時間：2023-07-13 09:23:25
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇藝術(shù)品投資策略，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
走進(jìn)臺灣商人洪平濤開在上海市國順東路800號的畫廊，“秋老虎”的威風(fēng)在這里蕩然無存。這雖然客觀上是靠了中央空調(diào)的制冷作用，但置身于充滿藝術(shù)氣息的空間中，頭腦里所有繁雜的念頭全都被一股濃厚的藝術(shù)氣息所驅(qū)散，心靜自然涼。
洪平濤不但自己經(jīng)營畫廊，而且也投資藝術(shù)品，自由轉(zhuǎn)換在商人與藝術(shù)品投資者這兩種角色之間。不過，兩者并不沖突，而是相輔相成的。由于經(jīng)營畫廊的緣故，這讓他對于藝術(shù)品投資的了解更為深刻，從而也少走了很多彎路。
洪平濤投資藝術(shù)品的策略是長期持有，但他并非機(jī)械地將自己收購的藝術(shù)品全部保存起來，而是經(jīng)常根據(jù)市場情況作出相應(yīng)調(diào)整，用他自己的話說就是“順勢而為”。
5年投資翻5倍
“你投資藝術(shù)品賺錢了嗎?賺了多少?”這是記者的第一個問題，雖然有些唐突，但迅速進(jìn)入主題未嘗不是一件好事。
洪平濤沉吟了一小會，點(diǎn)了點(diǎn)頭，算是承認(rèn)自己賺了錢。東方人特有的含蓄與內(nèi)斂，在這個臺灣商人身上照樣烙有深深的痕跡。他對問題的第二部分沒有給出明確的答案，不過還是承認(rèn)自己在近5年來，總資產(chǎn)翻了5倍。而這對于一個在這個行業(yè)已摸爬滾打了20余年的“資深投資者”來說，5倍的投資收益則意味著身價的再次暴漲。
洪平濤在上個世紀(jì)80年代初期就開始涉足藝術(shù)品投資，一直在臺灣經(jīng)營畫廊。在臺灣經(jīng)營畫廊期間，他經(jīng)常來內(nèi)地收集一些藝術(shù)家的作品，由此與內(nèi)地的藝術(shù)品市場結(jié)緣。在90年代末，他將經(jīng)營重點(diǎn)轉(zhuǎn)移至內(nèi)地。3年前，他出任保利上海拍賣公司的執(zhí)行總經(jīng)理一職，但是后來由于種種原因，他離開了曾經(jīng)創(chuàng)造過輝煌戰(zhàn)績的公司，轉(zhuǎn)投杭州西泠拍賣公司，擔(dān)任油畫部主管，同時經(jīng)營開在五角場800號一樓的敦凰藝術(shù)中心，親自出任執(zhí)行總經(jīng)理。
不管是在臺灣經(jīng)營畫廊，還是在上海管理拍賣公司，洪平濤始終都在關(guān)注藝術(shù)品投資。對于藝術(shù)品投資來說，包含很多門類，如字畫、國畫、瓷器、油畫等，他并未胡子眉毛一把抓，而是主要關(guān)注自己較為熟悉的領(lǐng)域一一油畫。他認(rèn)為，投資藝術(shù)品，最大的風(fēng)險在于自己對這個領(lǐng)域的一無所知，因此如若不熟悉，最好還是遠(yuǎn)離這個領(lǐng)域?yàn)楹谩?/p>
堅(jiān)持長期投資理念
目前，國內(nèi)不少國畫、油畫大師的作品價格在短時間內(nèi)都有不同程度的上漲，不少大師的作品不斷創(chuàng)出新高。在這種情形下，投資藝術(shù)品是不是像投資股票一樣，也可以進(jìn)行短線操作呢?
有統(tǒng)計(jì)資料顯示，2007年拍品價格排行中，徐悲鴻、吳冠中、陳逸飛、趙無極名列前茅，全面走高。其中，光吳冠中的畫作就有兩幅突破3000萬元，分別是香港佳士得拍出的《北國風(fēng)光》、北京保利拍出的《交河故城》；陳逸飛的作品價格也不斷拍出高價，中國嘉德最近拍出的《黃河頌》達(dá)到4032萬元。
“這并不能就說明藝術(shù)品投資可以進(jìn)行短線操作?！焙槠綕鞔_告訴記者，“藝術(shù)品投資一定要堅(jiān)持長期投資的理念?！彼治稣J(rèn)為，首先是目前藝術(shù)品流通方式主要通過拍賣方式，傭金標(biāo)準(zhǔn)為10％，同時還涉及到4％左右的稅收。也就是說，只要在拍賣會上購進(jìn)一件藝術(shù)品，再次轉(zhuǎn)讓時則必須加價14％以上才會有錢賺。因此高轉(zhuǎn)讓成本決定了藝術(shù)品投資并不適合短期投資。此外，藝術(shù)品的特性也決定了它適合長期投資。洪平濤舉例說，國內(nèi)一些知名油畫家早期的作品在當(dāng)時價格非常低廉。他聽說有人曾以10萬元左右的價格收購了何多苓和艾軒合作的油畫《第三代人》，而這幅畫最新的交易價格已接近400萬元。
根據(jù)他自己的經(jīng)驗(yàn)，洪平濤認(rèn)為長期投資能夠獲得更多的回報。他說：“我在上個世紀(jì)90年代末期，曾經(jīng)收購了不少當(dāng)時名氣并不響的作家的作品，價格在1萬元左右，到目前為止，大都漲到了10萬元?！逼鋵?shí)，并非所有的作品每年都保持穩(wěn)定的漲幅，其中不少作品的價格上漲還是在近年來才開始啟動。他坦陳，如果不堅(jiān)持長期投資策略，很有可能就錯過了價格上漲的時期。
當(dāng)然，他最得意的收藏品還是一件出自臺灣雕塑家朱銘的木雕作品。3年前，這件作品花了洪平濤25萬元，而現(xiàn)在這件作品的市場價已接近250萬元，三年時間漲了近10倍。
順勢而為投資藝術(shù)品
不可否認(rèn)的是，目前正是藝術(shù)品投資的黃金時期。但洪平濤認(rèn)為，投資藝術(shù)品還需順勢而為。
就當(dāng)前的大勢而言，藝術(shù)品投資市場的逐漸形成，在未來很長一段時間內(nèi)，國內(nèi)藝術(shù)品市場將會持續(xù)走高。洪平濤認(rèn)為，當(dāng)國民生產(chǎn)總值達(dá)到8000～12000美元時，藝術(shù)品市場就會起飛。
根據(jù)國外的經(jīng)驗(yàn)來分析，當(dāng)藝術(shù)品投資市場形成之后，其消費(fèi)能力也會隨之上升。如藝術(shù)品消費(fèi)市場已相當(dāng)成熟的歐洲，人們花費(fèi)在藝術(shù)品方面的支出約占25％，美國次之，日本也占到很大的比例，而在經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的中國，其份額很小，這預(yù)示著中國的藝術(shù)品消費(fèi)市場還有很大的發(fā)展空間。
讓我們探究一下目前內(nèi)地藝術(shù)銀行的操作模式，主要有以下三類模式：
1 銀行委托第三方專業(yè)管理機(jī)構(gòu)，進(jìn)入藝術(shù)市場買進(jìn)若干藝術(shù)家作品，類似基金經(jīng)理的操作，一般經(jīng)過兩年左右的封閉時間后，到期分紅。
2 金融機(jī)構(gòu)與拍賣公司達(dá)成戰(zhàn)略合作意向，主要鎖定在拍賣領(lǐng)域內(nèi)代客買進(jìn)藝術(shù)品，經(jīng)過一年半到兩年的時間，再將當(dāng)初買進(jìn)的藝術(shù)品代客戶送拍，獲取高于買進(jìn)價格的收益；如果流拍，則由機(jī)構(gòu)出面回購，承諾10％以內(nèi)的收益。
3 拍賣公司與典當(dāng)?shù)热谫Y機(jī)構(gòu)合作，凡是在此拍賣公司送拍或競買的藝術(shù)品，都可以送到典當(dāng)公司進(jìn)行抵押貸款。
前兩種形式目前市場中進(jìn)行得風(fēng)聲水起，各路媒體都在積極報道，而最后一種形式正在初步探索之中，未來結(jié)果只能拭目以待。
從目前市場上公開宣布的資料可以看到，藝術(shù)銀行操作的藝術(shù)品投資目前的最高收益率是25％，如果和今年的基金回報表現(xiàn)比較，似乎收益率還不錯。但眾多業(yè)內(nèi)人士對此幾乎不屑一顧，普遍認(rèn)為“藝術(shù)品市場上25％的收益率，太低了。”
目前僅就拍賣市場而言，作為中介的拍賣公司的大致傭金為買家、賣家各收12％，再加上一些保險費(fèi)、圖錄費(fèi)等雜項(xiàng)費(fèi)用，大約在3％左右。也就是說，作為藝術(shù)品投資中一次完整的拍賣交易，所必須花費(fèi)的傭金成本就已經(jīng)接近30％了。
而且最關(guān)鍵的一點(diǎn)是，目前在市場上出現(xiàn)的所謂藝術(shù)銀行操作中，最長的封閉期僅為兩年，這個時間對于金融品投資尚且短暫，何況是最講究“長線持有”的藝術(shù)品領(lǐng)域。因此，不少業(yè)內(nèi)專家普遍質(zhì)疑：當(dāng)前似乎很熱的藝術(shù)銀行概念，也許無非是給目前投資市場上泛濫的熱錢又一個出口罷了。
“原版”藝術(shù)銀行的操作
早在上個世紀(jì)，國外的一些著名銀行就已經(jīng)悄悄地參與到藝術(shù)品投資領(lǐng)域，并且對藝術(shù)品投資市場產(chǎn)生了舉足輕重的影響。瑞士銀行曾經(jīng)在世界各地搜羅著他們認(rèn)為最好的藝術(shù)品，進(jìn)行收藏與交易，并以此影響藝術(shù)品的價格和客戶間的交易；花旗銀行和JP摩根也都很早就開始建立了屬于他們自己的收藏。
外國銀行介入藝術(shù)品市場，概括起來主要有兩種方式，一是購買具有增長潛力的藝術(shù)品，作為銀行自己的投資或收藏；二是將藝術(shù)品交易納入到私人銀行業(yè)務(wù)和財(cái)富管理計(jì)劃之中，作為代客業(yè)務(wù)。
藝術(shù)品銀行業(yè)務(wù)，畢竟是銀行為熱愛藝術(shù)的資產(chǎn)管理高端客戶提供的高級服務(wù)。如果我們把全球領(lǐng)先的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)瑞士銀行作為研究對象，就可以發(fā)現(xiàn)，其財(cái)富管理業(yè)務(wù)主要是為這些高端客戶提供量身訂作的全面服務(wù)，業(yè)務(wù)涵蓋資產(chǎn)管理到遺產(chǎn)規(guī)劃、企業(yè)融資顧問和藝術(shù)品投資服務(wù)等。
瑞士銀行的藝術(shù)品投資服務(wù)主要包括：
1 藝術(shù)品市場研究分析，提供度身定制的投資策略，并提供藝術(shù)品買賣、保存和估價等方面廣泛的最新信息。
2 收藏與出售策略建議。
3 藝術(shù)品投資組合管理。
分清下跌原因
弄清下跌的原因或各個可能的誘因，都是理解下跌現(xiàn)象、找準(zhǔn)處理方向的首要措施。所謂對癥才能下藥，藝術(shù)品投資的整體思路并不會與日常規(guī)律有所背離。
首先，整個市場的動向是影響藝術(shù)品價格波動的宏觀原因。一方面，外部的經(jīng)濟(jì)環(huán)境對于藝術(shù)市場的沖擊是較為明顯的，所謂盛世才能興收藏，一旦整個市場遭遇一定程度的寒潮、危機(jī)，藝術(shù)市場也會出現(xiàn)明顯的縮水。那么，一些藝術(shù)品的價格相對熱炒期也就自然會有所回調(diào)。
藝術(shù)品市場本身的起伏也往往是價格回落的一大原因。特別是近幾年，雖然整體藝術(shù)市場基本處于不斷擴(kuò)大、上升的趨勢中，但也正因?yàn)槿绱?，相?yīng)的炒作、盲目跟風(fēng)現(xiàn)象也層出不窮。由此，一陣一陣的投資熱潮會致使某些門類或某些藝術(shù)家的作品在短期內(nèi)達(dá)到一個高位，而隨著熱潮的褪去、市場價格的理性回歸，價格的回調(diào)也就隨著而來了。
再具體的，季節(jié)性、事件性、階段性等各種因素都會對特定的藝術(shù)品產(chǎn)生一定的影響，一一分析清楚這些下跌的原因，投資者才能有目的性地決定之后的應(yīng)對方式。
擺正心態(tài)找方向
在找到讓藝術(shù)品產(chǎn)生下跌的原因之后，下一步就可以決定應(yīng)對的方式了。不過，由于藝術(shù)品投資畢竟有著流通性、變現(xiàn)能力都相對較差的特點(diǎn)，在處理藝術(shù)品下跌問題時，還要注意擺正心態(tài)、理性對待。
在應(yīng)對市場外部環(huán)境對藝術(shù)品的沖擊時，投資者應(yīng)該結(jié)合市場來看待整個下跌情況，對于僅僅是因?yàn)橥獠恳蛩囟霈F(xiàn)的短期、小幅下跌，就可以較為坦然地面對，不能認(rèn)為藝術(shù)品市場存在只漲不跌的神話，也不必急于出手，可以一邊觀察市場動向一邊作出分析判斷，避免盲目轉(zhuǎn)手。
如果以凱捷美林（C a p G em i n i）最新的《2 013世界財(cái)富報告》中對世界超高凈值人群（U lt ra-h igh n et wor t hpopulation）規(guī)模的估算——111，000人為計(jì)算基礎(chǔ)，霍夫曼的預(yù)測意味著在未來10年中，涉足收藏的富人數(shù)量將由550 0人上升至44，000人。而若將1200萬高凈值人群（high net worth population）整體包含在內(nèi)的話，涉足藝術(shù)品收藏的富人的數(shù)量將達(dá)到驚人的480萬。
盡管這種經(jīng)驗(yàn)性、直覺性的預(yù)測與草率的計(jì)算方式缺少嚴(yán)肅的數(shù)據(jù)與理論支持，不能作為科學(xué)研究的依據(jù)，但確實(shí)直觀地反映了市場對藝術(shù)品投資將日趨為富有人群所看重及藝術(shù)品市場潛在買家群體將進(jìn)一步擴(kuò)張的信心。
而高凈值人群規(guī)模和有意持有藝術(shù)品人數(shù)比例的增長，對藝術(shù)品市場尤其是高端市場的發(fā)展來說，無疑是一種正能量。高凈值人群的數(shù)量及高凈值人群藝術(shù)品收藏態(tài)度的變化，都會直接影響到藝術(shù)品的購買力。
金融危機(jī)過程中，高凈值人群規(guī)模持續(xù)增長
根據(jù)凱捷美林在過去5年（2 0 0 9年至2 013年）間的《世界財(cái)富報告》所提供的數(shù)據(jù)，以金融危機(jī)全面爆發(fā)的起始年2008年為基點(diǎn)，到2012年，世界高凈值人口（高凈值人群：擁有超過100萬美金可投資資產(chǎn)的人群）數(shù)量以平均每年8 . 6%的速度持續(xù)增長。到2 012年，高凈值人口數(shù)量已經(jīng)達(dá)到1200萬人。
觀察高凈值人群可投資資產(chǎn)總額的變化可見，在過去5年中，高凈值人群所持有的可投資資產(chǎn)（不包括自住房產(chǎn)、收藏品、消費(fèi)品和耐用消費(fèi)品）的總體規(guī)模也呈上升趨勢，除2011年稍有下降外，其余年份均有大幅度增長。以2 0 08年為基點(diǎn)計(jì)算，高凈值人群的可投資資產(chǎn)額以8.9% 的年均增長速度迅速累積，超過了金融危機(jī)前2005年至2007年間年均7. 2%的最高增長速度。實(shí)際上，在2 010年，高凈值人群的可投資財(cái)富額已經(jīng)超過了金融危機(jī)爆發(fā)前一年——2007年所達(dá)到的峰值。而到2012年，高凈值人群的可投資財(cái)富額已經(jīng)達(dá)到46. 2萬億美金。
整體來看，金融市場的動蕩和宏觀經(jīng)濟(jì)的衰退，并沒有長期影響高凈值人群數(shù)量和所持有財(cái)富的迅速增長。這意味著，以高凈值人群為支柱的藝術(shù)品市場，尤其是高端藝術(shù)品市場即使在金融危機(jī)下，仍然有吸引資金流入的潛力。
在金融危機(jī)中，高凈值人群加深了對藝術(shù)品兼具“審美”及“投資”屬性的特質(zhì)的認(rèn)知
2010年的一次訪談中，“梅摩指數(shù)”（Mei Moses Index）創(chuàng)始人邁克爾·摩斯（Michael Moses）稱，藝術(shù)品是少有的具備“三美”（three beauties）特質(zhì)的資產(chǎn)：首先是帶給觀賞者的視覺享受之“美”，其次是收藏趣味之“美”，第三是可規(guī)避通脹風(fēng)險的經(jīng)濟(jì)收益之“美”。對于“激情”投資者來說，購買藝術(shù)品的同時，免費(fèi)獲得了其附帶的經(jīng)濟(jì)收益之“美”。而對于財(cái)富投資者來說，視覺享受和收藏趣味之“美”，又是“意外”的收獲了。
凱捷美林的《世界財(cái)富報告》一直將藝術(shù)品收藏與奢侈收藏品（豪車、游艇、私人飛機(jī)等），奢侈消費(fèi)品（設(shè)計(jì)師款手包、鞋、時裝等），珠寶、寶石和手表，“雜項(xiàng)”（俱樂部會員卡、槍支、樂器），體育活動投資（運(yùn)動隊(duì)、賽馬、航海）及“其它”收藏品（錢幣、紅酒、古董等）一同歸入“激情”投資項(xiàng)目。
而根據(jù)凱捷美林2 0 0 9年至2 013年間連續(xù)的5份《世界財(cái)富報告》，可以了解到金融危機(jī)過程（2 0 0 8 年至2 01 2年）中，支撐高凈值人群藝術(shù)品需求的主要因素的變化。
在金融危機(jī)爆發(fā)的2008年，高凈值人群對于“激情”投資的態(tài)度開始發(fā)生轉(zhuǎn)變。實(shí)際上，對于“激情”投資的總體需求并沒有受危機(jī)影響而大幅下降，顯著調(diào)整的是“激情”投資內(nèi)部各類資產(chǎn)的配置比例。出于對有形價值（tangible value）的追求，高凈值人群在大幅縮減多種“激情”投資項(xiàng)目的同時，對藝術(shù)品投資的熱情依舊高漲，當(dāng)年藝術(shù)品收藏投資占“激情”投資總額的比例由危機(jī)發(fā)生前的20%（2006年）上升至25%。
進(jìn)入2009年后，雖然“激情”投資的多個細(xì)分領(lǐng)域的需求仍低于危機(jī)前，但高凈值人群已經(jīng)顯示出回歸的跡象。最重要的投資行為變化之一為部分高凈值人群在金融市場依然動蕩的情況下，開始以“投資者兼收藏者”的身份，進(jìn)行“激情”投資，即追求擁有長期有形價值（long-termta ngible value）的“激情”資產(chǎn)種類，而所有細(xì)分領(lǐng)域中最能體現(xiàn)該種價值的便是藝術(shù)品及“其它”收藏品（錢幣、古董、紅酒等）。
2010年，隨著全球金融環(huán)境的改善，高凈值人群對于滿足審美與情感需求的享受性支出的比例有所回升，而作為既能提供審美，又與主流財(cái)務(wù)投資手段低關(guān)聯(lián)或負(fù)關(guān)聯(lián)的藝術(shù)品，仍然保持了其配置多樣化的吸引力。報告也指出，高凈值人群開始明確地將金融市場中“替代性”投資（通常包括結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品、對沖基金、金融衍生產(chǎn)品、外匯、大宗商品、私募股權(quán)、風(fēng)險投資）所具備的某些屬性與職能，如資本保值增值、投資組合多樣化及獲取短期投機(jī)性效益等，疊加到某些原本從“審美”或“生活方式”角度提供滿足感與吸引力的“激情”投資項(xiàng)目上。
2011年，盡管藝術(shù)品、珠寶與紀(jì)念品不被算作“可投資資產(chǎn)”，但高凈值人群中出現(xiàn)了將大量資本投向各類“嗜好”與“收藏”的情況。雖然在嚴(yán)格意義上不能稱之為“替代性”投資，但大量高凈值人員將其“持有物”視為投資策略的重要組成部分。
2012年，隨著國際金融環(huán)境進(jìn)一步改善，高凈值人群出于“喜好”與“社會責(zé)任感”（purposes）進(jìn)行“激情”投資的情況有所增長，“激情”投資行為中追求經(jīng)濟(jì)性“增長”的色彩開始褪去。
毫無疑問，中國買家的龐大實(shí)力已經(jīng)>中擊了世界各地的藝術(shù)品市場。2015年7月30日，全美廣播公司消費(fèi)者新聞與商業(yè)頻道的報道《中國是如何沖擊藝術(shù)品市場的》認(rèn)為，中國買家在內(nèi)地和香港藝術(shù)品市場的影響是巨大的，他們對于西方藝術(shù)家的高價拍品也十分熱哀，并且在倫敦和紐約市場上頻頻買下高價藝術(shù)品。
來自佳士得的數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年中國內(nèi)地買家在全球藝術(shù)品領(lǐng)域增加了47%的消費(fèi)。來自蘇富比的數(shù)據(jù)也顯示，2015年倫敦蘇富比的夏季銷售額中，中國內(nèi)地買家的貢獻(xiàn)率大約有51%，在春季的夜場拍賣中，亞洲買家的貢獻(xiàn)率在30%左右。
花旗私人銀行常務(wù)董事和藝術(shù)咨詢與金融部門的全球主管蘇珊娜?捷爾吉（Suzanne Gyorgy）認(rèn)為，收藏畢加索和莫奈高價拍品的中國超級富豪，受到經(jīng)濟(jì)和股票市場波動的影響是很小的，因?yàn)樗麄儞碛旋嫶蟮呢?cái)富緩沖帶。他們所合作的客戶們擁有大量的流動資金，也沒有受到影響。
老牌財(cái)經(jīng)雜志《巴倫周刊》2015年11月19日刊登了《全球藝術(shù)市場中的中國印象》一文，認(rèn)為中國的影響早已跨越了國界，盡管令人瞠目的增長速度可能會放緩，但是中國藏家對于各個藝術(shù)門類的熱哀――從中國的書畫到西方的印象派和現(xiàn)代大師，表現(xiàn)出中國藏家全球視野的不斷加深。
文中談到佳士得中國區(qū)總裁蔡金青的觀點(diǎn)，他認(rèn)為中國的藝術(shù)品行業(yè)走向更加健康、多樣和動態(tài)的空間，更像一個真正成熟的市場。中國的藏家和買家也經(jīng)歷了很多轉(zhuǎn)變，從10年前只收藏中國藝術(shù)品，再到后來的亞洲藝術(shù)、西方藝術(shù)，直至現(xiàn)在的油畫、雕塑和裝置藝術(shù)。10年前的買家只關(guān)注中國市場，但如今他們已經(jīng)擴(kuò)展到全球范圍，佳士得經(jīng)歷了這全過程。
觀察二：中國當(dāng)代藝術(shù)市場冷中有熱
外媒也關(guān)注到了中國藝術(shù)品市場的波動和走向。2015年7月10日《倫敦藝術(shù)市場觀察機(jī)構(gòu)》《中國藝術(shù)品市場報告》，認(rèn)為“中國經(jīng)濟(jì)增速放緩”和“政府出臺的反腐倡廉行動”，影響了2014年下半年藝術(shù)市場的增長。然而，2015年上半年逐漸地收復(fù)了上一季的失地。
四大頂級拍賣行（蘇富比、佳士得、北京保利和中國嘉德）拍賣總額達(dá)16億美元，比2014年秋季增加了12%，但比2014年春季還落后2.5%，只占2011年市場最高峰時期銷售總額的61%。
2015年上半年，中國藝術(shù)市場總體上穩(wěn)中有升，但是中國當(dāng)代藝術(shù)的銷售額下降了44%，在蘇富比和佳士得表現(xiàn)的尤為顯著，他們分別下降了60%和58%。造成這一現(xiàn)象的主要原因是，中國當(dāng)代作品在亞洲當(dāng)代作品中的占比份額下降，從2014年11月的357件下降到2015年春季的295件。而韓國、東南亞和日本的藝術(shù)作品受到了更多的關(guān)注，這一信號體現(xiàn)出了泛亞洲投資策略的轉(zhuǎn)變，讓藏家遠(yuǎn)離了更為動蕩和投機(jī)的中國當(dāng)代藝術(shù)市場。
然而，佳士得正致力于推動中國當(dāng)代藝術(shù)家的興起。2015年9月14日，據(jù)紐約《精日傳媒》報道，佳士得中國區(qū)總裁蔡金青表示，佳士得期待成為當(dāng)代藝術(shù)生態(tài)的重要組成部分，以及未來中國藝術(shù)品市場發(fā)展的催化劑。
觀察三：在線拍賣快速增長
在線拍賣直飽受質(zhì)疑。然而，越來越多的拍賣行正在加入在線拍賣。2015年10月27日，全美廣播公司CNSC的報道了《藝術(shù)品拍賣網(wǎng)上投標(biāo)招攬生意》，關(guān)注了這一趨勢。
在線拍賣不僅可以為收藏們提供便利，還能為拍賣行帶來巨大的經(jīng)濟(jì)效益，如提高藏家競投的參與度、擴(kuò)展全球市場、提升拍品價格區(qū)問。例如，2015年3月和8月，蘇富比113次拍賣中采用了在線拍賣的策略，和上一年相比，競投人數(shù)增加了55%，同時成功競投率也提高了35%。
蘇富比首席數(shù)字官戴維?古德曼（David Goodman）在一次采訪中表示，在113次的拍賣過程中，他們已經(jīng)看到快速增長的投入轉(zhuǎn)化為顯著的增長和新的拍賣紀(jì)錄。蘇富比3月和8月份排名前10的在線銷售額總計(jì)近1470萬美元。
數(shù)據(jù)看起來也非常樂觀。很多拍賣行在采取在線拍賣策略后，第二季度銷售額增長了50%，而且自2015年4月以來，有180家拍賣加入到了在線拍賣的行列。這表明，越來越多的拍賣行很可能在未來進(jìn)行在線競投的嘗試。
觀察四：蘇富比的重組好于預(yù)期
蘇富比的重組似乎已好于預(yù)期。2015年12月15日，《藝術(shù)市場監(jiān)測》的報道描述了這樣的趨勢。
報道稱，蘇富比拍賣行在星期一提交的證監(jiān)會文件中表示，已經(jīng)接受了80名員工或全球勞動力1600人中5%的收購。到12月9日收購期滿，蘇富比2015年第四季度獲利預(yù)計(jì)大約有4000萬美元。
看完展覽之后來訪嘉賓會進(jìn)入隔壁，那有一個小型的交流會，這些民生銀行私人銀行的頂級會員會享受到一個入門級的寶玉石講座，北京保利拍賣的總經(jīng)理趙旭一個人在那里擺弄著手機(jī)，已經(jīng)為秋拍忙得不可開交的他一定要來這里，招待自己合作伙伴民生銀行私人銀行，也不能怠慢這些客戶中的任何一個，他們中的某些人早已是拍賣場上的熟客。
這似乎只是一個小型的藝術(shù)展覽，但是俱樂部里一絲不茍的裝潢，絕對私密的物理空間，以及工作人員制服上佩戴的“民生銀行”的工牌，時刻都在提醒我們，這是私人銀行給高凈值人群的增值服務(wù)，是中國富裕階層的藝術(shù)福利。
興業(yè)銀行與胡潤研究院聯(lián)合《2013高凈值人群另類投資白皮書》顯示，在中國600萬資產(chǎn)以上的高凈值人群有280萬人。約有85%的中國高凈值人群（可投資資產(chǎn)在人民幣1，000萬元以上）正在使用私人銀行服務(wù)。
如何為這280萬人配置資產(chǎn)？中國的富裕階層極少有通過繼承遺產(chǎn)、婚姻等方式快速致富的，一般都是創(chuàng)辦企業(yè)而賺的“辛苦錢”，所以在這種特殊的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如何讓投資理財(cái)使財(cái)富不受到損失，保值、增值是他們的迫切需求，也是銀行家亟需解決的問題。而在這一點(diǎn)上，藝術(shù)品業(yè)務(wù)與財(cái)富階層的需求則不謀而合。
而這份報告中也透露了一個信息：在另類投資中最受歡迎的是藝術(shù)品，其次是珠寶玉石、酒、鐘表和飛機(jī)。此前花旗銀行的一份報告中也指出，國內(nèi)32%的投資者計(jì)劃在未來12個月增持另類投資，51%計(jì)劃在未來12個月維持有關(guān)配置。
私行藝術(shù)品業(yè)務(wù) 并不新鮮
私人銀行在西方發(fā)展了幾百年，而在中國內(nèi)地，還只是近些年的事情。
私人銀行在全球并沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，不過一般來說，是專門面向富有階層，為富豪們提供個人財(cái)產(chǎn)投資與管理。在較大型的國際金融公司或銀行中申請開設(shè)此類服務(wù)的門檻是：至少100萬美元以上或者1，000人民幣以上的可投資資產(chǎn)。
2005年9月，瑞士友邦銀行成為中國內(nèi)地首家國際私人銀行，到2007年4月，花旗、匯豐、渣打、東亞這些外資銀行中國區(qū)法人銀行，都先后推出了私人銀行業(yè)務(wù)。
2007年，以中國銀行私人銀行業(yè)務(wù)的開展為標(biāo)志，之后交、工、招行均陸續(xù)推出該項(xiàng)業(yè)務(wù)。本土私人銀行的業(yè)務(wù)發(fā)端伊始，迄今已有6個年頭。隨著各個私人銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，服務(wù)項(xiàng)目有基礎(chǔ)的資產(chǎn)管理、投資、信托、稅務(wù)、遺產(chǎn)安排，自然也涵蓋有藝術(shù)品的收藏、拍賣。
當(dāng)然，銀行業(yè)進(jìn)入藝術(shù)品領(lǐng)域，在海外已經(jīng)不乏先例。瑞士銀行、德意志銀行、摩根大通。這幾家銀行的藝術(shù)品投資、收藏和服務(wù)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為銀行本身的重要標(biāo)志項(xiàng)目，而大型金融資本的一舉一動，都對藝術(shù)品行業(yè)和藝術(shù)品市場的發(fā)展起到了推動性的作用。
而對于這些經(jīng)濟(jì)上先富裕起來的高凈值客戶，銀行需要提供更加鮮明的服務(wù)。而藝術(shù)品投資與傳統(tǒng)資產(chǎn)管理、投資、信托不同，但是與資本市場相關(guān)性較低，而且藝術(shù)品價格變化遵循內(nèi)在價值，受其他資產(chǎn)波動影響小。所以將藝術(shù)品納入高凈值人群的資產(chǎn)，為財(cái)富階層配置資產(chǎn)提供新的渠道，也為銀行創(chuàng)造了新的利潤增長點(diǎn)。
滬蘇浙作為富人的集中地，上海是最多的私人銀行總行所在地。不過北京有不可比擬的的文化優(yōu)勢，更多的私人銀行開展藝術(shù)品業(yè)務(wù)，首選北京。
定制 專屬的“藝術(shù)管家”
私人銀行業(yè)的基礎(chǔ)理論是，私人銀行家應(yīng)精心組織一個由投資經(jīng)理、財(cái)產(chǎn)規(guī)劃師及其它專家組成的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，這個團(tuán)隊(duì)策略協(xié)調(diào)程度以及對信息掌控能力是零售銀行無法比擬的。而銀行與客戶的關(guān)系中，可以有更開放的結(jié)構(gòu)，包括有針對性的慈善規(guī)劃、多類型知識的獲取等，簡而言之就是定制服務(wù)。
有著20年瓷器收藏經(jīng)驗(yàn)的閆健武是民生銀行私人銀行的特聘投資顧問，是北京古玩城一家老店的主人，他為私人銀行的客人提供過許多個性化專業(yè)化的建議，他也量身為客戶制定過收藏體系。民生銀行的俱樂部的業(yè)務(wù)中就包括藝術(shù)品私人稅務(wù)解決方案、個性化的專業(yè)養(yǎng)老、以及vip策展定制服務(wù)。
光大銀行會定期舉行藝術(shù)品鑒定的活動，此前該行與一鑒寶節(jié)目定期共同舉辦鑒賞活動。2013年4月，原本只計(jì)劃邀請30位客戶參與，但最終卻吸引了超過50余名高端客戶攜各自藏品出席。
在國外更加成熟的私人銀行市場，私人銀行客戶經(jīng)理經(jīng)常會代表客戶到拍賣場競標(biāo)古董或者到全球采購藝術(shù)品。在坊間流傳著這樣的故事，“2012年國內(nèi)某私人銀行的理財(cái)經(jīng)理帶著幾個客戶，直奔國外某藝術(shù)品拍賣現(xiàn)場，斥資幾千萬，捧回了數(shù)件藝術(shù)品?！钡歉嗟娜讼嘈艓е麄兩吓膱龅氖撬囆g(shù)行業(yè)類的專家，是私人銀行為富裕階層專屬定制的“藝術(shù)管家”。
外包 與藝術(shù)機(jī)構(gòu)的好姻緣
“目前，私人銀行參與藝術(shù)品投資市場的方式主要有兩種。一是直接方式，銀行直接購買具有投資潛力和增值空間的藝術(shù)品，作為收藏或投資，同時接受藝術(shù)品作為信貸融資抵押。這種方式存在于歐美的一些私人銀行間，如瑞士銀行、德意志銀行等。二是間接方式，將藝術(shù)品的投資交易納入理財(cái)產(chǎn)品中，私人銀行作為第三方，不直接參與藝術(shù)品的交易買賣。由于直接方式要求私人銀行具有較高的藝術(shù)品鑒賞能力，而國內(nèi)私人銀行在這方面存在欠缺，所以，間接方式是國內(nèi)私人銀行涉足藝術(shù)品領(lǐng)域采用的主要模式?！鄙缈圃航鹑诋a(chǎn)品研究中心段雅麗這樣認(rèn)為。
富裕階層雖有藝術(shù)品投資與收藏的需求，但大都缺乏對藝術(shù)品鑒賞的眼力和經(jīng)驗(yàn)。這就需要私人銀行充分整合資源，幫助客戶提升對藝術(shù)品的品鑒水平和投資技巧。傳統(tǒng)金融領(lǐng)域出身的私人銀行家顯然在短時間內(nèi)無法達(dá)到這些要求，所以絕大部分私行的藝術(shù)業(yè)務(wù)都會選擇外包。
早年間中國銀行私人銀行與墻美術(shù)館達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方從“藝術(shù)銀行”的角度切入，共同進(jìn)軍文化產(chǎn)業(yè)，并在咨詢與制定投資策略等業(yè)務(wù)方面開展合作。
招商銀行近些年一直與佳士得、蘇富比都進(jìn)行過合作，將其私人銀行客戶推介給拍賣公司。邀請客戶觀看它們在內(nèi)地和香港的預(yù)展，請工作人員為客戶現(xiàn)場講解，以及直接去香港參加拍賣會等。
建設(shè)銀行私人銀行與北京匡時拍賣保持著很密切的聯(lián)系，高端客戶的藝術(shù)沙龍中往往不能缺席匡時的高層，在2013年的藝術(shù)北京上，建行也承辦了由匡時主辦的“青年收藏家邀請展交流論壇?！泵裆y行私人銀行與北京保利拍賣也有著類似的關(guān)系，不僅藝術(shù)民生俱樂部就距離北京保利辦公樓僅一條小路，而且在保利拍賣所有豪華的預(yù)展拍賣中我們都能見到私行的理財(cái)經(jīng)理堅(jiān)守著預(yù)留的咨詢展臺。
私人銀行與藝術(shù)機(jī)構(gòu)共享客戶，盡管動用昂貴的專業(yè)資源，而且參與度相對較低獲得的利潤也會有限，但是相對而言風(fēng)險也低，也會給私人銀行服務(wù)帶來更好的聲譽(yù)，并進(jìn)一步吸引高端客戶。而對于藝術(shù)機(jī)構(gòu)來說，讓更多的新錢，新臉進(jìn)入藝術(shù)品市場，也是他們一直所追求的，所以私人銀行與藝術(shù)機(jī)構(gòu)的合作是一門不折不扣的好姻緣。
調(diào)整期 從高調(diào)走向私密
2009年美林集團(tuán)的《全球財(cái)富報告》顯示，中國名下“凈值”至少100萬美元者的“高凈值個人”約有36.4萬。2009年，北京保利推出的明代吳彬《十八應(yīng)真圖卷》拍出了1.69億元的高價，中國藝術(shù)品市場在那次全球性的金融危機(jī)后，率先回暖，一舉進(jìn)入“億元時代”。
同年，招商銀行調(diào)贊助博鰲論壇亞洲藝術(shù)展，舉辦藝術(shù)沙龍，6月該行私人銀行正式推出藝術(shù)品賞鑒計(jì)劃——這是一款類期權(quán)藝術(shù)品投資產(chǎn)品。投資者可以從招行推薦的當(dāng)代藝術(shù)品中任意選擇其喜愛的作品，存入相當(dāng)于該藝術(shù)品現(xiàn)價的保證金，即可擁有該藝術(shù)品的鑒賞權(quán)益，期限一年。一年內(nèi)，如果其選定的藝術(shù)品升值，投資者可隨時以原約定價格購入該藝術(shù)品。如果不滿意，投資者也可退還藝術(shù)品，只需支付2%的管理費(fèi)用就可拿回保證金。
而時間再回溯的兩年前的2007年，包括陳丹青《牧羊人》等在內(nèi)的61幅當(dāng)代藝術(shù)品突破了千萬元大關(guān)。國內(nèi)當(dāng)代藝術(shù)行情超過的海外，畫廊數(shù)量劇增。那一年民生銀行的“非凡理財(cái)——藝術(shù)品投資計(jì)劃1號”作為國內(nèi)首只私人銀行藝術(shù)品投資產(chǎn)品推出，存續(xù)期為兩年，主旨是購藏中國近現(xiàn)代水墨畫、油畫作品。產(chǎn)品到期后，年化收益達(dá)到12.75%。兩年期滿后圓滿達(dá)到預(yù)期收益。
不過自2011年起，從藝術(shù)品成交額的大幅下滑開始，這樣創(chuàng)新的私人銀行服務(wù)和金融創(chuàng)新就鮮有耳聞。資本是敏感更是謹(jǐn)慎的，它們更趨向于中短期、低風(fēng)險、收益適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品。正如2013年上半年僅發(fā)行了4只信托產(chǎn)品和2009年同期卻發(fā)行幾十只這種鮮明的對比一樣。在藝術(shù)市場進(jìn)入調(diào)整期，私人銀行并沒有太多振奮的可以公之于眾的舉措，僅剩下以培育客戶為目的的鑒賞類講座和藝術(shù)私人洽購的活動。當(dāng)然可以預(yù)測的是，作為私行客戶，他們在拍賣前依舊有高規(guī)格欣賞的禮遇，專業(yè)的講解，競買中也會有更適合的渠道。
而且銀行業(yè)的人也有一致的認(rèn)可，目前中國私人銀行的主要方向依舊是金融類的，藝術(shù)品的鑒賞和相關(guān)業(yè)只是一種增值服務(wù)。任何市場都有高低起伏，藝術(shù)品市場自然不例外。外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生變化的時候，很多客戶把一些資金抽走做更有效地投資是一種理性的選擇。而且經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)環(huán)境和藝術(shù)市場的雙重動蕩，有一個平和的投資心態(tài)更有助于市場的培育。
發(fā)展 穩(wěn)健不激進(jìn)
某銀行財(cái)富管理部的理財(cái)經(jīng)理曾坦言，雖然很多銀行介入了藝術(shù)品投資業(yè)務(wù)，實(shí)際上是懷著忐忑不安的心情在操作。而很多銀行私人銀行部門成立雖然早，但是對藝術(shù)品投資依舊保守。
一方面，私人銀行家不具備鑒賞投資能力，大部分的業(yè)務(wù)屬于外包，銀行自身掌控能力和管理能力有限。另一個關(guān)鍵因素則來源于藝術(shù)品市場的不確定性。除了藝術(shù)品自身的風(fēng)險高、流動性差、價值認(rèn)定、真?zhèn)舞b定的問題之外，金融行業(yè)更重視存放運(yùn)輸安全保險等相關(guān)問題。而且同其他的金融產(chǎn)品有多年成熟的經(jīng)驗(yàn)和可參考的范本不同，能將藝術(shù)品業(yè)務(wù)與資本活力完美的合作寥寥無幾，這無疑加重了金融資本的擔(dān)心。
所謂藝術(shù)品份額投資，就是將一件價值數(shù)百萬元甚至上千萬元的藝術(shù)品以價值標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行拆分，將拆分后的價值以權(quán)益方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓交易。文化藝術(shù)品份額合約掛牌交易后，投資者以類似買賣股票的方式買賣份額合約。
舉例來說，假如一件藝術(shù)品價格為1000萬元，就可以將它分成1000萬份，按每份1元申購。此時可參與藝術(shù)品上市前的發(fā)行申購，持有藝術(shù)品的原始份額。如果以市場價1元/份購買3000份，當(dāng)以市場價格1.5元/份賣出全部份額時，可獲利1500元。當(dāng)以市場價格0.5元/份賣出全部份額時，即虧損1500元（假設(shè)不計(jì)傭金）。
普通人也可投資高價藝術(shù)品
一般來說，藝術(shù)品投資主要有3種方式，藝術(shù)品拍賣、藝術(shù)品信托、藝術(shù)品股票。份額化交易即為藝術(shù)品股票，是對現(xiàn)行藝術(shù)品市場的一種補(bǔ)充。優(yōu)點(diǎn)在于其資金和專業(yè)門檻較低、投資周期較短、流通性較強(qiáng)，能讓更多人有機(jī)會進(jìn)入藝術(shù)品市場。
藝術(shù)品份額交易模式與股市類似，需在文交所電子平臺進(jìn)行，網(wǎng)上開戶、網(wǎng)上交易，也有K線和技術(shù)指標(biāo)。與股市不同的是，藝術(shù)品份額交易采取T+0，當(dāng)天買進(jìn)當(dāng)天就可賣出，而且日漲跌幅度上限為15%，高于股市的10%。為了抑制T+0所帶來的頻繁交易，交易程序設(shè)定了5%的交易量上限。比如，1000萬元的資金總量，當(dāng)日累計(jì)買入量或累計(jì)賣出量不能超過50萬元，超過限定系統(tǒng)會禁止繼續(xù)下單。此外，如果單一賬戶收購的份額達(dá)到67%，就觸發(fā)強(qiáng)制要約收購，即必須買下該藝術(shù)品。
相關(guān)人士介紹，今后將陸續(xù)推出字畫、瓷器、玉器等多個門類的藝術(shù)品，初步規(guī)定上市藝術(shù)品價值要500萬元以上，可以預(yù)見不遠(yuǎn)的將來另類投資將會由小眾投資變?yōu)榇蟊娡顿Y。
甄別藝術(shù)品份額投資價值
藝術(shù)品份額投資價值或增長潛力如何，主要取決于藝術(shù)化本身的投資潛力，主要立足于藝術(shù)品本身的價值判斷。
看大勢
就當(dāng)前的大勢而言，藝術(shù)品投資市場的逐漸形成，在未來很長一段時間內(nèi)，國內(nèi)藝術(shù)品市場將會持續(xù)走高。根據(jù)國外的經(jīng)驗(yàn)分析，當(dāng)藝術(shù)品投資市場形成之后，其消費(fèi)能力也會隨之上升。如藝術(shù)品消費(fèi)市場已相當(dāng)成熟的歐洲，花費(fèi)在藝術(shù)品方面的約占25%，美國次之，日本也占到很大的比重，而在經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展的中國，份額很小。這預(yù)示著中國的藝術(shù)品消費(fèi)市場還有很大的發(fā)展空間。
關(guān)注投資熱點(diǎn)，與時俱進(jìn)
要關(guān)注各個時期的變化，并依據(jù)變化調(diào)整自己的投資策略。在每個時期，隨著關(guān)注的熱點(diǎn)不同，會有不同流派的作品成為當(dāng)時的焦點(diǎn)，也會不斷有令人意想不到的結(jié)果出現(xiàn)。就像投資股票一樣，在某個時期總會有一個熱點(diǎn)出現(xiàn)。如果抓住熱點(diǎn)進(jìn)行操作，收益肯定要大一些。
基本面分析必不可少
所謂藝術(shù)品的基本面分析是根據(jù)自身的閱歷、積累、題材的內(nèi)涵、專業(yè)人士的建議等對標(biāo)的藝術(shù)品的價值做出基本判斷，進(jìn)而決定投資與否或者離場時間點(diǎn)等。
機(jī)遇與風(fēng)險并存
目前已經(jīng)有多家文交所從事藝術(shù)品份額化交易，但多小心翼翼，市場也持觀望態(tài)度。普通投資者對于藝術(shù)品知之甚少，天津文交所調(diào)查統(tǒng)計(jì)，目前來開戶的投資者主要有3類，一是長期從事股票和期貨買賣的專業(yè)或準(zhǔn)專業(yè)投資者；二是有過收藏藝術(shù)品文物經(jīng)歷的投資者和古玩玩家；三是經(jīng)驗(yàn)較少但是資金較為充裕，對新興事物非常感興趣的人。在所有開戶者中約一半都是35～40歲的男性。
藝術(shù)品交易市場證券化后，也會像金融市場一樣有波動，對此要有充分心理準(zhǔn)備。
法律法規(guī)依據(jù)不足，隱藏法律風(fēng)險
各地文交所都把《物權(quán)法》第94條和101條作為藝術(shù)品份額化交易的主要法律依據(jù)。但我國尚未出臺與藝術(shù)品權(quán)利份額發(fā)行、交易相關(guān)的法律法規(guī)，也沒有出臺專門針對藝術(shù)品份額發(fā)行、交易的管理辦法，藝術(shù)品份額的公開發(fā)售和交易活動的法律法規(guī)依據(jù)不足。
藝術(shù)品本身除了擁有財(cái)產(chǎn)權(quán)之外，還具有署名權(quán)、修改權(quán)、發(fā)表權(quán)等權(quán)利。藝術(shù)品份額化實(shí)際上只是將藝術(shù)品的財(cái)產(chǎn)權(quán)進(jìn)行了份額化，財(cái)產(chǎn)權(quán)之外的人身權(quán)利顯然不能進(jìn)行份額化分割。目前的做法對藝術(shù)品所屬的人身權(quán)利問題并無說明和交代，藝術(shù)品份額交易是否涉及財(cái)產(chǎn)權(quán)之外人身屬性權(quán)利交易的問題等等，都需要進(jìn)一步探討。
公開發(fā)售機(jī)制不健全，隱藏信用風(fēng)險
相對于股票發(fā)行而言，藝術(shù)品份額發(fā)售機(jī)制缺乏必要的信用保障體系。我國證券市場的機(jī)制有利于在公平、公開、公正的市場環(huán)境下，將劣質(zhì)證券排除在市場之外。但藝術(shù)品份額發(fā)售和交易中，與藝術(shù)品份額發(fā)行、上市相關(guān)的事項(xiàng)均由文交所負(fù)責(zé)，交易所不但決定藝術(shù)品份額能否發(fā)行和上市，甚至還決定份額發(fā)行上市工作由哪家發(fā)行商完成。這種做法不僅有悖于市場的公平、公開、公正原則，有損于市場的公信力，也難以抑制道德風(fēng)險和逆向選擇問題，更有可能將藝術(shù)品發(fā)售演變成為利益輸送的渠道，而淪為滋生腐敗、洗錢犯罪的溫床。
藝術(shù)品份額發(fā)售的定價機(jī)制存在缺陷。藝術(shù)品是一種特殊商品，藝術(shù)品之間的價格缺乏可比性，其價格通常由買賣雙方依據(jù)個人的評估與判斷共同決定。藝術(shù)品份額的定價過程中，既沒有一個公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)體系，也沒有一個公認(rèn)的、權(quán)威的鑒定與評估機(jī)構(gòu)，難以對藝術(shù)品的價值做出公允的估值。
交易機(jī)制存在缺陷，隱藏交易風(fēng)險
藝術(shù)品份額的投資回報缺乏穩(wěn)定的基礎(chǔ)。相對于股票而言，藝術(shù)品自身并不產(chǎn)生現(xiàn)金流，相反每年必須支付一定的養(yǎng)護(hù)、保險費(fèi)用。藝術(shù)品展覽雖然可以獲取一些收入，但成批展出的收入很難在每個藝術(shù)品之間進(jìn)行合理分配。另外，藝術(shù)品實(shí)物無法按照份額交割，投資者不可能實(shí)現(xiàn)從持有份額中分享對藝術(shù)品的欣賞、收藏。藝術(shù)品份額化的投資回報更多地只能寄希望于交易價格的不斷升高，低買高賣，獲取價差就成為獲利的主要模式，價格起伏越大、交易越頻繁，越便于短期獲利。這種機(jī)制下，非理可能將份額價格推高數(shù)倍，導(dǎo)致價格失真，狂熱之后出現(xiàn)暴跌，在市場中產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，最終使投資者損失慘重，成為受害者。
文交所上市的藝術(shù)品份額，總份額相對較小，雖然由早期T+0交易模式修改為T+1的交易模式，但依然容易被人為操縱，出現(xiàn)市場的劇烈波動，甚至被非法資金炒作，從事短線交易、操縱市場和洗錢等不法活動，聚集市場風(fēng)險。
推薦買入第一名：固定收益信托
由于投資品種的稀缺，固定收益信托就成為投資者青睞的對象。一位銀行理財(cái)經(jīng)理介紹，“300萬元起步的產(chǎn)品，半個小時就被銷售一空，這已經(jīng)是普遍現(xiàn)象?！惫潭ㄊ找嫘磐挟a(chǎn)品在2012年處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，在眾多機(jī)構(gòu)看來，2013年將持續(xù)這種勢頭。
在利率市場化的嘗試方面，固定收益信托產(chǎn)品，的確符合市場的邏輯，也基本反映了利率市場化情況下的真實(shí)利率。此外，2013年的銀行利率仍處于下行通道，在還沒有其他更好替代品的情況下，投資固定收益信托產(chǎn)品無疑受人青睞。而且，目前發(fā)行的固定收益類產(chǎn)品收益率相對較高，2012年固定收益信托年化收益率普遍在12%左右。
更為關(guān)鍵的是，固定收益信托依舊有剛性兌付的保障，由于銀監(jiān)會不愿意看到信托公司面臨無法兌付的窘境，采取了壓力測試、項(xiàng)目報備、控制規(guī)模及速度等監(jiān)管手段，要求信托公司進(jìn)行“剛性兌付”，這更為投資者提供了保障。
對于投資風(fēng)格穩(wěn)健、追求中等回報率的投資者，固定收益類信托產(chǎn)品在2013年將是首選。
推薦買入第二名：A股與A股基金
雖然A股市場已歷經(jīng)兩年多的持續(xù)下跌，投資者的信心也一起跌到谷底，但其平均市盈率仍處于最低的位置，因此，對于投資者依然有很大的“魅力”。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，2013年我國GDP增速有望回升到8.1%左右，從長遠(yuǎn)投資的角度，全社會融資有進(jìn)一步放寬跡象。而此時投資A股和A股基金，有望從底部進(jìn)入而獲得收益。
此外，雖然影響中國經(jīng)濟(jì)增速的周期性因素有所減弱，增長“L”型拐點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，不過，結(jié)構(gòu)性因素與體制性因素依然嚴(yán)重，中國經(jīng)濟(jì)反彈的動力也比較有限。因此，對于那些偏保守的投資者而言，還可以再“觀望”一陣子。
推薦買入第三名：債券和債券類基金
2012年，債券和債券類基金一改往年出現(xiàn)大面積虧損的局面，成功實(shí)現(xiàn)平均上漲5.44%的大逆轉(zhuǎn)——不僅實(shí)現(xiàn)了絕對收益，而且跑贏同期下跌1.82%的融智對沖基金指數(shù)，無疑成為市場資金的避風(fēng)港。按這樣的勢頭，債券和債券基金將獲得穩(wěn)定的需求。
雖然有可能發(fā)生波動，但總體上講配置價值明顯，投資者可酌情考慮。尤其是高收益類信用債，在2013年較適合投資者配置。
隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)以及流動性向好的預(yù)期，債券及債券類基金產(chǎn)品2013年如果有風(fēng)險，那么在于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度，如權(quán)益市場回暖和資金分流，有可能帶來對主要投資高收益?zhèn)瘷C(jī)構(gòu)的擠兌。好買財(cái)富研究中心的投資建議，在投資債券以及債券類基金中，由于2013年利率債窄幅震蕩，收益率即將陡峭上行，應(yīng)該進(jìn)行短久期防御，投資策略上應(yīng)以退為進(jìn)。推薦中低評級中票、中等評級城投債和低評級短融組合。
建議賣出第一名：民間借貸
在信貸緊縮、貸款渠道匱乏的情形下，不少借款需求無處釋放，加上不少現(xiàn)金流無處流動，民間借貸成為不少融資者眼中的最后一根救命稻草，這也是其在2012年一度火爆的主要原因，但今年，已然不同。
溫州民間借貸崩盤事件之后，各地民間借貸的弊病也隨處可見，因此2013年的民間借貸，無疑會為投資者重點(diǎn)規(guī)避。
民間借貸瘋狂的背后，不乏高息泡沫，而相當(dāng)多P2P理財(cái)公司或個人背后難有監(jiān)管，沒有過硬的放貸借貸資質(zhì)，借貸市場魚龍混雜。2013年，民間借貸在風(fēng)險不變的情況下，社會融資成本將逐漸降低，因此，投資者更要回避那些無保護(hù)的民間借貸。雖然“跑路、崩盤”等極端事件發(fā)生的概率不高，但一旦發(fā)生后就血本無歸，因?yàn)槭找婧惋L(fēng)險并不對等，即使表面看起來能夠?qū)Φ取且仓皇瞧谕祵Φ取?/p>
建議賣出第二名：藝術(shù)品投資
雖然藝術(shù)品投資在前兩年被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，投資界一派火爆，然而好景不長，這樣的景象從2012年就開始回落。
從成交額度來說，2012年春季藝術(shù)品市場全面回調(diào)，到了2012年第三季度，中國藝術(shù)品拍賣市場成交總額只有68.99億元，同比下降41%，藝術(shù)品投資風(fēng)光不再。
由于價值過度放大，藝術(shù)品的投資已經(jīng)開始出現(xiàn)疲態(tài)。藝術(shù)品的估值具有很大的隨意性，最適合“圈錢”。根據(jù)《拍賣法》規(guī)定，拍賣公司擁有“不保真”免責(zé)條款的權(quán)利，因此對藝術(shù)品的鑒定頗多貓膩。也恰是藝術(shù)品估值的隨意性，使得現(xiàn)在藝術(shù)品存在鑒定難、估值難、存管難、市場流轉(zhuǎn)難的問題，并不適合作為金融類的標(biāo)的資產(chǎn)。而當(dāng)代藝術(shù)品的升值，往往也是炒作所致，實(shí)際上并沒什么太大的價值。
建議賣出第三名：金屬期貨
投資金屬一直被某些經(jīng)濟(jì)學(xué)家所提倡，為了跑贏通脹，抵制“腰包”縮水，不少投資者在近幾年把目光轉(zhuǎn)向投資“金屬期貨”上。
