時(shí)間：2023-07-24 09:23:40
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自1996 年中俄兩國戰(zhàn)略協(xié)作伙伴關(guān)系建立以來，在兩國政府的高度重視和共同努力下，中俄兩國間經(jīng)濟(jì)合作不斷取得新的進(jìn)展，但俄羅斯對華直接投資一直發(fā)展遲緩，且有下降趨勢。本文通過對俄羅斯對華直接投資的規(guī)模、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、地域分布和投資方式的分析，深入剖析俄羅斯對華直接投資存在的實(shí)質(zhì)性問題，提出了相應(yīng)的對策建議，促進(jìn)俄羅斯對華直接投資的發(fā)展。
一、俄羅斯對華直接投資的現(xiàn)狀分析
（一）俄羅斯對華直接投資的規(guī)模分析
自從1992 年兩國關(guān)系實(shí)現(xiàn)從中蘇關(guān)系向中俄關(guān)系的平穩(wěn)過渡以來，俄羅斯開始了對華直接投資進(jìn)程。如圖1 所示，俄羅斯對華直接投資從總體上看，起伏較大，進(jìn)展緩慢。1992 年底中俄實(shí)現(xiàn)兩國關(guān)系的平穩(wěn)過渡，1993 年俄羅斯對華直接投資額達(dá)到4194萬美元，但之后的幾年里投資額開始逐年下降，一直在低處徘徊。直到1998 年中俄建立面向21 世紀(jì)的戰(zhàn)略協(xié)作伙伴關(guān)系，俄羅斯對華直接投資額才開始緩慢增長。2004 年《中俄睦鄰友好合作條約》的簽訂，將俄羅斯對華投資推向了，投資額達(dá)到了12638萬美元。但此后直至2009 年，俄羅斯對華直接投資額又出現(xiàn)了逐年下降的趨勢。2009 年，俄羅斯對華直接投資額3177 萬美元，仍不及1993-1994 年期間的投資額。
可見，近幾年俄羅斯對華投資逐年下降的狀況，與持續(xù)升溫的兩國經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系相比極不協(xié)調(diào)。可是，雖然投資額在下降，但下降幅度已經(jīng)有所趨緩。隨著2010 年國際市場能源價(jià)格的大幅上升，使得依靠能源出口帶動(dòng)的俄羅斯經(jīng)濟(jì)逐漸回暖，俄羅斯一些實(shí)力雄厚的企業(yè)也開始將目光瞄準(zhǔn)潛力巨大的中國市場。根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)月報(bào)》統(tǒng)計(jì)，2010 年，俄羅斯對華實(shí)際投資額為3497 萬美元，同比增長9.2%，俄羅斯對華直接投資在今后一段時(shí)期內(nèi)還將會(huì)有所回升。
（二）俄羅斯對華直接投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)分析
根據(jù)我國新修訂的國家標(biāo)準(zhǔn)《國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類（GB/T4754-2002）》以及新制定的《三次產(chǎn)業(yè)劃分規(guī)定》，俄羅斯對華直接投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)如圖2 所示，投資第一產(chǎn)業(yè)的比重過小，僅有4 家企業(yè)，約占總數(shù)的1%，主要投向農(nóng)業(yè)和漁業(yè)；投資第二產(chǎn)業(yè)的比重過大，有377 家企業(yè)，約占總數(shù)的71%，主要投向制造業(yè)和建筑業(yè)；投資第三產(chǎn)業(yè)的比重不足，共151家企業(yè)，約占總數(shù)的28%，主要投向批發(fā)和零售業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、交通運(yùn)輸、倉儲及郵政業(yè)。
總體來看，目前俄羅斯對華直接投資的絕大部分都集中在第二產(chǎn)業(yè)的制造業(yè)上。并且通過對制造業(yè)進(jìn)行細(xì)分，從企業(yè)數(shù)來看，按照從大到小的順序排列，截止2009 年，俄羅斯對華直接投資主要集中在紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)、皮革、毛皮、羽毛(絨)及其制品業(yè)和紡織業(yè)，這三個(gè)行業(yè)的俄羅斯投資企業(yè)數(shù)分別占企業(yè)總數(shù)的15.86%、13.98%和12.1%。其次是木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業(yè)占5.38%，食品制造業(yè)占5.38%，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)占5.11%，通用設(shè)備制造業(yè)占4.84%，金屬制品業(yè)占4.57%，工藝品及其他制造業(yè)占4.03%，這十大行業(yè)占據(jù)了俄羅斯企業(yè)制造業(yè)投資的71.25%的份額?？梢?，俄羅斯對華直接投資的產(chǎn)業(yè)以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主，資本密集型及高技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)所占比重很小。
（三）俄羅斯對華直接投資的地域分布
1992-2000 年，中俄兩國之間的投資合作處于低潮階段，這一時(shí)期的投資區(qū)域主要集中在地理位置優(yōu)越、資源產(chǎn)業(yè)互補(bǔ)的東北地區(qū)和北部沿海地區(qū)，主要包括黑龍江、遼寧、吉林、山東、天津等地。而隨著2000 年之后中俄兩國投資合作的逐步深入，俄羅斯對華直接投資的主要區(qū)域呈現(xiàn)明顯擴(kuò)大的趨勢。截止2009 年末，俄羅斯外商投資企業(yè)的在中國的區(qū)域分布主要集中在東部沿海地區(qū)、北部沿海地區(qū)、東北地區(qū)和南部沿海地區(qū)，這些地區(qū)占全部投資的90%以上。
尤其是東部沿海地區(qū)在吸引俄羅斯投資方面占據(jù)了絕對優(yōu)勢，俄羅斯投資企業(yè)達(dá)183 家，占34.4%，注冊資金額達(dá)34619.64萬美元，占44.8%。而黃河中游地區(qū)、長江中游地區(qū)、西南地區(qū)和大西北地區(qū)雖也有俄羅斯投資分布，但是所占份額不足10%。由此可見，截止目前，俄羅斯對華直接投資的區(qū)域主要集中在東部和北部沿海地區(qū)以及東北地區(qū)，浙江和山東是俄羅斯外商直接投資最多的兩個(gè)省份。
（四）俄羅斯對華直接投資方式分析
從跨國公司海外子公司的建立途徑來看，由于中國對某些產(chǎn)業(yè)投資領(lǐng)域的限制，俄羅斯對華直接投資主要通過在中國新建企業(yè)來開拓市場，而很少采用收購中國本土企業(yè)的方式組織經(jīng)營。根據(jù)中國商務(wù)部公布的2010 年參加全國外商投資企業(yè)網(wǎng)上聯(lián)合年檢的外商投資企業(yè)資料統(tǒng)計(jì)，截止2009 年12 月31 日，俄羅斯在華投資企業(yè)共有532 家，注冊資金總額為77119.19 萬美元，投資總額為119632.57 萬美元。從跨國公司海外子公司的股權(quán)比例來看，俄羅斯對華直接投資方式包括合資經(jīng)營、合作經(jīng)營和獨(dú)資經(jīng)營方式。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，從企業(yè)數(shù)來看，有98.3%的企業(yè)采取了合資或獨(dú)資的方式，其中，采取合資方式經(jīng)營的企業(yè)數(shù)最多，占50.2%，而僅有1.7%的企業(yè)采取合作方式經(jīng)營。從投資總額來看，采取合資方式的企業(yè)投資總額占絕對優(yōu)勢，達(dá)52.4%；而采取合作方式的企業(yè)投資總額占比最少，僅為18%。從注冊資金總額來看，仍然是采取合資方式的企業(yè)注冊資金總額最高，占55.6%；而采取合作方式的企業(yè)注冊資金總額最少，僅為12.7%?？梢?，當(dāng)前俄羅斯外商投資企業(yè)的經(jīng)營方式主要以合資方式為主，獨(dú)資方式次之，穩(wěn)定性較差的合作方式則很少采用。
二、俄羅斯對華直接投資存在的問題分析
（一）俄羅斯對華直接投資規(guī)模過小
近幾年，在兩國政府的支持下，中俄投資合作取得了較快發(fā)展，但俄羅斯對華直接投資規(guī)模仍然過小。首先，與中俄貿(mào)易額相比，俄羅斯對華直接投資規(guī)模相距甚遠(yuǎn)。從1992 年至2009 年的投資規(guī)模來看，2004 年俄羅斯對華直接投資額達(dá)12638 萬美元，為歷史最高水平，但僅為當(dāng)年對俄出口額的1/72，進(jìn)口額的1/96，進(jìn)出口額的1/168。可見，俄羅斯對華直接投資嚴(yán)重滯后于中俄經(jīng)貿(mào)合作的發(fā)展。其次，從俄羅斯對華直接投資在中國利用外資額中所占比重來看，俄羅斯對華直接投資處于絕對低水平。俄羅斯對華直接投資額即使在2004 年的歷史最好時(shí)期，也僅占中國實(shí)際利用外資總額的0.21%，2009 年更跌至歷史最低水平，僅占0.04%。最后，從俄羅斯在華企業(yè)來看，2009 年注冊資金在50 萬美元以下的企業(yè)達(dá)54 家，占62.8%，而其投資總額為744.54萬美元，僅占2.9%，但是注冊資金在1000 萬美元以上的企業(yè)只有4 家，而投資總額卻占53%，可見，俄羅斯在華投資企業(yè)絕大多數(shù)為中小企業(yè)，缺少大型投資項(xiàng)目的帶動(dòng)，因而使得俄羅斯對華投資的規(guī)模無法快速增長。
（二）俄羅斯投資于中國高技術(shù)密集型行業(yè)的比重過低
俄羅斯對華直接投資主要集中于制造業(yè)，但是并沒有為中國帶來先進(jìn)技術(shù)，推動(dòng)相關(guān)行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。按照經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織OECD 對制造業(yè)的技術(shù)分類，分析俄羅斯對中國的制造業(yè)投資發(fā)現(xiàn)，截止2009 年，俄羅斯投資于儀器儀表及文化、辦公用機(jī)械制造業(yè)、通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)和醫(yī)藥制造業(yè)為主的高技術(shù)企業(yè)共23 家，占總數(shù)的6.18% ， 注冊資金額2818.97 萬美元， 占總數(shù)的4.61%；投資于化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、電氣機(jī)械和設(shè)備、交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)為主的中高技術(shù)企業(yè)共26 家，占6.99%，注冊資金額5798 萬美元，占9.47%；投資于專用設(shè)備制造業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、橡膠和塑料制品業(yè)、焦炭、煉油產(chǎn)品及核燃料、基本金屬和金屬制品業(yè)為主的中低技術(shù)企業(yè)有80 家，占21.53%，注冊資金額19375.217 萬美元，占31.68%；投資于紡織、服裝、皮革、家具、木材加工、食品制造業(yè)為主的勞動(dòng)密集型低技術(shù)企業(yè)有243 家，占65.34%，注冊資金額33190.555 萬美元，占54.25%。
可見，俄羅斯投資于中國制造業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)，系以低技術(shù)和中低技術(shù)類產(chǎn)業(yè)為主，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的比重很低，因此，難以促進(jìn)我國內(nèi)資企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)效率的提高，導(dǎo)致我國利用俄羅斯外資的質(zhì)量低下。同時(shí)，由于俄羅斯對華直接投資主要為出口導(dǎo)向型，俄羅斯投資結(jié)構(gòu)的不合理導(dǎo)致了中俄進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)不合理、層次偏低、效益低下，對中俄經(jīng)貿(mào)合作的戰(zhàn)略升級形成了掣肘，因此，中俄投資合作急需進(jìn)一步優(yōu)化利用俄羅斯的外資結(jié)構(gòu)。
（三）俄羅斯對華直接投資方式比較落后
從國際資本的流動(dòng)規(guī)律來看，外商直接投資方式主要有“綠地投資”和“跨國收購”兩種形式，而跨國收購逐步成為了國際直接投資的主要方式。但是，從俄羅斯對華投資方式來看，絕大多數(shù)屬于綠地投資，跨國收購規(guī)模很小，且大部分俄羅斯收購案例都以失敗告終。如2008 年俄羅斯鋼鐵制造企業(yè)耶弗拉茲公司(Evraz) 宣布與中國河北德龍控股有限公司達(dá)成協(xié)議，計(jì)劃以15 億美元購買德龍控股10%的股權(quán)。根據(jù)協(xié)議，Evraz 附帶增加持股比例至51%的有條件選擇，一旦行使該選擇權(quán)，Evraz 需買斷德龍控股，成為最大的控股股東。但在簽訂收購協(xié)議一年半之后，其收購計(jì)劃因未獲得中國政府的批準(zhǔn)而宣告失敗。同樣，2008 年俄鋼鐵巨頭歐亞集團(tuán)欲參與收購中國金屬（FERRO CHINA）20%股份，以開拓俄羅斯在中國的鋼鐵市場，但也由于種種原因未果。俄羅斯對華直接投資方式的落后，勢必導(dǎo)致俄羅斯對華直接投資的效率與效益的持續(xù)下降，因此，必須鼓勵(lì)俄羅斯企業(yè)采用跨境收購方式進(jìn)行對華直接投資。
三、加快俄羅斯對華直接投資的政策建議
第一，完善中俄投資合作機(jī)制。目前，負(fù)責(zé)中俄投資合作的組織機(jī)構(gòu)是中俄經(jīng)貿(mào)合作分委會(huì)投資合作常設(shè)工作小組，該機(jī)構(gòu)應(yīng)作為促進(jìn)中俄投資合作的領(lǐng)導(dǎo)機(jī)構(gòu)，認(rèn)真研究雙方政府和企業(yè)的投資建議，定期就雙方投資政策及符合雙邊投資合作優(yōu)先方向和標(biāo)準(zhǔn)的具體投資項(xiàng)目進(jìn)行信息交流與商討，并有針對性地促進(jìn)這些項(xiàng)目的執(zhí)行。同時(shí)，要利用中俄投資促進(jìn)會(huì)議開展促進(jìn)中俄投資合作的工作，不僅要促進(jìn)中國對俄直接投資，還要更好地吸引俄羅斯對華直接投資。另外，在中俄投資合作常設(shè)工作小組的指導(dǎo)下，兩國的各級地方政府間也要建立定期會(huì)晤機(jī)制，營造良好的公共關(guān)系和廣泛的合作渠道，結(jié)合各地的具體情況開展切合實(shí)際的雙邊投資合作。各地政府應(yīng)組織對外貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作廳、發(fā)展與改革委員會(huì)、經(jīng)濟(jì)委員會(huì)、商業(yè)廳等相關(guān)部門定期召開會(huì)議，建立跨部門的領(lǐng)導(dǎo)協(xié)調(diào)機(jī)制，制定吸引俄羅斯投資的整體戰(zhàn)略。最后，要鼓勵(lì)合法中介機(jī)構(gòu)為俄羅斯企業(yè)規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、捕捉信息、搶占商機(jī)提供咨詢服務(wù)，并培養(yǎng)法律專家、中俄文翻譯和商務(wù)人才，為吸引俄羅斯對華直接投資提供智力支持。
第二，辟建中俄自由貿(mào)易區(qū)推進(jìn)中俄投資合作。在當(dāng)前中俄貿(mào)易投資一體化趨勢顯著增強(qiáng)的背景下，中俄自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)不會(huì)僅僅局限于貿(mào)易領(lǐng)域，也將涉及一系列投資領(lǐng)域的條款，雙方對區(qū)域內(nèi)的投資準(zhǔn)入、投資待遇和投資保護(hù)等問題會(huì)或多或少地做出規(guī)定，從而減少相互直接投資的限制，增加對相互直接投資的保護(hù)，加速雙方相互直接投資便利化。同時(shí)，通過中俄自由貿(mào)易區(qū)的建立，使雙方各自的投資法律法規(guī)更加協(xié)調(diào)、透明。雙方投資者能夠更加容易地獲取所需要的投資信息，減少向?qū)Ψ酵顿Y的風(fēng)險(xiǎn)和成本。另外，通過中俄自由貿(mào)易區(qū)的建立，不斷完善中俄雙方各自的基礎(chǔ)設(shè)施，對中俄相互直接投資具有極大的促進(jìn)作用。最后，通過中俄自由貿(mào)易區(qū)的建立削減區(qū)域內(nèi)的關(guān)稅以及非關(guān)稅壁壘，促進(jìn)區(qū)域內(nèi)的市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，促使雙方產(chǎn)業(yè)分工細(xì)化，增加產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易，帶動(dòng)相關(guān)生產(chǎn)要素的流動(dòng)，能夠產(chǎn)生巨大的投資促進(jìn)效應(yīng)。
第三，將黑龍江省沿邊開放帶建設(shè)上升為國家戰(zhàn)略。改革開放以來，特別是進(jìn)入新世紀(jì)以后，在國家沿邊開放戰(zhàn)略的催生下，黑龍江省依托得天獨(dú)厚的地緣優(yōu)勢、悠久的歷史人文優(yōu)勢和廣泛的公共關(guān)系優(yōu)勢，大力推進(jìn)以對俄經(jīng)貿(mào)投資合作為主的沿邊開放。經(jīng)過多年的努力探索和實(shí)踐，初步形成了以哈爾濱為中心，以牡丹江、佳木斯等中心城市為依托，沿邊口岸為節(jié)點(diǎn)，一線貫穿，多點(diǎn)向外，“半月形”的沿邊開放帶，為鞏固和發(fā)展中俄兩國戰(zhàn)略協(xié)作伙伴關(guān)系和睦鄰友好關(guān)系做出了重大貢獻(xiàn)。鑒于黑龍江省具有的優(yōu)勢條件和在中俄投資合作中的重要地位，考慮到國家沿邊開放戰(zhàn)略和外交策略的總體要求和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀需要，建議國家將黑龍江省沿邊開放帶建設(shè)上升為國家戰(zhàn)略，將黑龍江省沿邊開放帶建設(shè)成為俄羅斯對華直接投資的重要集聚地。
關(guān)鍵詞： 中國企業(yè)；對美投資；障礙；對策
中圖分類號：F276文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1003-7217（2013）05-0055-04
一、引言
隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展、企業(yè)競爭力的逐步增強(qiáng)， 尤其是國家“走出去”戰(zhàn)略的有效實(shí)施，中國企業(yè)參與國際投資合作的步伐在近幾年逐步加快，對外直接投資快速擴(kuò)大。美國作為全球經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)跑者，雖然在金融危機(jī)中遭受挫折，但是無論從產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)、高新技術(shù)行業(yè)的發(fā)展、還是從跨國公司的數(shù)量和質(zhì)量、全球的影響力等方面看依然是毫無爭議的全球經(jīng)濟(jì)霸主。因此，世界上最大的發(fā)展中國家――中國對世界最強(qiáng)經(jīng)濟(jì)體之一美國的直接投資，無疑值得我們研究。中國企業(yè)對美投資的研究具有重要的理論意義和現(xiàn)實(shí)意義。從理論意義上來看，對外直接投資的理論中，成熟的理論主要是研究發(fā)達(dá)國家對發(fā)展中國家直接投資，而發(fā)展中國家對發(fā)達(dá)國家直接投資的理論目前還很不成熟，本課題計(jì)劃通過對于中國對美國的直接投資現(xiàn)狀的研究，期望發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家對發(fā)達(dá)國家直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的基準(zhǔn)和比較優(yōu)勢。從現(xiàn)實(shí)意義上來看，美國對中國的投資和中國對美國的投資，兩者無論從數(shù)量、還是質(zhì)量上都存在較大的差異，原因何在，影響因素到底有哪些；相對于美國，中國的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢在那里，在對美國進(jìn)行直接投資時(shí)，該投向哪些產(chǎn)業(yè)，這些問題都迫切需要解決。
二、文獻(xiàn)綜述
近年來關(guān)于中國企業(yè)FDI的研究得到了許多學(xué)者的普遍關(guān)注，并取得了較好的成果。劉明霞就中國企業(yè)對發(fā)達(dá)國家FDI的逆向知識轉(zhuǎn)移進(jìn)行了深入地研究，建立了逆向知識轉(zhuǎn)移的分析模型，同時(shí)討論企業(yè)FDI逆向知識轉(zhuǎn)移存在的缺陷，并且提出了中國企業(yè)克服知識轉(zhuǎn)移缺陷的對策[1]。李平等人對中國企業(yè)對外直接投資進(jìn)入方式進(jìn)行了實(shí)證研究。構(gòu)建了中國企業(yè)FDI投資方式選擇的分析框架，獲得了關(guān)于FDI投資方式選擇的LOGISTIC模型，得到了不同影響因素對企業(yè)采用并購方式的影響。同時(shí)，探索了股權(quán)結(jié)構(gòu)選擇和績效的聯(lián)系，并且根據(jù)實(shí)證分析的結(jié)果提出了相應(yīng)的對策[2]。張樹明等人對中國企業(yè)FDI海外進(jìn)入模式的投資績效進(jìn)行了實(shí)證研究，為中國企業(yè)選擇合理的對外直接投資模式提供了理論依據(jù)[3]。王方方等人對中國對外直接投資（OFDI）路徑選擇的相關(guān)研究進(jìn)行了總結(jié)，指出了目前中國企業(yè)OFDI路徑選擇是研究的熱點(diǎn)，并且同動(dòng)力機(jī)制、戰(zhàn)略選擇、貿(mào)易互動(dòng)機(jī)制、國別比較以及循環(huán)回饋機(jī)制與主體等層面對中國OFDI路徑選擇進(jìn)行了理論和應(yīng)用探索[4]。翁冉冉從宏觀來源視角分析了中國企業(yè)FDI政治風(fēng)險(xiǎn)類別，將政治風(fēng)險(xiǎn)劃分為四個(gè)類別，并且對不同政治風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)形式進(jìn)行了深入地研究，有利于中國企業(yè)成功地走向國際化[5]。倪權(quán)生分析了中國企業(yè)對美直接投資的優(yōu)勢和劣勢，找出了中國企業(yè)在技術(shù)和管理上的不足，通過投資動(dòng)機(jī)和比較優(yōu)勢發(fā)現(xiàn)了中國企業(yè)在對美投資過程中沒有獲得高收益的原因[6]。從以上研究成果可以看出，眾多學(xué)者從不同的角度對中國企業(yè)對美國直接投資進(jìn)行了深入的剖析，在研究上缺乏理論深度，在實(shí)證分析數(shù)據(jù)的選取以及研究變量的確定上存在一些不合理的地方。因此，筆者從定量分析的角度，通過對中國對美國直接投資的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，從而能夠分析出中國企業(yè)對美直接投資的現(xiàn)狀；并且分析出中國企業(yè)對美投資存在的主要障礙，最終能夠提出中國企業(yè)對美投資的對策。
三、基于回歸分析的中國企業(yè)對美直接投資現(xiàn)狀實(shí)證研究
（一）中國企業(yè)對美直接投資現(xiàn)狀
到目前為止，中國企業(yè)已經(jīng)為美國提供了1萬個(gè)以上的就業(yè)機(jī)會(huì)，在這個(gè)過程中，中國不僅獲得了美國市場，同時(shí)美國也從中得到了較大利益。中國對美國直接投資主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：
1.對美國直接投資的中國企業(yè)主要是民營企業(yè)。
根據(jù)中國商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)可知，中國2011年對美國直接投資的企業(yè)主要是民營企業(yè)，在一些州府的中國投資項(xiàng)目大約有90%以上的企業(yè)是民營企業(yè)。
2.中國對美直接投資的行業(yè)主要集中在制造業(yè)。
盡管中國對美國直接投資出現(xiàn)了百花齊放的局面，但是總體的趨勢是以制造業(yè)投資為主，組裝業(yè)務(wù)仍然是中國企業(yè)對美國直接投資的主要業(yè)務(wù)。
3.中國對美國直接投資的方式主要采取了“綠地”的投資方式。
綠地投資主要是指跨國公司等投資主體在東道國設(shè)立的分公司，該公司必須依照東道國的相關(guān)規(guī)范和法律，子公司的部分或所有產(chǎn)權(quán)屬于投資國。相對于兼并收購，綠地投資得到了美國的青睞[7]。
（二）實(shí)證研究的設(shè)計(jì)
實(shí)證研究的數(shù)據(jù)主要來源于美國亞洲協(xié)會(huì)美中關(guān)系中心、基辛格中美研究所以及國際金融數(shù)據(jù)提供商Dealogic。
變量選取：在財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法中，選擇了五個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)：每股收益、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率和總資產(chǎn)增長率。這五個(gè)指標(biāo)包括了企業(yè)的盈利、經(jīng)營、發(fā)展以及償還債務(wù)幾個(gè)方面的能力。為了能夠有利于分析中國企業(yè)對美投資前后的業(yè)績，建立了一個(gè)綜合評價(jià)函數(shù)，從而把這五個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合為一個(gè)整體分，接著，再比較不同年度的綜合得分，從而能夠?qū)ι鲜泄镜目冃нM(jìn)行判別。主要利用主成分分析法對財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，選取幾個(gè)主成分，將不同主成分的方差貢獻(xiàn)率作為權(quán)值，并且和相應(yīng)的主成分相乘從而可以形成綜合評價(jià)函數(shù)，可以表示為如下的形式[8]：
從表1可以看出，公告日所有樣本公司和分別采取綠地投資和并購對美國直接投資方式的樣本公司均具有顯著正的超額收益率，相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果為1.3265%，0.8745%和1.3855%，相對于采取綠地投資方式的樣本公司，股票市場對以采取并購的樣本公司具有更高的反應(yīng)。然而，根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果，所有樣本公司中仍然包括大約40%的樣本公司在公告日得到的收益率為負(fù)值，尤其對于以采取綠地投資的樣本公司大約有50%以上的樣本公司獲得了負(fù)的收益率。公告日次日所有樣本公司和采取并購對美投資的樣本公司獲得超額收益率均為負(fù)，采取綠地對美直接投資模式所得到的超額收益率為正，但是相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果不夠顯著。
對于所選的全部樣本公司、采取綠地投資的樣本公司以及采取并購的樣本公司對美國直接投資前后不同樣本集中對美國直接投資前后的窗口期累積平均超額收益率（CAAR）見表2。
（四）實(shí)證分析的原因探究
從短期的層面分析，雖然并購方式的FDI能夠?yàn)槊绹鴰韲馔顿Y，但是并購方式無法提高生產(chǎn)資本存量，但是綠地投資能夠提高生產(chǎn)資本存量。并購方式轉(zhuǎn)移新的技術(shù)或技能可能性不大，同時(shí)有可能使當(dāng)?shù)厣a(chǎn)或者研發(fā)降級，但是綠地投資不會(huì)直接降低美國的技術(shù)和技能。如果采取并購?fù)顿Y方式，不能增加就業(yè)機(jī)會(huì)，相反會(huì)引起企業(yè)的裁員，綠地投資能夠創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)。并購方式能夠加強(qiáng)東道國的集中并導(dǎo)致反競爭的后果，而新建能夠增加現(xiàn)有企業(yè)的數(shù)量，不能直接增加市場集中度。
從長期的層面來分析，并購?fù)ǔ０殡S著外國收購者的進(jìn)一步投資，當(dāng)被收購企業(yè)的相關(guān)關(guān)聯(lián)得到加強(qiáng)，并購能夠增加就業(yè)機(jī)會(huì)。并購和綠地FDI為美國提供資源補(bǔ)充，例如，管理方式、生產(chǎn)模式以及營銷方式等。從美國的視角分析，需要FDI的主要原因是由于FDI可以在新領(lǐng)域增加資本，進(jìn)而能夠?qū)崿F(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)的多元化?？傊?，在并購?fù)顿Y中，已有資產(chǎn)從所有者轉(zhuǎn)向至美國所有者，對于綠地投資，具備現(xiàn)實(shí)的直接投資資本，或者效益資本產(chǎn)生了跨國流動(dòng)，所以，在美國，跨國企業(yè)的資產(chǎn)從理論角度上講是新創(chuàng)造的。目前，經(jīng)濟(jì)全球化不斷深化，綠地投資在FDI中的比率有一定降低，跨國并購正在成為中國企業(yè)對美國投資的直接投資手段，并且日益顯著。
四、中國企業(yè)對美投資的對策
（一）選擇恰當(dāng)?shù)膶γ乐苯油顿Y方式
中國企業(yè)對美直接投資應(yīng)該選擇恰當(dāng)?shù)耐顿Y方式，并且結(jié)合自身的特點(diǎn)選擇合理的投資規(guī)模。如果中國企業(yè)不追求投資和回報(bào)的對等，并購的投資方式相對于綠地投資更容易導(dǎo)致政治敏感問題[9]，因此，在合理的范圍內(nèi)，中國企業(yè)應(yīng)該盡量選擇綠地的對美直接投資方式，并購方式不應(yīng)該成為首選，中國企業(yè)應(yīng)該防止具有侵略易的并購。中國企業(yè)通過綠地投資方式可以避免更多政治問題的發(fā)生。
（二）中國企業(yè)應(yīng)該選擇合理的方式進(jìn)行對美并購
中國企業(yè)以并購的方式對美直接投資時(shí)應(yīng)該采取比較合理的方式，盡可能地降低人們對掠奪性投資和關(guān)鍵技術(shù)轉(zhuǎn)移的擔(dān)心，從而可以順利地通過美國對外投資委員會(huì)的審查，從而能夠有利于中國企業(yè)對美直接投資的順利發(fā)展。
（三）中國企業(yè)可以采取合資的方式對美直接投資
中國企業(yè)可以多采取一些合資的方式對美直接投資，從而能夠使中國企業(yè)更好地掌握先進(jìn)的經(jīng)營方式和高水平技術(shù)，降低股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，避免資金約束。隨著中國企業(yè)對美國直接投資規(guī)模的不斷增大，中國企業(yè)可以選擇較好的合資方式，例如，購買股權(quán)、兼并等。
五、結(jié)論
在財(cái)務(wù)指標(biāo)分析法中，選擇了五個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)：每股收益、資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率和總資產(chǎn)增長率。這五個(gè)指標(biāo)包括了企業(yè)的盈利、經(jīng)營、發(fā)展以及償還債務(wù)幾個(gè)方面的能力。為了能夠有利于分析中國企業(yè)對美投資前后的業(yè)績，建立了一個(gè)綜合評價(jià)函數(shù)，從而把這五個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合為一個(gè)整體分，接著，再比較不同年度的綜合得分，從而能夠?qū)ι鲜泄镜目冃нM(jìn)行判別。通過實(shí)證研究可以看到，所有樣本公司中仍然包括大約40%的樣本公司在公告日得到的收益率為負(fù)值，尤其對于以采取綠地投資的樣本公司大約有50%以上的樣本公司獲得了負(fù)的收益率。公告日次日所有樣本公司和采取并購對美投資的樣本公司獲得超額收益率均為負(fù)，采取綠地對美直接投資模式所得到的超額收益率為正，但是相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)結(jié)果不夠顯著。從以上結(jié)果知，采取綠地投資方式的樣本公司對應(yīng)的累積平均超額收益率大于采取并購?fù)顿Y方式的樣本公司，但是并不顯著。
中國企業(yè)對美國直接投資具有較好的發(fā)展前景，可以獲得較好的收益。但是，中國企業(yè)對美國直接投資的過程中將遭遇眾多障礙，主要包括：美國政府為了“國家安全”所進(jìn)行的嚴(yán)密審查；美國政府的反壟斷政策以及一些制度性因素。為了能夠克服重重障礙，確保中國企業(yè)對美國直接投資能夠順利進(jìn)行，可以采取相應(yīng)的對策：中國企業(yè)應(yīng)該盡量避開美國外國投資委員會(huì)眼中十分敏感的行業(yè)；中國企業(yè)在對美國這樣的發(fā)達(dá)國家投資中，應(yīng)該發(fā)揮自身的比較優(yōu)勢，充分利用自身的優(yōu)勢條件；中國政府應(yīng)該從不同角度制定出相應(yīng)的政策。中國企業(yè)對美國直接投資不僅有利于中國各類企業(yè)長足的發(fā)展，而且也有利中國宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。因此，中國企業(yè)應(yīng)該積極地開展對美國直接投資，結(jié)合中國企業(yè)對美國直接投資的現(xiàn)狀，采取有效的措施克服重重障礙，最終開創(chuàng)一個(gè)良好的局面。
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【關(guān)鍵詞】直接對外投資投資戰(zhàn)略
一、中國對外直接投資的現(xiàn)狀
截至2007年底，中國累計(jì)對外直接投資總額1，179.1億美元。相對于發(fā)展中國家，由于中國對外直接投資的平均發(fā)展速度超過了許多發(fā)展中國家，存量處于比較高的水平。而與發(fā)達(dá)國家的對外投資相比，中國對外投資的流量處于較低水平，中國開展海外直接投資的實(shí)力還比較薄弱，海外投資企業(yè)數(shù)量、每年海外投資的金額與海外直接投資的累計(jì)總額都還比較小。而且，中國的海外投資大多數(shù)為中小型項(xiàng)目。在《財(cái)富》雜志公布的2008年全球企業(yè)500強(qiáng)中，僅有35家中國企業(yè)，且排名大多數(shù)位于下游。
二、中國對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇戰(zhàn)略研究
1.以資源開發(fā)型產(chǎn)業(yè)作為突破口
我國現(xiàn)在還處于對外直接投資的起步階段，并且大多數(shù)發(fā)達(dá)國家都經(jīng)歷了從資源開發(fā)業(yè)—制造業(yè)—第三產(chǎn)業(yè)為主的發(fā)展過程。同時(shí)，由于國際投資環(huán)境日益改善，資源開采業(yè)對外投資的環(huán)境極為優(yōu)越。對于一些行業(yè)，如采礦業(yè)、林業(yè)、石油開采業(yè)，世界上一些國家資源的供大于求，我國企業(yè)應(yīng)該因地制宜的到國外去投資，開采、加工和運(yùn)回國外的資源以滿足國內(nèi)需要。
2.以制造業(yè)和貿(mào)易替代為海外投資重點(diǎn)
對我國現(xiàn)階段的優(yōu)勢型對外直接投資而言，投資重點(diǎn)應(yīng)放在生產(chǎn)能力過剩、擁有成熟的適用技術(shù)或小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)的制造業(yè)上。同一些發(fā)展中國家相比，我國在紡織、食品、冶煉、化工、醫(yī)藥、電子等產(chǎn)業(yè)上形成了一定的比較優(yōu)勢。此外，我國還擁有大量成熟的適用技術(shù)，如家用電器、電子、輕型交通設(shè)備的制造技術(shù)、小規(guī)模生產(chǎn)技術(shù)，這些技術(shù)易于為他們所接受。
3.以第三產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)為未來的重點(diǎn)發(fā)展方向
根據(jù)對外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇應(yīng)與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化相一致的標(biāo)準(zhǔn)，中國對外直接投資的重點(diǎn)應(yīng)該是技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)。通過并購當(dāng)?shù)馗咝录夹g(shù)企業(yè)或與當(dāng)?shù)負(fù)碛懈咝录夹g(shù)的企業(yè)合資合作，可以直接獲取一般技術(shù)貿(mào)易和引進(jìn)外資所無法獲得的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳播回國內(nèi)運(yùn)用，從而加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的進(jìn)程。例如。聯(lián)想集團(tuán)收購IBM的PC事業(yè)部。
三、中國對外直接投資的區(qū)位選擇戰(zhàn)略
1.以發(fā)展中國家作為我國企業(yè)對外直接投資的主要區(qū)位選擇
我國地處亞洲，良好的合作關(guān)系以及相似的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求偏好等使得進(jìn)入障礙較??；中國的紡織、服裝、家電、機(jī)械等技術(shù)成熟且競爭激烈的邊際產(chǎn)業(yè)具有較強(qiáng)的比較優(yōu)勢；發(fā)展中國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，市場容量大，投資機(jī)會(huì)較多；還可以利用東道國享有的優(yōu)惠貿(mào)易條件，把產(chǎn)品銷往第三國。
2.有選擇地增加對發(fā)達(dá)國家的投資
美國、加拿大、西歐、澳大利亞及日本等發(fā)達(dá)國家是目前世界上對跨國投資者最具吸引力的地區(qū)。因?yàn)槠鋼碛袃?yōu)良的投資環(huán)境：經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平高，科技發(fā)達(dá)，基礎(chǔ)設(shè)施完善，社會(huì)穩(wěn)定，投資法律法規(guī)健全，金融市場發(fā)達(dá)，各類人才豐富，是對外直接投資的理想場所。對發(fā)達(dá)國家的對外直接投資可以獲取先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，把掌握的高新技術(shù)反饋回國內(nèi)。
3.積極謹(jǐn)慎地發(fā)展對獨(dú)聯(lián)體和東歐國家的投資
這些國家正處在經(jīng)濟(jì)改革過程中，急需外國在那里進(jìn)行直接投資。這些國家擁有僅次于發(fā)達(dá)國家的工業(yè)基礎(chǔ)、民眾的教育和工人的技術(shù)水平，擁有豐富的自然資源和廣闊的市場，但是其產(chǎn)品出口能力較差，在國際市場上缺乏競爭力。而中國產(chǎn)品物美價(jià)廉，比歐美產(chǎn)品更適合于該地區(qū)的市場需求。
四、對外直接投資的主體選擇戰(zhàn)略
1.重點(diǎn)發(fā)展具有壟斷優(yōu)勢企業(yè)的對外直接投資
其直接的效果是創(chuàng)造經(jīng)營的中間產(chǎn)品的內(nèi)部市場，避免外部市場交易的風(fēng)險(xiǎn)；使資金的轉(zhuǎn)移、稅賦的合理避逃有了通暢的渠道；同時(shí)降低了談判、詢價(jià)等交易成本；保證本企業(yè)的技術(shù)、技能等不外泄，以持續(xù)獲得利益。對資源尋求型的投資還可以保證母公司所需資源的穩(wěn)定來源。
2.大力發(fā)展具有經(jīng)營特色的中小型企業(yè)的對外直接投資
目前世界上的跨國公司大部分卻是以中小型企業(yè)為主，主要原因就是中小企業(yè)由于其擁有獨(dú)具特色的生產(chǎn)經(jīng)營優(yōu)勢。我國許多中小型企業(yè)都具備了對外直接投資的條件：勞動(dòng)力成本低，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移產(chǎn)品的原材料等要素價(jià)格也比較低廉；產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰的基礎(chǔ)上形成了簡明高效率的組織結(jié)構(gòu)優(yōu)勢；擁有符合當(dāng)?shù)厥袌鲂枰膶?shí)用技術(shù)。
3.促進(jìn)企業(yè)集群的對外直接投資
根據(jù)邁克爾•波特的競爭力理論，一個(gè)國家的成功是來自縱橫交錯(cuò)的產(chǎn)業(yè)集群。國內(nèi)有大量的企業(yè)集群地，如寧波的服裝、北京中關(guān)村的電子產(chǎn)業(yè)等。充分利用“產(chǎn)業(yè)集群”的競爭優(yōu)勢開展對外直接投資，是我國對外直接投資主體選擇的重要戰(zhàn)略。從跨國公司成長的角度看，
企業(yè)集群可以作為一跨國公司成長發(fā)展過程中內(nèi)部化優(yōu)勢的一種替代。
五、中國對外直接投資方式的選擇戰(zhàn)略
1.根據(jù)跨國公司的投資目的制定投資方式的選擇戰(zhàn)略
中國企業(yè)對外直接投資的目的主要是尋求國外的自然資源和學(xué)習(xí)先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。自然尋求型企業(yè)對外直接投資方式應(yīng)以合資為主，有利于沖破對于自然資源開發(fā)的控制以及建立長期的合作關(guān)系；學(xué)習(xí)型企業(yè)對外直接投資應(yīng)以并購、合資為主。這種進(jìn)入方式能夠直接獲得先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，利用東道國的人才資源培養(yǎng)自己的人才，掌握先進(jìn)技術(shù)，充分提高中國企業(yè)的跨國經(jīng)營能力。
2.根據(jù)中國的行業(yè)特性制定投資方式的選擇戰(zhàn)略
一些中國有優(yōu)勢的行業(yè)在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的時(shí)候，中國跨國公司應(yīng)該以新建企業(yè)和合資進(jìn)入方式為主要進(jìn)入方式?，F(xiàn)階段，電視機(jī)、電冰箱、洗衣機(jī)等家用電器制造業(yè)和機(jī)床、自行車、鐘表等機(jī)械加工業(yè)是中國技術(shù)方面比較成熟的，在對外直接投資中具有投資優(yōu)勢，這些行業(yè)投資市場主要是經(jīng)濟(jì)技術(shù)水平與中國接近的發(fā)展中國家和某些發(fā)達(dá)國家。
3.根據(jù)東道國的投資環(huán)境制定投資方式的選擇戰(zhàn)略對發(fā)展中國家的對外直接投資方式，應(yīng)以新建、合資為主，有利于發(fā)揮這兩種投資方式的優(yōu)點(diǎn)，避免并購、獨(dú)資的劣勢。選擇新建和合資方式可以節(jié)約外匯資金，有利于利用當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的市場開發(fā)優(yōu)勢盡快占領(lǐng)市場、彌補(bǔ)新建企業(yè)所需時(shí)間較長的不足，新建投資風(fēng)險(xiǎn)相對較小，而且許多發(fā)展中國家對新建合資企業(yè)比較歡迎。
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一、外商投資企業(yè)在中國發(fā)展的現(xiàn)狀
（一）中國利用外商直接投資總量不斷增加，占世界外商直接投資比重呈波動(dòng)狀態(tài)
中國利用外商直接投資的總體規(guī)模從1983年的9.6億美元到2002年的527.43億美元，19年間增長了56.58倍，年均增長率達(dá)24％。1993年起，中國成為全球利用外商直接投資最多的發(fā)展中國家和世界利用外商直接投資第二大國，2002年成為全球利用外商直接投資最多的國家。
中國利用外資占世界對外直接投資的比重呈波動(dòng)態(tài)勢。從1991年占世界比重的2.26％迅速增加到1994年的13.45％，達(dá)到歷史最高。
（二）發(fā)展中國家外商直接投資占主導(dǎo)地位
由于中國國內(nèi)政治經(jīng)濟(jì)條件的特殊性和亞洲的香港、臺灣、新加坡、韓國等發(fā)展中國家和地區(qū)與中國的地緣關(guān)系，中國利用的外商直接投資首先從香港開始，隨后臺灣、新加坡、韓國等亞洲國家和地區(qū)的外商直接投資紛紛進(jìn)入中國，以香港、臺灣、新加坡、韓國為代表的發(fā)展中國家和地區(qū)對華直接投資在中國利用外商直接投資中一直占主要地位。
在對華直接投資的發(fā)展中國家和地區(qū)中，香港、臺灣、新加坡、韓國占主要部分。
在對華進(jìn)行直接投資的發(fā)達(dá)國家中，美國、日本、歐盟占主要地位。在整個(gè)20世紀(jì)90年代，三個(gè)國家和地區(qū)對中國的外商直接投資占全國比重平均20％左右，占發(fā)達(dá)國家和地區(qū)對中國外商直接投資的比重在90％以上，2001年美國、日本、歐盟對中國直接投資占發(fā)達(dá)國家對華直接投資的93.4％
（三）第二產(chǎn)業(yè)特別是制造業(yè)成為利用外商直接投資最多的行業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)利用比重上升，第一產(chǎn)業(yè)利用比重下降
在投資流向上，外商直接投資主要流入第二產(chǎn)業(yè)的工業(yè)制造業(yè)，第三產(chǎn)業(yè)利用外資近年呈不斷上升趨勢，而第一產(chǎn)業(yè)則呈下降趨勢。
（四）獨(dú)資和合資經(jīng)營方式為主，合作經(jīng)營方式為輔
在利用外資的方式上，以外商獨(dú)資和中外合資為主，中外合作經(jīng)營為輔。截止到2002年底，以中外合資經(jīng)營方式利用的外商實(shí)際直接投資占全國實(shí)際利用外資的42.91％，外商獨(dú)資方式利用的直接投資占全國的36.97％，合作經(jīng)營方式利用的外資占全國的20.12％。合資經(jīng)營方式占的比重較大，因?yàn)樵谥袊鴮ν忾_放初期，國外投資者對中國國內(nèi)投資環(huán)境有一個(gè)熟悉和適應(yīng)過程，希望以合資方式與國內(nèi)企業(yè)聯(lián)合經(jīng)營，更有利于在陌生的環(huán)境中開展業(yè)務(wù)。
（五）外商直接投資主要分布于東部沿海等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)
20多年來，外商對華直接投資區(qū)域流向很不平衡，到2001年底，東部地區(qū)利用外資的項(xiàng)目占全國的82.66％，實(shí)際利用外資占全國的87.86％；中部地區(qū)利用外資項(xiàng)目占全國的12.39％，實(shí)際利用外資占全國的8.96％；西部地區(qū)利用外資項(xiàng)目占全國的4.95％，實(shí)際利用外資占全國的3.18％。造成這一嚴(yán)重的不平衡是與中國的區(qū)域開放政策、地理區(qū)位、文化背景等因素密切相關(guān)的。
二、外商投資企業(yè)在中國的政策特點(diǎn)
（一）主動(dòng)性與非制度性
回顧中國對外開放的過程，可以發(fā)現(xiàn)中國利用外商直接投資的特點(diǎn)：一是主動(dòng)性開放，二是政策性開放。所謂主動(dòng)性開放就是指中國對外開放在區(qū)域選擇、程度控制、政策制定、時(shí)序排列上都完全由中國自己決定，較少受到國外因素的影響。
（二）中國利用外商直接投資政策與WTO有關(guān)規(guī)定存在沖突
主動(dòng)性與政策性是中國改革開放能夠取得成功的重要保證，但必須承認(rèn)中國的利用外商直接投資與世界范圍內(nèi)的多邊貿(mào)易與投資規(guī)則存在嚴(yán)重沖突，如在中國利用外商直接投資政策中，對外資企業(yè)的出口外銷比例、產(chǎn)品地產(chǎn)率、技術(shù)轉(zhuǎn)讓。外匯平衡和外商直接投資行業(yè)、區(qū)域等都提出種種要求和限制。
（三）優(yōu)惠政策與限制政策同在，缺少中性政策
30多年來中國外商直接投資的政策的重要特點(diǎn)是對外資企業(yè)的政策優(yōu)惠和政策歧視同存，缺少內(nèi)外資企業(yè)公平平等的中性政策。表現(xiàn)為一方面對允許外商直接投資的行業(yè)領(lǐng)域?qū)嵤┰诙愂?、外匯資金、財(cái)政信貸資金、物資供應(yīng)、環(huán)境管理等方面的優(yōu)惠，享受超國民待遇。而另一方面又對外商直接投資企業(yè)的外銷出口比例、當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品率、外匯平衡、技術(shù)轉(zhuǎn)讓和外資比例有嚴(yán)格的限制。
三、吸引外商投資企業(yè)的對策
（一）明確發(fā)展定位，謀劃產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)、利用外資項(xiàng)目
根據(jù)我國產(chǎn)業(yè)尤其是服務(wù)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)有基礎(chǔ)，結(jié)合我國相關(guān)經(jīng)濟(jì)圈的功能分工和城市產(chǎn)業(yè)布局，明確產(chǎn)業(yè)發(fā)展的功能定位和目標(biāo)，按照擴(kuò)大總量、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、拓展領(lǐng)域、提高層次的思路，謀劃一批產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)利用外資項(xiàng)目，重點(diǎn)引進(jìn)國外先進(jìn)的經(jīng)營理念、管理經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)代市場運(yùn)作方式，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，積極發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)，努力提高產(chǎn)業(yè)利用外資的規(guī)模和水平。
（二）創(chuàng)新項(xiàng)目招商方式，由單個(gè)項(xiàng)目招商向產(chǎn)業(yè)鏈招商轉(zhuǎn)變
跨國公司在華投資一般是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈投資，進(jìn)行群體競爭。針對產(chǎn)業(yè)鏈招商能夠產(chǎn)生許多單個(gè)項(xiàng)目招商無法比擬的優(yōu)勢，即產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)、連鎖帶動(dòng)效應(yīng)和規(guī)?；?yīng)。要瞄準(zhǔn)那些產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度大且具有良好發(fā)展前景的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，帶動(dòng)配套產(chǎn)業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)聯(lián)合體系。同時(shí)，加強(qiáng)對已有項(xiàng)目投資公司的聯(lián)系和服務(wù)，吸引其追加投資和“以外引外”，向產(chǎn)業(yè)鏈下游的服務(wù)業(yè)發(fā)展。
（三）優(yōu)化引資環(huán)境，促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)利用外資的健康發(fā)展
一是創(chuàng)造良好的投資硬環(huán)境。二是加強(qiáng)軟環(huán)境建設(shè)。三是關(guān)注企業(yè)生態(tài)環(huán)境。
關(guān)鍵詞：對外直接投資 投資方式 投資區(qū)位
一、引言
傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為：在經(jīng)濟(jì)全球化過程中，發(fā)達(dá)國家是國際資本輸出一方，發(fā)展中國家是國際資本輸入一方。20世紀(jì)70年代后期，發(fā)展中國家開始了較大規(guī)模的對外直接投資，80年代呈現(xiàn)出穩(wěn)定增長的態(tài)勢，從90年代開始，增長速度大幅增加。發(fā)展中國家在國際直接投資中所占份額快速增長，已達(dá)到一定的規(guī)模，對主流國際資本流動(dòng)相關(guān)理論提出了挑戰(zhàn)。
《2010―2012年世界投資前景調(diào)查報(bào)告》表明，來自發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體的跨國公司開始成為對外直接投資的重要主體，今后中國、印度、俄羅斯將成為最具投資潛力的對外投資者之一。中國和印度兩個(gè)發(fā)展中大國有著諸多相似之處：地理位置相鄰，均為人口大國，經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分迅速，歷史背景相似，這種相似卻又不完全相同的關(guān)系構(gòu)成了它們之間進(jìn)行比較的基礎(chǔ)。目前在中印兩國比較的內(nèi)容方面，學(xué)者們重點(diǎn)關(guān)注兩國的發(fā)展模式，而兩國的對外直接投資由于均處于起步和成長階段，尚未引起學(xué)者們的足夠重視。在此背景下，本文從投資方式和投資區(qū)位兩個(gè)角度對中印對外直接投資進(jìn)行比較，研究兩國的異同，便于發(fā)現(xiàn)問題，從而借鑒印度的可取之處，提出對于中國對外直接投資具有建設(shè)性的政策建議，旨在促進(jìn)我國對外直接投資的健康發(fā)展。
二、中印對外直接投資方式的比較
（一）中印對外直接投資方式的發(fā)展現(xiàn)狀
世界市場上，企業(yè)進(jìn)行國外直接投資有兩種基本類型：其一是收購兼并當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，即跨國并購；其二是投資創(chuàng)建國外新的企業(yè)，即綠地投資。隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷發(fā)展，綠地投資在全球?qū)ν庵苯油顿Y中所占比例有所下降，跨國并購的比例有所上升?？鐕①徶饾u取締綠地投資，將成為全球?qū)ν庵苯油顿Y的新趨勢。
從表1中可以看出，1999―2005年間我國對外直接投資一直以綠地投資為主，跨國并購較少，平均值為24%；2008年我國跨國并購額占對外直接投資流出流量的比重創(chuàng)歷史新高，為73%；2009年我國受世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響較其他國家小很多，但跨國并購比重仍下降了28個(gè)百分點(diǎn)至45%。20世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)自由化改革前，印度對外直接投資大多采用合資企業(yè)的形式，在那之后獨(dú)資公司成為印度對外直接投資的又一大投資方式，如今跨國并購已成為印度企業(yè)進(jìn)軍海外市場的主要方式；印度1999―2005年跨國并購額占投資流量比重平均值為60%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過其他國家和地區(qū)的均值；2009年印度受世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響十分嚴(yán)重，跨國并購額所占比重下降了71%，下降至2%。
（二）中印對外直接投資方式的異同
從資金額的角度來看，中印對外直接投資方式有著很多相同之處：兩個(gè)國家在對外直接投資發(fā)展初期，跨國并購交易額所占比重均不高；在20世紀(jì)90年代以后，兩國對外直接投資快速發(fā)展，跨國并購交易額所占比重均大幅上升，在這方面印度的增長速度超過了中國，甚至在世界上處于前列；2009年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)壓縮了可用于對外直接投資的資金，導(dǎo)致兩國跨國并購交易額均大幅下降，在這方面，印度受到的影響更大一些。
從投資領(lǐng)域的角度來看，中印跨國并購存在著較大的差異。排除2009年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的負(fù)面影響，近幾年我國跨國并購交易額所占比重有了很大的飛躍，而且在世界跨國并購交易額排名中非常靠前。我國參與跨國并購的多為國有企業(yè)且交易額極其巨大的，投資領(lǐng)域主要是戰(zhàn)略性資源開發(fā)，如有色金屬、石油、天然氣等，而私營企業(yè)跨國并購成功率非常低，仍處于起步階段。與中國不同，印度私營企業(yè)在汽車機(jī)械、生物醫(yī)藥、金融服務(wù)、軟件服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域正顯示出強(qiáng)大的國際競爭力。印度跨國并購經(jīng)典案例主要有：汽車機(jī)械行業(yè)，2008年塔塔集團(tuán)以23億美元從福特汽車集團(tuán)購得路虎和捷豹兩個(gè)知名汽車公司品牌；生物醫(yī)藥行業(yè)，印度Jubilant Organosys公司以2.55億美元現(xiàn)金收購加拿大Draxis Health公司；金融服務(wù)業(yè)，2007年印度Firstsource Solutions公司以3.3億美元價(jià)格收購美國MedAssit公司；軟件服務(wù)業(yè)，2008年印度軟件服務(wù)企業(yè)3i Infotech公司斥資1億美元收購美國Regulus公司。通過跨國并購，尤其是對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)收購，印度私營企業(yè)在獲得先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備、知名品牌的同時(shí)也壯大了企業(yè)國際競爭力。
總的來說，中印對外直接投資中跨國并購的發(fā)展速度和所占比重都比較接近，而相比之下，印度跨國并購所涉及的領(lǐng)域更有利于國家經(jīng)濟(jì)和私營企業(yè)的發(fā)展。
三、中印對外直接投資區(qū)位的比較
（一）中印對外直接投資區(qū)位的發(fā)展現(xiàn)狀
根據(jù)《2009年度中國對外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》，從投資覆蓋率來看，2009年末我國的1.3萬多家境外企業(yè)共分布在全球177個(gè)國家和地區(qū)，總投資覆蓋率為72.8%，其中亞洲、非洲地區(qū)的投資覆蓋率最高，分別達(dá)到90%和81.4%；從資金的地區(qū)分布來看，亞洲是我國對外直接投資的資金密集區(qū)域，資金流出流量比重高達(dá)71%，其余大洲的資金投入比例都非常低，按比重依次為拉丁美洲13%，歐洲6%，大洋洲4%，非洲3%，北美洲3%。
印度在20世紀(jì)90年代經(jīng)濟(jì)自由化改革以前，對外直接投資的區(qū)域主要是亞洲地區(qū)，尤其是周邊的發(fā)展中國家和地區(qū)，投資行業(yè)主要是貿(mào)易和資源開發(fā)領(lǐng)域；此后，在投資發(fā)展中國家和地區(qū)的基礎(chǔ)上，印度對外直接投資開始向發(fā)達(dá)國家和地區(qū)進(jìn)軍，其中西歐和北美開始成為印度的重點(diǎn)投資區(qū)域，投資行業(yè)種類繁多，其中以IT服務(wù)業(yè)和制藥業(yè)尤為突出。印度在發(fā)達(dá)國家和地區(qū)直接投資主要是以跨國并購的方式進(jìn)行，圖1反映了2000―2007年印度跨國并購的區(qū)位分布情況?？梢钥闯觯《瓤鐕①徶饕性诿绹?、加拿大、歐洲這些國家和地區(qū)，跨國并購的特點(diǎn)主要是以技術(shù)為導(dǎo)向。
（二）中印對外直接投資區(qū)位的差異
從投資區(qū)位的角度來看，中印對外直接投資存在著較大的差異。雖然我國對外直接投資覆蓋率較高，但從投資流量的區(qū)位分布來看，亞洲仍然是我國對外直接投資的重點(diǎn)區(qū)域。而20世紀(jì)90年代以后，印度基本上完成了對外直接投資從發(fā)展中國家和地區(qū)向發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的轉(zhuǎn)變，目前以西歐和北美為重點(diǎn)投資區(qū)域。
就總體而言，中印兩國對外直接投資區(qū)位上都經(jīng)歷了從發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐步轉(zhuǎn)移的過程，顯然印度企業(yè)在進(jìn)入發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的過程中走在了中國的前面，其中以技術(shù)和品牌為導(dǎo)向的跨國并購起了很大的作用。
四、我國對外直接投資相關(guān)建議
在對外直接投資方式方面，應(yīng)提倡以跨國并購的方式進(jìn)行對外直接投資，使之成為對外直接投資的主要方式。一方面，應(yīng)完善有關(guān)跨國并購的法律法規(guī)，且提供關(guān)于國外跨國并購相關(guān)法律法規(guī)的信息咨詢；另一方面，應(yīng)為進(jìn)行跨國并購的企業(yè)提供相關(guān)的稅收、信貸優(yōu)惠，為企業(yè)進(jìn)行跨國并購提供便利。
在對外直接投資區(qū)位方面，應(yīng)擴(kuò)大對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的投資規(guī)模。我國應(yīng)鼓勵(lì)具備一定國際競爭力的企業(yè)到發(fā)達(dá)國家和地區(qū)進(jìn)行跨國并購，學(xué)習(xí)和吸收世界先進(jìn)技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)，增強(qiáng)我國企業(yè)的綜合競爭力。
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摘 要 文章結(jié)合我國引進(jìn)外商直接投資的實(shí)際情況，分析了影響外商直接投資在我國就業(yè)效應(yīng)的直接因素（FDI的進(jìn)入方式、FDI的流入產(chǎn)業(yè)、FDI的規(guī)模與性質(zhì)）和間接因素（FDI的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度）。在此分析的基礎(chǔ)上，最后，引出對增加外商直接投資在我國就業(yè)正效應(yīng)的思考。
關(guān)鍵詞 外商直接投資 就業(yè)效應(yīng) 影響因素
隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和市場的逐步開放，大量外資把我國作為投資的首選地。我國吸引外資逐年增加，1984年我國實(shí)際利用外商直接投資僅為12.58億美元，2003年我國實(shí)際利用外資金額超過美國成為全球第一大外商直接投資接受國，2007年我國外商直接投資總額高達(dá)835.21億美元。中國吸引外資的重心也由起初的重視外資的規(guī)模轉(zhuǎn)向外資的質(zhì)量。
我國引進(jìn)外資的主要政策目標(biāo)之一是彌補(bǔ)國內(nèi)資金的不足，同時(shí)利用外資企業(yè)緩解國內(nèi)就業(yè)的壓力。關(guān)于外商直接投資是否有效的促進(jìn)了我國的就業(yè)，國內(nèi)學(xué)者進(jìn)行了大量的研究，但結(jié)論卻不盡相同。正如經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（1995）所指出的那樣“FDI影響就業(yè)的方向和程度并沒有一個(gè)一般的結(jié)論，研究結(jié)果的多樣性也反映出分析手段的復(fù)雜性和研究方法的不足?！北疚恼J(rèn)為外商直接投資的就業(yè)效應(yīng)是多種因素綜合的結(jié)果。因此，要分析外商直接投資的就業(yè)效應(yīng)，必須分析影響外商直接投資的就業(yè)效應(yīng)的因素及作用的機(jī)理。
一、外商直接投資就業(yè)效應(yīng)影響因素分析
外商直接投資就業(yè)效應(yīng)影響因素可以分為直接和間接影響因素。其中，直接影響因素包括外商直接投資進(jìn)入方式、外商直接投資流入產(chǎn)業(yè)、外商直接投資規(guī)模與性質(zhì)等。而間接影響因素包括外商直接投資產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度、東道國勞動(dòng)力市場完善程度等。
（一）外商直接投資的進(jìn)入方式
外商直接投資的方式不同對就業(yè)的創(chuàng)造效應(yīng)有所不同。外商直接投資進(jìn)入東道國主要有“綠地式”投資與跨國并購。“綠地式”投資表現(xiàn)為在東道國建立新企業(yè)，使用新設(shè)備和雇傭新員工，這種投資形式必然能夠創(chuàng)造直接的就業(yè)機(jī)會(huì)。而以企業(yè)所有權(quán)轉(zhuǎn)移為特征的跨國并購，短期內(nèi)不會(huì)形成新的生產(chǎn)力，就業(yè)機(jī)會(huì)一般不會(huì)增加，相反并購后的公司出于提高效率，降低成本等因素在重新整合、重組的過程中往往還會(huì)裁員，導(dǎo)致就業(yè)機(jī)會(huì)的減少。DavidWilliams（2003）利用英國外資公司子公司的數(shù)據(jù)，從跨國公司進(jìn)入模式、子公司類型、母公司國籍三個(gè)因素分析了外商直接投資對就業(yè)的影響，得出外商直接投資的就業(yè)效應(yīng)因上述三個(gè)因素的不同而不同，“綠地投資”產(chǎn)生正的就業(yè)效應(yīng)，而并購?fù)顿Y方式則產(chǎn)生負(fù)的就業(yè)效應(yīng)。
雖然跨國并購早已成為國際直接投資的首選方式，但30多年來，我國引進(jìn)外商直接投資基本以合資，合作和獨(dú)資等新建投資為主。2010年，我國新建合資，合作和獨(dú)資項(xiàng)目27355個(gè)，2010年末外商投資企業(yè)就業(yè)人數(shù)1053萬人。隨著我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長以及相關(guān)并購法規(guī)的進(jìn)一步完善，越來越多的外商直接投資會(huì)以并購方式進(jìn)入我國市場。
（二）外商直接投資流入產(chǎn)業(yè)
外商直接投資就業(yè)效應(yīng)與其所投資的產(chǎn)業(yè)有很大關(guān)聯(lián)。相對于資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)能夠吸納更多的勞動(dòng)力。據(jù)測算，勞動(dòng)密集型的輕紡部門每一單位固定資本所吸納的勞動(dòng)力數(shù)量是資本密集型的重工業(yè)部門的2.5倍。所以，如果外商投資于勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，則其單位投資直接創(chuàng)造就業(yè)的效應(yīng)十分顯著，外商直接投資將為東道國的非熟練勞動(dòng)力創(chuàng)造大量就業(yè)機(jī)會(huì)。相反，如果外商投資于資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，它所創(chuàng)造的就業(yè)崗位就會(huì)有限。ChristophErnst（2005）以阿根廷、巴西、墨西哥為例，時(shí)間跨度為1990--2002年，研究表明由于FDI進(jìn)入的方式和部門的原因，90年代后大量涌入的FDI對于就業(yè)的影響總體是不如人意的，原因在于勞動(dòng)力更多地雇傭在了有較高資本密集度的部門。國內(nèi)學(xué)者邱曉明（2004）認(rèn)為，20世紀(jì)90年代中期以后，流入中國的外商直接投資由勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致其就業(yè)增加效應(yīng)明顯弱化。
開放初期，中國政府引進(jìn)外商直接投資的主要目的之一是彌補(bǔ)“儲蓄缺口”和“外匯缺口”，而外商企業(yè)主要是利用廉價(jià)的勞動(dòng)力和生產(chǎn)要素，所以這一時(shí)期，絕大多數(shù)的外商直接投資都進(jìn)入了紡織、服裝等勞動(dòng)密集型行業(yè)中。20世紀(jì)90年代中期以來，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，我國利用外資更加重視質(zhì)量，越來越多的外資投資于微電子業(yè)、汽車制造業(yè)、家用電器業(yè)、通訊設(shè)備業(yè)、化工業(yè)等技術(shù)、資金密集型行業(yè)。
（三）外商直接投資的規(guī)模與性質(zhì)
最先進(jìn)入我國的外資主要來源于是港澳臺，從性質(zhì)上講屬于“成本導(dǎo)向型”外資。這一時(shí)期外資的顯著特點(diǎn)是規(guī)模較小，1990年FDI平均單項(xiàng)資本規(guī)模僅為90.69萬美元?！俺杀緦?dǎo)向型”外資主要是利用大陸極其低廉的勞動(dòng)力，多投資于如紡織服裝加工生產(chǎn)等領(lǐng)域，因此這些中小規(guī)模的FDI對就業(yè)的拉動(dòng)效應(yīng)很大。
牛勇平（2001）對1986--1998年的FDI與中國就業(yè)數(shù)量之間的關(guān)系進(jìn)行了定量分析，研究結(jié)果認(rèn)為，在國內(nèi)投資效率下降或相對下降的形勢下，F(xiàn)DI對就業(yè)數(shù)量的增長具有不可低估的正效應(yīng)，港澳臺企業(yè)創(chuàng)造就業(yè)數(shù)量效應(yīng)較為顯著。
90年代末隨著我國市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，外商直接投資的主體和來源國都有明顯的變化。來自歐美以“市場和技術(shù)為導(dǎo)向”的大型跨國公司成為投資主體，F(xiàn)DI平均單項(xiàng)資本規(guī)模明顯擴(kuò)大。這些跨國公司的投資，多分布于資本、技術(shù)密集型行業(yè)，資本有機(jī)構(gòu)成較高。由于FDI資本有機(jī)構(gòu)成的提高，單位資本對于勞動(dòng)力的需求不斷減少，因此隨著投資主體由中小企業(yè)為主變?yōu)榇笮涂鐕緸橹黧w，F(xiàn)DI對就業(yè)的拉動(dòng)效應(yīng)不斷遞減。
每個(gè)國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級離不開技術(shù)支持，只能從勞動(dòng)密集型或者資源密集型向技術(shù)密集型發(fā)展，才能有效轉(zhuǎn)變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，那么外商直接投資在注入過程中，通過技術(shù)轉(zhuǎn)移和溢出效應(yīng)促使東道國的生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變和優(yōu)化離不開外商直接投資發(fā)揮的作用，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，就能促使全要素生產(chǎn)率的提高，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長方式的有效轉(zhuǎn)變。外商直接投資的利用對東道國在其經(jīng)濟(jì)增長上的影響并不全是正面的影響，外商直接投資進(jìn)入，不但有時(shí)候沒有實(shí)現(xiàn)東道國的經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變，反而有可能造成本國的經(jīng)濟(jì)倒退、引發(fā)經(jīng)濟(jì)泡沫，更加大了東道國與發(fā)達(dá)國家之間的差距。負(fù)面影響具體表現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：(1)不合理布局將導(dǎo)致東道國經(jīng)濟(jì)的不平衡發(fā)展。通過利用外商直接投資而形成的東道國技術(shù)溢出受到許多外部因素的影響。在引入發(fā)達(dá)國家外商直接投資的時(shí)候，需要考慮到產(chǎn)業(yè)之間的平衡發(fā)展，避免不平衡發(fā)展所帶來的后果。東道國呈現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡的狀態(tài)，重要原因在于產(chǎn)業(yè)布局的不規(guī)范、不合理性導(dǎo)致的。(2)外商直接投資的技術(shù)壟斷阻礙東道國研發(fā)水平的提高。很多跨國企業(yè)在進(jìn)入比其發(fā)展水平低的國家時(shí)，對生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)行行業(yè)壟斷，會(huì)直接影響東道國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。，外商直接投資投入國家和東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距會(huì)越來越大，技術(shù)水平的懸殊會(huì)越來越明顯。
2外商直接投資影響經(jīng)濟(jì)增長方式的形式分析
東道國的經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)增長方式受跨國公司的外資進(jìn)入影響越來越深遠(yuǎn)。外商直接投資主要是通過兩種形式影響發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長方式：直接影響和間接影響。通過上兩條思路可以進(jìn)行如下的概括：一是外商直接投資對經(jīng)濟(jì)增長方式的直接影響方式主要體現(xiàn)在外商直接投資作為投資形式本身對全要素生產(chǎn)率的影響。東道國在引入外商直接投資以后，外資企業(yè)所具備的技術(shù)水平高、管理經(jīng)驗(yàn)先進(jìn)的優(yōu)勢，隨著對東道國的外資投入，滲透到東道國，緩解東道國優(yōu)勢行業(yè)壟斷、劣勢行業(yè)只能淘汰的現(xiàn)狀，使得產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、資源合理整合。二是外商直接投資通過間接的溢出效應(yīng)影響經(jīng)濟(jì)增長方式，外商直接投資從表面上看僅僅有資本的流動(dòng)功能，但是在資本輸出的過程中管理經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)品技術(shù)、銷售技巧、網(wǎng)絡(luò)覆蓋等都隨之輸出。并能大大提高東道國的產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平。而這些也是外商直接投資的技術(shù)溢出效應(yīng)，是一種相對表面和外部性的表現(xiàn)。
3外商直接投資影響經(jīng)濟(jì)增長方式的效應(yīng)分析
3.1技術(shù)轉(zhuǎn)移和擴(kuò)散效應(yīng)的影響東道國經(jīng)濟(jì)增長方式的機(jī)制與外商直接投資的技術(shù)轉(zhuǎn)移與擴(kuò)散之間的關(guān)系，可以歸納為兩個(gè)關(guān)鍵問題：第一是外商直接投資企業(yè)的技術(shù)控制約束著外商直接投資的技術(shù)轉(zhuǎn)移與擴(kuò)散力度；第二是東道國自身的技術(shù)吸收能力制約著模仿學(xué)習(xí)能力。由于外商直接投資跨國公司企業(yè)便會(huì)對在東道國進(jìn)行的技術(shù)研發(fā)實(shí)行壟斷或技術(shù)控制。
3.2競爭效應(yīng)的影響外商直接投資企業(yè)對東道國進(jìn)行直接投資，其目的都有所不同，在東道國生產(chǎn)本地化的程度也會(huì)有所不同，在與其它國家競爭的過程中，在壓力之下，東道國的企業(yè)就會(huì)采用模仿學(xué)習(xí)手段來提高自身的技術(shù)水平，競爭效應(yīng)和模仿學(xué)習(xí)效應(yīng)之間就會(huì)逐向趨同，從而競爭效應(yīng)就能提高東道國經(jīng)濟(jì)增長速度的同時(shí)，提高了經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。
中美雙邊投資協(xié)定（BIT）是中美第五次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話的主要關(guān)注點(diǎn)之一。
長期以來，美國對華直接投資一直在低位徘徊，直到2007年還只占美國對外直接投資存量的1%。(本文在未作特別說明的情況下,均采用美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)局的數(shù)據(jù))在中國承接的海外直接投資中，根據(jù)中國商務(wù)部披露的中國實(shí)際利用外資金額數(shù)據(jù)，2008年1-9月，美資也僅占2.98%。按照美方的觀點(diǎn)，中國的投資審核程序、潛在的投資壁壘和對美國投資者不完全的法律保護(hù)阻礙了中美投資關(guān)系的進(jìn)一步發(fā)展。同樣的問題也困擾著中國。
由于中美貿(mào)易不平衡持續(xù)存在、人民幣升值壓力巨大、中美經(jīng)貿(mào)摩擦不斷顯現(xiàn)、財(cái)富基金引發(fā)種種爭論以及總額已經(jīng)高達(dá)1.91萬億美元并且數(shù)量還在不斷增長的外匯儲備的保值增值問題，中國顯然更具有締結(jié)兩國間BIT(雙邊投資協(xié)定)的現(xiàn)實(shí)動(dòng)力。然而，這些理想中的收益是可實(shí)現(xiàn)的嗎？
根據(jù)對美國經(jīng)濟(jì)分析局中關(guān)于“美國在華資產(chǎn)交易情況”、“美國對華直接投資”以及“中國在美資產(chǎn)交易情況”的近一年的數(shù)據(jù)分析，可以看出，一年來中美兩國間的資本流動(dòng)基本呈現(xiàn)以下格局：美國資本流入中國的主要方式是美國銀行增加的權(quán)益和直接投資，流出的主要方式是出售在華持有的證券；中國資本流入美國的主要方式是美國銀行增加的負(fù)債、中國增持的美國財(cái)政部證券、以及美國非銀行部門報(bào)告的在美非分支機(jī)構(gòu)持有的美國負(fù)債，流出的主要方式是私人部門減持財(cái)政部證券以外的美國證券。
由于從各個(gè)渠道披露的信息來看，金融部門很可能成為中美BIT中的例外領(lǐng)域，因此我們將主要考察BIT對中美直接投資和證券投資的影響。
經(jīng)濟(jì)學(xué)理論告訴我們BIT應(yīng)該是通過影響所有權(quán)優(yōu)勢、區(qū)位優(yōu)勢、市場內(nèi)部化優(yōu)勢、市場規(guī)模、勞動(dòng)力、技術(shù)、自然資源等FDI（國外直接投資）決定因素進(jìn)而影響FDI流量。對上述FDI決定因素，BIT只能起到輔的作用。
考察美國對華直接投資的趨勢可以看出，其他遠(yuǎn)比BIT更為重要而廣泛的制度變革并沒有刺激美資的大幅增長。
這些變革包括：2001年中國入世和改革開放以來國內(nèi)自主進(jìn)行的單邊投資自由化，后者主要體現(xiàn)在《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》最早的1994版和最新修訂的2007版之間的巨大差異上。趨勢顯示，直到2006年和2007年，美國對華直接投資在量上才出現(xiàn)突增，但同時(shí)這種突增從中國所吸收的美國直接投資占美國對外直接投資總流量的比例看并不明顯。
另外，從直接投資的收益來看，2004-2007年間，美國對華直接投資的收益率（收益/FDI存量）一直保持在19％-22%的范圍內(nèi)，顯著高于中國同期對美直接投資僅2％-3%的收益率。這意味著當(dāng)中國在技術(shù)、管理等諸多方面與美國市場上企業(yè)存在較大差距且人民幣相對于美元升值的大趨勢下，BIT對于中國企業(yè)走出去的促進(jìn)作用將是有限的。
