內(nèi)涵計算方法以及應(yīng)用場合等方面均是不同的，不容混淆，更不容相互替代。
（二）未確知測度的計算
多目標(biāo)決策的顯著特點之一是目標(biāo)間的不可公度性，難以比較。所以在評價之前，應(yīng)先確定指標(biāo)體系中各個指標(biāo)的評價值，即計算隸屬函數(shù)值。但由于評價指標(biāo)的類型不同，因而其隸屬函數(shù)值的計算方法也應(yīng)不同。對于難以用數(shù)量來定量表示的指標(biāo)，如企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)驗、能力等，可通過Delphi法或隨機(jī)調(diào)查方式來獲??；對于數(shù)量指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率等，未確知系統(tǒng)首先定義了可測空間，進(jìn)而在嚴(yán)格滿足測量準(zhǔn)則的前提下，引入未確知測度[6]來計算。這一點也與模糊評估模型有所不同。
在未確知測度函數(shù)的構(gòu)造上，先根據(jù)有關(guān)金融法規(guī)確定指標(biāo)的最優(yōu)、最差臨界值，在其中插入k-1個分點a1,a2,…,ak-1（k為評價等級的劃分個數(shù)）。假設(shè)在a1點左側(cè)的屬性值處于i狀態(tài)，當(dāng)屬性值從ai增加到ai+1過程中，屬性i的狀態(tài)程度逐漸減弱，至ai+1時i狀態(tài)的程度減為零，同時，屬性的i+1狀態(tài)的程度由0增加到1，如圖2所示。
對應(yīng)的數(shù)學(xué)表達(dá)式為：
這樣，就可以計算出指標(biāo)隸屬于各個信用等級的未確知測度。
（三）企業(yè)信用的綜合評價
企業(yè)信用評價的基本步驟是：
（1）將因素集U分類為m個因素集U1，U2，…，Um，且滿足：
（4）對Ui的每個因素進(jìn)行單因素評價，得評價矩陣Ri=（μijk）mxp，μijk為第i類因素Ui集中第j個因素uij關(guān)于評價集中第k個等級的未確知測度。應(yīng)用未確知邏輯運(yùn)算規(guī)則，計算第類因素集的綜合評價為Bi=w(i)?Ri=（bi1,bi2,…,bip）。對U的m個因素集均作出綜合評價后，得到總評價矩陣B=（B1,B2,…,Bm）mxp，則企業(yè)信用綜合評價值為C=w（G）?B。其中“?”表示普通實數(shù)乘法。
（5）依據(jù)置信度識別準(zhǔn)則（λ=0.6），給出評估結(jié)論。
三、實例檢驗
中國證券市場發(fā)展迅速，上市公司各項財務(wù)指標(biāo)及信息披露較為完善、規(guī)范，為此筆者以某大型國有上市公司為例，應(yīng)用上述方法進(jìn)行了信用等級評價（這里僅以此為例，給出評價的具體步驟和結(jié)果）。
1. 依據(jù)相關(guān)金融法規(guī)，建立評價企業(yè)信用的指標(biāo)體系。
2. 應(yīng)用企業(yè)信用評價所述方法，分別計算指標(biāo)重要性權(quán)重（表1）和指標(biāo)分類權(quán)重（表2）。
3. 未確知綜合評判。對每個定性指標(biāo)采用百分制請參評專家對每個指標(biāo)打分，從而得到各因素的評價值。對每個定量指標(biāo)，利用未確知測度的計算方法，確定每個因素屬于評語集中各等級的未確知測度，再進(jìn)行綜合評價，得到了該企業(yè)信用等級的綜合評價值（表3）。
4. 結(jié)果分析。從綜合評價結(jié)果（表3）可以看出，該企業(yè)信用水平為BBB級，基本處于中等偏上的水平，但經(jīng)濟(jì)實力較差，加上經(jīng)營者素質(zhì)不夠高，所以提供給該企業(yè)的貸款風(fēng)險較大。
關(guān)鍵詞：企業(yè)融資 微型企業(yè) 信用評價 小額信貸
中圖分類號：F830.56 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：章編號：1006-1770(2011)08-054-05
中小企業(yè)融資難一直是我國經(jīng)濟(jì)生活中引人注目的問題。近幾年來，國內(nèi)研究者將中小企業(yè)的范疇更為細(xì)化，將微型企業(yè)從中小企業(yè)概念中剝離出來，直接探討微型企業(yè)的融資難題；另一方面，近幾年來，我國城市商業(yè)銀行等中小型銀行逐步發(fā)展，從弱到強(qiáng)，中小型銀行體系從模糊到清晰。哈爾濱商業(yè)銀行、包頭商業(yè)銀行、臺州銀行等一大批中小銀行將面向微型企業(yè)的小額信貸作為自己差異化競爭，謀生存、求發(fā)展的戰(zhàn)略方向。因此，研究微型企業(yè)信用評價問題不僅能夠解決微型企業(yè)的融資難題，還是中小商業(yè)銀行差異化生存的戰(zhàn)略方向。
目前，各商業(yè)銀行面對微型企業(yè)的貸款主要在小額貸款大類中。而小額信貸所采用的信用評價方法主要是經(jīng)驗方法，或稱為專家方法。依賴信貸人員主觀判斷的方法，受限于合格信貸人員的數(shù)量和較高的人力成本，很難大規(guī)模推廣使用。而一個有效的信用評價模型，依賴信息技術(shù)的處理能力，不僅可以克服不能大規(guī)模推廣的弊病，還能夠提高評價結(jié)果的公平性。事實上，微型企業(yè)貸款單筆數(shù)額小、筆數(shù)多、交易數(shù)據(jù)豐富等特點，剛好符合了信用評分技術(shù)需要借助大量業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)形成準(zhǔn)確判斷的要求。
一、微型企業(yè)信用評分的應(yīng)用和發(fā)展
上世紀(jì)90年代，美國銀行業(yè)開始使用信用評價方法審核小企業(yè)的貸款申請。富國銀行開通了專門針對小企業(yè)貸款的“企業(yè)通”產(chǎn)品。10萬美元以下的貸款，直接通過企業(yè)信用評分決定是否放款。同一時期，美國信用評分巨頭Fair Isaac公司推出了專門針對小企業(yè)進(jìn)行評分的系統(tǒng)SBSS（Small Business Scoring Service）。SBSS的主要目標(biāo)是針對中小企業(yè)25萬美元以下的小額貸款，10萬美元以下的設(shè)備租賃和5萬美元以下的信用卡業(yè)務(wù)的信用評分。這一系統(tǒng)目前仍然被300多家美國銀行使用，并處理90%以上的小額商業(yè)貸款。
隨著信用評分在美國小企業(yè)貸款中的運(yùn)用迅速擴(kuò)展，亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行在2000年進(jìn)行了一次電話調(diào)查。針對1997年的業(yè)務(wù)情況，訪問了美國資產(chǎn)規(guī)模前200的所有銀行，有99家銀行作了回應(yīng)，其中就有61家報告對于絕大多數(shù)低于10萬美元的貸款，都使用了小企業(yè)評分系統(tǒng)。亞特蘭大聯(lián)儲銀行的Allen N.Berger、W.Scott Frame等人對小企業(yè)信用評分的作用和影響作了一系列的實證研究分析。他們通過實證研究發(fā)現(xiàn)，得益于信用評分系統(tǒng)的采用，每家金融機(jī)構(gòu)小企業(yè)貸款的金額平均增長了40億美元，相當(dāng)于市場份額增長了8.4%。Allen N.Berger(2005)進(jìn)一步研究了小企業(yè)信用評分，得出由于信用評分系統(tǒng)的應(yīng)用，不僅使得小企業(yè)貸款的總量得到了增長，還使得低收入地區(qū)和富裕地區(qū)一樣獲得了更多的貸款。同時該技術(shù)對大小銀行的影響不同，大銀行基于自己充沛的資金實力和技術(shù)能力，往往更傾向于使用評分技術(shù)，而小企業(yè)信用評分改善了它們由于信息不對稱導(dǎo)致的在中小企業(yè)貸款上的劣勢。Allen N.Berger(2009)進(jìn)行了一次新的調(diào)查，與上次調(diào)查著眼于大銀行不同，這次調(diào)查對象是資產(chǎn)總量在10億美元以下的社區(qū)銀行，結(jié)果顯示46%的社區(qū)銀行使用了信用評分。然而與大銀行不同，使用信用評分的社區(qū)銀行中，86%對小企業(yè)主使用客戶評分（針對客戶的評分系統(tǒng)）而非企業(yè)評分系統(tǒng)，2%使用小企業(yè)信用評分決定貸款，另外的12%則兩種評分混合使用。對社區(qū)銀行使用信用評分技術(shù)的實證分析表明，這一類型的銀行在使用信用評分上存在著學(xué)習(xí)過程。在度過最初的學(xué)習(xí)期之后，小企業(yè)貸款量得到了增長，但市場份額并沒有增長。社區(qū)銀行使用信用評分技術(shù)后，其貸款總量的增加和質(zhì)量的改善，受信用評分在貸款程序中使用方式影響。這些研究說明微型企業(yè)信用評分對大銀行的意義要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過小銀行，這可能歸因于大銀行由于其治理結(jié)構(gòu)復(fù)雜，在處理微型企業(yè)客戶時，與中小銀行相比，存在更為嚴(yán)重的信息不對稱問題。微型企業(yè)信用評分在應(yīng)對這些問題方面可以發(fā)揮較好的作用。
二、 微型企業(yè)信用評價模型的選擇
目前常用的信用評價模型有多元判別法、回歸分析法、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)和數(shù)學(xué)規(guī)劃方法。這些方法各有自己的優(yōu)缺點，多元回歸模型容易解釋、使用，但對缺失值、極端值的處理不盡人意；判別分析模型通常假設(shè)自變量的分布是正態(tài)分布，這與事實情況常常不符；神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型可以處理多元回歸不能模擬的非線性數(shù)量關(guān)系，從而能夠更精確的模擬現(xiàn)實情況，但整個過程近似于一個黑箱，樣本微小變化對結(jié)果的影響較大，抗干擾性差。
事實上，除此之外，還有基于期權(quán)定價的KMV模型、基于VAR方法的J.P.Morgan模型、基于保險方法的死亡率模型和CSFP的信用風(fēng)險附加模型、基于資產(chǎn)組合的RAROC模型。這些新型模型起源于上世紀(jì)90年代，并且在大型企業(yè)的風(fēng)險管理中得到迅速普及使用。這些方法往往依賴于成熟的證券、信貸市場均衡價格。這些價格在中小企業(yè)所處的環(huán)境中，往往不能得到，故這些新方法、新技術(shù)不在本文模型選擇的視野內(nèi)。
綜合考慮，本文選擇較為常用的logit模型作為微型企業(yè)信用評價的實證方法，來詳細(xì)分析信用評價技術(shù)。
三、模型指標(biāo)的選擇
范柏乃介紹了中小企業(yè)信用評價指標(biāo)遴選的一般方法：依次通過隸屬度分析、相關(guān)分析和鑒別力分析，提取出合理的指標(biāo)體系。范柏乃首先按償債能力、經(jīng)營能力、獲利能力、管理能力、創(chuàng)新能力、成長能力分組搜集了中小企業(yè)的28項指標(biāo)，作為篩選的基礎(chǔ)。接下來，向全國近300位專家學(xué)者發(fā)出了調(diào)查問卷，要求各專家選出其中最重要的十個指標(biāo)。問卷匯集之后，根據(jù)指標(biāo)被選擇次數(shù)占專家總數(shù)的比重，即隸屬度，排除隸屬度低于0.3的6個指標(biāo)。在剩下的22個指標(biāo)中，分析彼此的相關(guān)性，再剔除相關(guān)系數(shù)高于0.6的5個指標(biāo)，之后再利用20家中小企業(yè)的數(shù)據(jù)計算余下17個指標(biāo)的變差系數(shù)，排除兩個不合格的指標(biāo)，剩下的15個指標(biāo)構(gòu)成了最終的指標(biāo)體系，整個指標(biāo)的遴選過程就此完成。這15個指標(biāo)主要體現(xiàn)了償債能力、經(jīng)營能力、創(chuàng)利能力、創(chuàng)新能力和成長能力。
本文在選擇指標(biāo)體系時參考了該文的研究成果，針對每一項能力選取一到兩個指標(biāo)來表示。為償債能力設(shè)計了指標(biāo)債務(wù)收入比（Debt_Sales）和小額信貸占比（Sm_Debt）。這里之所以選擇債務(wù)收入比代替資產(chǎn)負(fù)債率，來反映企業(yè)償債能力，是因為筆者在處理模型時，發(fā)覺這一變量更能直接反映還款資金的來源，從而對是否違約有更大的影響。另外，筆者在調(diào)查實踐中發(fā)現(xiàn)，微型企業(yè)的實際借款情況比較復(fù)雜，除了向農(nóng)信社、農(nóng)行借小額貸款外，還進(jìn)行一系列的民間融資。因此，筆者在模型中加入了小額信貸在企業(yè)總債務(wù)中的占比這一變量。
體現(xiàn)經(jīng)營能力的指標(biāo)是資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Sales_Assets）。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與資產(chǎn)的比率值。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高意味著，微型企業(yè)的資產(chǎn)使用更有效率；業(yè)主的管理能力更強(qiáng)；在利潤率相同的情況下，可以獲得更多的利潤。
模型中體現(xiàn)獲利能力的指標(biāo)是銷售利潤率（Profit_Sales）。銷售利潤率越高意味著，在相同銷售收入的情況下，能夠獲得更多的利潤。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤率的乘積為資產(chǎn)利潤率（Profit_Assets）。這三個變量是會計學(xué)中杜邦分析體系的重要變量，能夠全面的反映企業(yè)運(yùn)行情況，故把資產(chǎn)利潤率（Profit-Assets)也包含在模型中。
這里之所以沒有選擇體現(xiàn)創(chuàng)新能力和成長能力的指標(biāo)，是因為通過筆者的實際調(diào)查發(fā)現(xiàn)，處于企業(yè)發(fā)展初期的微型企業(yè)主們常常對創(chuàng)新能力和成長能力并沒有清晰地理解；進(jìn)入某一行業(yè)時往往具有隨機(jī)性，很少是對發(fā)展前景有嚴(yán)格的判斷之后，再進(jìn)入該行業(yè)?？紤]到本論文的研究對象是微型企業(yè)，而不是科技型、創(chuàng)新型企業(yè)，故不加入反映創(chuàng)新能力和成長能力的指標(biāo)。此外，從數(shù)據(jù)的易取得性角度來說，創(chuàng)新能力和成長能力方面的指標(biāo)，屬于定性指標(biāo)，調(diào)查過程中不容易獲取；而我們選中的三項指標(biāo)因為涉及利潤、金額等硬性的指標(biāo)，數(shù)據(jù)較易獲取。
前文介紹過微型企業(yè)與規(guī)模較大的企業(yè)不同，企業(yè)主的個人特點對整個企業(yè)有決定性的影響。因此，本文的模型還包括了微型企業(yè)主學(xué)歷（Degree）、婚姻狀況(Married)和社會聲譽(yù)(Reputation)3個變量。筆者認(rèn)為一個具有優(yōu)秀品格的人，比優(yōu)秀的企業(yè)資產(chǎn)狀況更重要，更值得信任，而個人學(xué)歷、婚姻和社會聲譽(yù)能夠有效地反映微型企業(yè)主的道德品質(zhì)。
終上所述，本文構(gòu)建的模型包括以下變量：微型企業(yè)主學(xué)歷（Degree）、婚姻狀況(Married)和社會聲譽(yù)(Reputation)、債務(wù)收入比（Debt_Sales）和小額信貸占比（Sm_Debt）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Sales_Assets）、銷售利潤率（Profit_Sales）和資產(chǎn)利潤率（Profit_Assets），共8個變量。
四、實證分析
本文所用實證數(shù)據(jù)的采集地為安徽省東部地區(qū),是皖江城市帶承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移示范區(qū)的重要部分，符合本文要求的微型企業(yè)數(shù)目眾多的要求。皖東地區(qū)地處華中，處于東西部之間的有利區(qū)域位置，使得其成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、大量新企業(yè)迅速誕生發(fā)展的一個優(yōu)質(zhì)樣本。作為研究微型企業(yè)信用評價的論文，筆者認(rèn)為皖東地區(qū)的發(fā)展現(xiàn)狀完全能符合本文研究的需要。
數(shù)據(jù)采集的目標(biāo)區(qū)域存在著兩個集聚產(chǎn)業(yè)，鐵器制造業(yè)和電子行業(yè)。鐵器制造業(yè)主要生產(chǎn)農(nóng)用拖拉機(jī)防滑輪、建筑用鋼結(jié)構(gòu)、鋁合金管等等；電子行業(yè)生產(chǎn)遙控器、高壓包等電子行業(yè)的元部件。兩個產(chǎn)業(yè)都有大大小小的眾多企業(yè)，其規(guī)模從資產(chǎn)千萬以上的大中型企業(yè)，到小型的家庭加工作坊。數(shù)量眾多的企業(yè)為本文有關(guān)微型企業(yè)的數(shù)據(jù)搜集準(zhǔn)備了良好的條件。本文的數(shù)據(jù)主要來源于這兩個行業(yè)的微型企業(yè)，另外還有一些個體經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)。
本文所用微型企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)來源于發(fā)放調(diào)查問卷和入戶訪談。共回收調(diào)查問卷近50份，每份調(diào)查問卷涉及微型企業(yè)的指標(biāo)有企業(yè)的性質(zhì)、資產(chǎn)總額、總債務(wù)額、企業(yè)年收入、企業(yè)年利潤額、業(yè)主對行業(yè)前景的預(yù)測；涉及業(yè)主信息的指標(biāo)有學(xué)歷、婚姻、社會聲譽(yù)；涉及小額信貸的指標(biāo)有無使用抵押、是否有過逾期現(xiàn)象、逾期多久、貸款數(shù)額、貸款用途、利率水平、還款方式等合計25個指標(biāo)。表1為調(diào)查問卷中各變量的取值情況：
業(yè)主學(xué)歷（Degree）最高為4，大專水平。這與本文調(diào)查的微型企業(yè)不屬于科技型企業(yè)，而多分布于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中是適應(yīng)的?；橐鰻顩r(Married)的期望值為0.93，且標(biāo)準(zhǔn)差相對較小，說明調(diào)查的微型企業(yè)業(yè)主大多都已結(jié)婚。社會聲譽(yù)（Reputation）的期望值為3.6，說明絕大多數(shù)微型企業(yè)業(yè)主的社會評價較高。源數(shù)據(jù)中只有1戶得到了“很差”的評價。之所以獲得了“很差”的評價，是因為該企業(yè)業(yè)主病重，將實際控制權(quán)交給自己的兒子，而第二代不具有領(lǐng)導(dǎo)該企業(yè)的能力。
債務(wù)收入比(Debt_Sales)的最大值是4.5，最小值是0.05，均值是0.58；之所以有相對較高的均值，是因為有幾戶的比率很大，托高了整個均值。比率最高的4.5是一家破產(chǎn)的加油站，最后的年收入已經(jīng)低到支撐不起企業(yè)的運(yùn)行，更不要說還款了。
小額信貸占比（Sm_Debt）也是很重要的一個變量，這與微型企業(yè)的融資方式密切相關(guān)。在筆者的調(diào)查區(qū)域，微型企業(yè)可以向正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)，如農(nóng)村信用社、農(nóng)業(yè)銀行申請一定額度的小額貸款，也可以通過民間信用的方式，向親戚朋友、資金富余者借款。除此之外，最重要的融資方式來源于原材料的賒欠，即流動資金的占款，這通常會占一個較大的比例。鑒于上述指標(biāo)都是基于企業(yè)的債務(wù)總額度，而本文討論的是微型企業(yè)的還款情況，故小額貸款在其中的比重也是一個很重要的變量，特將其引入到模型中來。
小額信貸占比最大的是1，最小的是0.05。取值最小的是一家家庭作坊式的鐵器廠，共向農(nóng)信社貸了5000元作為起步資金。在調(diào)查時，所有本息已全部結(jié)清。當(dāng)時，該廠的總負(fù)債額為10萬，也就是說主要是通過民間融資的方式解決自己的資金缺口。比值偏低的一個重要原因是企業(yè)規(guī)模較小，業(yè)主人脈不廣，很難取得正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的貸款。小額貸款占比較低的事實說明了處于初創(chuàng)時期的微型企業(yè)，獲取小額信貸的困難程度。
資產(chǎn)利潤率（Profit_Assets）綜合體現(xiàn)了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Sales_Assets）和銷售利潤率（Profit_Sales）的影響。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤率是杜邦分析體系中最重要的兩個變量。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映著企業(yè)的經(jīng)營效率，間接體現(xiàn)著業(yè)主的經(jīng)營能力。在同等利潤率的情況下，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高的企業(yè)能夠獲得更大的現(xiàn)金流，陷入經(jīng)營困境的可能性更小，故償還小額貸款的可能性更大。銷售利潤率高的企業(yè)，則能夠獲得更多的利潤，從而還款的資金來源更有保證。
在實際調(diào)查研究中發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售利潤率受行業(yè)特征影響明顯，鐵器制造業(yè)的微型企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常較高，而電子行業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較低。兩個比率之間存在一定的反比關(guān)系，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高的行業(yè)通常利潤率較低，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低的企業(yè)，銷售利潤率較高，從而保證各行業(yè)的資產(chǎn)利潤率大致保持一致。資產(chǎn)利潤率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.26，和銷售利潤率的標(biāo)準(zhǔn)差0.25相差不大，遠(yuǎn)低于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的標(biāo)準(zhǔn)差1.18。這說明了資產(chǎn)利潤率遠(yuǎn)比資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取值穩(wěn)定。
由表中所知，模型中所有變量之間的相關(guān)性數(shù)值最大為0.49，說明變量之間的相關(guān)性不高，符合模型對數(shù)據(jù)的要求。
本文的實證分析是通過Stata SE11.0進(jìn)行的。上文引進(jìn)了8個變量，影響微型企業(yè)還款的各方面因素都有包括。接下來的建模過程參考了約化建模理論，通過逐步舍棄不顯著的變量，來構(gòu)建一個較為“簡單”的模型：
首先，本文研究包含所有8個變量的logit模型，其回歸結(jié)果如下：
logit(Pi/1-Pi)=
-10.37+0.71Degree+3.44Reputation-1.70Debt_Sales
(3.19) (0.71) (3.44)(2.91)
+2.32Sm_Debt-0.52Sales_Assets-8.56Profit_Sales+8.70Profit_Assets
(4.59)(1.69) (8.63)(9.57)
Pseudo R2=0.6885(偽可決系數(shù)),prob>chi2=0.0030
各系數(shù)的Z值情況如下表所示：
因大都數(shù)微型企業(yè)業(yè)主都結(jié)了婚，故變量婚姻狀況(Married)直接被系統(tǒng)自動排除。模型的偽可決系數(shù)為0.6885，變量的整體顯著性高達(dá)99.70%。這說明所有變量作為一個整體來說，對各個業(yè)主的還款可能性有很大的解釋能力。但單個變量的Z檢驗結(jié)果并不理想?！癙>|Z|”的取值全都高于0.3，這說明了單個變量的顯著性并不明顯，變量之間存在著共線性。接下來的處理措施就是去除一些冗余的變量。
有Z檢驗的取值可知，變量Degree的顯著性最低，故在新模型中，我們首先排除Degree。其次，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Sales_Assets）和銷售利潤率（Profit_Sales）的系數(shù)符號與現(xiàn)實經(jīng)驗相違背。筆者認(rèn)為這是由于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售利潤率與資產(chǎn)利潤率之間的共線性造成的。事實上，在表2中，我們可以觀察到它們之間相對較高的相關(guān)性。在新模型中，我們排除了資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Sales_Assets）和銷售利潤率（Profit_Sales）。新模型回歸結(jié)果如下：
logit(Pi/1-Pi)=
-9.76+2.80Reputation-2.08Debt_Sales+2.10Sm_Debt
(6.39) (2.80) (1.34)(2.72)
+7.68Profit_Assets
(5.56)
Pseudo R2=0.6224(偽可決系數(shù)),prob>chi2=0.0005
各系數(shù)的Z值情況如下表所示：
從表4的數(shù)值可知，在去掉多余的變量之后，各變量的顯著性有了明顯的提高。雖然模型的偽決定系數(shù)從0.6885降到0.6224，但這一降低與變量顯著性的提高相比是值得的。
常數(shù)項的取值為-9.76。這意味著在社會聲譽(yù)、資產(chǎn)利潤率、債務(wù)收入比、小額信貸占比都取零的情況下，Pi取值會偏低，趨向于0。這說明在社會聲譽(yù)較低、企業(yè)運(yùn)行狀況較差、資金使用效率低的情況下，本模型認(rèn)為業(yè)主不太可能順利完成還款。
社會聲譽(yù)(Reputation)的系數(shù)取值為正，說明微型企業(yè)業(yè)主較高的社會聲譽(yù)能提高還款概率。這條結(jié)論包含著兩個原因：一方面，具有較高社會聲譽(yù)的微型企業(yè)業(yè)主，通常具有出色的經(jīng)營能力，故相關(guān)企業(yè)的實力通常高于平均水平；另一方面，社會聲譽(yù)能夠反作用于業(yè)主。業(yè)主常常不希望既有的“好名聲”被一次違約的信用記錄打破，因此有較高社會聲譽(yù)的微型企業(yè)業(yè)主在還款方面有比一般業(yè)主更大的還款壓力，從而具有更高的還款概率。后一點，在筆者的調(diào)查過程中，得到了證實。很多微型企業(yè)業(yè)主向筆者強(qiáng)調(diào)“無論如何也不能有違約信用記錄，否則將為以后的貸款帶來困難！”
資產(chǎn)利潤率（Profit_Assets），綜合反映了企業(yè)的獲利能力和資產(chǎn)使用效率。一個擁有較強(qiáng)獲利能力的企業(yè)必然有較高的銷售利潤率，同時資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高的企業(yè)必然在資金使用效率上表現(xiàn)出色。銷售利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相乘，就是資產(chǎn)利潤率，決定著企業(yè)的利潤。
在本文的實證模型中，資產(chǎn)利潤率的系數(shù)為7.68，說明資產(chǎn)利潤率數(shù)值的增加有利于提升業(yè)主的還款概率。這符合現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)規(guī)律，資產(chǎn)利潤率的提高增加了企業(yè)現(xiàn)金來源，這減小了企業(yè)因還款而存在的資金鏈壓力。
小額信貸占比（Sm_Debt）的系數(shù)為2.10，說明隨著小額信貸比例的增加，業(yè)主的還款可能性也在提高。這可能與小額信貸較高的管理技術(shù)、嚴(yán)格的風(fēng)險管理有關(guān)。小額信貸是最近幾年推出的金融產(chǎn)品，故相關(guān)管理技術(shù)，遠(yuǎn)比傳統(tǒng)的貸款先進(jìn)，從而有較小的違約比例。這一點在實地調(diào)查中得到了證實，筆者所拜訪的近期借貸的微型企業(yè)，還沒有遇到一例違約的；違約的企業(yè)基本上來源于歷史上的借款。
債務(wù)收入比（Debt_Sales）的系數(shù)為-2.08，說明隨著負(fù)債總額占年收入比率的增長，業(yè)主的履約還款的概率在下降。還款資金的直接來源就是企業(yè)的銷售收入。銷售收入相較于負(fù)債總額，規(guī)模越大，企業(yè)還款的壓力越小，履約可能性越大。
本文將履約和違約的概率分界點定在1/2處。用上述模型檢驗對照組的數(shù)據(jù)，預(yù)測的正確性如下所示：
如上表所示，違約業(yè)主的預(yù)測正確率為50%，低于履約業(yè)主的預(yù)測正確率87.50%。模型在不同類型業(yè)主預(yù)測上的差異可能是由于樣本數(shù)據(jù)中履約業(yè)主所占比例較大,違約業(yè)主數(shù)據(jù)量較小造成的。較多的數(shù)據(jù)使得模型能夠?qū)β募s業(yè)主的特征進(jìn)行更準(zhǔn)確的擬合，提高了履約預(yù)測準(zhǔn)確程度。整個驗證數(shù)據(jù)的預(yù)測正確率為80%，說明該logit模型的總體預(yù)測能力是比較高的。
結(jié)論
本文的研究表明，合適的微型企業(yè)信用評價模型能夠較為準(zhǔn)確地預(yù)測還款情況。微型企業(yè)信用評價模型完全有能力在微型企業(yè)融資過程中發(fā)揮重要作用。這種數(shù)量化的評價方法，符合微型企業(yè)貸款筆數(shù)多，額度小的特點。它相較于人工審批，不僅能同時處理更多的貸款申請，還能避免審批過程中的人為偏見。
微型企業(yè)信用評價模型從理論走向?qū)嵺`，可以先從貸款筆數(shù)多、數(shù)據(jù)量豐富、模式穩(wěn)定的微型企業(yè)小額貸款開始，然后再擴(kuò)展到其它的微型企業(yè)貸款形式。在應(yīng)用過程中，我們可以廣泛借鑒消費信貸中成熟的模型開發(fā)、實施經(jīng)驗，來探索微型企業(yè)信用評價的模式。
此外，隨著電子商務(wù)的發(fā)展，一方面，以各類網(wǎng)店為主體的網(wǎng)上交易積累了豐富的交易數(shù)據(jù)；另一方面，阿里巴巴等知名公司適時推出了網(wǎng)絡(luò)小額信貸，解決從事電子商務(wù)的小企業(yè)融資難題。新的交易方式、貸款形式，給微型企業(yè)信用評價模型技術(shù)提供了廣泛的應(yīng)用前景。信用評價模型在解決微型企業(yè)融資難的過程中將大有作為。
參考文獻(xiàn)：
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6. W. Scott Frame, Machael Padhi, and Lynn Woosley, The Effect of Credit Scoring on Small Business Lending in Low- and Moderate-Income Areas[R]，Working Paper,April 2001
作者簡介：
關(guān)鍵詞:企業(yè)信用模糊綜合評判法 德爾菲法
引言
企業(yè)信用作為社會信用的三大組成部分之一,也是社會信用體系的基礎(chǔ)和核心,因此,企業(yè)行為對構(gòu)建良好社會主義市場經(jīng)濟(jì)秩序起著十分重要的作用。本文針對現(xiàn)存在的問題提出基于模糊綜合評判下的企業(yè)信用評價,其中應(yīng)用德爾菲法對各評價指標(biāo)打分的方法確定其隸屬度和權(quán)重,實現(xiàn)定性分析和定量分析相結(jié)合的對企業(yè)信用客觀、綜合的分析。
一、企業(yè)信用評價指標(biāo)體系
企業(yè)信用評價是一種普遍反映企業(yè)信用風(fēng)險的方法,本文根據(jù)企業(yè)的特點、將影響企業(yè)信用等級的因素分為企業(yè)外部因素(包括市場前景、國家法律政策、行業(yè)環(huán)境)、企業(yè)內(nèi)部因素(包括組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)戰(zhàn)略、競爭地位、行業(yè)承保)、企業(yè)管理因素(包括產(chǎn)品定價、投資管理、業(yè)務(wù)管理)和企業(yè)財務(wù)因素(包括企業(yè)財務(wù)制度、企業(yè)盈利能力、資產(chǎn)流動性)四個方面,在此基礎(chǔ)上,選擇有代表性、對企業(yè)信用影響較大的因素作為二級指標(biāo)建企業(yè)信用評價指標(biāo)體系。
二、構(gòu)建綜合評判模型
2.1 評語集的建立
企業(yè)的信用等級通常從高到低劃為為四等,即信用好、信用較好、信用一般、信用差,分別用A、B、C、D表示,本文據(jù)此確定信用評語集V={ A; B; C;D}。
2.2確定評判集
以企業(yè)的信用為評價目標(biāo),將目標(biāo)分解的具體指標(biāo)。本文結(jié)合構(gòu)建的企業(yè)的評價指標(biāo)體系,確定一級評判因素集為U={企業(yè)內(nèi)部因素,企業(yè)外部因素,企業(yè)管理因素,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險};根據(jù)二級評判指標(biāo)確定的二級評判因素集為:
U1={組織結(jié)構(gòu),企業(yè)戰(zhàn)略,競爭地位,行業(yè)承保};
U2={市場前景,國家法律政策,行業(yè)環(huán)境};
U3={產(chǎn)品定價,投資管理,業(yè)務(wù)管理};
U4={企業(yè)財務(wù)制度,企業(yè)盈利能力,資產(chǎn)流動性}
2.3確定評判矩陣R
評判矩陣R看為評語集X到因素集U的模糊關(guān)系,R∈F(X×U),用各項判據(jù)對每個評判對象進(jìn)行評價。rij是對象對于xi因素ui的特征指標(biāo)?？梢园裷ij看為因素ui屬于xi的程度。即因素ui對于xi的隸屬度。rij∈[0,1]看作集合U的模糊集。本文結(jié)合德爾菲法確定因素ui屬于xi的程度,即有專家打分的方式確定rij。
2.4 確定權(quán)重
權(quán)重系數(shù)是表示某一指標(biāo)在整個指標(biāo)體系中具有的重要程度.某種指標(biāo)越重要,則該指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)越大,反之,權(quán)重系數(shù)越小。本文根據(jù)應(yīng)用德爾菲法確定一級因素層的權(quán)重和二級因素層的權(quán)重。
2.5 確定評判函數(shù)f
評判函數(shù)f是一個m元函數(shù),m個自變量都在[0,1]區(qū)間取值,對應(yīng)的函數(shù)值可取任意實數(shù)。即d=f(z1, z2, z3 …. , zm) zi∈[0,1]本文根據(jù)模糊綜合評價模型式Ⅰ:d1=a1z1+a2z2+……+amzm=。
2.6 綜合評判模型構(gòu)建
首先,根據(jù)模糊綜合評價模型式Ⅰ:d1=a1z1+a2z2+……+amzm=。得到信用等級評判據(jù)集的關(guān)于評語級的隸屬向量:D =(d1, d2 ,d3 ,d4)。d1, d2 ,d3 ,d 4表示U屬于xi(i=1,2,3,4)的隸屬度。
D =(d1, d2 ,d3 ,d4)=( R1 ×A1 , R2 ×A2 , R3 ×A3 , R4 ×A4 )。
其次,再將D作為一級評判據(jù)集的評判矩陣和模糊綜合評價模型式Ⅰ,進(jìn)行上一級綜合評判,以此來確定此項目投資風(fēng)險屬于評語級X的隸屬度v。根據(jù)隸屬度判斷項目的風(fēng)險大小。
V=D×A=( R1 ×A1 , R2 ×A2 , R3 ×A3 , R4 ×A4 )×A
三、實例分析
根據(jù)圖1所示企業(yè)信用評價指標(biāo)體系,確定某企業(yè)的評價指標(biāo)
3.1確定評判矩陣
應(yīng)用德爾菲法參用專家打分的方式確定評判矩陣,對于組織結(jié)構(gòu)一項假設(shè)有35%專家認(rèn)為該企業(yè)信用等級屬于A級,40%專家認(rèn)為屬于B級,15%專家認(rèn)為屬于C級,其余專家認(rèn)為屬于D級,則得r1j=(0.35,0.4,0.15,0.05)。其余各項因素也類似通過專家打分,得到如下評判矩陣:
3.2 應(yīng)用德爾菲法確定權(quán)重
本文根據(jù)應(yīng)用德爾菲法,利用專家經(jīng)驗確定一級因素層的權(quán)重:A={0.3, 0.2, 0.2, 0.3}
二級因素層的權(quán)重分別為:A1={0.3, 02, 03, 0.2} A2={0.3, 0.4, 0.3 } A3={0.4, 0.3, 0.3 }A4={0.2, 0.4, 0.4}
3.3 模型求解
計算
依次類推求得d2、d3、d4得
即企業(yè)信用等級屬于C的隸屬度是0.253最大;信用等級屬于A的隸屬度為0.236最小,說明企業(yè)的信用等級為C,信用一般,作為企業(yè)自身應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)信用建設(shè),提高信用等級。
四、結(jié)論
本文將模糊評判方法和德爾菲法結(jié)合,建立企業(yè)信用情況評價的模糊綜合評判模型,其積極意義有如下:
1)將德爾菲法定性評價和糊評判方法定量評價相結(jié)合,再次實現(xiàn)了定量分析與定性分析的結(jié)合。
2)通過兩種方法的結(jié)合,削弱了定性分析方法中人為因素的影響,使得評價結(jié)果更客觀。
3)應(yīng)用德爾菲法,結(jié)合專家經(jīng)驗知識將模糊評價中的模糊因素轉(zhuǎn)化為可靠、符合實際的量化指標(biāo),提高評價結(jié)果的精度且能更加反映實際情況。
利用該模型對企業(yè)信用評價,當(dāng)有多個擬合作對象時,通過信用隸屬度的比較決定是否與其合作,是企業(yè)決策提供有效、可靠的分析方法。
參考文獻(xiàn):
[1]劉林.應(yīng)用模糊數(shù)學(xué)[M]西安:陜西科學(xué)技術(shù)出版社,1996
中圖分類號：F740.44
文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A
文章編號：1000—8772（2015）19-0054-02
一、電子商務(wù)環(huán)境下信用評價模型的構(gòu)建
（一）權(quán)重比率的計算
選擇n位分析者進(jìn)行觀點闡述，然后利用層次分析法布局?jǐn)?shù)學(xué)矩陣。對于n位分析者而言，面前的待分析目標(biāo)信息體被分成不同層次的元素。比如，分析企業(yè)債務(wù)清償能力的關(guān)鍵要素，首層分析目標(biāo)為債務(wù)清償能力。次級分析目標(biāo)為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、主營業(yè)務(wù)收入、凈資產(chǎn)、存貨等指標(biāo)。再次級將針對次級要素，逐一分配要素，比如構(gòu)成企業(yè)的負(fù)債總額、資產(chǎn)總額等。根據(jù)此項架構(gòu)，由分析者評判出元素間的重要程度。
構(gòu)建矩陣模型中，f表示分析者，g表示層次分析中的目標(biāo)及構(gòu)成總目標(biāo)的各個子目標(biāo)。于是得出公式，其中，fi表示第i個分析者；fmfn表示分析者fi針對要素m與要素n之間的判斷指數(shù)比較值；gm*gn表示目標(biāo)要素的范圍。fm與fn之間的判斷指數(shù)由fm/fn求得，計算過程可以進(jìn)行互相倒置，即倒置后的兩種運(yùn)算結(jié)果互為倒數(shù)。
用fmfn表示m針對n要素的重要程度，可以通過得數(shù)大小來具體體現(xiàn)兩種要素比較下的判斷指數(shù)。
利用集合平均法進(jìn)一步運(yùn)算。假設(shè)分析者提出的觀點有價值，則推導(dǎo)出
，將上述公式所得向量W進(jìn)行歸一化運(yùn)算，以每一分量的得數(shù)作為分子分別除以總量，計算出每位分析者的分析結(jié)果在總量分析結(jié)果中所占的權(quán)重比率，
檢驗經(jīng)過計算得出的權(quán)數(shù)結(jié)果的客觀可靠程度，
參考文獻(xiàn)數(shù)據(jù)，檢查Pfi的得數(shù)，實行一致性檢驗。若Pfi小于0.1，則認(rèn)為判斷權(quán)數(shù)的客觀性符合普遍性標(biāo)準(zhǔn)；若得數(shù)大于或等于0.1，則說明結(jié)果可參考性不足，需要追加運(yùn)算做出調(diào)整，直至結(jié)果降至0.1一下。
基于聚類分析法，對分析者之間各自的分析結(jié)果的權(quán)重得數(shù)做出整合和篩選。目的是選擇符合整體趨向的有意義判斷指標(biāo)。由層次分析法得出的矩陣數(shù)列
推導(dǎo)出整體判斷權(quán)重的矩陣
。式中，fm表示第m位分析者對第m行目標(biāo)的分析權(quán)重，fn表示第n為分析者對第n行目標(biāo)的分析權(quán)重。通過匯總矩陣的計算，得出所有分析者的整體量化指標(biāo)Df。再用得出的Df值與固定的閥值作比較，去除偏離閥值較大的分析者判斷權(quán)數(shù)，保證判斷結(jié)果符合整體一致性原則。
通過層次分析法、聚類分析法得出的整體及子系統(tǒng)的判斷指數(shù)，進(jìn)行區(qū)間化計算后，將指標(biāo)值進(jìn)行加權(quán)平均處理。即得出企業(yè)信用度指數(shù)：D=
。式中，Wj表達(dá)目標(biāo)的權(quán)重值；Wji表示指標(biāo)的權(quán)重值；Xj則表示區(qū)間化計算后的指標(biāo)得數(shù)。
（二）根據(jù)計算結(jié)果進(jìn)行評級
企業(yè)的信用等級主要包括三A、二A、A、三B、二B、B等級別，根據(jù)Xj的指標(biāo)得數(shù)對應(yīng)不同等級區(qū)間的指標(biāo)級別設(shè)置，判斷出企業(yè)的信用等級。例如，Xj得數(shù)大于0.9（小于1）的企業(yè)，被視為信用等級AAA級企業(yè)。債務(wù)清償能力優(yōu)秀，在與其進(jìn)行債務(wù)合作交易中能夠獲得較可靠的保障。
二、企業(yè)信用評級體系的注意事項
（一）評估元素的清晰化
通常，企業(yè)的信用水平通過環(huán)境、基礎(chǔ)、動力、表現(xiàn)四個信用方面來體現(xiàn)?；A(chǔ)要素是企業(yè)內(nèi)部的信用決定性要素，包括企業(yè)的財務(wù)報表體現(xiàn)出的情況指標(biāo)分析；表現(xiàn)要素是企業(yè)在信用經(jīng)濟(jì)合作中的歷史記錄，表現(xiàn)要素也是權(quán)重指數(shù)較高的信用決定元素；環(huán)境要素是對于政策、行業(yè)市場前景、電子交易平臺的設(shè)備情況等外在條件進(jìn)行的分析，企業(yè)的經(jīng)營狀況深受外在環(huán)境影響所以必須清晰環(huán)境元素信息；動力元素旨在分析企業(yè)未來發(fā)展?fàn)顩r，通過對未來盈利能力的預(yù)測來推算未來債務(wù)清償能力等指標(biāo)。
（二）評估指標(biāo)的精細(xì)化
企業(yè)信用指標(biāo)是評價企業(yè)綜合能力的標(biāo)尺，在評價的過程中不能用片面的標(biāo)準(zhǔn)摻雜主觀的臆斷進(jìn)行評判，必須通過客觀的運(yùn)算，得出全面化的指標(biāo)，參照國內(nèi)通用的指標(biāo)參數(shù)來衡量企業(yè)的綜合信用水平。在計算的過程中要嚴(yán)格細(xì)化每一個具體步驟，例如決定企業(yè)盈利能力的因素中，財務(wù)報表內(nèi)的營業(yè)收入起到直接影響作用，客戶結(jié)算進(jìn)度、回款進(jìn)度指標(biāo)則起到間接影響作用。在這些因素中，各個單項所占的權(quán)重比例不同，不能采用簡單的平均數(shù)分析法來計算，需要加權(quán)指數(shù)后計算出每一項在總體指標(biāo)中的影響程度，進(jìn)而采用加權(quán)平均的方法合理地分析企業(yè)的綜合信用指數(shù)。
（三）評估方法的全面化
多元統(tǒng)計、人工智能、期權(quán)理論是目前信用評估的主要方法。其中多元統(tǒng)計包括判別分析、回歸分析、Probit模型等；人工智能評判方法主要采用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)等方法。定性分析法的判斷結(jié)果主要取決于評估者的個人經(jīng)驗，具有比較高的個人主觀性，定量評估法則側(cè)重客觀分析。在企業(yè)信息評級實踐中，要根據(jù)具體的情況決定采取哪種評估方式。
結(jié)語：
電子商務(wù)平臺為企業(yè)的商務(wù)發(fā)展提供機(jī)遇也同時提供了挑戰(zhàn)。電商中小企業(yè)在享受新型交易模式帶來的便捷的同時，也容易出現(xiàn)多元化的信用危機(jī)。交易機(jī)構(gòu)在信用監(jiān)管方面，必須加大企業(yè)信用評判機(jī)制的構(gòu)建，避免由于評級架構(gòu)的不完備而為企業(yè)帶來不合理的評級結(jié)果，讓中小企業(yè)電子交易模式下的發(fā)展受到制約。
參考文獻(xiàn)：
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作者簡介：胡念（1981-），男，湖北天門人，本科，教研室主任。研究方向：互聯(lián)網(wǎng)中小企業(yè)。
信用是市場經(jīng)濟(jì)的基石，而作為市場競爭主體的企業(yè)，其信用狀況如何，將直接關(guān)系到整個社會主義市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，對企業(yè)信用進(jìn)行評價具有重要的現(xiàn)實意義?？v觀信用評價的歷史，從最初依靠訓(xùn)練有素的專家主觀判斷的古典信用度量術(shù)到現(xiàn)在以統(tǒng)計學(xué)、運(yùn)籌學(xué)、模糊數(shù)學(xué)和現(xiàn)代金融理論為基礎(chǔ)的信用風(fēng)險模型，企業(yè)信用評價方法在不斷演進(jìn)中發(fā)展和完善。歸納起來大致可以分為三類，第一類是傳統(tǒng)的信用評級方法，主要包括以5C法為代表的專家評判法和以5C法為基礎(chǔ)發(fā)展起來的綜合評價法；第二類是統(tǒng)計模型法，其中主要包括線性區(qū)別模型、線性概率模型、Logit模型和Probit模型；第三類是以類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法與模糊分析法為代表的新興評級方法。
在國內(nèi)外企業(yè)信用評價實踐和理論研究中，更多地是把企業(yè)信用評價內(nèi)容界定為財務(wù)類與非財務(wù)類兩大因素。通過對企業(yè)財務(wù)因素的定量分析，可以判斷出企業(yè)財務(wù)狀況的好壞程度，從而確定企業(yè)還款能力的大小。在此基礎(chǔ)上，再對影響企業(yè)財務(wù)狀況的非財務(wù)類因素進(jìn)行分析，就可以對企業(yè)的還款能力作出更加全面、客觀的預(yù)測和動態(tài)評估。由于非財務(wù)類因素的影響程度是由人們的主觀判斷確定，并且這種評價不可避免地帶有結(jié)論上的模糊性。因此，要提高企業(yè)信用評價的可靠度，必須找到一種能夠處理多因素、模糊性及主觀判斷等問題的評價方法。本文認(rèn)為可以借助模糊數(shù)學(xué)的思想，建立一個模糊綜合評價體系。
二、AHP-模糊綜合評價模型
AHP模糊綜合評價模型主要由兩部分組成，第一部分，層次分析法，它是美國著名運(yùn)籌學(xué)家、匹茲堡大學(xué)教授托馬斯?塞蒂于20世紀(jì)70年代中期正式提出來的。所謂層次分析法就是一種定性和定量相結(jié)合的、系統(tǒng)化、層次化的分析方法，強(qiáng)調(diào)人的思維判斷在決策過程中的作用，通過一定模式使決策思維過程規(guī)范化，適合于定性與定量因素相結(jié)合、特別是定性因素起主導(dǎo)作用的問題。而品質(zhì)在對客戶的信用評估中是最重要的，因此，我們就用AHP法確定各指標(biāo)的相對權(quán)重。第二部分，模糊綜合評價，它是一種應(yīng)用非常廣泛和有效的模糊數(shù)學(xué)方法。所謂模糊綜合評價法就是運(yùn)用模糊數(shù)學(xué)和模糊統(tǒng)計的方法，通過對影響某事物的各個因素的綜合考慮，對該事物的優(yōu)劣作出科學(xué)地評價。模糊數(shù)學(xué)是20世紀(jì)60年代美國自動控制專家查德（L.A.Zadeh）教授創(chuàng)立的，是針對現(xiàn)實中大量的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象具有模糊性而設(shè)計的一種評判模型和方法，在應(yīng)用實踐中得到有關(guān)專家的不斷演進(jìn)。綜上所述，AHP模糊綜合評價模型就是首先利用層次分析法確定企業(yè)信用評價體系中各個評價指標(biāo)的權(quán)重，然后利用模糊綜合評價對企業(yè)信用評價的過程進(jìn)行模糊綜合處理，最終就可以確定企業(yè)信用評級等級。
三、運(yùn)用AHP設(shè)計中小企業(yè)信用評價指標(biāo)體系
其一，設(shè)立評價指標(biāo)體系。根據(jù)企業(yè)信用評價指標(biāo)體系設(shè)立三層評價指標(biāo)集：目標(biāo)層指標(biāo)集U=｛U1，U2，U3，U4，U5｝，分別代表企業(yè)的品質(zhì)、能力、資本、抵押和條件；準(zhǔn)則層指標(biāo)集Uk=｛Uk1，Uk2，…，Ukm｝，其中m為Uk下的指標(biāo)數(shù)；統(tǒng)計指標(biāo)集Ukm=｛Ukm1，Ukm2，…，Ukmi｝，i為Ukm下的指標(biāo)數(shù)，見表1。評判集是對評價對象可能出現(xiàn)評價結(jié)果組成的集合，本文采用五級評價標(biāo)準(zhǔn)，用V表示：V=｛V1，V2，V3，V4，V5｝，其中V1，V2，V3，V4，V5分別代表評價結(jié)果優(yōu)秀、良好、中等、及格、不及格。一般而言來自企業(yè)外部的信息比來自企業(yè)內(nèi)部的信息更加可靠，為了保證企業(yè)信用信息平臺的有效性和準(zhǔn)確性，因此，基于“5C”系統(tǒng)建立的信息庫要采集并儲存來自公共服務(wù)部門或管理部門的有關(guān)企業(yè)以下方面的信用信息。如表1所示：
其二，構(gòu)造判斷矩陣。建立上述層次結(jié)構(gòu)后，就需要確定一個上層次元素所支配的下層若干元素以該上層元素為準(zhǔn)則的比較判斷矩陣。根據(jù)T.L.Saaty教授提出的比例九標(biāo)度法，通過兩兩比較，確定層次中諸元素相對于上一層次某一元素的相對重要性，構(gòu)造出兩兩比較判斷矩陣。
（2）確定定量指標(biāo)的隸屬度。對于定量指標(biāo)的隸屬函數(shù)關(guān)系的確定方法分為效益型指標(biāo)（越大越好型）和成本型指標(biāo)（越小越好型）兩種情況考慮。先根據(jù)有關(guān)金融法規(guī)及經(jīng)濟(jì)常識確定企業(yè)所屬行業(yè)的各統(tǒng)計指標(biāo)的平均值、最高標(biāo)準(zhǔn)、最低標(biāo)準(zhǔn)，取平均值與最高水平的中間值得到較高水平、平均值與最低水平的中間值得到較低水平，5個標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)成評價結(jié)果Vf（f=1，2，3，4，5）。然后，計算定性指標(biāo)的實際值，再判斷與其最接近的二個標(biāo)準(zhǔn)，即（3）確定模糊綜合評價模型。首先，利用（1）、（2）計算出來的隸屬度得到統(tǒng)計指標(biāo)層的模糊變換矩陣Rkm和統(tǒng)計層指標(biāo)權(quán)重集Wkm=（Wkm1，Wkm2，…，Wkmi），采用加權(quán)平均法計算得到準(zhǔn)則層的模糊變換矩陣Bkm=Wkm?Rkm；其次，利用準(zhǔn)則層的模糊變換矩陣Bkm和準(zhǔn)則層指標(biāo)權(quán)重集Wk=（Wk1，Wk2，…，Wki），同樣采用加權(quán)平均法計算得到目標(biāo)層的模糊變換矩陣Bk=Wk?Rkm；最后，利用目標(biāo)層的模糊變換矩陣Bk和目標(biāo)層指標(biāo)權(quán)重集W=（W1，W2，W3，W4，W5），同樣采用加權(quán)平均法得到目標(biāo)層的模型構(gòu)造矩陣B=W?Bk。
四、案例分析
筆者隨機(jī)選取張家港市A企業(yè)的信用進(jìn)行綜合評級。
首先，分別向?qū)＜野l(fā)放調(diào)查問卷，要求他們對各層次指標(biāo)間的重要程度進(jìn)行兩兩比較賦值，并根據(jù)賦值構(gòu)造判斷矩陣。并運(yùn)用AHP法確定權(quán)重向量，如表2所示：
其次，通過問卷調(diào)查，讓專家對A企業(yè)的定性指標(biāo)進(jìn)行打分評級，就可以得到這家企業(yè)的評價矩陣Rk，
即R11=0.20.20.30.300.20.20.40.200.30.20.40.100.40.20.20.20，R51=0.20.30.30.200.20.30.20.300.40.40.2 00
R52=0.30.40.20.100.30.30.30.100.20.40.30.100.40.30.20.10
對A企業(yè)的以往還款記錄評價結(jié)果：
B1=B11=W11?R11=（0.080.050.030.54）?0.20.20.30.300.20.20.40.200.30.20.40.100.40.20.20.20=（0.3410.20.2820.1750）
對宏觀環(huán)境的綜合評價結(jié)果：B51=（0.250.3250.250.1750）
對行業(yè)狀況的綜合評價結(jié)果：B52=（0.270.3360.2640.10）
對條件的綜合評價結(jié)果：B5=（0.260.3455 0.2570.13750）
由于一些小企業(yè)惡意逃廢銀行債務(wù)，致使銀行寧可不貸或少貸，從而中小企業(yè)很難從銀行貸到款，其需要資金時都是向親戚朋友籌借的，因此這里關(guān)于抵押的指標(biāo)隸屬度就用（1000）來表示。通過搜集紡織業(yè)的相關(guān)資料，可以得到定量指標(biāo)的最大值和最小值，然后通過分析A企業(yè)的財務(wù)報表就可以得出這些定量指標(biāo)值的實際值，從而利用上述確定定量指標(biāo)隸屬函數(shù)的方法可確定定量指標(biāo)的隸屬度，如下：
R21=000.50.50000 0.390.61000 1 0000 0.460.54 R22=0000.210.790000.330.67
R31=1000000001R32=000.130.870000 0.620.38
R33=00 0.650.35000.420.580 000.520.480 0
對A企業(yè)的償債能力評價結(jié)果：
B21=W21?R21=（0.070.210.430.29）?000.50.5 0000 0.390.610001 0000 0.460.54=（000.0350.6800.285）
對營運(yùn)能力的綜合評價結(jié)果：B22=（0000.23040.7696）
對資本結(jié)構(gòu)的綜合評價結(jié)果：B31=（0.20000.8）
對成長能力的綜合評價結(jié)果：B32=（000.08710.78750.1254）
對盈利能力的綜合評價結(jié)果：B33=（00.42560.53240.0420）
對擔(dān)保資產(chǎn)的綜合評價結(jié)果：B41=（10000）
對能力的綜合評價結(jié)果：B2=（000.0230.5320.445）
對資本的綜合評價結(jié)果：B3=（0.020.2720.3630.2320.113）
對抵押的綜合評價結(jié)果：B4=（10000）
綜上所述，對A企業(yè)信用的綜合評價結(jié)果為：B=（0.2870.1990.2370.21000.067）。然而，為了使綜合結(jié)果的優(yōu)劣程度易于區(qū)分，我們就引進(jìn)分?jǐn)?shù)集F=（F1，F(xiàn)2，F(xiàn)3，F(xiàn)4，F(xiàn)5）T=（43210）T，其中 Fj表示第j級評價等級的分?jǐn)?shù)。因此A企業(yè)等級綜合評價值為：Z=B?F=（0.2870.1990.2370.2100.067）?（43210）T=2.429。由此可見，A企業(yè)的信用等級為中等。
五、研究結(jié)論
本文在前人和他人已有研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)合目前我國企業(yè)信用評價的實踐，進(jìn)行了嘗試性的拓展努力，主要結(jié)論如下：一是將模糊綜合評價法引入企業(yè)信用評價中，運(yùn)用定量分析與定性分析對企業(yè)信用進(jìn)行評價。二是通過案例分析來驗證指標(biāo)體系及評價方法的實用性和有效性。但是本文中判斷矩陣的構(gòu)建和定性指標(biāo)隸屬度的確定這兩個過程都需要專家評定，而筆者由于條件和資金所限，只能盡力找一些有評價經(jīng)驗或與此有關(guān)系的中高層管理人士，并非真正的評級專家，可能會對評級結(jié)果有所影響。并且憑借該公司所出的年報來做數(shù)據(jù)分析，難以判斷其真實性，可能也會對評級結(jié)果有所影響。
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[關(guān)鍵詞]信用評價 層次分析法 優(yōu)勢 評價指標(biāo) 應(yīng)用
[中圖分類號]F276.3；F832.4 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1009-5349（2013）01-0158-02
一、信用評價
信用評價是以一套相關(guān)指標(biāo)體系為考量基礎(chǔ)，標(biāo)示出個人或企業(yè)償付其債務(wù)能力和意愿的過程。
二、對中小企業(yè)信用評價的難點
對中小企業(yè)信用評價的難點在于，無法對中小企業(yè)行業(yè)發(fā)展?jié)摿Α⒔?jīng)營發(fā)展和償債風(fēng)險進(jìn)行評估，從而導(dǎo)致銀行等金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的信貸能力產(chǎn)生懷疑，造成中小企業(yè)信用度缺失，進(jìn)而出現(xiàn)融資難的現(xiàn)象，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展與企業(yè)信用逆反現(xiàn)象，使得企業(yè)信用降低。
三、選擇合適的評價方法——層次分析法
層次分析法是一種能有效處理那種難以完全由定量方法處理的復(fù)雜問題的方法。將復(fù)雜的問題分解成目標(biāo)、準(zhǔn)則、方案等若干層次的系統(tǒng)，在每一層次按照一定準(zhǔn)則對該層元素進(jìn)行逐對比較，并按標(biāo)度定量化，形成判斷矩陣。通過計算判斷矩陣的最大特征值以及相對應(yīng)的正交化特征向量得出該元素對該準(zhǔn)則的權(quán)重。
（一）運(yùn)用層次分析法的優(yōu)勢
層次分析法是從中小企業(yè)發(fā)展的內(nèi)外發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行分析。將行業(yè)狀況、經(jīng)營狀況、管理狀況、財務(wù)狀況等作為層次影響因素，對各層次因素進(jìn)行細(xì)分，進(jìn)一步對成本結(jié)構(gòu)、盈利能力、負(fù)債能力等二級因素進(jìn)行科學(xué)分析，得出各二級細(xì)分因素在企業(yè)信用評級中的權(quán)重比例以及評分結(jié)果，銀行金融機(jī)構(gòu)、擔(dān)保機(jī)構(gòu)等依據(jù)最終指標(biāo)評分結(jié)果對中小企業(yè)所處行業(yè)狀況、財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況等方面進(jìn)行系統(tǒng)的風(fēng)險性和收益評價，確定是否給中小企業(yè)實施貸款業(yè)務(wù)。
（二）層次分析法步驟
4.最終得出信用評價得分=100*權(quán)重。
四、對我國中小企業(yè)信用評價指標(biāo)的選擇
（一）行業(yè)狀況
掌握行業(yè)的特征和風(fēng)險程度，就能掌握被評價者在行業(yè)中的競爭地位，從行業(yè)的基本狀況和發(fā)展趨勢來判斷被評價者的基本風(fēng)險。考察的因素有：成本結(jié)構(gòu)、行業(yè)周期性、行業(yè)盈利性、產(chǎn)品替代性。
（二）經(jīng)營狀況分析
要全面地評價企業(yè)信用，還需要分析企業(yè)身的經(jīng)營管理風(fēng)險。包括：經(jīng)營策略分析、管理控制分析、管理層素質(zhì)經(jīng)驗、組織結(jié)構(gòu)分析。
（三）管理狀況分析
企業(yè)的管理狀況、領(lǐng)導(dǎo)層的素質(zhì)和管理水平直接關(guān)系著企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，對企業(yè)的管理現(xiàn)狀進(jìn)行分析，是對企業(yè)信用程度分析的必要環(huán)節(jié)。
（四）財務(wù)狀況分析
企業(yè)的財務(wù)狀況決定了企業(yè)的信用基礎(chǔ)，任何企業(yè)的信用都要以財務(wù)基礎(chǔ)為保障，企業(yè)財務(wù)與企業(yè)信用互相制約。因此，分析企業(yè)財務(wù)狀況是對企業(yè)進(jìn)行信用評價的關(guān)鍵。
五、層次分析法評價應(yīng)用
（一）對某小企業(yè)基本信息狀況進(jìn)行層次分析法處理
以下是對某一小型太陽能企業(yè)基本信息的考察，搜集資料數(shù)據(jù)，掌握本企業(yè)所在行業(yè)基本情況。
成本結(jié)構(gòu)：固定成本相對其他企業(yè)較大，流動成本適中，盈利能力一般；太陽能產(chǎn)業(yè)作為新型能源產(chǎn)業(yè)，有著良好的發(fā)展前景；行業(yè)盈利能力強(qiáng)，太陽能資源作為新型能源，綠色環(huán)保，加上技術(shù)先進(jìn)化，企業(yè)利潤隨著市場規(guī)模的擴(kuò)大，逐漸增加；行業(yè)依賴性大，同行業(yè)替代品較少，初步預(yù)測未來五年無新型產(chǎn)業(yè)能替代太陽能產(chǎn)業(yè)。通過專家學(xué)者對太陽能企業(yè)的行業(yè)分析，依據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計建立中小企業(yè)的初始矩陣圖（包括財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、管理狀況），初步確立各指標(biāo)的相對權(quán)重。
在此我們建立信用評價結(jié)果集。這里以優(yōu)、良、合格、不合格四個標(biāo)準(zhǔn)來評價中小企業(yè)的信用度，即評價集為V=（優(yōu)、良、合格、不合格）。參數(shù)指標(biāo)如下：40～50為優(yōu)，30～40為良，20～30為合格，20以下為不合格。
（二）小太陽能制造企業(yè)信用評價指標(biāo)分析
從上表統(tǒng)計本小太陽能制造企業(yè)信用評價指標(biāo)得分來看：
1.出于行業(yè)發(fā)展分析：太陽能產(chǎn)業(yè)正處在新能源開創(chuàng)初期，作為新能源行業(yè)具有巨大的發(fā)展空間。
2.總體經(jīng)營狀況發(fā)展可觀，本小企業(yè)能夠正確的進(jìn)行產(chǎn)品分析和市場評價，運(yùn)用正確的經(jīng)營策略，能保證企業(yè)在以后發(fā)展中處于基本穩(wěn)定狀態(tài)，良好的企業(yè)經(jīng)營狀況能夠給企業(yè)帶來良好的信用評價。
3.企業(yè)內(nèi)部管理較為科學(xué)，組織結(jié)構(gòu)適中，管理者知識技能和管理素質(zhì)給企業(yè)的科學(xué)發(fā)展提供了軟條件。為企業(yè)的長久發(fā)展具有戰(zhàn)略性指導(dǎo)意義。
4.企業(yè)財務(wù)是公司一切事務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)，良好的財務(wù)狀況決定了企業(yè)具備較強(qiáng)的發(fā)展能力。企業(yè)總體處于一個好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，盈利能力較強(qiáng)，負(fù)債比率較低，說明企業(yè)值得信任，正常條件下不會出現(xiàn)資金信用缺失問題。
綜述，企業(yè)總體信用度處在高分位置，表明企業(yè)信用度比較高，除企業(yè)自身存在小部分問題之外，總體信用能給銀行評價機(jī)構(gòu)一個可信賴答復(fù)。從企業(yè)信貸風(fēng)險和銀行收益角度考慮，銀行可以給予本小企業(yè)一定金額的融資貸款業(yè)務(wù)，幫助企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)、制度、產(chǎn)品創(chuàng)新。
【參考文獻(xiàn)】
關(guān)鍵詞：中小企業(yè) 信用評價 F分?jǐn)?shù)模型 相關(guān)性分析 方差分析
一、引言
我國目前的企業(yè)信用評價體系主要針對國有大型企業(yè)，如果機(jī)械套用，只會使得中小企業(yè)的價值和信用被低估，加劇中小企業(yè)融資困境。而設(shè)立符合中小企業(yè)發(fā)展規(guī)律、現(xiàn)實需求和實際情況的信用評價體系，具有以下積極意義：（1）優(yōu)化融資環(huán)境，幫助金融機(jī)構(gòu)和信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)正確評估中小企業(yè)信用風(fēng)險，從而提高中小企業(yè)獲得貸款的機(jī)會；（2）引導(dǎo)投資，由于新型信用分析模型指標(biāo)中包括企業(yè)未來發(fā)展和創(chuàng)新能力指標(biāo)，有助于潛在投資者了解企業(yè)發(fā)展情況和前景，進(jìn)行投資決策，使中小企業(yè)獲得投資資金；（3）促進(jìn)中小企業(yè)自身發(fā)展，中小企業(yè)可以利用新型的信用分析模型，了解自身經(jīng)營和信用上存在的風(fēng)險和不足，提高經(jīng)營水平、人員素質(zhì)和誠信自律。在信用評價體系中，信用評價方法和信用評價指標(biāo)居于核心地位。尤其是信用評價指標(biāo)，是信用評價的基礎(chǔ)和對象，指標(biāo)選取是否恰當(dāng)對評價結(jié)果的可靠性至關(guān)重要。本文將以深交所中小板塊的上市公司為研究樣本，利用F分?jǐn)?shù)模型度量樣本公司的信用水平，并以此作為被解釋變量，檢驗所選中小企業(yè)信用評價指標(biāo)與其信用水平之間是否存在相互關(guān)系或影響，以確保評價結(jié)果的科學(xué)性和準(zhǔn)確性。
二、文獻(xiàn)綜述
（一）企業(yè)信用及信用評價概念 從經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上講，信用就是用契約關(guān)系保障本金回流和增值的價值運(yùn)動，是商品貨幣關(guān)系下價值運(yùn)動的一種特殊形式。企業(yè)信用是指企業(yè)法人以自身盈利能力、資產(chǎn)狀況為抵押或依托，從金融機(jī)構(gòu)獲得貸款或從其他企業(yè)（如供貨商）預(yù)先獲得商品和服務(wù)。而金融機(jī)構(gòu)或供應(yīng)商向契約另一方提供貸款或商品，就必將面臨對方不能全部履約、甚至是違約的風(fēng)險，典型的包括不能按期支付利息、到期無法歸還本金、不支付貨款等。這種因交易一方不能履行或不能全部履行交收責(zé)任的風(fēng)險就是信用風(fēng)險，而引發(fā)信用風(fēng)險的原因往往是違約方出現(xiàn)了破產(chǎn)或其它嚴(yán)重的財務(wù)困境。而信用評價，就是評估主體根據(jù)科學(xué)的評估方法和規(guī)范的指標(biāo)體系，給出關(guān)于受評對象的信用風(fēng)險（特別是可能出現(xiàn)違約狀況）的判斷意見。如果受評對象出現(xiàn)違約或財務(wù)困境的概率較小，意味著其信用風(fēng)險較低，那么我們就可以認(rèn)為該受評對象的信用水平較高。
（二）信用評價方法回顧 從20世紀(jì)30年代以來，企業(yè)信用評價方法大致經(jīng)歷了經(jīng)驗判斷、數(shù)學(xué)模型和系統(tǒng)綜合三個階段。1950年以前的企業(yè)信用評價方法主要以專家經(jīng)驗判斷為特征，包括著名的5C、5P、5W分析法。但這種方法有賴于個體常識和專家的判斷過程，因此主觀性較強(qiáng)。為了克服這一缺陷，1950年以后的科研人員開始嘗試運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計方法創(chuàng)新企業(yè)信用評價技術(shù)。Altman（1968）建立了5個變量的線性判別式分析模型，即Z計分模型，該模型的臨界值為2.675，如果Z值小于臨界值，那么就被認(rèn)定為違約組。1977年，Altman等人對Z計分模型進(jìn)行了修正，推出了第二代信用評分模型-ZATA模型。1993年，KMV公司利用期權(quán)定價理論提出了信用檢測模型（Credit Monitor Model），也被稱為KMV模型，用來對上市公司和上市銀行的信用風(fēng)險（特別是它們的違約狀況）進(jìn)行預(yù)測。隨著計算機(jī)技術(shù)、人工智能和系統(tǒng)技術(shù)的進(jìn)步和創(chuàng)新，企業(yè)信用分析方法也隨之進(jìn)入了系統(tǒng)綜合階段，決策支持系統(tǒng)、多目標(biāo)決策、遺傳算法、因子分析和聚類分析、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、DEA模糊數(shù)學(xué)等的研究方法在企業(yè)信用評價研究中得到了廣泛的應(yīng)用和發(fā)展。
（三）信用評價指標(biāo)選擇 信用評價指標(biāo)是信用評價的依據(jù)和對象，前者是后者的具體化以及定量或定性反映。信用指標(biāo)的合理性、準(zhǔn)確性直接決定著評價結(jié)果的可信度。因此有關(guān)企業(yè)信用評價的研究，都對指標(biāo)體系問題給予了特別關(guān)注。從指標(biāo)性質(zhì)的演化上來看，1950年以前的信用評價主要依靠專家經(jīng)驗判斷，所以在指標(biāo)的選擇上也采用了定性指標(biāo)，大多圍繞道德品質(zhì)、還款能力、資本實力等因素展開分析。隨著數(shù)理統(tǒng)計方法的不斷創(chuàng)新和發(fā)展，同時為了克服人為因素對定性指標(biāo)的影響，研究者開始引入企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)、市場份額等定量指標(biāo)加以分析。而以定量指標(biāo)為主的數(shù)學(xué)評估模型，卻難以反映對企業(yè)信用有重大影響的卻難以量化的指標(biāo)。因此，目前主流的信用評估指標(biāo)主要是定性指標(biāo)與定量指標(biāo)相結(jié)合，以增強(qiáng)指標(biāo)設(shè)置的合理性和全面性。從具體指標(biāo)上來看，Beaver（1966）通過單變量分析模型發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量負(fù)債比是最佳的信用判定指標(biāo)，其次是資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、營運(yùn)資本比和流動比率。Altman（1968）利用判別分析，最終選用營運(yùn)資本/總資產(chǎn)、留存收益/總資產(chǎn)、息稅前收益/總資產(chǎn)、權(quán)益市價/債務(wù)總額賬面價值、銷售收入/總資產(chǎn)這五個指標(biāo)，建立了Z計分模型。Edmister（1972）選擇常規(guī)財務(wù)指標(biāo)建立了專門針對小企業(yè)的信用評價指標(biāo)體系。Altman、Haldeman&Narayanan（1977）對Z計分模型進(jìn)行擴(kuò)展，建立了適用于資產(chǎn)規(guī)模較大的上市公司的Zeta模型，包括了資產(chǎn)報酬率、收入穩(wěn)定性、償債能力、累積盈利能力、流動比率、資本化率和規(guī)模等變量。我國學(xué)者也從不同的角度，構(gòu)建了多樣化的企業(yè)信用評價指標(biāo)體系。施錫銓、鄒新月 （2001）采用典型判別分析法，將凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、營運(yùn)資金/總資產(chǎn)、留存收益/總資產(chǎn)作為分析變量，對上市公司的信用狀況進(jìn)行實證分析和檢驗。李小燕、盧闖（2004）運(yùn)用相對關(guān)聯(lián)研究方法研究了基于業(yè)績的企業(yè)信用評價模型，。管曉永、宋新偉（2009）對企業(yè)信用能力評價指標(biāo)的相關(guān)性問題進(jìn)行了研究，最終篩選出了包括資產(chǎn)負(fù)債率、存貨應(yīng)收賬款占比、速動比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)利潤率等9項有效指標(biāo)。在中小企業(yè)信用評價方面，任永平、梅強(qiáng)（2001）提出了信用決策、信用跟蹤和信用追償三個不同過程中所運(yùn)用的評價指標(biāo)體系，認(rèn)為應(yīng)注重中小企業(yè)的未來、發(fā)展、創(chuàng)新、成長四個方面的有關(guān)指標(biāo)。范柏乃、朱文斌（2003）構(gòu)建了中小企業(yè)信用評價指標(biāo)體系。梁曉娟（2009）從財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)兩個方面，研究了后危機(jī)時代下中小企業(yè)信用評價指標(biāo)體系。
三、研究設(shè)計
（一）研究假設(shè) 馬克思的信貸資金循環(huán)理論，對信用評價作出了理論解釋。假定企業(yè)資金Gc來源于企業(yè)自有資金K和借入資金Gb，即Gc=K+Gb。當(dāng)企業(yè)經(jīng)過資金運(yùn)動，獲得增值資金？駐G，Gc從而轉(zhuǎn)變?yōu)镚'C，G'C=Gc+？駐G=K+Gb+？駐G。由于借入資金需要還本付息，借款利息為？駐Gb，那么，上述等式可以變換為：G'C=K+Gb+？駐Gb+（？駐G-？駐Gb）?？梢?，如果自有資金K保持不變，只有？駐G？叟？駐Gb，才能保證借款的安全性。顯而易見，企業(yè)盈利水平越高，資金增值的可能就越大，企業(yè)違約風(fēng)險也就越小，企業(yè)信用水平越高。因此，提出假設(shè)：
H1：企業(yè)盈利能力指標(biāo)與中小企業(yè)信用水平正相關(guān)
如果企業(yè)盈利能力不高，？駐G
H2：企業(yè)自有資本水平指標(biāo)與中小企業(yè)信用水平正相關(guān)
H3：企業(yè)流動性水平指標(biāo)與中小企業(yè)信用水平正相關(guān)
企業(yè)資金增殖過程包括購買、生產(chǎn)和銷售三個階段。而企業(yè)自身經(jīng)營能力的高低，直接對生產(chǎn)階段產(chǎn)生影響，繼而間接影響資金增值程度，最終將影響企業(yè)的信用水平。一般說來，高水平的經(jīng)營效率，能減少資金的占用，生產(chǎn)更多的產(chǎn)品，產(chǎn)生更多的資金增值，最終會提升企業(yè)的信用水平。因此，提出假設(shè)：
H4：企業(yè)自身經(jīng)營能力指標(biāo)與中小企業(yè)信用水平正相關(guān)
企業(yè)償債意愿的高低，直接影響到企業(yè)信用水平的高低。但是償還意愿難以直接觀測，因此企業(yè)過去經(jīng)營失敗和違規(guī)的紀(jì)錄對評估其信用風(fēng)險有重要的意義。因此，提出假設(shè)：
H5：企業(yè)經(jīng)營失敗或違規(guī)記錄會對中小企業(yè)信用水平產(chǎn)生顯著影響
（二）變量定義和指標(biāo)的選擇 企業(yè)盈利能力、自有資金水平和流動性、經(jīng)營失敗或違約記錄、企業(yè)經(jīng)營能力和外部環(huán)境與中小企業(yè)信用水平有關(guān)，本文選擇了包括資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、銷售利潤率在內(nèi)的指標(biāo)體系。由于資產(chǎn)重組是解決企業(yè)財務(wù)困境的首選方式，因而觀察企業(yè)是否出現(xiàn)過資產(chǎn)重組、兼并收購行為，也能反應(yīng)企業(yè)過往是否有過經(jīng)營失敗。指標(biāo)如表（1）。信用評價的核心目標(biāo)就是判斷企業(yè)信用風(fēng)險水平（特別是可能出現(xiàn)財務(wù)困境或違約的概率）的高低。由于Z計分模型和ZETA計分模型在實際運(yùn)用中存在較大的局限性（如數(shù)據(jù)需要服從正態(tài)分布和協(xié)方差矩陣相等），因此，周首華等人于1996年提出的一種新型信用評分模型——F分?jǐn)?shù)模式，該模式使用Computetat PC Plus會計資料庫中的4160家公司數(shù)據(jù)進(jìn)行了檢查（而Z計分模型的樣本僅為66家），在預(yù)測變量的選擇上遵循Donalson的理論，因而能更為準(zhǔn)確地預(yù)測出公司是否存在財務(wù)困境。一般情況下，F(xiàn)分?jǐn)?shù)值越高，公司違約或發(fā)生財務(wù)困境的可能性就越小，企業(yè)信用風(fēng)險也就越小，企業(yè)信用水平則越高。本文將先利用F分?jǐn)?shù)模式計算樣本企業(yè)可能出現(xiàn)違約或財務(wù)困境的可能性，以代表中小企業(yè)信用水平的高低，并將計算得到的F分?jǐn)?shù)值作為被解釋變量，通過檢驗上述指標(biāo)與F分?jǐn)?shù)值之間的相關(guān)系數(shù)，以判定所選指標(biāo)在評價中小企業(yè)信用水平的有效性。
（三）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源 為了保證研究數(shù)據(jù)的可靠性和客觀性，本文對截至2011年底已在深交所中小板塊上市的，包含2009年至2011年連續(xù)三年有關(guān)數(shù)據(jù)記錄的中小企業(yè)進(jìn)行了隨機(jī)抽樣，共抽取了359家中小企業(yè)上市公司。本研究數(shù)據(jù)主要以2011年度有關(guān)數(shù)據(jù)為主，為了提高F分值預(yù)測的準(zhǔn)確性，采用了2009年至2011年連續(xù)三年的F分值均值。數(shù)據(jù)來源于國泰安研究數(shù)據(jù)庫、RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫、深圳證券交易所網(wǎng)站等。在分析過程中對缺失值、異常值的處理采取了列刪法。
四、實證檢驗分析
（一）相關(guān)性分析 將2011年樣本公司盈利能力有關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)與連續(xù)3年F分?jǐn)?shù)均值進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果顯示見表（2）。除了固定資產(chǎn)凈利潤率，其余指標(biāo)與F分?jǐn)?shù)的相關(guān)系數(shù)檢驗概率P-值小于顯著性水平（α=0.05），說明指標(biāo)均與F分?jǐn)?shù)存在正向的線性關(guān)系，假設(shè)H1獲得證實。但是凈資產(chǎn)收益率與F分?jǐn)?shù)的相關(guān)性較弱，說明該指標(biāo)在幫助判斷企業(yè)信用水平上的作用較為有限。而營業(yè)利潤率等指標(biāo)則有助于判斷企業(yè)信用水平高低。將2011年樣本公司資本結(jié)構(gòu)、流動性有關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)與連續(xù)3年F分?jǐn)?shù)均值進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果顯示見表（3）、表（4）、。通過檢驗發(fā)現(xiàn)自有資本水平和流動性這個兩個層次上的有關(guān)指標(biāo)與F分值的相關(guān)系數(shù)檢驗概率P-值小于顯著性水平（α=0.05），相關(guān)系數(shù)r均大于0.3，說明自有資金水平指標(biāo)和流動性指標(biāo)與F分值之間存在較強(qiáng)的正相關(guān)性，因此，假設(shè)H2，H3均被證明，有關(guān)指標(biāo)有助于判斷企業(yè)的信用水平。
將2011年樣本公司自身經(jīng)營能力指標(biāo)與連續(xù)3年F分?jǐn)?shù)均值進(jìn)行相關(guān)性分析，結(jié)果見表（5）。存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率與F分值的相關(guān)系數(shù)概率P-值雖小于顯著性水平，但是0
（二）方差分析 將企業(yè)違約次數(shù)和資產(chǎn)重組有關(guān)記錄數(shù)據(jù)與F分值分別進(jìn)行單因素方差分析。相關(guān)分析結(jié)果見表（6）、表（7）、表（8）、表（9）。樣本數(shù)據(jù)均通過了方差齊性檢驗，適合進(jìn)行方差分析。企業(yè)違約次數(shù)和資產(chǎn)重組記錄的概率P-值均小于顯著性水平（α=0.05），證明了企業(yè)違約次數(shù)和資產(chǎn)重組行為會對F分值產(chǎn)生顯著影響。由于F分值代表中小企業(yè)信用水平，因而假設(shè)F5得到證明。
五、結(jié)論
本文研究得出以下結(jié)論：中小企業(yè)的盈利能力、自有資本水平和流動性水平與其信用水平呈現(xiàn)出正相關(guān)性，有關(guān)信用評價指標(biāo)有助于合理判斷中小企業(yè)信用水平。提升中小企業(yè)信用水平的首要任務(wù)是通過不斷擴(kuò)大自身盈利能力、增大利潤留存比率，不斷擴(kuò)充自有資本，并保持良好的流動性，以防范并降低中小企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)困境的可能性。中小企業(yè)自身經(jīng)營能力主要反映企業(yè)在生產(chǎn)環(huán)節(jié)中的效率，而生產(chǎn)環(huán)節(jié)居于資金增值的中間環(huán)節(jié)，其作用于資金增值最終結(jié)果的傳遞鏈條較長，因而對資金增值結(jié)果的反映效率較低，導(dǎo)致與中小企業(yè)信用水平相關(guān)性較弱。而作為傳統(tǒng)企業(yè)信用評價指標(biāo)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，可能由于受中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的周期性因素或其他外部因素影響，使得該指標(biāo)不能正確反映公司經(jīng)營情況，最終使得該指標(biāo)無助于判斷企業(yè)的信用水平。雖然企業(yè)過往的違約記錄和資產(chǎn)重組記錄只能反映過去的信息，但是仍然對企業(yè)的信用水平產(chǎn)生了顯著影響，相關(guān)指標(biāo)也具有評價有用性。無違約記錄（或無資產(chǎn)重組記錄）的中小企業(yè)F分?jǐn)?shù)均值要高于有過違約記錄（或資產(chǎn)重組記錄）的中小企業(yè)F分?jǐn)?shù)均值。因此，不斷提高中小企業(yè)誠信意識，規(guī)范中小企業(yè)的信用行為，建立中小企業(yè)誠信記錄體系，也有助于中小企業(yè)不斷提升自身信用水平。
參考文獻(xiàn)：
[1]任永平、梅強(qiáng)：《中小企業(yè)信用評價指標(biāo)體系探討》，《現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)探討》2001年第4期。
[2]管曉永：《中西信用評價技術(shù)發(fā)展的邏輯及其比較研究》，《科研管理》2009年第7期。
[3]周首華等：《論財務(wù)危機(jī)的預(yù)警分析——F分?jǐn)?shù)模式》，《會計研究》1996年第8期。
關(guān)鍵字：建筑；企業(yè)；信用評價；誠信；問題；途徑
正文：
一、我國中小企業(yè)信用評價體系存在的不足
（一）中小企業(yè)信用評價體系的缺乏
當(dāng)前我國企業(yè)在開展業(yè)務(wù)時，首先要考慮的是為企業(yè)自身贏得更高的經(jīng)濟(jì)利益，對于企業(yè)軟件條件方面考慮還有所欠缺，更是沒有意識到企業(yè)信用對于企業(yè)生存發(fā)展的重要性。當(dāng)前，盡管我國很多企業(yè)都已經(jīng)建立企業(yè)信用評價標(biāo)準(zhǔn)和管理方式，但是就是當(dāng)前企業(yè)信用管理方面而言，企業(yè)信用評價體系還存在各種各樣的不足。對于企業(yè)失信行為的處理和管理上還存在著很多的不足，因此，完善企業(yè)信用評價體系對于企業(yè)而言還十分重要。
（二）中小企業(yè)信用評價觀念淡薄
當(dāng)前我國企業(yè)還是多為國有企業(yè)，由于企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的不夠明確，就造成企業(yè)管理者信用評價和信用風(fēng)險意識的淡薄。企業(yè)缺乏對于自身信用的管理，就容易造成企業(yè)盲目投資、盲目決策等行為，這樣對于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生了巨大的困難。特別是當(dāng)前我國很多企業(yè)還沒有完成角色的轉(zhuǎn)換，還沒有真正意識到企業(yè)競爭和合作，更缺乏相應(yīng)的創(chuàng)新精神。企業(yè)各種誠信問題的出現(xiàn)主要由于企業(yè)誠信的不重視，想要建立完善企業(yè)信用評價體系就必須提升企業(yè)管理者對于信用評價工作的重要性。
（三）中小企業(yè)信用評價的法律法規(guī)體系還不夠健全
當(dāng)前我國企業(yè)內(nèi)部還沒有建立信用評價的法律體系，很多與市場經(jīng)濟(jì)相關(guān)的信用法律都還存在空白的位置，這樣就是的企業(yè)在出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)糾紛時變得無法可依。甚至有部分地方的執(zhí)法單位還具有地方保護(hù)主義，就是企業(yè)在進(jìn)行案件審理過程中容易出現(xiàn)偏袒本地企業(yè)的情況。這樣一來外來企業(yè)在審理過程沒有得到合理的保護(hù)，嚴(yán)重影響本地企業(yè)與其他企業(yè)工作的開展。
（四）缺乏中小企業(yè)信用激勵和約束機(jī)制
企業(yè)信用和約束機(jī)制的缺乏，容易造成企業(yè)投資方惡意負(fù)債的情況，如，當(dāng)前我國建筑企業(yè)中如果沒有完善的信用激勵和約束機(jī)制，就容易造成建筑企業(yè)承包商提供擔(dān)?；驂|資情況，還容易出現(xiàn)當(dāng)期政府管理人的更換而造成工程款變?yōu)榇糍~的情況。當(dāng)前我國很多的中小企業(yè)沒有健全信用激勵和約束機(jī)制，從而出現(xiàn)企業(yè)采用其他手段轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給銀行的情況，最終影響到企業(yè)自身經(jīng)營的發(fā)展
二、完善企業(yè)信用評價體系標(biāo)準(zhǔn)化的有效措施
（一）建立中小企業(yè)信用信息評價體系
做好企業(yè)信用評價工作，首先要對企業(yè)信用信息的了解。建立一個完善中小企業(yè)信用信息收集和評價的體系，需要相關(guān)政府部門的幫助，讓政府部門帶頭，并聯(lián)合其他的行政單位，做好中小企業(yè)信用信息歸集檔案。將中小企業(yè)分散信用信息如，企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量的抽查工作和企業(yè)在海關(guān)部門的納稅記錄已經(jīng)企業(yè)合同的履行狀況等進(jìn)行收集和整理，作為共享信息。
另外就是需要企業(yè)要進(jìn)行學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)那些在銀行系統(tǒng)中認(rèn)證企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)，建立全網(wǎng)統(tǒng)一的信用信息數(shù)據(jù)庫。并提升企業(yè)內(nèi)部相關(guān)管理人員對于企業(yè)信用信息監(jiān)管意識，通過運(yùn)用企業(yè)市場運(yùn)行方式，從而實現(xiàn)企業(yè)信用信息的增值。
（二）強(qiáng)化中小企業(yè)內(nèi)部信用管理工作
做好企業(yè)信用評價工作，需要企業(yè)制定完善的信用管理制度，做好企業(yè)收賬管理工作，也是企業(yè)內(nèi)部信用管理工作的基礎(chǔ)。從企業(yè)自身來說，就需要企業(yè)完善自身內(nèi)部信用管理機(jī)制，做好企業(yè)信用信息的集中管理。另一方面，還需要企業(yè)能夠結(jié)合企業(yè)自身的實際情況，建立有效的信用風(fēng)險控制和管理機(jī)制，這樣才能保證企業(yè)信用工作的開展，針對企業(yè)中出現(xiàn)的信用違約行為進(jìn)行及時處理。企業(yè)信用控制機(jī)制的建立還能夠形成對于企業(yè)客戶的約束，這樣一來就是利用企業(yè)形成公平的競爭環(huán)境，實現(xiàn)企業(yè)誠信。
（三）規(guī)范中小企業(yè)信用評估
為了保證企業(yè)信用評價工作的開展，建立一個能夠與國際接軌，具有權(quán)威性的中小企業(yè)信用評估機(jī)制，加強(qiáng)企業(yè)中虛假審計報告、虛假信用報告和虛假企業(yè)資產(chǎn)評估報告等的處理工作，這樣才能保證中小企業(yè)工作的進(jìn)一步發(fā)展。同時建立一套符合中小企業(yè)信用評價工作的理論方法，形成科學(xué)規(guī)范的信用評價標(biāo)準(zhǔn)和體系，也是規(guī)范中小企業(yè)信用評估工作的有效措施。
另一方面，中小企業(yè)信用評價工作，還需要相關(guān)政府部門的配合，政府能夠在制度上滿足中小企業(yè)信用信息的需求，讓企業(yè)形成相互競爭的局面，進(jìn)一步激勵中小企業(yè)信用評估工作的開展。除此之外，就是需要政府部門強(qiáng)化中小企業(yè)信用評價監(jiān)督工作過，針對企業(yè)工作中出現(xiàn)的問題，進(jìn)行及時的糾正。
（四）做到制度上釋放對中小企業(yè)信用信息的需求
做好企業(yè)信用報告制度的推性能夠大大推進(jìn)企業(yè)信用制度的建設(shè)和完善，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)的發(fā)展。中小企業(yè)信用報告主要針對企業(yè)現(xiàn)在的信用情況進(jìn)行描述，并對于企業(yè)信用能力進(jìn)行有效評價。當(dāng)前信用報告是我國社會各界廣泛使用的信用產(chǎn)品，它能夠做到對于我國中小企業(yè)融資行為進(jìn)行擔(dān)保，并為政府資源和企業(yè)經(jīng)濟(jì)往來提供了一個全面高校的信用評價和信用服務(wù)平臺。因此，做好企業(yè)信用報告，需要企業(yè)從資質(zhì)較好的信用服務(wù)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行信息的收集，同時還需要企業(yè)能夠?qū)⑹占瘉硇畔⑦M(jìn)行實地考察，從而完善企業(yè)信息評價報告。
小結(jié)：
市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)的信用受到了越來越多的關(guān)注，甚至影響到了一個企業(yè)的生死存亡，特別伴隨著我國企業(yè)誠信問題的頻發(fā)，信用意識的缺乏，甚至出現(xiàn)違法手段欺騙消費者的情況，嚴(yán)重影響了我國企業(yè)的生存發(fā)展。因此完善企業(yè)信用誠信管理制度，加強(qiáng)企業(yè)質(zhì)量監(jiān)督，規(guī)范企業(yè)市場行為是當(dāng)前我國企業(yè)發(fā)展的首要任務(wù)。
參考文獻(xiàn)：
[1]潘家芹. 解決中小企業(yè)融資難的一個新視角――中小企業(yè)信用評價指標(biāo)體系的構(gòu)建[J]. 生產(chǎn)力研究，2012，01：227-228+235+261.
