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【關(guān)鍵詞】系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)；監(jiān)管模式；風(fēng)險防范；監(jiān)管主體
1 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的認(rèn)定
系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)是指由于規(guī)模、復(fù)雜度與系統(tǒng)相關(guān)度，其無序破產(chǎn)將對更廣范圍內(nèi)金融體系與經(jīng)濟(jì)活動造成嚴(yán)重干擾的公司。由于它們的規(guī)模、市場重要性和全球關(guān)聯(lián)性，其陷入困境或倒閉將會導(dǎo)致全球金融系統(tǒng)出現(xiàn)嚴(yán)重混亂，造成重大不利經(jīng)濟(jì)影響，金融穩(wěn)定委員會將這類金融機構(gòu)定義為全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)。
判斷某一金融機構(gòu)是否屬于系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)主要有四個：1.該金融機構(gòu)的規(guī)模，主要根據(jù)其資產(chǎn)進(jìn)行判斷；2.復(fù)雜度，用于衡量機構(gòu)的整體復(fù)雜性，包括金融產(chǎn)品、自營業(yè)務(wù)等；3.關(guān)聯(lián)性，用于衡量該金融機構(gòu)破產(chǎn)而致使其他相關(guān)機構(gòu)破產(chǎn)的風(fēng)險；4.可替代性，是指金融機構(gòu)倒閉之后，其他金融機構(gòu)能在多大程度上提供相同或至少是相似的服務(wù)。
2 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管的國際監(jiān)管模式
2.1 美國模式
美國頒布了《華爾街改革和消費者保護(hù)法》，這一美國金融監(jiān)管改革新法案旨在加強對大型、具有系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管。該法案把監(jiān)管觸角伸到金融市場的各個角落，以通過對美國金融市場進(jìn)行全面監(jiān)管來清除產(chǎn)生危機的各種系統(tǒng)性風(fēng)險。
如何有效的防范系統(tǒng)風(fēng)險，破解金融機構(gòu)“大而不倒”的難題，同時避免金融危機再度發(fā)生，是新法案著力關(guān)注的焦點。新法案的另一個值得關(guān)注的點是由原來的分散性監(jiān)管模式轉(zhuǎn)變?yōu)榧斜O(jiān)管模式，目的在于降低金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。根據(jù)新法案，美國成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會，由聯(lián)邦金融監(jiān)管機構(gòu)組成，其成立的主要目的就是識別和防范系統(tǒng)性風(fēng)險。美國這種由局部到整體，由分散到集中的監(jiān)管模式也較好地適應(yīng)美國系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管要求，并且發(fā)揮著積極的作用。
2.2 歐盟模式
歐洲議會于2010年通過了金融監(jiān)管新法案，對歐洲金融監(jiān)管體系進(jìn)行了重大改革。歐盟通過建立四個新的機構(gòu)，分別從宏觀、微觀兩個層面，雙管齊下對歐洲的金融市場進(jìn)行監(jiān)管。宏觀層面的監(jiān)管由歐洲系統(tǒng)風(fēng)險委員會負(fù)責(zé)，對整個歐盟金融體系進(jìn)行審慎監(jiān)管。其主要負(fù)責(zé)識別、評估和監(jiān)控整個歐盟金融體系運行中可能出現(xiàn)的各種威脅金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險，在出現(xiàn)重大風(fēng)險之前及時發(fā)出預(yù)警并在必要情況下向歐盟提出政策建議。[1]
2.3 英國模式
為加強系統(tǒng)風(fēng)險防范，提高監(jiān)管效率、避免監(jiān)管真空，英國對金融監(jiān)管體系進(jìn)行了重大改革，對金融市場的監(jiān)管側(cè)重于中央銀行作用的發(fā)揮。金融監(jiān)管權(quán)由英格蘭銀行掌握，對金融市場進(jìn)行宏觀和微觀兩方面進(jìn)行審慎監(jiān)管。具體說來，單獨成立金融政策委員會通過宏觀政策以確保金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。
通過以上對國外防范金融系統(tǒng)性風(fēng)險的做法和經(jīng)驗法的分析中可以看出，其防范系統(tǒng)性風(fēng)險的過程中都側(cè)重對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管。雖對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管模式不盡相同，但都傾向于從全局的角度，宏觀及微觀的層面加強對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管。
3 我國系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管模式選擇及規(guī)則構(gòu)建
系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)占有大量的社會資源，與國民經(jīng)濟(jì)和社會民生聯(lián)系緊密，且涉及面廣，關(guān)聯(lián)性強，一旦出現(xiàn)重大風(fēng)險，必將對整個國民經(jīng)濟(jì)以及金融市場的穩(wěn)定產(chǎn)生極其嚴(yán)重的破壞作用。因此，出于對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的重要性和特殊性考慮，有必要建立對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的單獨監(jiān)管制度，實行不同于一般金融機構(gòu)的差別化監(jiān)管。我國系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管規(guī)則的構(gòu)建應(yīng)做到以下幾點：
3.1 系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的確認(rèn)
在構(gòu)建系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管規(guī)則時，首先應(yīng)該明確系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的界定標(biāo)準(zhǔn)。在認(rèn)定系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)時可參考標(biāo)準(zhǔn)規(guī)模、復(fù)雜性、可替代性和關(guān)聯(lián)性等四個條件， 同時還應(yīng)考慮金融體系結(jié)構(gòu)、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素，以便對其進(jìn)行綜合考量。在借鑒國際社會關(guān)于系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)評估標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上，制定出符合我國國內(nèi)實際情況的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)評估標(biāo)準(zhǔn)。
同時，由于我國的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)僅限于商業(yè)銀行，但系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的認(rèn)定是一個動態(tài)、開放的過程，金融機構(gòu)在金融體系中的地位是不斷變化的。[2]系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)不應(yīng)僅限于資產(chǎn)規(guī)模較大的商業(yè)銀行，還應(yīng)包括大型證券公司和保險公司，組織結(jié)構(gòu)復(fù)雜、業(yè)務(wù)多元化的金融控股公司、基金公司等。
3.2 明確系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管主體
我國的金融監(jiān)管是以分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管為基礎(chǔ)，銀行、證券、保險三家專業(yè)監(jiān)管部門以防范本行業(yè)和單個機構(gòu)風(fēng)險為目標(biāo)，側(cè)重于本行業(yè)安全穩(wěn)定，對相互關(guān)聯(lián)可能引發(fā)的跨行業(yè)、跨市場風(fēng)險著眼較少，對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)缺乏統(tǒng)一明確的監(jiān)管規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)。[3]筆者認(rèn)為可以考慮仿效歐美國家做法成立金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會，委員會由國務(wù)院牽頭設(shè)立，成員應(yīng)包括中國人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、財政部、發(fā)改委等部門。如此，由一個機構(gòu)集中對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，可以有效避免分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管所帶來的監(jiān)管效力低下，監(jiān)管不到位等弊端。
3.3 微觀審慎和宏觀審慎雙管齊下
宏觀審慎管理是的主要任務(wù)之一就是對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管，微觀審慎過于注重防范個體金融機構(gòu)的風(fēng)險。忽視了金融機構(gòu)之間、金融機構(gòu)和金融系統(tǒng)乃至整體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系和相互影響，忽視了金融傳染和風(fēng)險溢出效應(yīng)的巨大破壞力。[4]因此應(yīng)將自下而上的文官審慎監(jiān)管和自上而下的宏觀審慎監(jiān)管二者有機結(jié)合，將微觀層面的監(jiān)管機制納入宏觀管理框架內(nèi)，才能有效地防范大型金融機構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險。
3.4 加強國際間系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管合作
系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)由于其極具復(fù)雜性，尤其是全球性的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)其復(fù)雜程度往往超乎想象，僅僅依靠單個國家的監(jiān)管總是顯得力不從心，因此國際監(jiān)管協(xié)調(diào)就顯得尤為重要。隨著中國經(jīng)濟(jì)實力的不斷提高和對世界影響力的日益擴大，我國監(jiān)管部門積極參與國際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則的制定，強化與其他國家金融監(jiān)管機構(gòu)和國際金融組織的合作，妥善解決跨國監(jiān)管爭端，為大型金融企業(yè)積極參與跨境交易和提供全球爭奪話語權(quán)。
參考文獻(xiàn)：
[1]潘林偉，吳婭玲.系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管的國際經(jīng)驗及對我國的啟示[J].南方金融，2011，（5）.
[2]郭宏宇.美國對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管：問題與啟示[J].銀行家，2011，（7）.
關(guān)鍵詞：系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)；過大而不能倒；宏觀審慎；系統(tǒng)性風(fēng)險
Abstract：Systemically important financial institutions have become an important part of the current international financial reform.International financial organizations and financial regulators are adopting various policies and measures to reduce the moral hazard of systemically important financial institutions and resolve the problem of“too big to fail”.Our supervision of systemically important financial institutions should be based on the conditions and realities of China，improve the macro-prudential supervision framework，continuously build and perfect financial infrastructures，and actively participate in the formulation of international game rule，to prevent systemic risk and maintain financial stability.
Key words：systemically important financial institutions，too big to fail，macro-prudential supervision，systemic risk
中圖分類號：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：B 文章編號：1674-2265（2012）03-0044-05
一、系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的界定
金融穩(wěn)定委員會對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的定義分為兩個層面：系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)（SIFIs）和全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)（G-SIFIs）。所謂的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)是指，由于規(guī)模、復(fù)雜度和系統(tǒng)關(guān)聯(lián)性，其無序倒閉將會對整個金融系統(tǒng)和經(jīng)濟(jì)活動造成重大破壞的金融機構(gòu)。此外，由于部分大型金融機構(gòu)的經(jīng)營活動覆蓋多個國家和地區(qū)，對全球金融體系和世界經(jīng)濟(jì)的重要性遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過單個國家的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)，因此就必須對它們執(zhí)行更加嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，要求它們具備更高的損失吸收能力，以與它們本身所具備的系統(tǒng)性風(fēng)險水平相匹配。由于它們的規(guī)模、市場重要性和全球關(guān)聯(lián)性，其陷入困境或倒閉將會導(dǎo)致全球金融系統(tǒng)出現(xiàn)嚴(yán)重混亂，造成重大不利經(jīng)濟(jì)影響，金融穩(wěn)定委員會將這類金融機構(gòu)定義為全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)。
國際社會普遍認(rèn)為，規(guī)模、復(fù)雜度、關(guān)聯(lián)性和可替代性是界定系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)和全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的主要標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)然，在界定全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)時還必須考慮金融機構(gòu)的國際活躍范圍和活躍程度?？商娲允侵敢粋€金融機構(gòu)倒閉之后，其他金融機構(gòu)能在多大程度上提供相同或至少是相似的服務(wù)，是衡量金融機構(gòu)系統(tǒng)重要性的一個重要指標(biāo)。
值得注意的是，系統(tǒng)性風(fēng)險并不僅僅源自于系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)和全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)，過于關(guān)注系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)往往會忽視某類金融機構(gòu)或某類業(yè)務(wù)所具備的系統(tǒng)性風(fēng)險。一些按照常規(guī)標(biāo)準(zhǔn)不具備系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)在特定形勢下也會對整個金融系統(tǒng)造成巨大影響。很多人認(rèn)為，相對于規(guī)模而言，金融機構(gòu)的風(fēng)險暴露方式更值得注意。此外，英國金融服務(wù)監(jiān)管局（FSA）認(rèn)為，雖然有時單一金融機構(gòu)不具備系統(tǒng)重要性，但其所在的這類金融機構(gòu)可能被市場認(rèn)為具有系統(tǒng)性影響，由此主張要從金融機構(gòu)的種類來衡量其系統(tǒng)重要性。
由于金融機構(gòu)的規(guī)模和集中程度不同，各個國家對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的危險認(rèn)識也存在差異。美國、英國和瑞士傾向于對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)采用更嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，而受全球金融危機沖擊較小的部分亞太和歐洲國家認(rèn)為，大型金融機構(gòu)的規(guī)模和業(yè)務(wù)模式為其提供了保持金融穩(wěn)定和提高金融行業(yè)競爭力的基礎(chǔ)，在系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管改革方面頗有顧慮。這種分歧也將會對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的界定產(chǎn)生影響。定義和劃分系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)與全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)是一項艱巨而復(fù)雜的工作，需要各國金融監(jiān)管機構(gòu)和國際金融組織隨著金融改革的逐步推進(jìn)做出不懈努力。
二、系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的國際監(jiān)管趨勢
金融危機表明，以往的監(jiān)管理念過于依賴市場約束和微觀審慎管理，忽視了系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管的重要性，監(jiān)管體系跟不上日新月異的金融創(chuàng)新步伐，在全球性危機干預(yù)方面也缺少明確的國際合作機制。
金融危機期間，各國政府迫于形勢出臺了一系列拯救系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的政策措施，在很大程度上避免了其大范圍倒閉。盡管這些臨時性干預(yù)措施在當(dāng)時是保護(hù)金融系統(tǒng)和整體經(jīng)濟(jì)的必要行為，但是它也進(jìn)一步強化了系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)“過大而不能倒”的道德風(fēng)險和市場認(rèn)知，受到人們廣泛批評。
隨著金融危機逐步消退，人們對過去監(jiān)管體制和危機期間臨時性措施的缺陷認(rèn)識不斷加深，國際上要求進(jìn)行金融體制改革和加強國際合作的呼聲日益高漲。盡管金融危機的影響至今尚未完全消除，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前景仍面臨重重困難，但各國政府和國際金融組織已經(jīng)為解決“過大而不能倒”的問題做出大量實際工作。
（一）提高資本充足率和損失吸收能力，強化系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)自身抵御危機的能力
金融危機表明，以往的監(jiān)管體制對資本充足率的要求過低，對金融機構(gòu)持續(xù)經(jīng)營情況下的損失吸收能力缺乏關(guān)注，以至于在金融機構(gòu)陷入危機時沒有可提供保護(hù)的資本可用。
系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)必須執(zhí)行更嚴(yán)格的資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和具備更高的損失吸收能力已經(jīng)成為國際共識。巴塞爾委員會近期聲明稱，除了7%的核心一級資本比例，全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)還需要滿足1%至2.5%的附加資本要求，具體比例取決于銀行的系統(tǒng)重要性程度。倘若銀行對全球金融系統(tǒng)的風(fēng)險程度提高，則需要額外追加1%的附加資本，這意味著附加資本的最高比例將達(dá)3.5%。這些附加資本必須以留存資本或普通股形式的優(yōu)質(zhì)資本存在。
為了確保金融機構(gòu)的損失吸收能力，巴塞爾委員會在2011年1月13日的文件中要求，在出現(xiàn)某些觸發(fā)事件時，所有非普通股一級和二級資本工具都必須能夠根據(jù)相關(guān)權(quán)威機構(gòu)的選擇予以沖銷或是轉(zhuǎn)化為普通股。此外，利用應(yīng)急資本和自救安排來提高系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的損失吸收能力也是一種行之有效的方法，已經(jīng)獲得國際社會的廣泛關(guān)注。
隨著改革的推進(jìn)，各國金融監(jiān)管機構(gòu)也紛紛出臺相關(guān)措施強化資本標(biāo)準(zhǔn)。瑞士中央銀行要求國內(nèi)兩家規(guī)模最大的銀行（瑞銀集團(tuán)和瑞士信貸）須保持19%的總資本充足率，其中核心一級資本占10%，其他兩種不同類型的應(yīng)急資本占9%。美國《多德―弗蘭克法案》要求系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)遵守更高的資本、杠桿率和流動性要求，提高披露水平，降低風(fēng)險集中度。這些標(biāo)準(zhǔn)和法規(guī)的目的均是提高系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的資本充足率和損失吸收能力，降低大型金融機構(gòu)的道德風(fēng)險，使之在危機到來時具有更強的抵御能力。
（二）減少系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)過度承擔(dān)風(fēng)險的誘因
現(xiàn)行體制所招致的廣泛批評就是，金融機構(gòu)將過度承擔(dān)風(fēng)險所獲得的收益私有化，而將其所造成的損失社會化。在經(jīng)濟(jì)繁榮時期，金融機構(gòu)大肆承擔(dān)風(fēng)險所獲得的收入由其自己享有，而在瀕臨倒閉或倒閉時，卻需要花費納稅人的錢財救助。
系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)處于一種“過大而不能倒”的地位，政府對這些金融機構(gòu)倒閉對金融系統(tǒng)和整體經(jīng)濟(jì)造成的嚴(yán)重影響心存顧慮，通常會在它們陷入危機時提供援助和支持。由于不用顧忌業(yè)務(wù)經(jīng)營所帶來的惡劣后果，系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)就有良好的誘因去承擔(dān)更多的風(fēng)險，熱衷于從事高風(fēng)險業(yè)務(wù)，以博取高風(fēng)險所帶來的高收益。再者，由于相信政府不會放任這些金融機構(gòu)不管，市場參與者也會產(chǎn)生系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)不會倒閉的預(yù)期。二者相互影響，惡性循環(huán)，往往會形成挾持金融系統(tǒng)和整體經(jīng)濟(jì)的局面，在某種程度上進(jìn)一步加重了系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的道德風(fēng)險。
將金融機構(gòu)倒閉的巨大負(fù)外部性內(nèi)部化是金融監(jiān)管改革的一個重要方向。國際金融監(jiān)管改革集中精力糾正以往系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)利用納稅人的錢財為自己的錯誤“埋單”的做法，力求確保利益相關(guān)者在金融機構(gòu)出現(xiàn)虧損和倒閉時也要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。
監(jiān)管改革必須讓系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的利益相關(guān)者承擔(dān)因過度吸納風(fēng)險和決策失誤而造成的損失。金融穩(wěn)定委員會建議，監(jiān)管體系的改革在降低由納稅人承擔(dān)損失風(fēng)險的同時，也必須探討使股東、無擔(dān)保和未保險債權(quán)人按照優(yōu)先次序吸收損失的途徑。因此，在對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)進(jìn)行救助之前，所有利益相關(guān)者均應(yīng)已經(jīng)承擔(dān)損失，所有一級和二級監(jiān)管資本均應(yīng)已經(jīng)用來吸收損失，然后才能考慮利用納稅人的資源進(jìn)行救助。自救安排和應(yīng)急資本正是在這種背景下出現(xiàn)的，它通過法律或合同方式提前規(guī)定了這些資本工具吸收損失的條件，本金或利息在達(dá)到觸發(fā)條件時能夠被沖銷或轉(zhuǎn)化為普通股，這就減少了由納稅人承擔(dān)風(fēng)險的情況，迫使債權(quán)人對金融機構(gòu)的日常經(jīng)營進(jìn)行監(jiān)督，從而有助于強化市場紀(jì)律。
金融機構(gòu)過于側(cè)重短期激勵的薪酬機制也是超大規(guī)模冒險行為的重要誘因之一。使薪酬機制與股東的長期價值保持一致是金融改革的重要內(nèi)容?！抖嗟篓D弗蘭克法案》為股東提供了薪酬話事權(quán)，規(guī)定美聯(lián)儲也可以對企業(yè)高管薪酬進(jìn)行監(jiān)督，確保金融機構(gòu)的高層管理人員不會因為希望獲得高薪而過度追求風(fēng)險。同時，美國部分公司還在高管薪酬方案中加入了日后追回條款和退休計劃補充審查機制，力爭讓高管薪酬與風(fēng)險的時間跨度相匹配。這些措施都有助于減輕企業(yè)決策者過度承擔(dān)風(fēng)險的沖動。
從長期來看，對經(jīng)營不善的金融機構(gòu)予以救助會產(chǎn)生一種“獎惡懲善”的惡劣后果，它為風(fēng)險承擔(dān)提供了獎勵，審慎行為卻得不到任何獎賞，這不僅扭曲了市場紀(jì)律，而且助長了系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的道德風(fēng)險。“過大而不能倒”并不意味著這些系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)不能被清算。為防止金融傳染，政府應(yīng)該在系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)倒閉時積極介入，以一種有序的方式對其進(jìn)行清算，將其倒閉所產(chǎn)生的系統(tǒng)性風(fēng)險降至最低水平。
（三）事前監(jiān)管和事后處理機制有機結(jié)合
金融改革的一個主要目的就是終結(jié)系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)“過大而不能倒”的局面。國際金融組織和各國監(jiān)管機構(gòu)在金融危機爆發(fā)后開始逐步明確系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的事后處理機制，通過立法形式制定對金融機構(gòu)的救助方式和倒閉處理程序，力求降低其他對政府救助的預(yù)期和由納稅人承擔(dān)損失的風(fēng)險。
美國對事后處理機制的改革走在世界前列?！抖嗟篓D弗蘭克法案》為系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的有序清算提供了清晰的路線，明確了各個監(jiān)管機構(gòu)的責(zé)任和授權(quán)，使市場和金融機構(gòu)對倒閉后的處理程序有了更多的明確性。新成立的金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會改變了多頭監(jiān)管的歷史障礙，可以依據(jù)《多德―弗蘭克法案》的授權(quán)提前介入，對大型金融機構(gòu)進(jìn)行強制分拆、重組和資產(chǎn)剝離，必要時可以接管金融機構(gòu)，防止其破產(chǎn)。
“生前遺囑”（Living Wills）是美國監(jiān)管改革的一個重要組成部分。由于系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的規(guī)模龐大、業(yè)務(wù)復(fù)雜，外部監(jiān)管機構(gòu)對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的了解很難像內(nèi)部人士那樣透徹。因此，《多德―弗蘭克法案》要求所有資產(chǎn)在500億美元以上的銀行控股公司都必須提交其在面臨財務(wù)危機或倒閉時迅速進(jìn)行有序清算的詳細(xì)計劃，這就是所謂的“生前遺囑”。有序清算計劃將有助于系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)評估自身的經(jīng)營復(fù)雜性及其對公司和金融系統(tǒng)造成的風(fēng)險。由于這些金融機構(gòu)必須定期向聯(lián)邦存款保險公司、美聯(lián)儲和其他主要監(jiān)管機構(gòu)做出詳細(xì)解釋，生前遺囑還能夠迫使它們評估自身風(fēng)險管理計劃的有效性?！抖嗟篓D弗蘭克法案》要求相關(guān)計劃必須充分介紹公司的所有權(quán)、結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債和合同義務(wù)，識別各種證券和主要交易對手風(fēng)險，決定公司的抵押品抵押程序。此外，美聯(lián)儲和聯(lián)邦存款保險公司還可以通過法規(guī)或命令的方式要求這些金融機構(gòu)提供有用的信息。清算計劃不符合要求的公司必須遵守更嚴(yán)格的資本、杠桿率或流動性要求，甚至是在業(yè)務(wù)擴張和經(jīng)營活動方面受到限制，直至該公司重新提交一份完善的清算計劃為止。如果經(jīng)過兩年時間和在采取更嚴(yán)格的要求或限制之后，該公司仍未能提交一份符合要求的清算計劃，美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險公司在與其他監(jiān)管機構(gòu)磋商之后可以共同要求剝離某些資產(chǎn)或業(yè)務(wù)，從而使其能夠根據(jù)《破產(chǎn)法》進(jìn)行有序清算。
將事前監(jiān)管與事后處理機制有機結(jié)合，不僅能在系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)持續(xù)經(jīng)營期間降低其道德風(fēng)險，而且能夠在系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)倒閉時為政府監(jiān)管機構(gòu)提供管理清算程序的巨大靈活性，從而最大程度地降低其對整體經(jīng)濟(jì)的破壞性影響。
（四）系統(tǒng)重要性機構(gòu)的國內(nèi)和國際監(jiān)管合作
從單個國家來看，全球金融危機所暴露出的一個問題就是，以往的金融監(jiān)管責(zé)任劃歸不同的政府機構(gòu)，各個監(jiān)管機構(gòu)之間存在競爭，政出多門，由此削弱了監(jiān)管效力。從國際層面來看，全球金融危機表明，各個國家和地區(qū)應(yīng)對全球性金融危機的經(jīng)驗明顯不足，應(yīng)對措施大多僅考慮保護(hù)國內(nèi)市場，缺乏統(tǒng)一的干預(yù)架構(gòu)和標(biāo)準(zhǔn)程序，往往不會顧及這些政策措施所帶來的溢出效應(yīng)。系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)，尤其是全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的規(guī)模龐大，經(jīng)營活動往往跨越多個國家和地區(qū)，受到多個司法轄區(qū)內(nèi)各不相同的監(jiān)管體制和標(biāo)準(zhǔn)管制。因此，系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管是一個高度復(fù)雜的過程，不論是事前的持續(xù)性監(jiān)管，還是危機時的倒閉清算，都需要國內(nèi)和國際監(jiān)管機構(gòu)密切合作。
美國根據(jù)《多德―弗蘭克法案》創(chuàng)建了金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會（FSOC）和消費者金融保護(hù)局（CFPB）。金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會的職責(zé)是從宏觀角度識別和解決新出現(xiàn)的系統(tǒng)性風(fēng)險，而以前不受監(jiān)管的影子金融行業(yè)則被納入消費者金融保護(hù)局的監(jiān)管范圍，后者還將為銀行和非銀行金融公司制定嚴(yán)格統(tǒng)一的消費者保護(hù)法規(guī)。此外，由于系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)需要投入更多的監(jiān)管資源，聯(lián)邦存款保險公司根據(jù)《多德―弗蘭克法案》創(chuàng)建了一個復(fù)雜金融機構(gòu)辦公室（CFI）。這個機構(gòu)將對資產(chǎn)超過1000億美元的銀行控股公司以及金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會指定的具有系統(tǒng)重要性的非銀行金融公司進(jìn)行持續(xù)性審查和監(jiān)督，并在具有系統(tǒng)重要性的銀行控股公司和非銀行金融公司倒閉時對它們進(jìn)行有序清算。同樣重要的是，該辦公室還將負(fù)責(zé)與財政部、美聯(lián)儲和其他監(jiān)管機構(gòu)密切合作，推動《多德―弗蘭克法案》的所有規(guī)定都得到正確執(zhí)行，努力確保對復(fù)雜金融機構(gòu)進(jìn)行有效的審慎監(jiān)督和破產(chǎn)清算。在瑞士，由于瑞銀集團(tuán)和瑞士信貸在國民經(jīng)濟(jì)中所占有的重要地位，瑞士金融市場監(jiān)管局專門設(shè)立了一個特別的監(jiān)管部門來管理這兩家金融機構(gòu)。
金融危機表明，金融機構(gòu)全球化和金融監(jiān)管本地化的矛盾日益突出。各國現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系大多是根據(jù)本國發(fā)生的歷史事件由各種應(yīng)對措施拼湊組成的，國際上缺乏一個高屋建瓴的統(tǒng)一監(jiān)管架構(gòu)。由于各個國家采取的政策和標(biāo)準(zhǔn)不同，跨國金融機構(gòu)為謀求最大的利益往往會將經(jīng)營活動轉(zhuǎn)移至監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)最寬松的國家，由此形成監(jiān)管套利。
巴塞爾委員會、金融穩(wěn)定委員會、國際清算銀行、國際貨幣基金組織和世界銀行等國際金融組織正在努力完善跨境金融機構(gòu)的監(jiān)管和破產(chǎn)清算框架。系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)，尤其是全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)，從監(jiān)管監(jiān)督到倒閉清算都涉及到許多國家的法律框架和管轄問題，需要進(jìn)行密切的國際合作。主要國際金融監(jiān)管組織在要求系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)增強自身抗危機能力的同時，也在為它們的監(jiān)管和倒閉程序制定統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，推動各國監(jiān)管機構(gòu)建立持續(xù)性的跨境信息分享和協(xié)調(diào)機制，明確不同國家對跨境金融機構(gòu)的監(jiān)管責(zé)任和倒閉時的處理機制，力求保持全球金融穩(wěn)定和防范系統(tǒng)性風(fēng)險。
三、中國系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管
中國金融系統(tǒng)受此次危機的沖擊相對較輕，但危機所暴露出來的問題已經(jīng)引起當(dāng)局的警醒。由于當(dāng)前國際金融監(jiān)管機構(gòu)的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)大多是根據(jù)西方國家在金融危機中暴露出來的缺陷制定的，完全照搬這些規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)未必符合中國的國情和實際。因此，我們應(yīng)該從中國的國情和金融系統(tǒng)的特征出發(fā)，量身打造適合自己的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)。
（一）微觀審慎和宏觀審慎密切結(jié)合
系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管是宏觀審慎管理的主要任務(wù)之一。微觀審慎過于注重防范個體金融機構(gòu)的風(fēng)險，忽視了金融機構(gòu)之間、金融機構(gòu)和金融系統(tǒng)乃至整體經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系和相互影響，忽視了金融傳染和風(fēng)險溢出效應(yīng)的巨大破壞力，這對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管而言是一個致命的缺陷，只有將自下而上的微觀審慎監(jiān)管和自上而下的宏觀審慎管理密切結(jié)合才能夠有效防范大型金融機構(gòu)所具備的系統(tǒng)性風(fēng)險。
進(jìn)一步完善宏觀審慎管理框架，擴大對系統(tǒng)性風(fēng)險的監(jiān)管力度和范圍，將是金融監(jiān)管下一步發(fā)展的重點。宏觀審慎直至2008年全球金融危機全面爆發(fā)之后才引起廣泛關(guān)注，并且逐步成為當(dāng)前國際金融改革的核心。目前，我國對宏觀審慎的認(rèn)識已經(jīng)達(dá)到一個前所未有的戰(zhàn)略高度?！笆濉币?guī)劃要求，構(gòu)建逆周期的金融宏觀審慎管理制度框架，加強金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，建立健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范預(yù)警體系和處理機制。中國人民銀行行長周小川指出，微觀審慎性的總和不等于宏觀上的審慎性。因此要加大宏觀調(diào)控和微觀調(diào)控的結(jié)合，將微觀層面的監(jiān)管機制納入宏觀管理框架內(nèi)，減緩順周期影響，以減少中國經(jīng)濟(jì)的波動。
（二）正確認(rèn)識金融機構(gòu)的規(guī)模和業(yè)務(wù)多元化
金融危機爆發(fā)后，部分人士將危機爆發(fā)的原因歸咎于大型金融機構(gòu)的規(guī)模過于龐大，業(yè)務(wù)過于復(fù)雜，對金融系統(tǒng)和整體經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度過高，由此產(chǎn)生了“過大而不能倒閉”和“過于關(guān)聯(lián)而不能倒閉”等問題，主張限制金融機構(gòu)的規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍。
備受關(guān)注的“沃克爾規(guī)則”就要求限制金融機構(gòu)的規(guī)模，禁止商業(yè)銀行和吸儲機構(gòu)從事高風(fēng)險的自營交易，限制商業(yè)銀行對私募基金和對沖基金的投資?！拔挚藸栆?guī)則”一出臺就引起廣泛的爭議，對金融機構(gòu)規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍的限制必須謹(jǐn)慎執(zhí)行。毫無疑問，限制金融機構(gòu)的規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍能夠降低系統(tǒng)性風(fēng)險和對總體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不利影響，但是限制規(guī)模將會削弱金融機構(gòu)的國際競爭力，而限制業(yè)務(wù)范圍將使銀行無法適當(dāng)發(fā)展多元化經(jīng)營，在危機爆發(fā)時由于業(yè)務(wù)集中度過高可能會更容易受到?jīng)_擊，倒閉的可能性更大。
從我國實際情況來看，金融機構(gòu)的經(jīng)營活動大多集中在國內(nèi)，國際化程度遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家，我們必須擁有大型跨國金融機構(gòu)才能為國內(nèi)企業(yè)參與國際競爭提供更好的服務(wù)。對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)加強監(jiān)管的目的是糾正市場失靈和預(yù)防破壞性巨大的系統(tǒng)性危機，其主要側(cè)重點應(yīng)該是強化監(jiān)管而不是限制規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍。一些系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重遠(yuǎn)高于美國的國家，在金融危機期間所受到的影響反而較小，主要就是因為這些國家的監(jiān)管體制更為完善。一味限制規(guī)模和業(yè)務(wù)范圍可能會妨礙金融系統(tǒng)發(fā)揮正常的資源配置作用，降低我國金融機構(gòu)的效率和國際競爭力，損害經(jīng)濟(jì)增長速度和金融創(chuàng)新，最終對中國的金融系統(tǒng)和整體經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重負(fù)面影響。
（三）建立健全金融基礎(chǔ)設(shè)施，為系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)提供良好的運行環(huán)境
法律法規(guī)、公司治理、會計標(biāo)準(zhǔn)、支付清算體系、征信體系以及各種硬件設(shè)施和制度安排是有效監(jiān)管系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的前提。由于我國的金融市場仍然處于發(fā)展和完善階段，金融市場的各種軟件和硬件設(shè)施仍不成熟，而我國又處于金融行業(yè)管制逐步放寬和金融市場與全球金融體系的聯(lián)系日益密切的大環(huán)境中，各項配套基礎(chǔ)設(shè)施的建立健全比發(fā)達(dá)國家更為迫切。
金融市場核心基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)有助于降低系統(tǒng)性風(fēng)險，有助于減輕系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)倒閉所帶來的金融傳染，從而有助于更好地維護(hù)金融穩(wěn)定。我們必須參照國際金融基礎(chǔ)設(shè)施標(biāo)準(zhǔn)，立足于中國金融市場的發(fā)展實際，建立適合中國國情的配套基礎(chǔ)設(shè)施。此外，全球金融危機的一個重要教訓(xùn)就是監(jiān)管體制跟不上金融創(chuàng)新的步伐。我國處于金融市場高速發(fā)展時期，金融機構(gòu)不斷引進(jìn)和創(chuàng)新各種金融產(chǎn)品與服務(wù)，國外大型金融機構(gòu)競相在中國設(shè)立分支機構(gòu)，力求從高速發(fā)展的中國市場獲取更大利益。因此，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該根據(jù)形勢適時調(diào)整和強化配套設(shè)施，使其努力適應(yīng)中國金融市場發(fā)展和創(chuàng)新的要求，尤其要關(guān)注復(fù)雜衍生品交易的創(chuàng)新和發(fā)展。
（四）積極參與國際金融市場規(guī)則的制定
隨著中國經(jīng)濟(jì)實力的不斷提高和對世界影響力的日益擴大，中國應(yīng)該立足長遠(yuǎn)，積極參與國際金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)則的制定，強化與其他國家金融監(jiān)管機構(gòu)和國際金融組織的合作，為大型金融企業(yè)積極參與跨境交易和提供全球爭奪話語權(quán)。
目前，國際金融改革正在如火如荼地進(jìn)行，系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管已成為改革的一個重要議題。我們應(yīng)該從中國的國情出發(fā)，審慎界定系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)和全球系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)，加強防范系統(tǒng)性風(fēng)險，最大程度地降低它們對金融系統(tǒng)和整體經(jīng)濟(jì)的破壞性影響，但是也需要盡量防止出現(xiàn)過度監(jiān)管的情況，在糾正市場失靈和防范危機爆發(fā)之間達(dá)到微妙的平衡。
參考文獻(xiàn)：
[1]李文泓，吳祖鴻.系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管：目標(biāo)和政策框架[J].中國金融，2011，（3）.
目前，美國、歐洲與我國均開始了對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管實踐，通過對發(fā)達(dá)國家監(jiān)管現(xiàn)狀與存在問題的分析，對我國的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管有著巨大的參考價值。美國作為次貸危機的源頭，對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管教訓(xùn)更加具有借鑒意義。
監(jiān)管現(xiàn)狀
美國對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管仍在不斷完善。目前，總體的監(jiān)管理念與監(jiān)管框架已經(jīng)確立，爭論主要是細(xì)節(jié)的修補。總體來看，美國對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管是建立在巴塞爾資本監(jiān)管協(xié)議理念之上、側(cè)重資本充足率監(jiān)管的從嚴(yán)監(jiān)管體系。
2011年6月3日，美聯(lián)儲理事丹尼爾•K•塔魯洛表示，為金融體系帶來極大不穩(wěn)定性風(fēng)險的超級金融企業(yè)應(yīng)滿足額外的資本要求規(guī)定，且應(yīng)隨著企業(yè)擴張的“系統(tǒng)性足跡”變得更加嚴(yán)格。作為資本金要求從嚴(yán)監(jiān)管的體現(xiàn)，2011年6月15日，美國聯(lián)邦存款保險公司等監(jiān)管機構(gòu)落實了《多德-弗蘭克華爾街改革與消費者保護(hù)法》的《柯林斯修正案》，要求美國大型銀行須與規(guī)模較小銀行遵守同樣的最低資本標(biāo)準(zhǔn)，體現(xiàn)了對大型銀行的更嚴(yán)格監(jiān)管。值得注意的是，《柯林斯修正案》是對“巴塞爾協(xié)議III”的回應(yīng)，將系統(tǒng)重要性的非銀行金融企業(yè)包括在內(nèi)，因此這一針對大型銀行的嚴(yán)格監(jiān)管很可能進(jìn)一步延伸至全部具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)。
監(jiān)管存在的問題
美國對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的嚴(yán)格監(jiān)管，無疑有助于控制整個金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。但是，在相對完整的監(jiān)管框架之下，仍存在一些難以解決的深層次問題。
首先，監(jiān)管力度與監(jiān)管成本仍需權(quán)衡。如前所述，美國對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管是基于“巴塞爾協(xié)議III”的理念?！鞍腿麪枀f(xié)議III”基本沿襲了之前協(xié)議的監(jiān)管框架，但對最低資本要求進(jìn)行了調(diào)整，引入了一些新的資本要求組成部分。對于系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)，出于宏觀審慎監(jiān)管的需要，增加了用以吸收損失的“系統(tǒng)性資本附加費”，要求系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)具有更高的吸收損失能力，這是“巴塞爾協(xié)議III”的重大突破。
但是，對于系統(tǒng)性資本附加費占風(fēng)險加權(quán)資本的比重，并沒有明確而嚴(yán)格的規(guī)定。2011年6月3日，美聯(lián)儲理事丹尼爾•K•塔魯洛表示，按照“預(yù)期沖擊”方法，如果系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)倒閉帶來的損失比普通金融機構(gòu)高N倍，那么就應(yīng)提高資本附加費，使系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)倒閉的概率降為普通金融機構(gòu)倒閉概率的1/N。據(jù)此，塔魯洛認(rèn)為，增加的資本附加費應(yīng)該為“巴塞爾協(xié)議III”標(biāo)準(zhǔn)的20%～100%。因此，即使以普通股最低資本要求（計入留存緩沖）的標(biāo)準(zhǔn)（7%）計算，資本附加費占風(fēng)險加權(quán)資本的比重也在1.4%～7%之間。
由此可見，對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的資本附加費要求顯然較高且過于寬泛，從而導(dǎo)致了大型金融機構(gòu)的“反彈”。6月7日，摩根大通首席執(zhí)行官詹姆斯•迪蒙在公共論壇發(fā)表意見，認(rèn)為過于嚴(yán)格的資本充足率監(jiān)管將增加銀行業(yè)的監(jiān)管成本，在失業(yè)率居高不下、房地產(chǎn)市場低迷的背景下,會更加妨礙美國銀行體系的健康發(fā)展乃及美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。雖然最終公布的資本附加費標(biāo)準(zhǔn)可能處于較低的水平，但關(guān)于監(jiān)管力度與監(jiān)管成本權(quán)衡的爭論仍將持續(xù)。
其次，救助成本的分?jǐn)倷C制尚不健全。出于挽救整個金融體系的目的，監(jiān)管部門可以放任小型金融機構(gòu)乃至普通金融機構(gòu)的破產(chǎn)，卻不得不對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)進(jìn)行救助。由于存在多個對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管的機構(gòu)，并且救助措施也可以由多家監(jiān)管機構(gòu)實施，因此在危機發(fā)生時，如何分?jǐn)偩戎杀境蔀閷ο到y(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管面臨的重要問題。
分?jǐn)偩戎杀镜膯栴}，目前體現(xiàn)為不同監(jiān)管機構(gòu)對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)界定范圍存有不同意見。在制定系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)名單時，美國聯(lián)邦存款保險公司傾向于較寬的范圍，將大型對沖基金公司、保險公司和資產(chǎn)管理公司均列為系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)；美國財政部和美聯(lián)儲則傾向于較窄的范圍，希望將“上榜”公司控制在十家以內(nèi)。由于在會員銀行因破產(chǎn)而無法滿足存款人的提款要求時，美國聯(lián)邦存款保險公司負(fù)有支付法定保險金的責(zé)任，所以美國聯(lián)邦存款保險公司傾向于通過財政部或美聯(lián)儲對銀行的救助行為來降低會員銀行的破產(chǎn)概率，或者可以根據(jù)一些會員銀行的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)身份而采用較高的保險費率。但是，將更多的金融機構(gòu)納入系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)范圍，將增加監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管成本與救助費用，所以美國財政部和美聯(lián)儲存在縮小系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)范圍的激勵。
因此，救助成本在各監(jiān)管部門之間分配的機制是對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)進(jìn)行有效激勵的重要前提，盡管美聯(lián)儲是主要的監(jiān)管者，但各監(jiān)管機構(gòu)在監(jiān)管過程中的監(jiān)管成本分?jǐn)倖栴}也同樣不能忽視。
再次，政府的擔(dān)保扭曲了市場資源配置。對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)認(rèn)定形成的政府擔(dān)?？赡芘で袌鲑Y源的配置。當(dāng)監(jiān)管部門將一些大型金融企業(yè)列入系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)范圍時，相當(dāng)于承認(rèn)政府在這些金融企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難時將予以救助，以防止整個金融體系的崩潰。因此，雖然對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)進(jìn)行更為嚴(yán)格的監(jiān)管措施（如增加資本附加費）可以吸收損失，起到緩沖作用，但也使得對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的救助制度化，事實上強化了對這些大型金融企業(yè)的政府擔(dān)保。
對金融企業(yè)而言，擁有政府的這一信用擔(dān)保將極大增強其在金融市場的競爭力，使其他金融企業(yè)在競爭中處于不利地位，從而弱化市場競爭的優(yōu)勝劣汰機制和自我糾正機制。盡管可以通過各種金融管制措施對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)拓展進(jìn)行抑制，但這些大型金融機構(gòu)通常也是金融創(chuàng)新的發(fā)源地，監(jiān)管措施很難起到預(yù)想的作用。
認(rèn)定系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)所帶來的信用擔(dān)保還將扭曲整個經(jīng)濟(jì)的資源配置。與美國按揭貸款證券化的大規(guī)模擴張相似，政府擔(dān)保使得系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)所在的行業(yè)將比其他金融行業(yè)以至非金融行業(yè)具有更高的收益率，從而有利于吸引資金流入。這種資源扭曲會形成正反饋：政府擔(dān)保導(dǎo)致更多的資金流入，系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)所屬行業(yè)規(guī)模擴大，行業(yè)規(guī)模的擴張又使得系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)倒閉帶來的外部影響更強，從而強化政府對其系統(tǒng)重要性的認(rèn)定。
最后，道德風(fēng)險問題未能根本解決。對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的從嚴(yán)監(jiān)管源于對這些金融機構(gòu)“大而不倒”的反思。在此次金融危機爆發(fā)之初，各國官方不得不采取前所未有的步驟防止全球金融體系的系統(tǒng)性崩潰。雖然這些行動達(dá)到了防止金融體系崩潰的預(yù)期目標(biāo)，但也極大地增加金融體系的道德風(fēng)險。通過提高系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的最低資本要求，監(jiān)管部門試圖建立資本緩沖與約束機制，以降低這些金融企業(yè)的道德風(fēng)險。
但是，在信息不對稱條件下，政府對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的認(rèn)定可能會導(dǎo)致更強的道德風(fēng)險。原有的道德風(fēng)險源自監(jiān)管機構(gòu)與金融企業(yè)的風(fēng)險不對稱，由于金融企業(yè)有更多的風(fēng)險信息，所以當(dāng)一些大型金融企業(yè)可以獲得監(jiān)管機構(gòu)的援助時，這些金融企業(yè)會利用信息優(yōu)勢在既有監(jiān)管措施下承擔(dān)更高的風(fēng)險，從而在政府過度援助之下獲取超額收益，并將政府救助所投入的財政成本轉(zhuǎn)化為股東和高級經(jīng)理人的私人收益。如果監(jiān)管措施僅僅集中在最低資本要求，那么在政府對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)進(jìn)行認(rèn)定后，政府和被認(rèn)定的金融機構(gòu)之間的信息差距不會因“認(rèn)定”而縮小。
如前所述，監(jiān)管部門對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的認(rèn)定會形成更強的政府隱含或明示的擔(dān)保，增強的政府擔(dān)保使得這些金融企業(yè)更有信心在經(jīng)營高風(fēng)險業(yè)務(wù)時只承擔(dān)較少的風(fēng)險，由于信息差距未能減小，所以使得被認(rèn)定的金融企業(yè)不但不會減少對高風(fēng)險業(yè)務(wù)的追逐，反而會因政府擔(dān)保的增強而強化道德風(fēng)險的激勵。同時，對于未被認(rèn)定的金融機構(gòu)，當(dāng)危機發(fā)生時，如果在實際上也具有“系統(tǒng)重要性”，那么仍然會獲得援助，所以也不會減少其道德風(fēng)險激勵。因此，政府對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的認(rèn)定并不能從根本上有效控制道德風(fēng)險。
對我國的啟示
美國對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管所面臨的問題對我國具有借鑒意義。通過上文對美國監(jiān)管現(xiàn)狀與問題的分析，本文認(rèn)為我國對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)監(jiān)管需要在以下四方面進(jìn)一步完善。
第一，匹配監(jiān)管力度與貨幣政策取向。對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管力度變化，可能對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的影響。目前，我國對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管與我國以銀行業(yè)為主體的金融機構(gòu)體系相適應(yīng)，表現(xiàn)為對大型商業(yè)銀行的監(jiān)管。而商業(yè)銀行又是貨幣創(chuàng)造的主要環(huán)節(jié)，對大型商業(yè)銀行監(jiān)管力度的變化，必然會導(dǎo)致貨幣供給的波動，進(jìn)而帶來宏觀經(jīng)濟(jì)的波動。
我國的系統(tǒng)重要性銀行的信貸規(guī)模占整個銀行體系信貸的絕大部分，雖然系統(tǒng)重要性銀行名單尚未公布，但一般認(rèn)為按照資產(chǎn)規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)，中國工商銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行與交通銀行均包括在內(nèi)。根據(jù)中國人民銀行公布的數(shù)據(jù)，2010年底，僅工農(nóng)中建四大商業(yè)銀行的活期存款、定期存款與儲蓄存款便分別占全國存款型公司的34.5%、21.85%和56.16%。如果系統(tǒng)性重要性銀行范圍擴大至國開行、交行和郵政儲蓄銀行，那么活期存款、定期存款與儲蓄存款將分別占全國存款型公司的40.71%、26.97%和68.3%。這使得當(dāng)對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的資本充足率進(jìn)行更為嚴(yán)格的監(jiān)管時，無論是貨幣供給的M1層面還是M2層面均會有較大幅度的降低，進(jìn)而對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生緊縮影響。
因此，對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管力度與過渡時間必須謹(jǐn)慎權(quán)衡，要與同期的貨幣政策取向相匹配。
第二，協(xié)調(diào)銀監(jiān)會與人民銀行的監(jiān)管權(quán)限。在我國目前的金融監(jiān)管體系下，系統(tǒng)重要性銀行面臨多頭監(jiān)管，監(jiān)管的協(xié)調(diào)問題尤其突出。一方面，按照我國的機構(gòu)型監(jiān)管框架，銀監(jiān)會依照法律和行政法規(guī)，制定銀行業(yè)金融機構(gòu)的審慎經(jīng)營規(guī)則，從而系統(tǒng)重要性銀行的監(jiān)管必然要由銀監(jiān)會實施；另一方面，人民銀行具有防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險，維護(hù)國家金融穩(wěn)定的職能，而對系統(tǒng)重要性銀行的監(jiān)管從屬于這一職能，從而中國人民銀行也有相應(yīng)的監(jiān)管權(quán)限。
銀監(jiān)會與人民銀行的監(jiān)管權(quán)限重疊，將帶來機構(gòu)界定、監(jiān)管成本、救助措施等方面的沖突。具體而言，一方面，要界定系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管內(nèi)容中屬于微觀審慎監(jiān)管與宏觀審慎監(jiān)管的部分，并分別將其授予銀監(jiān)會與人民銀行；另一方面，要建立銀監(jiān)會與人民銀行對系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管的磋商機制，以避免監(jiān)管措施的潛在沖突。
第三，注重監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查與市場約束的作用。盡管目前對系統(tǒng)重要性銀行的監(jiān)管集中于資本充足率要求，但“巴塞爾協(xié)議III”并沒有放棄監(jiān)管部門的監(jiān)督檢查與市場約束這兩大支柱。對我國而言，這兩大支柱對系統(tǒng)重要性銀行的監(jiān)管尤其重要。系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的提出，主要是針對“大而不倒”現(xiàn)象，雖然我國并未明確規(guī)定政府對商業(yè)銀行負(fù)有救援義務(wù)，但“政府必然不會坐視銀行破產(chǎn)”幾乎成為民間的共識。就此而言，我國幾乎所有的商業(yè)銀行都會存在系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的道德風(fēng)險問題，即使將系統(tǒng)重要性銀行區(qū)分出來，民間也不會認(rèn)為政府會放任非系統(tǒng)重要性銀行破產(chǎn)。所以，對系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管的意義，更多是控制它們的外部性。
控制系統(tǒng)重要性銀行的外部性，不能僅通過資本充足率的限定實現(xiàn)。銀行經(jīng)營活動的外部性，既受銀行自身風(fēng)險管理技術(shù)與風(fēng)險管理體系的影響，又受市場參與者評價的影響。因此，要進(jìn)一步強化監(jiān)管機構(gòu)對系統(tǒng)重要性銀行的日常監(jiān)督，并要求系統(tǒng)重要性銀行向公眾提供比普通銀行更多的資產(chǎn)負(fù)債信息。
第四，將非銀行的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)納入監(jiān)管名單。目前，我國的系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)只包括商業(yè)銀行，但系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的認(rèn)定應(yīng)當(dāng)是一個動態(tài)、開放的過程。金融機構(gòu)在金融體系中的地位是不斷變化的，原有的中型銀行與非銀行機構(gòu)可能因為良好的經(jīng)營績效或擴展的混業(yè)經(jīng)營而擴大在整個金融體系中的影響。此外，在危機發(fā)生時，政府不得不救助的金融機構(gòu)也不局限于商業(yè)銀行，大型證券機構(gòu)與保險公司同樣在政府救助的范圍之內(nèi)。因此，非銀行機構(gòu)也需要進(jìn)入系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)名單，以對金融體系的系統(tǒng)風(fēng)險形成全面的監(jiān)管。
[關(guān)鍵詞]物流金融；監(jiān)管績效；隸屬度；模糊綜合評判法（FCE）
[DOI]10.13939/ki.zgsc.2016.32.031
物流金融監(jiān)管涉及銀行、融資企業(yè)、物流監(jiān)管企業(yè)三方主體，構(gòu)建銀行為主導(dǎo)、物流監(jiān)管企業(yè)監(jiān)督、融資企業(yè)自律的“三位一體”物流金融監(jiān)管體系，很大程度上受制于銀行、核心生產(chǎn)企業(yè)、經(jīng)銷商以及最終消費者之間的利益平衡，受制于整個經(jīng)濟(jì)、社會、法律等宏觀環(huán)境的影響。因此，必須建立一套監(jiān)管制度與監(jiān)管方法，以便促進(jìn)我國物流金融業(yè)務(wù)的健康、快速、可持續(xù)發(fā)展。
物流金融業(yè)務(wù)對于支持中小企業(yè)融資、控制銀行風(fēng)險、推動經(jīng)濟(jì)增長具有積極作用[1]，開展物流金融業(yè)務(wù)涉及監(jiān)管績效評價問題。白濤（2012）運用結(jié)構(gòu)方程模型從四個方面對中小企業(yè)績效評價指標(biāo)的影響因素進(jìn)行研究；[2]周婷婷、劉名武等（2014）通過分析總結(jié)27家物流企業(yè)的績效水平，得出相關(guān)因素對總體績效的影響；[3]劉震新（2012）通過建立評估體系，優(yōu)化銀行業(yè)監(jiān)管機制，實現(xiàn)提高監(jiān)管績效的目的；[4]白少布（2011）根據(jù)供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)的特性和信用水平要素構(gòu)建評價指標(biāo)體系，總結(jié)了閥值模糊評價、隸屬度向量模糊評價流程，為提高融資企業(yè)的信用水平提供可借鑒的策略。[5]
基于上述研究，本文從銀行、物流監(jiān)管企業(yè)、融資企業(yè)參與三方入手，運用AHP法構(gòu)建監(jiān)管績效評價指標(biāo)體系，得出各指標(biāo)的權(quán)重；運用FCE法進(jìn)行模糊評判，并根據(jù)隸屬度原則對評價結(jié)果進(jìn)行分析，提出改進(jìn)物流金融監(jiān)管績效的建議。
1 物流金融監(jiān)管績效指標(biāo)設(shè)計
1.1 物流金融監(jiān)管需求分析
在物流金融監(jiān)管體系中，銀行、物流監(jiān)管企業(yè)、融資企業(yè)之間相互合作與制約，形成為一個有機系統(tǒng)。在這個系統(tǒng)中，銀行考慮的是如何控制授信風(fēng)險和滿足融資企業(yè)的融資需求；物流監(jiān)管企業(yè)考慮的是如何滿足銀行控制貨物風(fēng)險的要求和融資企業(yè)對物流便捷性的需求，同時又要考慮物流成本。因此，物流金融監(jiān)管操作總是圍繞銀行和融資企業(yè)的需求展開。銀行需要確認(rèn)并保持質(zhì)押關(guān)系，要求物流監(jiān)管企業(yè)代為占有質(zhì)押物；融資企業(yè)要求物流監(jiān)管企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)和貿(mào)易需求提供相應(yīng)的物流服務(wù)；物流監(jiān)管企業(yè)需要結(jié)合以上需求，在相應(yīng)的法律法規(guī)體系下進(jìn)行運作。
物流金融監(jiān)管不僅要滿足參與三方的需求，還要滿足物流監(jiān)管企業(yè)實際業(yè)務(wù)運作方面的要求。由于物流金融監(jiān)管的各項業(yè)務(wù)都要面對各不相同的貿(mào)易條件、交付條件和物流條件，因此，監(jiān)管方案必須要有很強的針對性。
1.2 物流金融監(jiān)管指標(biāo)分析
物流監(jiān)管企業(yè)控制貨物的準(zhǔn)則是幫助銀行確保質(zhì)權(quán)的有效成立，另外還要確保對實際貨物的有效占有，并為融資企業(yè)降低成本，提高物流的快捷性。物流金融監(jiān)管屬于多目標(biāo)決策，要求銀行和物流監(jiān)管企業(yè)制定一套滿足各方要求的監(jiān)管體系。物流金融監(jiān)管績效評價不僅滿足融資企業(yè)的物流需求目標(biāo)、銀行對質(zhì)物監(jiān)管的要求目標(biāo)以及物流企業(yè)自身發(fā)展的盈利需求目標(biāo)，而且通過4個一級指標(biāo)和12個二級指標(biāo)明確區(qū)分各指標(biāo)的相對重要性和指標(biāo)的影響力程度，使得不同指標(biāo)對評分等級的隸屬度達(dá)到客觀、全面與定量化。定性、定量指標(biāo)相結(jié)合，使得指標(biāo)體系具有明顯的多層次性特點。如表1所示：
物流金融監(jiān)管系統(tǒng)屬于多樣性結(jié)構(gòu)，評價目標(biāo)涉及經(jīng)濟(jì)、物流、融資等諸多領(lǐng)域，相互聯(lián)系，相互制約。因此，物流金融監(jiān)管績效評價是多因素相互作用下的一種綜合性評判。在構(gòu)建評價指標(biāo)體系時應(yīng)充分考慮整體性、綜合性和多學(xué)科相互交叉的特點，對不同的評價指標(biāo)應(yīng)有所偏重。
本著涵蓋所有物流金融監(jiān)管績效評價因素的原則，本文將影響物流金融監(jiān)管績效評價的各因素劃歸為F1客戶服務(wù)水平、F2業(yè)務(wù)績效、F3信息化水平、F4市場競爭4個一級指標(biāo)和S1融資滿足率、S2物流監(jiān)管安全率、S3貨物準(zhǔn)確率、S4質(zhì)押物安全率、S5物流監(jiān)管績效、S6銀行盈利能力、S7信息化水平成本、S8信息化水平質(zhì)量、S9信息化水平風(fēng)險、S10市場占有率、S11市場增長率、S12市場應(yīng)變能力12個二級評價指標(biāo)。
2 物流金融監(jiān)管績效評價模型構(gòu)建
2.1 確定指標(biāo)論域
本文確定的指標(biāo)論域為：U={u1， u2， u3， …， un}，其中n為評價因子的個數(shù)；評判等級論域為：V={v1， v2， v3， …， vm}，其中m為評判等級的個數(shù)。監(jiān)管績效評價體系包括兩級指標(biāo)，其中一級指標(biāo)論域為：F={F1， F2， F3， F4}；一級指標(biāo)集中的各個元素進(jìn)一步劃分得到二級指標(biāo)論域為：F1={S1， S2， S3}，F(xiàn)2={S4， S5， S6}，F(xiàn)3={S7， S8， S9}， F4={S10， S11， S12}。[6]將物流金融監(jiān)管績效評判劃分為3個等級，各等級的標(biāo)準(zhǔn)分值與表示方法如表2所示。
2.2 確定權(quán)向量
本文確定的權(quán)向量為：WL={wL1， wL2， wL3， …， wLn}T，其中L表示指標(biāo)所處的級別（L=1， 2）， n為對應(yīng)各級指標(biāo)論域的元素個數(shù)。通過三角模糊數(shù)構(gòu)建評價指標(biāo)之間重要性比較的模糊判斷矩陣，數(shù)據(jù)來自各位有關(guān)專家的評判，各位專家不需要給出判斷矩陣的確切值，只需比較兩兩指標(biāo)對于準(zhǔn)則的相對重要程度，并按規(guī)定的標(biāo)度定量化，然后給出自己判斷的下界值uxij、中間值mxij和上限值oxij，以及指標(biāo)i對指標(biāo)j的重要程度三角模糊數(shù)：cxij=（uxij， mxij， oxij），其中x表示第x位專家。若共有X位專家組成，則指標(biāo)i對指標(biāo)j的綜合重要程度三角模糊數(shù)為：
評價指標(biāo)之間的重要性需要應(yīng)用數(shù)字度量尺度進(jìn)行比較，其中D1表示同等重要，D2表示稍重要，D3表示比較重要，D4表示相當(dāng)重要，D5表示絕對重要。
2.3 進(jìn)行隸屬判斷
構(gòu)造隸屬函數(shù)的方法一般包括模糊統(tǒng)計法、待定系數(shù)法和多相模糊統(tǒng)計法等。本文選用均勻分布作為隸屬函數(shù)，即：
2.4 進(jìn)行模糊合成與綜合評判
根據(jù)各個二級指標(biāo)的權(quán)重向量W2Fi和所對應(yīng)的單因素矩陣RFi進(jìn)行一級模糊綜合評價，得到各個一級指標(biāo)所對應(yīng)的評價等級的隸屬度為：
3 應(yīng)用實例分析
按照表1所示的物流金融監(jiān)管績效評價指標(biāo)體系，由專家打分方式得出各項二級指標(biāo)的分?jǐn)?shù)，如表3所示。
3.1 指標(biāo)權(quán)重集計算
通過征集專家對物流金融監(jiān)管績效體系中各項指標(biāo)相對重要性的意見，運用數(shù)字度量尺度進(jìn)行指標(biāo)之間的兩兩比較，歸納出一級指標(biāo)的模糊判斷矩陣，如表4所示。
3.3 結(jié)果分析
根據(jù)上述計算過程可知，物流金融監(jiān)管績效評價的一級指標(biāo)中，“客戶服務(wù)水平”對監(jiān)管績效的影響最大，權(quán)重為0.484，其中的關(guān)鍵因素如“融資滿足率”權(quán)重為0.561，“物流監(jiān)管安全率”權(quán)重為0.343，這兩個因素對提高客戶服務(wù)水平有著不可忽視的作用，對提高物流金融監(jiān)管績效的作用明顯。
一級指標(biāo)“市場競爭”的權(quán)重為0.323，表明市場競爭對物流金融監(jiān)管績效的影響較大，其中“市場占有率”的權(quán)重達(dá)到0.561，屬關(guān)鍵因素；“市場增長率”的權(quán)重為0.343，屬重要因素。因此，重視市場競爭因素，就要重點關(guān)注市場占有率和市場增長率這兩個指標(biāo)，從而達(dá)到提高物流金融監(jiān)管績效的目的。
一級指標(biāo)中的“信息化水平”因素的影響力一般，權(quán)重為0.149，其中“信息化水平成本”和“信息化水平質(zhì)量”兩個二級指標(biāo)的權(quán)重總和達(dá)到0.904，說明這兩個指標(biāo)對提高信息化水平至關(guān)重要。
一級指標(biāo)中的“業(yè)務(wù)績效”因素對物流金融監(jiān)管績效評價的影響甚微，權(quán)重僅有0.044，其中“銀行盈利能力”和“物流監(jiān)管績效”是較為關(guān)鍵的二級指標(biāo)，只要做好這兩方面的工作，就能促進(jìn)物流金融監(jiān)管的順利進(jìn)行。
根據(jù)最大隸屬度原則，物流金融監(jiān)管績效的4個一級指標(biāo)等級和總體等級評判結(jié)果如表6所示。該指標(biāo)體系的最終評判等級為三星級，其中“客戶服務(wù)水平”和“市場競爭”這兩項指標(biāo)對三級標(biāo)準(zhǔn)的隸屬度較大，分別為0.904和0.561，說明這兩項指標(biāo)是限制物流金融監(jiān)管績效評價的主要因素。若想提高物流金融監(jiān)管績效水平，就要重點提高這兩項指標(biāo)。見表6。
3.4 提高物流金融監(jiān)管績效的對策
目前，我國物流金融監(jiān)管面臨較大的壓力和挑戰(zhàn)，只有把握機會，突破約束瓶頸，才能提高物流金融監(jiān)管績效水平。
（1）突破信息約束，增強內(nèi)部制度的有效性。物流監(jiān)管企業(yè)要定期檢查銀行的內(nèi)部控制制度落實情況，約束各部門的運營管理因素，強化行業(yè)自律能力；建議國家盡快出臺物流金融監(jiān)管操作規(guī)程，建立起符合行業(yè)特點的自律制度和競爭規(guī)則；制定物流金融監(jiān)管舉報監(jiān)督制度，發(fā)揮公眾對物流金融的監(jiān)督作用；通過中介機構(gòu)實現(xiàn)委托監(jiān)管和審計監(jiān)督，增強銀行的透明度，從而達(dá)到提高物流金融信息的客觀性與權(quán)威性、強化市場約束力的目的。
（2）突破交易約束，深化監(jiān)管體制改革。物流監(jiān)管企業(yè)要建立健全監(jiān)管運行體系，增強監(jiān)管方式與監(jiān)管內(nèi)容之間的靈活性、多樣性，實行全程、全方位監(jiān)管，促進(jìn)物流金融監(jiān)管從粗放型監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型監(jiān)管；通過組建監(jiān)管委員會或其他組織機構(gòu)，統(tǒng)籌監(jiān)管規(guī)劃，保證監(jiān)管工作有序、連續(xù)進(jìn)行；注重監(jiān)管的針對性，制定監(jiān)管人員責(zé)任追究制度，突出監(jiān)管重點，提高監(jiān)管效率。
（3）突破工具約束，提高監(jiān)管資源使用效率。監(jiān)管與被監(jiān)管一面是績效之源，另一面是風(fēng)險之源，要想讓兩者形成交匯，起決定性作用的就是人的因素。因此，物流金融監(jiān)管必須突出人本監(jiān)管理念。首先，加強監(jiān)管人員的任職資格與績效考核管理，把業(yè)務(wù)合規(guī)性監(jiān)管、經(jīng)營風(fēng)險性監(jiān)管、內(nèi)部控制制度監(jiān)管轉(zhuǎn)化為人的監(jiān)管；另外要從經(jīng)營風(fēng)險情況、機構(gòu)管理與依法經(jīng)營情況、建設(shè)落實內(nèi)部制度情況三個方面進(jìn)行量化考核，達(dá)到提升物流金融監(jiān)管有效性的效果。其次，堅持監(jiān)管與法制建設(shè)相結(jié)合的原則，解決社會信用問題；完善新的物流金融監(jiān)管法律法規(guī)，確保銀行監(jiān)管環(huán)節(jié)的合法性；提出監(jiān)管規(guī)章制度和立法執(zhí)法標(biāo)準(zhǔn)，促使物流金融監(jiān)管行為有據(jù)可查，有法可依；加強執(zhí)法力度，嚴(yán)厲懲處逃債、廢債和賴債行為，依法維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)利。
參考文獻(xiàn)：
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【 關(guān)鍵詞 】金融監(jiān)管機構(gòu)；不足；調(diào)整策略
一、我國金融監(jiān)管機構(gòu)的重要作用
金融監(jiān)管機構(gòu)對金融行為的監(jiān)管行為，能夠?qū)δ切┎还降慕鹑谛袨檫M(jìn)行很好的管理控制，進(jìn)而為金融行業(yè)提供一個公平、健康的秩序，促進(jìn)我國金融行業(yè)的健康快速發(fā)展。而金融行業(yè)的發(fā)展變化與國家經(jīng)濟(jì)的有著密不可分的關(guān)系，所以，換句話講，金融監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管行為，能夠盡量避免國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展中可能出現(xiàn)的風(fēng)險，促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，從而保障了社會的穩(wěn)定發(fā)展。總而言之，金融監(jiān)管機構(gòu)對于國家的發(fā)展進(jìn)步有極大的積極作用。
二、金融監(jiān)管機構(gòu)目前存在的不足之處
我國的金融監(jiān)管機構(gòu)仍有很大的不足，阻礙了金融監(jiān)管的有效執(zhí)行，下面簡要分析了我國金融監(jiān)管機構(gòu)中的幾點不足之處。
2.1、金融監(jiān)管法律法規(guī)不夠完善。金融監(jiān)管機構(gòu)是對所有金融行為的監(jiān)督管理，但是，相關(guān)的法律法規(guī)的內(nèi)容并不是所有的金融行為。我國的法律法規(guī)對于一些金融行為沒有明確的規(guī)范，甚至對于某些非常重要的金融行為，都沒有很好的條文規(guī)定。例如，我國法律法規(guī)對于公司退出市場行為的規(guī)范很不明確，致使金融監(jiān)管機構(gòu)操作起來存在很大的難度，導(dǎo)致金融市場出現(xiàn)了一些問題。另外，金融行業(yè)也是在不斷發(fā)展的，但我國的法律規(guī)范卻沒能和金融發(fā)展很好的同步?，F(xiàn)在，電子商業(yè)的發(fā)展非常迅速，在金融交易中的比例越來越重要，但法律法規(guī)還沒有更好的完善對于這些新興的金融行為的條文規(guī)定。
2.2、金融監(jiān)管機構(gòu)機制存在問題。由于我國金融監(jiān)管機構(gòu)的發(fā)展時間較短，所以，目前，我國金融監(jiān)管機構(gòu)的體制仍存在一些問題。首先，我國不同金融監(jiān)管機構(gòu)的合作溝通不夠。各個機構(gòu)的分工形式非常不錯，機構(gòu)間也有溝通會議，但是對于會議沒有明確的規(guī)范，這樣的溝通是不夠的，阻礙了解我國金融行業(yè)的情況，不利于各個機構(gòu)工作的良好開展。其次，金融監(jiān)管機構(gòu)理念仍然是傳統(tǒng)理念，導(dǎo)致對于金融行為的監(jiān)管力度不夠?，F(xiàn)在，金融行業(yè)發(fā)展迅速，監(jiān)管機構(gòu)面臨的情況是瞬息萬變。但由于監(jiān)管理念的落后，導(dǎo)致了監(jiān)管機構(gòu)不能很好的發(fā)現(xiàn)金融行業(yè)內(nèi)存在的風(fēng)險或者潛在風(fēng)險。可以說，這樣的金融監(jiān)管是不到位的。
2.3、金融監(jiān)管機構(gòu)的行業(yè)人員整體素質(zhì)不高。沒有好的從業(yè)人員，再好的政策也不能被很好的實施。在我國，金融監(jiān)管機構(gòu)的很多監(jiān)管人員對于業(yè)務(wù)的熟練程度不夠，整體的專業(yè)素質(zhì)不高。目前，我國的監(jiān)管人員的專業(yè)知識的儲備量、金融風(fēng)險的認(rèn)識判斷水平不能滿足對于金融監(jiān)管的要求。而且，很多監(jiān)管人員從業(yè)時間不長，經(jīng)驗不足，這對于金融監(jiān)管的影響同樣不小。另外，隨著金融行業(yè)的飛速發(fā)展，金融行業(yè)出現(xiàn)了很多新的情形。而我國很多的監(jiān)管人員不能跟上金融行業(yè)的發(fā)展腳步，業(yè)務(wù)水平呈現(xiàn)出大幅度的落后。顯然，監(jiān)管人員的素質(zhì)不高阻礙了金融監(jiān)管的良好執(zhí)行。
三、金融監(jiān)管機構(gòu)不足的調(diào)整策略
3.1、完善金融監(jiān)管的法律條文。金融監(jiān)管的法律法規(guī)必須得到完善，才能促進(jìn)金融監(jiān)管的執(zhí)行。首先，對于一些沒有法律規(guī)定的金融行為，或者隨著時展而產(chǎn)生的新興的金融行為，必須增加相應(yīng)的法律條文規(guī)范。而對于一些有規(guī)范的金融行為，也應(yīng)該隨著金融行業(yè)發(fā)展，不斷的去修改完善其中的法律條文細(xì)節(jié)，使規(guī)范更加細(xì)致準(zhǔn)確。同時，對于那些市場影響巨大的金融行為，必須要不斷的去加強其法律規(guī)范，務(wù)求考慮到這些金融行為的所有情況，從而保證金融不會出現(xiàn)大范圍的波動，影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
3.2、完善金融監(jiān)管機構(gòu)的機制。首先，要加強不同金融監(jiān)管機構(gòu)的溝通。對此，國家可以制定相應(yīng)的條文規(guī)范，規(guī)定在金融機構(gòu)開展機構(gòu)會議時，不同監(jiān)管機構(gòu)的職責(zé)是什么，規(guī)定它們應(yīng)該分析報告金融行業(yè)的哪些方面，從而加強金融監(jiān)管機構(gòu)間的全面溝通，實現(xiàn)不同金融監(jiān)管機構(gòu)間的信息共享。同時，還要改善金融監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管理念，加大對于金融監(jiān)管的力度。從而對發(fā)展迅速的金融行業(yè)進(jìn)行及時的監(jiān)督管理，盡可能的去避免金融風(fēng)險的出現(xiàn)。另外，也要完善監(jiān)管機構(gòu)內(nèi)部的部門構(gòu)造，數(shù)據(jù)收集、數(shù)據(jù)分析、風(fēng)險監(jiān)管等各個部門分工要明確，職能要分配清楚，這樣能夠很大程度的提高金融監(jiān)管的效率。
3.3、提高金融監(jiān)管人員的素質(zhì)。監(jiān)管人員素質(zhì)的提高是刻不容緩的。首先，要改善監(jiān)管人員對于金融監(jiān)管的理念，讓他們認(rèn)識到金融監(jiān)管的專業(yè)性和重要性，這樣他們就會更有責(zé)任感的去工作。其次，要提高監(jiān)管人員的專業(yè)素質(zhì)，使其對于金融風(fēng)險的分析判斷更加準(zhǔn)確及時，從而提高其處理金融風(fēng)險能力。也要促使其不斷的更新金融監(jiān)管知識，對于新的金融行為有很好的分析了解。另外，可以實行老人帶新人的制度，在保證金融監(jiān)管工作正常進(jìn)行的前提下，提高新人的實踐能力，保證高能力金融監(jiān)管人員的連續(xù)性。當(dāng)然了，應(yīng)該鼓勵監(jiān)管人員自主學(xué)習(xí)，不斷的充實自己，掌握更多的知識。例如，隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，我們的金融監(jiān)管人員應(yīng)該能夠掌握新技術(shù)的應(yīng)用方法，盡量做到對新科技的熟練應(yīng)用?？偠灾覀儜?yīng)該盡可能的提高金融監(jiān)管人員的專業(yè)素質(zhì)和綜合素質(zhì)。
四、總結(jié)
國家要意識到金融監(jiān)管機構(gòu)對于國家發(fā)展的重要性，同時，也要看清楚我國金融監(jiān)管機構(gòu)目前存在的問題，包括相應(yīng)法律法規(guī)不完善、監(jiān)管機構(gòu)機制問題和監(jiān)管人員素質(zhì)不高等方面問題。針對這些問題，國家應(yīng)該制定相應(yīng)的策略去解決問題，保證金融監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管工作的正常執(zhí)行，這樣才能保證金融發(fā)展的健康穩(wěn)定，對于國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會的穩(wěn)定都能產(chǎn)生很積極的效應(yīng)。最后，需要強調(diào)的一點是，金融監(jiān)管工作不僅僅需要國家安全金融監(jiān)管機構(gòu)的正常工作，也需要多方面對于金融行業(yè)監(jiān)督管理的配合，這樣才能更好的發(fā)展我國金融行業(yè)。（作者單位：西北民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）
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[關(guān)鍵詞] 宏觀審慎監(jiān)管；逆周期性；系統(tǒng)性風(fēng)險；國際借鑒；啟示
[中圖分類號] F832.21 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼] B
一、引言
金融危機爆發(fā)頻率的增加使各國監(jiān)管部門開始重新思考監(jiān)管體系，以微觀審慎監(jiān)管為重點的金融監(jiān)管體系無法從全局上維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，宏觀審慎的監(jiān)管理念更加關(guān)注系統(tǒng)性風(fēng)險，從整個金融體系防范風(fēng)險和維護(hù)金融穩(wěn)定。各國監(jiān)管機構(gòu)分別從理論和實踐上對金融監(jiān)管體系進(jìn)行了改革，試圖建立微觀審慎監(jiān)管和宏觀審慎監(jiān)管相互配合、補充的金融監(jiān)管體系。
二、宏觀審慎監(jiān)管的提出
對金融機構(gòu)實施監(jiān)管的目的之一是避免其承擔(dān)過度風(fēng)險，進(jìn)而減小潛在市場危機爆發(fā)的概率。宏觀審慎監(jiān)管的監(jiān)管理念彌補了微觀審慎監(jiān)管在防范系統(tǒng)性風(fēng)險的漏洞，兩者構(gòu)成了審慎性監(jiān)管的內(nèi)容，共同維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。
本輪金融危機的爆發(fā)使各國金融監(jiān)管機構(gòu)意識到，只關(guān)注單個金融機構(gòu)或行業(yè)的安全已不能從全局維護(hù)金融體系的穩(wěn)定，微觀審慎監(jiān)管對由系統(tǒng)性風(fēng)險引起的金融危機束手無策。一方面，微觀審慎的監(jiān)管體制增加了經(jīng)濟(jì)周期波動幅度：微觀審慎監(jiān)管強調(diào)銀行風(fēng)險資本的監(jiān)督，資本充足率的計算依賴于風(fēng)險資本計量，受宏觀經(jīng)濟(jì)周期影響，在經(jīng)濟(jì)上行期間信貸行為的風(fēng)險權(quán)重偏低，信貸擴張在實體經(jīng)濟(jì)與金融市場的相互作用下進(jìn)一步放大了經(jīng)濟(jì)周期的波動，導(dǎo)致監(jiān)管產(chǎn)生順周期性，一定程度上影響了金融系統(tǒng)的穩(wěn)定性。另一方面，微觀審慎忽略了“共同謬誤”問題的存在，在確保單個金融機構(gòu)在有效監(jiān)管下穩(wěn)健運營之余，沒有考慮各種風(fēng)險因素的疊加，也沒有度量金融機構(gòu)之間存在交易來往的風(fēng)險溢出，從而造成風(fēng)險囤積。比如，金融機構(gòu)往往在經(jīng)濟(jì)繁榮時期加大對金融資產(chǎn)的購買和投資，而在經(jīng)濟(jì)衰退期紛紛拋售資產(chǎn)、信貸緊縮，加劇了宏觀經(jīng)濟(jì)的波動。
針對危機中暴露的微觀審慎監(jiān)管不足，理論與實務(wù)界一致認(rèn)為應(yīng)該從宏觀審慎的角度豐富和完善金融監(jiān)管框架。2009年，國際清算銀行提出了宏觀審慎監(jiān)管的概念，它不僅對單個金融機構(gòu)風(fēng)險敞口進(jìn)行監(jiān)測，更是綜合考慮了金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險、順周期性等問題。之后，二十國集團(tuán)（G20）等國際組織和監(jiān)管機構(gòu)都開始采用這一概念。2009年G20匹茲堡峰會出現(xiàn)了“宏觀審慎管理”和“宏觀審慎政策”等提法，G20首爾峰會形成了宏觀審慎政策的基礎(chǔ)性制度框架，在之后倫敦峰會上發(fā)表《加強監(jiān)管、提高透明度》報告，提出“宏觀審慎監(jiān)管是微觀審慎監(jiān)管的重要補充，各國監(jiān)管機構(gòu)需加強宏觀審慎監(jiān)管”。
三、國際社會加強宏觀審慎管理的進(jìn)展
（一）建立逆周期資本緩沖
2010年末巴塞爾監(jiān)管委員會（BCBS）《逆周期資本緩沖操作指引》，提出建立逆周期資本緩沖機制，將其作為銀行業(yè)監(jiān)管改革的一項重要內(nèi)容，以降低整個銀行體系的順周期性。
逆周期資本緩沖機制是為了防止信貸過度擴張和緊縮而引發(fā)金融機構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險所建立的。在經(jīng)濟(jì)上行期，銀行需計提超額資本，防止銀行信用過度擴張；在經(jīng)濟(jì)下行期，可以通過釋放逆周期資本緩沖來吸收損失，從而使信貸供給在整個經(jīng)濟(jì)周期內(nèi)保持均衡，維持金融體系的穩(wěn)定性。因此，這種具有前瞻性特點的逆周期資本緩沖機制不僅可以使單個金融機構(gòu)在壓力狀態(tài)下正常運營，還確保了信貸周期發(fā)生逆轉(zhuǎn)時整個銀行體系有充足資本來管理和抵御系統(tǒng)性風(fēng)險，在金融擴張和緊縮時期起到“穩(wěn)定器”作用。測算逆周期資本緩沖的核心是如何判斷信貸出現(xiàn)過度增長。BCBS將Credit/GDP與其長期趨勢的偏離作為各國計提逆周期資本緩沖的參考變量。當(dāng)一國Credit/GDP小于其長期趨勢時，表明該國信貸風(fēng)險較低，可不計提資本緩沖；當(dāng)Credit/GDP大于其長期趨勢時，表明該國信貸過度擴張，系統(tǒng)性風(fēng)險積聚，此時需計提逆周期資本緩沖。
但是，逆周期資本緩沖機制在實際操作中面臨著一些難點和問題。例如，各國轄內(nèi)銀行遵從統(tǒng)一的逆周期資本緩沖要求有欠公平，有可能導(dǎo)致銀行逆向選擇，傾向于開展高風(fēng)險、高收益的信貸業(yè)務(wù)。能否針對單個銀行提出緩沖要求，提高政策針對性，將成為完善逆周期資本緩沖框架面臨的挑戰(zhàn)。
（二）強化對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管
2010年金融穩(wěn)定理事會（FSB）了《降低系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的道德風(fēng)險》報告，從強化監(jiān)管、提高損失吸收能力、完善處置機制以及保持各國政策一致性等方面提出系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)（SIFIs）的政策框架。
識別SIFIs主要從規(guī)模、關(guān)聯(lián)性及可替代性等方面的指標(biāo)進(jìn)行考慮。規(guī)模主要反映某機構(gòu)在金融系統(tǒng)內(nèi)的地位，關(guān)聯(lián)性主要反映某機構(gòu)的經(jīng)營情況和風(fēng)險對其他交易對手、機構(gòu)和行業(yè)的影響，而可替代性反映的是客戶和其他機構(gòu)對該機構(gòu)的依賴程度。另外，由于SIFIs多數(shù)在全球開展業(yè)務(wù)，或通過資產(chǎn)負(fù)債表等途徑與全球經(jīng)濟(jì)體系關(guān)聯(lián)密切，還需在評估方法中引進(jìn)復(fù)雜性指標(biāo)以反映金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)、組織等復(fù)雜程度，從而更加有效地識別對金融體系穩(wěn)定性產(chǎn)生關(guān)鍵性影響的SIFIs。
對于SIFIs如何提高監(jiān)管有效性、改善監(jiān)管體系，F(xiàn)SB提出了以下建議。一是對于不同風(fēng)險的SIFIs金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)具有實施差別化監(jiān)管的權(quán)利；二是在金融體系復(fù)雜性和關(guān)聯(lián)性等方面應(yīng)加強監(jiān)管措施，提升監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，實現(xiàn)宏微觀風(fēng)險監(jiān)控的一體化；三是各國金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)建立聯(lián)合監(jiān)管機制，進(jìn)行定期交流商談，全面、真實評估大型金融機構(gòu)的經(jīng)營行為及風(fēng)險。
（三）加強央行在宏觀審慎監(jiān)管中的作用
金融危機爆發(fā)后，加強宏觀審慎管理并發(fā)揮中央銀行的核心作用成為國際社會共識。在各國進(jìn)行金融監(jiān)管體制改革實踐中，都表現(xiàn)出了央行在宏觀審慎方面起主導(dǎo)作用的趨勢。
金融危機后，美國通過了金融監(jiān)管改革法案，美聯(lián)儲的監(jiān)管職權(quán)被空前強化和擴大，被賦予了維護(hù)金融穩(wěn)定、防范金融危機的宏觀審慎監(jiān)管職權(quán)，同時該法案強調(diào)了對系統(tǒng)重要性、復(fù)雜性金融機構(gòu)的監(jiān)管，確保能及時發(fā)現(xiàn)和化解系統(tǒng)性風(fēng)險，促進(jìn)金融市場健康發(fā)展。英國通過金融監(jiān)管改革授予了英格蘭銀行宏觀審慎監(jiān)管權(quán)，并通過在英國央行內(nèi)部設(shè)立金融政策委員會和審慎監(jiān)管局，負(fù)責(zé)對系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)行宏觀審慎監(jiān)管和防范，金融監(jiān)管權(quán)由之前獨立于央行之外的金融監(jiān)管局轉(zhuǎn)移到了英格蘭銀行。韓國通過對《韓國銀行法》重新修訂進(jìn)一步加強了韓國銀行在宏觀審慎監(jiān)管方面的職能，賦予其更多工具和手段維護(hù)金融穩(wěn)定。歐盟通過設(shè)立“三局一會”來加強歐盟體系內(nèi)的金融監(jiān)管和風(fēng)險控制，賦予了歐洲中央銀行負(fù)責(zé)歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險委員會的運作和決策，從宏觀和微觀層面上對整個歐盟金融體系進(jìn)行監(jiān)管。
四、對我國的啟示
我國央行在危機后加強了宏觀審慎管理方面的監(jiān)管，并在制度實踐方面取得了一些成就。下一階段，應(yīng)借鑒國際經(jīng)驗和教訓(xùn)，統(tǒng)籌建立適合我國國情的金融宏觀審慎管理制度框架，建立微觀審慎監(jiān)管和宏觀審慎監(jiān)管相互配合、補充的金融監(jiān)管體制，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。
（一）明確央行的宏觀審慎監(jiān)管地位
金融危機后的多國金融監(jiān)管改革都明確了中央銀行在宏觀審慎監(jiān)管中的地位，我國也應(yīng)借鑒國際經(jīng)驗，積極發(fā)揮央行在宏觀審慎監(jiān)管中的作用，維護(hù)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。一是在法律制度層面上將中央銀行納入宏觀審慎管理制度框架，建立由中央銀行宏觀監(jiān)控市場、專業(yè)機構(gòu)微觀監(jiān)管個體的統(tǒng)一監(jiān)管體系；二是加快構(gòu)建宏觀審慎管理框架，促進(jìn)央行開發(fā)新工具和手段實施宏觀審慎監(jiān)管，完善逆風(fēng)行貸款損失準(zhǔn)備等要求；三是擴大央行監(jiān)督檢查權(quán)，建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機制，促進(jìn)宏觀審慎監(jiān)管的有效實施。
（二）建立逆周期宏觀調(diào)控機制
本輪金融危機表明，不能只對單個金融機構(gòu)或行業(yè)的風(fēng)險進(jìn)行監(jiān)管，更要從整個金融系統(tǒng)的角度防范系統(tǒng)性風(fēng)險。部分國家和地區(qū)的監(jiān)管改革法案正是以防范系統(tǒng)性風(fēng)險為目標(biāo)，通過建立和完善宏觀審慎管理體制和機制，加強系統(tǒng)性風(fēng)險管理，切實維護(hù)金融穩(wěn)定。我國“十二五”規(guī)劃提出了我國應(yīng)建立逆周期的宏觀審慎管理制度框架，下階段，需繼續(xù)發(fā)展和完善我國逆周期宏觀調(diào)控機制，將宏觀審慎管理制度框架與貨幣信貸、流動性管理的總量調(diào)節(jié)有效結(jié)合起來，完善差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機制，引導(dǎo)銀行信貸穩(wěn)定、適度增加，建立具有前瞻性特點的逆周期資本緩沖機制，增加金融系統(tǒng)抗風(fēng)險能力，維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。
（三）加強對系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管
由于系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的“大而不能倒”，監(jiān)管機構(gòu)對其通常采取較為寬容的監(jiān)管措施，這也往往是導(dǎo)致產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險，進(jìn)而產(chǎn)生金融危機的根本原因。因此，要以防范道德風(fēng)險為核心，強化對SIFIs的監(jiān)管，制定其界定標(biāo)準(zhǔn)、評估方法和風(fēng)險處置計劃等政策措施，健全和完善“一行三會”監(jiān)管制度，彌補監(jiān)管漏洞，同時積極推進(jìn)新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，完善監(jiān)管體系，有效防范風(fēng)險的累積與傳播。
（四）加強與國際監(jiān)管機構(gòu)的合作與協(xié)調(diào)
由于各國經(jīng)濟(jì)交叉滲透和系統(tǒng)系風(fēng)險具有跨國傳染特點，尤其在當(dāng)前我國人民幣升值預(yù)期增強、國家流動性過剩的背景下，中央銀行在加快構(gòu)建宏觀審慎管理框架制度時，應(yīng)加強與國際金融機構(gòu)的合作與協(xié)調(diào)，充分利用我國的金融穩(wěn)定理事會成員國身份，盡快在金融系統(tǒng)監(jiān)管等方面邁出新步伐。在下階段，中央銀行應(yīng)積極參與金融監(jiān)管合作，建立對話交流機制，加強信息共享，增強政策協(xié)調(diào)性，加大風(fēng)險防范的執(zhí)行力，從而共同維護(hù)金融穩(wěn)定，防止金融危機的發(fā)生和和蔓延。
[參 考 文 獻(xiàn)]
[1]巴曙松，王怡，杜靖.從微觀審慎到宏觀審慎：危機下的銀行監(jiān)管啟示[J].國際金融研究，2010（5）
[2]謝平，鄒傳偉.金融危機后有關(guān)金融監(jiān)管改革的理論綜述[J].金融研究，2010（2）
[3]周小川.建立更加完善的金融宏觀審慎政策框架[J].中國金融，2011（1）
[4]張寧.金融危機后中國的反思：構(gòu)建宏觀審慎管理制度[J].新財經(jīng)，2012（3）
關(guān)鍵詞:金融危機;金融監(jiān)管改革;比較研究
中圖分類號:F831.5文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1003-9031(2010)01-0044-05
金融監(jiān)管理論來源于人們化解金融危機、保持金融穩(wěn)定的實踐需要,各國金融監(jiān)管的發(fā)展,是受金融監(jiān)管理論的指導(dǎo),但滯后于金融監(jiān)管理論的發(fā)展。2007年以美國次貸危機為導(dǎo)火索的金融海嘯迅速席卷全球,最終釀成一場全球性的金融危機。當(dāng)前國際金融危機仍在蔓延,全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重下滑。筆者認(rèn)為,金融監(jiān)管不力是造成這場危機的重要原因,只有加強金融監(jiān)管才能有效預(yù)防類似危機再次發(fā)生。美國、英國等西方發(fā)達(dá)國家在危機爆發(fā)后采取了一系列補救措施,推動了金融監(jiān)管體制的改革。筆者通過對美國和英國金融監(jiān)管改革的比較分析,總結(jié)出對我國金融監(jiān)管改革的借鑒作用。
一、金融危機下美國的金融監(jiān)管改革
(一)美國金融監(jiān)管結(jié)構(gòu)暴露出的問題
1.美國雙線多頭的監(jiān)管模式不能適應(yīng)現(xiàn)代金融業(yè)的發(fā)展。美國采取的監(jiān)管模式是雙線多頭型的?！半p線”是指聯(lián)邦政府和州政府兩條線,即聯(lián)邦政府機構(gòu)管理在聯(lián)邦注冊的國民銀行,州政府管理在州注冊的商業(yè)銀行;“多頭”是指有多個部門共同負(fù)有監(jiān)管職責(zé)。隨著金融全球化發(fā)展和金融混業(yè)經(jīng)營趨勢的加強,特別是此次金融危機的爆發(fā),使這種監(jiān)管模式暴露出眾多問題。監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一,存在監(jiān)管空白和重疊,導(dǎo)致規(guī)避監(jiān)管、監(jiān)管套利等問題的出現(xiàn),導(dǎo)致監(jiān)管成本過高。[1]
雙線多頭的監(jiān)管模式使得金融危機在蔓延的過程中,沒有金融機構(gòu)對此負(fù)責(zé)。目前,沒有一個機構(gòu)能夠有足夠的權(quán)利來負(fù)責(zé)監(jiān)管整個金融體系的風(fēng)險。此外,法律對債務(wù)擔(dān)保憑證(CDO)、信用違約掉期(CDS)這樣的金融衍生產(chǎn)品監(jiān)管機構(gòu)沒有明確的規(guī)定,造成了監(jiān)管空白。在實際金融監(jiān)管中,很多金融集團(tuán)同時受幾家監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管,造成了監(jiān)管重疊,不僅成本高而且效率低。種種現(xiàn)象表明現(xiàn)有的監(jiān)管框架已不能適應(yīng)金融體系的發(fā)展趨勢。
2.過度依賴金融機構(gòu)自律,忽視外部監(jiān)管。美國的金融監(jiān)管是伴隨著美國金融體系的發(fā)展逐步形成的,自1929年金融大蕭條以來,美國的金融監(jiān)管先后經(jīng)歷了自由放任、加強管制、金融創(chuàng)新、放松監(jiān)管等多次轉(zhuǎn)折。隨著金融自由化思想的不斷深入,監(jiān)管當(dāng)局過度相信市場的自我調(diào)節(jié)能力,過于強調(diào)金融機構(gòu)自律的管理理念,認(rèn)為外部監(jiān)管會影響甚至阻礙市場的的發(fā)展和創(chuàng)新,從而過度放松了政府對金融體系和金融機構(gòu)的外部監(jiān)管力度。
(二)美國的金融監(jiān)管改革方案
2009年6月17日,美國總統(tǒng)奧巴馬了題為《金融監(jiān)管改革:新的基礎(chǔ)》(Financial Regulatory Reform:A New Foundation)[2]的金融監(jiān)管改革白皮書,這是美國自大蕭條以來最大規(guī)模的金融監(jiān)管體系改革。這份改革計劃分五部分詳細(xì)闡述了改革的主要內(nèi)容,一旦通過必要的立法程序付諸實施,必將對美國金融市場的發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。金融監(jiān)管改革主要包括以下五大內(nèi)容。[3]
1.加強對金融機構(gòu)的監(jiān)管。白皮書指出,所有可能給金融系統(tǒng)帶來嚴(yán)重風(fēng)險的金融機構(gòu)都必須受到嚴(yán)格監(jiān)管。改革內(nèi)容包括成立金融服務(wù)監(jiān)管委員會,以監(jiān)督和識別系統(tǒng)性風(fēng)險。強化美聯(lián)儲權(quán)力,其監(jiān)管范圍擴大到所有可能對金融穩(wěn)定造成威脅的企業(yè),除銀行控股公司外,還包括對沖基金、保險公司等金融機構(gòu)。對金融企業(yè)設(shè)立更嚴(yán)格的資本金和其他標(biāo)準(zhǔn),大型、關(guān)聯(lián)性強的企業(yè)將被設(shè)置更高標(biāo)準(zhǔn)。成立一家全國銀行監(jiān)管機構(gòu),負(fù)責(zé)對所有聯(lián)邦特許存款機構(gòu)、外資銀行的聯(lián)邦分支機構(gòu)及分理處實施審慎監(jiān)管。由美聯(lián)儲接替證券交易委員會行使對投資銀行控股公司的監(jiān)管,并要求所有管理資產(chǎn)超過一定數(shù)額的對沖基金和其他私募資本機構(gòu)都在證券交易委員會注冊。
2.對金融市場的實施全面監(jiān)管。白皮書建議發(fā)起人應(yīng)承擔(dān)證券化所產(chǎn)生的部分信用風(fēng)險,證券交易委員會應(yīng)強化對證券化市場的監(jiān)管,包括增加市場透明度,強化對信用評級機構(gòu)管理。全面監(jiān)管金融衍生品的場外交易。賦予美聯(lián)儲監(jiān)督金融市場支付、結(jié)算和清算系統(tǒng)的權(quán)力。
3.保護(hù)消費者和投資者權(quán)益。白皮書指出,為了重建對金融市場的信心,需對消費者金融服務(wù)和投資市場進(jìn)行嚴(yán)格、協(xié)調(diào)地監(jiān)管。因此白皮書建議建立消費者金融保護(hù)局,對信貸、儲蓄、支付和其他金融產(chǎn)品及服務(wù)的消費者實施保護(hù)。在加強投資者保護(hù)方面,證券交易委員會應(yīng)擁有更大的權(quán)力。比如,要求提供投資建議的證券經(jīng)紀(jì)交易商承擔(dān)相應(yīng)的盡職責(zé)任,調(diào)整對投資顧問和證券經(jīng)紀(jì)交易商的監(jiān)管規(guī)則,以增加投資者保護(hù)的公平性。
4.賦予政府應(yīng)對金融危機所需的政策工具。建立一種新的破產(chǎn)清算體制,以陷入破產(chǎn)困境的銀行持股公司無序破產(chǎn)。新的清算體制是對現(xiàn)行清算體制的補充和完善。此外,改革計劃建議修改美聯(lián)儲的緊急貸款權(quán)限。
5.提高國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),促進(jìn)國際合作。白皮書建議,改革企業(yè)資本框架,強化對國際金融市場監(jiān)管,對跨國企業(yè)加強合作監(jiān)管,提高國際危機應(yīng)對能力。
二、金融危機下英國的金融監(jiān)管改革
(一)英國金融監(jiān)管體制存在的缺陷
英國的金融監(jiān)管是在集中統(tǒng)一的監(jiān)管框架下實施自律性的金融監(jiān)管,此綜合監(jiān)管模式會導(dǎo)致監(jiān)管過于集中,不利于機構(gòu)間的協(xié)調(diào)。而自律性的監(jiān)管模式由于沒有統(tǒng)一專門的法規(guī),容易出現(xiàn)監(jiān)管漏洞,這種非規(guī)范化的監(jiān)管模式也會由于監(jiān)管者的主觀因素造成監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不一致或者監(jiān)管的不能持續(xù),從而影響整個監(jiān)管體系的穩(wěn)定運行。其在危機中暴露出的缺陷有以下兩方面。
1.監(jiān)管力度不夠。對于那些業(yè)務(wù)影響大、經(jīng)營模式特殊的非常規(guī)金融機構(gòu),沒有配置足夠的監(jiān)管資源去監(jiān)督管理,尤其是對那些具有重要影響的金融機構(gòu)缺乏充足的監(jiān)管資源,且沒有進(jìn)行持續(xù)的監(jiān)管行動。[4]金融安全局等金融監(jiān)管機構(gòu)對于那些具有系統(tǒng)性風(fēng)險的金融機構(gòu)進(jìn)行的監(jiān)管在內(nèi)容上不全面、時間上不持續(xù),導(dǎo)致這些機構(gòu)在很長時間內(nèi)都處于監(jiān)管真空狀態(tài),造成了巨大的系統(tǒng)性風(fēng)險。英國金融監(jiān)管局的失職也是造成危機進(jìn)一步深入的重要原因。
2.監(jiān)管部門職責(zé)不明確。在英國,金融管理局、英格蘭銀行和財政部是維持金融穩(wěn)定的三個權(quán)力機構(gòu),然而這三個機構(gòu)對于維持公共金融安全體系的框架還沒有完善,每個部門在維持金融穩(wěn)定方面的具體職責(zé)和作用都沒有詳細(xì)而切實可行的法律規(guī)定。因此在具體的監(jiān)管工作中,三方不能充分緊密的合作,從而出現(xiàn)相會推諉、意見不統(tǒng)一的情況,降低了監(jiān)管的效率,監(jiān)管重疊和監(jiān)管缺位的問題也就同時暴露出來。
(二)英國的金融監(jiān)管改革方案
為了修改完善現(xiàn)行金融管理體系,英國金融服務(wù)局主席特納在2009年3月19日發(fā)表題名為《反思全球銀行系統(tǒng)危機,重建國際監(jiān)管體系》[5]的報告,這份報告在剖析當(dāng)前全球金融危機的主要成因之后,大膽地提出了全球金融監(jiān)管系統(tǒng)重建建議。報告中承諾改革金融業(yè)監(jiān)管,為銀行及對沖基金監(jiān)管制定新規(guī)則,并討論流動性、資本準(zhǔn)則、補償問題、會計要求及當(dāng)局的風(fēng)險監(jiān)控事宜。
報告中提到希望能夠?qū)崿F(xiàn)全球金融監(jiān)管體系改革的五大目標(biāo):一是全球銀行系統(tǒng)具備更強的資本能力,能夠從流動性危機中快速恢復(fù);二是金融監(jiān)管體系以及這一體系下的部分要素,須具備平滑經(jīng)濟(jì)周期的能力;三是改革多邊金融服務(wù)的監(jiān)管、風(fēng)險控制以及相關(guān)協(xié)議安排,使其不僅有效反映發(fā)起者的利益,同時也有效體現(xiàn)其他參與者的利益;四是控制一切對金融系統(tǒng)不利的有形風(fēng)險,將因企業(yè)的不當(dāng)操作造成的風(fēng)險控制在可能的范圍內(nèi);五是警惕來自宏觀層面的金融風(fēng)險,在一國和國際層面上,分別采取有效措施轉(zhuǎn)移風(fēng)險。對于如何實現(xiàn)金融監(jiān)管目標(biāo),報告中提出了以下具體建議。
1.加強國際協(xié)作以增強跨境監(jiān)管的效率。首先,保證各國的獨立監(jiān)管和群組監(jiān)管都能充分考慮到各種市場關(guān)系,包括金融、信譽、政府關(guān)系或者與其他非監(jiān)管范圍內(nèi)組織的關(guān)系等。其次,對于一些暫未被監(jiān)管的機構(gòu)或活動危及金融穩(wěn)定和消費者安全的,政府應(yīng)保留將上述機構(gòu)或活動納入監(jiān)管范圍的權(quán)力,或者要求其接受相關(guān)監(jiān)管規(guī)則等。
2.提高針對大型企業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。首先由金融服務(wù)局跟蹤調(diào)查事前認(rèn)定的過于龐大的企業(yè),逐個案例進(jìn)行風(fēng)險評估,以確定是否需要對這些企業(yè)實施額外的更嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),尤其是一些關(guān)乎系統(tǒng)性穩(wěn)定的巨型公司。與此同時,金融監(jiān)管局啟動對一些系統(tǒng)性穩(wěn)定重要的銀行的評估,以確定是否要對它們允許參與的金融活動實施嚴(yán)格限制,尤其要確定是否應(yīng)禁止它們參與更高風(fēng)險的金融活動。
3.提高跨國企業(yè)集團(tuán)的監(jiān)管效率。首先,可以要求這些大型集團(tuán)在某些造成風(fēng)險的金融、管理或者運營方面進(jìn)行改善,而重要的一環(huán)是保證在集團(tuán)層面上采取恰當(dāng)?shù)男袆?。要增強監(jiān)管層和大型企業(yè)集團(tuán)之間的互動和了解,監(jiān)管者應(yīng)充分掌握這些大型企業(yè)的信息,確保能在最恰當(dāng)?shù)膶用嫔峡刂颇骋粋€公司的風(fēng)險,而無礙整個集團(tuán)的運行。
4.重建國際監(jiān)管體系。金融監(jiān)管局為了解決國際監(jiān)管準(zhǔn)則的制定者和監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管效率的差異和跨境監(jiān)管力度的差距,希望通過在早期預(yù)警系統(tǒng)(EWS)、執(zhí)行已達(dá)成的國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、國際協(xié)作監(jiān)管、危機管理四個獨立而相互關(guān)聯(lián)的領(lǐng)域的國際協(xié)力合作來推動國際監(jiān)管體制的重建。
5.國際分支和準(zhǔn)入。危機過程中,全球企業(yè)集團(tuán)和其他國際分支的救助在英國遇到了特殊困難。當(dāng)前歐洲針對單一市場零售銀行的監(jiān)管存在不足,英國金融監(jiān)管局認(rèn)為,需要加緊對銀行分支機構(gòu)進(jìn)入權(quán)限的驗證,至少對其開設(shè)零售銀行分支的申請進(jìn)行嚴(yán)格審查。
《特納報告》提出的是一個符合商業(yè)周期的中期藍(lán)圖,這要求新的監(jiān)管框架能夠支撐全球銀行系統(tǒng)良好、可持續(xù)、具備競爭力的運行,能夠為經(jīng)濟(jì)和消費者提供所需的金融服務(wù)。
三、美、英金融監(jiān)管改革的比較研究
在危機影響還在持續(xù)的過程中,美國和英國分別提出了自己的金融監(jiān)管改革方案。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的大背景下,兩國金融監(jiān)管改革的大體方向趨同,但由于各個國家的金融監(jiān)管理念與監(jiān)管方式存在差異,在危機中受到的沖擊各不相同,困而提出的金融監(jiān)管改革方案的內(nèi)容也有差異。同時改革方案的提出也會遭到改革中涉及到的利益相關(guān)方的反對,改革的推行也會遇到眾多阻力。本文對兩國金融監(jiān)管改革方案進(jìn)行了如下比較研究。
(一)美、英金融監(jiān)管改革的方向趨同
1.加強對系統(tǒng)性風(fēng)險的防范。在監(jiān)管理念方面,部分發(fā)達(dá)國家過分相信市場,認(rèn)為“最少的監(jiān)管就是最好的監(jiān)管”,從而導(dǎo)致過度相信市場的自我修復(fù)能力,忽視了在資本逐利動機下隱藏的系統(tǒng)性金融風(fēng)險隱患。次貸危機的蔓延與惡化凸顯出局部性風(fēng)險監(jiān)管的巨大缺陷,僅僅依靠市場本身力量,容易導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫或者引發(fā)金融危機,給全球金融和經(jīng)濟(jì)造成了巨大破壞。再加上近年來興起的投資銀行、對沖基金、特殊目的實體等類銀行金融機構(gòu)內(nèi)部存在多重問題以及資本流動的跨市場投機,與傳統(tǒng)金融機構(gòu)盤根錯節(jié),很容易引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。而一些大型傳統(tǒng)金融機構(gòu)大規(guī)模拓展非傳統(tǒng)金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù),規(guī)避監(jiān)管,成為系統(tǒng)性風(fēng)險的另一來源。[6]這就要求金融監(jiān)管必須從監(jiān)管局部性風(fēng)險向監(jiān)管金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險轉(zhuǎn)變,金融監(jiān)管體系必須做到金融風(fēng)險的全覆蓋,不能在金融產(chǎn)品、服務(wù)的生產(chǎn)和創(chuàng)新鏈條上留下金融監(jiān)管空白,這要求監(jiān)管機構(gòu)能夠?qū)鹑谑袌龅姆€(wěn)定負(fù)責(zé)、能夠有效監(jiān)測金融市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。
2.擴大金融監(jiān)管范圍。西方的監(jiān)管機構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管時,通常將金融系統(tǒng)劃分為兩大領(lǐng)域。一個領(lǐng)域是那些被認(rèn)為是經(jīng)濟(jì)核心的機構(gòu),有必要加以監(jiān)管和保護(hù),該領(lǐng)域包括大型銀行和許多零售型機構(gòu)。另一個領(lǐng)域是那些被認(rèn)為非“核心”的機構(gòu),可以允許以一種更為寬松自由的方式經(jīng)營,該領(lǐng)域包括經(jīng)紀(jì)商、對沖基金和結(jié)構(gòu)性投資工具等影子銀行實體,但如今非銀行機構(gòu)不再處于邊緣的非核心地位。截止2007年夏季,美國最大的6家商業(yè)銀行的資產(chǎn)為6萬億美元,而影子銀行和對沖基金卻擁有4萬億美元的資產(chǎn)。[7]由于近年來投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金等非銀行金融機構(gòu)的飛速發(fā)展,在這次金融監(jiān)管體制改革中,美國和英國都提出要對包括對沖基金、私募股權(quán)公司和風(fēng)投基金在內(nèi)的私人杠桿投資基金,金融衍生產(chǎn)品等進(jìn)行監(jiān)管,使金融監(jiān)管范圍擴大,內(nèi)容更加全面。
3.加強國際間協(xié)作,建立國際監(jiān)管體系。在經(jīng)濟(jì)全球化的背景下,金融機構(gòu)開始跨國經(jīng)營,全球金融體系出現(xiàn)了資本高度流動和套利趨向的特點,這就要求各國加強國際協(xié)作,根據(jù)各國金融全球化、自由化的發(fā)展?fàn)顩r制定共同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、共同的監(jiān)管框架和共同的風(fēng)險處置方法,通過國際合作防范一國出現(xiàn)的金融問題或者危機擴散到其他的國家。美國的白皮書已經(jīng)把提升國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和加強國際合作定為改革的核心目標(biāo),英國的改革方案也強調(diào)了國際合作在監(jiān)管中的重要性。
(二)美、英金融監(jiān)管改革具體內(nèi)容的差異
1.對具有系統(tǒng)重要性金融機構(gòu)的監(jiān)管。這次金融危機讓我們把大部分注意力集中在大型的國際性金融服務(wù)公司,即指具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)。雷曼兄弟的事件表明,讓此類大型的國際金融機構(gòu)進(jìn)入普通的破產(chǎn)程序是不可行的,必將帶來全球金融市場的負(fù)面效應(yīng)。美國和英國的金融監(jiān)管改革報告都對具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)在資本和風(fēng)險管理方面提出了更高的標(biāo)準(zhǔn)。但由于兩國監(jiān)管體制的不同,還是將系統(tǒng)性風(fēng)險監(jiān)管職責(zé)賦予了不同管理機構(gòu)。
美國首先提出要加強對大型的、相互關(guān)聯(lián)的金融機構(gòu)的聯(lián)合監(jiān)管。此外還提出要建立一個獨立的監(jiān)管部門――金融服務(wù)監(jiān)管委員會,負(fù)責(zé)監(jiān)管具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)和關(guān)鍵性的支付結(jié)算體系,以改變過去美國金融體系多頭監(jiān)管造成重大監(jiān)管死角的狀況。
英國的金融管理局分析了針對大型企業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),包括更高的資本要求和流動性標(biāo)準(zhǔn)等。此外這些具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)通常都是跨國企業(yè),提高對企業(yè)集團(tuán)監(jiān)管的有效性,重要的一環(huán)是保證在集團(tuán)層面上采取恰當(dāng)?shù)男袆?這就要求監(jiān)管層超越集團(tuán)內(nèi)部的某一個企業(yè)來實施權(quán)力,但其并沒有提出建立一個獨立的監(jiān)管部門,而是繼續(xù)由金融服務(wù)局實施統(tǒng)一金融監(jiān)管,特別是針對系統(tǒng)性風(fēng)險的監(jiān)管。
2.對消費者利益的保護(hù)。在所有的金融監(jiān)管改革中,對金融市場的消費者的保護(hù)是最重要的問題,美國的金融監(jiān)管改革方案則對消費者利益的保護(hù)提出了相關(guān)的建議。白皮書中提到了要建立一個全新的消費者金融保護(hù)局以保護(hù)美國消費者免受信用卡公司、銀行和按揭市場不法行為的侵害。消費者金融保護(hù)局對信貸、儲蓄、支付和其他金融產(chǎn)品及服務(wù)的消費者實施保護(hù),并對上述產(chǎn)品和服務(wù)的提供商進(jìn)行監(jiān)管。而英國的改革方案中更傾向于要求銀行將投資產(chǎn)品簡單透明化以保護(hù)儲戶利益,簡化爭端解決程序以更好地解決投資者投訴問題,成立代表消費者利益的群體進(jìn)行維權(quán)等。
(三)美、英金融監(jiān)管改革的阻力的比較研究
1.美國和英國金融監(jiān)管改革遇到共同的阻力。一方面,首先在加強國際間協(xié)作,建立國際監(jiān)管體系過程中,遇到在執(zhí)行機構(gòu)、法律和政治勢力等方面的阻力。在金融危機背景下,各國對加強國際間的監(jiān)管協(xié)作已經(jīng)達(dá)成共識,但是對于由哪個監(jiān)管機構(gòu)擔(dān)此重任沒有定論。其次是每個國家都有自己監(jiān)管的法律標(biāo)準(zhǔn),各個國家很難達(dá)成一致的法律標(biāo)準(zhǔn)。最后是政治勢力的阻力,金融監(jiān)管的背后是國家勢力的博弈,美國、歐盟和新興國家有各自的利益取向,因此沖突不可避免。[8]另一方面,在擴大和深化監(jiān)管方面存在阻力。監(jiān)管改革的實施對對沖基金、私募基金的沖擊會非常大,因為在低迷的市場環(huán)境下,對沖基金行業(yè)已經(jīng)面臨的明顯收益下降、贖回壓力巨大的困境,更加嚴(yán)格的監(jiān)管將帶來新的恐慌。對于美國衍生品的改革方案要求所有標(biāo)準(zhǔn)化衍生品都必須通過受監(jiān)管的中央交易對手進(jìn)行結(jié)算,這樣用大量衍生品合約來對沖利率、匯率和大宗商品價格風(fēng)險的公司可能面臨更高成本。
2.美國在金融監(jiān)管改革中遇到的阻力。對于美國要建立一個獨立負(fù)責(zé)監(jiān)管、具有系統(tǒng)重要性的金融機構(gòu)的監(jiān)管部門,由于改革的復(fù)雜性和擁擠的立法議程意味著其成立還有很大的難度。對于成立這樣一個全能的監(jiān)管機構(gòu),中小企業(yè)者認(rèn)為這可能暗示政府會提供破產(chǎn)保護(hù)而令超大型企業(yè)制度化,令較中小型企業(yè)處于競爭劣勢,并讓納稅人來承擔(dān)救助成本。[9]大型銀行等金融機構(gòu)會反對政府提高資本充足率和實施謹(jǐn)慎要求的提議,并且會試圖削弱新的消費者金融保護(hù)局的權(quán)力。
3.英國在金融監(jiān)管改革中遇到的阻力。對于英國提出的修正后全球資本體系應(yīng)具備平滑經(jīng)濟(jì)周期的機制,應(yīng)在巴塞爾資本協(xié)定的基礎(chǔ)上改善。在理論上新機制應(yīng)該要求銀行在經(jīng)濟(jì)回升時期形成緩沖,在衰退時期平緩頹勢。但在經(jīng)濟(jì)不景氣時要求提高資本充足率雖然有助于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)提高資金實力,但信貸風(fēng)險加大,限制了貸款的增長,進(jìn)一步抑制了經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)。
四、美、英金融監(jiān)管改革對我國的借鑒
隨著我國金融業(yè)不斷發(fā)展、金融對外開放水平不斷提高,國內(nèi)各金融市場之間、國內(nèi)與國外金融市場之間的風(fēng)險聯(lián)動越來越緊密,金融交易越來越復(fù)雜,各種風(fēng)險因素相互交織,再加上在此次金融危機影響下我國的金融業(yè)也受到一定的沖擊,這就要求我國進(jìn)一步推動金融監(jiān)管體制的完善和改革,而美國和英國金融監(jiān)管改革對我國的金融監(jiān)管改革也具有借鑒意義。
(一)積極借鑒功能型監(jiān)管模式
為了適應(yīng)金融機構(gòu)通過控股公司形式實現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的新形勢需要,減少監(jiān)管空白區(qū),提高防范化解金融風(fēng)險的能力和效率,應(yīng)該明確各個不同監(jiān)管機構(gòu)之間的協(xié)調(diào)機制,并且在現(xiàn)有機構(gòu)性監(jiān)管的基礎(chǔ)上,積極吸收功能性監(jiān)管理念。在存在混業(yè)經(jīng)營的情況下,功能性監(jiān)管從基本金融功能出發(fā)判斷業(yè)務(wù)性質(zhì)、劃分監(jiān)管歸屬的做法,能夠較全面地涵蓋各種金融業(yè)務(wù)種類,監(jiān)管歸屬也更易明確,可以避免多重監(jiān)管帶來的監(jiān)管套利和監(jiān)管空白區(qū)問題。功能性監(jiān)管對相同性質(zhì)的金融業(yè)務(wù)采取一致的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),也利于實現(xiàn)公平競爭。與機構(gòu)性監(jiān)管相比,功能性監(jiān)管還具有較強的靈活性,能夠更好地適應(yīng)金融業(yè)不斷發(fā)展的形勢。[10]
(二)加強對系統(tǒng)性風(fēng)險的防范
處在不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平上的經(jīng)濟(jì)體會面臨不同的系統(tǒng)性風(fēng)險。目前我國金融市場的發(fā)展水平?jīng)Q定了我國金融市場不是系統(tǒng)性風(fēng)險的主要來源,但是隨著金融體系的逐步發(fā)展和完善,我國的金融體系也將面臨同發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體一樣的系統(tǒng)性風(fēng)險,這就要求我們要加強對系統(tǒng)性風(fēng)險的防范。要充分發(fā)揮監(jiān)管的作用,解決監(jiān)管可能存在的任何漏洞或空白點。監(jiān)管者在實施嚴(yán)格風(fēng)險監(jiān)管的同時,必須注重宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化,關(guān)注金融市場和實體經(jīng)濟(jì)整體實際杠桿率和風(fēng)險偏好的變化。同時,加強對眾多同質(zhì)同類的中小金融機構(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險提示,以幫助它們能夠及時地發(fā)現(xiàn)可能傷及其商業(yè)模式的系統(tǒng)性風(fēng)險。[11]
(三)強化對跨市場、跨境風(fēng)險的監(jiān)管
隨著金融全球化的不斷發(fā)展,金融機構(gòu)的跨市場、跨境交易越來越頻繁,而對交易中復(fù)雜的金融產(chǎn)品的風(fēng)險監(jiān)管給當(dāng)前各國監(jiān)管者提出了巨大挑戰(zhàn)。金融監(jiān)管機構(gòu)必須要確保金融機構(gòu)的風(fēng)險管理和內(nèi)控體系的改進(jìn)能夠與金融創(chuàng)新和市場變革同步。金融監(jiān)管當(dāng)局要順應(yīng)金融市場的發(fā)展,大力培育市場化的金融中介,提升金融市場關(guān)于風(fēng)險和商業(yè)信用的信息數(shù)量和質(zhì)量。[11]這是進(jìn)行金融監(jiān)管、支持金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)條件,也是我國不斷推進(jìn)金融體系發(fā)展的目標(biāo)。
(四)加強金融監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)與合作
隨著我國金融國際化的不斷發(fā)展,國內(nèi)金融市場和國外金融市場的聯(lián)系越來越緊密,這不僅要求我國將金融業(yè)的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)與國際共同標(biāo)準(zhǔn)接軌,還要求我國的監(jiān)管機構(gòu)與國際組織、外國監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)行合作。在與國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)接軌方面,我國金融監(jiān)管當(dāng)局要完善信息披露機制,增強金融業(yè)運作的透明度。并依據(jù)巴塞爾協(xié)議,對資本充足率、資產(chǎn)的分類等制定標(biāo)準(zhǔn),使其與國際共同遵守的標(biāo)準(zhǔn)接軌。借鑒國外經(jīng)驗,建立有效的金融風(fēng)險預(yù)警系?！?/p>
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[關(guān)鍵詞]銀行；金融體系；信息化；監(jiān)管
doi：10.3969/j.issn.1673 - 0194.2017.06.073
[中圖分類號]F832.1 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0194（2017）06-0-02
0 引 言
隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，我國的銀行金融領(lǐng)域也逐步地加快了信息化的進(jìn)程。可以說自從改革開放以來，我國銀行金融監(jiān)管得到了飛速增長。銀行金融屬于是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)之一，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、國民生活具有重要的意義。因此，對我國來說，做好銀行金融監(jiān)管方面的管理對我國整體經(jīng)濟(jì)運行情況的作用尤為突出，其直接影響了我國經(jīng)濟(jì)能否健康的順利發(fā)展。金融監(jiān)管是金融各項政策中的關(guān)鍵組成內(nèi)容，能夠有效地改善銀行金融行業(yè)管理運轉(zhuǎn)的方式，為了確保銀行金融的快速發(fā)展，解決好銀行金融監(jiān)管方面的問題，必須要做到銀行金融監(jiān)管方面的高效化、規(guī)范化，這也是符合現(xiàn)代化銀行金融發(fā)展的基本要求，并且能夠逐步發(fā)揮出廣大銀行金融對經(jīng)濟(jì)的推動作用。2008年國際金融危機的出現(xiàn)，使當(dāng)前的國際金融經(jīng)濟(jì)形勢一直處于不斷的變動之中，時常出現(xiàn)一些局部金融系統(tǒng)秩序失控的嚴(yán)重問題。在面對外界和內(nèi)部金融體系的影響和沖擊時，我國金融銀行業(yè)仍然能保持一定的穩(wěn)健秩序，并整體上體現(xiàn)了較為良好的運行態(tài)勢，這主要是因為我國信息科技的大力支持，尤其是信息技術(shù)在銀行金融監(jiān)管方面的廣泛應(yīng)用和發(fā)展。
1 銀行金融監(jiān)管信息化的重要意義
1.1 有利于提高銀行監(jiān)管工作的有效性
銀行金融監(jiān)管系統(tǒng)的信息化有利于促使銀行金融監(jiān)管過程的現(xiàn)場監(jiān)管和非現(xiàn)場監(jiān)管分開。一般來說，銀行金融的非現(xiàn)場監(jiān)管過程具有一定的獨立性和公開性，它是在后臺進(jìn)行全部銀行業(yè)網(wǎng)點等機構(gòu)的金融數(shù)據(jù)進(jìn)行集中采集處理，然后由專門的管理人員對其數(shù)據(jù)進(jìn)行審核、檢查和公開披露。這樣有利于實現(xiàn)對銀行業(yè)機構(gòu)數(shù)據(jù)的匯總分析，大大地降低了銀行金融監(jiān)管的成本，保證了一種持續(xù)性的監(jiān)管方式，實現(xiàn)了銀行金融監(jiān)管的全面性以及系統(tǒng)性。而對于現(xiàn)場檢查來說，銀行金融監(jiān)管系統(tǒng)的信息化凸顯了現(xiàn)場檢查的針對性。這可以在很多方面與非現(xiàn)場監(jiān)管信息系統(tǒng)形成一定的數(shù)據(jù)信息共享，大大地提高了對違規(guī)問題以及專項風(fēng)險的分析深度，全面地監(jiān)管了整個銀行的業(yè)務(wù)流程。
1.2 有利于銀行業(yè)金融機構(gòu)的信息服務(wù)
對于銀行建立的客戶風(fēng)險信息管理系統(tǒng)來說，這有利于銀行實現(xiàn)對大額貸款客戶的全面分析和掌控，同時也實現(xiàn)了跨行的數(shù)據(jù)匯總及分析功能。通過信息系統(tǒng)對客戶信息的聯(lián)網(wǎng)，能夠定期向銀行業(yè)金融機構(gòu)給出警告和提醒，有利于銀行及時掌握個人客戶信貸不良的信用信息服務(wù)。這種方式顯著地降低了銀行對客戶的盲目性，有效地改善了銀行和客戶之間的信息不對稱問題，有利于提高銀行的信用風(fēng)險管理能力，有利于風(fēng)險控制以及預(yù)警一體化。各類系統(tǒng)綜合應(yīng)用能夠及時有效地發(fā)現(xiàn)其中存在的一些風(fēng)險，同時信息共享系統(tǒng)也能及時地發(fā)現(xiàn)企業(yè)在銀行監(jiān)管部門和國稅管理部門的數(shù)據(jù)信息差異，加強了不同金融管理部門的監(jiān)管工作，實現(xiàn)了數(shù)據(jù)支持服務(wù)。
1.3 有利于促進(jìn)銀行業(yè)金融機構(gòu)內(nèi)部管理
一般來說，銀行金融監(jiān)管信息系統(tǒng)的建設(shè)均是按照國際通行標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)計理念以及思路開展的，這也符合了銀行業(yè)金融機構(gòu)公司的風(fēng)險管理目標(biāo)，而銀行金融監(jiān)管體系監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn)的制定以及對信息的掌控，能夠加強銀行業(yè)金融機構(gòu)的內(nèi)部管理。銀行金融現(xiàn)場檢查系統(tǒng)信息化可以跟蹤整個業(yè)務(wù)流程，及時發(fā)現(xiàn)銀行流程的疏漏，為內(nèi)部的流程管理提供了依據(jù)。且銀行金融監(jiān)管系統(tǒng)信息化能夠隨時按照國家政策、法律法規(guī)和標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行重點改造和升級，顯著提高銀行金融自身管理的能力和水平。
2 在落后地區(qū)銀行金融監(jiān)管中存在的主要問題
調(diào)查發(fā)現(xiàn)，部分比較落后的地區(qū)仍然沒有實現(xiàn)銀行金融監(jiān)管方面的信息化，忽視了信息化的重要性，沒有積極利用信息化開展實際的銀行金融監(jiān)管方面工作。目前一些地區(qū)銀行金融監(jiān)管管理并沒有實現(xiàn)明顯的信息化，長期以來，從事銀行金融監(jiān)管管理工作的人員存在一些個別缺乏專業(yè)知識的現(xiàn)象，一些銀行是通過干部銀行金融監(jiān)管工作，沒有專業(yè)的監(jiān)管人員從事銀行金融監(jiān)管管理工作，使現(xiàn)今仍有很多地方的信息化普及程度有待提高，銀行金融監(jiān)管管理工作不夠規(guī)范。很多地區(qū)的銀行金融監(jiān)管方面仍然采用人工查賬的方式，這樣不但工作效率低下，而且對后續(xù)的監(jiān)管工作也帶來了很多不便，不利于統(tǒng)一的監(jiān)管和處理。由于人工監(jiān)管和信息化監(jiān)管的方式及內(nèi)容不同，因而不利于銀行金融監(jiān)管方面的統(tǒng)一發(fā)展。
2.1 銀行金融監(jiān)管流程不規(guī)范
在銀行金融監(jiān)管管理中，現(xiàn)場檢查是基礎(chǔ)，是銀行金融規(guī)范管理的保證。然而現(xiàn)在銀行金融監(jiān)管管理存在一些現(xiàn)場檢查問題，很多地方金融監(jiān)管部門對現(xiàn)場檢查不夠重視，把關(guān)不嚴(yán)，造成許多不符合規(guī)定的情況出現(xiàn)。比如，現(xiàn)在部分地區(qū)的銀行存在違規(guī)的形式化檢查以及不合規(guī)定的招待支出，這些都是不符合規(guī)定的流程，長此以往，將會在銀行金融監(jiān)管管理中帶來不好的影響。因此，在銀行金融監(jiān)管管理中，必須要加大內(nèi)部現(xiàn)場檢查的管理力度。
2.2 銀行金融監(jiān)管制度不完善
銀行金融監(jiān)管管理一直以來存在的一個問題是監(jiān)管制度不透明，未能實現(xiàn)民主全民監(jiān)管。很多設(shè)置的自主監(jiān)管委員會大多形同虛設(shè)，銀行金融監(jiān)管只是由部分人T安排決定，監(jiān)管制度的公開化、規(guī)范化沒能得到落實。還有部分地區(qū)的銀行金融監(jiān)管方式落后，仍然采用人工查證的方式，經(jīng)常出現(xiàn)賬目混亂、賬務(wù)丟失的情況，給監(jiān)管報表統(tǒng)計、計算等帶來不便，使監(jiān)管工作效率低下，資金管理不便利，人力資源浪費，給銀行金融監(jiān)管帶來較大的影響。因此，規(guī)范銀行金融監(jiān)管制度，可以避免一些突況的發(fā)生，且完善銀行金融監(jiān)管制度，對促進(jìn)金融經(jīng)濟(jì)起著非常重要的作用。
2.3 缺少專業(yè)銀行金融監(jiān)管人才和軟件
近些年來，隨著國家對銀行金融管理的重視，逐漸將銀行金融問題的解決作為我國政府工作的重要內(nèi)容。但是在現(xiàn)代銀行金融發(fā)展中，專業(yè)監(jiān)管人才缺失始終是值得關(guān)注的重點問題，一些銀行的監(jiān)管人員都是都由部分領(lǐng)導(dǎo)的，對專業(yè)知識比較匱乏。此外，銀行金融內(nèi)部的自主監(jiān)管缺乏專業(yè)軟件，監(jiān)管工作效率低，容易出現(xiàn)突況。針對這些問題，基層的金融管理部門必須要爭取各級支持，吸引銀行金融監(jiān)管人才，增加銀行金融監(jiān)管設(shè)備的資金投入，加大扶持力度。
3 推進(jìn)信息化在銀行金融監(jiān)管中應(yīng)用的策略
3.1 加強金融管理部門的引導(dǎo)，大力支持
在銀行金融件管理中推進(jìn)信息化就需要加大金融管理部門的支持。基層金融管理部門必須要爭取各級支持，增加銀行金融監(jiān)管新設(shè)備的資金投入，加大扶持力度。地方金融管理必須要全權(quán)負(fù)責(zé)本地區(qū)銀行金融監(jiān)管信息化的發(fā)展推進(jìn)工作，要注意加強信息化的日常宣傳工作，做好信息化的落實工作。銀行金融機構(gòu)要采取成立領(lǐng)導(dǎo)小組的方式，負(fù)責(zé)本機構(gòu)監(jiān)管信息化工作從無到有的改革，在實際工作中充分應(yīng)用信息化，提高銀行金融工作的效率。
3.2 加大銀行金融監(jiān)管人員的信息化培訓(xùn)工作
銀行金融監(jiān)管的科學(xué)化、規(guī)范化，對銀行金融監(jiān)管信息化的專業(yè)人才也有了更高的要求，監(jiān)管人員要懂得基本的信息化設(shè)備使用原則，尤其是與賬目處理相關(guān)的操作，此外基本的信息化知識也是必須要有的。這就需要加大對專業(yè)監(jiān)管人員的培訓(xùn)力度，提高專業(yè)人員的信息化素質(zhì)，各基層金融監(jiān)管部門應(yīng)該統(tǒng)一招聘優(yōu)秀的信息化人員，對員工進(jìn)行專業(yè)信息化培訓(xùn)，明確金融監(jiān)管人才信息化培訓(xùn)的重要性。需要注意的是，信息化人才培養(yǎng)目標(biāo)必須要符合金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，培養(yǎng)高素質(zhì)專業(yè)型信息化人才，且不能讓這一類型的監(jiān)管人才從事其他工作，而是從事銀行金融監(jiān)管信息化的推進(jìn)工作，著眼于在實際的監(jiān)管，解決信息化實際問題。這就要求這些監(jiān)管人才除了具有信息化的實踐能力，還要有一定的信息化理論知識，在實踐中進(jìn)行應(yīng)用和創(chuàng)新。因此，加強監(jiān)管信息化人才培養(yǎng)符合銀行未來發(fā)展的需求。
3.3 完善銀行金融監(jiān)管信息化制度
為了促進(jìn)銀行金融監(jiān)管信息化發(fā)展，就需要不斷完善銀行金融監(jiān)管信息化的相關(guān)制度，確?；鶎颖O(jiān)管部門充分發(fā)揮其信息化監(jiān)管職能。除此之外，金融監(jiān)管部門也應(yīng)該在政策上給予銀行金融監(jiān)管工作一定的支持，及時對銀行金融監(jiān)管進(jìn)行調(diào)控，加強銀行金融監(jiān)管部門與其他基層金融部門之間的溝通與聯(lián)系，使其能夠協(xié)調(diào)發(fā)展。地方金融監(jiān)管部門也必須要全權(quán)負(fù)責(zé)本地區(qū)銀行金融監(jiān)管的推進(jìn)工作，加強銀行金融監(jiān)管信息化的宣傳，并成立領(lǐng)導(dǎo)小組，使其負(fù)責(zé)本銀行金融監(jiān)管的信息化工作，提高監(jiān)管工作的效率，保證銀行金融監(jiān)管的透明度。
4 結(jié) 語
我國部分地區(qū)銀行金融監(jiān)管管理沒有實現(xiàn)明顯的信息化，沒有專業(yè)的信息化監(jiān)管人員從事銀行金融監(jiān)管管理工作，導(dǎo)致現(xiàn)今仍有很多地方銀行的信息化普及程度有待提高。但是，近年來，我國一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的銀行業(yè)基本上已經(jīng)實現(xiàn)了信息化的全面建設(shè)，在銀行金融監(jiān)管方面也取得了比較明顯的成績。信息化方面的創(chuàng)新，支持了業(yè)務(wù)的發(fā)展，也不斷提高了風(fēng)險管理的水平，加強了不同金融管理部門的監(jiān)管工作，全面監(jiān)管了整個銀行的業(yè)務(wù)流程。
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