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一、文獻(xiàn)綜述
消費金融有狹義和廣義的范疇,狹義的是與消費尤其是短期的簡單消費直接相關(guān)的融資活動,廣義的是不僅局限于日常生活的消費,還包含了對所有資源的非生產(chǎn)目的的使用和消費。消費金融問題可以從不同的角度來考慮。從消費者行為的角度來研究消費金融問題,主要是關(guān)心消費者的金融選擇。生命周期理論對消費者的行為目標(biāo)提出了一個清晰的描述,即基于一生的考慮來做出消費安排以實現(xiàn)消費效用的最大化。消費的生命周期理論最早是由Modigliani和Brumberg(1954,1980)提出,消費者會根據(jù)自己的財富和收入情況,再加上對未來的預(yù)期,最佳地安排其生命周期中的消費來達(dá)到效用的最大化。在此基礎(chǔ)上允許儲蓄投資到無風(fēng)險資產(chǎn)之外的資產(chǎn),如股票在內(nèi)的投資組合,這是Samuelson(1969)和Merton(1969,1971)投資組合的選擇問題。從理論方面來看,近期的行為金融學(xué)發(fā)展對生命周期的理論基礎(chǔ),如理性選擇理論和理性預(yù)期假設(shè)都提出了異議。從家庭視角來研究消費金融問題,主要是從家庭的總體資產(chǎn)和負(fù)債情況、家庭的資產(chǎn)配置和家庭的住房資產(chǎn)與消費方面著手。家庭可以通過金融的角度在時間和風(fēng)險兩個方面進(jìn)行配置,從而做出最佳的安排。從金融市場的角度來研究消費金融,主要是考慮消費者的金融行為受制于他所處的金融環(huán)境,尤其是相關(guān)的金融市場的影響。從消費金融市場的供給、需求和信息不對稱的角度來談對消費金融的影響。Merton&Bodie(1995)提出的從金融功能的角度來分析金融市場的結(jié)構(gòu)、變遷以及監(jiān)管理論,它的出發(fā)點是界定金融市場的終端使用者所需要的各種基本金融功能,如支付、投資和風(fēng)險分散等,金融服務(wù)的提供者如何形成各種市場和機構(gòu)來有效地實現(xiàn)各種金融功能。消費金融公司是金融市場上的主體之一,本文主要從消費金融公司的角度來研究消費金融。我國的消費金融公司是指在中國境內(nèi)設(shè)立的、不吸收公眾存款、為國內(nèi)居民個人提供以消費為目的的小額貸款的非銀行金融機構(gòu)。我國主要有北銀消費金融公司、四川錦程消費公司、中銀消費金融公司和捷信消費金融公司。目前,國外消費金融公司主要以美國和歐盟為代表,發(fā)展已相當(dāng)成熟,對消費金融公司已經(jīng)集中到了微觀層面進(jìn)行研究。SidneyCoftle(1960)論述了消費金融公司的盈利性問題,指出消費金融公司在回報率的大小、回報率的穩(wěn)定性、回報率的增速等方面都超過其他產(chǎn)業(yè)。George?J?Benston(1977)在其發(fā)表的論文中研究了利率上限對消費金融公司貸款成本的影響,認(rèn)為貸款成本同利率有關(guān)系。我國消費金融公司發(fā)展剛剛開始,研究內(nèi)容也主要側(cè)重于理論方面,林躍均(2002)探討了消費者信用調(diào)查、管理和法律等方面的問題,還提出了建立個人信用制度的建議。王杰峰(2005)分析了我國消費信貸業(yè)務(wù)中的風(fēng)險因素,提出了銀行如何防范消費信貸風(fēng)險的問題。張奎(2009)對消費金融公司產(chǎn)品和信用卡產(chǎn)品進(jìn)行了對比。張滿、許黎莉(2009)分析了制約我國消費信貸發(fā)展的原因,并針對這些原因給出了對策。
二、消費金融的理論分析
(一)消費金融的內(nèi)涵所謂消費金融,是指為滿足居民對商品和服務(wù)的消費需求而提供的金融服務(wù)。居民的消費需求不僅取決于當(dāng)期可支配收入,同時也和未來的預(yù)期收入有關(guān),而持久收入是消費金融的主要前提,只要消費者預(yù)期未來收入,便可增加現(xiàn)期消費,當(dāng)消費者的現(xiàn)期收入不能滿足當(dāng)期需求時,消費者就可能通過借貸預(yù)支未來收入來滿足當(dāng)期需求,消費金融也由此產(chǎn)生。
(二)消費金融的理論基礎(chǔ)1.凱恩斯有效需求不足理論。1820年,英國經(jīng)濟學(xué)家馬爾薩斯發(fā)表《政治經(jīng)濟學(xué)原理》,提出社會有效需求不足。1936年,凱恩斯發(fā)表《就業(yè)、利息、貨幣通論》,重提有效需求不足,并建立起比較完整的有效需求不足理論。凱恩斯認(rèn)為資本主義社會總是處于總供給大于總需求的狀態(tài),總需求不足導(dǎo)致商品滯銷,存貨充實,生產(chǎn)縮減,解雇工人,總失業(yè)增加,造成經(jīng)濟衰退。為解決經(jīng)濟衰退的問題,凱恩斯的有效需求不足理論提出整個社會要更加重視消費的作用,提高消費需求,這一理論也為消費金融的發(fā)展提供了理論依據(jù)。但是這一理論也存在一些缺陷,二戰(zhàn)后,凱恩斯主義盛行,出現(xiàn)了所謂“繁榮”的景象,但好景不長,從20世紀(jì)60年代到80年代初,西方國家先后出現(xiàn)了凱恩斯主義所不能解釋的經(jīng)濟停滯現(xiàn)象———失業(yè)增加,通脹加劇。2.持久收入假定論。弗里德曼的持久收入假定論認(rèn)為,決定消費者消費支出的主要不是現(xiàn)期收入,而是持久收入。消費者的收入分為一時收入與持久收入,把消費者的消費分為一時消費與持久消費。弗里德曼認(rèn)為,消費者在某一時期的收入等于一時收入加上持久收入,消費者在某一時期的消費等于一時消費加上持久消費。弗里德曼認(rèn)為四個關(guān)系量之間,只有持久收入和持久消費之間存在著固定的比率。以Cp表示持久消費,以Yp表示持久收入,二者的關(guān)系可以表述為:Cp=KYp。K依賴?yán)⒙?、消費者偏好、消費者總物質(zhì)財產(chǎn)等因素而變動。持久收入假定強調(diào)了消費者未來收入與消費之間的關(guān)系。只要消費者未來預(yù)期收入向好,便可增加現(xiàn)期消費,若現(xiàn)期收入不能滿足現(xiàn)期消費支出時,可以根據(jù)持久收入的未來預(yù)期結(jié)果,暫時向消費金融機構(gòu)借款,將持久收入轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實收入,進(jìn)行提前消費,此假定為消費金融的發(fā)展提供了重要的理論基礎(chǔ)。
三、我國消費金融的發(fā)展現(xiàn)狀
(一)我國消費金融的產(chǎn)生背景1.2007年8月,次貸危機開始席卷美國、歐盟和日本等主要金融市場,在經(jīng)濟全球化的影響下,發(fā)達(dá)資本主義國家引起的金融危機同時也影響到了中國的經(jīng)濟發(fā)展。出口作為拉動我國經(jīng)濟的“三駕馬車”之一,在次貸危機影響下,受到了強烈的撞擊。為了緩解金融危機對我國經(jīng)濟的影響,我國急需刺激內(nèi)需消費來拉動經(jīng)濟增長。2009年8月,我國出臺了《消費金融公司試點管理辦法》,這一新型金融機構(gòu)的出現(xiàn)正好符合這個時期的發(fā)展需求。在短期看來,建立消費金融公司能通過促進(jìn)擴大內(nèi)需來帶動實體經(jīng)濟的發(fā)展,而從長遠(yuǎn)看來,建立消費金融公司能夠解決中國經(jīng)濟過渡依賴投資和出口的問題,是推動我國經(jīng)濟發(fā)展的重要舉措。2.我國的消費金融業(yè)務(wù)的95%是由商業(yè)銀行提供,其他機構(gòu)提供的個人消費貸款占比較低。由于商業(yè)銀行在消費金融領(lǐng)域處于壟斷地位,同時能夠提供的消費信貸產(chǎn)品僅有住房貸款、汽車貸款和信用卡業(yè)務(wù)等有限的幾種,造成我國消費金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平較低。隨著我國城市化進(jìn)程的加快,將產(chǎn)生巨大的耐用品消費需求和發(fā)展型消費,銀行和汽車金融公司所提供的信貸品種已難以滿足消費者多樣化的需求,而居民旅游、教育、購買耐用商品等一般用途的個人消費等方面的信貸金融服務(wù)仍然較為欠缺。在這種情況下,消費金融公司的出現(xiàn)正好彌補了這一缺陷,在提供消費金融融資服務(wù)方面定位更加明確,服務(wù)方式趨于專業(yè)和靈活,使消費者在融資時更加方便和靈活。
(二)我國消費金融公司的出現(xiàn)我國消費金融公司的出現(xiàn)較晚,從2009年才開始在北京、天津、上海和成都四地進(jìn)行試點。作為國家首批試點成立的消費金融公司有以下幾家:
1.北銀消費金融公司。北銀消費金融公司于2010年3月1日在北京正式成立,該公司注冊資本為3億元人民幣,由北京銀行獨資控股。在秉承《試點管理辦法》的精神下,經(jīng)過一年發(fā)展,北銀消費金融公司發(fā)放貸款已從開業(yè)之初的幾萬元,到目前已經(jīng)成功突破6000萬元,平均每月放款規(guī)模超過500萬元。一年來,北銀消費金融公司積極倡導(dǎo)合規(guī)經(jīng)營,狠抓風(fēng)險管理,確保了公司的穩(wěn)健發(fā)展。
2.四川錦程消費金融公司。四川錦程消費金融公司于2010年3月1日在成都成立,該公司由成都銀行與馬來西亞豐隆銀行組成戰(zhàn)略合作者,共同出資組建,是我國首家中外合資消費金融公司。公司注冊資本3.2億元人民幣,其中成都銀行出資占比51%,馬來西亞豐隆銀行出資占比49%。
3.中銀消費金融公司。中銀消費金融公司于2010年6月12日在上海正式成立,該公司由中國銀行、百聯(lián)集團及上海陸家嘴金融發(fā)展有限公司共同成立,由中國銀行控股,注冊資本為5億元人民幣,出資比例依次為51%、30%、19%,是目前試點的四家消費金融公司中規(guī)模最大的一家。4.捷信消費金融公司。2010年2月,銀監(jiān)會批準(zhǔn)在天津設(shè)立消費金融公司,經(jīng)過8個月的籌備,捷信消費金融公司于2010年12月1日正式開業(yè)。公司由中東歐大型私有投資集團PPF全資建立,是國內(nèi)首家外商獨資消費金融公司,注冊資本為3億元人民幣。PPF集團于2004年8月登陸中國從事消費信貸業(yè)務(wù),這為天津捷信創(chuàng)造了良好的起步基礎(chǔ),同時PPF在歐洲還擁有自己的消費金融公司,這種獨特的優(yōu)勢也有利于幫助天津捷信快速轉(zhuǎn)入消費金融公司的軌道。綜合以上四家消費金融公司的投資機構(gòu)可以看出,這些投資機構(gòu)都有經(jīng)營消費信貸業(yè)務(wù)的經(jīng)驗,對于消費金融公司的發(fā)展有一定的推動作用。其中,三家消費金融公司都由商業(yè)銀行控股,這就讓人擔(dān)心我國消費金融公司是否會成為商業(yè)銀行信貸業(yè)務(wù)的新載體,從而影響消費金融公司的獨立發(fā)展。由于消費金融公司正處于試點階段,《試點辦法》對其經(jīng)營的地域范圍有明確的限制:在未經(jīng)銀監(jiān)會批準(zhǔn)的情況下,消費金融公司不能在其所在地之外省市設(shè)立分支機構(gòu)?？傮w來說,消費金融公司還是一個新興事物,其存在的家數(shù)和公司的規(guī)模還有待提高,其發(fā)展的道路還有待摸索。
作者為經(jīng)濟學(xué)博士，資深律師。學(xué)術(shù)旨趣主要在資本市場、上市公司收購和公共政策，特別關(guān)注中國的轉(zhuǎn)型和法治變遷。作為中國律師，執(zhí)業(yè)領(lǐng)域主要在上市公司收購、反壟斷、公司治理和證券訴訟等方面
中國消費的瓶頸并不在于金融的滯后，而在于社保殘缺的阻卻。當(dāng)然，對于消費金融公司這樣的新生事物，還是應(yīng)該給予制度層面的呵護。
8月13日，銀監(jiān)會正式了《消費金融公司試點管理辦法》，啟動消費金融公司試點審批工作。按照銀監(jiān)會的試點規(guī)劃，對金融消費公司將采取先試點、后逐步放開的方式，先在北京、天津、上海和成都四地各批準(zhǔn)一家機構(gòu)進(jìn)行試點，然后全面推廣。
按照《管理辦法》的規(guī)定，消費金融是向各階層消費者提供消費貸款的現(xiàn)代金融服務(wù)方式。擬試點設(shè)立的專業(yè)消費金融公司不吸收公眾存款，設(shè)立初期的資金來源主要為資本金。在規(guī)模擴大后可以申請發(fā)債或向銀行借款。此類專業(yè)公司具有單筆授信額度小、審批速度快、無需抵押擔(dān)保、服務(wù)方式靈活、貸款期限短等獨特優(yōu)勢。因此，在中國進(jìn)入應(yīng)對全球金融危機的“下半場”，銀監(jiān)會正式推出消費金融公司，用意則不僅僅在于金融創(chuàng)新，更在于通過消費金融公司這個古老的金融中介，體現(xiàn)金融支持實體經(jīng)濟的真正意圖，撬動消費的復(fù)蘇。
和5月份的征求意見稿比較，《管理辦法》降低了消費金融公司的準(zhǔn)入門檻，規(guī)定消費金融公司的最低注冊資本為3億元，將消費金融公司出資人的資產(chǎn)總額由800億元降低為600億元。同時，為了降低消費金融公司的經(jīng)營風(fēng)險，不僅嚴(yán)格設(shè)定了消費金融公司的監(jiān)管指標(biāo)，比如要求資本充足率不低于10％，同業(yè)拆入資金比例不高于資本總額的100％等；同時，還嚴(yán)格限定消費金融公司的業(yè)務(wù)范圍為個人耐用消費品貸款和一般用途個人消費貸款，不涉及房地產(chǎn)貸款和汽車貸款。
從邏輯上而言，通過為商業(yè)銀行和信用卡等顧及不到的客戶的消費行為提供個性化的金融產(chǎn)品，從而刺激消費，制度的初衷顯然是好的。而且，消費金融公司快捷、無擔(dān)保的專業(yè)化服務(wù)，的確可以吸引一些客戶群體，這是毫無疑問的。而且，歐美等國消費金融公司的百年實踐亦證明了其生命力和價值。然而，如果仔細(xì)分析《管理辦法》的制度設(shè)計，試點消費金融公司與商業(yè)銀行、信用卡業(yè)務(wù)比較，則存在著天然的競爭劣勢。
其一，消費金融公司的業(yè)務(wù)范圍太窄。消費金融公司最大特點是小額、短期、無擔(dān)保和抵押，這決定了其業(yè)務(wù)范圍不能包含汽車和房貸等風(fēng)險大的大宗商品。其業(yè)務(wù)只能限于家用電器、電子產(chǎn)品等耐用消費品，用于個人及家庭旅游、婚慶、教育、裝修等消費事項的一般用途個人消費貸款。這種狹窄的業(yè)務(wù)范圍注定其在《管理辦法》和商業(yè)銀行及信用卡的競爭中劣勢明顯。雖然辦法規(guī)定“消費金融公司向個人發(fā)放消費貸款的余額不得超過借款人月收入的5倍”，但除了裝修這樣的大筆支出可以體現(xiàn)外，競爭優(yōu)勢不明顯。
其二，消費金融公司很難做到快捷服務(wù)?？旖莺蜔o擔(dān)保是消費金融公司的最大競爭優(yōu)勢。而要做到快捷和無擔(dān)保，前提是必須對客戶的資信狀況有充分的了解，具有良好的信用保證。這在我國征信體系殘缺的情況下，顯然只是一個美好的愿望。有良好信用的人一般不會通過消費金融公司消費，而那些需要消費信貸的人卻又信用狀況不好。所以，消費金融公司最大的難題就是如何在一個信用體系很不健全的環(huán)境下生存下來，如何形成自己的客戶群。
2009年6月18日,美國總統(tǒng)奧巴馬公布了財政部起草的一項名為《金融監(jiān)管改革――一種全新的基礎(chǔ):美國金融監(jiān)管體制的重構(gòu)》(簡稱《金融監(jiān)管改革》)的方案。該方案包括五部分的內(nèi)容:一是促進(jìn)對金融機構(gòu)的穩(wěn)健監(jiān)管;二是對金融市場實施全面監(jiān)管;三是保護消費者和投資者,防止其遭受金融濫用;四是向政府提供其管理金融危機所需的工具;五是提高國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)并改進(jìn)國際合作。
金融監(jiān)管的價值定位:由“分業(yè)監(jiān)管”走向“聯(lián)合監(jiān)管”
美國財政部起草的《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》對金融監(jiān)管政策進(jìn)行重大轉(zhuǎn)變,由“分業(yè)監(jiān)管”走向“聯(lián)合監(jiān)管”。其中將對大型、高杠桿以及高關(guān)聯(lián)度的金融公司及他們的子公司進(jìn)行全面充分的監(jiān)管作為首要目的,意圖通過讓大型、高杠桿以及高關(guān)聯(lián)度的金融公司接受理事會聯(lián)邦儲備系統(tǒng)全面的監(jiān)管來緩和對金融穩(wěn)定的威脅。其主要體現(xiàn)在下列幾個方面:
加強對本國和外國一級金融控股公司的監(jiān)管
放寬金融公司的認(rèn)定范圍。《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》要求在《1956年銀行控股公司法》的第二部分的最后增加關(guān)于美國金融公司和外國金融公司的界定。該草案將依據(jù)美國聯(lián)邦或者州法律成立或組建,或者全部或部分、直接或間接在美國開展金融活動的銀行控股公司或者其他公司認(rèn)定為美國金融公司。同時,它還把在美國以外的國家成立或者組建,全部或部分、直接或間接地(包括通過在美國的分支機構(gòu))在美國開展金融活動的銀行控股公司或者其他公司認(rèn)定為外國金融公司。這無疑放寬了金融公司的范圍。據(jù)此,美聯(lián)儲可以將符合條件的金融公司認(rèn)定為一級金融控股公司,從而納入到《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》的規(guī)制范疇。
明確一級金融控股公司的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。鑒于聯(lián)合監(jiān)管的需要,《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》首先明確一級金融控股公司的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。其中,美聯(lián)儲將美國金融公司認(rèn)定為一級金融控股公司需要考慮如下相關(guān)因素:一是公司金融資產(chǎn)的數(shù)量和性質(zhì);二是公司債務(wù)的數(shù)量和種類,包括對短期資金的依賴程度;三是公司資產(chǎn)負(fù)債表外風(fēng)險的范圍和程度;四是公司同其他主要金融公司交易和關(guān)系的程度;五是公司對于家庭、商業(yè)、州或地方政府信用以及金融體系流動性十分重要;六是金融服務(wù)監(jiān)管委員會推薦;七是理事會認(rèn)為合適的其他因素。對于外國金融公司,美聯(lián)儲理事會也應(yīng)考慮同上述類似的相關(guān)因素。
加強對一級金融控股公司的監(jiān)管。為防范一級金融控股公司對全球或者美國的金融穩(wěn)定或者經(jīng)濟產(chǎn)生威脅,《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》明顯加強了對一級金融控股公司的監(jiān)管。該草案規(guī)定,從美聯(lián)儲理事會將其認(rèn)定為一級金融控股公司之日起180天內(nèi),該一級金融控股公司均應(yīng)到美聯(lián)儲理事會進(jìn)行注冊,并提交美聯(lián)儲理事會認(rèn)為必要和合適的可以實現(xiàn)監(jiān)管目的的信息。同時還規(guī)定,一級金融控股公司及其子公司還必須向美聯(lián)儲理事會提交報告。此外,美聯(lián)儲理事會還要求一級金融控股各公司定期報告對于信貸風(fēng)險所采取的快速且合法的解決方案,它包括在面對嚴(yán)重金融危機時實施的合法快速的計劃、單個一級金融控股公司與其他一級金融控股公司之間互相的信貸風(fēng)險敞口的性質(zhì)和范圍等。
強化美聯(lián)儲職能及金融監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)作
擴大美聯(lián)儲權(quán)利。按照《金融監(jiān)管改革》的設(shè)想,授權(quán)美聯(lián)儲監(jiān)管所有系統(tǒng)風(fēng)險重要性機構(gòu),美聯(lián)儲應(yīng)該擁有權(quán)利及責(zé)任對一級金融控股公司實行聯(lián)合監(jiān)管。這樣一來,美聯(lián)儲監(jiān)管的對象由目前的銀行和銀行控股公司擴大到投資銀行、保險公司等系統(tǒng)性風(fēng)險重要性機構(gòu)?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》明顯擴大了美聯(lián)儲的權(quán)利。根據(jù)規(guī)定,如果美聯(lián)儲理事會認(rèn)為某一金融公司發(fā)生的實質(zhì)性金融危難在經(jīng)濟承受壓力期間對全球或者美國的金融穩(wěn)定或者經(jīng)濟產(chǎn)生威脅,那么美聯(lián)儲理事會就可以在沒有委托授權(quán)的情況下,通過規(guī)章或命令的形式將該金融公司認(rèn)定為一級金融控股公司。被認(rèn)定為一級金融控股公司后,該公司需要到美聯(lián)儲進(jìn)行注冊,并履行報告義務(wù)。
從上述規(guī)定來看,這不僅使得美聯(lián)儲可以對大型的銀行業(yè)控股公司進(jìn)行監(jiān)管,而且還可以對規(guī)模和復(fù)雜性與上述銀行業(yè)控股公司相當(dāng)?shù)乃蟹倾y行金融公司進(jìn)行監(jiān)管。
加強國內(nèi)金融監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)合作?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》還強調(diào)國內(nèi)金融監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)合作。為促進(jìn)信息的共享和協(xié)調(diào),識別新出現(xiàn)的風(fēng)險,該法要求成立金融服務(wù)監(jiān)督委員會,賦予該委員會有收集任何金融機構(gòu)相關(guān)信息的權(quán)利。該委員會可以就如何識別那些破產(chǎn)可能會威脅金融體系穩(wěn)定的金融公司向美聯(lián)儲提建議。在一級金融控股公司的認(rèn)定上,如果該公司擁有一個或者多個功能上已被相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管的子公司,那么美聯(lián)儲在做最終認(rèn)定決定前就應(yīng)該同每一個子公司的主要聯(lián)邦監(jiān)管機構(gòu)進(jìn)行磋商。在要求金融控股公司提供最新的審計或者未被審計的財務(wù)報告時,如果該金融公司存在一個主要的金融監(jiān)管機構(gòu),那么美聯(lián)儲應(yīng)該同該金融監(jiān)管機構(gòu)進(jìn)行協(xié)商,并最終決定是否可以從該金融監(jiān)管機構(gòu)獲得。
建立國際磋商合作機制。《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》還要求建立一種國際磋商合作機制來加強監(jiān)管。該草案規(guī)定,美聯(lián)儲理事會和美國財政部應(yīng)該同外國伙伴進(jìn)行磋商,通過多邊機制來達(dá)成共同監(jiān)管協(xié)議,從而形成對大型、高杠桿率和高關(guān)聯(lián)度的金融公司進(jìn)行全面審慎監(jiān)管的制度。同時,對于外國一級金融控股公司的監(jiān)管,美聯(lián)儲理事會還應(yīng)參考其對美國一級金融控股公司的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),使其符合《1991年加強對外國銀行監(jiān)管法》所確立的給予外國銀行“互惠性國民待遇原則”的要求。
進(jìn)一步落實審慎監(jiān)管原則
加強宏觀方面的審慎監(jiān)管。為了降低一級金融控股公司對美國金融穩(wěn)定和經(jīng)濟的風(fēng)險,美聯(lián)儲通過法律或命令來實現(xiàn)對一級金融控股公司的審慎監(jiān)管原則,以期用最低的成本來實現(xiàn)金融穩(wěn)定的最大化和美國經(jīng)濟金融的長期穩(wěn)定?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》加強了宏觀方面的審慎監(jiān)管,努力在鼓勵金融機構(gòu)競爭、注重金融體系效率的同時,盡可能尋求競爭與穩(wěn)定、安全與效率的有機結(jié)合。
微觀方面實施更為嚴(yán)格的審慎監(jiān)管原則?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》對于一級金融控股公司的審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)比銀行控股公司的審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)更嚴(yán),這主要體現(xiàn)在風(fēng)險的資本要求、限制杠桿率、流動性要求、全面風(fēng)險管理要求等方面。這使得一級金融控股公司在美聯(lián)儲認(rèn)定和注冊后擁有充足的資本金和良好的管理。
拓展審慎監(jiān)管的范圍?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》進(jìn)一步延展了審慎監(jiān)管的范圍。它對一級金融控股公司的聯(lián)合監(jiān)管延伸到母公司及其所有子公司。美聯(lián)儲可以要求其提交報告、接受檢查、或?qū)ζ鋵嵤└叩膶徤鳂?biāo)準(zhǔn)或更加嚴(yán)格的業(yè)務(wù)限制,也使得在美國境內(nèi)擁有資產(chǎn)或者開展金融活動的外國金融公司的子公司在一定程度上也受到審慎監(jiān)管原則的制約。
加強微觀監(jiān)管:注重金融控股公司法人治理結(jié)構(gòu)
嚴(yán)格一級金融控股公司的資本金要求?！躲y行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》以資本金為標(biāo)準(zhǔn)將一級金融控股公司分為資本充足、資本不足、資本明顯不足、資本嚴(yán)重不足四類。雖然《1956年銀行控股公司法》第6(C)部分對銀行控股公司的資本金有明文規(guī)定,但是美聯(lián)儲還進(jìn)一步要求一級金融控股公司限制杠桿比率和進(jìn)行全面風(fēng)險管理。當(dāng)一級金融控股公司資本明顯不足時,美聯(lián)儲通過限制有形資產(chǎn)和總資產(chǎn)的比率在某一特定水平來限制杠桿比率。當(dāng)然,其還必須滿足有形資產(chǎn)至少占總資產(chǎn)的2%,并且不超過要求的最低限度資本金的65%這一條件。
限制一級金融控股公司的信貸風(fēng)險敞口。按照《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》的規(guī)定,美聯(lián)儲可通過法規(guī)來禁止一級金融控股公司對任何非關(guān)聯(lián)公司的信貸風(fēng)險敞口超過其股份和盈余總和的25%,在必要的時候,美聯(lián)儲甚至還可以采取更低的比例標(biāo)準(zhǔn)。對于信貸風(fēng)險,該草案進(jìn)行了詳盡的列舉性規(guī)定。這些規(guī)定比以往的規(guī)則更為嚴(yán)格。
強化一級金融控股公司的信息披露義務(wù)。為了和《新巴塞爾資本協(xié)議》所規(guī)定的信息披露義務(wù)接軌,同時便于對一級金融控股公司的風(fēng)險敞口、資本充足程度以及風(fēng)險管理能力進(jìn)行市場化評估,美聯(lián)儲要求一級金融控股公司按照其要求定期進(jìn)行公開信息披露。在進(jìn)行信息披露時,應(yīng)該遵循信息披露的真實性、準(zhǔn)確性、完整性、及時性和有效性等相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)。
對一級金融控股公司的高管薪酬進(jìn)行限制。在沒有事先獲得美聯(lián)儲書面同意的情況下,一級金融控股公司將不能向高級管理人員支付獎金紅利。同時,在該一級金融控股公司存在資本金不足情形之日起十二個月,不能向高級管理人員提供超過管理層平均水平的經(jīng)濟補償(不包括獎金紅利、股票期權(quán)、股息)。
加強監(jiān)管一級金融控股公司的并購行為。考慮到混業(yè)經(jīng)營所帶來的并購活動增多的現(xiàn)象,《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》對其亦進(jìn)行了相應(yīng)規(guī)定。如果是基于《1956年銀行控股公司法》第三部分的目的而進(jìn)行并購,那么該一級金融控股公司可以被認(rèn)定為銀行控股公司。對于非銀行公司的并購,該草案確立了大型并購的提前報告制度、例外機制、報告程序、審查標(biāo)準(zhǔn)、銀行控股公司的適法性。
健全退出機制:完善資本不足的救濟機制
要求資本不足的一級金融控股公司遞交資本金恢復(fù)計劃。對于存在資本不足情形的一級金融控股公司,美聯(lián)儲要求其在合理期限內(nèi)(一般是45天)提交一份資本金恢復(fù)計劃。該計劃書應(yīng)詳細(xì)說明公司實現(xiàn)充足資本的步驟,計劃每年公司能達(dá)到的資本水平,公司如何按照本法的規(guī)定恪守限制和實現(xiàn)要求,公司參與活動的種類和水平以及其他美聯(lián)儲所要求的內(nèi)容。此外,對于資本不足的一級金融控股公司還存在資產(chǎn)增值限制、并購和開展新業(yè)務(wù)的提前同意等要求。
對資本明顯不足的一級金融控股公司采取特別授權(quán)行動。如果某類金融控股公司資本明顯不足或者出現(xiàn)資本不足的某類金融控股公司沒有遞交和執(zhí)行資本恢復(fù)計劃,那么美聯(lián)儲可以要求其進(jìn)行資產(chǎn)重組或者注資,并限制其與關(guān)聯(lián)公司之間進(jìn)行交易。同時,為改造公司,美聯(lián)儲還可以要求其重新選舉董事、解任董事或高級管理人員并聘用合格的高級管理人員以提振公司信心。此外,美聯(lián)儲還可以采取措施限制該公司的資本增值,并要求剝離不良資產(chǎn)等一系列措施。
對資本嚴(yán)重不足的一級金融控股公司的強制性破產(chǎn)要求。當(dāng)一類金融控股公司出現(xiàn)資本嚴(yán)重不足情形時,美聯(lián)儲應(yīng)該在出現(xiàn)該情形之日起90日內(nèi)要求該公司按照美國破產(chǎn)法要求遞交破產(chǎn)申請。
對我國的啟示
雖然我國推行的“一行三會”及“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的金融監(jiān)管框架在一定程度上有助于避免出現(xiàn)類似于美國的次貸危機。誠然如此,美國《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》的主要原則和精神值得我們學(xué)習(xí)和借鑒。
積極推行以統(tǒng)一監(jiān)管為目標(biāo)的金融監(jiān)管體制改革
近年來,我國金融業(yè)迅猛發(fā)展,發(fā)展金融控股公司并開展混業(yè)經(jīng)營活動逐漸成為各大型金融機構(gòu)的重點發(fā)展方向。在這種情形下,我們應(yīng)清醒認(rèn)識到我國現(xiàn)行監(jiān)管體制存在的問題。如何對大型復(fù)雜化集團化的金融機構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管;如何新型復(fù)雜金融產(chǎn)品加強風(fēng)險監(jiān)管;各監(jiān)管機構(gòu)之間如何進(jìn)行協(xié)調(diào)合作;如何防止監(jiān)管套利和監(jiān)管空白;對內(nèi)外資金融機構(gòu)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)如何協(xié)調(diào)和統(tǒng)一;如何在監(jiān)管和金融自由之間尋求合理的界限,等等。這些問題目前并未得到妥善解決。美國《銀行控股公司現(xiàn)代化法2009(草案)》重點加強了對大型、關(guān)聯(lián)金融公司的統(tǒng)一監(jiān)管。因此,我國在前期金融監(jiān)管改革的基礎(chǔ)上,有必要繼續(xù)對銀行業(yè)、證券業(yè)、保險業(yè)的監(jiān)管資源進(jìn)行整合,以精簡機構(gòu)、提高效率為原則,積極推行以統(tǒng)一監(jiān)管為目標(biāo)的金融監(jiān)管體制改革亦應(yīng)成為我國金融監(jiān)管改革的前進(jìn)方向。
進(jìn)一步強化審慎監(jiān)管原則
由于我國2001年加入WTO時承諾大幅度開放國內(nèi)金融業(yè),為應(yīng)對外資金融機構(gòu)的挑戰(zhàn),我國積極提高中資金融機構(gòu)的國際化水平,并引入了以風(fēng)險為核心的審慎監(jiān)管原則。例如,以風(fēng)險為基礎(chǔ)的貸款質(zhì)量五級分類管理體系,逐漸強化資本充足率的監(jiān)管,完善專門性監(jiān)管機構(gòu),解決國有商業(yè)銀行巨額不良資產(chǎn),推進(jìn)國有商業(yè)銀行股改上市。這使得我國的金融監(jiān)管體制得以逐步建立和完善,并提高了應(yīng)對金融風(fēng)險的能力。雖然引進(jìn)了一定范疇的風(fēng)險監(jiān)管措施,隨著金融業(yè)務(wù)的發(fā)展和創(chuàng)新,監(jiān)管的漏洞和風(fēng)險監(jiān)管不足日益凸顯。因此,進(jìn)一步強化審慎監(jiān)管原則,建立科學(xué)的金融機構(gòu)風(fēng)險評價體系,通過風(fēng)險監(jiān)管來識別和衡量金融機構(gòu)的風(fēng)險點,并尋找合適的防范和化解金融風(fēng)險的相關(guān)措施,尋求金融機構(gòu)外部風(fēng)險和內(nèi)部風(fēng)險控制的有機結(jié)合,已經(jīng)成為當(dāng)務(wù)之急。
加強信息披露制度建設(shè)
真實、準(zhǔn)確、完整、及時和有效的信息披露制度一直以來是各國金融機構(gòu)信息披露制度改革的發(fā)展方向。正是由于美國各監(jiān)管當(dāng)局對大型金融機構(gòu)推出的復(fù)雜金融衍生產(chǎn)品信息披露制度缺乏明確要求,導(dǎo)致大型金融機構(gòu)對復(fù)雜的金融產(chǎn)品的信息披露不充分,這使得沒有得到充分信息的投資者很難做出正確的投資決策。提高金融機構(gòu)和創(chuàng)新性復(fù)雜金融產(chǎn)品的透明度,加強信息披露制度建設(shè),應(yīng)成為我國信息披露制度建設(shè)的重要內(nèi)容。我們應(yīng)完善信息披露相關(guān)立法,對于信息披露不真實、不準(zhǔn)確、不完全、不及時或者無效的情形施加相應(yīng)的法律責(zé)任,對故意欺騙投資者的行為追究民事責(zé)任、行政責(zé)任甚至刑事責(zé)任。
完善金融機構(gòu)退出監(jiān)管機制
【關(guān)鍵詞】消費金融公司;金融創(chuàng)新;擴大消費;風(fēng)險控制
引言
中國銀監(jiān)會在2009年8月13日正式公布了《消費金融公司試點管理辦法》,允許成都、北京、上海和天津四地符合條件的股東發(fā)起成立消費金融公司。2010年3月初,北京首家消費金融公司已經(jīng)正式亮相開始營業(yè)。所謂的消費金融公司,是為中國境內(nèi)居民個人提供以消費為目的的貸款的非銀行金融機構(gòu)。其貸款不涉及房貸、車貸,其經(jīng)營方式的核心標(biāo)志,就是要滿足短期、小額、無擔(dān)保、無抵押的條件。
這種新的金融機構(gòu)出現(xiàn)將有利于完善我國金融體系,有利于我國從投資主導(dǎo)型向消費主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變,通過增加消費、擴大內(nèi)需,帶動我國經(jīng)濟的發(fā)展,增加了一個新的金融機構(gòu)品種,有利于完善我們國家金融組織體系,能夠為商業(yè)銀行無法惠及的客戶提供金融服務(wù),但由于我國的信用體系不完善,且不需要抵押和擔(dān)保,消費金融公司將面臨非常大的信用風(fēng)險。
一、消費金融公司的優(yōu)勢
1.消費金融公司或?qū)⒊蔀橹袊擎?zhèn)化和消費升級的重要支撐
目前,我國已經(jīng)進(jìn)入中等收入國家行列,并進(jìn)入城市化快速推進(jìn)期,這必將帶來消費結(jié)構(gòu)的升級。城鎮(zhèn)化與消費升級將產(chǎn)生巨大的耐用消費品需求和發(fā)展型消費需求,從而產(chǎn)生強烈的消費信貸需求。消費金融公司的成立可謂正當(dāng)其時,其小額消費貸款將為我國城鎮(zhèn)化提供消費信貸支持,將對改變我國居民消費模式、推動居民消費產(chǎn)生積極作用。短期來看,消費金融公司提供的耐用品消費信貸或許對政府推出的“家電下鄉(xiāng)”產(chǎn)生積極支持作用。農(nóng)村居民對家電的需求體現(xiàn)為有購買力的需要。農(nóng)民務(wù)工和農(nóng)副業(yè)收入有明顯季節(jié)性,在儲蓄不足以支付大額支出情況下,農(nóng)村居民對短期消費信貸的需求十分強烈。因此,設(shè)立消費金融公司,大力發(fā)展耐用消費品貸款和一般用途個人消費貸款將能逐漸滿足農(nóng)村居民的消費信貸需求,改善流動性約束,推動家用電器在農(nóng)村地區(qū)的普及,并逐步推進(jìn)消費升級。
2.促進(jìn)我國經(jīng)濟從投資主導(dǎo)型向消費主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變的需要
中國消費水平一向很低。按照國際慣例,一國人均GDP超過2000美元,消費將進(jìn)入快速增長期。但中國在2007年人均GDP達(dá)到2456美元,最終消費率仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于世界平均水平。這當(dāng)然與中國人的傳統(tǒng)觀念有關(guān),與中國社保體系的不完善有關(guān),但是與中國的消費渠道消費方式以及與支持消費的手段不足,也有一定關(guān)系。
另外,與發(fā)達(dá)國家相比,中國目前從事消費信貸服務(wù)的金融機構(gòu)類型很少,只有商業(yè)銀行、汽車金融公司兩類機構(gòu),消費貸款占貸款總額的比例不到12%,且主要以住房按揭貸款、汽車貸款和信用卡業(yè)務(wù)為主。有人以為消費金融公司只是一個新的金融品種,不見得可以擴大消費。但根據(jù)蘇寧電器的部分零售網(wǎng)點在2009年4月份的調(diào)查統(tǒng)計,因有消費信貸的支持而銷量增加了40%?？梢娤M金融公司這個新的金融品種是能夠促進(jìn)消費的。因此通過設(shè)立消費金融公司可以促進(jìn)個人消費的增長,從而推動制造商和零售商產(chǎn)銷量增長,并帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的需求,改變GDP對出口和固定資產(chǎn)投資的過度依賴。
3.有利于完善我國的金融體系
隨著我國金融消費者消費行為的日益成熟和內(nèi)需不足條件下金融產(chǎn)品買方市場的形成,金融消費者強烈呼喚著個性化、差異化的消費金融服務(wù)。消費金融公司在滿足消費者需求多樣性、提高消費者生活水平等方面發(fā)揮著積極的推動作用,這一金融服務(wù)方式目前在成熟市場和新興市場均已得到廣泛使用。在發(fā)達(dá)國家,消費金融公司主要面向有穩(wěn)定收入的中低端個人客戶。消費金融公司由于具有單筆授信額度小、審批速度快、無需抵押擔(dān)保、服務(wù)方式靈活、貸款期限短等獨特優(yōu)勢,廣受不同消費群體歡迎。我國目前消費貸款占貸款總額的比例不到12%,而且消費信貸業(yè)務(wù)品種主要限于房屋和汽車,消費金融公司的成立對于豐富我國的金融機構(gòu)類型、促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新、完善金融體系具有非常重要的現(xiàn)實意義。
消費金融公司的設(shè)立,對于金融市場的發(fā)展來說無疑是好事,既豐富了我國金融機構(gòu)的類型,打破了商業(yè)銀行集體壟斷,而且屬于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的范疇,有利于提高金融業(yè)的整體服務(wù)水平。
然而,我們不得不面對一個事實,消費金融公司在中國還是一個新鮮事物,發(fā)育起來要面臨一系列問題,下面本文將具體分析。
二、成立消費金融公司可能存在的問題
1.國內(nèi)消費環(huán)境難以支撐消費金融公司的未來發(fā)展
從趨勢上看,中國的消費金融無疑具有良好的發(fā)展前景。但是,國內(nèi)居民“高儲蓄、低消費”傳統(tǒng)文化決定了消費金融發(fā)展的空間比較有限,這與西方發(fā)達(dá)國家的消費習(xí)慣正好相反。特別是,在社會保障體系不完善的國情下,為應(yīng)付醫(yī)療、養(yǎng)老和子女教育,居民即使有錢也不敢花,要求國內(nèi)消費者進(jìn)行較大規(guī)模的主動負(fù)債來消費更是缺乏現(xiàn)實性。在我國,大多數(shù)消費者通常是盡可能選擇即時支付和一次性支付,以避免利息支出,這導(dǎo)致消費信貸嚴(yán)重滯后于消費需求的增長。以汽車信貸為例,近年我國私家車以每年20%的速度增長,但利用銀行信貸的比例不足10%。發(fā)達(dá)國家貸款購車的比例一般在70%左右,美國更高達(dá)80%以上。就信用卡而言,雖然越來越多的國人擁有一張或幾張信用卡,但大多數(shù)人只是把它當(dāng)作一種支付手段而已。因此,消費金融公司經(jīng)營發(fā)展的環(huán)境并不十分理想。
2.消費金融公司的業(yè)務(wù)范圍狹小,其發(fā)展空間非常有限
《辦法》對消費金融公司的業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行嚴(yán)格限制,把個人消費貸款的最大的兩個業(yè)務(wù),即個人住房消費貸款和汽車消費貸款均排除在外,消費金融公司僅僅是對除這兩部分業(yè)務(wù)之外的消費貸款進(jìn)行“補缺”,其范圍主要包括個人耐用消費品、婚慶、教育、旅游等消費貸款。客觀地講,“補缺”部分具有一定潛在需求,但現(xiàn)實需求不大。具體來看,消費金融公司的目標(biāo)客戶一般是有穩(wěn)定收入的中低端個人客戶,包括年輕人群、年輕家庭或家用電器需要更新?lián)Q代的家庭。盡管年輕人有著旺盛的消費意愿,并且對于新型便捷的消費模式有著強烈的嘗試意愿,但從短期來看,這些潛在需求是否能夠被有效地激發(fā)還有待觀察,特別是對于目標(biāo)客戶群體是否真的具有強烈意愿通過消費金融公司渠道進(jìn)行像婚慶、旅游之類的消費,還存在著很大的變數(shù)。因為,小額信貸公司已有的發(fā)展經(jīng)驗為我們提供了一個較好的參照。與消費金融公司比,小額貸款公司的業(yè)務(wù)范圍更加廣泛,但當(dāng)前我國小額信貸公司發(fā)展非常緩慢,幾乎沒有起到成立之初預(yù)期的作用。
3.由于我國的信用體系不完善,導(dǎo)致消費金融公司的風(fēng)險控制非常困難
在我國信用體系尚未完善的情況下,消費金融公司的小額信用貸款由于沒有抵押和擔(dān)保,實際上面臨很大的風(fēng)險,這對消費金融公司是一大挑戰(zhàn)。首先,消費金融公司的風(fēng)險定價可能面臨兩難。一方面,可能由于其高貸款利率嚇退誠實的消費者,而抑制貸款需求;另一方面,如果貸款利率過低,消費金融公司難以覆蓋巨大的風(fēng)險,埋下風(fēng)險隱患。其次,缺乏有效的信用評估系統(tǒng)。由于對個人信用狀況缺乏完善的信用體系,在客戶選擇和審批流程上,消費金融公司必須建立科學(xué)的客戶信用評分系統(tǒng),以有效控制信用風(fēng)險?；诂F(xiàn)有的體制安排,消費金融公司只能借助央行征信系統(tǒng)對客戶的風(fēng)險進(jìn)行識別。但是,由于大多數(shù)客戶從未涉足商業(yè)銀行信貸,信用記錄難以查詢,因此,消費金融公司評估客戶信用以及審批貸款的成本較高,面臨的信用風(fēng)險也比較大。第三,缺乏完善的催收貸款體系?！掇k法》規(guī)定,催收貸款不得采取威脅、恐嚇、騷擾等不正當(dāng)手段。在西方發(fā)達(dá)國家有非常正規(guī)的應(yīng)收賬款催收公司,因此應(yīng)收賬款的處理成本較低。而我國目前還沒有這類的合法的專門公司,當(dāng)客戶違約時,其所能夠采取的最好的清收辦法只能是上門挨戶索要。這種方法成本太高,風(fēng)險也比較大。
4.大型商業(yè)銀行對成立消費金融公司可能缺乏足夠的興趣
目前國內(nèi)對成立消費金融公司的主流看法是:長期看好,但短期很難樂觀。商業(yè)銀行尤其是大型商業(yè)銀行對其積極作用表示質(zhì)疑。一些商業(yè)銀行認(rèn)為,目前銀行已經(jīng)可以開展消費金融業(yè)務(wù),而且有了相應(yīng)的消費金融產(chǎn)品,不一定非要成立消費金融公司。消費金融公司在我國屬于一個新生事物,它所需專業(yè)化的體制、流程都需要在實踐中不斷探索,當(dāng)前適合消費金融公司的生存和發(fā)展環(huán)境也不十分成熟,商業(yè)銀行不會積極進(jìn)行嘗試。國際經(jīng)驗也表明,商業(yè)銀行很少介入或者直接設(shè)立消費金融公司,消費金融公司主要是由商家來做的。例如,全球最大的工業(yè)巨頭通用電器公司旗下的通用電氣消費金融公司目前已經(jīng)成為消費金融領(lǐng)域的巨頭,它成功的重要秘訣是它在工業(yè)消費品及個人消費品領(lǐng)域與眾多消費者形成的廣泛而緊密的商業(yè)關(guān)系,這是其相對于商業(yè)銀行的一個比較優(yōu)勢,有利于獲得與消費金融有關(guān)的客戶群體和開展更為直接便利的消費金融服務(wù)。
另外,消費金融公司的業(yè)務(wù)屬性和特征并不適合商業(yè)銀行直接來做。從機會成本來看,《辦法》規(guī)定設(shè)立一家消費金融公司需投入3億元資本金,對比設(shè)立一家商業(yè)銀行10億元、設(shè)立一家分行1億元的注冊門檻,3億元資本金的注冊門檻的確不能算低。如果商業(yè)銀行將相應(yīng)資金投入銀行傳統(tǒng)分支機構(gòu)的建設(shè),那么,相應(yīng)資金可以建設(shè)3家分行,30家支行。而且,根據(jù)商業(yè)銀行機構(gòu)建設(shè)的規(guī)律,新建機構(gòu)在一年半左右就可以實現(xiàn)盈利。因此,兩者相比,從盈利方面看,投資建設(shè)傳統(tǒng)的分支機構(gòu)對商業(yè)銀行更加有利,設(shè)立消費金融在經(jīng)濟方面考慮是不劃算的。
5.消費者對消費金融公司也不一定認(rèn)可
消費金融公司最大的客戶群應(yīng)該主要是年輕人,但現(xiàn)在年輕人大多數(shù)已經(jīng)變成了信用卡一族,消費金融公司能否獲得消費者青睞難度極大。有些消費者就明確表示,“信用卡同樣可以辦理分期付款,只需交一筆手續(xù)費就可以,為什么要通過專業(yè)消費金融公司呢?”因此如何吸引消費者通過消費金融公司貸款的方式來消費,也是消費金融公司面臨的一大難題。
三、結(jié)論及建議
總之,從目前我國的消費文化、市場環(huán)境和商業(yè)銀行的經(jīng)營現(xiàn)實看,消費金融公司的發(fā)展前景不是很樂觀,對其啟動和促進(jìn)國內(nèi)消費的作用也不能高估。為了最大限度地發(fā)揮消費金融公司的作用,筆者提出以下建議:
1.盡快完善個人用戶的信用體系
如果要求消費金融公司的經(jīng)營無擔(dān)保、無抵押,從金融風(fēng)險控制的技術(shù)上,就要求有足夠完善的個人用戶的信用體系。一方面,政府要統(tǒng)一規(guī)劃和指導(dǎo)信用體系建設(shè)。在部門建設(shè)的基礎(chǔ)上,負(fù)責(zé)縱向和橫向聯(lián)網(wǎng),使我國的信用體系建設(shè)達(dá)到起點高、步伐快、全面、準(zhǔn)確、快速的目的,真正起到促進(jìn)市場經(jīng)濟健康有序發(fā)展的作用。另一方面,實行市場化運作。這方面可以借鑒國外的運作模式,在美國普遍使用以商業(yè)征信公司為基礎(chǔ)的社會信用管理方式,遍布美國的個人征信公司、追賬公司等向社會提供有償服務(wù),包括資信調(diào)查、資信評級、資信咨詢、商賬追收等,完全實行市場化運作。
2.盡快出臺消費金融公司業(yè)務(wù)操作細(xì)則
消費金融公司在我國屬于一個新生事物,它所需專業(yè)化的體制和流程。因此銀監(jiān)會等政府部門要會同商業(yè)銀行等機構(gòu)一道設(shè)計出符合消費金融公司業(yè)務(wù)運作的流程及操作細(xì)則,這方面美國和日本等發(fā)達(dá)國家有非常豐富的經(jīng)驗,我們國家可以根據(jù)我國的國情適當(dāng)參考。
3.加大宣傳力度,消除人們認(rèn)為成立消費金融公司可能出現(xiàn)美國次貸危機的想法
由于美國的次貸危機對美國及其全球造成的巨大影響,人們一談到消費金融公司,就會聯(lián)想到,成立消費金融公司,可能會產(chǎn)生類似美國次貸危機的問題。美國次貸危機的發(fā)生原因是一個非常復(fù)雜的問題,當(dāng)然比較直接的原因是金融機構(gòu)為了自身的利益放松了對信用狀況不佳的低收入者審查的力度。因此,我國消費金融公司為了避免類似的問題發(fā)生,要加大審查力度,不能因為快捷,而放松審查。要絕對避免消費金融貸款成為中國版“次貸”。當(dāng)然由于銀監(jiān)會對資本充足率、資產(chǎn)損失準(zhǔn)備充足率及同業(yè)拆入資金比的較高要求,將有助于消費金融公司的健康運行。
參考文獻(xiàn)
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消費金融公司,首次在中國誕生。1月7日,銀監(jiān)會公布了首批消費金融公司試點名單。中國銀行、北京銀行、成都銀行成為首批三家試點單位。
目前,上述單位的籌備工作正在抓緊進(jìn)行。北京銀行擬在北京市設(shè)立獨資的北銀消費金融有限公司;中國銀行擬聯(lián)合百聯(lián)集團有限公司和上海陸家嘴金融發(fā)展有限公司,在上海市設(shè)立中銀消費金融有限公司;成都銀行擬聯(lián)合馬來西亞豐隆銀行,在成都市設(shè)立四川錦程消費金融有限責(zé)任公司。此外,天津市設(shè)立消費金融公司的申請也正在受理審批中。
但對這類剛剛誕生的機構(gòu)的可持續(xù)發(fā)展能力,市場謹(jǐn)慎樂觀。
目前,商業(yè)銀行在個人消費金融領(lǐng)域的三大業(yè)務(wù)―房屋按揭貸款、車貸、信用卡等,消費金融公司均不能經(jīng)營,業(yè)務(wù)空間大大受限。
在商業(yè)銀行對個人消費信貸領(lǐng)域廣覆蓋的情況下,消費金融公司的服務(wù)對象是什么,如何與商業(yè)銀行差異化競爭,其可持續(xù)發(fā)展的競爭優(yōu)勢在哪里,一切都尚待厘清。
謹(jǐn)慎放行
2009年7月,為加大金融對擴內(nèi)需、促消費的支持力度,銀監(jiān)會了《消費金融公司試點管理辦法》(以下簡稱管理辦法),并啟動了北京、天津、上海、成都四地消費金融公司的試點審批工作。
某試點銀行的籌備組人員告訴《財經(jīng)國家周刊》記者:“近期剛剛組建好領(lǐng)導(dǎo)班子,一直在忙確定辦公地點,以及人員招募、宣傳推介這些事務(wù)性工作。”
根據(jù)管理辦法,消費金融公司是指“不吸收公眾存款,以小額、分散為原則,為中國境內(nèi)居民個人提供以消費為目的的貸款的非銀行金融機構(gòu)”。
與商業(yè)銀行所從事的零售業(yè)務(wù)不同,消費金融公司的業(yè)務(wù)范疇要窄得多。個人耐用品消費貸款和一般用途消費貸款,將成為其主要信貸業(yè)務(wù)。
所謂個人耐用消費品貸款,是指消費金融公司通過經(jīng)銷商向借款人發(fā)放的用于購買約定的家用電器、電子產(chǎn)品等耐用消費品的貸款。一般用途個人消費貸款,是指消費金融公司直接向借款人發(fā)放的用于個人及家庭旅游、婚慶、教育、裝修等消費事項的貸款。
根據(jù)管理辦法,房貸、車貸和信用卡業(yè)務(wù),將不在上述業(yè)務(wù)范疇之內(nèi),不允許消費金融公司經(jīng)營。
由于迄今為止,商業(yè)銀行零售貸款的主要拉動力就是房貸和車貸,而信用卡則成為銀行中間業(yè)務(wù)的主要收入來源,三者同時缺位,讓消費金融公司可盈利的來源縮窄。
這被市場認(rèn)為是監(jiān)管層對于創(chuàng)新與風(fēng)險的一種謹(jǐn)慎平衡。
同樣的謹(jǐn)慎,表現(xiàn)為目前的試點僅限于在上海、北京、天津、成都四座城市實施,消費金融公司尚不能實行跨區(qū)經(jīng)營,且消費金融公司向借款人發(fā)放貸款的余額不得超過其月工資的5倍。
另外,作為初期試點,一項特殊規(guī)定是,消費金融公司面對首批客戶的業(yè)務(wù)模式,必須采取“實貸實發(fā)”。
這意味著借款人第一筆貸款必須購買諸如手機、電視這樣的實物才能獲得貸款,同時按照監(jiān)管規(guī)定,公司不會把資金直接交給借款人,而是撥付給賣方。如果首筆貸款可以按時還本付息,那么第二筆貸款則可以按照真正意義上的信貸模式來操作。
迄今,對于試點期會維持多久,并無定論。正是鑒于監(jiān)管的謹(jǐn)慎放行,上述試點消費金融公司人士坦言:“審慎的小步走策略之下,我們在試點期間不以賺錢為目的。只希望在擴大業(yè)務(wù)的同時,做出讓監(jiān)管單位放心的成績?！?/p>
擔(dān)憂競爭力
其實,監(jiān)管層的謹(jǐn)慎不無道理。
作為前車之鑒,中國的車貸市場在快速規(guī)模擴張下,不良率一度高達(dá)40%~50%。
而縱觀國外,即便相對有效的風(fēng)險控制體系下,高壞賬率亦是消費金融公司的典型特征之一。根據(jù)招商證券的一份專題報告,2003~2007年間,日本最大消費金融公司武富士公司(Takefuji),其不良率平均高達(dá)7%。
以此對照,如何把風(fēng)險控制在容忍度之內(nèi),顯然也是中國消費金融公司試點面臨的首要挑戰(zhàn)。據(jù)《財經(jīng)國家周刊》記者了解,試點機構(gòu)的應(yīng)對之道,關(guān)鍵是靠風(fēng)險利率定價、準(zhǔn)確的客戶信用評估和有效的貸后管理。但每一條實現(xiàn)起來都困難不小。
例如,中國目前規(guī)定單筆貸款利率最高不能超過基準(zhǔn)利率的4倍。招商證券李珊珊認(rèn)為,此一偏低的上限規(guī)定,使銀行盈利空間有限。她預(yù)計在扣除壞賬損失和運營費用后,消費金融公司的股本回報率或只有10%左右,不敵銀行現(xiàn)有的資本回報水平。
此外,缺失一個發(fā)達(dá)的征信系統(tǒng),也使銀行在客戶信用風(fēng)險評估上面臨不小困境;為減少客戶違約,試點機構(gòu)可能還需準(zhǔn)備一個貸款催收體系?！斑@些不利因素,可能會降低試點機構(gòu)業(yè)務(wù)開展的速度?！币患掖笮袀€金部人士向記者分析。
對此,一位參與試點籌備工作的人員表示頗有壓力,“從目前監(jiān)管層對消費金融公司的姿態(tài)來看,它的發(fā)展將是走一步、看一步,再邁下一步的”。
他說,銀監(jiān)會更希望看到風(fēng)險的控制,而銀行和地方政府希望看到這一試點撬動市場需求的增長。未來怎么走,要看試點期間能否兼顧兩個目標(biāo)的達(dá)成。
但在嚴(yán)格的風(fēng)險審核下,消費金融很可能喪失宣傳中多次強調(diào)的“便捷、快速”優(yōu)勢,從而喪失競爭力。
某試點銀行消費金融公司籌備人員對《財經(jīng)國家周刊》記者表示,目前該行正在同市政府協(xié)商,向消費金融公司的內(nèi)部系統(tǒng)開放個人醫(yī)療或養(yǎng)老保險繳納的數(shù)據(jù)。
由于醫(yī)保繳納額度同個人工資水平密切掛鉤,由此便可以推算出客戶大概的收入狀況。而這一方法則可以規(guī)避客戶到單位開收入證明等流程帶來的麻煩。
借力大賣場
監(jiān)管層謹(jǐn)慎放行下,安全地擴展業(yè)務(wù),成為試點的消費金融公司的首要任務(wù)。
目前,消費金融公司運營的主要模式,是依靠部分渠道商和地方政府的支持。
某試點的消費金融公司人士介紹,借道渠道商和大型賣場“廣布網(wǎng)點”,將成為初期其主要營銷和推介的模式。這一方式正好可以滿足銀監(jiān)會所要求的客戶第一筆貸款要“實貸實發(fā)”的原則。
“不會自己開分網(wǎng)點?！彼嬖V《財經(jīng)國家周刊》記者。包括國美電器、大中電器、宜家在內(nèi)的渠道商、大賣場,將成為消費金融公司在初期的主要網(wǎng)點。渠道商和賣場則有可能通過產(chǎn)品價格在一定程度上的優(yōu)惠,幫助消費金融公司吸引早期客戶。日后,產(chǎn)品銷售的工作可能將增加一個環(huán)節(jié),即推薦和引導(dǎo)客戶使用消費金融的方式來購買產(chǎn)品。
據(jù)記者統(tǒng)計,以北京為例,目前國美電器及大中電器均設(shè)有50多家分店。由此看來,如果選擇這一模式,那么北京地區(qū)僅這兩家渠道商為消費金融公司提供網(wǎng)點的數(shù)量便可達(dá)到100多家。
除營銷模式外,對安全地擴展業(yè)務(wù)起到關(guān)鍵作用的,還包括對貸款指標(biāo)的一系列技術(shù)設(shè)計,以及對客戶個人信用等級快速而準(zhǔn)確的判斷。
“對于貸款期限,我們初步規(guī)劃是不超過3年?！鄙鲜鋈耸勘硎?“不同的貸款額度配以1~3年不同期限?！逼渌阢y行的初步設(shè)計是:6000元以下的貸款不超過一年期,6000元到12000元的貸款不超過二年期,以此類推。
利率是另外一個關(guān)鍵指標(biāo),但他坦言,目前利率的設(shè)計還在討論中?！霸瓌t是按照銀監(jiān)會的要求,用風(fēng)險定價來消化風(fēng)險?！彼f,“這將是一個很復(fù)雜的過程。我們正在從國外聘請專家,來設(shè)計一套利率結(jié)構(gòu),既能反映風(fēng)險,又在市場上同信用卡比起來具有競爭優(yōu)勢。”
目前,客戶風(fēng)險程度、購買物品種類、貸款期限、其他參考依據(jù)等四項內(nèi)容,將成為該試點銀行基本的風(fēng)險評價參照。
指望解禁
盡管如此,一些非試點銀行仍對消費金融公司這一新生事物持觀望態(tài)度。
接受《財經(jīng)國家周刊》采訪的試點消費金融公司人士坦言,最近一直在思考,留給消費金融公司的市場需求有多大?
中國的消費信貸市場前景誘人。截至2009年11月底,中國居民消費信貸余額達(dá)到5.3億元,占全部貸款余額的13.5%。但開展消費金融,是否一定要通過消費金融公司,一些銀行有疑問。
就在2個多月前,交通銀行宣布將與其戰(zhàn)略投資者匯豐銀行在原交行信用卡中心基礎(chǔ)上,成立一家合資信用卡公司,近期將向監(jiān)管部門提出申請。該公司將以經(jīng)營信用卡業(yè)務(wù)和基于信用卡項下的無擔(dān)保消費金融產(chǎn)品和服務(wù)為主要經(jīng)營內(nèi)容。
交行信用卡中心副首席執(zhí)行官徐瀚曾對媒體表示,隨著持卡人數(shù)量越來越多,信用卡分期付款的功能越來越豐富,尤其是無卡大額分期功能的推出,消費金融公司的經(jīng)營范圍可以說被完全覆蓋。他預(yù)計消費金融公司未來發(fā)展空間不大。
數(shù)據(jù)顯示,中國信用卡市場發(fā)展迅速。截至2009年三季度末,中國信用卡發(fā)卡量逾1.75億張,信用卡授信余額1.24萬億元。中國銀聯(lián)總裁許羅德2009年5月在上海陸家嘴論壇上稱,中國銀行業(yè)目前已具備在金融控股架構(gòu)下,設(shè)立信用卡公司的條件。
一些專家指出,消費金融公司和信用卡公司在客戶群上無實質(zhì)性沖突,在經(jīng)過較長期發(fā)展時間之后,由于準(zhǔn)入門檻、產(chǎn)品特性、使用習(xí)慣等方面的因素,二者會形成各自相對穩(wěn)定的特定目標(biāo)客戶群。尤其對剛參加工作的年輕人和年輕家庭,信用卡的額度可能較低,不足以支持他們購買心儀的電器、電子產(chǎn)品的需求,消費金融公司此時就可顯出優(yōu)勢。
眾多著力發(fā)展信用卡的銀行,也在發(fā)力此類年輕人市場,并圍繞他們的購買電器、旅游、婚慶和裝修需求,開發(fā)出相應(yīng)產(chǎn)品。尤其在信用卡公司放行大勢所趨的情況下,對許多銀行來說,要開展監(jiān)管部門所希望的上述消費信貸業(yè)務(wù),是新建一個消費金融公司,還是以信用卡業(yè)務(wù)為載體去拓展,確實面臨一個模式之選。
試點銀行之一的一位零售部負(fù)責(zé)人對《財經(jīng)國家周刊》記者說,目前消費金融公司只能說是努力尋求差異化定位,把那些收入水平不是很高、沒有辦信用卡資格、又有潛在消費需求的群體作為主要發(fā)力方向?！暗庞每蛻羧旱闹丿B,可能不可避免”。
首批試點中,除了中行擁有較為發(fā)達(dá)的信用卡業(yè)務(wù)外,另外兩家則是城商行――北京銀行和成都銀行,相較國有大行和股份制銀行,其信用卡和零售業(yè)務(wù)只能算剛剛起步。
消費金融公司目前仍不被允許做車貸和房貸業(yè)務(wù),但后兩項仍是消費信貸市場上最大的蛋糕。國外著名消費金融公司的主營業(yè)務(wù),也同時囊括信用卡、車貸等業(yè)務(wù),后者甚至是其主要收入來源。
目前,對于消費金融公司試點而言,耐用品、裝修、旅游及教育的貸款業(yè)務(wù),在他們眼中更像是探路之舉。
一、證券金融公司應(yīng)定位于特殊企業(yè)
所謂證券金融公司,是一種較為特殊的證券中介機構(gòu),它源于信用交易制度,主要吸收證券公司、交易所或其他證券機構(gòu)的存款存券,并向證券機構(gòu)借出信用交易所需的資金和證券。證券金融公司是在經(jīng)濟發(fā)展階段尚不成熟的情況下,在亞洲的日本、韓國和中國臺灣地區(qū)產(chǎn)生的一項制度。筆者認(rèn)為,證券金融公司并非普通的金融類企業(yè),而是為了貫徹國家或政府意志而設(shè)立的特殊企業(yè)。根據(jù)學(xué)者的考察,特殊企業(yè)之“特”,是由一定的社會、經(jīng)濟、政治等條件要求某些企業(yè)承擔(dān)特殊職能所決定的。在發(fā)達(dá)國家和地區(qū),通常由專門的立法對特殊企業(yè)的設(shè)立、組織、經(jīng)營和財務(wù)等作出規(guī)定,所以,作為法定公司或法定機構(gòu),應(yīng)由專門立法進(jìn)行調(diào)整。對于這樣的企業(yè)形態(tài),除了適用公司法等普通企業(yè)立法之外,還應(yīng)進(jìn)行特別立法,對相關(guān)重要問題進(jìn)行規(guī)制,確保證券金融公司符合政府對融資融券規(guī)制的要求。證券金融公司特別立法的重點內(nèi)容應(yīng)包括:
第一,證券金融企業(yè)的法律地位是特殊企業(yè)。就證券金融公司的法律地位而言,在日本、韓國、我國臺灣地區(qū),都通過單獨制定特別法或者在證券法律制度中予以特別規(guī)定的方式,確定其法律屬性是特殊企業(yè)。比如我國臺灣地區(qū)的證券金融公司法律制度是由效力層次較高的法律來規(guī)定的。此外,臺灣地區(qū)還通過行政立法的形式對證券金融事業(yè)通過特別法的形式予以規(guī)范。
第二,證券金融公司的業(yè)務(wù)活動受到管制。證券金融公司具有強烈的政策主導(dǎo)性,其業(yè)務(wù)范圍受到法律的嚴(yán)格規(guī)制,其業(yè)務(wù)活動也受到證券金融監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。通過營業(yè)規(guī)制,政府可以有效主導(dǎo)證券金融公司的運行和發(fā)展方向。從這個意義上講,證券金融公司在開展融資融券業(yè)務(wù)時,當(dāng)事人的合同自由受到了極大限制。這些限制包括:業(yè)務(wù)范圍法定;業(yè)務(wù)范圍的調(diào)整;基本業(yè)務(wù)規(guī)則的遵從。
第三,證券金融公司的財務(wù)狀況受到管制。為了確保證券金融公司能夠穩(wěn)健運行,法律對證券金融公司的財務(wù)狀況提出了特別的要求。在這方面,我國臺灣地區(qū)的立法比較完善。臺灣地區(qū)“證券金融事業(yè)管理規(guī)則”規(guī)定了對證券金融公司財務(wù)狀況進(jìn)行管制的具體措施,包括:繳存保證金;資金及證券的周轉(zhuǎn)和調(diào)劑;資金運用受限;禁止提供擔(dān)保;授信限額的管制;對財務(wù)狀況的監(jiān)督。
第四,證券金融公司的管理人員的資格及行為受到管制。管理人員的素質(zhì)對于證券金融公司的健康穩(wěn)健運行,有著重要的作用,因此,有必要對證券金融公司管理人員的任職資格乃至行為規(guī)范作出規(guī)定。例如在我國臺灣地區(qū),證券金融事業(yè)的董事、監(jiān)察人、經(jīng)理人及業(yè)務(wù)人員,必須履行相應(yīng)的行為規(guī)則,不得有下列行為:以職務(wù)上所知悉之消息,直接或間接從事有價證券買賣;非應(yīng)依法令所為之查詢,泄漏職務(wù)上所獲悉之秘密;有虛偽、詐欺或其他足致他人誤信之行為;其他違反法令情事。
二、我國證券金融公司法律調(diào)整的基本思路
我國的融資融券業(yè)務(wù)正處在試點階段,證券公司主要是以自有資金或證券向客戶提供此項服務(wù)。從發(fā)展趨勢來看,我國傾向于采取專業(yè)化的轉(zhuǎn)融通機制,有關(guān)部門正在籌建證券金融公司。證券金融公司成立后,證券公司可以將其取得擔(dān)保權(quán)的客戶資產(chǎn)用于向證券金融公司申請轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)。有融資融券資格的證券公司從證券金融公司借入資金后,再根據(jù)信用額度融給投資者。我國已通過行政立法確立了證券金融公司的法律地位,《證券公司監(jiān)督管理條例》第五十六條規(guī)定:“證券公司從事融資融券業(yè)務(wù),自有資金或者證券不足的,可以向證券金融公司借入。證券金融公司的設(shè)立和解散由國務(wù)院決定?！惫P者認(rèn)為,就我國目前的市場經(jīng)濟發(fā)展階段而言,采用證券金融公司從事轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)是符合基本國情的:一是為融資融券提供充足的資金和證券來源,二是有效監(jiān)控和防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。
(一)明確證券金融公司的法律地位
《證券公司監(jiān)督管理條例》第五十六條規(guī)定:“證券公司從事融資融券業(yè)務(wù),自有資金或者證券不足的,可以向證券金融公司借入。證券金融公司的設(shè)立和解散由國務(wù)院決定?！睆囊欢ㄒ饬x上講,該條款確立了證券金融公司制度,但是,由于這部條例是一部行政立法,具有相應(yīng)的局限性。筆者認(rèn)為,我國證券金融公司的法律調(diào)整問題,應(yīng)當(dāng)重點考慮如下方面:
第一,在證券法或特別法中規(guī)定證券金融公司的法律地位。如前所述,證券金融公司具有較強的國家主導(dǎo)性,帶有國家對證券市場進(jìn)行宏觀調(diào)控的政策導(dǎo)向。從日本、韓國和中國臺灣地區(qū)的實踐來看,都是由權(quán)力機關(guān)通過立法來確定證券金融公司的法律地位的。筆者認(rèn)為,在我國的《證券法》中增列專門節(jié),或者通過特別法的形式,對證券金融公司的法律地位予以明確。在立法中,借鑒其他國家和地區(qū)的立法經(jīng)驗,對一些共同性的問題作出規(guī)定。
在證券金融公司的法律地位明確后,由國務(wù)院研究制定相應(yīng)的《融資融券管理辦法》、《證券金融公司管理辦法》,對信用交易和證券金融公司運作規(guī)則及相應(yīng)的管理制度進(jìn)行細(xì)化,使證券金融公司的經(jīng)營和監(jiān)管更加完善。
第二,協(xié)調(diào)不同金融監(jiān)管部門之間的關(guān)系。證券金融跨越了貨幣市場與資本市場兩個領(lǐng)域,在我國尚處于分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的背景下,還應(yīng)當(dāng)明確金融監(jiān)管部門或其他相關(guān)部門的職責(zé),建立相應(yīng)的協(xié)調(diào)機制。中國人民銀行承擔(dān)著實施貨幣政策的職能,應(yīng)對進(jìn)入證券市場的資金、證券進(jìn)行宏觀調(diào)控;中國銀監(jiān)會承擔(dān)對著對證券公司向商業(yè)銀行借款的監(jiān)管職責(zé),應(yīng)制定其相應(yīng)的風(fēng)險指標(biāo),規(guī)制證券公司向商業(yè)銀行的融資行為;中國證監(jiān)會作為中央證券監(jiān)管機構(gòu),應(yīng)當(dāng)制定證券金融公司向證券公司或投資者提供資券轉(zhuǎn)融通的管理辦法;證券交易所和證券業(yè)協(xié)會作為自律監(jiān)管重要部門,要對有關(guān)交易、存管、結(jié)算等方面制定出細(xì)則作為補充;證券金融公司本身,則要根據(jù)國家法律、法規(guī)、規(guī)章、交易所規(guī)定等制定出具體的操作規(guī)程,從而形成了一個較為完整的制度鏈條,對證券金融公司的業(yè)務(wù)進(jìn)行多層次、全方位的有效監(jiān)管。
第三,應(yīng)考慮證券金融公司的過渡性。從日本、韓國、中國臺灣地區(qū)的經(jīng)驗來看,證券金融公司曾在活躍市場、融通資金和控制風(fēng)險等方面發(fā)揮過重要的作用,但是隨著證券市場的逐步成熟,這種專營性的證券金融公司已越來越難以適應(yīng)市場進(jìn)一步發(fā)展的需要。一方面它在融資融券市場中的份額逐年下降,另一方面它越來越難以勝任日漸增多的市場職能,在運行中出現(xiàn)了業(yè)務(wù)大、責(zé)任重、風(fēng)險集中的狀況。因此,我國在建立融資融券制度時,從一開始就應(yīng)明確市場化的融資融券制度才是最終的選擇,建立證券金融公司只是一個過渡的方式。在制度設(shè)計中,應(yīng)使其盡量精干并易于調(diào)整和過渡。
(二)規(guī)制對證券金融公司的信用規(guī)制
第一,證券金融公司向證券公司辦理轉(zhuǎn)融通。在證券金融公司辦理轉(zhuǎn)融通方面,我國臺灣地區(qū)和日本有著不同的做法。日本的證券金融公司只能向證券公司進(jìn)行融資融券,而與投資者的融資融券必須通過證券公司轉(zhuǎn)融通;臺灣實行對證券公司和一般投資者同時融資融券的雙軌制,并對證券公司進(jìn)行分類,只有約1/3的證券公司有辦理融資融券業(yè)務(wù)的許可,其他的證券公司只能為客戶辦理資券轉(zhuǎn)融通。相比較而言,日本模式較為適合我國的國情。這種模式更有利于國家對融資融券調(diào)控。因此,在我國設(shè)立證券金融公司之初,只能向證券公司進(jìn)行融資融券,而不得直接向投資者進(jìn)行融資融券。對證券公司而言,只有那些具備一定規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量良好、守法經(jīng)營的券商才有資格申請融資融券業(yè)務(wù)。
第二,有效控制證券金融公司的信用規(guī)模。融資融券具有較強的倍乘效應(yīng),能在短時內(nèi)大規(guī)模增加交易額度,從而增加市場風(fēng)險。因此,為防止交易信用的過度膨脹,應(yīng)設(shè)立一套有效的機制對其進(jìn)行管制。對證券金融公司的信用規(guī)制,包括業(yè)務(wù)、財務(wù)、人事等各個方面。一是對證券金融公司資本充實提出要求。對證券金融公司資本狀況要進(jìn)行監(jiān)測,同時設(shè)定相應(yīng)的指標(biāo),確保規(guī)定證券金融公司的最低資本充足率。二是對授信限額的管制。結(jié)合我國臺灣地區(qū)和日本的經(jīng)驗,對證券金融公司的授信限額要進(jìn)行相應(yīng)的管理。如:臺灣地區(qū)規(guī)定,證券金融事業(yè)對同一人、同一關(guān)系人或同一關(guān)系企業(yè)及利害關(guān)系人之授信限額、授信總余額、授信條件及同類授信對象之規(guī)定,由主管機關(guān)定之;證券金融事業(yè)應(yīng)訂定前項各授信業(yè)務(wù)及每種有價證券授信風(fēng)險之分散標(biāo)準(zhǔn),并建立同一人、同一關(guān)系人或同一關(guān)系企業(yè)及利害關(guān)系人之征信檔案,備供查核。我國應(yīng)學(xué)習(xí)和借鑒這些成熟的經(jīng)驗,規(guī)定證券金融公司對單個證券公司或單只證券的融資融券額度。三是規(guī)定可用作融資融券交易的標(biāo)的證券。因不同證券的質(zhì)量和價格波動性差異很大,將直接影響到信用交易的風(fēng)險水平,也會直接影響到證券金融公司的風(fēng)險管控,因此并不是所有的證券都適合作融資融券交易,而應(yīng)對其進(jìn)行資格認(rèn)定。四是加強對保證金的調(diào)控。從國際經(jīng)驗來看,保證金可以作為國家對證券市場進(jìn)行調(diào)控的重要手段,因此,對保證金額度的管理(包括對融資保證金比率和融券保證金比率的動態(tài)管理),應(yīng)該成為相應(yīng)的立法重點。五是加強對證券金融公司的人事管理。對于證券金融公司的重要管理人員,國家應(yīng)當(dāng)予以必要的控制,對主要負(fù)責(zé)人進(jìn)行任命和罷免,對重要管理人員加以法律方面的特別約束。
關(guān)鍵詞：汽車金融公司模式
一、我國汽車金融公司發(fā)展的現(xiàn)狀
我國加入世貿(mào)組織以來，汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展更加迅速，與汽車生產(chǎn)息息相關(guān)的金融服務(wù)也日益得到重視，特別是政府近幾年出臺了一系列相關(guān)法令，汽車市場上的相關(guān)主體生產(chǎn)商、經(jīng)銷商以及商業(yè)銀行等均出現(xiàn)了不同程度的回應(yīng)。2004年8月，通用汽車(GeneralMotors)成立國內(nèi)首家汽車金融合資公司，緊接著，福特、大眾汽車金融公司相繼成立，國內(nèi)車貸市場上掀起了一股汽車金融服務(wù)的競爭熱潮，國內(nèi)汽車金融市場出現(xiàn)了合資汽車金融公司“逐鹿中原”的競爭局面。國內(nèi)汽車生產(chǎn)商及商業(yè)銀行應(yīng)如何應(yīng)對競爭激烈的車貸市場，我國汽車金融服務(wù)應(yīng)如何發(fā)展，是值得我們深思的問題。
汽車金融服務(wù)的起源是在上世紀(jì)20年代前后，由汽車制造商向用戶提供汽車銷售分期付款時開始出現(xiàn)的。它的出現(xiàn)引起了汽車消費方式的重大變革，實現(xiàn)了消費者購車支付方式由最初的全款支付向分期付款方式轉(zhuǎn)變。這一轉(zhuǎn)變雖然促進(jìn)了銷售，但大大占用了制造商的資金。隨著生產(chǎn)規(guī)模的擴張、消費市場的擴大和金融服務(wù)及信用制度的建立與完善，汽車制造商又開始利用汽車金融服務(wù)公司這一位國家法律所認(rèn)可的公司載體形式來解決在分期付款中出現(xiàn)的資金不足問題，從社會籌集資金。這樣，汽車金融服務(wù)就形成了一個完整的“融資-信貸-信用管理”的運行過程。
按照西方國家經(jīng)濟發(fā)展的經(jīng)驗，當(dāng)一國人均GDP達(dá)到700美元時，便開始進(jìn)入汽車消費時代。2003年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)人均首次突破1000美元，達(dá)到1090美元；2004年，我國人均GDP達(dá)到1269美元；2005年，中國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）達(dá)到1703美元。這些數(shù)據(jù)表明，我國正在進(jìn)入汽車消費時代，并且能夠成為我國又一新的經(jīng)濟增長點。目前我國汽車消費結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生變化，私家車消費市場逐漸成為汽車消費市場的主力需求。2001年私車消費比例達(dá)到47.1%，2002年超過56%，2003年增至62%，2004年大幅增加為93.7%。汽車消費尤其是私車消費的持續(xù)走高，迫切需要完善的汽車金融服務(wù)。然而，我國汽車消費信貸業(yè)務(wù)嚴(yán)重滯后，汽車消費信貸占汽車銷售總額的比例不足10%，而其他國家如美國的比例為93%，英國為80%，德國為75%，日本為44%。另外，國外成熟的汽車金融服務(wù)，不僅向消費者提供信貸服務(wù)，而且向汽車廠商、經(jīng)銷商等提供涉及汽車生產(chǎn)、流通、消費、租賃、維護、回收等多環(huán)節(jié)的全方位、多樣化的金融服務(wù)。因此，我國汽車金融服務(wù)與國外汽車金融服務(wù)業(yè)的差距，不僅顯示了我國汽車金融業(yè)發(fā)展的滯后性，更說明了我國汽車金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的潛力與迫切性。以美國為例，福特信貸、通用融資、戴-克財務(wù)、豐田財務(wù)等4家專業(yè)汽車融資公司占新車貸款銷售份額39％。
二、我國發(fā)展汽車金融的難點
1.發(fā)育不成熟的信用環(huán)境
汽車金融發(fā)展的一個重要基礎(chǔ)是完善的信用評價體系。我國由于處在市場經(jīng)濟發(fā)展初期，社會征信體系還未發(fā)育成熟。消費者信用記錄非常分散，企業(yè)難以掌握完整的客戶收入以及信用情況，而健全的個人信用制度能為汽車金融企業(yè)的發(fā)展提供切實保障。由于國內(nèi)還未形成完整的全面的信用評價體系，導(dǎo)致整個社會個人信用評價成本較高。由于以上原因，再加上消費者誠信意識缺乏，使我國個人車貸的賬率居高不下。據(jù)統(tǒng)計，2003年前9個月，中國汽車貸款總量為1800億元，其中壞賬為945億元；占車貸總額一半以上；2004年前9個月汽車貸款總量為1683億元，其中壞賬高達(dá)1000億元。一度車貸的相關(guān)保險業(yè)務(wù)幾乎陷入停滯，這在相當(dāng)程度上成了汽車金融服務(wù)發(fā)展的一個路障。
2.審慎的政策環(huán)境
首先，運營資金太少是導(dǎo)致目前國內(nèi)已經(jīng)成立的汽車金融公司缺乏競爭優(yōu)勢的主要原因之一。其次，融資渠道狹窄，投資手段單一。在國外，汽車金融機構(gòu)資金來源包括：商業(yè)票據(jù)發(fā)行、公司債券、購車儲蓄、以應(yīng)收賬款質(zhì)押向銀行借款、商業(yè)銀行等機構(gòu)投資者出售應(yīng)收賬款、應(yīng)收賬款證券化等。但國內(nèi)汽車金融公司只能接受境內(nèi)股東單位3個月以上期限的存款、轉(zhuǎn)讓和出售汽車貸款應(yīng)收款業(yè)務(wù)、向金融機構(gòu)借款。三是信貸風(fēng)險也使汽車金融公司不敢貿(mào)然開展大宗業(yè)務(wù)。
目前，鑒于國內(nèi)金融環(huán)境，我國關(guān)于汽車金融公司的相關(guān)政策規(guī)定比較謹(jǐn)慎，2003年10月3日中國銀監(jiān)會頒布了《汽車金融公司管理辦法》，11月頒布了《汽車金融公司管理辦法細(xì)則》，2004年8月17日又頒布了新的《汽車貸款管理辦法》。為避免金融風(fēng)險，目前允許汽車金融公司開辦的業(yè)務(wù)比較有限，對汽車金融公司業(yè)務(wù)的開展有很多不利，具體表現(xiàn)在：
（1）具體業(yè)務(wù)的限制
《辦法》規(guī)定，我國汽車金融公司可以接受境內(nèi)股東單位3個月以上期限的存款，提供購車貸款業(yè)務(wù)，辦理汽車經(jīng)銷商采購車輛貸款和營運設(shè)備貸款，轉(zhuǎn)讓和出售汽車貸款應(yīng)收款業(yè)務(wù)，向金融機構(gòu)借款，為貸款購車提供擔(dān)保，與購車融資活動相關(guān)業(yè)務(wù)及經(jīng)中國銀監(jiān)會批準(zhǔn)的其他貸款業(yè)務(wù)。
以上業(yè)務(wù)界定對汽車金融公司在國內(nèi)開展其他業(yè)務(wù)實質(zhì)上設(shè)置了許多障礙，比如租賃業(yè)務(wù)。在國外，租賃業(yè)務(wù)是國外汽車金融公司重要的利潤來源，而國內(nèi)發(fā)育不成熟的汽車市場導(dǎo)致汽車價格波動較大，影響了租賃業(yè)務(wù)的開展。另外，汽車抵押融資涉及的相關(guān)政策也未做明確規(guī)定。
除此以外，《辦法》還禁止汽車金融公司設(shè)立分支機構(gòu)，同一法人不得投資一個以上汽車金融公司。這就限制了部分汽車金融公司業(yè)務(wù)在國內(nèi)的擴展。
（2）融資方面的限制
對我國汽車金融公司在融資方面的限制主要是融資渠道的限制，按照規(guī)定，汽車金融公司注冊資本的最低限額為5億元人民幣，資本充足率不得低于10%，這樣巨額的資金需求需要汽車金融公司多方籌集。而目前我國汽車金融公司只允許接受境內(nèi)股東單位3個月以上的存款，轉(zhuǎn)讓出售汽車貸款應(yīng)收款業(yè)務(wù)，并且同業(yè)拆借最長期限僅為7天，同時又不允許汽車金融公司進(jìn)入如企業(yè)債券這樣的公開資本市場，這樣汽車金融公司的融資問題將成為其發(fā)展的最大瓶頸。
（3）對貸款利率的限制
《細(xì)則》規(guī)定，發(fā)放汽車貸款的利率，可在央行公布的法定利率基礎(chǔ)上，上下浮動10%～30%，與央行對商業(yè)銀行的規(guī)定基本一致。鑒于目前我國尚未放開利率管制，這使得汽車金融公司在具體業(yè)務(wù)操作上無法發(fā)揮優(yōu)勢。
3.汽車產(chǎn)業(yè)本身的波動
中國汽車產(chǎn)業(yè)正處在成長期，而這一時期一個突出特點就是波動特別大，這種波動除了體現(xiàn)在產(chǎn)銷量方面，還反映在不斷變化的價格方面。車價近幾年迅速下跌，大幅壓縮了廠家利潤空間，也讓消費者對國內(nèi)汽車價格失去信心，這無疑增加了那些準(zhǔn)備通過汽車金融公司融資買車的用戶的還貸機會成本。
發(fā)育不成熟的國內(nèi)汽車市場是汽車金融業(yè)務(wù)開展的一個最具有殺傷力的阻礙因素，也是未來政策研究者和制定者必須考慮的重要因素。
4.難以回避的金融風(fēng)險
汽車金融公司是資產(chǎn)負(fù)債限制較多的一類專業(yè)化金融機構(gòu)，它的風(fēng)險分散機制不如商業(yè)銀行靈活。因此，相對來說汽車金融公司的風(fēng)險集中度較高?！掇k法》規(guī)定汽車金融公司不得設(shè)立分支機構(gòu)，將5億注冊資金押在同一個地方風(fēng)險太大。汽車金融公司并非專業(yè)金融機構(gòu)，因此其主要目標(biāo)并非盈利與金融安全，而是做好服務(wù)和促銷。公司如果為了促進(jìn)汽車銷售向消費者和經(jīng)銷商過度讓利，將造成高昂成本下的經(jīng)營風(fēng)險。汽車金融公司同時也向經(jīng)銷商發(fā)放貸款，這樣風(fēng)險可通過經(jīng)銷商來加成；公司并就貸款購車提供擔(dān)保，形成了擔(dān)保風(fēng)險，可能形成風(fēng)險集中放大效應(yīng)。
三、我國發(fā)展汽車金融服務(wù)的前景
1.市場廣闊
我國汽車金融服務(wù)面臨著非常大的市場空間。據(jù)美國通用汽車公司對中國汽車市場的預(yù)測，今后幾年，中國小汽車需求將保持20%到25%的年增長率，私家車增長速度將達(dá)到33%的水平。目前中國有購車能力的家庭大約為700萬戶，到2008年將增加到4200萬戶。預(yù)計到2010年中國能成為全球第三大汽車市場，僅次于美國和日本。在全球私人用車的銷售中有70%是通過貸款方式銷售，而我國目前貸款銷售僅占汽車銷售的20%，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)到這個比例，我國的汽車金融服務(wù)有非常大的發(fā)展空間。據(jù)有關(guān)部門預(yù)測，到2025年中國汽車市場將達(dá)到1500萬輛，整個市場銷售額至少會達(dá)到15000億元，即使未來20年中國信貸購車比例只有國外平均水平一半，汽車金融業(yè)也將有5000多億元市場容量。全球汽車銷售中70%通過汽車信貸銷售，而在中國目前不到20%。顯然，市場發(fā)展空間非常大。在此背景下，汽車金融公司發(fā)展前景較為樂觀。
2.專業(yè)汽車金融公司的優(yōu)勢
相對于其它金融機構(gòu)，無論在批發(fā)還是零售業(yè)務(wù)方面，汽車金融公司都有著天然優(yōu)勢。在零售方面，雖然汽車金融公司利率略高于銀行（比銀行高出20%左右），但是由于汽車金融公司不需要第三方擔(dān)保，為消費者減免了一筆“擔(dān)保費”，因此總體而言其利率并不高。另外，相對而言，通過汽車金融公司辦理車貸業(yè)務(wù)，手續(xù)更方便，時間也更短，這是吸引客戶的主要原因。在批發(fā)領(lǐng)域，汽車金融公司可以憑借雄厚資金實力為經(jīng)銷商提供資金服務(wù)，減緩了經(jīng)銷商資金壓力。
汽車金融公司在個人車貸具體業(yè)務(wù)方面，也有較大的發(fā)揮余地，如2006年開辦汽車金融業(yè)務(wù)的一汽大眾推出彈性貸款，期限可放至5年，汽車金融公司還貸方式也更為靈活。有些公司甚至可以“舊車置換抵消首付”。這些靈活、優(yōu)惠的貸款方式無疑使汽車金融公司在車貸市場贏得較大競爭優(yōu)勢。
同時，汽車消費信貸并不是汽車金融公司利潤的主要來源，汽車金融公司的業(yè)務(wù)涉及汽車消費過程的方方面面，如貸款擔(dān)保、保險、理賠、零部件供應(yīng)、維修保養(yǎng)、舊車處理、經(jīng)銷商的中短期融資等。
除此以外，汽車金融服務(wù)是汽車制造商價值鏈延伸的重要部分，汽車集團自己設(shè)立的汽車金融公司由于其對母公司汽車銷售有巨大支持作用，可以得到母公司強大的資金支撐。
四、我國發(fā)展汽車金融的對策
1.大力發(fā)展汽車產(chǎn)業(yè)
汽車金融業(yè)作為汽車產(chǎn)業(yè)鏈的一個環(huán)節(jié)，它的發(fā)展是以汽車產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)的，尤其是在汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初期，可以說汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r直接決定著汽車金融業(yè)的發(fā)展。前期我國汽車金融業(yè)發(fā)展受挫的一個主要原因是我國的汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展還不成熟。發(fā)展汽車產(chǎn)業(yè)本身，就是對汽車金融服務(wù)業(yè)的最大的支持，我們應(yīng)在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，進(jìn)一步加大對汽車產(chǎn)業(yè)的扶持力度，在政策上以及市場環(huán)境上給與其發(fā)展的空間。只有汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展步入良性軌道，汽車金融服務(wù)才有了堅實的市場基礎(chǔ)，汽車金融服務(wù)的發(fā)展反過來又會進(jìn)一步促進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
2.創(chuàng)立良好的金融信用環(huán)境
一是要加強相關(guān)政策、法律法規(guī)的研究和頒布工作，消除政策性瓶頸，嘗試逐步有條件地放開對汽車金融機構(gòu)融資的限制，讓它們既可獲得銀行貸款，又可發(fā)行企業(yè)債券以及實現(xiàn)汽車信貸資產(chǎn)證券化來向社會籌集資金，真正擴寬汽車金融企業(yè)的資金來源渠道，降低融資成本，為汽車金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造良好氛圍。二是要加快信用體系建設(shè)步伐，減少系統(tǒng)性風(fēng)險。發(fā)達(dá)國家汽車金融業(yè)務(wù)無不是建立在相當(dāng)完善的個人信用體系基礎(chǔ)上的，而我國個人信用體系幾乎為零，汽車金融公司很難掌握儲戶的綜合信用狀況，這就造成了手續(xù)繁雜、擔(dān)保限制過多等弊病，極大地制約了汽車金融業(yè)務(wù)的開展，所以必須建立權(quán)威性和統(tǒng)一性兼?zhèn)涞膫€人信用制度評估和查詢系統(tǒng)，實現(xiàn)信用資源信息的共享。2003年11月14日，國務(wù)院批準(zhǔn)的人民銀行信用管理局正式掛牌，表明信用管理在政府行政層面正式揭開了帷幕。2005年8月18日，中國人民銀行了《中國人民銀行個人信用信息基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫管理暫行辦法》，這將促進(jìn)我國征信業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展，對中國汽車消費信貸業(yè)的發(fā)展起到了承前啟后的作用。但是，由于信用數(shù)據(jù)收集、評估流程復(fù)雜，所以信用體系建設(shè)還任重而道遠(yuǎn)。
第三，扶持汽車金融中介機構(gòu)，促進(jìn)銀企合作。現(xiàn)階段針對信用缺乏和銀行門檻過高的弊病，應(yīng)該出臺相關(guān)措施促進(jìn)銀企攜手合作，扶持一些擔(dān)保中介機構(gòu)，讓汽車信貸擔(dān)保公司站在公正立場上，協(xié)助銀行有償處理貸前審查、貸中擔(dān)保、貸后監(jiān)督的工作。
3.探索近期適合當(dāng)前形勢的汽車金融公司運作模式
從長遠(yuǎn)看，專業(yè)的汽車金融公司將在未來的市場中占主要地位，但從目前來看，由于我國快速發(fā)展汽車金融服務(wù)的相關(guān)條件還不成熟，汽車金融公司當(dāng)前的運作模式應(yīng)盡量與市場上各種金融主體尤其是銀行的合作，通過合理分工建立廣泛的合作關(guān)系。
根據(jù)《辦法》，汽車金融公司不允許設(shè)立分支機構(gòu)，并且同一法人不得投資一個以上的汽車金融公司，限制了汽車金融服務(wù)的輻射范圍，而商業(yè)銀行遍布的營業(yè)網(wǎng)點則彌補了汽車金融公司業(yè)務(wù)在地域上的不足。其次，當(dāng)前汽車金融公司融資渠道方面也需要加強與商業(yè)銀行的進(jìn)一步合作。
目前我國應(yīng)適度發(fā)展專業(yè)性汽車金融公司，進(jìn)一步拓展其資金渠道，給汽車金融公司更寬的金融范圍，將供給方培育成一個充分競爭的市場。在進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展商業(yè)銀行汽車貸款業(yè)務(wù)的同時，應(yīng)加快培育專業(yè)性汽車金融公司，進(jìn)一步研究汽車金融公司可能的融資渠道，包括發(fā)行債券、同業(yè)借款或資產(chǎn)證券化等，從而使專業(yè)性汽車金融公司專業(yè)優(yōu)勢和資金實力優(yōu)勢得到充分發(fā)揮。同時，還要建立汽車金融公司與汽車生產(chǎn)企業(yè)、汽車特約銷售和售后服務(wù)企業(yè)以及二手車銷售企業(yè)之間利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的激勵約束機制；在全方位為消費者服務(wù)的同時，做到聯(lián)手規(guī)避風(fēng)險、承擔(dān)風(fēng)險，這樣就可以讓消費者有更多選擇，也可以與不同性質(zhì)的金融機構(gòu)共同分擔(dān)風(fēng)險，保持汽車消費信貸業(yè)務(wù)穩(wěn)定健康地發(fā)展。
繼上汽通用、大眾、豐田、福特、戴-克集團、北京現(xiàn)代和沃爾沃在國內(nèi)成立汽車金融公司后，國內(nèi)銀行首次參股汽車金融公司，由東風(fēng)汽車、中國銀行與法國標(biāo)致雪鐵龍集團2006年8月共同在京宣布，三方合資的東風(fēng)標(biāo)致雪鐵龍金融公司正式開業(yè)。這些汽車金融公司的相繼開業(yè)，無疑對國內(nèi)汽車金融服務(wù)業(yè)務(wù)的豐富和深化起到巨大的推動作用。
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隨著中國汽車保有量和產(chǎn)銷量持續(xù)增長，汽車金融市場規(guī)模逐步擴大，產(chǎn)品和服務(wù)愈加豐富，同時融資渠道將進(jìn)一步拓展和細(xì)化。
《白皮書》顯示，通常情況下，仍處于擴張期的經(jīng)銷商集團，會將資金集中在企業(yè)規(guī)模擴張、相關(guān)產(chǎn)業(yè)多元化經(jīng)營等方面，以期提升市場占有率、降低企業(yè)經(jīng)營面臨的單品牌、單區(qū)域風(fēng)險，并在局部地區(qū)形成行業(yè)內(nèi)的強勢地位。而處于轉(zhuǎn)型期的經(jīng)銷商集團，一般將資金投入在日常經(jīng)營，特別是庫存車、試乘試駕車輛及零配件采購等方面，以維持企業(yè)正常運營。目前階段，汽車經(jīng)銷商集團主要融資渠道包括銀行貸款、廠商金融公司支持、IPO、發(fā)行債券等。
銀行業(yè)內(nèi)人士指出，目前商業(yè)銀行在汽車金融領(lǐng)域具有絕對優(yōu)勢，因為其可提業(yè)鏈金融服務(wù)。銀行向汽車經(jīng)銷商提供的主要貸款產(chǎn)品包括：庫存采購貸款、建店貸款和流動資金貸款。
德勤企業(yè)風(fēng)險管理服務(wù)合伙人劉為表示：“中國汽車經(jīng)銷商集團的金融服務(wù)存在廣闊發(fā)展空間；同時，該領(lǐng)域競爭日趨激烈。在利率市場化趨勢下，金融機構(gòu)尤其是銀行，需要對其現(xiàn)有金融產(chǎn)品、服務(wù)和風(fēng)控手段，進(jìn)行全面創(chuàng)新和提升?！彼f，從銀行角度來講，如何在有效控制授信風(fēng)險的同時，加強對優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷商的資金支持，促成銀行與汽車流通行業(yè)之間的合作和整個行業(yè)的健康發(fā)展將是未來工作的重點。此外，銀行應(yīng)通過有效溝通及利用新興技術(shù)進(jìn)行資產(chǎn)管理和信息監(jiān)控，從而有效降低自身風(fēng)險、提高效率。
不得不提的是，除傳統(tǒng)汽車金融公司、消費金融公司，“無所不在”的互聯(lián)網(wǎng)金融公司也盯上了這塊誘人的“蛋糕”。目前已出現(xiàn)不少汽車流通鏈的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。來這投CEO王傳一認(rèn)為，專注于汽車金融領(lǐng)域，以汽車行業(yè)為切入點，充分利用該產(chǎn)業(yè)的資金及市場流動優(yōu)勢，將汽車金融做到專業(yè)化、精細(xì)化，互聯(lián)網(wǎng)金融未來必將在激烈的市場競爭中占有權(quán)重的一席之地。
不過，對于互聯(lián)網(wǎng)金融在這一領(lǐng)域的表現(xiàn)，劉為仍舊秉持保留態(tài)度，認(rèn)為未來一段時間內(nèi)，線下融資渠道將是汽車金融的“主導(dǎo)”。
