時間：2023-10-11 09:58:19
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇醫(yī)藥行業(yè)增長率，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
分析如下：
一、中藥材、中成藥業(yè)從中藥制藥行業(yè)整體發(fā)展看來，上游中藥材價格基本保持穩(wěn)定，中藥行業(yè)的成本因素變動不大；而在市場需求方面，由于人口老齡化以及對中藥產(chǎn)品在慢性病治療中安全性療效認(rèn)識的增強(qiáng)，下游市場需求保持穩(wěn)步增長；此外，采用新工藝制造的先進(jìn)劑型的中藥產(chǎn)品大有逐步替代原有傳統(tǒng)劑型品種的趨勢。技術(shù)和市場將是左右未來中成藥行業(yè)發(fā)展的重要因素。在這種大環(huán)境下，具備較完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，營銷能力較強(qiáng)的中藥制藥公司有望繼續(xù)保持高于行業(yè)的平均增長幅度。
二、化學(xué)藥制造業(yè)化學(xué)原料藥行業(yè)是化學(xué)藥制造業(yè)中產(chǎn)品品種最多、生產(chǎn)銷售規(guī)模最大的子行業(yè)。預(yù)計抗生素原料藥企業(yè)在××年的贏利能力將仍然較弱。而對于細(xì)分品種如心血管類藥物等，多數(shù)品種在升級換代、國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、專利到期促進(jìn)仿制等因素的影響下，在××年雖面臨價格持續(xù)下跌的可能，但通過規(guī)模效應(yīng)、成本控制、以及產(chǎn)品從成長期進(jìn)入成熟期的穩(wěn)定供求關(guān)系的依托，仍然在快速增長的同時保持相對較高的盈利水平?；瘜W(xué)原料藥行業(yè)整體而言，預(yù)計××年大致與××年情況持平，處于自然增長狀態(tài)。
××年中國醫(yī)藥行業(yè)前景的總體展望分析認(rèn)為：
第一，××年，全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)依然穩(wěn)定發(fā)展，預(yù)計未來年世界醫(yī)藥市場年增長率％左右，生物制藥市場年增長率大概為％（引自新疆證券）。專利藥將繼續(xù)主導(dǎo)市場發(fā)展但增幅減緩，普藥的市場份額將擴(kuò)大。
第二；××年，醫(yī)藥行業(yè)利潤增速出現(xiàn)階段性的回落。自年以來，中國醫(yī)藥工業(yè)經(jīng)濟(jì)連續(xù)保持兩位數(shù)的產(chǎn)銷和利潤的穩(wěn)定增長，但××年季度以來政策與市場兩大層面的多種負(fù)面因素集中顯現(xiàn)，這一慣性將在××年持續(xù)。
第三；××年，我國醫(yī)藥需求將持續(xù)增加。人口增長、人口老齡化、人均用藥水平提高等行業(yè)長期增長的內(nèi)在驅(qū)動因素并未改變；而××年月份以來占據(jù)國內(nèi)第一大用藥領(lǐng)域地位的抗感染藥物市場逐步回暖，對于化學(xué)原料藥與化學(xué)制劑藥行業(yè)的整體效益水平回升具有重要意義；加上中藥行業(yè)銷售與利潤水平的持續(xù)穩(wěn)定增長和生物制品行業(yè)的快速成長，××年醫(yī)藥行業(yè)效益有望回升。預(yù)計未來年國內(nèi)藥品市場年增長率～％。
第四；××年，中藥行業(yè)與特色原料藥子行業(yè)仍將是中國醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢行業(yè)，整體上具備更突出的核心競爭力和穩(wěn)定增長前景。相對而言，國內(nèi)化學(xué)制劑藥企業(yè)普遍缺乏創(chuàng)新，在全球競爭市場競爭，仍然需要努力。
分析如下：
一、中藥材、中成藥業(yè) 從中藥制藥行業(yè)整體發(fā)展看來，上游中藥材價格基本保持穩(wěn)定，中藥行業(yè)的成本因素變動不大；而在市場需求方面，由于人口老齡化以及對中藥產(chǎn)品在慢性病治療中安全性療效認(rèn)識的增強(qiáng)，下游市場需求保持穩(wěn)步增長；此外，采用新工藝制造的先進(jìn)劑型的中藥產(chǎn)品大有逐步替代原有傳統(tǒng)劑型品種的趨勢。技術(shù)和市場將是左右未來中成藥行業(yè)發(fā)展的重要因素。在這種大環(huán)境下，具備較完善的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，營銷能力較強(qiáng)的中藥制藥公司有望繼續(xù)保持高于行業(yè)15%的平均增長幅度。
二、化學(xué)藥制造業(yè) 化學(xué)原料藥行業(yè)是化學(xué)藥制造業(yè)中產(chǎn)品品種最多、生產(chǎn)銷售規(guī)模最大的子行業(yè)。預(yù)計抗生素原料藥企業(yè)在2008年的贏利能力將仍然較弱。而對于細(xì)分品種如心血管類藥物等，多數(shù)品種在升級換代、國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、專利到期促進(jìn)仿制等因素的影響下，在2008年雖面臨價格持續(xù)下跌的可能，但通過規(guī)模效應(yīng)、成本控制、以及產(chǎn)品從成長期進(jìn)入成熟期的穩(wěn)定供求關(guān)系的依托，仍然在快速增長的同時保持相對較高的盈利水平?；瘜W(xué)原料藥行業(yè)整體而言，預(yù)計2008年大致與2008年情況持平，處于自然增長狀態(tài)。
2008年中國醫(yī)藥行業(yè)前景的總體展望分析認(rèn)為：
第一，2008年，全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)依然穩(wěn)定發(fā)展，預(yù)計未來3年世界醫(yī)藥市場年增長率9％左右，生物制藥市場年增長率大概為20％（引自新疆證券）。專利藥將繼續(xù)主導(dǎo)市場發(fā)展但增幅減緩，普藥的市場份額將擴(kuò)大。
第二；2008年，醫(yī)藥行業(yè)利潤增速出現(xiàn)階段性的回落。自1999年以來，中國醫(yī)藥工業(yè)經(jīng)濟(jì)連續(xù)保持兩位數(shù)的產(chǎn)銷和利潤的穩(wěn)定增長，但2008年3季度以來政策與市場兩大層面的多種負(fù)面因素集中顯現(xiàn)，這一慣性將在2008年持續(xù)。
第三；2008年，我國醫(yī)藥需求將持續(xù)增加。人口增長、人口老齡化、人均用藥水平提高等行業(yè)長期增長的內(nèi)在驅(qū)動因素并未改變；而2008年8月份以來占據(jù)國內(nèi)第一大用藥領(lǐng)域地位的抗感染藥物市場逐步回暖，對于化學(xué)原料藥與化學(xué)制劑藥行業(yè)的整體效益水平回升具有重要意義；加上中藥行業(yè)銷售與利潤水平的持續(xù)穩(wěn)定增長和生物制品行業(yè)的快速成長，2008年醫(yī)藥行業(yè)效益有望回升。預(yù)計未來3年國內(nèi)藥品市場年增長率13%～17％。
第四；2008年，中藥行業(yè)與特色原料藥子行業(yè)仍將是中國醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)的比較優(yōu)勢行業(yè)，整體上具備更突出的核心競爭力和穩(wěn)定增長前景。相對而言，國內(nèi)化學(xué)制劑藥企業(yè)普遍缺乏創(chuàng)新，在全球競爭市場競爭，仍然需要努力。
[關(guān)鍵詞]醫(yī)藥行業(yè) 資本結(jié)構(gòu) 影響因素
一、醫(yī)藥行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素分析――宏觀因素
1.經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平
經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展將帶動資本市場的發(fā)展，從而為醫(yī)藥行業(yè)上市公司提供了更好的融資環(huán)境和融資來源。當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長率較高時，經(jīng)濟(jì)處于高漲、繁榮時期，醫(yī)藥公司的盈利水平較高且有良好的預(yù)期，抵抗經(jīng)濟(jì)周期性波動的力量就大，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響而調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的可能性就小，負(fù)債能力較強(qiáng)，這時醫(yī)藥公司會更傾向于債權(quán)融資，財務(wù)杠桿應(yīng)較大。相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長減緩時，醫(yī)藥公司盈利的實際水平與預(yù)期水平都會降低，債權(quán)融資的優(yōu)勢減弱，公司更傾向于股權(quán)融資方式，財務(wù)杠桿相應(yīng)減小。因此從理論上講，企業(yè)財務(wù)杠桿的變化與經(jīng)濟(jì)增長率的變化成正相關(guān)關(guān)系。
2.通貨膨脹率
一般認(rèn)為在存在通貨膨脹情況下企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是有益的。因為公司將來償還的是更“廉價”的貨幣，但實際上公司在通貨膨脹情況下，情況下，負(fù)債收益很大程度上取決于其盈利情況。在這種情況下，企業(yè)的負(fù)債率是伴隨著通貨膨脹率的增加而增加；而當(dāng)企業(yè)的總資產(chǎn)收益率低于平均利率時，企業(yè)的負(fù)債率隨著通貨膨脹的上升而下降。因此，通貨膨脹率與醫(yī)藥行業(yè)資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)。
3.利率
利息率是決定企業(yè)債權(quán)融資的成本的決定因素，所以利率也是影響公司資本結(jié)構(gòu)的重要因素。當(dāng)利率下降時，借入資本的成本隨之下降，從而導(dǎo)致在其他條件不變的情況下，公司可以適當(dāng)提高資產(chǎn)負(fù)債率；反之公司應(yīng)減少資產(chǎn)負(fù)債?？偟膩碚f，利率與醫(yī)藥行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)。
4.所得稅稅率
所得稅率是指所繳納的所得稅與利潤總額的比例。資本結(jié)構(gòu)的債務(wù)稅盾固然可以降低所得稅費(fèi)用，降低上市公司所得稅稅率；但過分利用這點(diǎn)會造成公司內(nèi)部運(yùn)行上的惡性循環(huán)，不利于公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。反過來，好的所得稅稅收政策既可以使上市公司的所得稅費(fèi)和所得稅稅率能長期持續(xù)保持合理化，又可以促進(jìn)公司的融資方式和資本結(jié)構(gòu)的平衡，極大地優(yōu)化改善企業(yè)治理機(jī)制。稅率是國家進(jìn)行宏觀調(diào)控的重要工具，企業(yè)利用負(fù)債可以獲得減稅利益，因此，所得稅稅率越高，負(fù)債的好處就越多；如果稅率很低，則采用舉債方式的減稅利益就不顯著。總而言之，所得稅稅率與醫(yī)藥行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)具有顯著的相關(guān)性。
二、醫(yī)藥行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素分析――微觀因素
1.企業(yè)規(guī)模
資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為，企業(yè)規(guī)模對資本結(jié)構(gòu)的影響是雙重的。一是公司規(guī)模越大，內(nèi)部籌資的能力就越強(qiáng)，因此企業(yè)的負(fù)債率就越低，兩者應(yīng)呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；二是公司規(guī)模越大，多元經(jīng)營可能性就越大，越能分散公司的經(jīng)營風(fēng)險，在其他同等條件下，公司易利用負(fù)債籌資，因此企業(yè)規(guī)模與公司資本結(jié)構(gòu)影響因素呈正相關(guān)關(guān)系。表現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的財務(wù)指標(biāo)主要有：資產(chǎn)規(guī)模、銷售額規(guī)模等。
2.公司的成長性
呂長江和韓慧博（2001）以主營業(yè)務(wù)收入增長率為解釋變量，發(fā)現(xiàn)公司的成長速度越快，負(fù)債率越高。然而，根據(jù)理論，具有高成長性機(jī)會的公司較低成長性公司對將來投資具有更多選擇權(quán)，使股東更容易侵蝕債權(quán)人的利益，債務(wù)成本較高，取得債務(wù)融資的可能性就更低，所以具有更多成長機(jī)會的公司更傾向于股權(quán)融資，以免錯過正的凈現(xiàn)值項目。同時，對未來成本預(yù)期越大，企業(yè)就越要保持較低的財務(wù)杠桿比率。因此，成長性與債務(wù)水平負(fù)相關(guān)。肖作平和吳世農(nóng)（2002）以資產(chǎn)增長率為解釋變量，研究結(jié)果也支持這個結(jié)論。從以上分析可以看出，關(guān)于成長性對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響研究并未得出定論，但可以確定的是醫(yī)藥行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與成長性具有密切的關(guān)系。
3獲利能力
陸正飛、辛宇（1998）以滬市上市公司樣本，通過相關(guān)和回歸的方法進(jìn)行分析，得出以下結(jié)論：獲利能力就短期而言對資本結(jié)構(gòu)有著顯著影響（負(fù)相關(guān)），而對長期負(fù)債比率的影響不顯著。呂長江、韓慧博（2001）以滬深兩市的上市公司為樣本的研究也發(fā)現(xiàn)獲利能力與負(fù)債負(fù)相關(guān)。因此，通過理論分析可見，獲利能力與醫(yī)藥行業(yè)上市公司的資本結(jié)構(gòu)負(fù)相關(guān)。
4.運(yùn)營能力
公司運(yùn)營能力對公司的償債能力與獲利能力產(chǎn)生決定性的影響。企業(yè)的運(yùn)營能力越強(qiáng)，資產(chǎn)的管理效率越高，企業(yè)的財務(wù)狀況越好，抵抗風(fēng)險的能力就越強(qiáng)，越有條件進(jìn)行舉債經(jīng)營。因此運(yùn)營能力與負(fù)債呈正相關(guān)關(guān)系。
5.償債能力
償債能力是公司償還到期債務(wù)（包括本息）的能力，償債能力越強(qiáng)的公司說明資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng)，營運(yùn)資金就越多，那么就減少公司因擴(kuò)大規(guī)模等所需向外部籌借資本的額度，因此說償債能力與醫(yī)藥行業(yè)上市公司負(fù)債呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。
6.非負(fù)債稅盾
除了負(fù)債外，企業(yè)還有其他一些可以降低稅負(fù)、增加稅后收入的機(jī)會，如提取固定資產(chǎn)折舊、投資中的稅收減免以及養(yǎng)老金的提取等項目。這些項目被稱為非債務(wù)稅盾，它們是負(fù)債籌資稅收優(yōu)惠的一種有效的替代。所以說企業(yè)非債務(wù)節(jié)稅機(jī)會越多，它依賴債務(wù)融資來降低稅負(fù)的動機(jī)也就越小，企業(yè)的負(fù)債水平就越低。從歷來實證研究結(jié)果看，非債務(wù)稅盾與負(fù)債率顯著正相關(guān)的結(jié)論。
從2005年至2012年醫(yī)藥制造業(yè)銷售收入的增長以及累計利潤總額的增長水平，可以看出從自2012年開始，醫(yī)藥制造業(yè)的利潤增長率已經(jīng)企穩(wěn)，并向收入增長率靠攏。從醫(yī)藥行業(yè)集中度的趨勢從2009年開始逐漸提高來看，上市醫(yī)藥企業(yè)將在這個過程中，利用資金及規(guī)模的優(yōu)勢，獲取超越行業(yè)平均的利潤。探尋歐美日醫(yī)藥巨頭成長之路，或可將現(xiàn)階段中國醫(yī)藥市場類比與1980年代初的發(fā)達(dá)國家藥品市場，未來十年中國優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥企業(yè)有望演繹醫(yī)藥巨頭在1980-2000年黃金成長期，規(guī)模和市值快速壯大的過程——沿著“內(nèi)生+外延”雙輪驅(qū)動增長和突破市場邊界的類似路徑前進(jìn)，跨入高級發(fā)展階段，突破千億市值。
目前市場上的六只醫(yī)藥主題行業(yè)基金，分別為匯添富醫(yī)藥保健、易方達(dá)醫(yī)療保健、華寶興業(yè)醫(yī)藥生物、融通醫(yī)療保健行業(yè)、博時醫(yī)療保健行業(yè)、富國醫(yī)療保健行業(yè)，從成立至今大都跑贏了同期的申萬醫(yī)藥指數(shù)，具有一定的超額收益。匯添富醫(yī)藥保健年初至今收益35.16%，成立以來收益18.94%；易方達(dá)醫(yī)療保健年初至今收益28.94%，成立以來收益23.4%；華寶興業(yè)醫(yī)藥生物年初至今收益27.49%，成立以來收益42.28%；融通醫(yī)療保健行業(yè)年初至今收益38.66%，成立以來收益42.68%；博時醫(yī)療保健行業(yè)年初至今收益29.92%，成立以來收益28.51%；富國醫(yī)療保健行業(yè)2013年8月成立，成立以來收益為1.39%。
從基金招募說明來看，對于醫(yī)藥行業(yè)定義華寶醫(yī)藥生物優(yōu)選、融通醫(yī)療保健行業(yè)對醫(yī)療保健行業(yè)的定義更為寬泛。因此其比例有時會顯示出小于80%的合同約定比例。當(dāng)醫(yī)藥板塊跑贏大盤時，各基金可能相差不大。當(dāng)醫(yī)藥板塊跑輸大盤時，易方達(dá)醫(yī)療保健行業(yè)、融通醫(yī)療保健行業(yè)、華寶醫(yī)藥生物優(yōu)選等具有更大的靈活性，可減少對醫(yī)藥板塊的配置，可能有更大機(jī)會跑贏醫(yī)藥板塊。
中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型及人口結(jié)構(gòu)老齡化，醫(yī)藥行業(yè)利潤逐年攀升。上市醫(yī)藥企業(yè)將在這個過程中，利用資金及規(guī)模的優(yōu)勢，獲取超越行業(yè)平均的利潤。同時前期政策對藥價的調(diào)控以及醫(yī)保招標(biāo)以價格為基準(zhǔn)對醫(yī)藥行業(yè)利潤的影響已漸漸消除，醫(yī)藥行業(yè)板塊現(xiàn)中期配置機(jī)會。此外，醫(yī)療保險范圍的拓展，意味著越來越多的居民，包括農(nóng)村人口也將納入醫(yī)療保險體系，因此，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的市場空間不斷拓展，部分獨(dú)家品牌或者產(chǎn)品不受基藥招標(biāo)影響的醫(yī)藥類上市公司業(yè)績有望持續(xù)超預(yù)期，使得原先高企的估值坐標(biāo)降低。行業(yè)新的投資熱點(diǎn)或新的投資模式也會驅(qū)動相關(guān)上市公司業(yè)績超預(yù)期成長。從中長期角度考慮基金投資，基金投資者可優(yōu)先關(guān)注華寶興業(yè)醫(yī)藥生物、匯添富醫(yī)藥保健、易方達(dá)醫(yī)療保健、融通醫(yī)療保健行業(yè)等醫(yī)藥生物主題基金。（袁欽才 一路財富研究員）
Tips：
【論文摘要】利用因子分析和相關(guān)分析的方法，考察了醫(yī)藥行業(yè)的績效和營銷渠道模式選擇之間的相關(guān)性，提出了在醫(yī)藥行業(yè)里由于該行業(yè)的特殊性，并不存在固定的適用于該行業(yè)的渠道模式的結(jié)論。
引言
營銷渠道作為市場營銷的四大基本要素之一，是產(chǎn)品到達(dá)消費(fèi)者之間流動的載體，是連接生產(chǎn)者與最終消費(fèi)者之間的紐帶，在市場運(yùn)作中具有產(chǎn)品分銷、服務(wù)傳遞、信息溝通及資金流動等功能，是企業(yè)實現(xiàn)銷售目標(biāo)的工具，也是企業(yè)的一種重要資源。一個對目標(biāo)市場全方位覆蓋、全渠道控制的營銷渠道是絕大多數(shù)產(chǎn)品取得成功的先決因素。
營銷渠道已經(jīng)變成了企業(yè)核心竟?fàn)幜Φ囊粋€源泉，對增強(qiáng)企業(yè)競爭力，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)快速發(fā)展起著極為關(guān)鍵的作用。近年來，我國企業(yè)已經(jīng)逐步意識到渠道資產(chǎn)是提高企業(yè)核心競爭力的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，但我國企業(yè)的營銷渠道方式選擇對公司業(yè)績增長是否有正面促進(jìn)作用還缺乏科學(xué)和一致的實證研究結(jié)論支持，所以作者認(rèn)為有必要對此進(jìn)行深人研究。醫(yī)藥行業(yè)是一個高利潤的特殊行業(yè)，它的渠道模式也與其它行業(yè)有所差異。為此，本文選擇醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行研究，考察營銷渠道決策與企業(yè)績效的相關(guān)性。
2相關(guān)理論
2.1營銷渠道治理理論
營銷渠道治理的研究已經(jīng)發(fā)展了很長時間，早期的研究一般認(rèn)為，Weld是渠道管理結(jié)構(gòu)研究的奠基人(劉偉宇，2000)。他論及營銷渠道管理的效率，認(rèn)為職能專業(yè)化產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益，因而專業(yè)化的中間商所從事的分銷是合理的。Converse等(1940)研究了營銷縱向一體化的潛在優(yōu)勢，即營銷費(fèi)用的降低和原材料或商品銷路的確定性;同時指出，一體化也帶來了相應(yīng)的管理和協(xié)調(diào)間題。
20世紀(jì)40年代末期和50年代初，營銷渠道治理理論的發(fā)展有了新的變化，1954一1973年間，渠道治理結(jié)構(gòu)理論研究達(dá)到一個高峰。營銷學(xué)者利用經(jīng)濟(jì)學(xué)理論分析營銷渠道管理產(chǎn)生、結(jié)構(gòu)演變、渠道管理設(shè)計等問題。Balderston(1958)提出了一種顯示了專業(yè)化經(jīng)濟(jì)性和競爭過程之間的互動模型，指出設(shè)立在一組買賣雙方之間的中間商如何通過減少交易的數(shù)量來減少系統(tǒng)成本。Cox等(1965)從更宏觀的角度審視了分銷渠道管理的結(jié)構(gòu)，使用‘、營銷流程(marketing flows )”這一概念來描述通過分銷網(wǎng)絡(luò)發(fā)生的營銷活動。McCammon (1965)認(rèn)為，協(xié)調(diào)營銷體系的潛在經(jīng)濟(jì)效益日益明顯，可以用公司型、管理型和契約型3種方式有效地協(xié)調(diào)營銷渠道管理體系。Baligh等(1967)進(jìn)一步擴(kuò)展了Bolderston (1958)的有關(guān)渠道管理結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)分析，涉及了更多種類的營銷活動。還有一些學(xué)者試圖了解環(huán)境因素如何影響渠道管理網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)發(fā)展如何影響渠道管理的變化(Moyer等，1968 )
近期的研究中提出治理決策是在內(nèi)部組織和外部組織之間做出的，本質(zhì)上與交易費(fèi)用理論中所使用的方式相似(Hei-de，1994)。這些模型的基本決策標(biāo)準(zhǔn)是經(jīng)濟(jì)效率( b4allen ，1973)和效益。于是，渠道管理結(jié)構(gòu)治理的重點(diǎn)是優(yōu)化渠道管理結(jié)構(gòu)來提高效率和效益。而本文研究討論的正是醫(yī)藥行業(yè)采取哪種治理結(jié)構(gòu)更有利于企業(yè)獲取更好的收益。
2.2渠道結(jié)構(gòu)模式分類
按照國內(nèi)家電行業(yè)具體情況，本文對渠道結(jié)構(gòu)進(jìn)行了劃分，其具體結(jié)構(gòu)形式如下:
(1)常規(guī)渠道。按照科特勒(1999)的說法，傳統(tǒng)或常規(guī)渠道由一個或一組獨(dú)立的生產(chǎn)者批發(fā)商和零售商組成，每個成員都作為一個獨(dú)立的企業(yè)實體追求自己利潤的最大化，即使它是以損害系統(tǒng)整體利益為代價也在所不惜。沒有一個渠道成員對于其他成員擁有全部的或者足夠的控制權(quán)。
(2)垂直渠道。為了解決常規(guī)渠道所存在的不足，產(chǎn)生了垂直渠道形式，又稱縱向一體化公司渠道形式。如果制造商向分銷職能整合，由自己的員工完成分銷工作，這被稱之為從生產(chǎn)向前整合或向下游整合;如果下游的渠道成員，如分銷商和零售商，向后承擔(dān)生產(chǎn)供應(yīng)職能，這被稱之為從分銷或終端的后向整合。不論是制造商向前整合還是下游渠道成員向后整合，結(jié)果都是由一個組織來承擔(dān)所有的工作，這就被稱之為縱向一體化或內(nèi)部一體化或一體化公司渠道。這里，分銷角色雖然被替代，但分銷的職能卻是相同的。
(3)混合渠道。為了獲得兩種渠道模式的好處，一些企業(yè)將常規(guī)渠道模式與一體化渠道模式混合使用，產(chǎn)生了所謂的混合渠道模式，即一個企業(yè)的渠道模式中既有一體化渠道又有常規(guī)渠道，兩種渠道各自對應(yīng)于不同的銷售對象與目標(biāo)，在實現(xiàn)一定程度的控制的同時，達(dá)到較大的市場覆蓋面。
3實證研究
在這部分研究中，為了具體考察渠道治理決策對醫(yī)藥行業(yè)的影響，對醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)效益和營銷渠道結(jié)構(gòu)選擇的關(guān)系進(jìn)行了分析。文中選取了醫(yī)藥行業(yè)的134家上市公司，對這些上市公司的幾個主要效益指標(biāo)進(jìn)行了提取，并且利用SPSS應(yīng)用統(tǒng)計軟件對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行了處理，綜合后得到了對企業(yè)的最終效益考察指標(biāo)，然后利用相關(guān)性分析對這個效益值與渠道結(jié)構(gòu)分類相關(guān)性做出了分析，得出行業(yè)的效益與營銷渠道結(jié)構(gòu)之間的相關(guān)性數(shù)據(jù)，進(jìn)而驗證醫(yī)藥行業(yè)營銷渠道結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系。
3.1數(shù)據(jù)來源
文中所采納的醫(yī)藥行業(yè)的各項原始指標(biāo)數(shù)據(jù)均來自于上市A股公司近一段時間提供的數(shù)據(jù)，而其營銷渠道指標(biāo)則是在對每個企業(yè)的資料進(jìn)行查詢分析后歸類確定的。以行業(yè)上市公司為代表研究行業(yè)渠道治理抉擇方向是由于上市公司的規(guī)模和成熟度相對高一些，研究結(jié)果就會有代表性，并且上市公司的原始數(shù)據(jù)比較容易獲取，同時也便于綜合整理。
3.2變量設(shè)定
原始變量:企業(yè)股票的每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股公積金、主營收人增長率(%)、凈資產(chǎn)收益率(%)，為便于運(yùn)算將這些變量所對應(yīng)數(shù)值記為Xi，XZ，XS.xa，XSo
因子變量:利用主成分分析法進(jìn)行提取后得到的降維后的因子記為f}，fz>f3，’二。
綜合指標(biāo):對因子變量進(jìn)行加權(quán)運(yùn)算后得到的最終指標(biāo)即是綜合指標(biāo)，記為y。
定量變量之間的運(yùn)算關(guān)系:
fi，fz，fs’二為原始變量xi，xz，x;，xa，xs的第一、第二、…第m個主成分。其中f;在總方差中所占比例最大，綜合原有變量的能力也最強(qiáng)，其余成分綜合原變量的能力依次減弱。主成分分析就是選取前面幾個方差較大的主成分(本文選取其相應(yīng)特征值大于1的成分)。xi，xz，xs，xa，xs對應(yīng)的系數(shù)向量是協(xié)方差矩陣的特征值(Total Variance Explained的第一列)對應(yīng)的特征向量二
綜合指標(biāo)與因子變量的關(guān)系:Y-wife十wzfz+...}y}
其中因子變量的系數(shù)(即權(quán)重)來自于Total Variance Ex-plainedo
定性變量的設(shè)定，由于渠道選擇模式均為定性變量，為使之便于考察，按照常規(guī)將其定量化為:1代表垂直營銷渠道，2代表常規(guī)營銷渠道，3代表混合營銷渠道。
3.3模型假設(shè)
W所分析的醫(yī)藥行業(yè)選取的A股上市公司具有行業(yè)代表性，基本上可以體現(xiàn)行業(yè)整體營銷渠道治理狀況。
(2)模型提取的企業(yè)近期股票的每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股公積金、主營收人增長率(%)、凈資產(chǎn)收益率(%)等值具有一定代表性，能夠比較真實的反映該企業(yè)的運(yùn)營狀況。
(3)醫(yī)藥行業(yè)中比較成功的企業(yè)選取的營銷渠道是有利于企業(yè)績效的，該渠道是適于企業(yè)使用的渠道。
(4)醫(yī)藥行業(yè)中大多數(shù)績效較好的企業(yè)都使用的營銷渠道治理方式是與該行業(yè)相匹配的方式。
(s)如果最終獲得的綜合指標(biāo)與營銷渠道相關(guān)性比較高，
則可以說明在醫(yī)藥行業(yè)里營銷模式有趨同性，也就是說適合該行業(yè)整體的營銷產(chǎn)品銷售模式相近。
(6)根據(jù)我國現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策環(huán)境以及市場環(huán)境推斷醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)效益與渠道相關(guān)性不會存在相關(guān)性。
首先根據(jù)已有數(shù)據(jù)對醫(yī)藥行業(yè)做一個初步的分析，考察一下各原始變量與營銷渠道之間是否存在一定的相關(guān)性。
3.4統(tǒng)計分析
步驟1
表1醫(yī)藥行業(yè)相關(guān)性數(shù)據(jù)表
從表1可以發(fā)現(xiàn)營銷渠道與每股收益、每股凈資產(chǎn)、每股公積金、主營收人增長率(%)、凈資產(chǎn)收益率(%)的相關(guān)系數(shù)分別為0.028 ，0.015 ，0.057 ，0.078 ，-0.017，從*標(biāo)記可見營銷渠道的選取與企業(yè)考察指標(biāo)相關(guān)性都較弱。從這些數(shù)據(jù)初步推斷出醫(yī)藥行業(yè)的營銷渠道與效益間不存在相關(guān)規(guī)律性，但仍需要進(jìn)一步進(jìn)行綜合考察以明確驗證這一點(diǎn)。
步驟2
為了進(jìn)行因子分析，首先檢驗已知數(shù)據(jù)是否適合進(jìn)行因子分析，為此進(jìn)行KMO檢驗和Bartlett球度檢驗。
表2醫(yī)藥行業(yè)KMO檢驗和Bartlett球度檢驗表
表2分別給出了KMO檢驗和Bartlett球度檢驗結(jié)果。其中K&10值為0.479，根據(jù)統(tǒng)計學(xué)家Kaiser給出的標(biāo)準(zhǔn)，KMO取值小于0.6，不是很適合因子分析。Bartlett球度檢驗給出的相伴概率0.000，小于顯著性水平0.05，因此拒絕Bartlett球度檢驗零假設(shè)，認(rèn)為適合進(jìn)行因子分析。
步驟3
由表2檢驗知所提取的數(shù)據(jù)可以進(jìn)行因子分析，接下來進(jìn)行因子提取。
表3反映了初始解按照一定標(biāo)準(zhǔn)(提取因子的標(biāo)準(zhǔn)是特征值大于I)提取了1個公共因子后對原變量總體的描述情況。
表中是因子分析后因子提取和因子旋轉(zhuǎn)的結(jié)果。其中，Component列和Initial Eigenvalue，列(第一gIJ到第四列)描述了因子分析初始解對原始變量總體描述情況。
第五列至第七列則是從初始解中按照一定標(biāo)準(zhǔn)(在前面的分析中，設(shè)定了提取因子的標(biāo)準(zhǔn)是特征值大于1)提取了1個公共因子后對原變量總體的描述情況。從表中可見提取了1個公共因子后，它反映了原變量的約一半的信息。第九列(% of Variance)的數(shù)值是最后獲得的因子得分進(jìn)行加權(quán)的系數(shù)，對應(yīng)著F1是45.162。由于所提取的公因子反映初始變量的程度太小，所以根據(jù)表中第二列特征值基本情況重新設(shè)定特征值為0.97，重新提取后得到表4a
步驟4
表4反映了初始解按照一定標(biāo)準(zhǔn)(提取因子的標(biāo)準(zhǔn)是特征值大于0.97)提取了3個公共因子后對原變量總體的描述情況。從表中可見提取了3個公共因子后，它們反映了原變量的大部分信息。第九列(% of Variance)的數(shù)值是最后獲得的因子得分進(jìn)行加權(quán)的系數(shù)，對應(yīng)著Fl ，F(xiàn)2和F3分別是38.646 ，23.805和22.1500
步驟5
從表5中可以看出，因子1解釋了每股公積金和每股凈資產(chǎn)兩個原始變量，因子2解釋了凈資產(chǎn)收益率(%)和每股收益兩個原始變量，因子3解釋了主營收人增長率。
步驟6
表6是輸出的因子攣量的協(xié)方差矩陣，該矩陣為一個單位矩陣，恰好證明了3個因子變量之間是不相關(guān)的。這也正好滿足了因子變量應(yīng)該是正交、不相關(guān)的條件。
步驟7
表7是最終的綜合指標(biāo)與營銷渠道相關(guān)性表，綜合指標(biāo)是由公式(2)計算得到的。在本行業(yè)中，二者的相關(guān)性系數(shù)是0.047，相關(guān)性很低。通過該相關(guān)性數(shù)據(jù)說明了在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的效益與其采取的銷售渠道是沒有關(guān)系的，這證明了假設(shè)(5)是錯誤的，同時證明了假設(shè)(6是正確的。并且事實上在本文中所考察的所有企業(yè)中只有三種渠道模式，而且其數(shù)量差別不大，也就是說采取垂直型、常規(guī)型和混合型營銷渠道的企業(yè)比例均衡，而且經(jīng)營狀況也沒有太大差別，根據(jù)對醫(yī)藥行業(yè)資料的查證發(fā)現(xiàn)這個結(jié)果直接與我國的行業(yè)情況有關(guān)系。多年來，醫(yī)藥行業(yè)依靠一些保護(hù)政策運(yùn)作的情況很嚴(yán)重，這導(dǎo)致了渠道結(jié)構(gòu)對其效益沒有很明顯的影響，就出現(xiàn)了本文調(diào)查所得的結(jié)論。但在反商業(yè)賄賂的政策旗幟下，2006年醫(yī)藥行業(yè)已經(jīng)加速進(jìn)人行業(yè)規(guī)范階段，同時多年以來行業(yè)內(nèi)部同質(zhì)化競爭加劇，導(dǎo)致利潤不斷稀薄，整體行業(yè)在政策的洗禮下進(jìn)人洗牌階段，勝者為王的時代已經(jīng)來臨，無論是企業(yè)還是經(jīng)銷商都在戰(zhàn)略上尋求新的盈利模式。在此環(huán)境背景下，醫(yī)藥企業(yè)紛紛轉(zhuǎn)型尋求新的利潤增長點(diǎn)和企業(yè)可持續(xù)運(yùn)作的經(jīng)營模式，而營銷模式的轉(zhuǎn)變是經(jīng)營模式轉(zhuǎn)型的重要課題。所以醫(yī)藥行業(yè)營銷模式創(chuàng)新已經(jīng)成為一種必然。在醫(yī)藥行業(yè)整體面臨轉(zhuǎn)型的今天，也更需要對醫(yī)藥行業(yè)結(jié)構(gòu)模式進(jìn)行研究，以求獲取更有利于行業(yè)發(fā)展的方式。
4結(jié)論
通過對醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的樣本調(diào)查和數(shù)據(jù)分析，對營銷渠道治理機(jī)制和醫(yī)藥行業(yè)績效之間的關(guān)系進(jìn)行了深人探討，并主要得到以下幾個結(jié)論:
(1)從整個行業(yè)角度來看，醫(yī)藥行業(yè)目前的營銷渠道治理決策對企業(yè)績效是沒有多少影響的，二者之間相關(guān)性很弱。
政策紅利催生醫(yī)藥板塊投資機(jī)會
李佳存表示，2015年是我國進(jìn)入經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的關(guān)鍵一年，預(yù)計2015年GDP增長率向7%靠攏，貼近當(dāng)前潛在經(jīng)濟(jì)增長率。消費(fèi)價格指數(shù)維持在2%以內(nèi)，工業(yè)品價格指數(shù)可能持續(xù)通縮但幅度減輕?！爸兴僭鲩L，低通脹”將成為未來3-5年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的寫照。
在這樣的大背景下，對于醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，李佳存認(rèn)為，受益于人口老齡化以及國家持續(xù)加大投入，未來5-10年醫(yī)藥行業(yè)整體仍有望維持15%以上的穩(wěn)健增長。對比2014年，2015年將是繼續(xù)深化醫(yī)改的一年，政策面整體會更加樂觀。藥品方面，政府整體思路已由“唯低價是取”轉(zhuǎn)向“質(zhì)量優(yōu)先，價格合理”。2015年基本藥物以及省醫(yī)保目錄藥品招標(biāo)工作陸續(xù)推進(jìn);醫(yī)療服務(wù)方面，政府鼓勵社會資本辦醫(yī)，醫(yī)生多點(diǎn)執(zhí)業(yè)及民營醫(yī)院納入醫(yī)保等扶持政策有望陸續(xù)出臺，政策紅利不斷釋放?？傮w來看，雖然2015年行業(yè)有政策擾動壓力，但也有明顯的政策紅利預(yù)期。
從估值層面分析，當(dāng)前醫(yī)藥板塊對應(yīng)2015年整體估值在25倍左右，相對大盤的估值溢價率下滑至43%，行業(yè)估值溢價率較2005年以來的平均值低25個百分點(diǎn)，位于歷史低位。因此，2015年醫(yī)藥板塊或?qū)⒋蟾怕逝苴A大盤。落實到今年的投資機(jī)會，將主要來自景氣度較高的醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、診斷等行業(yè)以及處方藥行業(yè)中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，此外，互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)醫(yī)療、醫(yī)藥行業(yè)的改造也會帶來較好的投資機(jī)會。
價值理念關(guān)注高成長性優(yōu)質(zhì)標(biāo)的
Wind數(shù)據(jù)顯示，2014年，醫(yī)藥板塊的漲幅不到20%，在申萬28個一級行業(yè)中漲幅排名倒數(shù)第2，而同期非銀金融板塊漲幅超過100%。李佳存指出，當(dāng)前缺乏基本面支撐的周期股、大盤藍(lán)籌風(fēng)格股票漲勢幾近瘋狂，醫(yī)藥板塊為代表的成長股為大家所拋棄。目前股市表現(xiàn)出較強(qiáng)的行業(yè)輪動行情，因此前期漲幅較低的醫(yī)藥行業(yè)會有補(bǔ)漲的預(yù)期;當(dāng)前醫(yī)藥板塊不論從絕對估值角度還是相對估值角度都處于歷史低位，因此2015年投資醫(yī)藥板塊性價比很高，正是布局醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)的良好時機(jī)。
關(guān)鍵詞：醫(yī)藥行業(yè)；財務(wù)分析；可持續(xù)增長率；成長性戰(zhàn)略
中圖分類號：F23 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A
收錄日期：2015年10月29日
一、引言
財務(wù)報表分析對于企業(yè)投資者、債權(quán)人以及內(nèi)部管理者來說都是至關(guān)重要的信息，傳統(tǒng)的財務(wù)報表分析多從靜態(tài)角度出發(fā)，注重評價企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力等，但在日益激烈的市場競爭中，這是明顯不夠充分的，企業(yè)的價值在很大程度上取決于未來的獲利能力，來源于收入、股利、利潤等的未來增長。增強(qiáng)企業(yè)的償債、營運(yùn)或者獲利能力，都是為了提高企業(yè)的增長能力，即可持續(xù)發(fā)展能力，增長能力是企業(yè)綜合實力的體現(xiàn)，要全面衡量一個企業(yè)的價值和實力，就不能單從靜態(tài)角度分析其財務(wù)報表所反映出的經(jīng)營情況，而應(yīng)該從動態(tài)角度評價企業(yè)的增長能力，即可持續(xù)性。本文選取醫(yī)藥行業(yè)的上市公司宏康公司作為分析對象，從可持續(xù)性角度對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行分析，并對宏康公司提出了可持續(xù)發(fā)展的策略及建議。
二、宏康公司概況
宏康藥業(yè)集團(tuán)創(chuàng)建于1996年，是一家橫跨現(xiàn)代中藥制劑、中藥配方顆粒、化學(xué)合成藥、生物技術(shù)藥、醫(yī)療器械、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等諸多領(lǐng)域的高科技醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。宏康公司立足大健康領(lǐng)域，以研發(fā)精藥、生產(chǎn)良藥為基礎(chǔ)，合理拓展產(chǎn)業(yè)布局，以開拓進(jìn)取的態(tài)度力求將企業(yè)發(fā)展成為中國制藥企業(yè)的翹楚，公司于2009年上市，憑借強(qiáng)勁實力，市值迅速攀升，如今已發(fā)展成為中國醫(yī)藥制造業(yè)百強(qiáng)企業(yè)。
三、宏康公司基本財務(wù)指標(biāo)分析
（一）宏康公司償債能力分析。由宏康公司年報顯示，宏康公司近三年流動比率一直控制在3左右，比整個藥品行業(yè)的均值1.8要高出很多，這說明宏康公司的債務(wù)償還能力較高，但宏康公司所處的醫(yī)藥行業(yè)營業(yè)周期較長，流動比率本身較高，因此還需引入其他指標(biāo)綜合分析，從宏康公司近三年的速動比率指標(biāo)，均值基本達(dá)到2.5左右，遠(yuǎn)高于行業(yè)均值1.31，現(xiàn)金比率也高于行業(yè)均值0.29，這說明企業(yè)即時支付債務(wù)的能力較高。綜合來看，宏康公司的短期償債能力在同行業(yè)中還是較高的，這也是跟宏康公司投資項目資金多來源于企業(yè)內(nèi)部而非外部借款相吻合的。
再對其長期償債能力進(jìn)行分析，從年報數(shù)據(jù)可知，宏康公司的利息保障倍數(shù)為負(fù)值，這是由近三年利息收入高于利息費(fèi)用導(dǎo)致的，企業(yè)賬面現(xiàn)金過剩，這跟宏康公司的應(yīng)收賬款規(guī)模較小相對應(yīng)。宏康公司近三年資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)定在0.23左右，行業(yè)的平均值為0.39，從數(shù)據(jù)來看宏康公司的長期償債能力較強(qiáng)。
（二）宏康公司擴(kuò)張能力分析。企業(yè)成長能力反映企業(yè)的長遠(yuǎn)擴(kuò)展能力、未來生產(chǎn)經(jīng)營實力，這些都決定了一個企業(yè)是否具有可持續(xù)發(fā)展能力。凈資產(chǎn)增長率體現(xiàn)企業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò)張發(fā)展速度，由經(jīng)驗可得，持續(xù)高于20%的增長率則說明企業(yè)持續(xù)創(chuàng)造高利潤的能力很強(qiáng)，近三年報表顯示宏康公司的凈資產(chǎn)增長率平均值高達(dá)30%以上，由此可以看出宏康公司的擴(kuò)張能力較強(qiáng)，但也可以發(fā)現(xiàn)其凈資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率都在逐漸下降，說明企業(yè)的擴(kuò)張勢頭已不如從前，發(fā)展開始減速。
（三）宏康公司營運(yùn)能力分析。企業(yè)的營運(yùn)能力反映了企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益，只有現(xiàn)階段的營運(yùn)正常高效，公司的未來成長才會強(qiáng)勁，從宏康公司財務(wù)報表顯示的近三年的營運(yùn)能力指標(biāo)來看，應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)效率雖然都較好，但數(shù)值卻在逐年下降，這說明宏康公司營運(yùn)發(fā)展達(dá)到了一個較高水平后有所停滯或減緩，這不利于企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展，值得公司管理人員糾察原因，以便及時調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略。
（四）宏康公司盈利能力分析。企業(yè)的盈利能力和企業(yè)的成長性密切相關(guān)，只有企業(yè)的獲利能力足夠強(qiáng)，才能不斷地收獲利潤，才有持續(xù)性可言。宏康公司所處的醫(yī)藥行業(yè)從屬于制造業(yè)，毛利率是衡量其盈利能力的重要指標(biāo)，報表數(shù)據(jù)顯示宏康公司近三年的營業(yè)毛利率平均只有20%左右，而整個醫(yī)藥行業(yè)卻高達(dá)35%以上，且宏康公司毛利率、凈利潤增長率和銷售凈利率都呈下降趨勢，這說明宏康公司雖然還在不斷發(fā)展，但已成下降趨勢。
四、宏康公司可持續(xù)增長分析
一、全球
近年來，隨著各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，人民生活水平的不斷提高，人們對自身健康程度重視不斷提升，平均預(yù)期壽命快速增長。根據(jù)世界銀行統(tǒng)計顯示，全球 65歲及以上的人口從 2014 年的 5.9 億增長至 2018 年的 6.7 億人，占全球人口的 8.7%，老齡化已成為世界級問題。
隨著各國人口老齡化現(xiàn)象不斷加劇，醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大。根據(jù) Frost&Sullivan 分析報告，2019 年全球醫(yī)藥市場總量已達(dá) 13,245 億美元，預(yù)計到 2024 年將達(dá)到 16,395 億美元，年復(fù)合增長率為 4.4%。與化學(xué)藥相比，生物藥目前的規(guī)模較小，2019 年為 2,864 億美元。然而，在需求增長和技術(shù)進(jìn)步等諸多因素的推動下，尤其是單抗類產(chǎn)品市場增長的推動下，預(yù)計生物藥市場的增長速度將超過整體醫(yī)藥市場，預(yù)計到 2024 年達(dá)到 4,567 億美元，年復(fù)合增長率為 9.8%。
在區(qū)域市場方面。根據(jù) IQVIA的數(shù)據(jù)，2019-2023年美國市場仍然是全球藥品支出增長的持續(xù)驅(qū)動力，預(yù)計年均復(fù)合增長率將達(dá)到49%-7%，歐洲、日本等其他發(fā)達(dá)國家的藥品支出增速預(yù)計相對較低，甚至將出現(xiàn)負(fù)增長。在新興市場國家，受益于不斷增長的診療率、疾病負(fù)擔(dān)從急性病逐步轉(zhuǎn)為慢性病、政府不斷擴(kuò)大醫(yī)療服務(wù)及保障的覆蓋范圍等因素，其藥品消費(fèi)支出將保持快速增長，如巴西、印度、俄羅斯等發(fā)展中國家的藥品消費(fèi)支出增長率預(yù)計顯著高于發(fā)達(dá)國家。
在治療領(lǐng)域方面。根據(jù)IQVIA的數(shù)據(jù)，腫瘤、糖尿病、呼吸系統(tǒng)疾病、自身免疫系統(tǒng)疾病是2018年全球醫(yī)藥支出最大的治療領(lǐng)域，預(yù)計到2023年其仍將是全球醫(yī)藥支出最大的治療領(lǐng)域，其中腫瘤和糖尿病領(lǐng)域的支出預(yù)計將分別達(dá)到1400-1500億美元、1150-1250億美元，而糖尿病也將是未來五年全球醫(yī)藥支出增長率最高的治療領(lǐng)域之一。
在原研藥與仿制藥方面。原研藥專利到期后，仿制藥的陸續(xù)上市將使得藥品價格逐步降低，仿制藥以極小的開支解決了絕大多數(shù)的臨床用藥需求，因此，安全、有效、高質(zhì)量的仿制藥在世界各國醫(yī)療體系中起著至關(guān)重要的作用。以美國市場為例，2018年1-11月非品牌仿制藥的處方量在全部處方中的占比為85.5%，但銷售額占比僅為118%，可見仿制藥對于降低臨床藥品開支的重要性。由于部分藥品具有較高的技術(shù)壁壘，在專利到期后一直難有仿制藥獲批，因此，為推動高難度藥品的仿制，促進(jìn)市場竟?fàn)?，降低藥品價格，世界各國藥品監(jiān)管部門紛紛制定了旨在加快仿制藥研發(fā)上市的鼓勵政策，比如美國FDA提高了仿制藥審評流程的效率和可預(yù)見性，并先后了多個特定仿制藥物的開發(fā)指南，專門建立了難仿藥物的溝通機(jī)制，為仿制藥的開發(fā)提供必要的幫助。
二、國內(nèi)
根據(jù)國家衛(wèi)健委數(shù)據(jù)顯示，隨著近年來我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國衛(wèi)生總費(fèi)用從 2010年的 19,980.39 億元增長至 2018 年的 57,998.30 億元，期間年復(fù)合增長率為14.25%。
隨著經(jīng)濟(jì)及醫(yī)療需求增長，中國社會老齡化現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重，隨之而來的中國醫(yī)藥市場規(guī)模也迅速擴(kuò)大，已從 2014 年的 11,220 億元增長至 2018 年 15,334 億元，期間年復(fù)合增長率為 8.1%。2018 年至 2023 年，中國醫(yī)藥市場規(guī)模預(yù)期將以 6.8%的年復(fù)合增長率持續(xù)增長，于 2023 年增長至 21,326 億元。中國醫(yī)藥市場規(guī)模預(yù)期將于 2030 年增長至 32,004 億元（按中標(biāo)價計）。中國醫(yī)藥市場由化學(xué)藥、生物藥和中藥組成。其中化學(xué)藥市場規(guī)模占比較高，但近年來生物藥市場發(fā)展迅速，從 2014 年的 1,167 億元增長到 2018 年的 2,622 億元，預(yù)計到2023 年增長至 6,357 億元，期間的年復(fù)合增長率分別為 22.4%和 19.4%，遠(yuǎn)超化學(xué)藥與中藥市場增速。
未來，中國醫(yī)藥市場將繼續(xù)高速發(fā)展，原因如下：
（1）人口老齡化
根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，中國 65 歲及以上老年人口比例從 2014 年的 10.1%（1.38 億人）提高到 2018 年的 11.9%（1.67 億人）。通常，老年人的整體代謝 水平和免疫能力會逐漸下降，致使他們更容易患上慢性疾病，如糖尿病、高血壓 等，從而導(dǎo)致長期用藥、疾病控制和科學(xué)管理的高昂支出。就此而言，中國人口 老齡化將顯著推動中國醫(yī)藥市場的增長。
（2）可支配收入提升
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，過去 5 年，中國居民的人均可支配收入快速增長，從 2015年的人民幣 21,966 元增長到 2019 年的人民幣 30,733 元，且預(yù)計未來將進(jìn)一步增加，而這將極大提高患者的支付意愿和能力。此外，國家醫(yī)療保險體系的不斷改革使得公共醫(yī)療保險的覆蓋范圍逐漸擴(kuò)大，如 2017 版的醫(yī)保目錄豐富了醫(yī)保報銷藥物的種類，同時引入價格談判和動態(tài)調(diào)整機(jī)制，分別于 2017 年和 2018年將部分藥物納入醫(yī)保目錄。這些改善對中國居民的購買力和健康意識水平提高 有積極的影響。
