時間：2024-01-16 10:20:34
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇金融與理財?shù)年P(guān)系，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
Abstract： A group of McKinsey consultants coined the phrase "The War for Talent" in the late 1990s makes the term-talent management firstly enter into the academic circle. Talent management principles are applied to a particular knowledge-intensive environment. With the weakness of traditional research approach， the KM model provides a new theoretical nourish for talent management such as the technological gatekeeper， central connectors， boundary spanner， as well as knowledge brokers. The KM and TM are integrated through providing talent management with a new approach， with the emphasis on identifying knowledge talent， knowledge creation， knowledge sharing and positioning， developing knowledge competencies， and knowledge retention. It indicates the role of the knowledge-based talent in the knowledge flow network， promotes the knowledge-intensive organizations to take full advantage of the resources， and optimizes the innovative ability.
關(guān)鍵詞： 人才管理；KM模式；技術(shù)守門人；新進(jìn)路
Key words： talent management；KM；gatekeeper；the new approach
中圖分類號：C962 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2013）20-0011-04
0 引言
20世紀(jì)90年代末，麥肯錫咨詢公司（McKinsey consultants）杜撰了“人才爭奪戰(zhàn)”，自此，人才管理（talent management，簡稱TM）成為重要的管理活動。[1]人才管理關(guān)注于發(fā)展戰(zhàn)略，確定人才缺口；繼任計劃；招聘、選拔、教育、激勵以及人才挽留。特別在知識經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，應(yīng)當(dāng)最大限度地發(fā)揮員工的知識、技能以及能力，并將其視為用人單位特有的競爭優(yōu)勢。鑒于此，用人單位往往將能力與無形資產(chǎn)視為具有競爭力的資源。從戰(zhàn)略意義上講，知識是最為重要的組織資產(chǎn)，所以用人單位只有不斷吸收新的知識，并在系統(tǒng)內(nèi)傳授知識，才能研發(fā)技術(shù)前沿的新產(chǎn)品。據(jù)此，知識管理（Knowledge Management，簡稱KM）被視為人才管理領(lǐng)域重要的組成部分。不過，國內(nèi)有關(guān)KM的系統(tǒng)介紹鳳毛麟角，這不能不說是一大缺憾。
站在國際的研究高度，雖然很多文獻(xiàn)考察了TM和KM，但卻不夠系統(tǒng)。由于絕大多數(shù)知識是默會的，且嵌入到個人的經(jīng)驗(yàn)和行為中，加之知識保留等因素，所以造成了知識分享的局限性，并為人才管理帶來巨大挑戰(zhàn)。鑒于此，KM的介入和融合也許是解決此問題的突破口。可喜的是，研究人力資源管理的國外學(xué)者已經(jīng)思考了TM和KM之間融合。不過，KM的介入對TM有怎樣的意義？在知識密集型組織機(jī)構(gòu)中，如何確定知識型人才？在知識流動網(wǎng)絡(luò)中形成了怎樣新理論？TM和KM的融合對人才管理研究有怎樣的貢獻(xiàn)？這些無疑是人才管理領(lǐng)域?qū)W者迫切關(guān)注的問題，本研究以此為出發(fā)點(diǎn)另辟蹊徑，嘗試探究KM模式介入在人才管理上的方法論意義。
1 人才管理之傳統(tǒng)進(jìn)路及其局限
20世紀(jì)90年代末的 “人才爭奪戰(zhàn)”使得“人才管理”首次進(jìn)入到了學(xué)界的視野。近年來人才管理已成為管理學(xué)術(shù)語，在組織資源中舉足輕重，從波士頓咨詢集團(tuán)報告的評價便可窺見端倪，“在歐洲范圍內(nèi)，人才管理是人力資源管理職能五大嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)之一?！盵2]
此外，人才管理在確保人才資源最大化利用上發(fā)揮巨大的優(yōu)勢，盡管用人單位人力資源帶來了可持續(xù)的競爭優(yōu)勢，但是根據(jù)人力資源理論，其占有資源不足以產(chǎn)生競爭優(yōu)勢，使得用人單位必須要適當(dāng)?shù)乩觅Y源實(shí)現(xiàn)競爭優(yōu)勢。
2009年愛爾蘭國立大學(xué)著名學(xué)者Collings等認(rèn)為，人才管理的傳統(tǒng)進(jìn)路確定了人才管理的三大階段：“①確認(rèn)關(guān)鍵職位的活動和過程，影響企業(yè)的競爭優(yōu)勢。②發(fā)展資質(zhì)高和潛力高的人才庫。③發(fā)展不同的人力資源結(jié)構(gòu)，使職位與能力相符，確保組織機(jī)構(gòu)發(fā)展的可持續(xù)性。” [3]
遺憾的是，雖然人才管理的三大階段強(qiáng)調(diào)了人力資源的管理實(shí)踐，但由此造成人才管理概念與知識之間的界限不清，如將人力資源管理等同人才管理，或僅僅關(guān)注人才資源的實(shí)踐操作上，如招聘、領(lǐng)導(dǎo)力發(fā)展、續(xù)任計劃等。此外，人才管理的傳統(tǒng)進(jìn)路要么強(qiáng)調(diào)人才庫的發(fā)展，關(guān)注項(xiàng)目需求和員工需求，協(xié)調(diào)員工職位的進(jìn)展；要么關(guān)注人才的管理，確認(rèn)能夠影響企業(yè)的競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵職位，使得研究相對比較分散，很難集中，缺乏統(tǒng)一的理論架構(gòu)，也許KM的介入和融合是走出傳統(tǒng)進(jìn)路困境的一條出路。
2 人才管理之新進(jìn)路之理論源流
2.1 在TM架構(gòu)中KM介入的理論基元：“技術(shù)守門人” 在20世紀(jì)70年代和80年代，大量研究驗(yàn)證了前沿的科技知識對研發(fā)團(tuán)隊(duì)的重要意義，如麻省理工學(xué)院Thomas Allen在1977年出版的《技術(shù)流動管理（Managing the Flow of Technology）》中發(fā)現(xiàn)，前沿的科技需要通過“兩步戰(zhàn)略”融入研發(fā)團(tuán)隊(duì)中，并不是所有的研發(fā)專家能夠直接獲悉外部知識。相反，只有少部分人能廣泛接觸系統(tǒng)外部，成為其他同事獲取知識的來源，被稱之為“技術(shù)守門人（technological gatekeepers）”。[4]
技術(shù)守門人的職責(zé)仿佛一扇大門，使外部技術(shù)知識“匯入”研發(fā)團(tuán)隊(duì)，其具體涉及兩個步驟：一是，技術(shù)守門人能夠從外部獲取技術(shù)知識；二是，將知識傳授給同事。守門人并非僅僅傳播系統(tǒng)外部知識，還要將從雜志以及其他渠道汲取的知識翻譯成研發(fā)人員所能解讀的術(shù)語，這主要由于研發(fā)團(tuán)隊(duì)與外部系統(tǒng)的語言、編碼方案之間的差異所致。守門人通過知識流動網(wǎng)絡(luò)在創(chuàng)新過程中發(fā)揮舉足輕重的作用，他們不僅將企業(yè)的觸角延伸到系統(tǒng)外部，還利用對企業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)的知識網(wǎng)絡(luò)的熟悉度，內(nèi)化新興技術(shù)，因此技術(shù)守門人理論在知識密集型環(huán)境下作用銳不可當(dāng)。
2.2 KM范式之三大解釋因子：中樞連接者、跨越邊界者及知識中介者 KM架構(gòu)下除了守門人理論外，還出現(xiàn)了一些新解釋因子，即中樞連接者（Central connectors）、跨越邊界者（Boundary spanner）及知識中介者（Knowledge brokers）。
一是，中樞連接者，即將同事聯(lián)系起來的職員。這類職員與同事關(guān)系緊密，為同事提供最有價值信息的渠道，如為客戶提供背景信息或提供新技術(shù)思想，并應(yīng)用于既定項(xiàng)目中。[5]
二是，跨越邊界者（Boundary spanner），即鼓勵與系統(tǒng)外的人員加強(qiáng)聯(lián)系，開拓團(tuán)隊(duì)視野，往往與創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)研究有關(guān)，因?yàn)樗麄兏菀捉佑|系統(tǒng)外部資源及信息。 [6]
三是，知識中介者（Knowledge brokers），即以間接的關(guān)系為特征，跟一些單位內(nèi)部共同體之間的聯(lián)系不密切。[7]從戰(zhàn)略上，他們推動知識在不同層級的共同體之間流動。實(shí)際上，如果沒有這些知識中介者，那么整個關(guān)系網(wǎng)絡(luò)便不復(fù)存在。知識中介者與跨越邊界者作用相似，只是要在各自的社會網(wǎng)絡(luò)中運(yùn)作。
可以說，中樞連接者、跨越邊界者以及知識中介者是獨(dú)特的個體，是工作環(huán)境中知識流動的關(guān)鍵。只是個體是否能夠同時成為中樞連接者和跨越邊界者卻并不詳，而守門人概念則不同，因?yàn)槭亻T人職責(zé)只能由個體履行。除此之外，守門人理論在知識密集型環(huán)境下作用更為顯著。
3 人才管理之新進(jìn)路：KM與TM的融匯
為了彌合傳統(tǒng)進(jìn)路不足，人才管理需要KM模式的介入。雖然組織機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點(diǎn)不同，如工作效率、知識共享、團(tuán)隊(duì)合作、員工培訓(xùn)等，但對于知識密集型機(jī)構(gòu)來說，要維系組織高績效，必須要慮及知識型人才的默會知識、保留知識、發(fā)揮員工技術(shù)專長等。2008年Vance和 Vaiman提出了“睿智的人才管理（smart talent management）”模式，從而將KM和TM交融起來，彌合早先進(jìn)路的不足。[8]可以說，兩者結(jié)合能夠有效的進(jìn)行人力資源管理，體現(xiàn)了知識資本和獲取、存儲、轉(zhuǎn)移和應(yīng)用知識的能力，有利于實(shí)現(xiàn)用人單位的發(fā)展目標(biāo)。
3.1 甄別知識型人才：強(qiáng)化考核管理機(jī)制 從戰(zhàn)略意義上講，用人單位需對人才流動加強(qiáng)管理。職工在崗位上需各盡其能，用人單位鼓勵不同員工之間的對話，以此填補(bǔ)知識缺漏。由于人才是一種默言的資源，所以需要慮及其中帶來的潛在績效，而非現(xiàn)實(shí)的績效。這樣看來，人才決策有賴于KM的方法。對此，Lengnick-Hall等學(xué)者的回應(yīng)是，“用人單位需要甄別能發(fā)現(xiàn)問題的人才，且將該問題植入知識數(shù)據(jù)庫中，借助信息加以解決?！盵9]此外，從人格化戰(zhàn)略看，需要關(guān)注員工的批判能力和分析能力，借助社會網(wǎng)絡(luò)分享知識。
為了確保最適合人才的有效調(diào)配，用人單位應(yīng)特別關(guān)注能帶來競爭優(yōu)勢的人才，通過招聘方式吸納人才，盡可能發(fā)揮人才優(yōu)勢。鑒于此，首先，要強(qiáng)化人才或績效管理考核機(jī)制，這是因?yàn)榭冃Ч芾碛兄诖_定高績效的知識型人才，并提供員工職務(wù)及其預(yù)期績效標(biāo)準(zhǔn)的反饋。第二，強(qiáng)化人才招聘，只是招聘過程需復(fù)雜化，即從受傳統(tǒng)溝通渠道限制的耗時過程演變?yōu)槭芫W(wǎng)絡(luò)技術(shù)影響的新過程。可以說，在線篩選和分析工具，如簡歷分析程序和在線就業(yè)前評估等，對篩選企業(yè)所需的人才有所裨益。
3.2 知識創(chuàng)造的理論源流：組織知識創(chuàng)造動態(tài)理論及其應(yīng)用 日本學(xué)者野中郁次郎提出了組織知識創(chuàng)造動態(tài)理論，即知識的創(chuàng)造需借助于明言知識和默會知識之間的持續(xù)對話。從創(chuàng)造力上，員工之間存在著差異，這需要將員工積累的默會知識擴(kuò)散和嵌入到工作中。[10]不過，對于用人單位來說，如何強(qiáng)化知識的創(chuàng)造呢？
對此，學(xué)者Pei， N.S.的回應(yīng)是，“用人單位需要為知識型人才提供知識創(chuàng)造的平臺。加強(qiáng)知識創(chuàng)造的戰(zhàn)略主要涉及領(lǐng)導(dǎo)行為實(shí)踐，如為創(chuàng)新提供支持；培養(yǎng)組織的學(xué)習(xí)文化。[11]”不過，對用人單位來說，如何最大限度地發(fā)揮有創(chuàng)意的知識型人才工作積極性？
為了回答上述問題，筆者試圖從知識創(chuàng)造者及知識活動家角度進(jìn)行分析。首先，培養(yǎng)知識創(chuàng)造者需要慮及多維因素。許多理論試圖解釋組織機(jī)構(gòu)如何進(jìn)行創(chuàng)新，且這些理論往往強(qiáng)調(diào)用人單位勞動力，但只有少部分的勞動力被視為真正的創(chuàng)造性人才。作為知識創(chuàng)造者，應(yīng)是無拘束的、個性化的。所以，對于知識創(chuàng)造者來說，他們應(yīng)該偏好所實(shí)現(xiàn)的資源：一是，時間資源。知識創(chuàng)造者需要進(jìn)行深入思考和產(chǎn)生想法。二是，空間資源。無論他們通過與內(nèi)部和外部專家之間互動驗(yàn)證他們的想法或是撰寫工作文件，他們需要有編著自身默會知識的空間。第二，培養(yǎng)知識活動家。知識活動家并不是主要的知識創(chuàng)造者，但其技能有助于激發(fā)其他員工創(chuàng)造力的發(fā)揮，比如蘋果公司CEO史蒂夫·喬布斯并沒有提出iPod，iPhone或iPad的想法，只是激勵他人進(jìn)行創(chuàng)新。因此，用人單位需從知識創(chuàng)造者以及知識活動家角度極力發(fā)揮創(chuàng)意型知識人才的積極能動性，以此強(qiáng)化知識的創(chuàng)造力。
3.3 知識分享與定位：ONA分析模型及應(yīng)用 有關(guān)KM文獻(xiàn)證實(shí)了知識共享的社會網(wǎng)絡(luò)和個性化策略的重要性。不過，少數(shù)的個體在社會網(wǎng)絡(luò)中發(fā)揮舉足輕重的作用，并能夠不同程度地影響到知識流動的協(xié)調(diào)，但卻沒有得到應(yīng)有的關(guān)注。[12]但問題是，不能夠僅僅找到這類人才，更要明白如何面對這類人才。從TM角度看，其往往指涉“人才定位（talent positioning）”，即在合適的時間、合適的場所遇到合適的人才。[13]在開放式創(chuàng)新的時代，了解這些人才尤為重要，如此才能更好地把握內(nèi)外網(wǎng)絡(luò)，開拓新知識領(lǐng)域。
對此，克洛斯（Rob Cross）及同事研究了組織機(jī)構(gòu)中重要人才的網(wǎng)絡(luò)活動，揭示了有強(qiáng)大關(guān)系網(wǎng)的個體（經(jīng)紀(jì)和外設(shè)專家等）更能夠確保工作任務(wù)的有效執(zhí)行。他們提出了一種組織網(wǎng)絡(luò)分析（ONA）模型，研究了人類關(guān)系和社會結(jié)構(gòu)相結(jié)合的社會科學(xué)方法，揭示出人與對象之間的親和力，吸引和排斥。[14]可以說，ONA認(rèn)為社會關(guān)系是通過視覺和數(shù)學(xué)加以說明的節(jié)點(diǎn)和紐帶；很多組織機(jī)構(gòu)傾向利用ONA來定位人才。
從ONA分析模型的應(yīng)用及其意義看，ONA為員工提供流動契機(jī)。員工可以橫向地調(diào)轉(zhuǎn)到其他組織單位，以此減少合作障礙，如外派人員從海外母公司帶來彌足珍貴的專業(yè)知識。此外，從網(wǎng)絡(luò)關(guān)系指導(dǎo)意義看，一旦確定了資質(zhì)高的知識型人才，那么用人單位會指派一名導(dǎo)師，協(xié)調(diào)與其他重要知識型人才之間的關(guān)系。如此以來，拓寬了用人單位的人際網(wǎng)絡(luò)，學(xué)習(xí)到他人的技術(shù)專長。
3.4 發(fā)展知識能力：啟動培訓(xùn)與繼任計劃 團(tuán)隊(duì)績效與員工的能力有關(guān)，這些能力包括基礎(chǔ)知識、技能和機(jī)構(gòu)所需的員工能力。通常來說，與KM相關(guān)的能力涉及與協(xié)作相關(guān)的專業(yè)知識、管理、戰(zhàn)略規(guī)劃、信息技能和關(guān)系管理。[15]
不過，在能力發(fā)展上，用人單位所面臨的重要挑戰(zhàn)的是，個人目標(biāo)和機(jī)構(gòu)束縛之間存在著張力。從能力發(fā)展的現(xiàn)有方法看，能力和工作績效相分離，從而導(dǎo)致評估結(jié)果不清，無法與工作情境聯(lián)系起來。此外，通過學(xué)習(xí)確定和彌合能力差距需要很長的時間。鑒于此，如何消解個人目標(biāo)與機(jī)構(gòu)束縛之間的張力呢？
解決困境的出路在于：加強(qiáng)能力培訓(xùn)以及強(qiáng)調(diào)繼任計劃。一是，基于能力，加強(qiáng)培訓(xùn)。在員工自身能力基礎(chǔ)上，培訓(xùn)方案要不斷適應(yīng)不同層級的競爭要求。高質(zhì)量的培訓(xùn)計劃有助于評估員工的技能；明確所需的能力；發(fā)展技能、知識和態(tài)度以及提高工作績效。該培訓(xùn)的有效施行需要結(jié)合員工的積極參與，并且在培訓(xùn)講習(xí)過程中，強(qiáng)調(diào)問題解決方法和操作方法。二是，繼任計劃涉及運(yùn)籌組織機(jī)構(gòu)的后續(xù)高層團(tuán)隊(duì)，所以根據(jù)員工的不同技能，發(fā)展內(nèi)部招聘的人才庫，確保組織機(jī)構(gòu)在未來具備可利用的技能人才。從KM的角度看，繼任計劃需要關(guān)注用人單位如何保留重要的知識型人才以及如何確保后續(xù)人才承擔(dān)起各自的責(zé)任。
3.5 知識的保留：完善表彰與知識轉(zhuǎn)移機(jī)制 無論通過競爭對手挖墻角、裁員、還是退休，對用人單位來說，員工離職風(fēng)險是巨大的。Parise等學(xué)者指出，“這種關(guān)系資本在知識密集的環(huán)境中至關(guān)重要。特別是，高端技術(shù)離職員工的知識是難以模仿和學(xué)習(xí)的，所以他們的離職對用人單位來說損失巨大?！盵16]員工離職大體表現(xiàn)在兩個層面：一是，雇主和雇員之間心理契約的變化是不言自明的，如新一代員工通常表現(xiàn)出較低的忠誠度和工作變更頻繁；二是，員工經(jīng)常利用工作能力的優(yōu)勢跳槽。為了防止知識流失，一方面需加強(qiáng)獎勵和表彰機(jī)制。對重要的知識型人才，如缺乏獎懲機(jī)制往往會帶來離職、缺勤、辦公秩序混亂、參與但不作為以及生產(chǎn)力低下等不利局面，所以行之有效的方案是，將物質(zhì)和非物質(zhì)激勵納入到組織規(guī)章中來，提高用人單位的知識累積以及發(fā)揮人才的能動性。另一方面強(qiáng)調(diào)知識轉(zhuǎn)移的指導(dǎo)。這種指導(dǎo)有助于將默會知識從一個經(jīng)驗(yàn)豐富的員工轉(zhuǎn)移到新手，并借助老員工的社會關(guān)系網(wǎng)增加新手的社會資本。在此基礎(chǔ)上，雇主和雇員之間的心理契約的達(dá)成大大提升了員工的工作態(tài)度和忠誠度，所以這些機(jī)制有助于確保知識通過轉(zhuǎn)移得以保留，并將重要知識型人才因離職所帶來的損失降到最低。
4 結(jié)語
近年來，KM喚起了學(xué)界廣泛的關(guān)注，特別體現(xiàn)在人才策略管理領(lǐng)域上。從戰(zhàn)略意義上，知識是企業(yè)最重要的資源，因?yàn)槠浯砹穗y以模仿的無形的資產(chǎn)、運(yùn)行程序以及創(chuàng)造過程。知識資產(chǎn)成為用人單位的競爭優(yōu)勢，使知識的戰(zhàn)略價值體現(xiàn)在個人的認(rèn)知、行動以及集體的經(jīng)驗(yàn)和專長。這種戰(zhàn)略價值表明，對于提升組織績效和競爭力來說，有效地管理知識型人才勢在必行。因此，需要深入探討TM如何解決來自KM的挑戰(zhàn)問題。不過，必須要注意的是，將TM整合至知識密集型工作環(huán)境存在著一定的缺陷和不足。一些員工沒有得到賞識會覺得自己在組織機(jī)構(gòu)的作用不大，由此產(chǎn)生負(fù)面情緒不利于組織機(jī)構(gòu)的發(fā)展，所以在人才管理過程中需要將KM與TM結(jié)合，以此甄別重要的知識工作者，協(xié)調(diào)管理知識型人才，提升知識分享的可能。從未來的研究看，可以擴(kuò)展守門人理論及其相關(guān)理論，把握知識雙向流動規(guī)律，著眼于從實(shí)證角度探索在較大組織機(jī)構(gòu)中TM活動和KM實(shí)踐之間的關(guān)系。
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下表列出了幾種常見物質(zhì)的電離常數(shù)或溶度積：
在一定量的0.2 mol/L CaCl2溶液中加入等體積的下列溶液，可以產(chǎn)生沉淀的是
A.由水電離出的c（H+） =10-9mol/L的HF溶液 10-8.3
B.pH=10的氨水
C.1 mol/L的NaHCO3溶液
D.10-9 mol/L的AgNO3溶液
這道題的正確答案是：C。運(yùn)算過程如下：溶液等體積混合，濃度均減半，假設(shè)0.5 mol/L的NaHCO3溶液pH=8，Ka（HCO3―）=5.6x10-11 = c（H+）x c（CO32―）/ c（HCO3―）= 1x10-8 x c（CO32―）/0.5 ，計算結(jié)果為c（CO32―）=2.8 x10-3，再根據(jù)Qc=2.8 x10-3 x0.1=2.8 x10-4>Ksp（CaCO3），所以1 mol/L的NaHCO3溶液和0.2 mol/L CaCl2溶液等體積混合能出現(xiàn)沉淀，即C項(xiàng)正確。
提出問題：
那么問題出現(xiàn)了：資料顯示，常溫下0.1mol/LNaHCO3溶液的pH=8.3，也就是c（H+）=5 x10-9 mol/L ，根據(jù)常溫水的離子積常數(shù)得到c（OH-）=2x10-5mol/L ，按照剛才的計算方法，c（CO32―）=1.1 x10-3 mol/L ，也就是說c（CO32―）>> c（OH-）>>c（H+）。
而在高中化學(xué)對于溶液中離子濃度大小比較過程中有以下講解：
NaHCO3= H++ HCO3―；HCO3―H++ CO32― ；HCO3―+H2OH2CO3+ OH-
溶液中存在的所有微粒有Na+、HCO3―、H+、CO32―、H2CO3和OH-，由此我們可以列出電荷守恒式和物料守恒式，分別為c（Na+）+c（H+）=2c（CO32―）+ c（HCO3―）+ c（OH―）；c（Na+）=c（CO32―）+ c（HCO3―）+ c（H2CO3），將兩式相減去掉c（Na+），得到等式： c（H+）-c（CO32―）= c（OH―）-c（H2CO3）。在NaHCO3溶液中粒子濃度大小比較過程中往往認(rèn)為，因?yàn)镠CO3―結(jié)合了部分水電離出的氫離子，c（H2CO3）c（CO32―）的結(jié)論，（因?yàn)镹aHCO3溶液顯示HCO3―水解的堿性，所以HCO3―的電離就被忽略掉了）。也就是c（Na+）> c（HCO3―）> c（OH―）> c（H2CO3）> c（H+）>c（CO32―）。但是根據(jù)HCO3―的電離常數(shù)（Ka）和NaHCO3溶液堿性的計算，發(fā)現(xiàn)這個比較結(jié)果是不對的，應(yīng)該是c（Na+）> c（HCO3―）> c（H2CO3）> c（CO32―）>c（OH―）>c（H+）。為什么會出現(xiàn)這樣的錯誤呢？
分析問題和解決問題：
可能我們忽略了一個本不應(yīng)該忽略的關(guān)鍵問題，那就是對于HCO3―同時進(jìn)行的電離和水解的關(guān)系和程度問題。NaHCO3從開始溶于水到最終建立平衡狀態(tài)，使溶液顯堿性，也是經(jīng)過了相當(dāng)?shù)膾暝投窢幍摹；蛟S是因?yàn)镠CO3―電離出的H+和HCO3―水解出的OH―在未達(dá)平衡時乘積大于10-14，所以兩者表現(xiàn)為中和反應(yīng)，因?yàn)镠CO3―水解趨勢更大（K水解=2.3 x10-8），最終溶液中剩余了更多的OH―而使溶液顯堿性。這樣一來進(jìn)，無論HCO3―電離平衡還是水解平衡，均被促進(jìn)，向正向移動，從而使得c（CO32―）和 c（HCO3―）均增大，c（OH―）減小，而不是像我們想象的HCO3―電離被忽略不計，得出了錯誤結(jié)論。
[關(guān)鍵詞]商業(yè)銀行理財產(chǎn)品；法律關(guān)系；賬務(wù)處理
[DOI]1013939/jcnkizgsc201717061
近年來，我國商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，截至2015年年末，我國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品余額235萬億元，年末有余額的發(fā)行機(jī)構(gòu)達(dá)到426家，理財產(chǎn)品數(shù)量60879只，而2015年年末全國社會融資總規(guī)模為13814萬億元，由此可見，理財資金已經(jīng)成為我國社會融資的一個重要來源，也成為實(shí)際的“影子銀行”體系的一部分。因此管控好商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)，已經(jīng)成為防止和降低金融風(fēng)險的一個重要環(huán)節(jié)，而對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的合理計量和科學(xué)核算是有效管理的基礎(chǔ)。
1我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的源起、發(fā)展和趨勢
11商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的源起
隨著我國經(jīng)濟(jì)的增長和居民財富的增加，對于財富管理和投資多樣化的需求不斷提升，很多居民將原以儲蓄存款的形式存放在商業(yè)銀行的資金取出尋求其他更高收益的投資，商業(yè)銀行面臨存款的減少和客戶流失的風(fēng)險。銀行理財產(chǎn)品在這樣的背景下應(yīng)運(yùn)而生，部分商業(yè)銀行開始嘗試性地以高于銀行同期限存款利率的收益率發(fā)行理財產(chǎn)品。2005年，中國銀監(jiān)會《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（銀監(jiān)會令2005年第2號），對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的定義、范疇、投向、程序、風(fēng)險管理、監(jiān)督管理各個環(huán)節(jié)進(jìn)行了界定和明確。該暫行辦法成為商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的實(shí)際“準(zhǔn)生證”，以該暫行辦法為規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)，我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的規(guī)模、種類迅速擴(kuò)大，極大地滿足了客戶和市場的需求。
12商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展過程和發(fā)展趨勢
商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品，顧名思義是由商業(yè)銀行擔(dān)任管理人的理財產(chǎn)品，因此在初期，理財資金運(yùn)作的投向基本為商業(yè)銀行較為熟悉且有資格開展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，如信貸類資產(chǎn)、銀行間市場債券、銀行存單等。另類藝術(shù)品、紅酒等另類投資雖時有嘗試，但規(guī)模和數(shù)量均占極小的比例，股權(quán)、證券類產(chǎn)品也被限制于僅能向機(jī)構(gòu)和高凈值客戶進(jìn)行發(fā)售。在此過程中，也出現(xiàn)了商業(yè)銀行利用發(fā)行理財產(chǎn)品，變相沖存款的不合規(guī)現(xiàn)象。
隨著理財產(chǎn)品規(guī)模的不斷擴(kuò)大，商業(yè)銀行投資渠道的狹窄問題也日益凸顯，理財資金的投資方向無論是形式還是實(shí)質(zhì)絕大多數(shù)都是債項(xiàng)類資產(chǎn)。此時，“信托計劃”作為既可進(jìn)行股權(quán)投資又可發(fā)放貸款等債項(xiàng)類資金運(yùn)用的一種金融工具，是全方位的投資產(chǎn)品，被引入了商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)中，很多商業(yè)銀行開始嘗試與信托公司進(jìn)行合作，將信托計劃作為投資的通道投向相應(yīng)標(biāo)的物。2009年，銀監(jiān)會出臺《銀信合作理財業(yè)務(wù)指引》后，銀信合作理財業(yè)務(wù)迅速增長。但同時，理財業(yè)務(wù)也出現(xiàn)了監(jiān)管套利的現(xiàn)象，很多理財資金通過信托計劃投向理財產(chǎn)品發(fā)行銀行本身的信貸資產(chǎn)，用于規(guī)避貸款額度控制、存貸比以及資本充足率等監(jiān)管指標(biāo)，雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直在努力堵塞漏洞，下發(fā)了一系列通知和規(guī)定來限制和規(guī)范此類行為，但是經(jīng)營主體盈利最大化的沖動往往會通過一系列眼花繚亂的交易結(jié)構(gòu)，繞過這些限制和規(guī)定達(dá)到形式上的合法合規(guī)，最終投向非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)逐漸成為中國“影子銀行”體系的一部分。
目前，監(jiān)管層已經(jīng)進(jìn)一步加大了對商業(yè)銀行理財以及與其相關(guān)聯(lián)的同業(yè)業(yè)務(wù)的規(guī)范，特別是2013年的《中國銀監(jiān)會關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》，以及2014年一行三會一局出臺的127號文《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》，使得商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)管套利的空間被壓縮，理財產(chǎn)品中投向非標(biāo)債權(quán)的比例開始下降。
綜合商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的發(fā)展?fàn)顩r以及相關(guān)的因素，可以A計，未來商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)大致上會呈現(xiàn)以下趨勢：一是隨著金融監(jiān)管的加強(qiáng)及融合，部分“影子銀行”業(yè)務(wù)顯性化并逐漸移入表內(nèi)，投向非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)的理財產(chǎn)品會進(jìn)一步下降；二是利率市場化改革的完成，部分作為銀行儲蓄存款性質(zhì)和功能的理財產(chǎn)品會被商業(yè)銀行發(fā)行大額存單所替代；三是隨著“資產(chǎn)荒”現(xiàn)象以及商業(yè)銀行綜合化經(jīng)營的趨勢，理財資金投向證券市場類產(chǎn)品的比重將會大幅提高，凈值型理財產(chǎn)品將會大幅增多，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)將越來越向真正的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)變和發(fā)展。
2商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的賬務(wù)處理方式探討
我國監(jiān)管層對商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)一直進(jìn)行著密切監(jiān)督和管理，不斷出臺一系列的制度、指引、通知來規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的開展，而商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的核算則是監(jiān)管要素具體落地的重要環(huán)節(jié)，相關(guān)的監(jiān)管規(guī)定中明確要求“商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部管理，做好對每個理財計劃的單獨(dú)核算和規(guī)范管理”，但對具體的核算并沒有做詳細(xì)的規(guī)定。
當(dāng)前，絕大多數(shù)的商業(yè)銀行在理財產(chǎn)品的會計核算時，僅僅按照其為“保本”或“非保本”產(chǎn)品的簡單區(qū)分，確定在表內(nèi)核算和表外核算：保本類產(chǎn)品，貸方計入“結(jié)構(gòu)性存款”，借方計入“應(yīng)收款項(xiàng)類投資”“債券投資”等；非保本類產(chǎn)品，貸方計入“委托投資資金”科目，借方計入“委托投資”科目，兩個科目實(shí)現(xiàn)軋抵，不納入商業(yè)銀行自身的資產(chǎn)負(fù)債表。此種核算方式過于簡單，沒有根據(jù)理財產(chǎn)品的性質(zhì)以及發(fā)行銀行實(shí)際承擔(dān)風(fēng)險的情況進(jìn)行計量和核算，必然會存在著刻意規(guī)避監(jiān)管指標(biāo)的做法，使得商業(yè)銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)存在著失真的可能性，不僅給監(jiān)管帶來了難度，也使商業(yè)銀行本身蘊(yùn)含風(fēng)險隱患，輕則使個別商業(yè)銀行出現(xiàn)風(fēng)險，損害其股東利益，重則引起金融系統(tǒng)的風(fēng)險傳遞，造成系統(tǒng)性金融風(fēng)險。商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的計量和核算應(yīng)避免簡單地按照協(xié)議標(biāo)題的“保本”“非保本”的一般分類進(jìn)行，而是應(yīng)基于理財協(xié)議和實(shí)際投資運(yùn)作中所反映出來的法律關(guān)系實(shí)質(zhì)來進(jìn)行判斷，繼而實(shí)現(xiàn)合理計量和科學(xué)核算。
21理財產(chǎn)品的法律性質(zhì)分析
此前，業(yè)界對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的法律性質(zhì)有一定的爭論，主要有三種不同的觀點(diǎn)。
第一種觀點(diǎn)認(rèn)為商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品體現(xiàn)的是委托關(guān)系，其依據(jù)為銀監(jiān)會的《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》），該《暫行辦法》對商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品明確為兩種類型，一是個人理財顧問服務(wù)，是指商業(yè)銀行向客戶提供的產(chǎn)品咨詢、財務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議等服務(wù)，以及根據(jù)客戶的委托和指令，客戶并以客戶的名義操作客戶賬戶進(jìn)行的投資等服務(wù)。二是理財綜合委托投資服務(wù)，是指商業(yè)銀行在向客戶提供顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和相關(guān)授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式，由銀行選擇、決定投資工具的買賣并客戶進(jìn)行資產(chǎn)管理等的業(yè)務(wù)活動。由此可以判斷，上述《暫行辦法》對商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)是界定為委托關(guān)系的。
第二種觀點(diǎn)認(rèn)為商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品體現(xiàn)的是債權(quán)債務(wù)關(guān)系。上述《暫行辦法》又規(guī)定，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品又分為保證收益型、保本浮動型、非保本浮動型。這些產(chǎn)品雖然名義上是委托理財產(chǎn)品，但實(shí)際上理財收益均按發(fā)售時公布的預(yù)期收益率支付，投資者在幾乎不承擔(dān)任何投資理財風(fēng)險情況下獲得固定收益，因而商業(yè)銀行通過理財產(chǎn)品募集到的資金屬于銀行負(fù)債的一部分，其資金的投資和運(yùn)用屬于自身資產(chǎn)的運(yùn)用，從整個銀行的框架上看，理財業(yè)務(wù)的資金資產(chǎn)與其他資金來源與運(yùn)用一樣，應(yīng)計入資產(chǎn)負(fù)債表，成為資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)業(yè)務(wù)。
第三種觀點(diǎn)認(rèn)為商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品體現(xiàn)的是信托關(guān)系。根據(jù)《中華人民共和國信托法》，信托是“委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為?！卑凑者@一定義，只要在委托人與受托人之間形成明確的委托契約關(guān)系，各種機(jī)構(gòu)從事的委托理財業(yè)務(wù)均屬信托行為，其信托關(guān)系不因受托人的變化而變化。不同金融部門推出的委托理財業(yè)務(wù)，盡管形式不盡相同，就其財產(chǎn)關(guān)系的法律性質(zhì)而言，其實(shí)質(zhì)均基于信托原理所形成的信托法律關(guān)系，商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品也不例外。
筆者認(rèn)為，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品，從其形式來看，與其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財產(chǎn)品，如基金公司的基金產(chǎn)品、券商的資產(chǎn)管理計劃、信托公司的信托計劃等類似，都形成一個獨(dú)立的法律主體，也符合我國信托法對“信托”的界定，因此，總體上可以認(rèn)為是一種信托關(guān)系。但在具體的理財產(chǎn)品中，要根據(jù)具體產(chǎn)品的協(xié)議或?qū)嶋H運(yùn)作過程來確定是否屬于真正的信托關(guān)系，比如保證收益類產(chǎn)品，明確表達(dá)的是發(fā)行銀行與理財產(chǎn)品購買者之間的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，某些非保本理財產(chǎn)品，雖名為“非保本”，但其協(xié)議中具有發(fā)行銀行對理財產(chǎn)品購買者的兜底條款，因此實(shí)際體現(xiàn)為債權(quán)債務(wù)關(guān)系。
22商業(yè)銀行理財產(chǎn)品賬務(wù)處理方式探討
厘清了商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的法律關(guān)系，我們可以進(jìn)一步對理財產(chǎn)品的賬務(wù)處理進(jìn)行探討。
不管理財產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)如何的復(fù)雜和眼花繚亂，在進(jìn)行賬務(wù)處理的時候，需要抓住其中的關(guān)鍵點(diǎn)：一是將理財產(chǎn)品作為獨(dú)立的法律主體，對每一個理財產(chǎn)品進(jìn)行獨(dú)立核算；二是根據(jù)理財協(xié)議中發(fā)行人與理財產(chǎn)品購買人之間實(shí)際的法律關(guān)系，判斷是否將該理財產(chǎn)品納入發(fā)行銀行自身的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)進(jìn)行核算；三是根據(jù)穿透原則，確定理財資金投資運(yùn)作的金融資產(chǎn)的分類。
221總體處理方式
首先，基于在法律形式上表現(xiàn)為信托關(guān)系的商業(yè)銀行理財產(chǎn)品，每個理財產(chǎn)品均為獨(dú)立的主體，商業(yè)銀行應(yīng)該為每個理財產(chǎn)品建立獨(dú)立的賬套，記錄該理財產(chǎn)品設(shè)立、投資運(yùn)作、資金流向等經(jīng)濟(jì)行為，并最終核算該理財產(chǎn)品的凈值。理財資金的來源應(yīng)在該賬套內(nèi)計入所有者權(quán)益類科目，如果理財資金投向?yàn)轫?xiàng)目融資類的資產(chǎn)，該資產(chǎn)應(yīng)采用攤余成本法進(jìn)行計量，如果理財資金投向?yàn)樽C券類資產(chǎn)，該資產(chǎn)應(yīng)按公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)進(jìn)行計量和核算。如理財協(xié)議中約定需要進(jìn)行相應(yīng)的信息披露的，則需根據(jù)約定應(yīng)披露或向理財產(chǎn)品購買者提供該理財產(chǎn)品的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、投資明細(xì)及產(chǎn)品凈值等信息。
其次，對于具體的理財產(chǎn)品，須從實(shí)質(zhì)重于形式的會計原則出發(fā)，根據(jù)具體理財產(chǎn)品的相關(guān)協(xié)議所體現(xiàn)的實(shí)質(zhì)法律關(guān)系來確定該理財產(chǎn)品是否需要納入商業(yè)銀行本身的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)進(jìn)行核算。對于最終由發(fā)行y行承擔(dān)風(fēng)險的理財產(chǎn)品，理財產(chǎn)品購買人和發(fā)行銀行之間的實(shí)質(zhì)法律關(guān)系為債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因此即使定義為“非保本型”，該理財產(chǎn)品也應(yīng)納入發(fā)行銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，發(fā)行的理財產(chǎn)品應(yīng)作為發(fā)行銀行的金融負(fù)債入賬，而該理財資金的投資運(yùn)作也相應(yīng)納入發(fā)行銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，根據(jù)所投資金融工具的性質(zhì)，按照金融工具分類的標(biāo)準(zhǔn)計入相應(yīng)金融資產(chǎn)科目。
對于應(yīng)并入發(fā)行銀行資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行核算的理財產(chǎn)品，如果理財資金在運(yùn)用時，通過其他特定目的載體（信托、資產(chǎn)管理計劃等）進(jìn)行投資的，還應(yīng)根據(jù)穿透原則確定計入何種金融資產(chǎn)。例如：某銀行理財產(chǎn)品A的理財資金先投向B信托計劃，B信托計劃再將資金投資C債權(quán)類資產(chǎn)，則穿透后的資產(chǎn)性質(zhì)應(yīng)為債項(xiàng)。再進(jìn)一步確定應(yīng)該分類為何種金融資產(chǎn)，如果該銀行對C債權(quán)資產(chǎn)承擔(dān)實(shí)質(zhì)管理，則該資產(chǎn)應(yīng)計入理財發(fā)行銀行的貸款及應(yīng)收款項(xiàng)類金融資產(chǎn)科目；如該債項(xiàng)是由信托計劃的管理人進(jìn)行實(shí)質(zhì)管理，則應(yīng)根據(jù)該信托計劃是否可轉(zhuǎn)讓及理財資金持有該信托份額的目的和期限，計入發(fā)行銀行可供出售金融資產(chǎn)或持有至到期投資科目。
對于根據(jù)法律關(guān)系不需納入商業(yè)銀行表內(nèi)的理財產(chǎn)品的相關(guān)情況，發(fā)行銀行應(yīng)該在定期報告中披露管理的相應(yīng)理財產(chǎn)品的投資運(yùn)作、收益情況以及管理費(fèi)收取情況等。
222針對具體類型的理財產(chǎn)品的賬務(wù)處理
目前商業(yè)銀行理財產(chǎn)品一般按保證收益型、保本浮動收益型、非保本浮動收益型來進(jìn)行分類。
（1）保證收益型理財產(chǎn)品的計量和核算
正常情況下，該類產(chǎn)品的協(xié)議的實(shí)際內(nèi)容應(yīng)與其標(biāo)題類型一致，因此該類理財產(chǎn)品的購買方與發(fā)行銀行的關(guān)系可以直接界定為債權(quán)債務(wù)關(guān)系，該類理財產(chǎn)品應(yīng)納入發(fā)行銀行自身的資產(chǎn)負(fù)債表，發(fā)行理財產(chǎn)品時，發(fā)行銀行貸記“結(jié)構(gòu)性存款”或“其他存款”科目， 借記“存放央行備付金”或“貨幣資金”等科目，在理財資金運(yùn)用時，根據(jù)資金投資的金融工具類型，借記“貸款及應(yīng)收款項(xiàng)類投資”“債券投資”等相應(yīng)金融資產(chǎn)類科目，貸記“存放央行備付金”等科目。存續(xù)期間，按理財協(xié)議上明確的理財收益率按期進(jìn)行計提“應(yīng)付理財收益”（或“結(jié)構(gòu)性存款利息”），理財資金運(yùn)作的收益與理財產(chǎn)品的保證收益之間的差額，應(yīng)作為發(fā)行銀行本身的利息凈收入或投資收益處理。
（2）簽署為保本浮動理財協(xié)議的理財產(chǎn)品的計量和核算
保本浮動型理財產(chǎn)品又可分為兩種類型：第一種是直接在理財協(xié)議的條款上承諾：保證理財產(chǎn)品購買者的本金安全，但理財收益情況需視理財資金的運(yùn)作情況而定；第二種是通過理財資金的結(jié)構(gòu)化運(yùn)作來基本保證理財投資者的本金回報。
直接在理財協(xié)議的條款上承諾保證理財購買者本金安全的保本浮動型理財產(chǎn)品，除了應(yīng)在理財產(chǎn)品本身的賬套內(nèi)進(jìn)行核算外，發(fā)行銀行在進(jìn)行賬務(wù)處理時，該理財產(chǎn)品的本金應(yīng)作為銀行自身的債務(wù)，貸記“結(jié)構(gòu)性存款”或“其他存款”科目，在理財資金運(yùn)用時，根據(jù)資金投資的金融工具類型，借記“貸款及應(yīng)收款項(xiàng)類投資”“債券投資”等相應(yīng)金融資產(chǎn)類科目，貸記“存放央行備付金”等科目。該理財產(chǎn)品投資收益則需要視理財資金運(yùn)用的實(shí)際收益情況進(jìn)行不同的計量和處理，定期確認(rèn)時，應(yīng)根據(jù)理財資金所投資金融工具的公允價值（或攤余成本）扣除其初始投資本金以及銀行的理財管理費(fèi)后進(jìn)行計量，計入“應(yīng)付理財收益”科目，如果以該方式計算的實(shí)際收益不足理財管理費(fèi)甚至為負(fù)數(shù)時，則先抵扣理財管理費(fèi)，不足部分抵扣發(fā)行銀行本身的投資收益。
通過理財資金的結(jié)構(gòu)化運(yùn)作來保證理財投資者的本金安全的保本浮動型理財產(chǎn)品，一般采用如下方式：用大部分的理財資金投向回報穩(wěn)定的金融工具，如銀行存款，使其到期本息恰好等于理財本金，剩余理財資金投向高風(fēng)險高收益的金融工具，不保證投資收益。如果在理財協(xié)議中，發(fā)行銀行沒有表述剛性兌付的承諾，其本金回收依然存在著一定的風(fēng)險，因此該類理財產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)法律關(guān)系并不是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因而可以視作信托關(guān)系，僅在發(fā)行銀行的表外核算。
（3）簽署為非保本浮動型理財協(xié)議的理財產(chǎn)品的計量和核算
雖然簽署為非保本浮動理財協(xié)議，但發(fā)行銀行依然需要根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式的原則，通過理財協(xié)議的實(shí)際條款進(jìn)行判斷是否需要納入本身的資產(chǎn)負(fù)債表。
如果發(fā)行銀行不承擔(dān)理財資金運(yùn)作的最終風(fēng)險，只收取固定的管理費(fèi)用或按理財資金管理的業(yè)績進(jìn)行提成（收益為負(fù)時，手續(xù)費(fèi)為零），理財購買者的回報根據(jù)理財資金的運(yùn)作情況確定，相應(yīng)的風(fēng)險由理財購買者承擔(dān)，此類產(chǎn)品應(yīng)視為真正的非保本理財產(chǎn)品，理財購買者和發(fā)行銀行之間不構(gòu)成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，則該理財產(chǎn)品不需要納入發(fā)行銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，僅在表外進(jìn)行核算。
但是以下兩種情況應(yīng)單獨(dú)考慮：一是如果協(xié)議條款中約定了預(yù)期收益率，當(dāng)實(shí)際收益低于預(yù)期收益率時，根據(jù)發(fā)行銀行的基本政策和慣例，可以預(yù)計發(fā)行銀行將以自身的資產(chǎn)進(jìn)行補(bǔ)足；二是當(dāng)理財協(xié)議約定發(fā)行銀行的理財管理費(fèi)收入等于理財資金運(yùn)作收益減去理財產(chǎn)品預(yù)期收益，且理財資金投資的金融資產(chǎn)為按本行的授信審批流程進(jìn)行審批和管理的信貸類資產(chǎn)。
對于上述兩類理財產(chǎn)品，應(yīng)視作發(fā)行銀行對該理財產(chǎn)品進(jìn)行了實(shí)質(zhì)兜底，體現(xiàn)的是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，因此應(yīng)納入發(fā)行銀行的資產(chǎn)負(fù)債表，收到理財募集資金時，貸記“其他負(fù)債”，借記“存放央行備付金”，理財資金運(yùn)用時，貸記“存放央行備付金”，根據(jù)所投資金融工具的性質(zhì)借記“貸款及應(yīng)收款項(xiàng)類金融資產(chǎn)”或“持有至到期投資”。理財產(chǎn)品存續(xù)期間，按期計提相應(yīng)的“應(yīng)付理財產(chǎn)品收益”，實(shí)際運(yùn)作收益與預(yù)期收益的差額部分應(yīng)作為利息凈收入或理財管理費(fèi)收入。
⒖嘉南祝
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所謂廣義信貸，并不是一個嚴(yán)格意義上的統(tǒng)計指標(biāo)，而是MPA的一個重要概念，意指相對傳統(tǒng)貸款而言的更大范圍的信貸。自2016年開始，央行將差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整機(jī)制“升級”為MPA，從資本和杠桿、資產(chǎn)負(fù)債、流動性、定價行為、資產(chǎn)質(zhì)量、跨境融資風(fēng)險、信貸政策執(zhí)行情況等七個方面引導(dǎo)銀行加強(qiáng)自我約束。其核心要義，是通過資本約束金融機(jī)構(gòu)廣義信貸的擴(kuò)張。
此次通知并非理財“回表”，也不需要占用風(fēng)險資本和計提撥備，但將表外理財納入廣義信貸后，將擴(kuò)大廣義信貸規(guī)模本身，同時影響宏觀審慎資本充足率中的逆周期資本緩沖項(xiàng)，從而影響銀行的MPA評分結(jié)果，進(jìn)而對理財規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張形成約束。
將理財業(yè)務(wù)納入“廣義信貸”測算標(biāo)志著游離“表外”多年的理財業(yè)務(wù)將納入監(jiān)管者的視野，理財業(yè)務(wù)進(jìn)一步由“表外”向“表內(nèi)”靠攏。盡管理財業(yè)務(wù)還能在“表外”游離多久尚不確定，但理財業(yè)務(wù)由“表外”走向“表內(nèi)”的大方向是確定無疑的。
一、在“表外”野蠻生長的理財業(yè)務(wù)
我國商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)起步于2004年，到目前為止，不僅產(chǎn)品多樣、門類齊全，而且規(guī)模龐大、增長迅速。
（一）眼花繚亂的理財產(chǎn)品
2012年起，監(jiān)管部門對理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管開始松綁，各類金融機(jī)構(gòu)全面介入資產(chǎn)管理領(lǐng)域，采取多層次的合作方式為投資者提供更多樣化的理財產(chǎn)品，根據(jù)產(chǎn)品功能和收益實(shí)現(xiàn)形式的不同，可將目前的理財產(chǎn)品分為現(xiàn)金管理類、固定收益類和權(quán)益類三種形式。
1.現(xiàn)金管理類
現(xiàn)金管理產(chǎn)品是指為投資者提供現(xiàn)金管理服務(wù)的產(chǎn)品，是為了滿足短期或超短期投資需求而產(chǎn)生的業(yè)務(wù)，主要投資于貨幣市場，產(chǎn)品流動性強(qiáng)，風(fēng)險低，收益穩(wěn)定。
2.固定收益類
（1）投資于債券及貨幣市場工具的產(chǎn)品。截至2014年末，投資于債券及貨幣市場工具的銀行理財資金6.9萬億元，占全部銀行理財資金的43.75%。2014年全國證券公司共發(fā)行1321只債券及混合型理財產(chǎn)品，占全部集合理財產(chǎn)品數(shù)量的69%。
（2）投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)的產(chǎn)品。非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)是指未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權(quán)性資產(chǎn)，項(xiàng)目主要由銀行機(jī)構(gòu)發(fā)起，借助信托、券商、基金子公司等機(jī)構(gòu)過橋。截至2014年末，銀行理財資金投資于非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)的資金總額3.3萬億元，占全部理財投資總額的20.91%。
（3）投資于權(quán)益類收益權(quán)的產(chǎn)品。權(quán)益類收益權(quán)產(chǎn)品以股東權(quán)益為投資標(biāo)的，產(chǎn)品主要以結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品或其他衍生類金融工具為主。自從監(jiān)管層要求限制銀行非標(biāo)投資后，為保證理財收益率，很多銀行把注意力轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)，同時為規(guī)避權(quán)益類產(chǎn)品的投資者門檻限制，設(shè)計出掛鉤收益權(quán)的產(chǎn)品，其中比較有代表性的是銀行理財資金對傘形信托和券商兩融收益權(quán)的投資。
3.權(quán)益類
權(quán)益類產(chǎn)品是指投資于股票、股票型基金、非上市公司股權(quán)等權(quán)益類資產(chǎn)的理財產(chǎn)品，除去廣為人知的基金型產(chǎn)品外，還有投連險、眾籌和股權(quán)類理財產(chǎn)品。
（二）理財產(chǎn)品創(chuàng)新的特點(diǎn)
在這些金融理財產(chǎn)品的業(yè)務(wù)創(chuàng)新中，最突出、影響最大是“銀信合作”、“銀證合作”中產(chǎn)生的“資金池”或“資金池―資產(chǎn)池”模式。這兩種模式的特點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個方面。
一是存在期限錯配。兩者都把長期資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為短期資產(chǎn)。商業(yè)銀行發(fā)行的短期理財產(chǎn)品期限很短，有的數(shù)月，有的甚至只有幾天；而募集資金所投資的資產(chǎn)多為期限1年以上的信貸資產(chǎn)。因此，當(dāng)前面發(fā)行的短期理財產(chǎn)品到期后，商業(yè)銀行為償付到期的理財產(chǎn)品，必須立即發(fā)行新的短期理財產(chǎn)品，這也是為什么這類產(chǎn)品備受詬病，甚至被稱為“龐氏騙局”的原因。
二是資產(chǎn)與負(fù)債均在銀行資產(chǎn)負(fù)債表外。通過發(fā)行短期理財產(chǎn)品，投資者在銀行的存款轉(zhuǎn)化為理財產(chǎn)品，不再體現(xiàn)為銀行的負(fù)債；所募集資金投資于某信貸資產(chǎn)，該信貸資產(chǎn)也從資產(chǎn)負(fù)債表移出。銀監(jiān)會曾出臺規(guī)定，凡是保本的理財產(chǎn)品，必須并入表內(nèi)，但仍然有規(guī)模巨大的非保本類的理財產(chǎn)品不在表內(nèi)。
三是理財產(chǎn)品的定價并非以所投資資產(chǎn)的實(shí)際收益為基礎(chǔ)，也即所謂的“分離定價”。一方面，資產(chǎn)池是由不同期限和收益風(fēng)險屬性的資產(chǎn)簡單組合而成，有的資產(chǎn)到期，有的資產(chǎn)仍在存續(xù)，這些資產(chǎn)并沒有像資產(chǎn)證券化那樣根據(jù)信用等級和風(fēng)險屬性進(jìn)行“分級”；另一方面，資金池是由不同期限的短期理財產(chǎn)品組成的，因此，既不存在類似基金“凈值”的理財產(chǎn)品“凈值”，也無法依據(jù)資產(chǎn)組合的預(yù)期收益來計算不同期限的理財產(chǎn)品的收益率。所以，不同期限理財產(chǎn)品的定價是單獨(dú)定價的。
四是存在事實(shí)上的“雙重信托”。囿于有關(guān)規(guī)定，商業(yè)銀行不能發(fā)行信托產(chǎn)品，因此商業(yè)銀行通常與信托公司合作，商業(yè)銀行把某信貸資產(chǎn)交由信托公司設(shè)立信托并發(fā)行信托，而商業(yè)銀行則發(fā)行理財產(chǎn)品募集資金購買信托公司發(fā)行的信托。盡管銀監(jiān)會把理財產(chǎn)品界定為委托，但從本質(zhì)上說理財產(chǎn)品更符合信托的屬性。理財產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)與發(fā)行過程中，實(shí)際上存在雙重信托關(guān)系，一個是投資者和銀行之間的信托關(guān)系，一個是銀行和信托公司之間的信托關(guān)系；自然也存在兩個受托人，一個是銀行，一個是信托公司，兩者的信托責(zé)任界定不清。
五是信息不透明。監(jiān)管機(jī)構(gòu)并沒有要求商業(yè)銀行披露“資產(chǎn)池”中各種資產(chǎn)的充分信息，因此，投資者在做是否購買理財產(chǎn)品的決策時，并不是基于對資產(chǎn)池中資產(chǎn)的信用等級、收益風(fēng)險屬性的了解和判斷，而是依賴于對銀行聲譽(yù)的信賴。在這種情況下，我們不能要求投資者對自己的投資決策負(fù)完全的最終責(zé)任。
（三）理財產(chǎn)品的風(fēng)險
創(chuàng)新類金融理財業(yè)務(wù)和產(chǎn)品滿足了廣大居民多元化資產(chǎn)配置的需求，但也存在不可忽視的風(fēng)險。
1.“雙重信托”加大了操作風(fēng)險
在目前商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的“雙重信托”格局下，存在兩個受托人：一個是銀行，一個是信托公司。信托責(zé)任界定不明確，收益與風(fēng)險由投資者最終承擔(dān)，兩個受托人都缺乏對所投資資產(chǎn)的風(fēng)險嚴(yán)格控制的足夠動力。銀行認(rèn)為信托公司要承擔(dān)責(zé)任，信托公司則認(rèn)為投資項(xiàng)目和投資者都是銀行的，銀行當(dāng)然應(yīng)該負(fù)責(zé)。責(zé)任界定模糊，可能會讓投資者的資金投資于質(zhì)量較差的資產(chǎn)，當(dāng)發(fā)生風(fēng)險時，會發(fā)生銀行和信托公司互相推諉的情況，這在現(xiàn)實(shí)中已經(jīng)反復(fù)出現(xiàn)。
2.信息披露不充分醞釀較大的道德風(fēng)險
按照目前對理財產(chǎn)品的監(jiān)管要求，不論是銀行、信托公司還是證券公司，都沒有義務(wù)對募集資金投向的資產(chǎn)做詳盡的信息披露，常常是簡要介紹，語焉不詳，投資者對資金投向和用途模糊不清，因此投資者的購買決策更多依賴于銀行的信譽(yù)。在這種情況下，要保證銀行、信托公司或者證券公司盡職盡責(zé)地投向高質(zhì)量的資產(chǎn)項(xiàng)目，只能依靠他們的自律行為。
3.銀行、信托公司和證券公司面臨較大的流動性風(fēng)險
銀信合作和銀證合作的理財產(chǎn)品都存在嚴(yán)重的期限錯配，本金和收益的償付主要依賴于“借新還舊”。一旦理財產(chǎn)品募集資金所投資的項(xiàng)目發(fā)生違約，理財產(chǎn)品發(fā)生虧損，投資者趨于謹(jǐn)慎，拒絕購買新的產(chǎn)品，商業(yè)銀行“借新還舊”的資金鏈就會斷裂，無法償付到期的理財產(chǎn)品，進(jìn)而陷入流動性困境。
二、金融理財產(chǎn)品監(jiān)管中存在的問題
為規(guī)范理財業(yè)務(wù)，監(jiān)管層對于銀行理財?shù)谋O(jiān)管在不斷加碼，試圖通過監(jiān)管使理財回歸資管本質(zhì)?？擅鎸θ招略庐惖慕鹑诋a(chǎn)品創(chuàng)新，特別是橫跨多種金融機(jī)構(gòu)的交叉性金融產(chǎn)品創(chuàng)新，單靠單個監(jiān)管部門獨(dú)立的監(jiān)管政策很難有效防范風(fēng)險，且各監(jiān)管部門之間往往步調(diào)不一致，既無法合理引導(dǎo)市場預(yù)期，也無法做到有效監(jiān)管。
（一）分業(yè)監(jiān)管體制已不適應(yīng)業(yè)務(wù)發(fā)展要求
隨著業(yè)務(wù)融合不斷加深，不同類型金融機(jī)構(gòu)之間的相互風(fēng)險敞口逐步加大，金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)與金融市場的關(guān)聯(lián)度不斷提升，金融風(fēng)險傳遞更加迅速和普遍，單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)在風(fēng)險識別和風(fēng)險防范方面顯得力不從心。
1.金融綜合統(tǒng)計體系與風(fēng)險監(jiān)測框架缺位
長期以來，金融統(tǒng)計分別由“一行三會”根據(jù)各自的統(tǒng)計管理規(guī)定進(jìn)行，各部門政策缺乏協(xié)同，不僅統(tǒng)計范圍不全，而且標(biāo)準(zhǔn)化程度低，產(chǎn)生了不少統(tǒng)計上的重復(fù)與空白，不利于監(jiān)管部門準(zhǔn)確評估風(fēng)險狀況，更無法及時預(yù)警風(fēng)險的交叉?zhèn)魅尽?/p>
2.缺乏統(tǒng)一的行業(yè)準(zhǔn)入與風(fēng)險評估標(biāo)準(zhǔn)
在合格投資人數(shù)、起售金額、投資范圍、資本要求、信息披露等方面要求不一致，給各機(jī)構(gòu)合作創(chuàng)造了套利空間。
3.監(jiān)管真空與監(jiān)管重復(fù)并存
各部門各自為政、自成體系，部門間也存在一定的監(jiān)管競爭。一方面不少金融業(yè)務(wù)與產(chǎn)品市場被人為割裂，重復(fù)監(jiān)管問題嚴(yán)重；另一方面對復(fù)雜風(fēng)險點(diǎn)又刻意回避，在風(fēng)險暴露時甚至存在一定的相互推諉現(xiàn)象，導(dǎo)致監(jiān)管真空產(chǎn)生。
（二）法律地位不明難以有效約束過度創(chuàng)新
法律法規(guī)滯后對風(fēng)險的影響突出反映在服務(wù)與產(chǎn)品創(chuàng)新中。
1.法律依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)不清，制度性風(fēng)險隱患突出
在現(xiàn)行法律體制下，委托關(guān)系主要依據(jù)《民法通則》和《合同法》來調(diào)整，信托關(guān)系則主要依據(jù)《信托法》來調(diào)整。對理財行為究竟適用于《合同法》（委托）還是《信托法》存在爭議，導(dǎo)致財產(chǎn)登記、稅收、會計等方面的處理不統(tǒng)一，在司法實(shí)踐中也存在諸多問題。
2.金融機(jī)構(gòu)“雙重委托”誘發(fā)風(fēng)險
在理財產(chǎn)品中，金融機(jī)構(gòu)既受客戶所托進(jìn)行理財，又會委托其他金融機(jī)構(gòu)投資，存在著雙重委托關(guān)系，當(dāng)前對這種關(guān)系還沒有明確的法律規(guī)定，責(zé)任界定模糊，一旦投資失敗可能產(chǎn)生推脫，損害投資者利益。
3.無法實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與金融機(jī)構(gòu)之間的風(fēng)險隔離
在理財業(yè)務(wù)操作過程中，往往會因?yàn)槿狈Ψ芍黧w資格，不能用產(chǎn)品的名義進(jìn)行業(yè)務(wù)對外簽約或者交易，只能借用金融機(jī)構(gòu)自身或者其他機(jī)構(gòu)的名義，一旦產(chǎn)品發(fā)生風(fēng)險，往往會引致金融機(jī)構(gòu)自身的聲譽(yù)風(fēng)險，所謂“剛性兌付”正是這種困境的具體表現(xiàn)。
（三）產(chǎn)品信息不對稱引發(fā)嚴(yán)重風(fēng)險外溢
金融理財產(chǎn)品的信息不透明也是引發(fā)風(fēng)險的根源，主要體現(xiàn)在以下三個方面。
1.金融機(jī)構(gòu)與金融監(jiān)管部門之間的信息不對稱
現(xiàn)在的理財產(chǎn)品多數(shù)是采用事前報備的形式，事中監(jiān)管機(jī)制缺位，一般是問題發(fā)生后再制定相關(guān)的規(guī)范性文件，早期干預(yù)和糾正效果較差。
2.金融機(jī)構(gòu)和理財產(chǎn)品投資者掌握的信息不一致
理財產(chǎn)品投資具有很強(qiáng)的專業(yè)性和復(fù)雜性，宣傳材料中所引用的專業(yè)術(shù)語和所包含的金融知識已超出絕大多數(shù)普通投資者的理解范圍，再加上很多金融機(jī)構(gòu)還不能及時、有效地向投資者告知產(chǎn)品運(yùn)行情況，投資者很難全面和準(zhǔn)確地獲得所購買理財產(chǎn)品的真實(shí)信息。
3.管理機(jī)構(gòu)與委托人之間信息不一致
金融機(jī)構(gòu)之間相互合作開展理財業(yè)務(wù)，資金募集方不負(fù)責(zé)產(chǎn)品的運(yùn)作和管理，很難及時掌握理財資金的真實(shí)流向和風(fēng)險。再加上很多產(chǎn)品暗含各種形式的遠(yuǎn)期回購、擔(dān)保和承諾等，部分機(jī)構(gòu)在預(yù)期第三方兜底的情況下，放松對交易背景、融資企業(yè)資質(zhì)和資金流向的審查，一旦發(fā)生風(fēng)險，為維護(hù)聲譽(yù)必須采取額外的補(bǔ)償機(jī)制覆蓋損失。
三、規(guī)范金融理財業(yè)務(wù)的政策建議
鑒于理財業(yè)務(wù)在發(fā)展中出現(xiàn)的問題，應(yīng)從“鼓勵創(chuàng)新、規(guī)范前行”的原則出發(fā)，構(gòu)建包含有效外部監(jiān)管、健全內(nèi)控機(jī)制以及良好市場約束的管理和發(fā)展體系，促進(jìn)理財業(yè)務(wù)盡快回歸代客理財本質(zhì)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
（一）推動金融監(jiān)管體制改革
短期內(nèi)要加強(qiáng)金融理財產(chǎn)品的協(xié)同監(jiān)管。建立金融理財業(yè)務(wù)綜合統(tǒng)計體系，統(tǒng)一金融統(tǒng)計分類與標(biāo)準(zhǔn)，通過梳理當(dāng)前金融業(yè)理財產(chǎn)品的發(fā)展?fàn)顩r，構(gòu)建跨市場金融工具品種、交易量、交易頻率、資金流向等的監(jiān)控指標(biāo)體系，進(jìn)而打造標(biāo)準(zhǔn)化、全口徑的金融理財產(chǎn)品統(tǒng)計、監(jiān)測與預(yù)警系統(tǒng)。
中長期要加快推進(jìn)金融監(jiān)管體制改革，建立全覆蓋的綜合監(jiān)管體系。
（二）制定統(tǒng)一的金融機(jī)構(gòu)理財業(yè)務(wù)管理規(guī)范
1.建立基于信托制度的理財業(yè)務(wù)監(jiān)管法律規(guī)范體系
明確金融理財業(yè)務(wù)信托法律關(guān)系屬性，參照信托財產(chǎn)獨(dú)立性原理，為理財計劃編制獨(dú)立的資產(chǎn)負(fù)債表，開立獨(dú)立的賬戶；在運(yùn)用理財計劃的資金進(jìn)行交易時，應(yīng)當(dāng)以計劃管理人名義進(jìn)行分別管理、分別運(yùn)用，防范理財資金與金融機(jī)構(gòu)自身負(fù)債業(yè)務(wù)等混淆。
2.建立理財業(yè)務(wù)風(fēng)險監(jiān)管體系
在金融機(jī)構(gòu)間建立人員、信息、決策控制、會計核算等方面有效隔離，嚴(yán)禁理財資金與自有資金、理財資金之間的相互混同使用。加快對理財業(yè)務(wù)會計核算制度的建立，明確受托人運(yùn)用管理信托財產(chǎn)過程中的撥備提取要求，確定信息披露頻率和內(nèi)容要求，積極借助中介力量加大對理財項(xiàng)目全過程，特別是中后期管理的監(jiān)督與評價。強(qiáng)化資本約束機(jī)制，防止理財業(yè)務(wù)盲目擴(kuò)張。
3.建立合格委托人制度
在受托人對資金使用方實(shí)行盡職調(diào)查的同時對委托人實(shí)施盡職調(diào)查，建立受托人資格審查程序，借助中介機(jī)構(gòu)對受托財產(chǎn)的管理情況發(fā)表獨(dú)立意見等途徑，加快理財市場環(huán)境的培育，全方位做好風(fēng)險提示。
（三）建立金融理財業(yè)務(wù)集中交易、登記、結(jié)算、統(tǒng)計平臺
1.制定產(chǎn)品信息強(qiáng)制披露標(biāo)準(zhǔn)
公開、集中披露發(fā)行機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品限期、投資方向、風(fēng)險類型及預(yù)期收益、購買和贖回方式、投資團(tuán)隊(duì)等，確保產(chǎn)品信息權(quán)威、合規(guī)、完整、真實(shí)。
2.開展理財產(chǎn)品集中登記結(jié)算
按發(fā)行機(jī)構(gòu)登記產(chǎn)品規(guī)模、標(biāo)的資產(chǎn)情況，實(shí)名登記包括機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者在內(nèi)的各類投資者的持有情況，便于業(yè)務(wù)追蹤、審查以及后期產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓市場和監(jiān)測預(yù)警體系的建立。
3.推動建立理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓市場
集中登記客戶交易情況及交易價格，監(jiān)測理財產(chǎn)品的合約執(zhí)行情況和市場發(fā)展動態(tài)，探索開展理財?shù)仲|(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，改善投資者資金流動性。
參考文獻(xiàn)：
關(guān)鍵詞：大眾家庭；金融理財；發(fā)展趨勢；分析研究
理財不僅可以讓人們追求財務(wù)自由，而且還可以保障人們的財務(wù)安全。面對現(xiàn)階段我國大眾家庭金融投資理財發(fā)展迅速，投資產(chǎn)品層出不窮，為了在金融投資理財環(huán)境日益紛亂復(fù)雜的環(huán)境下，幫助我國大眾家庭提高金融投資意識，推動我國大眾家庭金融投資理財發(fā)展，有必要對我國大眾家庭金融投資理財進(jìn)行趨勢分析。
一、我國大眾家庭金融投資理財?shù)谋匾?/p>
雖然我國在金融投資理財方面起步較晚，近年來，我國大眾家庭金融投資理財方面發(fā)展迅速，金融市場上可供大眾家庭挑選的理財產(chǎn)品種類繁多，為了讓我國大眾家庭解決溫飽問題之后，仍然能夠選擇在自身家庭經(jīng)濟(jì)狀況允許的情況下，根據(jù)意愿，選擇適合的理財產(chǎn)品，保證財務(wù)升值。需要對我國大眾家庭金融投資理財進(jìn)行必要的分析與研究，只有這樣才能避免我國大眾家庭，由于貪念影響投資的選擇，錯誤的選取風(fēng)險投入較大的投資理財產(chǎn)品，增加家庭財務(wù)資源的風(fēng)險；不僅如此，對我國大眾家庭金融投資理財進(jìn)行必要的分析與研究，還可以提高社會理財能力，在實(shí)現(xiàn)大眾家庭金融投資理財參與人員獲得額外收益的同時，也可以促進(jìn)整個社會經(jīng)濟(jì)的金融資源的發(fā)展，提高金融資源配置的效率。總而言之，對我國大眾家庭金融投資理財進(jìn)行分析與研究，具有一定的必要性，這些必要性體現(xiàn)在：1.平衡家庭收支情況，增加家庭理財投資收益，提高大眾家庭生活質(zhì)量；2.通過科學(xué)投資理財?shù)姆椒?，增加抵抗意外風(fēng)險，以及危險災(zāi)害的能力；3.有助于創(chuàng)造大眾家庭人員之間的團(tuán)結(jié)，讓大眾家庭收入與利潤明細(xì)清晰，捋順大眾家庭經(jīng)濟(jì)關(guān)系；4.平衡消費(fèi)與節(jié)約美德之間關(guān)系，利用投資理財，實(shí)現(xiàn)在提高生活質(zhì)量的同時，平衡物質(zhì)物欲、理想生活追求以及家庭收入之間的關(guān)系；5.社會經(jīng)濟(jì)水平提高后，大眾家庭可支配的余額資金日益擴(kuò)增，大眾家庭不再愿意將錢死死地放在銀行，等待死收益，更傾向于家庭理財，這種投資意愿帶來了大眾家庭金融投資理財社會需求，為了滿足這種社會投資理財需求，需要對我國大眾家庭金融投資理財進(jìn)行分析與研究。6.隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國在金融體制方面的改革不斷深入，金融競爭日益嚴(yán)峻，金融投資理財需要創(chuàng)新性發(fā)展，為了滿足社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求，為了促進(jìn)我國金融投資理財創(chuàng)新性發(fā)展，對我國大眾家庭金融投資理財?shù)姆治鲅芯烤哂斜匾浴?/p>
二、我國大眾家庭金融投資理財現(xiàn)狀及存在的主要問題
隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國人均收入也得到不斷增長。我國大眾家庭已經(jīng)意識到：放在銀行儲存的錢幣會因?yàn)樯鐣?jīng)濟(jì)的發(fā)展出現(xiàn)貶值問題，只有通過金融投資理財?shù)仁侄?，讓錢幣流通起來，讓錢生錢，才能實(shí)現(xiàn)利益的擴(kuò)增。為了促進(jìn)我國大眾家庭金融投資理財?shù)陌l(fā)展，需要對我國大眾家庭金融投資理財?shù)陌l(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析研究，筆者在縱觀我國現(xiàn)階段大眾家庭金融投資理財發(fā)展現(xiàn)狀后，發(fā)現(xiàn)我國大眾家庭金融投資理財存在這樣幾點(diǎn)問題：（1）我國部分大眾家庭，受傳統(tǒng)思想影響，對金融理財投資有誤解，不僅不進(jìn)行理財投資，還散播金融投資理財?shù)呢?fù)面思想，阻礙影響我國大眾家庭金融投資理財?shù)陌l(fā)展進(jìn)度。（2）我國大眾家庭金融投資理財需求日益擴(kuò)張，面對我國大眾家庭金融投資理財熱的問題，很多家庭出現(xiàn)了不顧家庭基本經(jīng)濟(jì)情況，盲目跟風(fēng)，胡亂選擇金融投資理財產(chǎn)品的問題。（3）隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融市場金融投資理財產(chǎn)品紛繁復(fù)雜，令大眾家庭選擇的時候容易出現(xiàn)跟風(fēng)，不顧現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)狀況。（4）隨著大眾家庭金融投資理財?shù)陌l(fā)展，人們的選擇能力日益提高，對大眾家庭金融投資理財?shù)囊笕找嫣岣?，在投資方法投資理念方面也在不斷得到提升，已經(jīng)從生活理財?shù)姆绞椒椒?，逐漸轉(zhuǎn)變到了投資理財需求方面。（5）由于我國大眾家庭金融投資理財發(fā)展時間不久，對這方面的管理存在不足與弊端，還有待完善。（6）對大眾家庭金融投資理財?shù)睦斫庹J(rèn)識不深入，選擇理財投資的時期認(rèn)識存在偏差，很多剛畢業(yè)走入社會的人員，片面地認(rèn)為現(xiàn)階段不需要進(jìn)行理財投資，賺的錢應(yīng)該都投入到提高生活質(zhì)量，提升自己價值方面，理財是成家之后，或者年齡大的時候才去做的事。
三、解決大眾家庭金融投資理財問題的建議
為了推動我國金融的全面發(fā)展，針對上述大眾家庭金融投資理財存在的問題，筆者結(jié)合自身工作經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為可以通過這樣幾個方法進(jìn)行解決：（1）加大我國社會對大眾家庭投資理財?shù)男麄?，加?qiáng)大眾家庭閑置資金的合理配置，幫助人們正確認(rèn)識大眾家庭金融投資理財。（2）通過國家銀行等正規(guī)金融股投資理財企業(yè)，進(jìn)行金融投資理財產(chǎn)品知識的宣傳，幫助人們選擇適合自身家庭狀況的理財產(chǎn)品，增加家庭經(jīng)濟(jì)收入的額外收益，提高人們生活質(zhì)量，減少人們盲目跟風(fēng)攀比的投資問題，減少由于選擇不恰當(dāng)金融投資理財產(chǎn)品，而帶來的金融投資風(fēng)險。（3）加強(qiáng)國家對大眾家庭金融理財投資的法律宣傳，增強(qiáng)投資人員的法律保護(hù)知識，減少大眾家庭金融投資理財風(fēng)險。綜上所述，在思想意識上幫助人們認(rèn)識到理財投資的好處的基礎(chǔ)上，通過提高人們投資風(fēng)險意識，與法律知識保護(hù)大眾家庭金融投資理財?shù)睦媸找?，與此同時加強(qiáng)國家對大眾家庭金融投資理財?shù)墓芾砼c研究，幫助大眾家庭根據(jù)各自經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，選擇適合自己的金融投資理財產(chǎn)品，切忌在選擇過程中，不可不顧自身家庭狀況，進(jìn)行中短期金融投資理財，購買量控制在小幅范圍，這樣不僅可以減輕家庭負(fù)擔(dān)，還可以便于統(tǒng)計資金，獲得可靠穩(wěn)定的資金收益。
四、我國大眾家庭金融投資理財趨勢分析
面對社會經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展現(xiàn)狀，我國經(jīng)濟(jì)在持續(xù)地、飛快地增長著。為了幫助我國大眾家庭可以根據(jù)家庭財力狀況，將閑散資金投入到金融投資理財當(dāng)中，幫助我國大眾家庭正確認(rèn)識金融投資理財，幫助我國大眾家庭選擇合適的理財工具，幫助我國大眾家庭通過金融投資理財，推動促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)的全面發(fā)展?？v觀我國大眾家庭金融投資理財發(fā)展現(xiàn)狀，可以發(fā)現(xiàn)：我國大眾家庭金融投資理財?shù)陌l(fā)展趨勢勢頭良好，這種大眾家庭金融投資理財發(fā)展不僅僅是一種滿足社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的趨勢；是利用社會大眾家庭閑散資金，幫助社會經(jīng)濟(jì)對金融資金進(jìn)行合理科學(xué)配置，進(jìn)行小資金集中匯攏，統(tǒng)一進(jìn)行社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的科學(xué)化資金利用創(chuàng)新性體現(xiàn)。這種大眾家庭金融投資理財發(fā)展還是一種降低家庭金融理財投資風(fēng)險，進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移的投資趨勢；選擇多種投資理財產(chǎn)品，分散投資，是一種將資金合理分配，有效抵御經(jīng)濟(jì)社會市場投資風(fēng)險，細(xì)水長流，多管齊下，只有這樣才能實(shí)現(xiàn)投資的有效調(diào)整。這種大眾家庭金融投資理財發(fā)展還是一種增加資金流動，保證資金收益長期性可持續(xù)性；通過購置股票、基金、債券、保險等小型金融投資理財產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)收益期效短，資金不閑置的資金使用，同時將長期不用的閑置資金，通過購置增長、穩(wěn)定型股票的長期持有，節(jié)約手續(xù)費(fèi)，也免受市場經(jīng)濟(jì)波動，影響投資理財產(chǎn)品的收益。不僅如此，這種大眾家庭金融投資理財發(fā)展更是一種改變傳統(tǒng)思想束縛，積累家庭財務(wù)資產(chǎn)，改善家庭經(jīng)濟(jì)條件，滿足家庭物質(zhì)需求，實(shí)現(xiàn)家庭人員人生目標(biāo)，與時俱進(jìn)的一種家庭資產(chǎn)管理思想。最后，根據(jù)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可以發(fā)現(xiàn)這種大眾家庭金融投資理財發(fā)展也是一種社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然，畢竟我國現(xiàn)在是處于老齡化嚴(yán)重的社會情勢，現(xiàn)在的年輕人以為數(shù)不多的養(yǎng)老繳納金，供養(yǎng)人數(shù)眾多的老齡人群，然而現(xiàn)今社會由于社會壓力大，選擇一個孩子或者丁克生活方式的家庭越來越多，面對這種下一代養(yǎng)老金繳納人員潰減的現(xiàn)狀，現(xiàn)階段的人員只能依靠金融投資理財?shù)姆椒?，增加家庭收入，通過購置保險、證券等理財產(chǎn)品的方法，為以后的生活提前準(zhǔn)備一個保障，避免退休或者沒有經(jīng)濟(jì)收入時，可以不受疾病造成經(jīng)濟(jì)壓力，保障晚年的生活所需。
參考文獻(xiàn)：
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1 監(jiān)管當(dāng)局指明銀行理財應(yīng)回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)
當(dāng)存款規(guī)模緊張時就通過發(fā)行保本、高收益產(chǎn)品爭攬存款；當(dāng)貸款規(guī)模緊張時，就通過理財實(shí)現(xiàn)貸款規(guī)模表外化，銀行理財就是如此被當(dāng)作了簡單的‘高息攬儲’、‘變相放貸’的工具。銀監(jiān)會內(nèi)部會議中明確批評“理財業(yè)務(wù)仍是其他業(yè)務(wù)的調(diào)節(jié)工具”，要求商業(yè)銀行董事會和高管層對理財業(yè)務(wù)應(yīng)有清晰的戰(zhàn)略定位。這是繼2013年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議之后，銀監(jiān)會對銀行理財業(yè)務(wù)再發(fā)警示。
銀行發(fā)行類存款理財產(chǎn)品很大程度上是出于服務(wù)表內(nèi)業(yè)務(wù)之目的，表內(nèi)外業(yè)務(wù)之間相互轉(zhuǎn)化，可以起到調(diào)節(jié)財務(wù)報表、規(guī)避監(jiān)管的作用，加上資金池、借新還舊、高息攬儲等詬病的出現(xiàn)，銀行理財本質(zhì)問題逐步受到了監(jiān)管層、業(yè)界、市場的關(guān)注和熱議。回顧近兩年來的監(jiān)管動作，從2013年8號文對非標(biāo)資產(chǎn)的規(guī)范，到銀行理財管理計劃和理財直接融資工具的試點(diǎn)，再到獨(dú)立的理財事業(yè)部制改革，最后是商業(yè)銀行法的啟動修訂，都為銀行理財業(yè)務(wù)指向了一個關(guān)鍵發(fā)展方向――回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)。
雖然銀行理財市場已經(jīng)發(fā)展了十年之久，但法律關(guān)系一直未被厘清，到底是委托關(guān)系、資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系還是信托關(guān)系一直都是市場爭議的焦點(diǎn)。以上一系列的監(jiān)管動作以及市場對打破剛性兌付的呼聲，無疑都表明了銀行理財產(chǎn)品應(yīng)該是信托性質(zhì)。信托關(guān)系從法理和制度安排上幫助銀行理財產(chǎn)品確立長久缺失的法律地位，從而促進(jìn)銀行理財業(yè)務(wù)逐步回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)。
2 銀行理財資金運(yùn)用存在風(fēng)險隱患
商業(yè)銀行理財資金來源與理財資金運(yùn)用相對獨(dú)立，理財資金募集前實(shí)際上無具體項(xiàng)目融資或資產(chǎn)與之對應(yīng)。使理財產(chǎn)品之間無法實(shí)現(xiàn)風(fēng)險真實(shí)有效隔離。從業(yè)務(wù)管理與資金流向看，當(dāng)前我國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品與典型銀行業(yè)務(wù)無實(shí)質(zhì)差異，而這種類銀行運(yùn)作則潛伏著很大的金融風(fēng)險。
首先，理財產(chǎn)品滾動發(fā)行掩蓋了理財業(yè)務(wù)流動性風(fēng)險。我國商業(yè)銀行理財資金來源與運(yùn)用上存在較為明顯的“期限錯配”問題，即理財資金平均期限明顯小于理財資產(chǎn)平均久期，存在較大的流動性風(fēng)險。理財產(chǎn)品通常期限較短，在產(chǎn)品到期需要償付本息時，有可能存在現(xiàn)金流問題，這時商業(yè)銀行所做的，不是將理財資產(chǎn)在金融市場即時變現(xiàn)，而是通過理財產(chǎn)品滾動發(fā)行以補(bǔ)足現(xiàn)金。
其次，資產(chǎn)運(yùn)用及損失風(fēng)險長期留存，無法抵補(bǔ)。理財資金運(yùn)用將不可避免產(chǎn)生風(fēng)險，主要是非標(biāo)資產(chǎn)的信用風(fēng)險，以及標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)的市場風(fēng)險。在目前的會計及審計原則下，商業(yè)銀行沒有理由也無依據(jù)運(yùn)用理財資產(chǎn)及抵補(bǔ)損失，因而相關(guān)資產(chǎn)運(yùn)用及損失風(fēng)險將長期留存。
最后，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險落空。商業(yè)銀行并不是理財業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險的主體。由于我國法律上尚未對金融市場上特殊目的載體的法律權(quán)利及義務(wù)關(guān)系做出明確的規(guī)范，一旦出現(xiàn)投資者與特殊目的載體之間、特殊目的載體之間、特殊目的載體與金融機(jī)構(gòu)之間的法律糾紛，容易導(dǎo)致相關(guān)風(fēng)險責(zé)任落空。
由此可見，商業(yè)銀行在自營業(yè)務(wù)之外經(jīng)營“類銀行”業(yè)務(wù)，確實(shí)需要建立適合的組織管理體系。為防范理財業(yè)務(wù)風(fēng)險積累，近日銀監(jiān)會《關(guān)于完善銀行理財業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱“《通知》”），要求銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立理財業(yè)務(wù)經(jīng)營部門，負(fù)責(zé)集中統(tǒng)一經(jīng)營管理全行理財業(yè)務(wù)，并按照“單獨(dú)核算、風(fēng)險隔離、行為規(guī)范、歸口管理”四項(xiàng)基本要求，規(guī)范開展理財業(yè)務(wù)。從實(shí)際情況來看，雖然《通知》出臺將有助于降低商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)運(yùn)行風(fēng)險，但若是要真正回歸理財業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本質(zhì)，仍然有很長的路要走。
3 目前國內(nèi)金融市場的發(fā)展現(xiàn)狀預(yù)示著銀行的“大資管”時代的到來
第一個是“大市場”。中國資產(chǎn)管理的行業(yè)是百花齊放，銀行、證券、保險、基金、公募、私募都在同臺競技，且市場存在零散、分割、各自為政、標(biāo)準(zhǔn)不一的問題。為使其長遠(yuǎn)健康發(fā)展，未來市場應(yīng)該走向統(tǒng)一、標(biāo)準(zhǔn)，各類機(jī)構(gòu)應(yīng)該在相同的法律框架下，相同的政治框架下，相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)下，同臺競技，以自己的核心競爭能力開展競爭。
第二個是“大服務(wù)”。各家銀行機(jī)構(gòu)在做資產(chǎn)管理的時候，還是立足于自身的以前的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，自己的專業(yè)優(yōu)勢在做產(chǎn)品，而且以產(chǎn)品為中心。長遠(yuǎn)來看，要以客戶需求為中心來展開全方位的產(chǎn)品和服務(wù)，增強(qiáng)銀行自身能力建設(shè)，不但要做原來擅長的領(lǐng)域，還可以通過與同業(yè)的合作，或者通過外包方式，獲得能力，為客戶提供全方位的服務(wù)。另外一個，銀行做資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，不能脫離原有業(yè)務(wù)的一些特點(diǎn)和優(yōu)勢。比如提供質(zhì)押融資，使得傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)充分的結(jié)合。
第三個是“大客戶”。在以往，我的客戶是我的客戶，你的客戶是你的客戶，但在互聯(lián)網(wǎng)平臺上面，互聯(lián)網(wǎng)金融背景下面，我的客戶是我的客戶，你的客戶也是我的客戶，金融機(jī)構(gòu)搞資產(chǎn)管理，應(yīng)該積極擁抱互聯(lián)網(wǎng)，尤其是那種營銷、管理的方式，唯我所用。
第四個是“大發(fā)展”。資產(chǎn)管理發(fā)展的速度是突飛猛進(jìn)的，展望未來有著很大的空間。與過去的市場容量和業(yè)務(wù)發(fā)展的空間相比，未來十年，是資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展鉆石的十年。
所以面對未來的發(fā)展趨勢，銀行理財只有回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)，銀行理財產(chǎn)品才有可能打破剛性兌付文化，銀行理財業(yè)務(wù)才能適應(yīng)未來發(fā)展趨勢，順應(yīng)“大資產(chǎn)”管理時代的到來。
回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)后，銀行與投資者之間為受托人與委托人的關(guān)系，從而打破目前類存款產(chǎn)品下的資產(chǎn)負(fù)債關(guān)系，風(fēng)險和收益都應(yīng)歸投資者所有，投資者在承擔(dān)風(fēng)險的情況下理應(yīng)獲得更高的風(fēng)險溢價。參照國內(nèi)外較為成熟的模式，基金化運(yùn)作、結(jié)構(gòu)性投資將是銀行理財產(chǎn)品回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)的出路。從基金化運(yùn)作模式來看，產(chǎn)品所投資的資產(chǎn)可定期估值，產(chǎn)品凈值隨資產(chǎn)的估值而定期波動，投資者以凈值為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行申購與贖回，銀行在收取一定比例的費(fèi)用后的投資回報均歸投資者所有。從結(jié)構(gòu)性投資模式來看，銀行將債券、存款等低風(fēng)險投資品種以及股票、期貨、期權(quán)等高風(fēng)險投資品種相互組合，使得產(chǎn)品風(fēng)險處于高低之間，幫助風(fēng)險承受能力適中的投資者獲得適中的投資收益。
參考文獻(xiàn)
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摘要：本文梳理了我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)相關(guān)法律規(guī)范，從法律規(guī)范、發(fā)展困境和市場監(jiān)管三個層次，分析當(dāng)前我國銀行理財市場存在一些亂象的深層次原因。最后，從法律和市場定位、商業(yè)銀行發(fā)展理念、相關(guān)專業(yè)人員的培育、合規(guī)文化建設(shè)和金融消費(fèi)者教育和保護(hù)等五大方面提出了一些具體建議。
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行 理財 發(fā)展困境 金融監(jiān)管
我國個人銀行理財業(yè)務(wù)始于20世紀(jì)90年代末，經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，業(yè)務(wù)從無到有，規(guī)模從小到大，產(chǎn)品從簡單到復(fù)雜，市場規(guī)模也不斷擴(kuò)大。截至2011年末，我國商業(yè)銀行年發(fā)行理財產(chǎn)品近千只，余額約4.6萬億元。然而，隨著個人銀行理財業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展，也產(chǎn)生了一些負(fù)面的現(xiàn)象，比如，理財產(chǎn)品成為部分商業(yè)銀行監(jiān)管套利工具，并存在客戶投訴不斷增加，各類糾紛呈現(xiàn)階段性上升趨勢的現(xiàn)象。這也使得監(jiān)管部門在嚴(yán)格規(guī)范市場、維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益和保護(hù)理財市場發(fā)展的平衡上，處于兩難境地。
商業(yè)銀行理財市場發(fā)展不同階段的監(jiān)管規(guī)范情況
（一）理財市場發(fā)展早期的初步規(guī)范
2004年以前，我國有11家中資銀行和數(shù)家外資銀行從事個人外匯理財業(yè)務(wù)，2004年9月，6家中資銀行經(jīng)中國銀監(jiān)會批復(fù)同意開展人民幣理財業(yè)務(wù)，自此，我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)開始進(jìn)入發(fā)展的“快車道”。
為規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)，也為了呵護(hù)初生的市場，2005年9月，中國銀監(jiān)會以“規(guī)范與發(fā)展并重，培育和完善并舉”為指導(dǎo)思想，制定頒布了《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（以下簡稱《暫行辦法》）和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》（以下簡稱《風(fēng)險管理指引》），初步界定了銀行理財服務(wù)的范疇，對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品進(jìn)行分類，對其業(yè)務(wù)管理、風(fēng)險管理和監(jiān)督管理進(jìn)行了初步規(guī)范。
（二）金融危機(jī)前后對理財產(chǎn)品的相關(guān)監(jiān)管規(guī)范
2006-2007年，中國銀監(jiān)會先后下發(fā)《商業(yè)銀行開辦代客境外理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《關(guān)于商業(yè)銀行開展代客境外理財業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》、《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》等數(shù)個部門規(guī)章和規(guī)范性文件。這些文件的密集出臺，肇因正值國際金融市場泡沫頂點(diǎn)，商業(yè)銀行代客境外理財業(yè)務(wù)、基金管理公司的qdii基金等蓬勃發(fā)展，而表面繁榮之下難掩危機(jī)，主管部門因此接連發(fā)令，規(guī)范商業(yè)銀行行為。
同年，中國銀監(jiān)會下發(fā)通知明確取消了原《暫行辦法》中對商業(yè)銀行發(fā)行保證收益性質(zhì)的理財產(chǎn)品需要向中國銀監(jiān)會申請批準(zhǔn)的相關(guān)規(guī)定，改為實(shí)行報告制。對《暫行辦法》中要求最遲在發(fā)售理財產(chǎn)品前10日將相關(guān)資料報送中國銀監(jiān)會或其派出機(jī)構(gòu)的，改為在發(fā)售理財產(chǎn)品后5日內(nèi)將相關(guān)資料報送中國銀監(jiān)會或其派出機(jī)構(gòu)。
2008年，國際金融危機(jī)全面爆發(fā)，qdii基金、代客境外理財?shù)孺|羽而歸，中國銀監(jiān)會接連下發(fā)多份針對理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)的通知，分別從產(chǎn)品設(shè)計、客戶評估、信息披露、風(fēng)險揭示、銷售合規(guī)等多方面進(jìn)行風(fēng)險提示和監(jiān)管規(guī)范。
2009年，中國銀監(jiān)會了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)報告管理有關(guān)問題的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》，分別對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的報告管理和投資范圍作出進(jìn)一步規(guī)范和限制。
（三）近年監(jiān)管規(guī)范情況變化
2010年開始，隨著銀信合作的全面加速，商業(yè)銀行、信托公司利用相關(guān)規(guī)定匱乏，部分業(yè)務(wù)處于監(jiān)管范圍模糊的灰色地帶，在發(fā)行部分理財產(chǎn)品的過程中借道信托繞開信貸規(guī)模控制，將表內(nèi)風(fēng)險轉(zhuǎn)至表外，美化業(yè)務(wù)報表和監(jiān)管指標(biāo)，導(dǎo)致銀信合作風(fēng)險聚集。為規(guī)范銀信合作市場，中國銀監(jiān)會自2009年末至2011年先后下發(fā)一系列的規(guī)范通知1，對銀信合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表等進(jìn)行監(jiān)管和規(guī)范，擠壓“影子信貸”，控制銀信合作相關(guān)業(yè)務(wù)的風(fēng)險。
2012年，針對商業(yè)銀行銷售理財產(chǎn)品時存在諸多不規(guī)范行為，客戶投訴直線上升的現(xiàn)實(shí)，中國銀監(jiān)會適時頒布《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》（以下簡稱《銷售管理辦法》），從各個環(huán)節(jié)對商業(yè)銀行開展理財產(chǎn)品銷售活動進(jìn)行規(guī)范。近期，為了防范和化解商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)風(fēng)險，規(guī)范銀行理財資金投資運(yùn)作，中國銀監(jiān)會再次了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問題的通知》，以促進(jìn)銀行理財業(yè)務(wù)的健康、穩(wěn)健發(fā)展。
對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督規(guī)范的特征
（一）注重市場培育，并根據(jù)風(fēng)險狀況及時調(diào)整相關(guān)規(guī)范
從對理財產(chǎn)品的規(guī)范和監(jiān)管的回顧中可以看出，監(jiān)管者采取的是“跟隨”策略，謹(jǐn)慎觀察我國商業(yè)銀行理財市場發(fā)展實(shí)際，并以“管風(fēng)險”為原則，根據(jù)我國銀行理財市場的發(fā)展變化和風(fēng)險狀況及時調(diào)整相關(guān)規(guī)范。比如，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的市場準(zhǔn)入應(yīng)當(dāng)采用何種方式，就分別經(jīng)歷了批準(zhǔn)制、事后報告制、事前與事后報告相結(jié)合制。又如，中國銀監(jiān)會根據(jù)國內(nèi)外金融形勢在2008年和2010年分別密集出臺相關(guān)規(guī)定，分別對境外代客理財業(yè)務(wù)和銀信合作理財業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范。
（二）相關(guān)規(guī)范的法律層級較低，集中在部門規(guī)范性文件。
從法律層級來看，目前直接規(guī)范我國商業(yè)銀行理財市場的諸多文件中，僅有《暫行辦法》和《銷售管理辦法》為部門規(guī)章，其余均為部門規(guī)范性文件，其優(yōu)勢在于靈活性，但整體法律層級相對較低。
部門規(guī)范性文件系主管部門根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)授權(quán)，在自身職權(quán)范圍內(nèi)制定的有關(guān)規(guī)范，其制定和流程相對較短。中國銀監(jiān)會因此得以根據(jù)復(fù)雜多變的金融市場和監(jiān)管實(shí)際，及時甄別和預(yù)判風(fēng)險并制定相關(guān)規(guī)范，維護(hù)商業(yè)銀行理財市場的穩(wěn)健發(fā)展。但是，部門規(guī)范性文件法律層級相對較低，從立法效力角度而言處于弱勢。從法律的角度看后果有二：一是法律層級較低導(dǎo)致規(guī)范力度較弱；二是一旦發(fā)生法律沖突的情形，層級較低的法律規(guī)定在適用性上劣后于層級較高的規(guī)定。
當(dāng)前商業(yè)銀行理財市場發(fā)展面臨的幾大困境
應(yīng)當(dāng)看到，我國商業(yè)銀行理財市場雖然蓬勃發(fā)展，但在資產(chǎn)和財富管理市場上，正面臨證券投資基金、券商集合理財、信托公司信托計劃等多重夾擊，而商業(yè)銀行理財市場自身，則面對著客戶投訴不斷上升，產(chǎn)品設(shè)計和收益形式日趨保守化的現(xiàn)實(shí)。從深層來看，當(dāng)前商業(yè)銀行理財市場現(xiàn)狀及其面臨的三個困境密切相關(guān)。
（一）法律困境
目前，在關(guān)于商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的各項(xiàng)規(guī)定中，并未對理財產(chǎn)品的法律屬性作出明確界定。《暫行辦法》僅對個人理財顧問服務(wù)和綜合理財服務(wù)從業(yè)務(wù)形態(tài)上進(jìn)行了界定。因而學(xué)界對于商業(yè)銀行理財屬于何種法律關(guān)系尚存爭議，爭議焦點(diǎn)在于商業(yè)銀行理財產(chǎn)品作為委托理財?shù)囊环N方式，其法律關(guān)系是否在實(shí)際上屬于一種信托行為。
1.支持“信托論”的主要理由
第一，《風(fēng)險管理指引》指明“商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)將銀行資產(chǎn)與客戶資產(chǎn)分開管理，明確相關(guān)部門及其工作人員在管理、調(diào)整客
戶資產(chǎn)方面的授權(quán)。對于可以由第三方托管的客戶資產(chǎn)，應(yīng)交由第三方托管”。上述規(guī)定與法律界定信托關(guān)系的核心之一——信托財產(chǎn)獨(dú)立相一致。
第二，“信托論”的支持者認(rèn)為，凡是在形式上符合《信托法》中“委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為”就是信托行為，換言之，只要在委托人和受托人之間形成委托契約關(guān)系，該委托理財業(yè)務(wù)即屬信托行為。由此，商業(yè)銀行理財、基金等產(chǎn)品均可以被視為具有“基于信托原理所形成的信托法律關(guān)系”。
2.對理財產(chǎn)品法律界定的另一種觀點(diǎn)
上述將理財產(chǎn)品歸于信托關(guān)系的劃分并沒有考慮到我國商業(yè)銀行理財服務(wù)多樣化的現(xiàn)實(shí)，實(shí)際上，不能簡單地將所有理財產(chǎn)品非此即彼地歸類于信托或委托關(guān)系。因而目前還存在一種觀點(diǎn)，認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從具體的商業(yè)行為出發(fā)分析商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的法律關(guān)系，主要觀點(diǎn)如下：
《暫行辦法》按是否存在資產(chǎn)管理行為將商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)分為理財顧問業(yè)務(wù)和綜合理財業(yè)務(wù)。理財顧問業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行向客戶提供的財務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)。可見，理財顧問業(yè)務(wù)更多的是提供建議和咨詢，并不涉及客戶資產(chǎn)的管理運(yùn)營，類似于咨詢服務(wù)法律關(guān)系。
根據(jù)《暫行辦法》第九條的規(guī)定，“綜合理財服務(wù)，是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理的業(yè)務(wù)活動。在綜合理財服務(wù)活動中，客戶授權(quán)銀行代表客戶按照合同約定的投資方向和方式進(jìn)行投資和資產(chǎn)管理，投資收益與風(fēng)險由客戶或客戶與銀行按照約定方式承擔(dān)”。所以，在綜合理財服務(wù)中，因涉及銀行對客戶資產(chǎn)的管理運(yùn)營，應(yīng)根據(jù)具體不同的運(yùn)營方式對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品進(jìn)行區(qū)分，進(jìn)而判斷法律關(guān)系。
《暫行辦法》根據(jù)客戶獲取收益方式不同，將理財產(chǎn)品分為保證收益型和非保證收益型兩種。對于保證收益型產(chǎn)品，由于商業(yè)銀行需要向投資者支付本金和事先約定的固定收益，該觀點(diǎn)傾向?qū)⑵湔J(rèn)定為借款合同法律關(guān)系，對于保證收益理財產(chǎn)品超出保證收益部分的其他收益，由于商業(yè)銀行和客戶將按照事先約定分配并共同承擔(dān)風(fēng)險，該觀點(diǎn)傾向于認(rèn)定其為信托關(guān)系。還有一種近似的觀點(diǎn)，認(rèn)為商業(yè)銀行和客戶就本金形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系，對收益部分由于客戶有權(quán)享受正收益而不承擔(dān)負(fù)收益的投資失敗風(fēng)險，相當(dāng)于商業(yè)銀行對客戶收益做出擔(dān)保，確保收益不為負(fù)，因而認(rèn)為商業(yè)銀行和客戶就將收益部分形成一種擔(dān)保的信托關(guān)系。套用同樣的邏輯，該觀點(diǎn)認(rèn)為保本浮動收益理財產(chǎn)品的性質(zhì)與之類似，即對于本金部分，為債權(quán)債務(wù)關(guān)系，對收益部分，為信托關(guān)系。
非保本浮動收益理財產(chǎn)品中，由于商業(yè)銀行系根據(jù)事先約定和實(shí)際投資收益情況向客戶支付收益，而并不對客戶本金的安全做出承諾，且對理財資金享有較大自主管理和處分的權(quán)限，與信托的“信托財產(chǎn)獨(dú)立”和受托人權(quán)利類似，因而該觀點(diǎn)認(rèn)為這屬于一種信托關(guān)系。
事實(shí)上，在探索我國商業(yè)銀行理財?shù)姆申P(guān)系時，都不能不考慮我國金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營和分業(yè)監(jiān)管的實(shí)際情況，只有在此框架下進(jìn)行的探索，才更符合我國實(shí)際情況，有助于商業(yè)銀行理財合法合規(guī)地發(fā)展。
（二）發(fā)展困境
當(dāng)前，利率市場化有序推進(jìn)，商業(yè)銀行依靠傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)獲取利潤的空間受到擠壓，而資產(chǎn)管理市場不斷深化發(fā)展，百姓投資渠道日益增多，商業(yè)銀行儲蓄存款相應(yīng)不斷減少，資產(chǎn)負(fù)債管理革新迫在眉睫，這些都迫使商業(yè)銀行探索新的發(fā)展道路，財富管理成為不少銀行眼中的下一個利潤增長點(diǎn)。
1.理財業(yè)務(wù)中存在的一些問題
然而，縱觀當(dāng)前商業(yè)銀行理財服務(wù)市場，一方面商業(yè)銀行迫切期望通過理財業(yè)務(wù)發(fā)掘銀行中長期新利潤增長點(diǎn)，但另一方面又存在將理財產(chǎn)品工具化、濫用化的短視行為，這一矛盾成為當(dāng)前銀行理財市場發(fā)展困境的縮影。由此，理財產(chǎn)品短期化、同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，理財產(chǎn)品淪為攬儲工具，導(dǎo)致銀行合規(guī)風(fēng)險增加；理財產(chǎn)品銷售人員在銷售產(chǎn)品時重收益率、輕風(fēng)險提示，因銷售行為不合規(guī)引發(fā)客戶誤解導(dǎo)致投訴、訴訟，銀行聲譽(yù)風(fēng)險增加；部分金融機(jī)構(gòu)借理財產(chǎn)品繞開信貸規(guī)模限制等監(jiān)管規(guī)定，將表內(nèi)風(fēng)險表外化，導(dǎo)致實(shí)質(zhì)信用風(fēng)險不斷聚集。
2.造成發(fā)展困境的主要原因
第一，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品法律屬性不明，限制了理財產(chǎn)品設(shè)計的創(chuàng)新。當(dāng)前理財產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，一方面是因?yàn)槔碡敭a(chǎn)品成為攬儲工具所致，另一方面也由于相關(guān)法律規(guī)范尚未明確，理財產(chǎn)品創(chuàng)新存在制度障礙。
第二，商業(yè)銀行尚未形成從董事會層面起自上而下重視資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的理念，理財業(yè)務(wù)存在長遠(yuǎn)發(fā)展與短期套利行為的矛盾。雖然大部分商業(yè)銀行都認(rèn)識到未來財富管理將成為帶動利潤的新增長點(diǎn)，但絕大多數(shù)商業(yè)銀行還沒有將其納入戰(zhàn)略層面的思考，而只是因?yàn)槔碡敇I(yè)務(wù)撬動資金的規(guī)模和帶動利潤增長的潛在可能而對該項(xiàng)業(yè)務(wù)有所重視。換言之，不少銀行所謂的“重視”僅限于將理財產(chǎn)品視為獲得短期收益的工具，因此，不論是條線力量投入，還是合規(guī)管理力度都相對較弱。例如，目前，除極個別銀行外，幾乎還沒有商業(yè)銀行單獨(dú)設(shè)立財富或資產(chǎn)管理部門，不少商業(yè)銀行的理財部門往往是金融市場部或資金管理部下屬的二級部門，這樣的設(shè)置一是導(dǎo)致理財專業(yè)人力資源投入不足，理財產(chǎn)品設(shè)計專業(yè)化程度不高；二是致使在行內(nèi)理財業(yè)務(wù)往往淪為配合其他部門完成任務(wù)的工具，如為了發(fā)展存款，商業(yè)銀行推出滾動式理財產(chǎn)品，或者更多的將精力放在發(fā)售和贖回時間的選擇而不是產(chǎn)品設(shè)計上，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品由此已背離財富管理的初衷，成為監(jiān)管套利的工具；三是不利于基層員工理解理財業(yè)務(wù)的本質(zhì)，反而將其視為存款業(yè)務(wù)拓展手段，銷售合規(guī)性不強(qiáng)，這也是近年來銀行理財業(yè)務(wù)投訴和訴訟激增的重要原因。
第三，公眾認(rèn)識存在誤區(qū)，理財市場的長期培育和正確理念的形成尚待完善。商業(yè)銀行理財產(chǎn)品作為一種投資方式，和其他投資產(chǎn)品一樣存在投資風(fēng)險。而現(xiàn)在不少投資者習(xí)慣于將商業(yè)銀行理財產(chǎn)品視同毫無投資風(fēng)險的銀行存款，無法接受收益低于存款利率或本金受損。這一方面和商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售人員在銷售過程中風(fēng)險揭示不合規(guī)有關(guān)，另一方面也和投資者對自身風(fēng)險承受能力認(rèn)識不足，以及長期以來民眾對商業(yè)銀行的心理預(yù)期和消費(fèi)慣性有關(guān)。
但是，必須認(rèn)識到商業(yè)銀行的定位有別于券商、基金公司、信托公司，“穩(wěn)健”依然是商業(yè)銀行安身立命之本，在糾正投資人認(rèn)識誤區(qū)、加強(qiáng)銷售合規(guī)性的同時，如何設(shè)計恰當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品，既符合資產(chǎn)管理、財富管理的要求，又適當(dāng)控制風(fēng)險，不背離商業(yè)銀行應(yīng)承擔(dān)的角色，是商業(yè)銀行理財市場發(fā)展必須考慮的問題。
（三）監(jiān)管困境
首先，監(jiān)管部門雖然能夠按照相關(guān)法律的授權(quán)，通過部門規(guī)章或規(guī)范性文件的形式根據(jù)商業(yè)銀行理財市場的實(shí)際情況進(jìn)行靈活監(jiān)管，但由于商業(yè)銀行理財相關(guān)法律規(guī)范層級效力相對較低，監(jiān)管的權(quán)威性和有效性受到一定限制。
其次，商業(yè)銀行對其理財市場的發(fā)展定位尚未明確，反過來制約監(jiān)管力量的發(fā)揮。如上文所述，監(jiān)管部門從一開始即以“規(guī)范與
發(fā)展并重，培育和完善并舉”為理念，在提綱契領(lǐng)地頒布《暫行辦法》后，一直采取緊密觀察和跟隨市場、針對具體情況“點(diǎn)對點(diǎn)”及時糾正不規(guī)范行為的策略，尚未進(jìn)一步制定全面規(guī)范銀行理財業(yè)務(wù)的規(guī)范文件。事實(shí)上，監(jiān)管部門無法也不應(yīng)代替市場做出選擇，用行政手段過度干預(yù)市場，市場發(fā)育的不成熟也意味著脆弱，監(jiān)管部門如果無視現(xiàn)實(shí)下“猛藥”，反而不利于市場平穩(wěn)進(jìn)化。
最后，監(jiān)管部門必須平衡好培育市場和保護(hù)金融消費(fèi)者的關(guān)系。雖然監(jiān)管部門必須著眼于商業(yè)銀行理財市場的起步培育，但不能否認(rèn)的是，監(jiān)管部門的核心職責(zé)之一即是維護(hù)金融市場穩(wěn)定，保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益，這也是中國銀監(jiān)會所有的辦法、指引、通知等文件的核心指向。如何既不影響市場發(fā)展，又能充分保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)利，同時做好消費(fèi)者教育，普及正確的投資理念，是監(jiān)管部門必須平衡好的關(guān)系。
對理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)發(fā)展相關(guān)建議
目前，我國商業(yè)銀行理財面臨新的發(fā)展臨界點(diǎn)，具體而言，有五大方面的問題亟待解決，一是如何找準(zhǔn)法律和市場定位，探索適當(dāng)?shù)你y行理財產(chǎn)品發(fā)展之路；二是如何將資產(chǎn)和財富管理業(yè)務(wù)真正嵌入商業(yè)銀行業(yè)務(wù)條塊，使之發(fā)揮應(yīng)有的作用而不是成為其他傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的配角；三是如何聚攏專業(yè)人才，設(shè)計出符合資產(chǎn)管理需要和商業(yè)銀行穩(wěn)健經(jīng)營定位的產(chǎn)品；四是如何自上而下地普及貫徹銀行理財產(chǎn)品作為資產(chǎn)管理?xiàng)l線的服務(wù)，從設(shè)計到銷售各環(huán)節(jié)確保合規(guī)；五是如何做好消費(fèi)者投資理念的糾正和普及，同時推動設(shè)計銀行理財產(chǎn)品消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制，維護(hù)市場穩(wěn)定。
（一）短期和微觀層面
首先，制定理財產(chǎn)品會計處理和計提風(fēng)險準(zhǔn)備的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，遏制目前利用監(jiān)管空白修飾報表、美化存款數(shù)字的現(xiàn)象，從源頭上控制理財產(chǎn)品成為攬儲工具的可能。
其次，針對商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售亂象，加強(qiáng)查處力度，增加違規(guī)成本，規(guī)范銀行理財市場發(fā)展秩序。培育銀行建立理財銷售的合規(guī)文化，保護(hù)消費(fèi)者正當(dāng)權(quán)益。
最后，盡早建立專門的理財業(yè)務(wù)從業(yè)人員資格認(rèn)證制度和持續(xù)培訓(xùn)機(jī)制。參照基金等專業(yè)理財?shù)膹臉I(yè)人員資格認(rèn)證制度，提高銀行理財業(yè)務(wù)人員的準(zhǔn)入門檻，明確市場禁入等懲罰措施，并建立固定、長期的從業(yè)人員持續(xù)培訓(xùn)機(jī)制，從人員管理上進(jìn)行規(guī)范。
（二）中長期和宏觀層面
首先，早日明確商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的法律屬性，完善相關(guān)立法，根據(jù)法律、部門規(guī)章、部門規(guī)范性文件的法律層級，建立完善多層次的規(guī)范體系。
其次，推動資本市場頂層設(shè)計，加快理財產(chǎn)品的設(shè)計創(chuàng)新。目前，我國資本創(chuàng)新工具有限，缺乏相應(yīng)的活躍市場，相關(guān)政策和規(guī)范處于缺失狀態(tài)，應(yīng)當(dāng)自上而下進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場和相應(yīng)工具的完整性，促進(jìn)包括銀行理財產(chǎn)品在內(nèi)的財富管理手段的進(jìn)一步豐富。
再次，引導(dǎo)商業(yè)銀行真正理解和貫徹資產(chǎn)和財富管理理念。鼓勵商業(yè)銀行探索符合本行實(shí)際情況的銀行理財產(chǎn)品定位，而非僅僅將理財產(chǎn)品作為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的替代工具。推動商業(yè)銀行梳理和調(diào)整業(yè)務(wù)條線設(shè)置，合理分配專業(yè)人力資源，推出符合銀行定位的產(chǎn)品，豐富我國金融市場體系，拓寬百姓投資渠道。
最后，建立專門的消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制，持續(xù)做好消費(fèi)者教育工作。監(jiān)管部門應(yīng)承擔(dān)公眾教育義務(wù)，幫助投資人客觀認(rèn)識風(fēng)險，形成正確的投資理念，研究建立銀行理財產(chǎn)品消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制，保護(hù)金融消費(fèi)者正當(dāng)權(quán)益。
（本文僅代表作者個人觀點(diǎn)，與所在單位無關(guān)）
作者單位：中國銀監(jiān)會國際部
責(zé)任編輯：劉穎 廖雯雯
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摘要：公司在理財過程中經(jīng)常面臨多種制約因素，不同的公司治理結(jié)構(gòu)模式、理財戰(zhàn)略以及理財理念等都會給公司理財帶來收益的不確定性。面對這些理財風(fēng)險，公司必須加強(qiáng)業(yè)務(wù)人員培訓(xùn)，理順公司治理結(jié)構(gòu)與理財目標(biāo)的關(guān)系，防范金融機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險，建立有效的風(fēng)險管理組織體系和風(fēng)險報告制度，才能確保最終理財目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
關(guān)鍵詞：公司理財；風(fēng)險管理；道德風(fēng)險
公司在理財過程中往往面臨各種風(fēng)險，比如，由于突發(fā)因素導(dǎo)致股票市場大幅下跌而使股票套牢風(fēng)險；在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新一輪宏觀調(diào)控周期中，由于銀行基準(zhǔn)利率上升，會導(dǎo)致債券的實(shí)際收益率下降的風(fēng)險；外匯匯率因?yàn)閲H上不可預(yù)見因素導(dǎo)致大幅變動，特別是人民幣匯率的大幅升高對外匯理財產(chǎn)品必然產(chǎn)生沖擊，收益不確定的風(fēng)險在逐步加大。公司如何預(yù)見并防范這些風(fēng)險成為當(dāng)前公司理財業(yè)務(wù)管理的重要任務(wù)。
一.暴露的問題只是公司在理財中的具體風(fēng)險表現(xiàn)，如果要從根本上防范理財風(fēng)險，就必須挖掘其業(yè)務(wù)開展過程中的深層次風(fēng)險根源。公司理財業(yè)務(wù)表面上看是一種單純的資金與資產(chǎn)的運(yùn)用，實(shí)際上其風(fēng)險卻往往來自于資金層面之外。
（一）公司治理結(jié)構(gòu)對公司理財目標(biāo)的制約
現(xiàn)代公司需要在所有者和經(jīng)營者之間形成一種相互制衡的機(jī)制，公司治理結(jié)構(gòu)正是這樣一種協(xié)調(diào)股東和其他利益相關(guān)者關(guān)系的一種機(jī)制。長期以來，大多數(shù)公司的治理結(jié)構(gòu)框架是股東至上原則，在這種公司治理邏輯下，財務(wù)管理的目標(biāo)就是要通過財務(wù)上的合理經(jīng)營為股東帶來最大化的財富。但是在現(xiàn)代企業(yè)中，除了股東投入資本外，一般管理者、職工、債權(quán)人等利益相關(guān)者都為公司的發(fā)展承擔(dān)了較大的風(fēng)險，如果單純地強(qiáng)調(diào)股東財富最大化，忽視了公司的其他群體的利益，就會導(dǎo)致他們自動割裂與公司之間的利益紐帶，無法培養(yǎng)長期忠誠于公司的員工，這與現(xiàn)代管理理論中逐漸重視人力資本的理念是背道而馳的，因而以股東至上原則為基礎(chǔ)建立的公司治理結(jié)構(gòu)需要發(fā)展與調(diào)整。而公司理財目標(biāo)作為公司治理結(jié)構(gòu)框架中存在和運(yùn)行的一個重要子系統(tǒng)，它不但直接反映著公司治理結(jié)構(gòu)環(huán)境的變化結(jié)果，而且還需要根據(jù)治理結(jié)構(gòu)的變化適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行調(diào)整。因此，公司理財目標(biāo)應(yīng)該適應(yīng)公司治理結(jié)構(gòu)的發(fā)展而變化，進(jìn)而通過財務(wù)管理活動在企業(yè)價值的增長中來滿足利益相關(guān)者的利益，否則將會給公司發(fā)展帶來極大的無形風(fēng)險隱患。
（二）公司理財戰(zhàn)略缺失帶來的風(fēng)險
對于現(xiàn)代公司管理而言，已經(jīng)不再是單純地運(yùn)用生產(chǎn)和銷售工具來為股東和其他相關(guān)利益者創(chuàng)造更多的財富了，資金的合理運(yùn)營在很大程度上就決定著公司未來的發(fā)展。因此，制定一個適合自身及市場環(huán)境的理財戰(zhàn)略就顯得尤為重要。公司理財戰(zhàn)略是包括公司理財資產(chǎn)和資金的可使用范圍、分層次實(shí)現(xiàn)的階段目標(biāo)、外包的金融機(jī)構(gòu)、規(guī)劃的理財工具以及對可能出現(xiàn)風(fēng)險的最大承受度和防范、化解的方法等。理財戰(zhàn)略是個全方位的綱領(lǐng)性文件，包含理財過程中的各種細(xì)節(jié)因素，公司必須按照既定的程序穩(wěn)步地執(zhí)行。在理財戰(zhàn)略規(guī)劃執(zhí)行中，很重要的一個環(huán)節(jié)是對理財目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況的及時反饋和調(diào)整。因?yàn)槭袌鲇绕涫墙鹑谑袌龅乃蚕⑷f變對公司理財工具的使用效果可能產(chǎn)生極大負(fù)面影響，從而影響到理財目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)?？傊?，理財戰(zhàn)略規(guī)劃是公司理財目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的重要保障，如果沒有制定理財戰(zhàn)略規(guī)劃，而是憑借對市場的感覺任意操作，就將會給公司的資產(chǎn)和資金運(yùn)營帶來無法估量的損失。
（三）非理性的投資觀念導(dǎo)致的理財誤區(qū)
公司理財?shù)淖罱K目標(biāo)是為了公司能夠取得較高的收益以滿足各方相關(guān)利益者的需求。在這種觀念支配下，許多公司往往總是以資金運(yùn)營的利潤最大化作為自始至終的目標(biāo)來貫徹。尤其是當(dāng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展還不成熟以及相關(guān)法規(guī)還不健全時，而市場監(jiān)督機(jī)制也尚未完全完善，市場制衡力量還非常薄弱，就有越來越多的公司去追求違規(guī)所帶來的利益。錯誤的理財觀念雖然有時會給公司帶來短期的利益，但是潛在的深度風(fēng)險終究會導(dǎo)致公司遭受沉重的信任危機(jī)，掉入自己挖掘的財務(wù)陷阱。有一些提供理財業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)盲目提供保底承諾的理財產(chǎn)品，利用理財計劃或產(chǎn)品進(jìn)行變相高息攬儲，也不利于保護(hù)投資者的合法權(quán)益。除此之外，公司還可能陷入以下理財觀念誤區(qū)：注重短期收益，忽視長遠(yuǎn)理財戰(zhàn)略規(guī)劃；對風(fēng)險和收益的關(guān)系認(rèn)識不足，盲目追尋機(jī)構(gòu)宣傳的所謂“低風(fēng)險、高收益”理財產(chǎn)品，完全忽視了資金自身內(nèi)在的運(yùn)行規(guī)律；分散風(fēng)險意識不強(qiáng)，很多公司在投資理財產(chǎn)品時，過高地估計自己的風(fēng)險承受能力，把大量資金集中投入到其看好的高風(fēng)險項(xiàng)目中去。
（四）新型公司理財工具帶來的風(fēng)險
從開展理財業(yè)務(wù)公司的內(nèi)部角度看，通過采用創(chuàng)新金融工具來提高其資產(chǎn)經(jīng)營的流動性與安全性，并有效降低財務(wù)運(yùn)營成本與交易成本來實(shí)現(xiàn)價值最大化，這是公司財務(wù)活動部門在內(nèi)部推動新型理財業(yè)務(wù)發(fā)展的動因。金融機(jī)構(gòu)則通過開發(fā)風(fēng)險管理技術(shù)，可以提高理財公司的資產(chǎn)贏利能力以及提高現(xiàn)金的投資利用能力，為投資者創(chuàng)造更大價值而進(jìn)行創(chuàng)新。但是，創(chuàng)新的理財工具都是以傳統(tǒng)理財工具為基礎(chǔ)衍生出來的，如期權(quán)、期貨交易等，其風(fēng)險明顯大于傳統(tǒng)的理財工具。隨著金融市場規(guī)模的日益擴(kuò)大和復(fù)雜化，資本活動的不確定性也愈發(fā)突出。公司在努力進(jìn)行多方位經(jīng)營，做出合理的投資組合的同時，所面臨可能爆發(fā)的風(fēng)險也在不斷加大。運(yùn)用新型理財工具開展業(yè)務(wù)的公司必須對其交易活動制定一套完善的內(nèi)部控制措施，包括交易頭寸的限額，止損的限制，內(nèi)部監(jiān)督與稽核等。如果內(nèi)部控制制度缺失和不完善，這些新型理財工具所導(dǎo)致的操作風(fēng)險和市場風(fēng)險將十分巨大，公司無法承受這種可能比本金放大若干倍的風(fēng)險損失。
二.開展理財業(yè)務(wù)的公司常常忽視對于風(fēng)險的防范與管理，主要原因是對于所選擇理財產(chǎn)品的盲目和對于理財金融機(jī)構(gòu)的盲信，無論哪種情況，都會導(dǎo)致公司遭受較大損失，從而背離了公司初期所制定的資金保值增值目標(biāo)。因此管理理財風(fēng)險本身就是一種理財能力的體現(xiàn)。
（一）理順公司治理結(jié)構(gòu)與理財目標(biāo)之間的關(guān)系
建立良好的公司治理結(jié)構(gòu)可以使其更有效地利用資源，以便更好地實(shí)現(xiàn)公司的財務(wù)目標(biāo)?，F(xiàn)代公司治理結(jié)構(gòu)模式主要在股東財富的最大化和企業(yè)價值的最大化之間進(jìn)行選擇。公司治理結(jié)構(gòu)模式對公司理財目標(biāo)和理財戰(zhàn)略將產(chǎn)生極大影響。股東財富最大化的治理結(jié)構(gòu)模式下的財務(wù)管理目標(biāo)只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對其他利益相關(guān)者的利益重視不夠，但公司的效率需要建立在利益相關(guān)者平等的基礎(chǔ)之上才能發(fā)揮出來。這種情況下，就容易產(chǎn)生由于公司治理結(jié)構(gòu)與理財目標(biāo)之間不協(xié)調(diào)而造成的運(yùn)轉(zhuǎn)風(fēng)險。因此，就必須進(jìn)行公司治理結(jié)構(gòu)的創(chuàng)新，即創(chuàng)建企業(yè)價值最大化的治理結(jié)構(gòu)模式，使公司主體之間形成平等互利的關(guān)系。企業(yè)價值最大化的治理結(jié)構(gòu)模式?jīng)Q定了公司的目標(biāo)是為全體利益相關(guān)者的利益服務(wù)。公司治理結(jié)構(gòu)模式發(fā)生轉(zhuǎn)變，則公司進(jìn)行理財決策的出發(fā)點(diǎn)和歸宿必然要發(fā)生相應(yīng)變化，公司理財目標(biāo)、理財戰(zhàn)略規(guī)劃、甚至理財工具也要隨之改變，從而避免了因?yàn)楦鞣N因素不協(xié)調(diào)而產(chǎn)生的風(fēng)險。
（二）公司定期進(jìn)行自我財務(wù)診斷
公司理財有著自身的運(yùn)行規(guī)律，這就要求公司在理財戰(zhàn)略運(yùn)行過程中不斷進(jìn)行自我診斷，才能始終保持比較清晰的理財思路。公司理財規(guī)劃的制定者和具體操作者必須保持敏銳的觀察力，并且有目的地開展業(yè)務(wù)問詢和追蹤調(diào)查，發(fā)現(xiàn)問題征兆及時進(jìn)行深入分析了解。在此基礎(chǔ)上，組織相關(guān)人員進(jìn)行共同會診，并使用必要的理財工具進(jìn)一步進(jìn)行全面的論證，以保證對于本公司財務(wù)狀況做出準(zhǔn)確的判斷。最后根據(jù)診斷結(jié)果，及時調(diào)整理財目標(biāo)和理財戰(zhàn)略規(guī)劃。公司的自我診斷還需分解自身的發(fā)展戰(zhàn)略，從中尋找適合的理財工具。整個公司有其發(fā)展的總體戰(zhàn)略，它是由各個職能領(lǐng)域——研究與開發(fā)、生產(chǎn)運(yùn)營、市場營銷、財務(wù)管理以及信息系統(tǒng)等具體戰(zhàn)略目標(biāo)組成的。公司一旦制定了理財目標(biāo)和理財戰(zhàn)略后，就需要將其分解為具體目標(biāo)，而這些個性化的理財目標(biāo)，必須恰好是公司的個性化理財需求，這也同時決定了理財工具的特性。因此，公司的自我診斷也必須從每個細(xì)化的具體目標(biāo)開始，逐層排查，找出最終問題所在，從而完善理財戰(zhàn)略和理財工具。
（三）防止理財機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險的轉(zhuǎn)移
公司理財機(jī)構(gòu)主要包括證券機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行、保險公司和信托機(jī)構(gòu)等，不同機(jī)構(gòu)的理財業(yè)務(wù)品種、期限、收益各不相同，尤其是風(fēng)險程度差異較大。對于公司而言，在委托理財機(jī)構(gòu)進(jìn)行理財時，不能把全部焦點(diǎn)放在收益率的比較，一定要評估各家理財機(jī)構(gòu)在保證收益前提下的風(fēng)險度。公司理財是將暫時閑置的資產(chǎn)和資金交給理財機(jī)構(gòu)去獲得短期收益，但這不是公司的最終經(jīng)營目標(biāo)。因此，強(qiáng)調(diào)過高的收益率一定會帶來較高的風(fēng)險，而理財機(jī)構(gòu)也會利用各種契約、合同和反向保證等手段，將可能的風(fēng)險轉(zhuǎn)移給委托公司。因?yàn)楣纠碡斒且环N委托關(guān)系，理財機(jī)構(gòu)是受托機(jī)構(gòu)，從法律角度看，的確不應(yīng)當(dāng)承擔(dān)資金運(yùn)用過程中的風(fēng)險。但對于委托公司而言，必須能夠區(qū)分風(fēng)險是來自于自身委托指令還是來自于理財機(jī)構(gòu)的操作失誤，明確責(zé)任如何承擔(dān)。另外，理財機(jī)構(gòu)除了接受客戶委托開展理財業(yè)務(wù)外，還有大量自有資金在金融市場上進(jìn)行運(yùn)營，因此，還要特別防范理財機(jī)構(gòu)將自營業(yè)務(wù)失誤和損失向委托公司理財賬戶的轉(zhuǎn)移。對理財機(jī)構(gòu)可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險的防范和監(jiān)控是非常困難的，其為委托公司帶來的損失也是巨大的。
（四）建立有效的理財風(fēng)險報告制度
公司一旦進(jìn)入金融市場從事理財活動，就意味著成為市場中一種受險主體，必須對自身業(yè)務(wù)經(jīng)營中所面臨的風(fēng)險進(jìn)行防范、控制及管理。公司除了建立與理財規(guī)模相當(dāng)?shù)娘L(fēng)險管理組織架構(gòu)，還應(yīng)當(dāng)建立理財風(fēng)險報告制度。理財風(fēng)險報告制度實(shí)際有兩層含義：一是要求各個層級和崗位的財務(wù)管理人員必須對已經(jīng)暴露的業(yè)務(wù)風(fēng)險和發(fā)生風(fēng)險的可能性做出反應(yīng)并及時進(jìn)行報告；二是各個層級的理財人員必須對匯總在本部門的風(fēng)險信息進(jìn)行分析，并將可能產(chǎn)生的結(jié)果和應(yīng)對措施進(jìn)行報告。理財風(fēng)險報告制度能夠讓管理層持續(xù)了解公司的理財風(fēng)險狀況，同時理財信息的雙向傳遞性也使基層管理人員能夠及時得到信息反饋，然后解決問題。為了保證理財信息的真實(shí)準(zhǔn)確，必須規(guī)范理財風(fēng)險報告的格式和傳遞路徑，明確每個崗位在理財風(fēng)險報告制度中的責(zé)任和作用。
（五）強(qiáng)化財務(wù)管理人員的風(fēng)險觀念
