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關(guān)鍵詞：跨國公司 國際法主體地位 可行性
一、全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭趨緩，有效需求增長放緩
受制于內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長動力缺乏，全球經(jīng)濟(jì)不均衡復(fù)蘇，發(fā)達(dá)國家債務(wù)危機(jī)和財政壓力等不利因素影響，2010年全球主要經(jīng)濟(jì)體GDP增速較上年放緩，顯示出復(fù)蘇乏力的跡象和信號。2011年，國際金融危機(jī)的深層次影響仍未完全消除，世界經(jīng)濟(jì)難以進(jìn)入穩(wěn)步增長的良性循環(huán)，系統(tǒng)性和結(jié)構(gòu)性風(fēng)險依然較為突出。美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動力依然不足，失業(yè)率居高不下，房地產(chǎn)依舊低迷，銀行放貸能力尚未復(fù)蘇，以消費為主導(dǎo)的美國經(jīng)濟(jì)尚未有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。歐洲債務(wù)危機(jī)時有爆發(fā)，對本來疲弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無疑是雪上加霜。在財政重建和刺激經(jīng)濟(jì)的“二難選擇”中，歐洲經(jīng)濟(jì)很難較快恢復(fù)到危機(jī)前水平。日本經(jīng)濟(jì)在對美國和中國的雙重依賴中有所恢復(fù)，但其受外部影響較大，未來仍有不確定性。印度、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體盡管回升勢頭較好，但在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體整體增長疲軟的情況下，高增長能否持續(xù)存在較大變數(shù)?？傮w而言，2011年世界經(jīng)濟(jì)將由前期超常規(guī)政策刺激下的恢復(fù)性反彈轉(zhuǎn)向平穩(wěn)甚至低速增長階段，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的外部環(huán)境依然較緊。
作為“十二五”的開局之年，2011年中國經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)保持增長動力，但在外需乏力。貨幣政策收緊和經(jīng)濟(jì)活動調(diào)整等因素的影響下，拉動社會總需求的“三駕馬車”――投資、消費和凈出口增速將有所放緩。
就投資需求而言，2011年既有促進(jìn)投資增長的有利因素，也有不利因素，總體上投資增長將小幅放緩。有利因素主要包括：各地區(qū)在“十二五”規(guī)劃開局之年的投資熱情高漲；“新非公36條”等政策促進(jìn)民間投資。不利因素主要是2009年為應(yīng)對危機(jī)出臺的刺激性政策逐步淡出；公共基礎(chǔ)設(shè)施的投資拉動效應(yīng)逐年衰減；房地產(chǎn)調(diào)控政策趨于嚴(yán)厲；財政支出重在結(jié)構(gòu)調(diào)整，政策向保障民生領(lǐng)域轉(zhuǎn)向。2011年全社會固定資產(chǎn)投資增速將在2010年回落的基礎(chǔ)上繼續(xù)小幅下降，對經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)度減弱。
二、固定資產(chǎn)投資增速或?qū)⑵蠓€(wěn)，外貿(mào)形勢不容樂觀
2010年中國對外貿(mào)易呈現(xiàn)高增長趨勢。1-11月全國出口名義增長33.3%，進(jìn)口增長40.3%，而去年同期則分別是同比下降18.9%和15.7%，2010年出口高增長的主要原因有：意識世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，外部環(huán)境好于去年；二是2009年出口增長為負(fù)19%，出現(xiàn)低基數(shù)效應(yīng)；三是穩(wěn)定出口政策繼續(xù)顯效。
2011年，美國、歐洲、日本等我國主要貿(mào)易伙伴的進(jìn)口需求增長緩慢，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易保護(hù)注意趨勢嚴(yán)重，人民幣升值預(yù)期、勞動力等要素成本上升使出口產(chǎn)品的價格競爭力降低，我國對外貿(mào)易條件有所惡化，同時受上半年基數(shù)太高等因素影響，預(yù)計外貿(mào)進(jìn)出口增長速度比2010年將有所放緩，貿(mào)易順差也將減少，出口對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度有所削弱。
北非中東局勢不穩(wěn)，日本地震危害影響短期難以消除，人民幣升值的預(yù)期不斷提升，貿(mào)易摩擦增加，國內(nèi)勞動力成本快速上漲，這些因素導(dǎo)致出口增速放緩。生產(chǎn)商寧愿更多向本土市場供貨，而對歐、美等發(fā)達(dá)國家的出口明顯減少。許多國家采購商都認(rèn)為今后中國工人工資將會大幅上漲，產(chǎn)能勢必將會被壓縮。從去年末開始已經(jīng)有生產(chǎn)廠家出現(xiàn)供貨推遲現(xiàn)象。相對于出口大幅下滑，對美歐的進(jìn)口增速基本穩(wěn)定，機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)口占比最大的日本呈現(xiàn)下降趨勢，資源類進(jìn)口穩(wěn)步增長?？傮w來看，2季度外貿(mào)增速回落已成定局，貿(mào)易順差仍將繼續(xù)下滑。
三、物價水平居高不下，通脹壓力明顯上升
2010年全國消費物價水平不斷走高，CPI由1月份的1.5%逐月回升到11月份的5.1%，達(dá)到28個月以來最高。預(yù)計2011年物價總水平（CPI）增長呈小幅回落的態(tài)勢，且前高后低。總體看，導(dǎo)致物價下行的因素增多增強(qiáng)，導(dǎo)致物價上行的因素減少減弱，預(yù)計全年CPI增長2.5%左右。推動2011年物價上漲的因素主要有三個。一是農(nóng)產(chǎn)品價格上漲壓力依然很大，一方面來自于二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，另一方面來自于國際糧價震蕩和上漲在國內(nèi)的傳導(dǎo)。二是要素價格上升，成本推動型通脹成為主要形式，特別是勞動力結(jié)構(gòu)性矛盾突出，勞動力成本繼續(xù)上升已成定勢。三是人民幣升值預(yù)期推動國際資本流入增加。與此同時，2011年經(jīng)濟(jì)增速將比2010年有所放緩，產(chǎn)出缺口縮窄，有利于堅強(qiáng)通脹的壓力。趨緊的貨幣政策將逐步回收過剩的流動性，貨幣供應(yīng)增長逐步回歸常態(tài)，對通脹壓力也有減緩的作用。
受經(jīng)濟(jì)運(yùn)行慣性影響，2011年上半年CPI漲幅仍處于高位，5月份CPI同比上漲5.5%，創(chuàng)34個月新高。隨著各項調(diào)控政策的逐步到位，下半年CPI漲幅將出現(xiàn)回落,全年通脹走勢前高后低，呈現(xiàn)見此回落的態(tài)勢。
四、大宗商品價格高位運(yùn)行，整體維持上漲局面
2010年國際大宗商品市場延續(xù)著2009年以來的上升勢頭，但速度明顯放緩，波動性加大，主要大宗商品價格回到了2008國際金融危機(jī)爆發(fā)時的水平。2011年惡劣的氣候表現(xiàn)將導(dǎo)致北美、歐洲、南美等主要農(nóng)業(yè)產(chǎn)區(qū)普遍歉收，使農(nóng)產(chǎn)品供給減少。主要金屬及礦產(chǎn)則受新興經(jīng)濟(jì)體增長強(qiáng)勁的影響，需求將進(jìn)一步走高。同時美國等發(fā)達(dá)國家寬松的貨幣政策在不斷地為大宗商品價格上漲輸送資金動力。隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和通脹蔓延，2011年主要大宗商品價格預(yù)計將維持上揚(yáng)趨勢，但全球經(jīng)濟(jì)的總體復(fù)蘇態(tài)勢尚不足以支撐持續(xù)大幅上漲，其間可能出現(xiàn)較大幅度波動。值得注意的是，由于大宗商品的金融屬性越來越占據(jù)了主導(dǎo)地位，主要國家也加大對市場投機(jī)的打擊力度，在多重復(fù)合因素作用下，大宗商品短期價格走勢判斷難度將進(jìn)一步加大。
五、 經(jīng)濟(jì)政策以緊為主，由寬松型向穩(wěn)健型轉(zhuǎn)變
貨幣政策取向在上半年以緊為主,2季度往后,政策調(diào)控的頻度將有所下降,以尋求抑制通脹和維護(hù)增長之間的平衡。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出，2011年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本取向要積極穩(wěn)健、審慎靈活，重點是更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置，切實增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性和內(nèi)生動力。2011年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重點是抑泡沫、控投資、調(diào)結(jié)構(gòu)、強(qiáng)民生。央行去年10月以來實施了包括加息和上調(diào)準(zhǔn)備金率等一系列緊縮性措施，以回收過分充裕的銀行體系流動性，取得比較明顯的效果。中長期來看，由于阿拉伯世界政治動蕩，日本地震后重建需求的支撐，中國仍然持續(xù)面臨輸入型通脹的壓力。
參考文獻(xiàn)：
[1] 王小廣《2011年上半年中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢展望》，時事報告中心組學(xué)子?？?011年04月
[2] 《2011年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)及政策:通脹形勢主導(dǎo)預(yù)期變化》平安證券，2011年2月
一、利好數(shù)據(jù)背后藏隱憂，經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)趨勢尚難定論
5月份，拉動經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”（出口、投資、消費）均現(xiàn)積極信號。出口經(jīng)過4月份的下探后大幅反彈，同比增長15.3%，較上月上升10.4個百分點。投資在房地產(chǎn)、基建投資的支撐下出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，1—5月份累計同比增長20.1%，較1—4月份繼續(xù)下滑0.1個百分點，不過下滑速度明顯放緩。當(dāng)月增速則上升0.9個百分點至19.9%。名義消費同比增長13.8%，較上月下滑0.3個百分點。不過扣除價格因素后實際增長11%，較上月略升0.3個百分點。在需求趨好的情況下，工業(yè)產(chǎn)出增速也有所上升，5月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.6%，較上月小幅回升0.3個百分點。
5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有繼續(xù)惡化，顯示出一定程度好轉(zhuǎn)的跡象。不過需要注意的是，今年4月份較去年同期少一個工作日，5月份較去年同期多一個工作日，由此產(chǎn)生的基數(shù)效應(yīng)不容忽視。特別是近期外部實體經(jīng)濟(jì)并沒有明顯積極的變化，出口卻出現(xiàn)超過10個百分點的反彈，這或許更多的是來自于數(shù)據(jù)擾動等短期效應(yīng)，實際情況恐怕不容樂觀。而投資雖現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但動力仍然較弱，消費也增長乏力?？偟膩砜?，5月份利好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)背后仍然藏有隱憂，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢還很難做出趨勢性向好的判斷。
出口大幅反彈缺乏需求支撐。5月份，我國進(jìn)出口總值為3435.8億美元，同比增長14.1%，當(dāng)月進(jìn)出口規(guī)模刷新去年11月創(chuàng)下的3341.1億美元的歷史紀(jì)錄。其中，進(jìn)、出口規(guī)模雙雙創(chuàng)月度歷史新高，當(dāng)月出口1811.4億美元，增長15.3%，較上月上升10.4個百分點；進(jìn)口1624.4億美元，增長12.7%，較上月上升12.4個百分點。
3、4月份進(jìn)出口增速連續(xù)下滑，并維持在10%以下低位，5月份則雙雙大幅反彈。但是我們很難找到內(nèi)外需明顯轉(zhuǎn)暖的證據(jù)來支撐這樣的大幅反彈。這樣的反彈恐怕主要是由于上述所說工作日變化導(dǎo)致的基數(shù)效應(yīng)等因素的擾動，實際的出口形勢依然不容樂觀。
從主要出口地區(qū)來看，5月對美國出口同比增長22.99%，與4月相比上升了13個百分點。對歐盟出口同比增長3.43%，與4月相比上升了5.81個百分點，結(jié)束了連續(xù)兩個月的負(fù)增長。對東盟同比增長28.05%，與4月相比上升了22.67個百分點，對亞洲地區(qū)的日本、韓國、香港同比增長分別為13.03%、6.25%、15.87%。
從近期的歐美經(jīng)濟(jì)情況來看，美國近期新出爐的GDP及新增就業(yè)情況遠(yuǎn)低于市場預(yù)期，失業(yè)率更是不降反升。歐元區(qū)失業(yè)率持續(xù)上升，PMI頻創(chuàng)歷史低點，歐債危機(jī)更是不斷升級。在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，新興市場國家經(jīng)濟(jì)增速也持續(xù)放緩。由此可見，5月份出口的大幅反彈沒有得到外部環(huán)境明顯改善的驗證。此外，5月對美出口強(qiáng)勁可能還和匯率因素有關(guān)，自5月初起美元兌人民幣持續(xù)升值，這或稱為拉動中國對美出口的一個重要因素。對歐出口上升則還可能受到另一個短期因素的影響，即歐洲杯的舉行從而拉動了中國對歐出口。
總的來看，5月份出口的反彈缺乏外部絕對需求的支撐，更多的是一些短期效應(yīng)，缺乏需求支撐的出口反彈或難以持續(xù)。未來出口維持10%以下低位增長仍是大概率事件，而外部經(jīng)濟(jì)中的一些不確定性可能帶來的風(fēng)險更值得我們高度警惕。
房地產(chǎn)、基建支撐投資企穩(wěn)。1—5月份，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）108924億元，同比名義增長20.1%，增速較1—4月份繼續(xù)回落0.1個百分點，不過回落幅度明顯收窄。5月份同比增長19.9%，較上月上升0.9個百分點，投資增長現(xiàn)企穩(wěn)跡象。在三大投資領(lǐng)域中，1—5月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長18.5%，增速比1—4月份回落0.2個百分點。5月當(dāng)月房地產(chǎn)投資增長18.2%，較4月份上升9.0個百分點。制造業(yè)投資累計同比增長24.5%，較上月略升0.1個百分點，保持相對穩(wěn)定。在國家“穩(wěn)增長”的背景下，交通運(yùn)輸、公共設(shè)施等基建投資整體繼續(xù)上升。具體來看，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)累計增長19.4%，較上月上升0.4個百分點。交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)累計增長-6.4%，較上月上升1.6個百分點。水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)累計增長9.3%，較上月上升0.9個百分點。此外，施工項目計劃總投資和新開工項目計劃總投資累計增速分別回升1.5和0.4個百分點，也體現(xiàn)出國家穩(wěn)定投資增長的導(dǎo)向。
5月份房地產(chǎn)投資累計增速僅略下滑0.2個百分點，降幅明顯收窄，當(dāng)月增速則大幅反彈，超出市場的普遍預(yù)期。當(dāng)月增速的大幅反彈存在基數(shù)擾動等影響，不過觀察近期形勢可以發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)市場的確出現(xiàn)了回暖的跡象。首先從本月數(shù)據(jù)來看，商品房銷售面積和銷售額累計繼續(xù)呈現(xiàn)同比負(fù)增長的態(tài)勢，不過降幅較上月分別收窄1.0和2.7個百分點，呈現(xiàn)量價齊升的態(tài)勢，也從數(shù)據(jù)上驗證了市場所謂的“紅五月”。在整體經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑的背景下，近期全國多個地區(qū)繼續(xù)“微調(diào)”房地產(chǎn)調(diào)控政策，央行年內(nèi)已兩次下調(diào)存準(zhǔn)率，6月8日更是3年多來首次下調(diào)了利率。盡管6月份的降息不能解釋5月份房地產(chǎn)市場的回暖，但在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行的情況下，國家穩(wěn)增長力度不斷加大，市場對房地產(chǎn)的預(yù)期也開始改變。央行近日的調(diào)查顯示，15.7%受訪居民準(zhǔn)備購房，為去年以來最高值。統(tǒng)計局的5月份70個大中城市住宅銷售價格數(shù)據(jù)顯示，在70個大中城市中，5月份房價環(huán)比上漲的城市數(shù)量比4月份增加了一倍。同時近期，北京、深圳、廣州等城市住宅成交均價也紛紛走高。這些現(xiàn)象均說明房地產(chǎn)市場確實出現(xiàn)了回暖跡象。在此背景下，房企拿地?zé)狳c也向積極方向轉(zhuǎn)變。1—5月份，土地購置面積和成交價款增速分別較上月回升0.6和3.7個百分點。
盡管房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了回暖跡象，中央也的確提高了對地方微調(diào)樓市的容忍度。不過中央調(diào)控房地產(chǎn)市場的總基調(diào)仍然未變，至少目前來看，樓市調(diào)控放松要重述2008年的歷史幾無可能。同時未來經(jīng)濟(jì)形勢仍然嚴(yán)峻，在這種背景下所謂的“剛需”恐怕難以支撐房地產(chǎn)市場的持續(xù)反彈，房地產(chǎn)投資恐仍將繼續(xù)下滑，可以預(yù)期的是，在國家穩(wěn)增長的背景下，這種下滑的速度和幅度將放緩。不過另一個值得我們注意的問題是，在調(diào)控的限制下住宅市場較為低迷，而商業(yè)地產(chǎn)則一片紅火。今年1—5月份，辦公樓和商業(yè)營業(yè)用房投資分別同比增長44.7%和31.6%，均大幅高于住宅以及整體投資增速。我們要提醒的是，在經(jīng)濟(jì)基本面較為低迷的情況下，資本大量涌入商業(yè)地產(chǎn)將吹大并引發(fā)其泡沫的破滅。
總的來看，房地產(chǎn)的反彈和基建投資回升以及制造業(yè)投資的穩(wěn)定支撐了5月份整體投資的企穩(wěn)。5月份，發(fā)改委集中審批了一批投資項目，不過這在5月的投資數(shù)據(jù)中表現(xiàn)并不明顯。在國家穩(wěn)增長甚至保增長的背景下，未來投資有望逐步企穩(wěn)回升。盡管難以再續(xù)2008年“四萬億”的投資盛宴，投資穩(wěn)增長依然被放在了重要的位置。真正值得擔(dān)心的是這次投資再刺激還會積累更大的產(chǎn)能，而外部消費需求難以復(fù)蘇，國內(nèi)分配改革難以啟動，更大的過剩危機(jī)在后面。
消費名降實升但仍增長乏力。5月份，社會消費品零售總額16715億元，同比名義增長13.8%，較上月回落0.3個百分點；扣除價格因素實際增長11%，較上月回升0.3個百分點。1—5月份，社會消費品零售總額同比名義增長14.5%（扣除價格因素實際增長10.9%）。從環(huán)比看，5月份社會消費品零售總額增長0.84%，繼續(xù)呈現(xiàn)回落態(tài)勢。
按經(jīng)營單位所在地分，5月份，城鎮(zhèn)消費品零售額14536億元，同比增長13.7%，低于4月份的14.0%，鄉(xiāng)村消費品零售額2179億元，增長14.3%，低于4月份的14.6%。剔除價格因素，5月份城鄉(xiāng)與農(nóng)村消費增速10.7%與11.4%，分別高于4月份的10.6%和11.2%。從具體商品來看，日用必需品類和汽車消費企穩(wěn)，降幅在0.5個百分點內(nèi)，但家電、家具和家裝持續(xù)回落，降幅超過1個百分點，表明房地產(chǎn)消費鏈依舊處于調(diào)整中。
總的來看，由于物價水平的快速回落，5月份名義消費增速繼續(xù)下滑，不過實際增速有所上升。受制于我國收入分配改革的滯后，在內(nèi)外整體需求疲軟的情況下，我國消費增長很難表現(xiàn)出獨立的走勢，加之前期消費刺激政策的退出，消費增長表現(xiàn)乏力。從未來形勢來看，隨著國家新一輪消費刺激政策的陸續(xù)出臺，實際消費增速有望繼續(xù)企穩(wěn)，不過在價格水平快速回落的情況下，名義增速恐將繼續(xù)下滑。
工業(yè)產(chǎn)出回升趨勢未定。5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長9.6%，比4月份加快0.3個百分點。分輕重工業(yè)看，5月份，重工業(yè)同比增長9.8%，增速較上月回升0.9個百分點；輕工業(yè)增長9.1%，是2010年2月以來的最低點，增速下滑1.2個百分點。重工業(yè)增速回升是5月工業(yè)增速超出預(yù)期的主要原因，而輕工業(yè)增速回落則拖累5月工業(yè)增速。重工業(yè)的回升與投資的企穩(wěn)相關(guān)。具體來看，通用設(shè)備、鐵路船舶等運(yùn)輸設(shè)備業(yè)、電氣機(jī)械和電力熱力等重工業(yè)行業(yè)同比增速較上月有不同程度的上升；發(fā)電量、水泥、十種有色金屬和汽車等主要產(chǎn)品產(chǎn)量呈現(xiàn)顯著回升。從產(chǎn)銷率看，5月份產(chǎn)銷率下降0.2個百分點至97.9%，反映企業(yè)庫存有所上升。總的來看，雖然5月份工業(yè)產(chǎn)出增速出現(xiàn)上升，不過如果考慮到工作日的因素，實際的增長情況仍然不容樂觀。而在需求持續(xù)低迷的情況下，目前工業(yè)仍處于去庫存階段，短期內(nèi)工業(yè)增速仍將波動調(diào)整。
二、物價水平短期加速下行，通脹壓力進(jìn)一步減輕
3月CPI同比出現(xiàn)反彈，4月重拾回落態(tài)勢，5月份則延續(xù)了回落的趨勢。5月份，CPI同比上漲3.0%，較上月下降0.4個百分點，漲幅創(chuàng)23個月新低，環(huán)比下降0.3%。5月份CPI構(gòu)成中，新漲價因素為1.26%，相比4月份回落0.32%，翹尾因素為1.74%，相比4月份回落0.08%。因此，5月份CPI的回落，主要是新漲價因素的作用。食品價格繼續(xù)呈現(xiàn)季節(jié)性回落，5月份，食品價格同比上漲6.4%，較上月回落0.6個百分點，環(huán)比下降0.8%。食品價格的下降主要是肉類與蔬菜價格下降所致，其中豬肉價格環(huán)比下降3%，蔬菜價格環(huán)比下降6.9%，其他食品價格小幅上漲。非食品價格上漲動力趨弱，同比上漲1.4%，較上月回落0.3個百分點，環(huán)比持平。受油價下調(diào)影響，非食品價格中交通通訊及服務(wù)的價格同比下降0.1%，環(huán)比下降0.3%。
5月份，PPI同比下降1.4%，降幅較上月繼續(xù)擴(kuò)大0.7個百分點，同比創(chuàng)30個月新低，環(huán)比結(jié)束了連續(xù)3個月的正增長，下降0.4%。其中加工工業(yè)PPI同比持續(xù)6個月為負(fù)表明終端需求的疲軟，而原材料和采掘業(yè)PPI同比出現(xiàn)了30個月來的首次下降，表明下游需求疲軟逐漸傳導(dǎo)至中上游。
5月份CPI加速下滑，通脹壓力得到進(jìn)一步減輕。而進(jìn)入6月份后，隨著氣溫升高，部分瓜果類蔬菜上市量增加，預(yù)計將帶動蔬菜價格繼續(xù)回落。國際油價的大幅下跌也在一定程度上減緩了輸入型通脹壓力，就在5月份CPI公布的當(dāng)天，國內(nèi)成品油價格再度下調(diào)。經(jīng)過兩次成品油下調(diào)之后，一季度油價上漲幅度基本被消化，交通運(yùn)輸、物流等用油單位有望明顯減負(fù)。進(jìn)入6月份后，CPI翹尾因素將大幅下降，有利于CPI同比增速的繼續(xù)下降。在目前經(jīng)濟(jì)保增長需要政策加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度的情況下，CPI這一下降趨勢則為貨幣政策的放松創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境，從而為穩(wěn)增長政策的加力提供了政策空間。而5月份全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI）在4月同比下降0.7%的基礎(chǔ)上加速下滑，同比下降1.4%，PPI指數(shù)已連續(xù)3個月負(fù)增長，顯示目前經(jīng)濟(jì)增長形勢的進(jìn)一步惡化，反映出目前產(chǎn)能過剩矛盾加深，這也是上一輪四萬億刺激政策的后遺癥。
三、貨幣供應(yīng)增速有所上升，新增貸款超預(yù)期增長
5月末廣義貨幣(M2)余額同比增長13.2%，比上月末高0.4個百分點。反映企業(yè)短期資金周轉(zhuǎn)的狹義貨幣(M1)余額同比增長3.5%，比上月末高0.4個百分點。5月新增人民幣貸款為7932億元，同比多增2416億元，高于市場普遍預(yù)期。
盡管市場普遍預(yù)期5月份新增貸款將較4月上升，不過實際貸款規(guī)模仍然超出市場預(yù)期，為2011年2月以來的第二高水平，僅次于今年3月的1.01萬億元。值得注意的是在新增貸款中，中長期貸款比重較上月明顯提升6.2個百分點至34%，顯示出穩(wěn)增長政策的效果在逐步顯現(xiàn)，投資需求有所好轉(zhuǎn)。不過該比重仍然處于低位（2011年平均為45%左右），短期貸款和票據(jù)融資占比過大的問題依然突出，表明當(dāng)前投資需求仍處于低位；而票據(jù)占比居高不下顯示政策推動范圍之外的貸款需求仍然疲弱。5月份人民幣貸款增加較多，是貨幣供應(yīng)量增速小幅回升的主要原因。另外，5月18日，人民幣存款準(zhǔn)備金率下調(diào)0.5個百分點，對于貨幣供應(yīng)量反彈也具有一定貢獻(xiàn)。但M1和M2之間的剪刀差與上月持平，依然處于歷史高位，企業(yè)活期存款占比較低的狀況仍未顯著改善，表明當(dāng)前實體需求仍然疲軟，企業(yè)活力以及投資意愿有待提高。
二季度以來我國經(jīng)濟(jì)下行壓力明顯加大，因此穩(wěn)增長被放在更加重要的位置，預(yù)調(diào)微調(diào)力度加大，國家重點項目審批提速，信貸需求有所回升。從后期來看，穩(wěn)增長政策的效果將進(jìn)一步顯現(xiàn)，信貸需求隨著政策放松逐漸恢復(fù)，而且6月初的降息使得融資成本降低，企業(yè)的融資壓力將有所減緩，融資需求也將增加。而從放貸規(guī)律來看，二季度放貸在全年占比為30%，與一季度規(guī)模持平，4、5兩月共放貸1.5萬億元左右，這說明6月份還需投放1萬億元左右。從銀行的角度來看，5月的降存準(zhǔn)率使得流動性壓力減小，而央行將存款利率上限提高至1.1倍，引入競爭機(jī)制，銀行可以自主在限定范圍內(nèi)調(diào)整利率，吸引存款，減少存款流失現(xiàn)象，從而減少存貸比限制對放貸的影響。從信貸結(jié)構(gòu)和供應(yīng)增速來看，當(dāng)前的實體經(jīng)濟(jì)仍然偏弱，終端需求依然疲軟，因此實體需求有待隨著政策的刺激進(jìn)一步釋放，貨幣政策還將繼續(xù)朝著寬松的方向發(fā)展。不過值得注意的是，盡管流動性環(huán)比將不斷趨松，但在基數(shù)的影響下，貨幣供應(yīng)同比增速仍有可能波動。
四、投資穩(wěn)增長恐將加劇我國產(chǎn)能過剩矛盾
5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了多處利好。不過考慮到工作日帶來的基數(shù)效應(yīng)后，這種利好恐怕需要打一個折扣，實際經(jīng)濟(jì)增長情況不容樂觀。央行在數(shù)據(jù)公布前三年多來首次下調(diào)了基準(zhǔn)利率或可成為佐證之一。從目前的情況來看，出口的大幅反彈并不值得樂觀，投資增長仍在波動企穩(wěn)，消費也表現(xiàn)欠佳。由于外部環(huán)境依然不穩(wěn)，歐美等國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不穩(wěn)，不確定性風(fēng)險較大，外需仍然是我們需要首要關(guān)注的經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險，在這種情況下國家重啟了投資穩(wěn)增長。
在經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險不斷擴(kuò)大的情況下，保持一定的投資力度以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長確有必要，不過投資雖然是需求，但不是最終需求，而是遲早要變成供給的需求，所以增加投資對總量平衡的最終影響不是增加了總需求，而是增加了總供給。在2009年出臺“四萬億投資”刺激政策時，中國的生產(chǎn)過剩矛盾實際已經(jīng)很嚴(yán)重，在四萬億投資盛宴之后這一矛盾繼續(xù)深化。這從今年以來鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)罕見的全行業(yè)大幅度虧損中可見一斑。而在目前的經(jīng)濟(jì)形勢下，國家不得不重新拾起投資這根政策大棒。不過正如我們上述所說，這次投資再刺激還會積累更大的產(chǎn)能，而外部消費需求難以復(fù)蘇，國內(nèi)分配改革難以啟動，更大的過剩危機(jī)在后面，這是我們必須正視的問題。
在歐債危機(jī)愈演愈烈，全球經(jīng)濟(jì)前景低迷之際，中國經(jīng)濟(jì)增速的持續(xù)回落引發(fā)了很多人的擔(dān)憂。2012年，中國經(jīng)濟(jì)面對的不確定因素較多，經(jīng)濟(jì)形勢更復(fù)雜，宏觀調(diào)控政策走向難以判斷。而2012年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與政策，不只是關(guān)系到明年，也關(guān)系整個“十二五”時期。為此，本刊專訪了國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群。
“由危機(jī)應(yīng)對模式
轉(zhuǎn)向常規(guī)模式”
《決策》：即將過去的2011年，國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)都很復(fù)雜多變，我們?nèi)绾蝸砜偨Y(jié)2011年的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與政策？
張立群：如果對2011年做一個概括，我認(rèn)為是宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型調(diào)整的關(guān)鍵年，應(yīng)該說中國的宏觀經(jīng)濟(jì)政策在2011年，基本完成了由危機(jī)應(yīng)對模式向常規(guī)模式的轉(zhuǎn)向。表現(xiàn)在以下幾個方面：
第一，從財政政策方面來看，盡管現(xiàn)在還是積極的財政政策，但是政府投資增速明顯降低。由政府主導(dǎo)的公共事業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長率比上年增長的數(shù)據(jù)看，2009年是42%，2010年降低到18%，2011年1-9月份降低到8.5%。這就是說，政府投資在整個投資增長中的比重是逐漸下降的，這對于減少財政赤字壓力，逐步穩(wěn)定國債的規(guī)模，特別穩(wěn)定地方債務(wù)的規(guī)模是非常必要的。
第二，貨幣政策由適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健。2010年到今年，已經(jīng)十二次提高存款準(zhǔn)備金率，五次加息，這樣的政策意味著貨幣政策從寬松到穩(wěn)健的轉(zhuǎn)變。這樣的轉(zhuǎn)變到目前為止基本完成。
第三，房地產(chǎn)市場政策進(jìn)行了調(diào)整。2009年一度鼓勵買房，采取了很多支持性的政策，但是針對房價的快速上漲，針對房地產(chǎn)泡沫發(fā)展的趨勢，政策轉(zhuǎn)向控制不合理的買房需求，這樣的調(diào)整也收到了明顯成效。
今年10月份，城市商品房的銷售面積同比下降9.85%。通貨膨脹的壓力明顯減輕，貨幣增長量的過快增長得到有效控制，房地產(chǎn)泡沫化的趨勢得到有效控制。目前，一線城市的房價已經(jīng)出現(xiàn)下降的苗頭，CPI同比漲幅從今年8月份開始已經(jīng)連續(xù)三個月回調(diào)。
《決策》：今年以來，GDP增速逐季回落，為什么會出現(xiàn)這種現(xiàn)象？
張立群：在政府力量撤出，而市場力量開始發(fā)揮主要作用的時候，整個經(jīng)濟(jì)成長的動力減緩，這個減緩導(dǎo)致的增長速度的微調(diào)。今年一季度的GDP增長是9.7%，第二季度9.5%，第三季度9.1%。在三個季度之間，微調(diào)都不超過1個百分點，代表這個微調(diào)是平穩(wěn)的。
經(jīng)濟(jì)最重要的支撐因素就是市場的力量，全社會固定資產(chǎn)投資當(dāng)中，政府基礎(chǔ)設(shè)施投資增速下降到8.5%，它占到全部投資的三分之一左右。但是我們?nèi)客顿Y的增速，到10月末固定資產(chǎn)投資同比增長24.9%，應(yīng)該說并沒有很大的下降，這就得益于社會的投資。制造業(yè)投資33.3%，房地產(chǎn)投資超過30%，投資的增長沒有出現(xiàn)大幅下調(diào)。
由政府力量向市場力量轉(zhuǎn)變當(dāng)中，出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增速的回調(diào)。從需求角度來看，國內(nèi)投資增長還在25%左右，消費實際增長率略有提高，看到這樣一種需求方面的變化，可以作出判斷，未來這種經(jīng)濟(jì)增速的回調(diào)仍然還是比較平穩(wěn)的。
“經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)回落”
《決策》：2012年是為新一輪增長奠定基礎(chǔ)的關(guān)鍵之年，明年的經(jīng)濟(jì)形勢將會如何？
張立群：在2011年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)回落基礎(chǔ)上，預(yù)計2012年經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)回落，主要由于市場需求增速繼續(xù)降低。
首先，在出口方面，由于世界經(jīng)濟(jì)增長低迷，歐債危機(jī)對世界經(jīng)濟(jì)的潛在威脅較大，世界經(jīng)濟(jì)不確定性、不穩(wěn)定性增加，這些對我國出口將形成較大不利影響。國內(nèi)出口企業(yè)自身困難也比較多，很多企業(yè)存在出口越多虧損越多的情況。因此，2011年出口增長預(yù)計在18%左右，2012年預(yù)計降低到15%左右。
其次，投資增速也會降低，由2011年的23%左右降低到18%左右。預(yù)計房地產(chǎn)投資增速將有較大回落，由2011年的30%左右降低到15%左右。此外，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)政策從危機(jī)應(yīng)對向常規(guī)狀態(tài)的調(diào)整，政府投資將回歸正常增長水平。而制造業(yè)投資受房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施投資影響較大，如果前兩項投資一降、一平，預(yù)計制造業(yè)投資增長將略低于平均增速，保持在20%左右。
不過，消費增長率將有所提高。受住房、汽車需求降溫的影響，2011年消費增幅出現(xiàn)明顯降低，從汽車市場變化規(guī)律來看，預(yù)計2012年汽車銷量將有一定恢復(fù)，對消費增長將形成積極支持。買房需求預(yù)計不會較2011年明顯恢復(fù)，受其影響，家具、家電、裝修材料等消費品零售額增速不會明顯恢復(fù)。綜合這些因素，預(yù)計2012年消費實際增長率為13%左右，較2011年提高2個百分點。
《決策》：面對經(jīng)濟(jì)增速的不斷減速，我們應(yīng)該如何來應(yīng)對？
張立群：我的觀點是，對經(jīng)濟(jì)增長的下降要正確對待，不能以總量去謀求經(jīng)濟(jì)增長，因為這個代價太大。我們現(xiàn)在財政赤字的水平仍然在1萬億元左右，2008年的時候是1千億元人民幣。這中間出現(xiàn)的很多問題也需要進(jìn)一步理清，如國債的規(guī)模、地方債的規(guī)模。從投資效率來看，后面的壓力都是相當(dāng)大的。
貨幣政策方面，盡管現(xiàn)在貨幣供給量的增長放緩，貨幣政策放寬的話，通貨膨脹的風(fēng)險也是相當(dāng)大的。到今年10月末，M2余額達(dá)到81萬億人民幣，是名義GDP的2.8倍以上，2008年只是1.54倍，相當(dāng)于社會流通總規(guī)模來看，目前貨幣存量明顯偏大。貨幣政策走向?qū)捤?，那么通貨膨脹的風(fēng)險也是非常大的。
房地產(chǎn)方面，如果調(diào)控轉(zhuǎn)向，再次鼓勵買房，我想房價強(qiáng)烈反彈的這種風(fēng)險也是非常大的?；谶@樣一些分析，我認(rèn)為不能再以總量政策擴(kuò)張?zhí)岣呓?jīng)濟(jì)增長率。要適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增速的適度降低，通過結(jié)構(gòu)調(diào)整、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和深化改革，加快鞏固新的增長基礎(chǔ)，謀求更長時期、更為健康、更少代價的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
“由控制通脹轉(zhuǎn)向
鞏固經(jīng)濟(jì)增長”
《決策》：自今年10月份以來，物價漲幅出現(xiàn)明顯回落，明年宏觀調(diào)控重點是否會轉(zhuǎn)向？
張立群：在經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)型和政策調(diào)整背景下，穩(wěn)定物價的因素不斷增加，物價漲幅總體趨降。2012年宏觀調(diào)控的重點，預(yù)計將由控制通脹轉(zhuǎn)向鞏固經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)。
從預(yù)測看，隨著貨幣政策調(diào)控效果的不斷顯現(xiàn)，導(dǎo)致價格上漲的貨幣因素逐步穩(wěn)定。貨幣供給和貸款增速呈現(xiàn)持續(xù)下降態(tài)勢。針對企業(yè)特別是中小企業(yè)融資困難，近期貨幣政策收緊的力度有所緩和，但方向沒有改變，預(yù)計2011年內(nèi)貨幣政策力度不會明顯放松。2012年仍會實行穩(wěn)健的貨幣政策，貸款增量及貨幣供給量增速不會較2011年明顯改變，將對穩(wěn)定價格漲幅形成基礎(chǔ)性支持。
買房需求趨穩(wěn)。2011年采取的限購等措施，在抑制投機(jī)、投資性購房需求方面取得明顯成效。受政策控制和預(yù)期改變影響，預(yù)計2012年買房需求總體平穩(wěn)；受預(yù)期改變的影響，部分城市買房需求可能出現(xiàn)較強(qiáng)烈收縮。
從供給來看，糧食連續(xù)8年穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，生豬存欄量明顯增加，棉花增產(chǎn)，農(nóng)產(chǎn)品供給基礎(chǔ)進(jìn)一步改善；商品住宅上市數(shù)量持續(xù)增加，保障房建設(shè)步伐加快，供給明顯增加；服裝、家電、汽車、電子信息產(chǎn)品等工業(yè)消費品供給充足；重要生產(chǎn)資料供給水平較高，鋼鐵、建材、生產(chǎn)設(shè)備供給充足，能源緊張狀況有所緩解，對物價穩(wěn)定提供了重要支持。
從成本方面看，隨著要素資源價格持續(xù)上漲，企業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐加快，資金、技術(shù)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度提高，技術(shù)進(jìn)步和勞動生產(chǎn)率提高在很多行業(yè)對沖了成本提高的影響，支持了價格穩(wěn)定。
從輸入性通脹壓力看，美國提高債務(wù)上限方案通過后，美元會進(jìn)一步擴(kuò)發(fā)，但制約美國政府開支增長的因素也在增強(qiáng)，總體上美元快速擴(kuò)張的勢頭趨穩(wěn)，國際大宗商品價格上漲預(yù)計也將趨穩(wěn)。
綜合看，支持物價穩(wěn)定的因素正在持續(xù)增加，預(yù)計2012年物價漲幅總體趨降，CPI漲幅在3%左右。
“盡快消除制度瓶頸制約”
《決策》：2012年經(jīng)濟(jì)發(fā)展將面臨哪些突出問題？
張立群：在價格漲幅降低和需求增速降低的背景下，2012年經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的突出問題主要有三個方面：企業(yè)特別是中小企業(yè)困難加大，就業(yè)壓力加大和金融系統(tǒng)性風(fēng)險加大。
與2011年相比，2012年的市場需求不足、訂單不足預(yù)計將成為約束企業(yè)發(fā)展的突出問題。在多種因素困擾下，預(yù)計部分企業(yè)特別是中小企業(yè)的資金鏈將難以維持，倒閉企業(yè)的數(shù)量可能有所增加。如果中小企業(yè)出現(xiàn)較多倒閉現(xiàn)象，則就業(yè)壓力必然加大。
《決策》：針對這些風(fēng)險和壓力，我們應(yīng)該如何應(yīng)對？
張立群：針對2012年經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢及可能出現(xiàn)的問題，應(yīng)注意增強(qiáng)宏觀調(diào)控措施的針對性、靈活性和前瞻性，把握好政策出臺的時機(jī)和力度，特別要協(xié)調(diào)好短期目標(biāo)與中長期目標(biāo)的關(guān)系。
要圍繞經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，積極為企業(yè)轉(zhuǎn)型升級創(chuàng)造有利條件，包括改善融資環(huán)境，加大結(jié)構(gòu)性減稅力度等。當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的市場環(huán)境和資源要素條件都發(fā)生了深刻變化，必須加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，為中長期經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展奠定新的基礎(chǔ)。因此要更加注重調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式方面的工作。
同時也應(yīng)注意到，調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式必須依靠體制機(jī)制的完善，因此必須加快改革，加快完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制機(jī)制，要緊密結(jié)合調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)方式的要求，加強(qiáng)重點領(lǐng)域、關(guān)鍵環(huán)節(jié)的改革頂層設(shè)計，加快改革攻堅步伐。只要措施得當(dāng)有力，我國經(jīng)濟(jì)一定會繼續(xù)向好，新一輪經(jīng)濟(jì)增長基礎(chǔ)會加快形成。
《決策》：從地方上來說，2012年應(yīng)重點做好哪些應(yīng)對措施？
張立群：要加快消除制度瓶頸的制約，包括戶籍制度，政府職能的轉(zhuǎn)變，把工作重點真正轉(zhuǎn)到提供公共產(chǎn)品和公共服務(wù)上來。同時，也要做好城市發(fā)展的長遠(yuǎn)規(guī)劃，在長遠(yuǎn)規(guī)劃的指導(dǎo)下，把基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)適度超前地高質(zhì)量完成。
還有就是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面，我們要抓住一個重要機(jī)遇。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整現(xiàn)在最突出的現(xiàn)象，就是無論是勞動密集型的還是資本密集型的，都進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級的關(guān)鍵階段，設(shè)備更新非常普遍。有色金屬、水泥、輕紡、棉紡等生產(chǎn)設(shè)備，都在更新。裝備制造業(yè)的發(fā)展，就要把信息化的優(yōu)勢發(fā)揮出來，把信息化和工業(yè)化結(jié)合，與整個裝備制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級結(jié)合在一起，為整個工業(yè)提供更高水平的設(shè)備，這是非常重要的機(jī)遇。
當(dāng)前，應(yīng)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，做好通脹預(yù)期管理，抑制部分行業(yè)產(chǎn)能過剩，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)貸款增長的可持續(xù)性，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。
一、經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)回升，經(jīng)濟(jì)主體信心日益加強(qiáng)
三季度GDP同比增長8.9％，增速比上季回升1.0個百分點；前三季度累計增長7.7％，比上半年高0.6個百分點。季節(jié)調(diào)整后，GDP環(huán)比折年率為8.7％，繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長。
經(jīng)濟(jì)增長的持續(xù)回升，伴隨著市場信心的恢復(fù)。人民銀行景氣調(diào)查顯示，三季度企業(yè)家信心指數(shù)為75.4％，比上季高7個百分點，比去年四季度最低值(60.9％)回升14.5個百分點；銀行家信心指數(shù)為55.4％，較上季大幅回升15.4個百分點。
二、工業(yè)生產(chǎn)增速快速提升，制造業(yè)景氣指數(shù)穩(wěn)步上行
三季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長12.4％，比一季度5.1％和二季度9.1％的增速分別提高7.3和3.3個百分點。其中，9月份增長13.9％。剔除季節(jié)因素后，工業(yè)增加值季環(huán)比增速為3.7％，高于上年四季度－1.3％的環(huán)比增速，增長態(tài)勢強(qiáng)勁。
反映工業(yè)生產(chǎn)活躍程度的發(fā)電量和用電量增長加快。9月份，發(fā)電量當(dāng)月同比增長9.6％，較去年同月高6.2個百分點，這是自去年6月份發(fā)電量增長下滑以來，當(dāng)月同比增長率連續(xù)兩個月超過去年同期水平。9月份，全社會用電量增長10.1％，增長率自去年下半年以來首次達(dá)到兩位數(shù)。
重工業(yè)生產(chǎn)增長超過輕工業(yè)的差距擴(kuò)大，預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長速度將進(jìn)一步提升。重工業(yè)增加值增速從今年6月開始超過輕工業(yè)，7－9月，重工業(yè)增加值增速分別快于輕工業(yè)2.1、3.4和3個百分點。
制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)持續(xù)回升。9月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為54，3％，比上月回升0.3個百分點。PMI在2008年11月探底后一路回升，目前已連續(xù)回升10個月，并且連續(xù)7個月運(yùn)行在50％以上。
三、國內(nèi)需求穩(wěn)步走高，進(jìn)出口持續(xù)改善
投資高位運(yùn)行。三季度當(dāng)季全社會固定資產(chǎn)投資同比增長33.2％，實際增長41.4％，比上年同期高22.9個百分點。剔除季節(jié)因素后，三季度投資季環(huán)比增長率為3.9％，增速比上季有所降低。
1～9月，城鎮(zhèn)新開工項目計劃總投資比去年同期增長83％，增幅比1-8月高1.3個百分點；地方項目投資同比增長34.9％，增速比1－8月加快0.7個百分點。
消費繼續(xù)穩(wěn)步增長。前三季度，社會消費品零售總額名義增長15.1％，比去年同期回落6.9個百分點；實際增長17.0％，比去年同期加快2.8個百分點，再創(chuàng)歷史新高。三季度，社會消費品零售總額同比實際增速為17.7％，比去年同期加快1.3個百分點；季節(jié)調(diào)整后環(huán)比增速為4.2％，比上季提高1.4個百分點，比去年同期提高5.0個百分點。
出口環(huán)比轉(zhuǎn)正，進(jìn)口環(huán)比高位回落。三季度出口同比增長-20.3％，增速比上季回升3.1個百分點，進(jìn)口同比增長-11.9％，增速比上季回升8.6個百分點，當(dāng)季貿(mào)易順差392.8億美元，比上季增加45.1億美元。季節(jié)調(diào)整后，三季度出口和進(jìn)口季環(huán)比分別為1.5％和9.7％，出口環(huán)比自去年下半年以來首次出現(xiàn)正增長，進(jìn)口環(huán)比保持增長。
從商品結(jié)構(gòu)看，勞動密集型產(chǎn)品出口增速明顯高于總體出口增速。9月份，勞動密集型產(chǎn)品同比增長-6.3％，環(huán)比增長5.8％，分別比上月高7.7和10.1個百分點。勞動密集型產(chǎn)品出口同比增速比總體出口增速高8.9個百分點比。
四、物價同比降幅觸底回升，環(huán)比上漲
三季度居民消費價格同比下降1.3％，較上季收窄0.2個百分點，環(huán)比與上季持平，其中，9月當(dāng)月CPI同比下降0.8％，環(huán)比上升0.4％。二季度成為CPI本輪下行走勢的底部。三季度工業(yè)品出廠價格(PPI)同比降幅為7.7％，比二季度加深0.5個百分點，據(jù)人民銀行測算，環(huán)比上漲1.9％，其中，9月份同比下降0.7％，環(huán)比上漲0.6％，三季度成為PPI本輪下行走勢的底部。
8、9月份人民銀行監(jiān)測的企業(yè)商品價格降幅持續(xù)收窄。9月份CGPI價格同比下降5.9％，降幅較上月收窄1.2個百分點，環(huán)比上漲0.4％。其中，投資品和消費品價格同比分別下降7.6％和1.9％，環(huán)比分別上漲0.12％和0.14％。三季度企業(yè)商品價格同比下降7.0％，降幅較上季收窄0.6個百分點，環(huán)比上漲1.3％。
五、企業(yè)利潤狀況持續(xù)改善，財政收入大幅增長
今年以來，工業(yè)企業(yè)利潤同比增速降幅持續(xù)收窄。1～8月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(年主營業(yè)務(wù)收入500萬元以上的企業(yè))實現(xiàn)利潤16747億元，同比增長-10.61％，較去年同期19.39％的增速低30個百分點，但較今年前2和5個月的增速分別高26.66和12.24個百分點。
人民銀行5000戶企業(yè)景氣調(diào)查顯示，三季度企業(yè)盈利指數(shù)為53.8％，在上季回升5.2百分點后再次上升3個百分點；同時，企業(yè)家預(yù)計四季度企業(yè)盈利指數(shù)為54.7％，較上季回升1.7個百分點。
9月份，由于稅收收入的大幅增長及非稅收入的繼續(xù)較快增長，促使全國財政收入同比增長33.0％，增速比上月降低3.1個百分點，但仍高于1～8月累計同比增速30.4個百分點；全國財政支出同比增長32.9％，增速比上月提高15.5個百分點。1－9月累計，全國財政收入同比增長5.3％，增速比去年同期大幅下降20.5個百分點；全國財政支出同比增長24.1％，增速比去年同期下降1.4個百分點；收支相抵，1－9月全國財政收大于支6316.1億元，比去年同期減少6202.6億元，財政收支壓力未得到明顯緩解。
六、貨幣供應(yīng)量繼續(xù)保持高位增長，信貸投放總體寬松
9月末，狹義貨幣M1和廣義貨幣M2增速分別為29.5％和29.3％，分別比上月末高1.8和0.8個百分點，比上年末上升20.4和11.5個百分點。目前，M1和M2已經(jīng)分別連續(xù)3個月和7個月在25％增速以上運(yùn)行。值得關(guān)注的是，9月份M1增速高出M2約0.2個百分點，為2008年5月份以來首次。
消除季節(jié)因素后，9月份M1和M2環(huán)比折年率分別為8.3％和22.7％，MI比上月末下降17個百分點，M2比上月末上升17.2個百分點，廣義貨幣M2增速加快的態(tài)勢尤為明顯。
今年以來，貸款持續(xù)大量投放。前9個月新增人民幣貸款8.67萬億元，同比多增5.19萬億元，其中9月份新增人民幣貸款5167億元。9月末，人民幣各項貸款同比增長34.2％，增速比上月上升0.1個百分點。三季度當(dāng)季新增貸款1.30萬億元。
七、未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢與預(yù)測
(一)經(jīng)濟(jì)增長趨勢 未來經(jīng)濟(jì)增長將繼續(xù)朝著企穩(wěn)向好的方向發(fā)展。人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司監(jiān)測的經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)表明，目前工業(yè)增加值的一致合成指數(shù)、先行俞成指數(shù)都已經(jīng)觸底回升。人民銀行企業(yè)家問卷也顯示，三季度宏觀經(jīng)濟(jì)熱度指數(shù)為39.9％，較上季上升5.3個百分點，是自今年一季度達(dá)到谷底后連續(xù)第二個季度回升；宏觀經(jīng)濟(jì)熱度預(yù)期指數(shù)為42.6％，較上季上升4.4個百分點。三季度企業(yè)經(jīng)營景氣指數(shù)比上季上升2.1個百分點至58.1％，是自去年三季度以來連續(xù)第二個季度上升。
在投資方面，企業(yè)投資意愿繼續(xù)上升。三季度企業(yè)固定資產(chǎn)、設(shè)備和土建投資指數(shù)分別為50.4％、49.8％和47.7％，比上季回升2.1、2和1.4個百分點。
在消費方面，三季度人民銀行儲戶問卷調(diào)查顯示，居民消費意愿略有增長，居民投資意愿不斷攀升，儲蓄意愿有所回落。居民儲蓄動機(jī)以預(yù)防性為主。
在外貿(mào)方面，三季度進(jìn)出口企業(yè)問卷調(diào)查顯示，企業(yè)進(jìn)出口狀況回升，企業(yè)未來信心繼續(xù)增強(qiáng)。
預(yù)計，2009年四季度GDP同比增長將繼續(xù)回升，GDP全年增速將超過8％。
(二)物價變動趨勢
從物價景氣指數(shù)看，人民銀行測算的CPI一致合成指數(shù)仍處于下降階段，但降幅趨緩，呈現(xiàn)出觸底跡象；從先行合成指數(shù)看，未來CPI價格將在今年底觸底后開始回升。
2009年三季度，人民銀行監(jiān)測的5000戶工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷售價格景氣指數(shù)繼續(xù)上升，從二季度的45.6％上升至48.8％；人民銀行三季度儲戶問卷調(diào)查顯示，當(dāng)季對未來物價預(yù)期指數(shù)達(dá)到66.7％，已經(jīng)連續(xù)第三個季度上升，居民通脹預(yù)期持續(xù)加強(qiáng)。
關(guān)鍵詞：宏觀經(jīng)濟(jì)；形勢分析；宏觀調(diào)控。
一、我國宏觀經(jīng)濟(jì)概括。
從宏觀環(huán)境來看，中國經(jīng)濟(jì)目前正處于實現(xiàn)平穩(wěn)增長的關(guān)鍵時期。由于中國經(jīng)濟(jì)面臨的通脹壓力較大，并且調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的難度日益增加，因此中國將穩(wěn)增長、抑通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)確定為宏觀調(diào)控的主要任務(wù)。與之相適應(yīng)，中國需要在維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上對宏觀調(diào)控政策進(jìn)行積極的改革，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。
（一）當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢。
當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢具有幾個方面的特點：一是采取有效措施，在2010年逐步消除全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的不利影響，并實現(xiàn)了較為顯著的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，具體表現(xiàn)為：首先，中國的宏觀經(jīng)濟(jì)由低谷轉(zhuǎn)入回升階段，并駛?cè)敕€(wěn)定發(fā)展的軌道。其次，內(nèi)生性的增長機(jī)制已經(jīng)成為中國經(jīng)濟(jì)增長的主要驅(qū)動力。其三，2010年中國出口的增長勢頭有所恢復(fù)。這些經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果的取得，是促進(jìn)今后中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利的基礎(chǔ)條件。二是中國經(jīng)濟(jì)處于“十二五”這些都是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展所取得的成果，也是當(dāng)前及以后我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有的基礎(chǔ)及優(yōu)勢。其次，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)前還有一個非常好的發(fā)展機(jī)遇，那就是“十二五”開局為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入了新的活力，為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整創(chuàng)造了諸多有利條件。具體來說在“十二五”規(guī)劃中有以下幾個方面為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來了機(jī)遇和有利條件：一是“十二五”規(guī)劃中的七個戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃可以進(jìn)一步優(yōu)化我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；二是“十二五”規(guī)劃中的區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展新布局為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實現(xiàn)快速增長創(chuàng)造了條件；三是逐步拓寬了民間投資領(lǐng)域逐，對投資環(huán)境進(jìn)行了不斷優(yōu)化；四是收入分配改革為居民收入增長加快提供了體制性保障；五是就業(yè)的增加和收入分配的改善為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展繼續(xù)保持繁榮穩(wěn)定提供了保障。
（二）當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的急需解決的問題與矛盾。
中國經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中表現(xiàn)出了顯著的發(fā)展不平衡、發(fā)展不協(xié)調(diào)及發(fā)展不可持續(xù)的矛盾。首先就是我國的通脹預(yù)期還存在，通脹壓力甚至有增強(qiáng)的趨勢。雖然說當(dāng)前的總體物價基本平穩(wěn)，但是我們要看到在多種影響因素綜合作用下，諸多抑制和推動物價上漲的因素在2011年的中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中仍然還是存在。其次，令世人矚目的房地產(chǎn)市場調(diào)控仍然面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。雖然在去年2011年房地產(chǎn)市場調(diào)控政策相繼推出后，市場上的商品房銷售價格有走向平穩(wěn)的趨勢，但是隨后的房地產(chǎn)市場又有了繼續(xù)反彈上漲的態(tài)勢。出現(xiàn)這樣的情況的一方面是因為房地產(chǎn)市場發(fā)展長效調(diào)控機(jī)制缺失，另外一方面最主要的還是地方政府財政收入對房地產(chǎn)的過分依賴，這就導(dǎo)致了房地產(chǎn)調(diào)控目前來看還主要依靠的是短期的行政措施，所以調(diào)控效果是非常不理想的。最后，信貸高增長的同時，貸款難問題也同時存在。當(dāng)前的貨幣信貸增長可以說還是非常迅猛，一直都運(yùn)行在高位。但是我們又看到很多的中小企業(yè)發(fā)展又遇到了資金短缺的問題，這樣就出現(xiàn)了一方面信貸寬松，另外一方面貸款又難同時存在的問題。所以當(dāng)前的貨幣政策宏觀調(diào)控有很大的阻力和困難。
二、當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控路徑的選擇。
為了保持我國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展，當(dāng)前必須在保持中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)相對穩(wěn)定的同時大力推行更多的合理科學(xué)的宏觀調(diào)控政策，增強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性。
（一）當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控首要任務(wù)就是要繼續(xù)加強(qiáng)通脹預(yù)期管理。
首先，當(dāng)前必須要大力扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，確保糧食供應(yīng)充足，要對農(nóng)業(yè)產(chǎn)品市場運(yùn)行機(jī)制和市場規(guī)則加以大力監(jiān)管，以便防止炒作投機(jī)，同時避免以農(nóng)產(chǎn)品為主的生活必需品的價格快速上漲，確保價格穩(wěn)定，另外還要對國際市場大宗商品及農(nóng)產(chǎn)品等價格變動高度關(guān)注，以便能及時采取有效應(yīng)對措施緩解輸入型通脹帶來的壓力。其次就是要適度提高存款利率，要對信貸規(guī)模進(jìn)行合理控制，進(jìn)一步加快利率市場化改革的步伐，要采取有效措施來促進(jìn)合理均衡匯率的形成。最后就是要通過采取法律及必要的強(qiáng)制行政手段來積極完善市場監(jiān)管體系，對市場過度投機(jī)行為加大打擊和監(jiān)管力度。
（二）優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，確保我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。
為了確保我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)，對財政支出結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化是非常有必要的，因為通過優(yōu)化財政支出可以保障投資規(guī)模合理快速的增長。具體來說首先就是要對投資項目進(jìn)行合理的完善和管理，對于可能出現(xiàn)的國際金融危機(jī)要做好充分的應(yīng)對準(zhǔn)備。其次要通過努力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)來嚴(yán)格限制低水平的重復(fù)建設(shè)，同時對于代表了高科技的新能源及新材料要給予大力資金支持，只有這樣才能培育出新的經(jīng)濟(jì)增長亮點。除此之外，政府還要逐步提高公共服務(wù)水平，不斷加大對基礎(chǔ)設(shè)施的投資，對落后地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要加大投資傾斜力度。
（三）加快改革步伐，積極推行市場化改革和制度創(chuàng)新，以便能有效解決影響我國經(jīng)濟(jì)增長的深層次問題。
具體來說主要需要做好以下幾個方面的工作：一是除了要調(diào)控好農(nóng)產(chǎn)品的市場價格，還要加快對資源性產(chǎn)品價格改革的調(diào)整步伐。積極構(gòu)建包括煤、電價、天然氣及成品油等在內(nèi)的資源性產(chǎn)品的價格形成機(jī)制價，徹底來改變資源要素價格長期不合理的情況。二是要不斷加快壟斷行業(yè)及部分國有企業(yè)的改革步伐，可以通過完善現(xiàn)代企業(yè)制度來在國有企業(yè)內(nèi)部推行公司治理制度，還可以積極引導(dǎo)民間資本能夠進(jìn)入到部分壟斷行業(yè)的領(lǐng)域中來。三是在我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)在增長動力不夠強(qiáng)大和世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不到位的大形勢下，國家為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展采取的積極的財政政策不要過早停止，相反還要繼續(xù)采取更多的必要的財政政策來刺激當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以確保我國的經(jīng)濟(jì)能保持持續(xù)回升的發(fā)展態(tài)勢，同時能有效緩解經(jīng)濟(jì)發(fā)展的壓力。
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我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與對策建議分析
一、我國宏觀經(jīng)濟(jì)概括。
從宏觀環(huán)境來看，中國經(jīng)濟(jì)目前正處于實現(xiàn)平穩(wěn)增長的關(guān)鍵時期。由于中國經(jīng)濟(jì)面臨的通脹壓力較大，并且調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的難度日益增加，因此中國將穩(wěn)增長、抑通脹和調(diào)結(jié)構(gòu)確定為宏觀調(diào)控的主要任務(wù)。與之相適應(yīng)，中國需要在維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上對宏觀調(diào)控政策進(jìn)行積極的改革，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。
（一）當(dāng)前中國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢。
（二）當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的急需解決的問題與矛盾。 二、當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控路徑的選擇。
為了保持我國經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展，當(dāng)前必須在保持中國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)相對穩(wěn)定的同時大力推行更多的合理科學(xué)的宏觀調(diào)控政策，增強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性和可持續(xù)性。
（一）當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控首要任務(wù)就是要繼續(xù)加強(qiáng)通脹預(yù)期管理。
首先，當(dāng)前必須要大力扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，確保糧食供應(yīng)充足，要對農(nóng)業(yè)產(chǎn)品市場運(yùn)行機(jī)制和市場規(guī)則加以大力監(jiān)管，以便防止炒作投機(jī)，同時避免以農(nóng)產(chǎn)品為主的生活必需品的價格快速上漲，確保價格穩(wěn)定，另外還要對國際市場大宗商品及農(nóng)產(chǎn)品等價格變動高度關(guān)注，以便能及時采取有效應(yīng)對措施緩解輸入型通脹帶來的壓力。其次就是要適度提高存款利率，要對信貸規(guī)模進(jìn)行合理控制，進(jìn)一步加快利率市場化改革的步伐，要采取有效措施來促進(jìn)合理均衡匯率的形成。最后就是要通過采取法律及必要的強(qiáng)制行政手段來積極完善市場監(jiān)管體系，對市場過度投機(jī)行為加大打擊和監(jiān)管力度。
（二）優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，確保我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。
為了確保我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)，對財政支出結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化是非常有必要的，因為通過優(yōu)化財政支出可以保障投資規(guī)模合理快速的增長。具體來說首先就是要對投資項目進(jìn)行合理的完善和管理，對于可能出現(xiàn)的國際金融危機(jī)要做好充分的應(yīng)對準(zhǔn)備。其次要通過努力優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)來嚴(yán)格限制低水平的重復(fù)建設(shè)，同時對于代表了高科技的新能源及新材料要給予大力資金支持，只有這樣才能培育出新的經(jīng)濟(jì)增長亮點。除此之外，政府還要逐步提高公共服務(wù)水平，不斷加大對基礎(chǔ)設(shè)施的投資，對落后地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要加大投資傾斜力度。
（三）加快改革步伐，積極推行市場化改革和制度創(chuàng)新，以便能有效解決影響我國經(jīng)濟(jì)增長的深層次問題。
【關(guān)鍵詞】投資理財；資金；增值
一、宏觀經(jīng)濟(jì)走勢對個人投資理財?shù)挠绊?/p>
總體上來看，目前我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策運(yùn)用得當(dāng)，經(jīng)濟(jì)形勢良好。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不僅會對商業(yè)銀行的存貸款產(chǎn)生影響，還會對客戶選擇個人理財產(chǎn)品造成影響。主要體現(xiàn)在以下：首先，宏觀經(jīng)濟(jì)良好，股票、債券等理財產(chǎn)品的替代品收益率相對較高；其次，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢對貨幣政策的取向產(chǎn)生影響，從而影響個人理財產(chǎn)品的發(fā)售。因此，個人只有進(jìn)行合理分析，才能找到適合自己的投資理財?shù)缆贰?/p>
二、個人投資理財理念
1.個人投資理財理念要理性、自律
現(xiàn)實中，很多人抱著發(fā)財?shù)男膽B(tài)，輕信不法分子，盲目投資，結(jié)果血本無歸，給個人、家庭、社會帶來惡劣影響。因此，投資時頭腦要清醒，不能盲目跟風(fēng)，找出適合自己的套路，制定出適合自己的投資策略，才能規(guī)避風(fēng)險，有所收獲。所以，理性投資很重要。再有根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)能力去投資，不要想著一下子能賺回多少，平常心去看待，事先做好計劃，對盈虧做到心中有數(shù)，心理承受能力增強(qiáng)了，情緒自然穩(wěn)定。
2.了解和掌握投資理財?shù)闹R
在個人投資理財?shù)倪^程中，了解和掌握投資理財?shù)闹R是必然的。首先個人投資理財離不開國家經(jīng)濟(jì)背景，因此要了解國家法律法規(guī)、時事動向，保證投資合法，通過合理避稅提高收益。其次，了解儲蓄、股票、債券、房地產(chǎn)、保險等投資工具，根據(jù)自己的實際情況進(jìn)行合理選擇，同時制定有效的投資方案，降低風(fēng)險、減少自己不必要的損失。
三、個人投資理財方式
1.儲蓄
儲蓄的安全性高、手續(xù)方便、形式靈活、繼承性是其他投資方式所不能比的，因此深受人民群眾青睞，是大家最常使用、最保險的一種投資方式。它是銀行利用信用形式，把人民群眾手中多余的貨幣資金吸收到銀行里來，再把儲蓄存款通過各種方式向社會投入到，從中獲取一定的利潤，銀行則向儲戶支付利息。但有時利息太低，加上扣除利息稅，儲戶得到的回報不高，會使儲戶的投資熱情受到打擊。
2.債券
債券一般是由國家或企業(yè)發(fā)行的證券，投資渠道穩(wěn)定、可靠，有一定的面值，同時含有一定收益率，比較適合個人投資理財。分為國庫券、銀行債券、企業(yè)債券等類型。其中收益較高、安全性較好的當(dāng)屬國庫券，它是由財政部代表中央政府發(fā)行、權(quán)威性最高的債券，是投資的首選品種，也可以買進(jìn)一些銀行債券或企業(yè)債券，這兩者的利息收入高于儲蓄，只適用于不敢冒太大風(fēng)險，手上又有長期不用的資金，為了獲得更多的利潤可以考慮。
3.股票
股票是個人投資理財方式中風(fēng)險最大、收益最高的一種投資，屬于高風(fēng)險資產(chǎn)，投資者需要自己承擔(dān)風(fēng)險，所以投資要謹(jǐn)慎。在投資時只有作出正確的判斷，才能降低風(fēng)險，并且獲取高收益，而要達(dá)到這一目的需要對股票價格的走勢進(jìn)行正確預(yù)測，需要投資者及時收集、整理、分析各種資訊，及時避開陷阱，使自己的投資行為更安全，同時頭腦冷靜，量力而行，準(zhǔn)確把握時機(jī)，科學(xué)決策，還要時刻關(guān)注外界的股評，考慮問題周密，這樣才能在股市立于不敗之地。
4.其他投資方式
除以上三種投資方式，還有外匯投資、藝術(shù)品投資、房地產(chǎn)投資、基金投資等。但是不管哪種投資，哪種理財方式，獲利性、風(fēng)險性、流動性各不相同。所以在個人投資理財時應(yīng)該謹(jǐn)慎，取得風(fēng)險、流動性與收益三方面的最佳組合。
四、個人投資理財?shù)囊?guī)避
投資就有風(fēng)險，區(qū)別只是風(fēng)險大小不同，個人投資理財也是如此。個人投資理財可能遇到的風(fēng)險有政策風(fēng)險、法律風(fēng)險、市場風(fēng)險、機(jī)構(gòu)風(fēng)險、詐騙風(fēng)險、操作風(fēng)險，所以要認(rèn)真對待理財風(fēng)險，完全避免風(fēng)險不可能，只能盡量避免，一方面對風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測，認(rèn)清理財?shù)娘L(fēng)險，才能減少風(fēng)險；另一方面通過合法的交易，盡可能將投資風(fēng)險轉(zhuǎn)化出去；還可以把風(fēng)險分散開，盡量地將投資風(fēng)險分散在幾個不同的投資上，以便互補(bǔ)。所以我們每個人要理性儲蓄，一旦制訂理財計劃，要持之以恒，如此這樣，每個人都能成為理財專家。
五、結(jié)語
【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì) 可持續(xù)發(fā)展 宏觀經(jīng)濟(jì) 建議
一、做好調(diào)整結(jié)構(gòu)
經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟(jì)的發(fā)展長河中比經(jīng)濟(jì)總量更加重要，對于中國而言，目前還是以手工制品和農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)為主，在人力資源方面，我國已經(jīng)普及了九年義務(wù)教育，但是學(xué)歷水平依然需要調(diào)整。因此，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重點還是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，大規(guī)模的投資和建設(shè)都需要通過穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)來作為積淀。做好經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整需要從以下幾個方面著手：首先，發(fā)展與經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新有關(guān)的經(jīng)濟(jì)類型，對其加大經(jīng)濟(jì)投資建設(shè)；其次，降低準(zhǔn)入門欄，讓更多的民營資本走入市場，接受公平競爭的考驗；第三，國家基礎(chǔ)設(shè)施需要加大投資，并從長遠(yuǎn)考慮對其進(jìn)行發(fā)展建設(shè)；只有從投資和消費雙方面對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行拉動，才能夠做到國家以消費為主導(dǎo)方式的經(jīng)濟(jì)增長，才能夠更好地促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。
二、強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新
目前我國的技術(shù)創(chuàng)新與國外還有一定的差距，國外以先進(jìn)的技術(shù)創(chuàng)新獲得經(jīng)濟(jì)增長，是一種非常穩(wěn)固的途徑。比如，發(fā)達(dá)國家美國將工業(yè)化和信息化相融合，德國將制造業(yè)和服務(wù)業(yè)相融合，都極大地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的增長和進(jìn)步。尤其是傳統(tǒng)制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)相融合，更是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中起到了極其重要的作用。因此，我國想要在技術(shù)創(chuàng)新上達(dá)到帶動經(jīng)濟(jì)增長就必須在此領(lǐng)域達(dá)到世界先進(jìn)水平，跟上國外發(fā)達(dá)國際的創(chuàng)新發(fā)展趨勢，在國際競爭中努力占有一席之地，不被國際經(jīng)濟(jì)所淘汰。在此方面，我國要注重發(fā)展民族經(jīng)濟(jì)，創(chuàng)建民族品牌，推廣民族產(chǎn)品，大力推進(jìn)民營企業(yè)的發(fā)展和進(jìn)步，力爭讓我國產(chǎn)品在世界范圍占據(jù)重要地位，通過創(chuàng)建世界知名品牌帶領(lǐng)中國經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展。
三、有效過度國企改革和民企轉(zhuǎn)型
國企改革和民企轉(zhuǎn)型的成果將是雙贏、共贏的。目前國有企業(yè)大部分還在傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟(jì)下運(yùn)營，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長緩慢，甚至出現(xiàn)虧損，對國有企業(yè)體制改革已經(jīng)成為必要，這樣才能讓國有企業(yè)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的大環(huán)境下處于有利地位，不被淘汰。目前的國有企業(yè)大多數(shù)還是依靠國資委或者地方財政補(bǔ)貼才能正常運(yùn)傳，要真正的實現(xiàn)獨立運(yùn)行還有一定的難度，只有通過體制改革才能改善國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展瓶頸。對于民營企業(yè)來說，其最重視的就是莫過于利益的獲得，而過份的追求利益會導(dǎo)致質(zhì)量下降，生產(chǎn)過程控制出現(xiàn)系列問題，所以民營企業(yè)的轉(zhuǎn)型也成為必要。對于國有企業(yè)來說，需要加大國有資產(chǎn)監(jiān)督，提升投資的管理和標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)建，優(yōu)化國有資本配置質(zhì)量和效率。同時，還要注重完善國有企業(yè)的法人結(jié)構(gòu)，促使國有企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)自主經(jīng)營，強(qiáng)化其市場性和公平競爭性；對于民營企業(yè)來說，需要從發(fā)展方式、營銷方式、管理體制、管理理念等方面進(jìn)行改革，在保證產(chǎn)品質(zhì)量基礎(chǔ)上推廣市場營銷范圍，強(qiáng)化管理理念創(chuàng)新，促進(jìn)企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大。
四、收入分配改革
收入分配改革對于經(jīng)濟(jì)的增長有促進(jìn)作用，收入分配改革的重點是初次分配改革，初次分配改革需要從幾個方面入手。首先，對農(nóng)業(yè)來說，要賦予農(nóng)民產(chǎn)權(quán)，對于農(nóng)民來說產(chǎn)權(quán)的明確可以增加其務(wù)農(nóng)的積極性，調(diào)動生產(chǎn)情緒，促使許多不想務(wù)農(nóng)、外出打工的農(nóng)民可以將自家地租售出去，既提高農(nóng)民收入，又能使土地合理配置。其次，促使勞動力市場上工序平衡，對目前的勞動力市場而言，供需依然處于不平衡的程度，地位也不完全平等，企業(yè)往往處于強(qiáng)勢地位，所以要保證雙方都有平等的地位才能幫助經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健的增長。最后，實現(xiàn)市場供求平衡，合理的平衡采購和供需方的關(guān)系，解決以往采購方處于強(qiáng)勢地位的問題，這才是初次分配的改革方向。
五、激發(fā)全民族創(chuàng)新精神
創(chuàng)新精神是全民性的，具備創(chuàng)新型的人才才是一個國家發(fā)展經(jīng)濟(jì)的制勝法寶，比如美國在創(chuàng)新精神上發(fā)展較為快速，即便是在咖啡館里，人們所討論的話題都是一些創(chuàng)意、創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)等內(nèi)容。因此，我國應(yīng)在鼓勵全民創(chuàng)新的政策制定方面加大力度，對所有人的創(chuàng)業(yè)都應(yīng)當(dāng)給予一定的支持，通過產(chǎn)權(quán)激勵等方式鼓勵更多的人才涌現(xiàn)出來，這也是國家經(jīng)濟(jì)向上發(fā)展的有效途徑。但是，國家也必須在福利政策方面采取循序漸進(jìn)的態(tài)度，避免冒進(jìn)給國家經(jīng)濟(jì)帶來的損失。
六、結(jié)語
我國當(dāng)前依然處于社會主義發(fā)展的初級階段，在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中依然需要作出很大的努力。只有注重從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、技術(shù)提升、創(chuàng)新精神、分配制度、企業(yè)改革等方面進(jìn)行深入探究，才能夠讓國家的宏觀經(jīng)濟(jì)獲得騰飛。
參考文獻(xiàn)：
[1]鄧創(chuàng)，徐曼.中國的金融周期波動及其宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的時變特征研究[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究，2014（09）：75-91.
