時(shí)間：2023-10-11 09:58:26
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇經(jīng)濟(jì)學(xué)的投資，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
我校采用的是本校李北偉教授主編的《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》(清華大學(xué)出版社)，在兼收并蓄國(guó)外同類著作精華的同時(shí)，緊密結(jié)合我國(guó)投資的實(shí)際情況，將具有前瞻性和指導(dǎo)性的觀點(diǎn)和理論以及做法加以整理和吸收。同時(shí)，還從教學(xué)特點(diǎn)出發(fā)，每一章節(jié)都列出了相應(yīng)的學(xué)習(xí)要點(diǎn)、典型案例、小結(jié)和復(fù)習(xí)思考題，方便教師與學(xué)生的使用，達(dá)到了良好的教學(xué)與學(xué)習(xí)效果。
2存在的問(wèn)題及成因分析
投資經(jīng)濟(jì)及管理專業(yè)為吉林大學(xué)管理學(xué)院工商管理類的二級(jí)學(xué)科，其研究生專業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì)及管理為國(guó)家首批批準(zhǔn)的兩家博士學(xué)位高校授權(quán)點(diǎn)之一，是國(guó)家重點(diǎn)培育學(xué)科、省重點(diǎn)學(xué)科。投資經(jīng)濟(jì)學(xué)課程是投資經(jīng)濟(jì)及管理專業(yè)的核心專業(yè)課之一，于本科教學(xué)的第三學(xué)年開課。以往的投資經(jīng)濟(jì)學(xué)課程由一位教師承擔(dān)教學(xué)任務(wù)，為了給教材改革提供可靠性的實(shí)際依據(jù)，近兩年來(lái)該課程由5位以上教師共同承擔(dān)授課任務(wù)，每位教師承擔(dān)一個(gè)或兩個(gè)相關(guān)章節(jié)的內(nèi)容教學(xué)。教材原有章節(jié)如下:投資概述、投資與宏觀經(jīng)濟(jì)、投資環(huán)境的建設(shè)與評(píng)價(jià)、融資的渠道與模式、政府投資、建設(shè)項(xiàng)目投資、房地產(chǎn)投資、企業(yè)擴(kuò)張并購(gòu)與重組、個(gè)人理財(cái)、國(guó)際投資、風(fēng)險(xiǎn)管理與投資戰(zhàn)略、投資價(jià)值與效益評(píng)價(jià)，共十二個(gè)章節(jié)。
2．1問(wèn)題提出
教科書是專業(yè)知識(shí)的基本載體，是一個(gè)課程的核心教學(xué)材料，是教師授課內(nèi)容的依據(jù)。教材理論知識(shí)的嚴(yán)謹(jǐn)性、邏輯性、案例的生動(dòng)性、是否實(shí)現(xiàn)理論與實(shí)踐相結(jié)合，直接影響到教師教學(xué)質(zhì)量以及學(xué)生學(xué)以致用的效果。因此，得到學(xué)生們的反饋可以為完善教材編撰提供重要信息，以便及時(shí)對(duì)教材在內(nèi)容、形式等方面存在的問(wèn)題進(jìn)行糾正和修改。投資經(jīng)濟(jì)學(xué)這門課程的教材總體態(tài)勢(shì)較好，但是在教材邏輯、內(nèi)容新穎、部分內(nèi)容的授課方式上還存在一定的問(wèn)題。一門課由多個(gè)教師教學(xué)可以使學(xué)生了解不同教師的見解和講授風(fēng)格，卻無(wú)法使學(xué)生完全吸收理解每位教師授課的內(nèi)容，此外教師授課時(shí)間不足也導(dǎo)致了教學(xué)任務(wù)無(wú)法完成。除此之外，教材內(nèi)容的冗余、枯燥等問(wèn)題也不容忽視。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制自1978年以來(lái)經(jīng)歷了四個(gè)階段，即1978－1987年的自上而下的供給主導(dǎo)型變遷階段、1988－1991年的中間擴(kuò)散型變遷階段、1992－2002年的市場(chǎng)需求誘導(dǎo)型初步形成階段和2003年至今的市場(chǎng)需求誘導(dǎo)型深化改革階段。我國(guó)從以中央政府為國(guó)有資本投資主體向企業(yè)成為投資主體的投資體制變遷，最終目標(biāo)是要建立市場(chǎng)引導(dǎo)、企業(yè)自主、銀行獨(dú)立、融資方式靈活、中介規(guī)范、宏觀調(diào)控有效的新型投資體制。因而，在此市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐步實(shí)現(xiàn)的前提下，應(yīng)針對(duì)投資體制的變化，對(duì)教材內(nèi)容進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。
2．2投資經(jīng)濟(jì)學(xué)課程調(diào)研及結(jié)果
鑒于目前投資經(jīng)濟(jì)及管理專業(yè)對(duì)教材改革的需求，對(duì)2008級(jí)、2009級(jí)兩個(gè)學(xué)年的已學(xué)過(guò)此課程的學(xué)生開展問(wèn)卷調(diào)查，了解學(xué)生對(duì)投資經(jīng)濟(jì)學(xué)課程的授課情況、課程內(nèi)容設(shè)置以及教材內(nèi)容的意見及建議。以第一手?jǐn)?shù)據(jù)資料為基礎(chǔ)，為投資經(jīng)濟(jì)學(xué)教材改革提出有針對(duì)性的優(yōu)化建議。
2．2．1基本情況
在設(shè)計(jì)問(wèn)卷的過(guò)程中，我們從教材內(nèi)容及教學(xué)方式為主要調(diào)查方面，要求學(xué)生從幾個(gè)選項(xiàng)中根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行選擇。本問(wèn)卷共有17道問(wèn)題，其中有兩道主觀題。共發(fā)放紙質(zhì)問(wèn)卷60份，回收問(wèn)卷53份，有效問(wèn)卷為53份。其中，調(diào)查的學(xué)生為2008級(jí)和2009級(jí)兩屆投資經(jīng)濟(jì)及管理專業(yè)本科學(xué)生。
2．2．2調(diào)研結(jié)果分析
(1)教學(xué)內(nèi)容與培養(yǎng)目標(biāo)不符。
《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》針對(duì)經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)學(xué)生的培養(yǎng)目標(biāo)應(yīng)為:要求學(xué)生系統(tǒng)掌握投資學(xué)的基本理論知識(shí)，了解與投資經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)的管理學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)等學(xué)科的基礎(chǔ)知識(shí);基本掌握處理實(shí)業(yè)投資、金融投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等方面的基礎(chǔ)知識(shí);能夠?qū)⑼顿Y學(xué)的基本理論和方法運(yùn)用于實(shí)踐之中，具有較強(qiáng)的投資組織與決策能力;熟悉國(guó)家有關(guān)投資的方針、政策和法規(guī)，了解國(guó)內(nèi)外投資經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論前沿和發(fā)展動(dòng)態(tài)。問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，56．6%的學(xué)生認(rèn)為課程內(nèi)容不符合學(xué)科要求;47．2%的學(xué)生認(rèn)為教材沒有充分注重學(xué)科的交叉;只有1．9%的學(xué)生認(rèn)為及時(shí)地引入了最新成果;還有32．1%的學(xué)生認(rèn)為教學(xué)與實(shí)際業(yè)務(wù)聯(lián)系不夠密切;只有39．65%的學(xué)生認(rèn)為課程能有效地培養(yǎng)學(xué)生的創(chuàng)新精神;還有26．4%的學(xué)生認(rèn)為教學(xué)內(nèi)容不能滿足培養(yǎng)需求;37．7%的學(xué)生對(duì)課程學(xué)習(xí)對(duì)未來(lái)?yè)駱I(yè)是否有用存在懷疑。從目前已經(jīng)出版的《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》的內(nèi)容來(lái)看，大多數(shù)的版本包含投資經(jīng)濟(jì)學(xué)概述、投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、投資環(huán)境、投資的宏觀調(diào)控等章節(jié)，而大多數(shù)教材將重點(diǎn)放在虛擬投資上，忽略了實(shí)體投資的重要性。同時(shí)，在教材的章節(jié)之間缺少邏輯關(guān)系，阻礙了學(xué)生們對(duì)投資經(jīng)濟(jì)學(xué)整體脈絡(luò)的把握。除此之外，大多數(shù)教材重理論而輕實(shí)踐，不僅無(wú)法使學(xué)生學(xué)以致用，還阻礙了學(xué)生創(chuàng)新精神的發(fā)展。以上幾點(diǎn)都脫離了投資經(jīng)濟(jì)學(xué)原本的教學(xué)目標(biāo)。
(2)教學(xué)形式單一。
傳統(tǒng)的教學(xué)形式多是填鴨式的教學(xué)，學(xué)生在學(xué)習(xí)中處于被動(dòng)的地位，無(wú)法發(fā)揮其主觀能動(dòng)性。在進(jìn)行試驗(yàn)之后，以5位教師組成的教師團(tuán)隊(duì)對(duì)投資經(jīng)濟(jì)學(xué)課程進(jìn)行教學(xué)，以案例教學(xué)的形式進(jìn)行。此次的問(wèn)卷調(diào)查顯示，在進(jìn)行改革后81．1%的學(xué)生認(rèn)為案例教學(xué)的效果好;92．5%的學(xué)生認(rèn)可改革后的課程教學(xué)形式;86．8%的學(xué)生認(rèn)為改革后的教學(xué)形式可以滿足教學(xué)需求;84．9%的學(xué)生認(rèn)為改革后教師授課效果很好。但是依舊存在30．2%的學(xué)生認(rèn)為教師的講授方法、教學(xué)內(nèi)容對(duì)教學(xué)效果的影響不夠;還有大多數(shù)學(xué)生希望以開卷和論文的形式作為考核方式。
3教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)形式調(diào)整的對(duì)策建議
結(jié)合對(duì)投資經(jīng)濟(jì)及管理專業(yè)學(xué)生進(jìn)行的問(wèn)卷調(diào)查分析，本文提出對(duì)策如下:
3．1對(duì)教學(xué)內(nèi)容和課程體系進(jìn)行改革
(1)整合課程設(shè)置，避免脫節(jié)和重復(fù)。
《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》原有教材內(nèi)容邏輯關(guān)系不密切，依照各種分類依據(jù)進(jìn)行的分類使得一些內(nèi)容在不同章節(jié)都有涉獵，存在脫節(jié)和重復(fù)的現(xiàn)象。在進(jìn)行改革時(shí)，應(yīng)注重各部分教學(xué)內(nèi)容的邏輯關(guān)系以及連貫性，避免脫節(jié)和重復(fù)。
(2)強(qiáng)化理論教學(xué)與實(shí)踐教學(xué)的關(guān)系，理論聯(lián)系實(shí)際。
投資經(jīng)濟(jì)學(xué)作為一門理論性和實(shí)踐性都較強(qiáng)的學(xué)科，其學(xué)科內(nèi)容的跨度、深度都較大，在對(duì)學(xué)生進(jìn)行教學(xué)的過(guò)程中應(yīng)強(qiáng)化理論教學(xué)與實(shí)踐教學(xué)的關(guān)系。
(3)注重綜合素質(zhì)教育。
在教授學(xué)生們知識(shí)的同時(shí)，也注重其思想道德素質(zhì)、綜合能力發(fā)展等方面的培養(yǎng)。
3．2對(duì)教材內(nèi)容進(jìn)行改革
教師應(yīng)該拓寬教材現(xiàn)有內(nèi)容，及時(shí)將最新學(xué)科發(fā)展動(dòng)態(tài)和科研成果融入到教材中，或者在教材建設(shè)過(guò)程中將其他的導(dǎo)讀導(dǎo)教教科書與大量的指導(dǎo)性閱讀書籍有機(jī)結(jié)合。針對(duì)調(diào)查中突出體現(xiàn)的教材內(nèi)容與培養(yǎng)目標(biāo)不符這一問(wèn)題，在進(jìn)行教材建設(shè)的過(guò)程中，要考慮培養(yǎng)目標(biāo)的重要性，注重學(xué)科的交叉。同時(shí)，還要考慮到學(xué)生未來(lái)就業(yè)或深造時(shí)可能用到的實(shí)際業(yè)務(wù)，將教學(xué)與實(shí)際業(yè)務(wù)相聯(lián)系。
3．3采用現(xiàn)代化的教學(xué)方法和手段
(1)課堂教學(xué)從傳統(tǒng)灌輸性教學(xué)向探索性教學(xué)轉(zhuǎn)變。
探索性教學(xué)是一種由教師指引學(xué)生分組共同協(xié)作，不斷提出問(wèn)題，并分析、解決問(wèn)題的新型課堂教學(xué)方式。這種課堂教學(xué)方式有助于學(xué)生對(duì)知識(shí)的高效吸收，為教師與學(xué)生之間的有效溝通提供了可能。
(2)實(shí)驗(yàn)教學(xué)從驗(yàn)證性實(shí)驗(yàn)向綜合性實(shí)驗(yàn)轉(zhuǎn)變。
教育部頒發(fā)的《普通高等學(xué)校本科教學(xué)工作水平評(píng)估方案(試行)》把綜合性實(shí)驗(yàn)解釋為“實(shí)驗(yàn)內(nèi)容涉及本課程的綜合知識(shí)或與本課程相關(guān)課程知識(shí)的實(shí)驗(yàn)”。綜合性實(shí)驗(yàn)可以彌補(bǔ)傳統(tǒng)驗(yàn)證性實(shí)驗(yàn)的不足，提升學(xué)生對(duì)問(wèn)題的綜合分析以及解決的能力。
(3)考核方式從應(yīng)答性考試向創(chuàng)作性考試轉(zhuǎn)變。
關(guān)鍵詞：諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)；證券投資
自1969年頒發(fā)諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)以來(lái)，數(shù)位證券投資學(xué)領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)學(xué)家獲得了其桂冠。證券投資學(xué)家獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，既反映了證券投資學(xué)在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的學(xué)科地位，也體現(xiàn)了證券投資學(xué)理論研究對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論貢獻(xiàn)。
1981年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了詹姆斯·托賓(james tobin)，他的理論貢獻(xiàn)主要在于闡述和發(fā)展了凱恩斯的系列理論及財(cái)政與貨幣政策的宏觀模型，他關(guān)于家庭和企業(yè)如何決定資產(chǎn)構(gòu)成(the composition of their assets)的研究為當(dāng)代資產(chǎn)組合選擇理論(portfolio selection theory)之先河，明確提出資產(chǎn)組合選擇理論的精髓是分散投資風(fēng)險(xiǎn)，“就像是不要把你所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里?！碑?dāng)時(shí)全世界的報(bào)紙普遍報(bào)道托賓：“耶魯?shù)慕?jīng)濟(jì)學(xué)家因‘不要把所有的雞蛋……’而獲諾貝爾獎(jiǎng)?！?他提出了一個(gè)著名的系數(shù)：“托賓q”系數(shù)或托賓q比率，該指標(biāo)為企業(yè)股票市值對(duì)股票所代表的資產(chǎn)重置成本的比值，衡量一項(xiàng)資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值是否被高估或低估。該成果溝通虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)貨幣政策、公司價(jià)值分析具有重要指導(dǎo)意義。
1985年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了弗蘭科·莫迪利安尼(franco modigliani)，他的理論貢獻(xiàn)主要在于第一個(gè)提出儲(chǔ)蓄的生命周期假設(shè)，揭示了證券市場(chǎng)的資金來(lái)源的規(guī)律，即個(gè)人的資產(chǎn)積累與其生命周期階段呈現(xiàn)規(guī)律性特征，人口年齡結(jié)構(gòu)特征決定證券市場(chǎng)的資金來(lái)源及其投資偏好。同時(shí)，他與默頓·米勒提出了著名的“莫迪利安尼——米勒定理”即“mm定理”，指出在不確定條件下分析資本結(jié)構(gòu)和資本成本之間關(guān)系的方法，表明在無(wú)摩擦的市場(chǎng)環(huán)境下，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值與它的資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，該理論成為現(xiàn)代公司財(cái)務(wù)理論的一大基礎(chǔ)。
1990年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了默頓·米勒(merton h. miller)、哈里·馬科維茨(harry m. markowitz)、威廉·夏普(william f. sharpe)，他們的理論貢獻(xiàn)主要在于他們?cè)诮鹑谧C券學(xué)方面做出了開創(chuàng)性工作：在一個(gè)給定的證券投資總量中，如何使各種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)與收益達(dá)到均衡；如何以這種風(fēng)險(xiǎn)和收益的均衡來(lái)決定證券的價(jià)格；以及稅率變動(dòng)或企業(yè)破產(chǎn)等因素又怎樣影響證券的價(jià)格。默頓·米勒(merton h. miller)的的重要貢獻(xiàn)是“mm定理”的及其推進(jìn)。馬科維茨的貢獻(xiàn)是他發(fā)展了資產(chǎn)選擇理論，開創(chuàng)了現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論，該理論被譽(yù)為“華爾街的第一次革命”：傳統(tǒng)的證券投資理論局限于經(jīng)驗(yàn)性的定性研究，該理論首次運(yùn)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)分析的方法，把證券投資的收益和風(fēng)險(xiǎn)用期望收益率和方差兩個(gè)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行定量分析，使證券投資理論躍升為一種科學(xué)分析理論，為其后資本資產(chǎn)定價(jià)理論、套利定價(jià)理論、期權(quán)定價(jià)理論奠定了理論基礎(chǔ)。夏普根據(jù)馬克維茨首先提出的一個(gè)模型探討了證券組合分析的一些方法，當(dāng)時(shí)稱為“單一指數(shù)模型”，即現(xiàn)在的“單因素模型”，以此為基礎(chǔ)發(fā)展出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型(capm)。
1997年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了羅伯特·默頓(robert c. merton)、邁倫·斯科爾斯(myron s. scholes)。默頓和布萊克—斯科爾斯的重要貢獻(xiàn)在于期權(quán)定價(jià)理論。并將定價(jià)模型擴(kuò)展到許多衍生金融品上。邁倫·斯科爾斯給出了著名的布萊克-斯科爾斯期權(quán)定價(jià)公式，該法則已成為金融機(jī)構(gòu)涉及金融新產(chǎn)品的思想方法。利用布萊克-斯科爾斯公式對(duì)某一特定證券定價(jià)時(shí)，不象統(tǒng)計(jì)或回歸分析那樣，需要這種證券或與其相類似證券以往的數(shù)據(jù)，它可以對(duì)以往所沒有的新型證券進(jìn)行定價(jià)，這一特性擴(kuò)大了期權(quán)定價(jià)模型的應(yīng)用，為企業(yè)新型債務(wù)及交易證券如保險(xiǎn)合約進(jìn)行定價(jià)提供了方法。
2003年的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)授予了克萊夫·格蘭杰(clive w.j. granger)、羅伯特·恩格爾(robert f. engle iii)。 他們給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究和證券投資理論發(fā)展帶來(lái)巨大影響，用“隨著時(shí)間變化的易變性”和“共同趨勢(shì)”兩種新方法分析經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列。此前理論人員在進(jìn)行估量、預(yù)測(cè)、檢驗(yàn)假設(shè)時(shí)，一般都按時(shí)間排列的觀察周期即時(shí)間序列的形式使用數(shù)據(jù)，比如按照國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、物價(jià)、利率、股票價(jià)格的時(shí)間序列趨勢(shì)等，分析時(shí)間序列的穩(wěn)定性和趨勢(shì)性。用于穩(wěn)定時(shí)間序列的統(tǒng)計(jì)方法運(yùn)用于非穩(wěn)定的數(shù)據(jù)分析時(shí)，人們很容易做出安全錯(cuò)誤的判斷。格蘭杰和恩格爾發(fā)明了新的統(tǒng)計(jì)方法來(lái)分析許多經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列中兩個(gè)關(guān)鍵屬性：隨時(shí)間變化數(shù)據(jù)的易變性和非穩(wěn)定性。在金融市場(chǎng)上，資產(chǎn)價(jià)格隨著時(shí)間的隨機(jī)波動(dòng)，具有易變性，股票和各類有價(jià)證券的價(jià)值取決于易變性風(fēng)險(xiǎn)。大
部分整體經(jīng)濟(jì)時(shí)間序列都有一個(gè)隨機(jī)趨勢(shì)，一次暫時(shí)的失調(diào)會(huì)產(chǎn)生長(zhǎng)期持續(xù)的影響，這些時(shí)間序列被叫做“非穩(wěn)定的”序列。
這些證券投資理論的一大理論特征是，它們既是經(jīng)濟(jì)理論研究的前沿，也是證券投資實(shí)踐探索的前沿。資本結(jié)構(gòu)理論、現(xiàn)資組合理論、資本資產(chǎn)定價(jià)模型、套利定價(jià)模型、期權(quán)定價(jià)模型、arch模型等等，幾乎都是現(xiàn)代證券投資的必備工具。
關(guān)鍵詞：代建制；法經(jīng)濟(jì)學(xué)；政府；代建合同主體
2004年7月16日，國(guó)務(wù)院正式批準(zhǔn)了《關(guān)于投資體制改革的決定》，要求對(duì)非經(jīng)營(yíng)性政府投資項(xiàng)目加快推行代建制，即政府通過(guò)招標(biāo)方式，選擇專業(yè)化的項(xiàng)目管理公司，作為項(xiàng)目建設(shè)期法人，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的投資管理和組織建設(shè)實(shí)施。目前全國(guó)各地正逐步在政府投資工程中推行代建制。如何減少成本，最大化政府委托方利益成為代建制研究的焦點(diǎn)。本文從法經(jīng)濟(jì)學(xué)角度，對(duì)代建制進(jìn)行探討研究，以期使代建制模式趨向交易成本低、信息靈敏和激勵(lì)相容。
一、代建制的法經(jīng)濟(jì)學(xué)分析基礎(chǔ)
政府投資工程代建制的運(yùn)行，是政府委托方、使用單位、代建單位等各要素主體，通過(guò)一定的交易方式形成以代建合同為紐帶的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。代建制把原來(lái)建設(shè)項(xiàng)目管理中的行政隸屬和管理關(guān)系，變成基于政府委托方、代建方、使用方三者之間的委托合同關(guān)系，從而建立起一套完整的管理模式。代建制的運(yùn)行機(jī)制以代建合同為核心進(jìn)行設(shè)計(jì)，由監(jiān)督機(jī)制、激勵(lì)機(jī)制、協(xié)調(diào)機(jī)制等方面共同組成，如圖1所示。
法經(jīng)濟(jì)學(xué)是用經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論，以及公共選擇理論、博弈論及其他有關(guān)實(shí)證和規(guī)范方法考查、研究法律和法律制度。代建制作為一項(xiàng)政府投資工程建設(shè)實(shí)施的制度安排，它的形成、結(jié)構(gòu)、過(guò)程、效果、效率及未來(lái)發(fā)展可以用許多經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語(yǔ)，如市場(chǎng)、效率、激勵(lì)、均衡、成本等來(lái)分析。法經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)行事前研究，注重分析法律制度及相關(guān)因素變化所產(chǎn)生的預(yù)期行為刺激。政府投資工程代建制要體現(xiàn)公平、公正、合法，解決如何在合同主體之間合理分配權(quán)利和義務(wù)問(wèn)題，通過(guò)經(jīng)濟(jì)分析對(duì)收益、成本的差額比較來(lái)確定最有效率的制度模式。以價(jià)值極大化的方式分配和使用資源，達(dá)到政府投資工程效益極大化目標(biāo)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)看，代建制存在著理性人對(duì)最大化的追求，存在不同主體的競(jìng)爭(zhēng)，存在資源分配、交換關(guān)系、交易成本，存在供給和需求、成本與收益的關(guān)系，存在效率價(jià)值目標(biāo)取向等。
（一）代建合同主體是理性經(jīng)濟(jì)人
在代建市場(chǎng)中，存在著委托人（政府投資方）和人（代建單位）都是追求自身利益最大化的經(jīng)濟(jì)人。委托人與人都有著較強(qiáng)烈的自利傾向，都追求既定條件下的自身利益最大化，兩者之間不可避免地存在利益沖突。
（二）代建市場(chǎng)的信息不對(duì)稱
委托人和人在信息占有關(guān)系中地位是不對(duì)等的。政府委托方一般處于劣勢(shì)，從而給委托方的監(jiān)督和控制帶來(lái)很大困難，增大交易成本。代建市場(chǎng)的信息不對(duì)稱導(dǎo)致政府委托方的逆向選擇，造成了交易各方的利益失衡，導(dǎo)致代建市場(chǎng)的交易關(guān)系破裂。
（三）代建合同的不完全性和代建合同的執(zhí)行成本高
由于涉及合同信息的本質(zhì)特征和合同簽訂費(fèi)用的存在，代建合同不可能包括合同履行過(guò)程中所有可能發(fā)生的各種突發(fā)性、偶然性事件以及應(yīng)采取的措施。由于信息不對(duì)稱和人的有限理性，代建合同是不完全合同。這就給合同違約帶來(lái)可乘之機(jī)，受損害的一方訴諸法律，通過(guò)法律方式解決矛盾不僅直接耗費(fèi)大量的人力、物力、財(cái)力和時(shí)間。同時(shí)由于項(xiàng)目拖延可能造成直接或間接的損失。
（四）不確定性因素的影響
最終代建結(jié)果除了受代建單位努力程度的影響外，事實(shí)上也受許多代建單位難以把握的不確定性因素的影響。在代建制模式的鏈條中會(huì)出現(xiàn)非效率或者低績(jī)效現(xiàn)象。
二、代建制的制度效率
代建制作為一種制度安排，所要解決的是公有制產(chǎn)權(quán)下政府（工程）采購(gòu)的經(jīng)濟(jì)與效率，結(jié)合制度效率理論中的產(chǎn)權(quán)配置理論則是從產(chǎn)權(quán)關(guān)系是有效率交換出發(fā)，在代建合同主體間如何配置剩余控制權(quán)（權(quán)）和剩余索取權(quán)（利）。制度是社會(huì)的博弈規(guī)則，即構(gòu)建人們相互行為的人為設(shè)定的約束。
首先政府投資工程的獲得，是通過(guò)招投標(biāo)制的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，競(jìng)爭(zhēng)可使公共財(cái)產(chǎn)的租金消散得到有效抑制；其次，代建合同在政府投資方、代建單位、使用單位之間建立起市場(chǎng)合約關(guān)系，使合約主體間的權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)形成剛性約束；最后以制度為保障，賦予代建單位項(xiàng)目法人地位，使其為出資人補(bǔ)位，從而抑制所有者代表缺位，使合同主體間形成良性的制衡機(jī)制避免公共尋租等諸多弊病。代建合同主體及利益相關(guān)者間合約關(guān)系實(shí)質(zhì)上是謀求各自利益最大化的一種博弈關(guān)系。合作博弈強(qiáng)調(diào)的是公正、公平、共贏和整體效率。
有效益地進(jìn)行制度安排可以促進(jìn)社會(huì)資源配置的優(yōu)化和社會(huì)財(cái)富的增殖。制度在很大程度上被視為正式和非正式的解決沖突過(guò)程的結(jié)果形式，其成功的標(biāo)準(zhǔn)在于制度是否產(chǎn)生了解決沖突的合理價(jià)值或完成了合理的關(guān)系設(shè)置。例如，F(xiàn)IDIC合同條件本著效率優(yōu)先的原則通過(guò)一系列相關(guān)條款的設(shè)定，較好地解決了因爭(zhēng)端而不適當(dāng)?shù)赜绊懝こ踢M(jìn)展甚至停工的突出問(wèn)題。FIDIC的三種合同條件都在第20條“索賠、爭(zhēng)議和仲裁”的相關(guān)條款中設(shè)定了有關(guān)爭(zhēng)端裁決委員會(huì)（DAB）的條款，以提高爭(zhēng)端的解決效率，實(shí)現(xiàn)效率優(yōu)先的原則。美國(guó)政府投資工程的合同管理一般都由政府部門委派一名“合同官員”實(shí)施管理，在發(fā)生變更事項(xiàng)時(shí)，一般采用友好協(xié)商和調(diào)解的方式解決分歧，無(wú)法達(dá)成一致時(shí)，申請(qǐng)仲裁或提起上訴。如政府與承包商由于合同修改而增加報(bào)酬和工程進(jìn)度延期的問(wèn)題上不能夠達(dá)成一致時(shí)，政府可以發(fā)出一個(gè)單方面的合同修改意見，承包商只能先執(zhí)行后申辯。NEC合同文本建立了一種合作即收益，不合作即受罰的約束機(jī)制，使雇主和承包商在問(wèn)題產(chǎn)生伊始即為找出解決問(wèn)題的路徑而積極協(xié)作，而非互相指責(zé)對(duì)方的錯(cuò)誤，以期通過(guò)索要額外付款而獲利。例如其核心條款中規(guī)定的“早期警告”，明確規(guī)定了發(fā)出“早期警告”是承包商及雇主的項(xiàng)目經(jīng)理的義務(wù)，這就為減少或避免這類事件可能導(dǎo)致的爭(zhēng)端或沖突，實(shí)現(xiàn)雇主的項(xiàng)目目標(biāo)起到積極作用，有利于項(xiàng)目的順利實(shí)施。
如果沒有效率優(yōu)先原則，政府投資工程實(shí)施過(guò)程中經(jīng)常會(huì)因有爭(zhēng)議而導(dǎo)致各方無(wú)所適從，消極地等待漫長(zhǎng)的爭(zhēng)端解決，因爭(zhēng)議而停工的情況屢見不鮮。我國(guó)的代建合同可以借鑒上述辦法，發(fā)揮建設(shè)工程司法仲裁委員會(huì)的作用。爭(zhēng)議發(fā)生后，首先由此機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)解，各方仍不滿意再法院。還有代建單位一經(jīng)察覺可能會(huì)影響工程成本、工期和質(zhì)量的事件時(shí)，有義務(wù)盡早向政府投資方和使用單位發(fā)出警告。未發(fā)出早期警告的則要接受處罰。
在資源有限的情形之下，制度的目的正是在于最大限度地降低這種非生產(chǎn)性支出以增加生產(chǎn)性支出，從而提高資源的使用效率。因此，需要建立一系列規(guī)則和制度以及合理有效的代建合同，來(lái)約束代建市場(chǎng)交易行為主體。
三、代建合同主體的委托關(guān)系
政府投資工程的資金來(lái)自公共稅收。政府作為公共組織，只是公共利益的代表者而非所有者，進(jìn)行政府投資工程建設(shè)，必定建立在某種委托關(guān)系的基礎(chǔ)上。在代建制管理過(guò)程中，代建單位成為政府投資方與外部市場(chǎng)環(huán)境物質(zhì)與信息交流的最主要界面，同時(shí)也是業(yè)主與施工、監(jiān)理、設(shè)計(jì)方之間交流與溝通的重要協(xié)調(diào)者，代建單位與政府投資方之間形成真正的市場(chǎng)委托合同關(guān)系。代建單位作為機(jī)構(gòu)，其行為作為一種解釋變量，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)各方的績(jī)效函數(shù)將具有很大的影響力。通過(guò)政府投資方與代建單位的關(guān)系分析來(lái)考察代建單位的利益行為取向?qū)?xiàng)目建設(shè)工作效率的影響。這樣政府投資方在與代建單位簽訂代建合同時(shí)就必須考慮到如何減弱契約關(guān)系的信息不對(duì)稱性和提高代建單位的行為可觀測(cè)性，并通過(guò)適當(dāng)?shù)暮贤瑱C(jī)制安排提高代建單位工作努力程度。
委托理論是研究確保交易前后雙方的利益均衡，設(shè)計(jì)一種合理的契約是避免由于信息不對(duì)稱帶來(lái)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。根據(jù)委托理論，政府是資金使用權(quán)的直接投資人，擁有支付報(bào)酬、進(jìn)行談判的權(quán)利，通過(guò)在代建市場(chǎng)上的交易，選擇代建單位，并在談判過(guò)程中通過(guò)不斷博弈形成均衡委托代建合同，達(dá)成委托關(guān)系。通過(guò)代建合同來(lái)約束代建單位而非行政權(quán)利。政府委托方因擁有剩余索取權(quán)而具有監(jiān)督代建單位的積極性，代建單位也因其報(bào)酬與業(yè)績(jī)掛鉤而產(chǎn)生積極性。
在政府投資工程中，現(xiàn)行的政府采購(gòu)部門規(guī)章和地方性法規(guī)中，都規(guī)定了一般的監(jiān)督程序，包括財(cái)政監(jiān)督、審計(jì)監(jiān)督和社會(huì)監(jiān)督。這些監(jiān)督是不可或缺的，但由于缺乏具體操作規(guī)則和約束機(jī)制，這些監(jiān)督大多流于形式。況且，這些監(jiān)督大多是事中監(jiān)督和事后監(jiān)督。政府主管部門是國(guó)家資本的委托人，客觀地存在著尋租空間，如管理不善，容易產(chǎn)生尋租。而代建單位的費(fèi)用主要來(lái)自于與政府主管部門簽訂的委托代建合同，為了追求超額利潤(rùn)，也有可能違背自己的職業(yè)道德，選擇與承包單位合謀，從而嚴(yán)重影響工程的順利實(shí)施。為了保證工程質(zhì)量，就必須建立一種科學(xué)的機(jī)制來(lái)約束代建單位的行為。
四、代建制的交易費(fèi)用
交易費(fèi)用研究如何降低交易成本，降低合同的執(zhí)行成本。對(duì)應(yīng)于政府投資工程，交易成本主要包括招投標(biāo)成本、搜集信息成本、談判成本、簽訂合同成本、履行合同成本、監(jiān)督合同執(zhí)行成本及制裁合同違約成本等。
代建制通過(guò)代建市場(chǎng)主體自由談判，以促進(jìn)資源向更高價(jià)值使用轉(zhuǎn)移的最主要交易形式，是當(dāng)事人各方為確認(rèn)某種事實(shí)而達(dá)成的具有權(quán)利與義務(wù)內(nèi)容的協(xié)議。代建制的全過(guò)程可以細(xì)分為“準(zhǔn)備-談判-簽約-執(zhí)行-監(jiān)督-救濟(jì)”等多個(gè)環(huán)節(jié)，每個(gè)環(huán)節(jié)又都分別產(chǎn)生交易成本。用簡(jiǎn)單的公式表示為：
交易成本=信息成本＋締約成本＋履約成本＋救濟(jì)成本
在代建市場(chǎng)中，追求完全的信息對(duì)稱是不可能的也是不經(jīng)濟(jì)的。對(duì)政府投資方而言，獲取最佳信息量是有難度的，由于信息成本直接構(gòu)成了投資成本、交易成本、立法成本、執(zhí)法成本、監(jiān)督成本等，這對(duì)于追求利潤(rùn)最大化的市場(chǎng)主體和受制于資源代價(jià)的公權(quán)主體而言，會(huì)不得不在信息與效率之間做出權(quán)衡。降低信息成本的路徑可以通過(guò)政府提供信息公共產(chǎn)品降低合同主體的私人信息成本，還有通過(guò)制度降低對(duì)信息的需求量，減少市場(chǎng)主體對(duì)信息的搜索行為，從而降低信息成本，再有通過(guò)賦予信息優(yōu)勢(shì)主體強(qiáng)制性信息公開制度，也可減少信息劣勢(shì)主體的信息成本。
在代建制運(yùn)行初期，由于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的作用和暴利機(jī)會(huì)的刺激，缺乏完善的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度和聲譽(yù)機(jī)制，致使大量的交易行為短期化，呈現(xiàn)出高違約率和高履約成本的局面。因此應(yīng)該采取積極措施合理消解合同過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)：如對(duì)當(dāng)事人損失進(jìn)行補(bǔ)救的措施，加強(qiáng)合同法監(jiān)督機(jī)制，合同擔(dān)保等制度等。
五、結(jié)束語(yǔ)
代建制是否能實(shí)現(xiàn)其預(yù)設(shè)之目標(biāo)，要從實(shí)際運(yùn)行中所產(chǎn)生的效果是否實(shí)現(xiàn)了資源的最合理的有效配置以及當(dāng)事人之間關(guān)系是否和諧來(lái)考察。是否能最大限度地節(jié)約社會(huì)的交易成本。本文通過(guò)經(jīng)濟(jì)分析比較來(lái)確定最有效率的制度安排，以達(dá)到減少成本，最大化政府委托方利益。
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關(guān)鍵詞：投資基金 委托 信息 入世
一、引言
從1992年第一家由中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金設(shè)立至今，我國(guó)投資基金已經(jīng)歷了近十年的發(fā)展與探索，以1997年11月頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》為界，中國(guó)投資基金進(jìn)入“新基金”時(shí)代，基金的設(shè)立發(fā)行，投資運(yùn)作以及外部監(jiān)管逐步走向規(guī)范化，各基金的投資風(fēng)格日趨多元化，多數(shù)基金表明了市場(chǎng)定位，成長(zhǎng)型、平衡型及重組型等品種相繼問(wèn)世，基金管理公司在外部壓力和內(nèi)在激勵(lì)之下，積極擴(kuò)容，完善法人治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)研發(fā)力量以提升自己的競(jìng)爭(zhēng)地位。2001年開放式基金的發(fā)行工作也排到了證監(jiān)會(huì)和基金管理公司的日程表上，《投資基金法》在經(jīng)過(guò)四稿修改之后也即將提請(qǐng)通過(guò)，為我國(guó)投資基金的進(jìn)一步大發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。截至2000年底，我國(guó)一共批準(zhǔn)設(shè)立了10家基金管理公司和34只證券投資基金，托管銀行5家，累計(jì)發(fā)行基金單位562億個(gè)，基金凈值847.35 億元，約占到深滬兩市流通市值的7%。
二、中國(guó)投資基金發(fā)展存在的問(wèn)題及其分析
投資基金在中國(guó)的發(fā)展進(jìn)程中雖然成績(jī)喜人，但與世界發(fā)達(dá)國(guó)家的基金業(yè)發(fā)展水平有一定差距，現(xiàn)存的問(wèn)題已在很大程度上制約了基金大發(fā)展，概觀現(xiàn)實(shí)的發(fā)展情況，我國(guó)投資基金矛盾最突出，最迫切需要解決的癥結(jié)為以下四個(gè)問(wèn)題：
1、基金規(guī)模偏小，缺乏機(jī)構(gòu)投資者。
基金的規(guī)模大小包含三個(gè)意思：一是投資基金的資產(chǎn)總額，二是單個(gè)基金的融資量，三是單位基金管理公司管理的基金數(shù)量。我國(guó)目前基金總資產(chǎn)凈值為847.35億元，而在基金業(yè)發(fā)達(dá)的美國(guó)共同基金的資產(chǎn)為6.8 億美元，是美國(guó)金融市場(chǎng)上的第一大金融中介，英國(guó)共同基金的資產(chǎn)規(guī)模到1998年底也達(dá)到了4191億美元。 基金資產(chǎn)規(guī)模的大小決定了基金在證券市場(chǎng)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的影響力，規(guī)模偏小將使基金難以發(fā)揮穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。根據(jù)國(guó)外研究結(jié)果顯示，機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模占股市流通股總市值比率為33%時(shí)，才能發(fā)揮良好作用，我們?nèi)绻妹绹?guó)基金在機(jī)構(gòu)投資者中的份額——30%～40%進(jìn)行計(jì)算，我國(guó)證券投資基金的資產(chǎn)規(guī)模必須達(dá)到33%×30%≈10%，才能發(fā)揮其證券市場(chǎng)導(dǎo)向和穩(wěn)定器的作用，所以目前7%的比率還遠(yuǎn)未達(dá)到這個(gè)要求。
單只基金的資產(chǎn)規(guī)模方面，1998年以來(lái)發(fā)行的新基金規(guī)模大都為10～30億元，而美國(guó)基金的平均規(guī)模卻達(dá)24億美元。從投資組合理論來(lái)看，單個(gè)基金資產(chǎn)規(guī)模偏小限制了基金的投資范圍，無(wú)法進(jìn)行有效的投資組合，弱化了基金分散風(fēng)險(xiǎn)的功能。從規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論來(lái)看，單只基金的平均運(yùn)行成本隨著規(guī)模的增加先下降后上升，當(dāng)每基金單位的邊際成本為0，即每基金單位用分?jǐn)偤蟮淖钚〕杀精@得了最大收益時(shí)的規(guī)模才為單只基金的最佳規(guī)模。根據(jù)國(guó)外基金單位收益遠(yuǎn)超過(guò)我國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，中國(guó)的單個(gè)基金資產(chǎn)規(guī)模雖處于平均成本下降階段但還未達(dá)到邊際成本為0的那一點(diǎn)，應(yīng)進(jìn)行積極擴(kuò)容。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，基金業(yè)的集中趨勢(shì)更為突出，美國(guó)的400多家基金管理集團(tuán)管理著7000多只基金，英國(guó)2100多個(gè)單位信托基金則僅由152家基金管理公司管理， 但我國(guó)一家公司平均只管理3個(gè)左右的基金，在抵御風(fēng)險(xiǎn)，降低成本和提供全方位服務(wù)和多樣化產(chǎn)品上都沒有很大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。事實(shí)上我國(guó)基金管理管理公司“一拖二、三”正處于規(guī)模收益遞增階段，增加基金管理數(shù)量所帶來(lái)的管理費(fèi)收益、信息及人力資源共享等收益要大于由此帶來(lái)的人事管理、行政協(xié)調(diào)等成本，還有很大的發(fā)展空間，只有當(dāng)公司的規(guī)模增長(zhǎng)率與運(yùn)行成本增長(zhǎng)率相等，即規(guī)模收益不變時(shí)，我國(guó)的基金公司才達(dá)到最佳管理規(guī)模。
英美國(guó)家基金資產(chǎn)規(guī)模日漸龐大還主要得益于機(jī)構(gòu)投資者特別是養(yǎng)老基金構(gòu)成其重要資金來(lái)源。1970年代中期以前，美國(guó)共同基金的主要投資者也一直是中小投資者，基金規(guī)模發(fā)展緩慢，但隨著機(jī)構(gòu)投資者的進(jìn)入，在1993—1999年期間，基金資產(chǎn)增長(zhǎng)了近231%，其中養(yǎng)老基金所持有的共同基金占到基金總資產(chǎn)的36%。 我國(guó)的基金業(yè)一直以來(lái)都缺乏機(jī)構(gòu)投資者，隨著三類企業(yè)入市以及保險(xiǎn)公司連接類帳戶的出現(xiàn)才有了一點(diǎn)改觀，但要完全起到擴(kuò)大基金市場(chǎng)規(guī)模的作用，力量還十分微薄。從委托理論來(lái)看，由于缺乏機(jī)構(gòu)投資者，基金持有人多為中小投資者，因此對(duì)基金管理公司監(jiān)督的成本內(nèi)化和收益外化問(wèn)題更加突出，這會(huì)加劇持有人在監(jiān)督上的“搭便車”行為，從而不能有效監(jiān)控基金管理公司的運(yùn)作。當(dāng)機(jī)構(gòu)投資者比例上升時(shí)，可以最大限度地減少監(jiān)督成本內(nèi)部化和收益外部化，降低信息搜集成本，減少信息不對(duì)稱，改變基金持有人的信息劣勢(shì)地位，有利于基金市場(chǎng)的健康發(fā)展。
2、以封閉式為主的基金類型無(wú)法形成有效的激勵(lì)約束機(jī)制，降低基金管理公司的風(fēng)險(xiǎn)。
基金管理公司作為投資基金的人在基金的運(yùn)行發(fā)展中地位至關(guān)重要，但目前我國(guó)的各家基金管理公司侵害投資者利益，沉淀基金資產(chǎn)的現(xiàn)象十分普遍，主要原因是資金全封閉的投資基金無(wú)法對(duì)管理者形成有效的約束與激勵(lì)。
在基金持有人委托基金管理公司進(jìn)行資產(chǎn)運(yùn)作的過(guò)程中，由于信息不對(duì)稱會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn),包括逆向選擇問(wèn)題和道德風(fēng)險(xiǎn)。前者是持有人不可能在事前準(zhǔn)確地甄別管理人的真實(shí)經(jīng)營(yíng)能力，有可能接受基金管理人的錯(cuò)誤信號(hào)而選擇劣質(zhì)管理者。后者是基金管理人的最優(yōu)行為選擇與投資者利益最大化目標(biāo)并不完全一致。從委托—理論來(lái)看，投資基金的這兩個(gè)現(xiàn)象是必然會(huì)存在的?；鸸芾砉颈韧顿Y者擁有更多的信息，最清楚自己的素質(zhì)和經(jīng)營(yíng)能力，為了吸引投資者的資金多賺取管理費(fèi)用，管理公司將隱蔽不利信息，甚至不惜以錯(cuò)誤信息誤導(dǎo)投資者，投資者以投資收益率來(lái)甑別管理者的經(jīng)營(yíng)能力只能算是事后的判別，逆向選擇出現(xiàn)。在確立了委托—關(guān)系之后，人的決策與使委托人福利最大化的決策之間存在某些偏差 ，這主要是由于者即基金管理公司與投資者的效用函數(shù)也各不相同，投資者的效用函數(shù)中投資收益I是唯一變量，即U投=U（I），追求投資收益最大化；基金管理者的效用函數(shù)U管=U（t,Ie），t為工作時(shí)間，Ie為預(yù)期收益，工作時(shí)間的減少和預(yù)期收益的提高都能增加管理者的效用，但預(yù)期收益提高的前提是管理者花更多的時(shí)間來(lái)努力工作，因此管理者會(huì)面臨閑暇時(shí)間與投資收益的選擇。如果選擇前者，將與投資者的目標(biāo)函數(shù)發(fā)生偏離；如果想同時(shí)實(shí)現(xiàn)，只能是管理者將希望寄托在運(yùn)氣上，采取過(guò)度投機(jī)的機(jī)會(huì)主義行為，這兩者均會(huì)導(dǎo)致道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。為了保護(hù)投資者的利益必須有一套有效的激勵(lì)約束機(jī)制來(lái)約束管理公司隱蔽真實(shí)信息，激勵(lì)管理者選擇投資收益的最大化，從而降低風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能性，封閉式基金卻無(wú)法做到這一點(diǎn)。
投資者一旦選擇了封閉式基金，如發(fā)現(xiàn)其不能滿足自身投資意愿，只能在二級(jí)市場(chǎng)上轉(zhuǎn)手基金份額，基金的資產(chǎn)絲毫不受影響，管理公司按資產(chǎn)凈值提取的管理費(fèi)用也分毫不少，這樣很難約束基金管理公司在募集發(fā)行時(shí)公布真實(shí)的投資素質(zhì)和潛在風(fēng)險(xiǎn)因素，吹噓隱瞞的“圈錢”行為將加劇逆向選擇問(wèn)題。封閉式基金不存在因經(jīng)營(yíng)不力而導(dǎo)致基金管理費(fèi)減少的問(wèn)題，管理費(fèi)比例一般比較固定，因此掌握資產(chǎn)的經(jīng)理們?nèi)狈ν獠口H回壓力和提高投資收益的激勵(lì)，會(huì)采取更有利于自身效用的行為，如“偷懶”，“交叉持股”等，逐步侵蝕基金持有人的本金。而在開放式基金的運(yùn)作過(guò)程中，管理公司面臨基金份額隨時(shí)會(huì)減少的壓力，以上這些行為都將得到遏制，風(fēng)險(xiǎn)將大為降低。目前世界上基金業(yè)發(fā)達(dá)的國(guó)家都以開放式基金為發(fā)展主流，美國(guó)開放式基金占到了基金總額的93.9%，英國(guó)為76.6% ，這也從側(cè)面反映了封閉式基金的不足和開放式基金的優(yōu)勢(shì)。
3、基金管理公司法人治理結(jié)構(gòu)不完善，獨(dú)立性差。
由于我國(guó)現(xiàn)行法規(guī)的條件限制，基金管理公司的發(fā)起人均為有一定資本實(shí)力的證券公司，這一方面也考慮了從業(yè)人員的專業(yè)要求和公司的資金要求，但同時(shí)導(dǎo)致了基金管理公司組織制度的重大缺陷?！耙患铱毓桑嗉逸o助”的發(fā)起形式使基金管理公司的人事安排、投資運(yùn)作均受制于控股股東的意志，這種現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)學(xué)中被稱為股權(quán)集中而導(dǎo)致的“權(quán)力放大”。
根據(jù)日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家奧村宏的研究，控股股東的權(quán)力放大會(huì)引起公司內(nèi)在結(jié)構(gòu)與公司基本形式相比產(chǎn)生較大的偏離，表現(xiàn)在投資基金上即基金管理公司原來(lái)代人理財(cái)?shù)男问狡癁樽C券公司的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。權(quán)力放大效應(yīng)還將極大地改變公司利益相關(guān)者的原有利益格局和相互關(guān)系 。我們應(yīng)注意，基金管理公司不同于一般的股份公司，還管理著非公司所有的基金資產(chǎn)，控股股東的出現(xiàn)改變了基金持有人與管理公司的利益格局，根據(jù)控制權(quán)理論，掌握控制權(quán)即獲得剩余索取權(quán)，證券公司將取代持有人的索取者地位，成為真正的基金獲利者，管理公司的運(yùn)作目的不再是獲取投資收益而是通過(guò)關(guān)聯(lián)交易將利益輸送給控股股東。因此，在過(guò)去幾年中，基金管理公司屢屢出現(xiàn)違規(guī)的關(guān)聯(lián)交易行為，基金管理者動(dòng)用基金資產(chǎn)為控股股東的新股承銷，配股甚至自營(yíng)業(yè)務(wù)服務(wù)，以及通過(guò)高買低賣方式向其輸送利益。在部分上市公司披露的十大股東中投資基金與其管理公司的大股東并列出現(xiàn)的情況并不罕見。此外，證券投資基金通過(guò)頻繁的交易來(lái)增加證券公司的利潤(rùn)，如1999年基金興華上半年股票交易量就達(dá)116億元，部分資金周轉(zhuǎn)率高達(dá)743%！僅支付給華夏證券的傭金就有2317.58萬(wàn)元，數(shù)目十分可觀 ?；鸸芾砉尽翱毓尚汀钡墓蓹?quán)結(jié)構(gòu)削弱了其獨(dú)立性，不利于基金管理公司成為真正的利益獨(dú)立體，嚴(yán)重制約了我國(guó)基金市場(chǎng)的健康發(fā)展。
對(duì)比國(guó)外的基金管理機(jī)構(gòu)，公司型幾已日漸成熟，股東即為基金持有人，有機(jī)構(gòu)也有中小投資者，“相對(duì)分散型”的持股結(jié)構(gòu)更有利于基金的獨(dú)立運(yùn)作，再加之獨(dú)立董事的特殊監(jiān)督，構(gòu)成了一個(gè)完善的法人治理結(jié)構(gòu)。
4、信息披露及外部監(jiān)管力度不大
我國(guó)在1999年出臺(tái)的《證券投資基金信息披露指引》規(guī)定基金管理公司必須及時(shí)、準(zhǔn)確地向投資者披露相關(guān)信息。在初期，基金管理公司基本上按要求進(jìn)行較透明的披露，但隨著時(shí)間的推移，各公司信息披露的時(shí)間越來(lái)越長(zhǎng)，內(nèi)容越來(lái)越空，并且存在嚴(yán)重的信息誤導(dǎo)。如在年報(bào)、中報(bào)和投資組合公告的截至日到公告見諸于公眾之日中間的90、60、15日工作期內(nèi)，各基金會(huì)對(duì)持倉(cāng)作重大變動(dòng)，因此投資者看到的所謂投資組合早已成為“過(guò)去時(shí)”，獲得的信息將誤導(dǎo)投資者的分析判斷。對(duì)于新增、剔除股票明細(xì)的披露，各基金往往采取保留象征性余額的方法逃避披露，至于關(guān)聯(lián)交易更是不可能在會(huì)計(jì)報(bào)告書附注中得到解釋說(shuō)明，由此可見，我國(guó)信息披露的及時(shí)、準(zhǔn)確可靠在基金的實(shí)踐過(guò)程中往往都有不少問(wèn)題。與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)往往無(wú)法深入到基金的具體運(yùn)作細(xì)節(jié)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性監(jiān)督，法規(guī)條例的不完善也讓基金有“對(duì)策”可用，因此這種信息披露已經(jīng)不能對(duì)基金管理公司的不規(guī)范行為進(jìn)行有效制約。
從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來(lái)看，正是由于信息傳遞機(jī)制的缺陷，會(huì)造成委托—關(guān)系中的信息不對(duì)稱現(xiàn)象，從而導(dǎo)致人的偷懶，內(nèi)部人控制，機(jī)會(huì)主義傾向等損害委托人利益的行為。因此基金管理公司為了自身利益，逃避持有人監(jiān)督，必然會(huì)延遲或破壞有效信息的傳導(dǎo)，加劇信息不對(duì)稱。通常委托人為減少信息不對(duì)稱帶來(lái)的損失必須收集信息，以對(duì)人進(jìn)行監(jiān)督，但是信息的搜尋和監(jiān)督是有成本的，并且與人行為被發(fā)現(xiàn)的概率成正比 ，越隱蔽的行為為之付出的監(jiān)督成本就越高。在基金這一組織形式中，由于專業(yè)知識(shí)和時(shí)間的缺乏，投資者發(fā)現(xiàn)基金管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)行為較困難，因而監(jiān)督成本較高，加之成本的完全內(nèi)部化和收益的外部化，投資者搜集信息進(jìn)行監(jiān)督的動(dòng)機(jī)幾乎為零，這時(shí)就需要建立起一個(gè)有效的信息傳導(dǎo)機(jī)制，以督促基金管理者主動(dòng)披露信息。而我國(guó)目前信息披露存在的問(wèn)題已不能使投資者及時(shí)地得到來(lái)自基金公司的有效信息，基金的效率損失現(xiàn)象十分嚴(yán)重。同時(shí)政府強(qiáng)制性監(jiān)管和中介機(jī)構(gòu)對(duì)信息進(jìn)行審核、公證等外部監(jiān)督的不力也使基金管理人主動(dòng)傳遞信息失去可靠性。
三、入世后中國(guó)投資基金的發(fā)展策略
上述幾個(gè)主要問(wèn)題的分析，讓我們看到了中國(guó)投資基金業(yè)亟待進(jìn)一步發(fā)展的內(nèi)在壓力，同時(shí)對(duì)外還面臨著中國(guó)入世后國(guó)際基金業(yè)的潛在威脅。根據(jù)WTO有關(guān)協(xié)議，一旦入世，外資可進(jìn)入中國(guó)的基金管理行業(yè)，參股比例可達(dá)33%。三年后增至49%，五年后51%，國(guó)外基金業(yè)屆時(shí)將憑其豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，雄厚的資本實(shí)力向國(guó)內(nèi)基金業(yè)發(fā)起挑戰(zhàn)，加快解決中國(guó)投資基金發(fā)展中現(xiàn)存的主要問(wèn)題，縮短與發(fā)達(dá)國(guó)家的差距，提升我國(guó)投資基金的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力已迫在眉睫。
1、積極擴(kuò)容，加速基金持有機(jī)構(gòu)化。
擴(kuò)大基金規(guī)模即能達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)又能改變我國(guó)投資基金“輕量級(jí)”對(duì)抗國(guó)外基金“重量級(jí)“的局面，具體可從以下幾方面進(jìn)行：在條件合適的前提下，積極推進(jìn)基金的設(shè)立、發(fā)行，擴(kuò)大基金的總體規(guī)模；已發(fā)行基金在擴(kuò)容條件具備時(shí)，可選擇擴(kuò)募，以增加單個(gè)基金的資產(chǎn)規(guī)模；積極開展基金管理公司的增資擴(kuò)股工作，同時(shí)鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)突出的管理公司增加基金管理的數(shù)量，降低成本，提高效率。
在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)，我們也要注意基金品種的多元化。國(guó)外基金投資風(fēng)格多樣，各種投資方法組合形成了品種齊全的投資對(duì)象，滿足各類投資者的偏好，在吸引投資者方面頗具優(yōu)勢(shì)。因此我們除了繼續(xù)明確各投資基金目前的投資風(fēng)格外，可引入成長(zhǎng)價(jià)值復(fù)合型、新興成長(zhǎng)型等新的風(fēng)格，并從投資對(duì)象上發(fā)展債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、對(duì)沖基金等。
此外，還要加速基金持有人的機(jī)構(gòu)化，增加基金的資本來(lái)源，迅速擴(kuò)展投資基金的資產(chǎn)規(guī)模，并能降低信息搜尋成本，增強(qiáng)與基金公司的談判能力。具體來(lái)看，可以將保險(xiǎn)資金和三類企業(yè)作為突破點(diǎn)，尤以前者為重點(diǎn)。保險(xiǎn)資金自1999年10月間接入市以來(lái)，到2000年末，已投資證券投資基金134億元，保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的三家保險(xiǎn)公司投資連接類帳戶投資證券投資基金的最高帳戶也從30%增加到100%。 今后可以逐漸放大保險(xiǎn)公司投資基金的范圍；還應(yīng)適當(dāng)考慮私募基金的合法化，定向向機(jī)構(gòu)募集發(fā)行基金。
2、盡快推出開放式基金，降低風(fēng)險(xiǎn)。
封閉式基金的實(shí)踐已證明了它的運(yùn)行機(jī)理無(wú)法構(gòu)成一套有效的約束激勵(lì)機(jī)制，因此我國(guó)應(yīng)盡快推出開放式基金，以降低風(fēng)險(xiǎn)。目前國(guó)內(nèi)已確立第一家開放式基金由華安基金管理公司推出，除了盡快做好各項(xiàng)技術(shù)、人員系統(tǒng)的安排與測(cè)試以外，我國(guó)推出開放式基金還應(yīng)注意：(1)起始規(guī)模不宜太大。在試點(diǎn)初期鑒于我國(guó)證券市場(chǎng)的品種、規(guī)模有限，基金管理公司還未形成一套成熟、完整的開放式基金運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，規(guī)模過(guò)大不利于其順利運(yùn)行。(2)起始定位可考慮向機(jī)構(gòu)投資者傾斜。由于國(guó)內(nèi)投資者第一次接觸開放式基金，證券市場(chǎng)又不穩(wěn)定，中小基金持有人的投資分析能力不強(qiáng)，投資理念不成熟，極有可能盲目認(rèn)購(gòu)和贖回，易引起開放式基金的劇烈波動(dòng)。(3)可以考慮在試點(diǎn)初期設(shè)立非嚴(yán)格意義的開放式基金作為過(guò)渡，如當(dāng)基金規(guī)模達(dá)到一定程度時(shí)停止發(fā)行或申購(gòu)，延長(zhǎng)贖回期，形成一種“易進(jìn)難出，半開半閉“的局面，以便使投資者和管理者都有一個(gè)適應(yīng)期。在推出開放式基金之后，基金管理者在收益率方面的壓力會(huì)大大提升，而同時(shí)又要面臨基金資產(chǎn)高度流動(dòng)性的要求，因此還需采取措施分離投資基金獲取收益和規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的雙重職能，發(fā)展基金套期保值和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的手段，適時(shí)推出符合我國(guó)國(guó)情的金融衍生交易品種，如股指期貨等。
3、加快完善基金管理公司法人治理結(jié)構(gòu)。
針對(duì)目前基金管理公司被大股東絕對(duì)控股的弊端，下一階段要重點(diǎn)進(jìn)行對(duì)現(xiàn)存基金管理公司持股結(jié)構(gòu)的改革。從華安基金管理公司的擴(kuò)容工作來(lái)看，公司通過(guò)增資擴(kuò)股不僅增加了資金實(shí)力，而且重新調(diào)整了股權(quán)結(jié)構(gòu)，5位股東出資額差距不大，改變了“一家控股，多家輔助“的情況，也為基金管理公司投資運(yùn)作的獨(dú)立性打下了良好基礎(chǔ)。其余各家公司也不妨可以在增資擴(kuò)容時(shí)對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，完成從“控股”到“相對(duì)分散”的變革，逐步脫離各大證券公司，成為利益主體。除此之外，要完善法人治理結(jié)構(gòu)，基金管理公司必須要實(shí)行獨(dú)立董事制度，今年1月19日證監(jiān)會(huì)已經(jīng)發(fā)出通知，要求各管理公司實(shí)行此制度。獨(dú)立董事要承擔(dān)起保護(hù)基金持有人權(quán)益的特殊監(jiān)督責(zé)任，必須真正完全獨(dú)立。為此，應(yīng)在《投資基金法》中明確規(guī)定獨(dú)立董事制度，獨(dú)立董事在董事會(huì)中的比例應(yīng)大于2/3，以確保對(duì)董事會(huì)的投票過(guò)程有充分的監(jiān)控能力，任期可以連任，但不能無(wú)限期。
⒋加強(qiáng)信息披露和外部監(jiān)管的力度。
信息披露是敦促基金管理公司向公眾提供有效信息，接受監(jiān)管的最直接途徑，它在實(shí)踐中的執(zhí)行情況至關(guān)重要，因此要保證基金信息披露的及時(shí)性、準(zhǔn)確性和可靠性。嚴(yán)格要求各基金的年報(bào)、中報(bào)按照“三公”原則和相關(guān)會(huì)計(jì)制度要求進(jìn)行規(guī)范處理，督促各基金管理公司修改有關(guān)信息披露的內(nèi)容、格式和具體標(biāo)準(zhǔn)，聘用會(huì)計(jì)、律師等中介組織對(duì)信息的可靠性作權(quán)威認(rèn)證，加強(qiáng)其準(zhǔn)確程度。
此外，還有賴于外部監(jiān)管力度的加強(qiáng)。除了盡快出臺(tái)《投資基金法》，證監(jiān)會(huì)需加強(qiáng)在基金具體運(yùn)作中的監(jiān)管，如對(duì)大額交易對(duì)手進(jìn)行調(diào)查和監(jiān)控等，變被動(dòng)的、應(yīng)付突發(fā)事件的監(jiān)管為經(jīng)常性的、主動(dòng)的監(jiān)管；托管機(jī)構(gòu)要改變“無(wú)為而治”的現(xiàn)象，采取由基金持有人或監(jiān)管機(jī)構(gòu)而非基金管理公司選擇托管人的方法，或則增加“基金管理人選擇托管人的限制條款”，使托管人真正成為“三權(quán)制衡”中的重要一角。同時(shí)，行業(yè)公會(huì)和社會(huì)公共基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)要盡快成立，以完善基金監(jiān)管體系。
5、發(fā)展中外合作投資基金。
要切實(shí)提高國(guó)內(nèi)投資基金的競(jìng)爭(zhēng)力，還需實(shí)行“請(qǐng)進(jìn)來(lái)”的發(fā)展戰(zhàn)略，積極開展中外投資基金業(yè)的合作活動(dòng)，使國(guó)內(nèi)的基金管理公司學(xué)習(xí)到國(guó)外先進(jìn)的管理制度與經(jīng)驗(yàn)，借鑒他們的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和銷售模式以及投資理念和技巧等，全面增強(qiáng)管理的綜合水準(zhǔn)。中外合作可以采取以下方式：聘請(qǐng)海外基金管理公司為國(guó)內(nèi)公司的投資顧問(wèn)；組建中外合資的基金管理公司；引入中外合資基金，即海外基金收益人的介入。
考慮到現(xiàn)階段的外匯政策和投資法律，且便于管理，目前我國(guó)可以組建中外合資的基金管理公司，即狹義的中外合作基金。組建模式有兩種，一是選擇現(xiàn)場(chǎng)的國(guó)內(nèi)基金管理公司出讓一部分股權(quán)，另一種是重新在國(guó)內(nèi)注冊(cè)一家全新的合資基金管理公司。資金的募集可以先在國(guó)內(nèi)募集，等時(shí)機(jī)成熟后再向海外募集基金，為引用外資開辟新徑。募集的中外合作基金應(yīng)鼓勵(lì)多投向?qū)崢I(yè)項(xiàng)目，發(fā)展成產(chǎn)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金，并且當(dāng)局應(yīng)該在投資法律、產(chǎn)業(yè)政策和外匯管理等方面制定相關(guān)的監(jiān)管政策。
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4、蔡曉曙，“加入WTO對(duì)中國(guó)證券投資基金業(yè)的影響及政策”， 《國(guó)際金融研究》2000.5
一個(gè)，5 mL注射器、502膠水各一支，小透明膠塑料圈一個(gè)，軟橡皮管、空心硬塑料管、粗鐵絲、細(xì)線各一根，適量的水.
二、制作步驟
1.在小透明膠塑料圈上鉆一個(gè)小孔，將空心硬塑料管的一端插入小透明膠塑料圈上的小孔中并用502膠水粘住使其固定.
2.將小透明膠塑料圈裝入中，將拉緊，然后將口用細(xì)線扎緊在小透明膠塑料圈上的空心硬塑料管上.
3.將軟橡皮管的一端套緊在小透明膠塑料圈上的空心硬塑料管上，軟橡皮管的另一端套緊在注射器的針孔處，用粗鐵絲做底座支架.這樣一個(gè)焦距可變的水凸透鏡就制作好了，如下圖所示：
三、操作過(guò)程
通過(guò)用注射器向水凸透鏡中注水，就能使水凸透鏡變凸，從而改變凸透鏡的焦距.
四、教具優(yōu)點(diǎn)
1.制作材料廉價(jià)、易找.這些材料都是身邊的一些廢舊物.
2.操作過(guò)程簡(jiǎn)便.只要通過(guò)注射器向水凸透鏡中注水就能改變水凸透鏡的焦距.可以探究凸透鏡的焦距是否與凸透鏡的凸出程度有關(guān)這一問(wèn)題.
3.實(shí)驗(yàn)過(guò)程直觀形象.水凸透鏡變凸很容易觀察到，不像實(shí)驗(yàn)室的玻璃凸透鏡其凸出程度不易觀察.
4.水凸透鏡還能很方便地改變材料，只要用注射器向水凸透鏡中注射不同的液體，例如，煤油和水.這樣就能探究凸透鏡的焦距是否與其制作材料有關(guān).
5.該水凸透鏡還能用于探究近視眼的成因，操作過(guò)程如下：
培育學(xué)生的商業(yè)意識(shí)。《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》是一門理論性與實(shí)踐性聯(lián)系極為緊密的學(xué)科，應(yīng)該在培育學(xué)生商業(yè)意識(shí)方面發(fā)揮作用。從理論上看，商業(yè)意識(shí)主要包括三個(gè)方面的主要內(nèi)容，分別是市場(chǎng)洞察力、對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)力和執(zhí)行力。市場(chǎng)洞察力指的是學(xué)生主動(dòng)發(fā)現(xiàn)商機(jī)，積極面對(duì)商機(jī)的能力?！锻顿Y經(jīng)濟(jì)學(xué)》課程中項(xiàng)目可行性分析方面的教學(xué)，可以為學(xué)生市場(chǎng)洞察力的培育夯實(shí)理論基礎(chǔ)，學(xué)好了并充分掌握這一部分的內(nèi)容，學(xué)生的市場(chǎng)洞察力應(yīng)該會(huì)較之以前有所提高。對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)能力，指的是學(xué)生發(fā)現(xiàn)商機(jī)后能夠立即制定出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略?！锻顿Y經(jīng)濟(jì)學(xué)》教材中籌資方式、籌資決策等方面知識(shí)的講授，會(huì)增強(qiáng)學(xué)生對(duì)市場(chǎng)反應(yīng)能力的信心，有利于發(fā)現(xiàn)商機(jī)后能夠立即付諸行動(dòng)、采取措施、搶抓商機(jī)。
執(zhí)行力指的是學(xué)生投資策略制定后，為全面貫徹落實(shí)相應(yīng)策略所應(yīng)當(dāng)具有的強(qiáng)大的后期可持續(xù)發(fā)展的執(zhí)行能力。《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》教材中關(guān)于項(xiàng)目管理方面的知識(shí)，可以為學(xué)生強(qiáng)化執(zhí)行力提供理論基礎(chǔ)。通過(guò)《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》的學(xué)習(xí)，能夠?yàn)閷W(xué)生商業(yè)意識(shí)的強(qiáng)化提供理論支撐，這也是學(xué)生應(yīng)當(dāng)學(xué)習(xí)并學(xué)好《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》這門課程的重要原因之一。培育學(xué)生的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。作為投資的重要特征之一，風(fēng)險(xiǎn)(意識(shí))是《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》課程應(yīng)該傳授給學(xué)生的重要意識(shí)之一?！锻顿Y經(jīng)濟(jì)學(xué)》課程中的風(fēng)險(xiǎn)，一般指的是風(fēng)險(xiǎn)自身的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)損失的不確定性。前者包括風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的后果可能是損失、可能是獲利也可能是無(wú)損失也無(wú)獲利，后者則僅僅指損失。從《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》課程的內(nèi)容來(lái)看，無(wú)論是對(duì)內(nèi)投資還是對(duì)外投資，無(wú)論是籌資還是投資，無(wú)論是做項(xiàng)目決策還是規(guī)避項(xiàng)目所可能帶來(lái)的損失，這些都與風(fēng)險(xiǎn)緊密相關(guān)。任何一項(xiàng)投資活動(dòng)都必然會(huì)伴隨著風(fēng)險(xiǎn)的存在，這是因?yàn)閷?duì)于投資者來(lái)說(shuō)，能夠在一定程度上控制自己，對(duì)于產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面的政策、國(guó)家宏觀調(diào)控政策，及其他無(wú)法避免的不可抗力因素等，有一定程度的預(yù)測(cè)能力，也有一定的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，但對(duì)一些實(shí)實(shí)在在發(fā)生的損失在很多時(shí)候是無(wú)能為力的。面對(duì)損失，只能是盡量采取措施減輕程度，而不是徹底規(guī)避損失。以對(duì)外投資為例，東道國(guó)(地區(qū))政局變動(dòng)的情況是無(wú)法控制的，自然災(zāi)害等也是不可以控制的，投資在可能帶來(lái)收益的同時(shí)，也極有可能會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)不可怕，可怕的是學(xué)習(xí)了《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》以后卻不能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)采取有效的規(guī)避措施。
顯而易見，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是在《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》教學(xué)中應(yīng)該重點(diǎn)傳授給學(xué)生并要求靈活掌握、運(yùn)用的意識(shí)。培育學(xué)生的開拓意識(shí)。開拓意識(shí)是建立在商業(yè)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)基礎(chǔ)上的，其對(duì)于學(xué)習(xí)過(guò)《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》的未來(lái)投資者綜合素質(zhì)的培育極為重要。商業(yè)意識(shí)能夠在很大程度上確保商業(yè)機(jī)會(huì)不會(huì)失去，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)可以進(jìn)一步強(qiáng)化商業(yè)意識(shí)，為搶抓投資機(jī)會(huì)夯實(shí)基礎(chǔ)。但是，僅有這兩方面意識(shí)，即使是商業(yè)機(jī)會(huì)被抓住了，有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、確保項(xiàng)目收益的目標(biāo)仍然難以有效達(dá)成。從各種投資活動(dòng)的實(shí)際過(guò)程來(lái)看，即便是抓住了商業(yè)機(jī)會(huì)，制定了極為縝密的投資策略，在紛繁復(fù)雜的多種內(nèi)外因素的影響下，投資活動(dòng)的收益情況在某種程度上是難以一直保持不變的。這就要求投資者能夠根據(jù)實(shí)際情況的變化，針對(duì)現(xiàn)實(shí)困境克難奮進(jìn)、排除萬(wàn)難、以不變應(yīng)萬(wàn)變，隨時(shí)隨地監(jiān)控投資活動(dòng)的進(jìn)展，分析投資活動(dòng)所可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的情況下，要求投資者不僅要沉著鎮(zhèn)定，還要求投資者根據(jù)形勢(shì)發(fā)生的變化，及時(shí)采取措施控制風(fēng)險(xiǎn)，盡量減少損失。雖然在《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》教材中沒有明確提出要培育學(xué)生的開拓意識(shí)，但是基于投資活動(dòng)的特殊性，開拓意識(shí)應(yīng)該始終貫穿于《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》教學(xué)之中。
二
與高職高專類學(xué)校相比，本科院校在辦學(xué)模式方面封閉的問(wèn)題一直沒有得到有效解決，校企合作問(wèn)題也很難落到實(shí)處。即便是部分高校與相關(guān)企業(yè)簽訂了合作協(xié)議，有項(xiàng)目合作，但對(duì)于全面提升本科生的綜合素質(zhì)來(lái)說(shuō)仍然是杯水車薪，難以發(fā)揮作用，學(xué)生缺乏從學(xué)校到企業(yè)的良性流通渠道。一方面，部分高校的學(xué)生很少有機(jī)會(huì)到企業(yè)實(shí)習(xí)，真正掌握企業(yè)投融資決策活動(dòng)基本流程的學(xué)生更是鳳毛麟角。即便是畢業(yè)實(shí)習(xí)，很多高校也是流于形式，很多學(xué)生難有真正的動(dòng)手機(jī)會(huì)，接觸不到企業(yè)的一些真實(shí)的操作，課堂上所學(xué)的知識(shí)難以在實(shí)習(xí)過(guò)程中得到進(jìn)一步鞏固。另一方面，與高校簽訂有合作協(xié)議的企業(yè)，往往在實(shí)習(xí)過(guò)程中將目光鎖定在要招聘的所謂的“優(yōu)秀人才”身上。只有這部分學(xué)生能夠真正接觸到企業(yè)的實(shí)際工作流程，而大部分人即便是待在企業(yè)實(shí)習(xí)，所從事的也都是一些瑣碎的工作，幾乎不可能接觸到企業(yè)核心層面的一些東西。比如，企業(yè)投資決策之類的材料往往被企業(yè)以保密為理由加以封鎖，學(xué)生無(wú)法接觸到，自然也就難以將理論與實(shí)踐有機(jī)結(jié)合起來(lái)。從目前高校的《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》課堂教學(xué)來(lái)看，絕大多數(shù)高校仍然以理論教學(xué)為主，無(wú)論是平時(shí)的課堂教學(xué)，還是對(duì)課程的考核(主要以閉卷考試為主)，均難以切實(shí)有效地將學(xué)生所學(xué)的知識(shí)與課程本身所要求的實(shí)踐標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合。
之所以出現(xiàn)這種情況，主要是由兩方面的原因造成。一是高校對(duì)教師主要以公開的數(shù)量和質(zhì)量來(lái)進(jìn)行考核，以至于大部分教師將主要精力投入到撰寫并的過(guò)程中，對(duì)教學(xué)工作松懈，能夠與時(shí)俱進(jìn)，及時(shí)補(bǔ)充自身知識(shí)并傳授給學(xué)生的教師相對(duì)少。另一方面，與高職高專類教師招聘相比，普通本科院校在人才招聘的過(guò)程中更為注重科研型教師的招聘，實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)豐富、科研成果一般的教師難有機(jī)會(huì)進(jìn)入到重點(diǎn)大學(xué)中，往往是科研成果豐富、實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)缺乏的教師更有進(jìn)入重點(diǎn)院校的優(yōu)勢(shì)。與以往相比，現(xiàn)在的大學(xué)生主要以90后為主。90后的成長(zhǎng)環(huán)境與80后、70后存在顯著差異，90后大多數(shù)是獨(dú)生子女，成長(zhǎng)環(huán)境較之以往明顯好轉(zhuǎn)，是在衣食無(wú)憂的環(huán)境中成長(zhǎng)起來(lái)的。很多學(xué)生沒吃過(guò)苦，不懂得生活的艱辛，自我認(rèn)知能力差，自身期望值高，對(duì)待學(xué)習(xí)也不像以往學(xué)生那樣刻苦和認(rèn)真，學(xué)習(xí)效果欠佳。對(duì)某師范院校和工科院校經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)的實(shí)地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的基本常識(shí)有所了解的學(xué)生極為少見，這從側(cè)面說(shuō)明，吃過(guò)苦的學(xué)生很少。部分學(xué)生雖然學(xué)習(xí)努力，但“死讀書、讀死書”的多，對(duì)于自身、對(duì)于課程缺乏認(rèn)識(shí)，很多人學(xué)習(xí)動(dòng)機(jī)不明確，甚至仍然抱著高中時(shí)的學(xué)習(xí)態(tài)度來(lái)對(duì)待大學(xué)課程的學(xué)習(xí)，更喜歡的是教師滿堂灌的填鴨式教學(xué)，學(xué)習(xí)的自覺性不強(qiáng)，自主性不夠。在此情況下，自然不難理解《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》課程的實(shí)際教學(xué)效果與教學(xué)目標(biāo)相背離的現(xiàn)實(shí)。要通過(guò)《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》課程的學(xué)習(xí)，強(qiáng)化學(xué)生的商業(yè)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和開拓意識(shí)，必須高度重視學(xué)生自我認(rèn)知能力的提升。在缺乏正確的自我認(rèn)識(shí)的情況下，學(xué)生的學(xué)習(xí)效果難以有保障，教學(xué)目標(biāo)難以達(dá)成。
三
要發(fā)揮《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》在培養(yǎng)學(xué)生綜合素質(zhì)方面的應(yīng)然角色，達(dá)成《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》的教學(xué)目標(biāo)，有效地將《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》課堂教學(xué)與學(xué)生綜合素質(zhì)培養(yǎng)結(jié)合起來(lái)，需要學(xué)校、教師和學(xué)生三者共同付諸努力。學(xué)校要重視實(shí)踐教育，創(chuàng)新辦學(xué)模式。鑒于《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》課堂教學(xué)對(duì)于學(xué)生綜合素質(zhì)培養(yǎng)方面的重要性，開設(shè)有《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》的本科院校需要高度重視實(shí)踐教育，創(chuàng)新辦學(xué)模式。一方面，學(xué)校要積極主動(dòng)地與相關(guān)企業(yè)加強(qiáng)合作，暢通學(xué)生實(shí)習(xí)的機(jī)會(huì)，為學(xué)生將理論與實(shí)踐結(jié)合起來(lái)創(chuàng)造條件，提供支持。在有條件的地區(qū)，學(xué)校應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)管理類專業(yè)自身的特點(diǎn)，定期組織學(xué)生到企業(yè)實(shí)習(xí)，讓學(xué)生切實(shí)參與到相關(guān)企業(yè)的實(shí)際工作中。同時(shí)，學(xué)校還可以有意識(shí)地嘗試改革本科生的畢業(yè)實(shí)習(xí)工作，根據(jù)學(xué)生所學(xué)課程的實(shí)際情況，將實(shí)習(xí)貫穿到不同年級(jí)的寒暑假等時(shí)間段中。另一方面，考慮到本科生的就業(yè)等諸多現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，不同高?？梢栽诔浞职l(fā)揮自身學(xué)科優(yōu)勢(shì)的前提下，主動(dòng)與企業(yè)合作，嘗試新的辦學(xué)模式。比如，可以借鑒高職高專院校訂單式培養(yǎng)學(xué)生的辦法，在本科院校開設(shè)專門的實(shí)驗(yàn)班，為特定企業(yè)培養(yǎng)人才。在平時(shí)的課堂教學(xué)中，側(cè)重學(xué)生對(duì)專業(yè)知識(shí)的運(yùn)用和掌握，將上崗培訓(xùn)等有關(guān)知識(shí)理念貫穿到平時(shí)的教學(xué)工作中。教師需要重視理論教學(xué)，重視動(dòng)手能力。針對(duì)《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》課程自身的特點(diǎn)，要切實(shí)達(dá)成該課程的實(shí)際教學(xué)目標(biāo)，必須在繼續(xù)高度重視學(xué)生專業(yè)理論知識(shí)學(xué)習(xí)的同時(shí)，強(qiáng)化學(xué)生實(shí)際動(dòng)手能力的培養(yǎng)。對(duì)于缺乏實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)的教師，要在平常的學(xué)習(xí)過(guò)程中，強(qiáng)化自身動(dòng)手能力的提升。要充分利用高校人員到企業(yè)掛職的機(jī)會(huì)，直接參與到企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)過(guò)程中，穩(wěn)步提升自身的動(dòng)手能力，為更好地教育學(xué)生夯實(shí)基礎(chǔ)。
對(duì)于工作經(jīng)驗(yàn)豐富而理論知識(shí)較為欠缺的教師，要利用學(xué)校各種資源，強(qiáng)化自身的理論學(xué)習(xí)，力求能夠在實(shí)際教學(xué)過(guò)程中，在發(fā)揮自身實(shí)際工作經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，更好地傳播理論知識(shí)，提升教學(xué)效果。高校在人才招聘的過(guò)程中也要轉(zhuǎn)變過(guò)去的做法，以論文數(shù)量的多少和質(zhì)量的高低作為評(píng)價(jià)人才的標(biāo)準(zhǔn)有失偏頗，應(yīng)該根據(jù)不同的課程設(shè)置不同的人才招聘標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于操作性較強(qiáng)的課程，在強(qiáng)調(diào)應(yīng)聘者專業(yè)理論知識(shí)的同時(shí)，更應(yīng)該強(qiáng)調(diào)應(yīng)聘者具有豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。學(xué)生需要端正學(xué)習(xí)態(tài)度，提高學(xué)習(xí)效率。在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不景氣的情況下，普通本科畢業(yè)生的就業(yè)壓力顯著增大。要在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下找到合適的工作，對(duì)于經(jīng)濟(jì)管理類畢業(yè)生來(lái)說(shuō)，學(xué)好《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》這門課程尤為重要。商業(yè)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和開拓意識(shí)是學(xué)生綜合素質(zhì)的重要體現(xiàn)，也是《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》這門課程所要灌輸給學(xué)生的重要理念。學(xué)生要充分認(rèn)識(shí)企業(yè)到底需要的是什么樣的人才，自己的優(yōu)勢(shì)和缺點(diǎn)主要表現(xiàn)在哪里。只有揚(yáng)長(zhǎng)避短，努力將自己的長(zhǎng)處發(fā)揮出來(lái)，才能夠更有競(jìng)爭(zhēng)力。這就要求學(xué)生自身端正學(xué)習(xí)態(tài)度，正確對(duì)待所學(xué)的專業(yè)課程，特別是像《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》這樣的課程。應(yīng)該在強(qiáng)化理論知識(shí)學(xué)習(xí)的同時(shí)，重視動(dòng)手能力的培育。在信息經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)更新?lián)Q代的速度尤為迅速，面對(duì)海量的新知識(shí)，學(xué)生要堅(jiān)持與時(shí)俱進(jìn)的原則，在抓緊學(xué)習(xí)《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》基本理論知識(shí)的前提下，提高學(xué)習(xí)效率。在實(shí)踐中，要強(qiáng)化《投資經(jīng)濟(jì)學(xué)》課程所灌輸?shù)纳虡I(yè)意識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和開拓意識(shí)，逐步提升個(gè)人的綜合素質(zhì)。
四
[關(guān)鍵詞]養(yǎng)老金；養(yǎng)老保險(xiǎn)；微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)
[中圖分類號(hào)]F842.67[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A
隨著社會(huì)的發(fā)展，國(guó)家的各種福利待遇機(jī)制也漸漸走向了成熟。尤其是養(yǎng)老金，它作為一種退休金，對(duì)國(guó)家和社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)揮著巨大作用。眾所周知，養(yǎng)老金是我國(guó)現(xiàn)行的一種能夠保證年老或失去能力勞動(dòng)者的基本生存收入的保險(xiǎn)待遇。在社會(huì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展后，我國(guó)政府已開始對(duì)養(yǎng)老金進(jìn)行了積極的改革，通過(guò)充分考慮社會(huì)貢獻(xiàn)率和參與保險(xiǎn)的資格等因素，力求縮小各地區(qū)、各行業(yè)的養(yǎng)老金水平差距，減少財(cái)政入不敷出的情況發(fā)生。
1養(yǎng)老金、微觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)定義和概念
1.1養(yǎng)老金的定義
養(yǎng)老金隸屬于投資范疇。它是國(guó)家、集體、個(gè)人三方一同承擔(dān)一定的費(fèi)用，通過(guò)一定的積累原則和運(yùn)作機(jī)制，對(duì)未來(lái)生活收入的一種規(guī)劃。養(yǎng)老金能夠保證每名參與養(yǎng)老保險(xiǎn)的勞動(dòng)者，在年老或失去勞動(dòng)力后，得到相應(yīng)的投資收益。由于我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展不夠平衡，一些發(fā)達(dá)地區(qū)和一些不發(fā)達(dá)地區(qū)，在養(yǎng)老金上有著明顯的差距，再加上受物價(jià)和貨幣的雙重影響，致使養(yǎng)老金水平差異進(jìn)一步擴(kuò)大。
1.2養(yǎng)老金的作用
養(yǎng)老保險(xiǎn)是一個(gè)十分重要的險(xiǎn)種。它主要體現(xiàn)了四大價(jià)值作用。第一，養(yǎng)老保險(xiǎn)能夠保障老年和失去勞動(dòng)能力的人的基本生活，它對(duì)穩(wěn)定社會(huì)有著十分積極的作用。隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和人民生活質(zhì)量的提升，我國(guó)老齡化已變得日益嚴(yán)重。老年人和失去勞動(dòng)能力的人在我國(guó)人口中占有很大比例。如果不能解決他們的生存與生活問(wèn)題，就會(huì)嚴(yán)重?fù)p害社會(huì)的和諧與穩(wěn)定。由此可以看出，養(yǎng)老保險(xiǎn)的應(yīng)用，能夠有效解決這些社會(huì)問(wèn)題。第二，養(yǎng)老保險(xiǎn)能夠推動(dòng)勞動(dòng)力的更新?lián)Q代，以及保證社會(huì)化再生產(chǎn)。老年人退休，能夠使新生勞動(dòng)力進(jìn)入勞動(dòng)崗位，從而保證社會(huì)化再生產(chǎn)，以及保障再生產(chǎn)的質(zhì)量和效率，進(jìn)而穩(wěn)定相應(yīng)的就業(yè)機(jī)制和結(jié)構(gòu)。第三，養(yǎng)老保險(xiǎn)能夠促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平衡發(fā)展，實(shí)現(xiàn)多層次收入的公平與公正。眾所周知，養(yǎng)老保險(xiǎn)一直與職工的在職薪資，企事業(yè)單位繳費(fèi)的比例，個(gè)人繳費(fèi)的多少，以及國(guó)家相應(yīng)的政策有著直接的關(guān)系。養(yǎng)老保險(xiǎn)在很大程度上，能夠帶動(dòng)在職職工的工作意識(shí)和工作積極性。通過(guò)獎(jiǎng)升的激勵(lì)機(jī)制，能夠提升勞動(dòng)者的勞動(dòng)質(zhì)量和勞動(dòng)效率。這對(duì)國(guó)家、企事業(yè)單位、個(gè)人無(wú)疑是極其有利的。第四，養(yǎng)老保險(xiǎn)符合國(guó)家可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略，是實(shí)現(xiàn)中國(guó)夢(mèng)的重要制度之一。國(guó)家發(fā)展是否穩(wěn)健，社會(huì)結(jié)構(gòu)是否合理，個(gè)人生活是否幸福，都可以從養(yǎng)老保險(xiǎn)的力度和水平中看出。總而言之，發(fā)展和完善養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，提升養(yǎng)老金的作用對(duì)整個(gè)中華民族的崛起有著十分重要的意義。
1.3微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)
一般情況下，研究經(jīng)濟(jì)可以從宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方向出發(fā)。微觀經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)稱小經(jīng)濟(jì)，它所體現(xiàn)的是個(gè)體經(jīng)濟(jì)行為情況。在整個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)中，微觀經(jīng)濟(jì)也占有重要地位。微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)有著豐富的內(nèi)容。它主要包括消費(fèi)者選擇商品的意向，生產(chǎn)商生產(chǎn)產(chǎn)品的供給情況，以及相關(guān)的收入分配等問(wèn)題。隨著社會(huì)的發(fā)展，一些現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)者對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了深入的研究，他們發(fā)現(xiàn)微觀經(jīng)濟(jì)對(duì)市場(chǎng)資源配置、市場(chǎng)價(jià)格擬定，以及解決市場(chǎng)失靈問(wèn)題有著一定的作用。
2養(yǎng)老金投資模型相關(guān)思想
2.1關(guān)于模型的假設(shè)
在這里，我們擬定人物模型。假設(shè)某座城市存在兩個(gè)極有理性思維的退休老人。通過(guò)邏輯事例，對(duì)他們的養(yǎng)老金收入進(jìn)行對(duì)比。老人a不同于老人b，他沒有子女，但對(duì)保險(xiǎn)事業(yè)十分認(rèn)可，且有著超前的意識(shí)。他在平時(shí)省吃儉用，辛勤工作，積累了一筆財(cái)富H元。他將H元中的一部分G元購(gòu)買了K商業(yè)銀行相應(yīng)的信托計(jì)劃業(yè)務(wù)。信托計(jì)劃按照規(guī)定給他支付M元。按照推算可知，老人a養(yǎng)老金收入由基礎(chǔ)養(yǎng)老金，信托計(jì)劃業(yè)務(wù)收益，國(guó)家相應(yīng)的服務(wù)津貼，以及H-G的剩余資金四種。老人b只認(rèn)可國(guó)家硬性的基礎(chǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)，并不認(rèn)可其他金融養(yǎng)老保險(xiǎn)。且老人b有一子女，對(duì)他一直承擔(dān)贍養(yǎng)責(zé)任和義務(wù)。因此，老人b的養(yǎng)老金收入由基礎(chǔ)養(yǎng)老金、國(guó)家相應(yīng)的服務(wù)津貼、子女的贍養(yǎng)費(fèi)三種。
2.2關(guān)于模型的構(gòu)建
眾所周知，基礎(chǔ)養(yǎng)老金的收入與社會(huì)平均工資、社會(huì)貢獻(xiàn)率等因素有關(guān)。建立此模型的目的在于更直觀地分析出老人a與老人b收入的本質(zhì)差距。政府向老人提供的社會(huì)服務(wù)津貼是依照稅收手段來(lái)實(shí)現(xiàn)的，它是通過(guò)一定的計(jì)算公式來(lái)進(jìn)行相應(yīng)的財(cái)富轉(zhuǎn)移的。通過(guò)相應(yīng)的公式可知，老人a比老人b的養(yǎng)老金收入更具活力，且更穩(wěn)定。老人b的養(yǎng)老金收入相對(duì)缺少活力，且存在一定的不穩(wěn)定性?；诖丝梢钥闯觯顿Y商業(yè)銀行相應(yīng)的信托計(jì)劃業(yè)務(wù)是一種重要的收入手段，它不受其他因素的干擾，更具有經(jīng)濟(jì)彈性。為了平衡養(yǎng)老金收入的差距，商業(yè)銀行相應(yīng)的信托計(jì)劃業(yè)務(wù)始終保持著一個(gè)健康平穩(wěn)的可調(diào)系數(shù)。
2.3關(guān)于模型的分析
根據(jù)老人a與老人b模型所提供的信息，對(duì)其進(jìn)行更加詳細(xì)的計(jì)算。通過(guò)把握影響?zhàn)B老金相應(yīng)的因素，不斷分析正式與非正式的健康護(hù)理服務(wù)津貼的邊際效用，從而確定投資養(yǎng)老保險(xiǎn)的實(shí)際價(jià)值。另外，我們可以從勞動(dòng)力、養(yǎng)老金融、健康服務(wù)三個(gè)市場(chǎng)對(duì)養(yǎng)老金收入進(jìn)行研究。從某種程度上分析，這三大因素是相互影響的。如果勞動(dòng)力市場(chǎng)缺乏張力，且處于平均水平，健康服務(wù)市場(chǎng)就需要對(duì)其進(jìn)行相應(yīng)的補(bǔ)充，從而保證老人的養(yǎng)老金基本收入。如果養(yǎng)老金融市場(chǎng)不景氣，且社會(huì)平均工資呈現(xiàn)弱勢(shì)，那么老人子女的工資必然會(huì)受到影響，這就在很大程度上影響了老人的晚年生活。此時(shí)，老人的收入不得不偏向于國(guó)家的健康服務(wù)津貼。如果健康服務(wù)市場(chǎng)不景氣，養(yǎng)老金融市場(chǎng)能力差，老人則不得不依托于勞動(dòng)力市場(chǎng)，只有提升相應(yīng)的工作效率和社會(huì)貢獻(xiàn)率，才能保障基本生活需要。
3養(yǎng)老金投資模式的討論與總結(jié)
3.1養(yǎng)老金投資模式的討論
隨著我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)事業(yè)的不斷完善，養(yǎng)老金投資模式不斷的增多，給老人提供了更多的養(yǎng)老收入取向。由相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)行為現(xiàn)象可知，當(dāng)老人b在消費(fèi)非正式健康護(hù)理服務(wù)時(shí)，該項(xiàng)服務(wù)費(fèi)用會(huì)隨著其子女的收入增加而降低，會(huì)隨著其子女收入的降低而增加。這是一個(gè)負(fù)相關(guān)的函數(shù)。子女獲取更多的收入，需要通過(guò)加班來(lái)實(shí)現(xiàn)，這就使他們必須要縮短照顧老人b的時(shí)間。子女想要有更多的時(shí)間來(lái)照看老人b，就需要犧牲掉一定的工作時(shí)間，從而就減少了相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)收入。另外，當(dāng)老人b在消費(fèi)非正式健康護(hù)理服務(wù)時(shí)，在沒有超過(guò)相應(yīng)的系數(shù)值的條件下，其信托計(jì)劃投資收益會(huì)隨著非正式健康護(hù)理服務(wù)的增加而增加，隨著非正式健康護(hù)理服務(wù)減少而減少。當(dāng)老人b在消費(fèi)非正式健康護(hù)理服務(wù)時(shí)，在超過(guò)相應(yīng)的系數(shù)值的條件下，其信托計(jì)劃投資收益會(huì)隨著非正式健康護(hù)理服務(wù)的增加而減少。老人如何去選擇養(yǎng)老服務(wù)，這就成了一種經(jīng)濟(jì)直覺。
3.2養(yǎng)老金投資模式的總結(jié)
老人的養(yǎng)老一直是國(guó)家和社會(huì)十分重視和關(guān)心的問(wèn)題。為了幫助老人更好地選擇養(yǎng)老模式，本文通過(guò)相應(yīng)的模型范例，對(duì)老人a與老人b的養(yǎng)老金收入和養(yǎng)老服務(wù)進(jìn)行分析，可以明顯區(qū)別子女贍養(yǎng)養(yǎng)老模式和居家養(yǎng)老模式。在不考慮整體因素，單從個(gè)人情況上看，購(gòu)買養(yǎng)老金融產(chǎn)品的老人，是建立在個(gè)人經(jīng)濟(jì)能力基礎(chǔ)上的，他的購(gòu)買情況取決于基礎(chǔ)財(cái)富、養(yǎng)老金、健康服務(wù)的價(jià)格。不購(gòu)買養(yǎng)老金融產(chǎn)品的老人，他們更加傾向于子女的贍養(yǎng)費(fèi)、基礎(chǔ)財(cái)富、基礎(chǔ)養(yǎng)老金。不論使用哪種養(yǎng)老模式，老人都需要充分考慮個(gè)人的實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況，生活的訴求性和自由性，以及養(yǎng)老效用最大化。
4對(duì)養(yǎng)老金投資的一些思考建議
4.1政治層面上的建議
首先，政府應(yīng)大力推進(jìn)養(yǎng)老改革，充分發(fā)揮自身的干預(yù)和主導(dǎo)作用。借助宏觀調(diào)控的各種手段，保證養(yǎng)老投資實(shí)業(yè)的有效運(yùn)行。其次，政府應(yīng)嚴(yán)格劃分相應(yīng)的養(yǎng)老職能，不斷引導(dǎo)養(yǎng)老金融市場(chǎng)。通過(guò)對(duì)養(yǎng)老金融市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)格的把關(guān)和監(jiān)管，不斷規(guī)范養(yǎng)老金融產(chǎn)品，充分體現(xiàn)養(yǎng)老金融的實(shí)質(zhì)性作用。再次，政府應(yīng)全面推動(dòng)相應(yīng)的市場(chǎng)發(fā)展，全力建設(shè)養(yǎng)老金融市場(chǎng)。通過(guò)制定相應(yīng)的政策，鼓勵(lì)和激勵(lì)養(yǎng)老金融市場(chǎng)的發(fā)展。在國(guó)家發(fā)展的大環(huán)境下，通過(guò)讓養(yǎng)老金融產(chǎn)業(yè)自行競(jìng)爭(zhēng)，不斷淘汰劣質(zhì)的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，從而使養(yǎng)老金融市場(chǎng)能夠保持一個(gè)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。最后，政府應(yīng)支持相應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)，通過(guò)給予和放寬一些政策，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)用養(yǎng)老金融產(chǎn)品發(fā)展其自身經(jīng)濟(jì)。這不僅能使養(yǎng)老金融市場(chǎng)呈現(xiàn)出一片繁榮的景象，也能有效解決養(yǎng)老保險(xiǎn)體系獨(dú)占鰲頭所帶來(lái)的各種不利影響。
4.2企業(yè)層面上的建議
挖掘市場(chǎng)消費(fèi)需求，刺激市場(chǎng)消費(fèi)，是企業(yè)發(fā)展的重要方向。為了開發(fā)新的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，促進(jìn)形成良性的養(yǎng)老金融市場(chǎng)，企業(yè)必須要從三方面入手。第一，企業(yè)應(yīng)不斷迎合市場(chǎng)發(fā)展需求，不斷提升自身的運(yùn)作能力，提高自身的風(fēng)控能力。以保障資金安全為宗旨，以合理運(yùn)作產(chǎn)品服務(wù)為核心，通過(guò)相應(yīng)的激勵(lì)策略，不斷擴(kuò)大消費(fèi)者的養(yǎng)老投資與消費(fèi)需求，從而增添自身的發(fā)展動(dòng)力。第二，企業(yè)應(yīng)充分考量隨機(jī)波動(dòng)和通貨膨脹。通過(guò)進(jìn)行精準(zhǔn)的市場(chǎng)調(diào)查，給予正確的市場(chǎng)分析，不斷深化養(yǎng)老金融產(chǎn)品服務(wù)，從而使老人晚年生活更有質(zhì)量性和效率性。第三，企業(yè)應(yīng)主動(dòng)強(qiáng)化養(yǎng)老市場(chǎng)的協(xié)同能力，不斷優(yōu)化和升級(jí)相應(yīng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。養(yǎng)老服務(wù)不是單一的問(wèn)題，需要更多企業(yè)共同協(xié)作，全面推進(jìn)養(yǎng)老體系發(fā)展，從而促進(jìn)養(yǎng)老投資的計(jì)劃性、規(guī)模性等全方位發(fā)展。
4.3個(gè)人層面上的建議
養(yǎng)老投資是一個(gè)理性的話題，每個(gè)人都必須要摒棄傳統(tǒng)的“養(yǎng)兒防老”錯(cuò)誤觀念。通過(guò)對(duì)社會(huì)趨勢(shì)、市場(chǎng)環(huán)境等因素進(jìn)行全方位的思考，選擇適合自身的養(yǎng)老策略，從而保證每個(gè)人都能享受優(yōu)質(zhì)的晚年生活。
未來(lái)的十年，是的十年，從今年的緣起，到十年后，大家再回頭看，也許結(jié)論就有了，但如果今天我們能夠做出相對(duì)正確的判斷，那么未來(lái)的財(cái)富就可期，好比十年前，選擇貸款買房，是一個(gè)道理。但本文重在未來(lái)的三年分析，為何，原因有二，目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)是一艘大船了，不可能輕松調(diào)頭，在本人看來(lái)，未來(lái)三年的政策持續(xù)性將比較穩(wěn)定，但三年后，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)頭了，則情況大有不同，如果沒有調(diào)頭，則延續(xù)現(xiàn)在的政策。
這兩天，有一個(gè)詞很火，克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)，好，我們就從這個(gè)角度，以管窺豹，看看未來(lái)三年的投資方向。
克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)，現(xiàn)在看，核心認(rèn)識(shí)是三個(gè)，核心辦法也是三個(gè)，當(dāng)然不排除繼續(xù)新增核心。
先說(shuō)核心認(rèn)識(shí)。從現(xiàn)在的宏觀經(jīng)濟(jì)政策看，克強(qiáng)總理對(duì)以下三點(diǎn)認(rèn)識(shí)十分清醒。
一、產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩：產(chǎn)能過(guò)剩，可以說(shuō)現(xiàn)在是共識(shí)，鋼鐵、煤炭、有色、水泥、造船、新能源，幾乎過(guò)去高速發(fā)展的行業(yè)，現(xiàn)在無(wú)一不是產(chǎn)能過(guò)剩。而消化產(chǎn)能可不簡(jiǎn)單，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)高速增長(zhǎng)，這些產(chǎn)能還有地方堆積，如果沒有高速增長(zhǎng)，怎么辦；而且我們也可以走以往的老路，堆積GDP，哪就是把現(xiàn)在的泡沫繼續(xù)吹大，直至最后破滅。
二、行政管控過(guò)多：總理上臺(tái)就說(shuō)了，把錯(cuò)放在政府的手，裝回市場(chǎng)；現(xiàn)在各級(jí)政府都在簡(jiǎn)政放權(quán)，都在削減職能，政府體系的龐大，對(duì)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的弊端，看來(lái)總理是很清楚的，在任內(nèi)也是要做的，這個(gè)如果能做到，哪整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境將出現(xiàn)很大程度的好轉(zhuǎn)。
三、金融風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大：這段時(shí)間的錢荒，以及總理反復(fù)說(shuō)到的盤活存量資金，都體現(xiàn)出現(xiàn)了總理對(duì)目前金融風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)心，感覺中國(guó)金融風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)到了非解決不可的時(shí)刻了，如果真能把這個(gè)巨大的泡沫，或者說(shuō)絕大的炸彈拆除掉，哪可是天大的幸事，如果不能，未來(lái)的危機(jī)，還真不敢想象。
核心辦法，現(xiàn)在看，主要也是三個(gè)：
一、不走以往簡(jiǎn)單投資拉動(dòng)的老路。從十開始，直至今年兩會(huì)，經(jīng)濟(jì)學(xué)界、實(shí)業(yè)界、投資界，大家都在等投資拉動(dòng)策略，現(xiàn)在看，應(yīng)該不會(huì)出了，除非中國(guó)就業(yè)出現(xiàn)巨大問(wèn)題有可能會(huì)出，經(jīng)濟(jì)下滑都不會(huì)出，因?yàn)楝F(xiàn)在的高層在很大程度上已經(jīng)容忍了經(jīng)濟(jì)的低速增長(zhǎng)?，F(xiàn)在看，我國(guó)就業(yè)并未出現(xiàn)大幅度的下滑，部分人群有些緊張，比如大學(xué)生，但總體就業(yè)形勢(shì)還算平穩(wěn)。
二、去杠桿化。這個(gè)很大程度上針對(duì)金融體系，而中國(guó)的金融體系，個(gè)人認(rèn)為，還應(yīng)該把房地產(chǎn)拉進(jìn)來(lái)，因?yàn)橹袊?guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)，不僅僅是銀行一個(gè)行業(yè)的問(wèn)題，尤其要包括房地產(chǎn)，銀行如果說(shuō)有不良資產(chǎn)，怕就是大量的房地產(chǎn)貸款，再加上很多收不回來(lái)的地方投資項(xiàng)目。如何化解，現(xiàn)在看，總理的思路，1、緊：就是不防水；2、盤：盤活現(xiàn)有存量；3、引：把資金引向?qū)嶓w。
三、調(diào)結(jié)構(gòu)。調(diào)結(jié)構(gòu)喊了很久了，九十年代就有這個(gè)話了，李總理看來(lái)是有些動(dòng)作的，營(yíng)改增就是為調(diào)結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展服務(wù)業(yè)就是為調(diào)結(jié)構(gòu)，現(xiàn)在很多細(xì)化政策，尤其促進(jìn)消費(fèi)的政策，都是為了調(diào)結(jié)構(gòu)。
基于這些認(rèn)識(shí)，其實(shí)這三年的投資方向，很明確了。
一、產(chǎn)能過(guò)剩的行業(yè)不能投
以前，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好的時(shí)候，煤老板可風(fēng)光了，現(xiàn)在誰(shuí)再去做煤老板，只能說(shuō)不識(shí)時(shí)務(wù)了。大量的煤壓港消化不了，這個(gè)趨勢(shì)短時(shí)間，至少三年內(nèi)不可能變化，因?yàn)椴恍枰罅堪l(fā)電，不需要再大量的生產(chǎn)鋼。這可以說(shuō)是一個(gè)很長(zhǎng)期的過(guò)程，雖然現(xiàn)在煤炭跌的很厲害，鋼、有色、銅以及大宗資源類產(chǎn)品都很便宜，但看看他們的PE吧，每個(gè)季度都在升高，至于發(fā)電，短期成本下降，但需求的下滑才剛剛開始，很難說(shuō)這個(gè)行業(yè)能獨(dú)善其身。中國(guó)目前消化產(chǎn)能，絕對(duì)是一個(gè)很漫長(zhǎng)的過(guò)程，專家們沒少做測(cè)算，但我不太相信他們，他們肯定算不準(zhǔn)，肯定算少了，我相信中國(guó)人的國(guó)民性，頭腦發(fā)熱后，帶來(lái)的瘋狂是可怕的。
二、杠桿化過(guò)多的行業(yè)要小心
為何說(shuō)要小心，因?yàn)檫@主要涉及金融業(yè)和房地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，金融業(yè)屬于要小心，房地產(chǎn)及相關(guān)屬于不能投。
先說(shuō)金融業(yè)，金融業(yè)包括銀行、保險(xiǎn)、證券等，主要說(shuō)銀行吧，因?yàn)橹袊?guó)的金融就是銀行的金融。金融不論哪個(gè)時(shí)代，都是資本食物鏈的頂端，這也就是因?yàn)檫@個(gè)原因，這個(gè)行業(yè)才屬于要小心的，資本是CYE逐利的，中國(guó)在金融危機(jī)之后，做實(shí)業(yè)就已經(jīng)不賺錢了，人民幣升值、人工成本上漲、國(guó)進(jìn)民退，這些都導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)把大量的貨幣資本引入虛體經(jīng)濟(jì)，而不是實(shí)體。很難想象，現(xiàn)在中國(guó)銀行業(yè)的不良資產(chǎn)到底有多少，西部荒漠上修的高速公路和高鐵，能否收的回投資，是一個(gè)巨大的問(wèn)號(hào)！但是，如果這個(gè)泡沫消化掉，注意不是破滅，是消化掉，中國(guó)的銀行業(yè)將是第一個(gè)重整旗鼓的，所以，如果能夠找到具有遠(yuǎn)見和健康“體魄”的銀行，目前看，絕對(duì)是一個(gè)極佳的投資標(biāo)的，但短期看，我指未來(lái)三年，屬于吸籌和等待的歲月。
再說(shuō)地產(chǎn)，最后的瘋狂，絕對(duì)是最后的瘋狂！別相信什么最后的黃金十年了，三億農(nóng)民進(jìn)城了，城鎮(zhèn)化拉動(dòng)了，現(xiàn)在城里的房子少嗎？不少！是貴！已經(jīng)有2.6億農(nóng)民工在城市了，等他們買的起房子，是那年的事情了，而且，現(xiàn)在很多地方根本不缺房子，從總量看，房地產(chǎn)業(yè)絕對(duì)過(guò)了過(guò)去十年的黃金時(shí)代。房子蓋的差不多了，就連萬(wàn)科都開始做商業(yè)地產(chǎn)了，還有多少房子可以蓋，在過(guò)兩年都不用，商業(yè)地產(chǎn)也要飽和！李總理去年提城鎮(zhèn)化，年底房?jī)r(jià)漲了漲，高興壞地產(chǎn)商了，今年再看看，人的城鎮(zhèn)化！不是房子的城鎮(zhèn)化！現(xiàn)在任何一個(gè)房地產(chǎn)股上漲的時(shí)機(jī)都是撤出的好時(shí)機(jī)，而且，人口老齡化不可不重視，四二一家庭，倒是人口下來(lái)了，很多家庭都是幾套房子，有那么多人要嗎？現(xiàn)在說(shuō)起來(lái)覺得有點(diǎn)遠(yuǎn)，其實(shí)很快的。而與房子相關(guān)的行業(yè)，建材、水泥、尤其工程機(jī)械，除了產(chǎn)能過(guò)剩消化不了，就是天天吵架，他們的黃金時(shí)期，都過(guò)了。三一、中聯(lián)屬于2009。
三、調(diào)結(jié)構(gòu)
不知道大家注意沒有，這段時(shí)間，國(guó)務(wù)院沒少發(fā)文，人民日?qǐng)?bào)也沒少寫文，關(guān)于國(guó)產(chǎn)奶粉，大有打氣打到爆的趨勢(shì)，為何，拉內(nèi)需啊?，F(xiàn)在只剩下內(nèi)需了。其實(shí)，所謂的調(diào)結(jié)構(gòu)，就是拉服務(wù)業(yè)，當(dāng)然還有高端制造，但高端制造，政府難以有作為，航天除外，而拉動(dòng)服務(wù)業(yè)、拉動(dòng)消費(fèi)，政府能做事的！當(dāng)然，老百姓買不買帳是另外一回事，但天天喊，總歸有效果的。其實(shí)，中央也看到了，不管怎樣中國(guó)經(jīng)濟(jì)是在增長(zhǎng)的，居民收入是在增長(zhǎng)的，這個(gè)趨勢(shì)是確定的，打這個(gè)算盤，是能夠帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的，不會(huì)快跑，至少能跑的起來(lái)。目前來(lái)看，第三產(chǎn)業(yè)將是主要的方向！
那好，第三產(chǎn)業(yè)包括哪些，看看具體定義，主要包括四個(gè)層次：第一層次是流通部門，包括交通運(yùn)輸業(yè)、郵電通訊業(yè)、商業(yè)飲食業(yè)、物資供銷和倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)；第二層次是為生產(chǎn)和生活服務(wù)的部門，包括金融業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、地質(zhì)普查業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、公用事業(yè)、居民服務(wù)業(yè)、旅游業(yè)、咨詢信息服務(wù)業(yè)和各類技術(shù)服務(wù)業(yè)等；第三層次是為提高科學(xué)文化水平和居民素質(zhì)服務(wù)的部門，包括教育、文化、廣播電視事業(yè)，科學(xué)研究事業(yè)，衛(wèi)生、體育和社會(huì)福利事業(yè)等；第四層次是為社會(huì)公共需要服務(wù)的部門，包括國(guó)家機(jī)關(guān)、政黨機(jī)關(guān)、社會(huì)團(tuán)體，以及軍隊(duì)和警察部門等。
