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關(guān)鍵詞：金融工程金融體系影響
金融工程是根據(jù)系統(tǒng)工程理論，綜合采用工程技術(shù)方法，設(shè)計、開發(fā)金融產(chǎn)品和金融工具，從而創(chuàng)造性地解決各種金融問題。在具體運(yùn)用中主要是利用金融衍生工具管理公司風(fēng)險，并為客戶設(shè)計、定制一些特殊的金融產(chǎn)品。金融工程為資本資源的優(yōu)化配置、防范金融風(fēng)險和加強(qiáng)金融監(jiān)管提供了重要的技術(shù)支持，但同時對全球金融體系也產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。
一、金融工程對金融體系的正面影響
1.金融工程提高了金融機(jī)構(gòu)、金融市場和金融宏觀調(diào)控的效率。金融工程開發(fā)設(shè)計出的新型金融工具打破了金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)的專業(yè)分工，使其業(yè)務(wù)種類經(jīng)營范圍擴(kuò)大。從需求的角度看，金融工程有助于提高金融機(jī)構(gòu)的服務(wù)質(zhì)量，同時使金融機(jī)構(gòu)更加注重根據(jù)自己的需要進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理和風(fēng)險管理，增強(qiáng)金融信息管理系統(tǒng)的技術(shù)水平，決策機(jī)構(gòu)和執(zhí)行機(jī)構(gòu)日趨融合，決策效益增強(qiáng)。金融工程所創(chuàng)造的新的金融產(chǎn)品以高度流動性為基本特征，提高了投融資便利的程度，極大地豐富了金融市場的交易，壯大了市場規(guī)模，從而提高了金融市場的效率。而中央銀行利用金融工程綜合運(yùn)用多種金融工具和金融手段實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控和風(fēng)險管理。
2.金融工程強(qiáng)化了現(xiàn)代金融管理。金融業(yè)的現(xiàn)代化推動了數(shù)理方法的應(yīng)用研究，反過來，金融管理特別是金融風(fēng)險的防范，也越來越需要量化決策分析和研究。金融工程的發(fā)展，提高了人們對金融運(yùn)行規(guī)律的認(rèn)識，從而能更好地把握市場的發(fā)展動向而進(jìn)行科學(xué)決策。運(yùn)用金融工程各種先進(jìn)的理論知識與技術(shù)手段，對客戶所面臨的利益與風(fēng)險狀況進(jìn)行評估、分解、取舍和重組，形成客戶所能接受的風(fēng)險收益，進(jìn)行風(fēng)險控制。金融工程還可以利用電腦技術(shù)與通訊技術(shù)及時發(fā)現(xiàn)金融市場的不均衡性，從而客觀上增強(qiáng)了市場的有效性。用金融工程處理各種證券金融數(shù)據(jù)，可以比較全面地分析各種因素的影響力度。
3.金融工程可以有效控制金融風(fēng)險。金融工程是一種系統(tǒng)性的分析方法。其具體運(yùn)作過程包括五個步驟：診斷、分析、開發(fā)、定價和定制。即識別客戶遇到的金融問題的本質(zhì)與根源，分析尋找解決問題的最佳方案，依此開發(fā)新的金融產(chǎn)品，并確定金融產(chǎn)品的開發(fā)成本和邊際利潤，從而為每個客戶定制能滿足其特定要求的金融工具。由此可見，金融工程是在新的金融產(chǎn)品開發(fā)過程中有效地實(shí)現(xiàn)經(jīng)營風(fēng)險的控制。
二、金融工程對金融體系穩(wěn)定性的負(fù)面影響
1.使金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)定性下降。金融工程是市場經(jīng)濟(jì)條件下追求更高效率的產(chǎn)物，其發(fā)展在促進(jìn)金融效率全面提高的同時，也降低了金融體系的穩(wěn)定性。這是由于金融工程使得各種金融機(jī)構(gòu)原有的界限日益模糊，金融機(jī)構(gòu)之間的競爭空前激烈，金融業(yè)務(wù)的多元化和金融機(jī)構(gòu)的同質(zhì)化，使金融機(jī)構(gòu)可以涉及諸多領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)體系的穩(wěn)定性和安全性受到?jīng)_擊。2.使金融體系面臨著新的風(fēng)險。隨著金融自由化及金融市場全球一體化，各種信用形式得到充分運(yùn)用，金融市場價格呈現(xiàn)高度易變性，金融業(yè)面臨的風(fēng)險相應(yīng)增加。金融機(jī)構(gòu)推出的規(guī)避風(fēng)險的創(chuàng)新工具，雖在一定程度上起到轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險的作用，但同時也使金融業(yè)在傳統(tǒng)風(fēng)險的基礎(chǔ)上面臨新的風(fēng)險。
3.增強(qiáng)了金融交易的投機(jī)性。金融市場出現(xiàn)的與基本的經(jīng)濟(jì)因素?zé)o關(guān)的不正常波動，往往是因?yàn)橛型稒C(jī)力量的操縱，并有因信息不對稱造成的從眾心理從旁助陣。金融工程為投機(jī)活動創(chuàng)造了大批撼動市場的先進(jìn)手段，增強(qiáng)了市場的有機(jī)性。
4.削弱了金融監(jiān)管的有效性。金融工程模糊了各種金融機(jī)構(gòu)間傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)界限，金融機(jī)構(gòu)為了增強(qiáng)競爭力，逃避管制，大量增加資產(chǎn)負(fù)債表以外的業(yè)務(wù)，這就使得同一種經(jīng)濟(jì)功能可以通過不同的金融機(jī)構(gòu)或金融工具來實(shí)現(xiàn)，從而使金融監(jiān)管出現(xiàn)了真空地帶。
三、推動金融工程發(fā)展，完善金融體系的思考
1.加強(qiáng)信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。目前，我國信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍顯薄弱，特別是金融信息網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的覆蓋率、安全性等方面急需大力加強(qiáng)。為此，必須進(jìn)一步加大對信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投入力度，同時完善國內(nèi)的清算交易系統(tǒng)，加快電子化進(jìn)程，減少金融交易的時滯，增強(qiáng)市場效率和流動性，確保信息基礎(chǔ)設(shè)施不會成為國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約“瓶頸”，為金融工程的運(yùn)用提供必要的前提條件。
2.加強(qiáng)和改進(jìn)金融監(jiān)管。制定和完善相關(guān)的法律法規(guī)，充分利用現(xiàn)代電子信息手段，加強(qiáng)對各類金融機(jī)構(gòu)資金流的動態(tài)監(jiān)測，及時發(fā)現(xiàn)問題、處理問題，研究針對金融工程運(yùn)用及其產(chǎn)品的有效監(jiān)管手段。具體可采用政府監(jiān)管、行業(yè)自律、交易所自我管理三級共同監(jiān)督管理體制。監(jiān)管部門對金融工程可能產(chǎn)生的負(fù)面效果應(yīng)有所準(zhǔn)備，建立起一套全程的、動態(tài)的跟蹤管理體系，對市場的發(fā)展進(jìn)行預(yù)測把握，引導(dǎo)金融工程的順利發(fā)展和金融體系的基本穩(wěn)定。與此同時，也要加強(qiáng)監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)，提高監(jiān)管人員素質(zhì)。
3.創(chuàng)造金融工程實(shí)施的有效主體，促進(jìn)金融效率的提高。進(jìn)一步深化經(jīng)濟(jì)改革，加快企業(yè)尤其是國企的改革步伐，積極培育風(fēng)險管理的市場需求主體，促進(jìn)企業(yè)管理方式和股權(quán)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，推動投融資體制改革，以完善金融市場，提高金融工程的效率。努力加快金融體制改革，逐步推進(jìn)金融體系的市場化步伐，引進(jìn)國際金融市場上較為成熟的金融工具和金融衍生產(chǎn)品，改善金融服務(wù)水平和金融效率，促進(jìn)金融行業(yè)的競爭。
參考文獻(xiàn)：
[1]周凌峰徐德富:金融深化理論對我國金融改革的影響[J].時代經(jīng)貿(mào),2007,(03）
第四個影響則是由于國外資金流出導(dǎo)致的股市房地產(chǎn)市場的疲軟加劇。此次美國金融危機(jī)涉及的都是一些大的投行、老牌銀行、大的投資中介商等重要金融機(jī)構(gòu)。尤其是像剛剛破產(chǎn)的雷曼兄弟已經(jīng)有158年的歷史。而全美500家銀行中，到現(xiàn)在已經(jīng)有117家面臨破產(chǎn)。
在這種情況下，受到牽連的企業(yè)數(shù)量多范圍廣，資金困難的美國企業(yè)為了解決本國金融危機(jī)的困難，在中國的有些資金就不得不套現(xiàn)，比如在房地產(chǎn)市場的套現(xiàn)，在一定程度上影響我們的股市和房地產(chǎn)。陳東琪認(rèn)為，這種影響隨著美國金融危機(jī)的加劇還將進(jìn)一步放大。
美國金融危機(jī)對中國的最重要的一個影響就是市場信心層面了。美國畢竟是一個金融體系比較發(fā)達(dá)的國家。各種監(jiān)管機(jī)制發(fā)展比較完好，在這種情況下還是出現(xiàn)問題，難免讓人擔(dān)心本國的金融體系。中國的銀行體系在國有流通股的條件下應(yīng)該不會有很大的沖擊，但是心理影響還是存在的，各國都有自己的金融擔(dān)心，尤其是對資本投資者的心理影響不可小覷。
所以陳東琪認(rèn)為，金融危機(jī)對中國的影響要做全面的評估。對于美國金融危機(jī)的不斷蔓延和深化，我們要做好防范準(zhǔn)備。
應(yīng)對
美國金融危機(jī)既然對中國經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域帶來這樣廣泛的影響，那么有什么措施可以應(yīng)對呢？
首先，美國銀行面臨破產(chǎn)的時候，一定會有并購的需求，“我們應(yīng)該看到這是我們銀行的一個機(jī)會”，陳東琪指出：“以前美國不愿意讓我們介入這一領(lǐng)域，現(xiàn)在他們面臨破產(chǎn)愿意讓我們進(jìn)去了。但這里有一個時間的問題，我個人認(rèn)為一定要謹(jǐn)慎，千萬不要著急，要把財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)情況等一些真實(shí)的情況摸清楚再做決定。
另外，陳東琪認(rèn)為應(yīng)該防止熱錢集中大量撤離。因?yàn)槊绹约皣H上的資本熱錢為了解決自己的燃眉之急，撤資一定不是個別現(xiàn)象，“我們要加以密切跟蹤、監(jiān)管，看看這個資本是什么樣的情況，做到心中有數(shù)，防止大幅度撤離現(xiàn)象”。在信心層面，陳東琪認(rèn)為要從宏觀的總量政策上面、特別是貨幣政策上面有一些微調(diào)動作，提振或者穩(wěn)定市場的信心，以防市場信心層面對國內(nèi)市場打擊太大。
再就是美國資本市場對我國產(chǎn)業(yè)市場的影響，特別是制造業(yè)市場的影響，陳東琪認(rèn)為要采取一些相應(yīng)的支持和保護(hù)措施。防止影響的深化帶來制造業(yè)的過快下降。防止出現(xiàn)一個滑坡現(xiàn)象引起的就業(yè)下降以及企業(yè)大規(guī)模的虧損。當(dāng)然更重要的是政府方面要有一些基本的措施。還要治本，立足制度建設(shè)，加快相關(guān)制度的改革，包括新股發(fā)行制度、IPO制度、上市公司的分紅再融資制度、市場的投資者管理制度、相關(guān)的政策信息披露制度等。在銀行層面來講，應(yīng)該加強(qiáng)金融風(fēng)險防范機(jī)制的建立，“我們要預(yù)見、了解、監(jiān)管銀行大的金融活動”，陳東琪強(qiáng)調(diào)。
不過，雖然應(yīng)對是必須的，但也沒必要過度緊張，陳東琪指出，此次調(diào)整與前三次調(diào)整還是不一樣。1985、1988、1996年的三次調(diào)整都要比這次強(qiáng)烈?！氨据喺{(diào)整的經(jīng)濟(jì)增長速度和調(diào)整率都比前三次要明顯的低，所以經(jīng)濟(jì)過熱的程度和通貨膨脹的程度也要比以前的低”，陳東琪認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)向下調(diào)整應(yīng)當(dāng)說比前幾次要溫和一些。另外我們現(xiàn)在有三個盈余做支撐。第一是財政盈余，我們的財政收入增長很快。第二是貿(mào)易盈余，我們1－8月的順差比上半年的順差雖然是減少的，但是我們畢竟還有盈余，數(shù)據(jù)表明：七月貿(mào)易順差為253億，八月為286億。
“我們?nèi)甑捻槻羁赡茉?300－2500億之間”，陳東琪預(yù)測。而第三個盈余就是我們現(xiàn)在有比較大的外匯儲備，“前三次調(diào)整期間我們基本沒有外匯儲備”，陳東琪介紹。另外，我們現(xiàn)在的財政儲蓄、企業(yè)儲蓄和國民儲蓄，三個儲蓄加在一起超過45萬億。我們的儲蓄資源還是很充足的。
這些[Www_LunWenNet_Com]決定著我們這次的宏觀調(diào)控帶來的經(jīng)濟(jì)增長的減速，應(yīng)當(dāng)是和前三次有區(qū)別的，“我認(rèn)為，如果調(diào)整得好，有可能實(shí)現(xiàn)比較溫和的調(diào)整。但是調(diào)整的時間可能兩年時間左右，總體來講，兩年時間讓經(jīng)濟(jì)從原來的12％左右調(diào)減到9％左右是比較理想的。我認(rèn)為如果政策操作得當(dāng)有可能實(shí)現(xiàn)這個目標(biāo)”。陳東琪認(rèn)為，這樣就能夠在國際環(huán)境壓力很大的情況下，使我們的國民經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定增長，并且能夠不影響就業(yè)機(jī)會。
機(jī)遇
“短期來講是有一定的壓力”，陳東琪認(rèn)為這次的經(jīng)濟(jì)下調(diào)如果做一個總體的判斷，企業(yè)也許會有一定的陣痛，特別是那些耗能多、環(huán)境破壞嚴(yán)重、資源吸納多、工資比較低的企業(yè)受到的影響比較大，但長期來講是機(jī)遇?！鞍褖毫D(zhuǎn)變成促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的動力，讓短期的平衡為長期的可持續(xù)增長做出犧牲，短期經(jīng)濟(jì)的降溫為我們長期的經(jīng)濟(jì)繁榮做準(zhǔn)備”。
至于具體的機(jī)遇，陳東琪認(rèn)為體現(xiàn)在以下幾點(diǎn)：
首先價格體制的改革，尤其是資源品的價格機(jī)制改革是好時機(jī)?！拔翌A(yù)計，這一輪國際油價的下降可能會時間比較長，而且下降幅度會比較大，70美元以下都有可能”。這對我們的成品油的價格改革無疑是一個機(jī)遇，今后的定價權(quán)可以從此逐步企業(yè)化，讓企業(yè)說了算，這樣就可以使政府補(bǔ)貼減少。要不然既補(bǔ)高又補(bǔ)低，油價高了要補(bǔ)消費(fèi)者，油價低了補(bǔ)企業(yè)。當(dāng)我們把價格放開了以后，我們只有非常規(guī)性補(bǔ)貼了。既可以減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，同時又可以使我們的油價體制市場化。
另一個要注意的是糧食價格。據(jù)農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，今年糧食有可能超過5.1億噸，菜仔油、豬牛羊肉也會增產(chǎn)，國際上的糧食下半年也在不停地增加，所以全國今年下半年到明年糧食的供給關(guān)系可能會出現(xiàn)供大于求的局面。這種情況下，我們?nèi)绾畏€(wěn)定農(nóng)民生產(chǎn)糧食的積極性，保護(hù)糧農(nóng)的利益？要早做防備，防止糧食價格大幅下降對農(nóng)民帶來沖擊。
而對油、氣、電、水、糧食等方面的價格改革，陳東琪給出三個詞：分類、分布、漸進(jìn)，也就是要講策略不能一刀切。因?yàn)橐鸩酵七M(jìn)。
當(dāng)然還有其他方面的很多改革也可以在這段時間進(jìn)行，比如可以加快利率市場化，“逐漸的試驗(yàn)，讓不同的商業(yè)銀行之間有比較大的自我選擇權(quán)，確定自己的貸款利率，從而加快他們的競爭能力，”陳東琪說。
匯率制度改革，稅制改革，國有產(chǎn)權(quán)、企業(yè)制度的改革也都可以在這一階段實(shí)現(xiàn)?！翱傊?jīng)濟(jì)調(diào)整時期應(yīng)該說是價格改革非常好的時機(jī)，我們不要錯過這個時機(jī)”。
在這個階段，陳東琪認(rèn)為政府還應(yīng)該做好兩件事，一是減稅加薪，政府給企業(yè)減稅，企業(yè)給工人加薪。擴(kuò)大內(nèi)需，有力提高我們的大眾消費(fèi)購買力。所以減稅是未來我們財政對經(jīng)濟(jì)增長一個很重要的措施。
1文獻(xiàn)綜述
一般認(rèn)為，行為金融學(xué)的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實(shí)驗(yàn)方法的可能性研究》一文為標(biāo)志，該文首次將行為心理學(xué)結(jié)合在經(jīng)濟(jì)學(xué)中來解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學(xué)研究》，為行為金融學(xué)理論作出了開創(chuàng)性的貢獻(xiàn)。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預(yù)期理論：風(fēng)險決策分析》，正是提出了行為金融學(xué)中的預(yù)期理論。
中南大學(xué)的饒育蕾和劉達(dá)鋒著的《行為金融學(xué)》是我國第一本系統(tǒng)闡述行為金融學(xué)理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調(diào)查并進(jìn)行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風(fēng)險關(guān)系的實(shí)證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實(shí)證分析及隊(duì)策建議》。國內(nèi)對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。
本文主要是借鑒了兩位美國學(xué)者的思路進(jìn)行論證。美國學(xué)者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達(dá)摩達(dá)蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國比較有影響力的觀點(diǎn)，對行為金融學(xué)理論在投資領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)行了發(fā)展，對投資行為進(jìn)行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨(dú)到之處，這種在行為金融學(xué)下投資策略的研究對我國證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學(xué)下投資方法的選擇應(yīng)具備的條件和原則，指導(dǎo)我們的實(shí)踐。BrighamEhrharot著的《財務(wù)管理理論與實(shí)務(wù)》中也不乏對行為金融學(xué)的應(yīng)用，比如：選擇權(quán)的應(yīng)用等。
2行為金融學(xué)概述
行為金融學(xué)是將行為學(xué)、心理學(xué)和認(rèn)知學(xué)成果運(yùn)用到金融市場上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學(xué)實(shí)驗(yàn)結(jié)果提出投資者決策時的心理特征假設(shè)來研究投資者實(shí)際投資決策行為的一門學(xué)科。
行為金融學(xué)有兩個研究主題：一是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發(fā)生的各種認(rèn)知和行為偏差問題。
主要理論：
證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風(fēng)險即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。
投資者有限理性。行為金融學(xué)總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點(diǎn)決定行為者對風(fēng)險的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。
3行為金融學(xué)在實(shí)務(wù)中的應(yīng)用
實(shí)際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或無效。他們認(rèn)為通過投資于定價失真的市場或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無效性可能會為有耐心的投資者提供收益?！澳托摹笔且粋€好的投資策略中的重要組成部分。
行為金融學(xué)理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應(yīng)股權(quán)溢價、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應(yīng)等等金融學(xué)難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點(diǎn)來判斷預(yù)期的損益、動量交易策略等投資策略。一些金融實(shí)踐者已經(jīng)開始運(yùn)用行為金融學(xué)的這些投資策略來指導(dǎo)他們的投資活動。
成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進(jìn)股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。
行為金融學(xué)認(rèn)為，人們在進(jìn)行決策的時候，往往會選擇一個決策參考點(diǎn)來判斷預(yù)期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預(yù)期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務(wù)，并且傾向于增加這里物品或服務(wù)的使用次數(shù)。還對預(yù)期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠(yuǎn)高于同樣價值的收益，而對已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機(jī)會收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學(xué)中的“心理”帳戶和“認(rèn)知偏差”這兩個概念，應(yīng)該在日常理財中關(guān)注。運(yùn)用動量交易策略。即預(yù)先對股票收益和交易量設(shè)定過濾準(zhǔn)則，當(dāng)股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準(zhǔn)則時就買入或賣出股票的投資策略。當(dāng)處置效應(yīng)在證券市場上比較嚴(yán)重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當(dāng)價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。
市場無效性本質(zhì)上是一種套利機(jī)會，如果足夠多的資金追求同一種市場無效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠(yuǎn)感到困惑的是，一旦某種市場無效性在學(xué)術(shù)刊物上得到詳細(xì)論述，它就奇怪地消失了。實(shí)際上，如果昨天的無效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設(shè)想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應(yīng)該努力追求有個性的投資策略。
在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風(fēng)格和指導(dǎo)思想。投資組合管理中的一些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，一些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風(fēng)險承受性。
4股票投資策略
4.1具備股票投資取勝的素質(zhì)
對于我們來說，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應(yīng)該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨(dú)立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨(dú)立的研究工作、勇于承認(rèn)錯誤，還有對普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學(xué)是相符的，市場可能是無效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些無效性既不簡單，也不是靜態(tài)的，利用起來代價也不低。換言之，市場無效性的一個特點(diǎn)就是容易消失。這就意味著市場無效性一旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這一無效性時，這個特點(diǎn)就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當(dāng)信息收到之時情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當(dāng)樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數(shù)投資人認(rèn)為這個經(jīng)濟(jì)形勢在近期內(nèi)還會進(jìn)一步高漲時，經(jīng)濟(jì)走勢實(shí)際上已經(jīng)向衰退邁進(jìn)。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學(xué)頭腦”是不科學(xué)的。
1.企業(yè)融資受限。
企業(yè)融資困難是全世界企業(yè)共同面臨的難題之一,我國企業(yè)的融資更是因?yàn)閲颐魑囊?guī)定受到了很大的限制。由此導(dǎo)致我國不少企業(yè)不能夠很好的從市場中直接獲得融資,多數(shù)的企業(yè)便采取銀行貸款的單一方式進(jìn)行融資。而銀行金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)融資又有著諸多限制和規(guī)定,這更加劇的企業(yè)融資困難的問題。
2.企業(yè)對投資缺乏科學(xué)的分析論證。
由于企業(yè)不了解行業(yè)的市場走向,在其運(yùn)作的過程中會出現(xiàn)投資項(xiàng)目獲利低、甚至是虧損的現(xiàn)象。此外,在沒有對投資方向進(jìn)行進(jìn)一步的了解和把握就盲目投資,一旦企業(yè)進(jìn)入經(jīng)營階段就長期處于虧損的狀態(tài)之下。
二、流通企業(yè)該如何建立起自己的財務(wù)預(yù)警機(jī)制
1.加強(qiáng)流通企業(yè)對企業(yè)內(nèi)部的財務(wù)控制。
在企業(yè)內(nèi)部要建立崗位責(zé)任制,結(jié)合流通企業(yè)的經(jīng)營特點(diǎn)和現(xiàn)狀,對資金、采購、存貨、信息管理等進(jìn)行嚴(yán)格的責(zé)任制。要確保各個業(yè)務(wù)各個部門互不相容,互相監(jiān)督和制約。在流通企業(yè)的內(nèi)部控制中還應(yīng)注意以下幾點(diǎn):第一,對資金的控制。建立健全資金審批工作,一切資金的流動都要經(jīng)過資金支付申請、資金支付審批、資金支付辦理這三個環(huán)節(jié),層層把關(guān)做到對資金流向的有效監(jiān)控。第二,對采購、付款及存貨管理的監(jiān)控。要制定明確的采購流程,對供應(yīng)商采取供應(yīng)商評價制度。同時要根據(jù)企業(yè)的銷售計劃和實(shí)際銷售量合理制定采購和存貨計劃。第三,對銷售業(yè)務(wù)與收款業(yè)務(wù)的監(jiān)控。要科學(xué)合理的設(shè)置銷售與收款業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu),謹(jǐn)慎的配備有能力的員工。要明確部門的職責(zé)與分工。要嚴(yán)格控制銷售、發(fā)貨與收款流程,管理好應(yīng)收的賬目,登記好未收的賬目。
2.合理運(yùn)用企業(yè)財務(wù)預(yù)警指標(biāo)。
流通企業(yè)的預(yù)警指標(biāo)要求:流通企業(yè)預(yù)警指標(biāo)的設(shè)置要有較強(qiáng)的操作性,要符合成本效益的原則。在此基礎(chǔ)上,企業(yè)要選擇能夠反映企業(yè)的獲利情況、償還債務(wù)的能力、未來發(fā)展趨勢和資金儲備能力的指標(biāo)。此外,流通企業(yè)是生產(chǎn)者和消費(fèi)者之間的橋梁,所以在考慮預(yù)警指標(biāo)時應(yīng)包括:企業(yè)的運(yùn)營能力指標(biāo)、企業(yè)的發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)等等。當(dāng)預(yù)警指標(biāo)完成后,可以根據(jù)企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況和大的市場背景下自行合理調(diào)控。下面,筆者就幾個重要指標(biāo)進(jìn)行分析。
2.1企業(yè)的運(yùn)營資金。
對企業(yè)資金的有效監(jiān)控和管理可以保證企業(yè)在一定時間內(nèi),對自己的債務(wù)以及盈利情況有一個大致的了解和把握,不至于引發(fā)負(fù)債到期而導(dǎo)致資金流動混亂的情況。企業(yè)的運(yùn)營資金越大,企業(yè)大財務(wù)狀況越穩(wěn)定,相對的企業(yè)的生產(chǎn)活動也就進(jìn)行的越順利。但是企業(yè)資金的流動性也會因此大大降低。所以要將企業(yè)的運(yùn)營資本控制在一個相對穩(wěn)定且流動性較強(qiáng)的范圍內(nèi)。企業(yè)可以參考同行業(yè)平均運(yùn)營資金來制定本企業(yè)的運(yùn)營資金預(yù)警區(qū)間。
2.2資產(chǎn)負(fù)債率。
由于融資渠道困難,多數(shù)企業(yè)的負(fù)債對象比較單一,導(dǎo)致了我國零售企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率較高,這也反應(yīng)了我國流通企業(yè)的償債風(fēng)險要高于國際水平。流通企業(yè)可以通過自身的情況及時調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),降低償債的風(fēng)險。
2.3毛利率。
通過營業(yè)毛利率,能夠清楚的反映出企業(yè)采購成本是否合理,商品的銷售價格是否合理,同時還能夠反應(yīng)出銷售策略是否合理。將每一月,每一季度,每一年的企業(yè)毛利率形成數(shù)據(jù),就能夠看到其變化趨勢,幫助企業(yè)直觀的分析和找出預(yù)警超標(biāo)的原因。
2.4利潤的增長率。
利潤的增長率可以有效的反應(yīng)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和發(fā)展能力。企業(yè)的利潤增長率過慢,對企業(yè)自身的發(fā)展有不利影響,但是企業(yè)利潤增長率過快又存在著一定的風(fēng)險。企業(yè)可以綜合企業(yè)發(fā)展的各個因素制定利潤增長率。若企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)利潤增長率為7%,那么其預(yù)警區(qū)間可設(shè)置為6.5%到7.5%。
2.5企業(yè)的或有負(fù)債率。
或有負(fù)債率是指可能發(fā)生的債務(wù)。這種負(fù)債率不會直觀的表現(xiàn)在企業(yè)的負(fù)債情況上,但是若不及時注意它也會為企業(yè)帶來一定的影響。企業(yè)的或有負(fù)債率越低,企業(yè)的長期償債能力就越強(qiáng),企業(yè)要設(shè)置合理的預(yù)警區(qū)域,保證對或有負(fù)債率的實(shí)時監(jiān)控。
2.6企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)率。
企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)率可以反映企業(yè)在采購、儲存、運(yùn)輸及銷售方面的情況。也能夠直觀的反映流通企業(yè)的運(yùn)作情況。所以企業(yè)要根據(jù)實(shí)際情況確保庫存量既安全,又要符合企業(yè)的資本投入量。
三、結(jié)語
對于整個英語課程的學(xué)習(xí)，一般要求學(xué)生在大一大二完成基礎(chǔ)英語課程，而在大三再開始學(xué)習(xí)專業(yè)英語和專業(yè)課的雙語教學(xué)，寄希望予學(xué)生可以在基礎(chǔ)英語的學(xué)習(xí)中學(xué)好單詞和語法，再應(yīng)用到專業(yè)英語的學(xué)習(xí)中，把專業(yè)英語和雙語教學(xué)相結(jié)合，學(xué)科間相互滲透。下面從各個方面闡述金融類專業(yè)英語與其他相關(guān)課程之間的關(guān)系。
1.金融專業(yè)英語教學(xué)和基礎(chǔ)英語教學(xué)之間的關(guān)系
基礎(chǔ)英語教學(xué)已然成為當(dāng)今高校教育體系中最重要和不可或缺的公共基礎(chǔ)課，由于基礎(chǔ)英語的全國四、六級統(tǒng)考是目前所有大學(xué)課程中唯一一門全國統(tǒng)考課程，并在社會上有著廣泛的影響，社會和用人單位已經(jīng)根深蒂固得將其作為衡量大學(xué)生英語水平的尺度，大多數(shù)高校也將其與畢業(yè)證、學(xué)位證掛鉤，使得無論是領(lǐng)導(dǎo)、教師，還是學(xué)生都將精力傾注在基礎(chǔ)英語的學(xué)習(xí)上。再者，對于選擇繼續(xù)深造的學(xué)生而言，無論在考研、考博還是各類出國考試中，基礎(chǔ)英語課的地位都不容小覷。綜上所述，我國傳統(tǒng)的教育體制和考核標(biāo)準(zhǔn)決定了基礎(chǔ)英語的地位?；A(chǔ)英語課重視訓(xùn)練學(xué)生在英語聽、說、讀、寫、譯等方面的訓(xùn)練，不可否認(rèn)，經(jīng)過基礎(chǔ)英語的學(xué)習(xí)，學(xué)生將會具有良好的英語語言基礎(chǔ)，掌握大量的詞匯和語法知識無疑會讓學(xué)生在金融專業(yè)英語的學(xué)習(xí)中變得更加得心應(yīng)手。專業(yè)英語實(shí)際上是基礎(chǔ)英語在專業(yè)學(xué)科中的延生，沒有專業(yè)英語的應(yīng)用，基礎(chǔ)英語也僅僅只是一門單純的語言學(xué)習(xí)。所以在整個教學(xué)體系中，專業(yè)英語和基礎(chǔ)英語相互關(guān)聯(lián)，相輔相成。
2.金融專業(yè)英語教學(xué)和金融專業(yè)教學(xué)之間的關(guān)系
對于金融專業(yè)的學(xué)生而言，用母語學(xué)好金融專業(yè)課是每個學(xué)生的本職工作。金融專業(yè)英語的教學(xué)要求學(xué)生不僅熟練掌握英語，還要懂得英語在專業(yè)課中的應(yīng)用。學(xué)習(xí)好金融專業(yè)英語幫助學(xué)生高效閱讀國外金融期刊，掌握金融類前沿知識，培養(yǎng)學(xué)生對金融專業(yè)的興趣，提高畢業(yè)生的就業(yè)率。
3.金融專業(yè)英語教學(xué)和雙語教學(xué)之間的關(guān)系
金融類雙語教學(xué)是指在課堂上老師同時用英語和中文講授金融專業(yè)知識，在雙語教學(xué)過程中，英語是教學(xué)工具，但并不是教學(xué)目的。雙語教學(xué)的教學(xué)方案中假定學(xué)生已經(jīng)掌握了專業(yè)英語詞匯，所以在教學(xué)過程中，老師不再強(qiáng)調(diào)專業(yè)英語詞匯，而著重在于訓(xùn)練學(xué)生用英語學(xué)習(xí)專業(yè)課的能力。所以在學(xué)生學(xué)習(xí)金融雙語課之前，專業(yè)英語課的設(shè)立顯得尤為重要，學(xué)生只有在金融專業(yè)英語中熟練掌握英語專業(yè)詞匯，才有可能在金融雙語課中取得好成績。
二、金融類專業(yè)英語的課程特點(diǎn)
金融類專業(yè)英語作為一門課程，有它自身的特色和難點(diǎn)，它既不同于普通的英語基礎(chǔ)課，一味的強(qiáng)調(diào)聽、說、讀、寫的純語言訓(xùn)練。也不同于金融專業(yè)課，僅用母語去學(xué)習(xí)專業(yè)。專業(yè)英語在其語言結(jié)構(gòu)和表達(dá)方法上有自己的獨(dú)特性。
1.專業(yè)性強(qiáng)金融類
專業(yè)英語涉及到的內(nèi)容廣泛，專業(yè)性強(qiáng)，它不僅僅是一門簡單的英文課程，課程假定學(xué)習(xí)者已經(jīng)熟練掌握了金融學(xué)科的各個知識點(diǎn)。在學(xué)習(xí)者對于母語類專業(yè)熟練掌握的基礎(chǔ)上，教授學(xué)習(xí)者用第二語言重新學(xué)習(xí)專業(yè)知識。這樣一來，對于非金融專業(yè)的學(xué)生或者對于本來的專業(yè)知識掌握得不夠牢靠的學(xué)生來說，學(xué)習(xí)專業(yè)英語的難度增大。
2.與全球經(jīng)濟(jì)金融聯(lián)系緊密
學(xué)生學(xué)習(xí)金融類專業(yè)英語的目的是為了更好的了解時事經(jīng)濟(jì)金融動態(tài)，因此，在專業(yè)英語的學(xué)習(xí)中，老師不僅要注重鍛煉學(xué)生的英語語言，更重要的是要求學(xué)生在實(shí)際應(yīng)用中，學(xué)會使用專業(yè)英語，能夠閱讀英文專業(yè)文獻(xiàn)和熟練英文專業(yè)寫作。
三、關(guān)于我國金融類專業(yè)英語教學(xué)的一些建議
金融類專業(yè)英語對于金融專業(yè)的學(xué)生在升學(xué)、擇業(yè)、就業(yè)中起到舉足輕重的作用，在某些方面，決定了學(xué)生在金融專業(yè)方面以后的發(fā)展前景和專業(yè)高度。然而，由于我國現(xiàn)行的教育教學(xué)制度問題，專業(yè)英語的教學(xué)效果不盡如人意。學(xué)校、老師、學(xué)生的重視程度，專業(yè)英語教材的匱乏，教學(xué)形式、方法等方面的失當(dāng)，是造成教學(xué)結(jié)果不理想的主要原因。針對這幾個主要問題，筆者對于金融類專業(yè)英語教學(xué)提出以下幾點(diǎn)建議：
1.提高金融類專業(yè)英語師資投入的金融類專業(yè)
英語教學(xué)對于老師素質(zhì)要求極高，要求老師既要懂金融專業(yè)，又要熟練掌握英語。高?？梢钥紤]多引進(jìn)專業(yè)型復(fù)合教師人才，壯大學(xué)校的師資隊(duì)伍。另一方面，鼓勵學(xué)校現(xiàn)有的專業(yè)課老師深造英語課程，采取獎勵制度，提高教師個人對于金融類專業(yè)英語教學(xué)的投入。例如，學(xué)?？梢园呀鹑陬悓I(yè)英語課程的課時量提高到1.5個工作量。
2.金融類專業(yè)英語教材的選擇教材
是教學(xué)大綱和教學(xué)內(nèi)容的具體體現(xiàn)，直接關(guān)系著教學(xué)質(zhì)量和教學(xué)結(jié)果。由于我國金融類專業(yè)英語課程尚屬于探索階段，優(yōu)良的國內(nèi)專業(yè)教材尚較為匱乏。在這樣的情況下，筆者認(rèn)為廣大高校可以大膽啟用國外原版教材、刊物、報章等材料，用西方人的方式學(xué)習(xí)西方人的語言。由于學(xué)習(xí)專業(yè)英語的學(xué)生大多已經(jīng)具備了一定的專業(yè)課和英語的基礎(chǔ)，所以在專業(yè)英語的學(xué)習(xí)中，直接使用原版材料，幫助學(xué)生學(xué)習(xí)處理實(shí)際應(yīng)用問題。
3.教學(xué)形式的改革我國傳統(tǒng)的教學(xué)模式
(一)居民角度
近年來，由于物價水平的居高不下，銀行利率的增幅幾乎不能夠彌補(bǔ)通貨膨脹的上漲幅度，導(dǎo)致居民在銀行的存款資產(chǎn)的收益甚微，加上伴隨著人民生活水平的不斷提高，各種多樣化的金融理財產(chǎn)品的收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于銀行率，導(dǎo)致大部分銀行客戶尤其是散戶被分流，開始將資金從銀行取出，用于投資收益可觀的其他理財產(chǎn)品。2014年第3季度我國居民的儲蓄、投資和消費(fèi)意愿的調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)，居民在進(jìn)行資產(chǎn)配置時，用于儲蓄的比重有所下降，而用于投資方面的債券、基金、實(shí)業(yè)等理財方式都占了一定比重。
(二)企業(yè)角度
由于我國近些年實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，對銀行的貸款規(guī)模進(jìn)行了控制，導(dǎo)致銀行的信貸規(guī)模受到限制，以至于企業(yè)從銀行貸款的難度增大，企業(yè)為了獲得生產(chǎn)運(yùn)作所需的資金，開始更多地選擇通過股票和債券市場進(jìn)行直接融資，雖然股票和債券市場的風(fēng)險系數(shù)比銀行的大很多，但是由于企業(yè)對資金的需求旺盛，活躍的資本市場將大大降低他們的融資成本和財務(wù)風(fēng)險。2004至2013年之間，國內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)部門融資總量結(jié)構(gòu)中，銀行信貸(包括本幣貸款和外幣貸款)的比重從2009年起開始呈現(xiàn)下降趨勢，而企業(yè)債所占的比重卻逐年增加，股票融資比重的增長受到股市行情的影響，但總體來說也有所增加。
(三)銀行角度
(存貸款規(guī)模存款規(guī)模)隨著我國金融市場的不斷發(fā)展和完善，金融脫媒對銀行的傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大的影響，更多的企業(yè)和個人不再通過銀行中介，直接實(shí)現(xiàn)了資金需求籌資者與投資者之間的交易行為。而銀行的業(yè)務(wù)包括資產(chǎn)業(yè)務(wù)、負(fù)債業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)，其中銀行的主要收入來源是利差收入，金融脫媒的產(chǎn)生，使銀行的存款和貸款規(guī)模受到了限制，從而對銀行的整體業(yè)務(wù)經(jīng)營產(chǎn)生了沖擊，影響了銀行經(jīng)營的穩(wěn)定性和盈利的持續(xù)性。反映了2004年到2013年我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的各項(xiàng)存貸款情況，可以看出金融脫媒趨勢下銀行存貸規(guī)模都有不同程度的增加，但是從雙方增長的幅度來看，除了在2009年達(dá)到頂峰以外，之后存貸款增幅急劇下降，另外，從表中數(shù)據(jù)可以看出存貸款差額逐步拉大，由2004年的63162億元擴(kuò)大到2013年的324886億元，這說明了由于我國資本市場的崛起，企業(yè)通過資產(chǎn)市場進(jìn)行直接融資的規(guī)模會有所上升，對銀行業(yè)金融中介機(jī)構(gòu)的依賴性不斷減弱。另外，銀行業(yè)受金融脫媒的影響不僅僅體現(xiàn)在存貸款規(guī)模上，在貸款期限結(jié)構(gòu)上業(yè)產(chǎn)生了巨大反響，短期貸款占比在2004年時，達(dá)到了49%，之后卻不斷下降，直至2013年下降到了40%，而中長期貸款的占比卻從2004年的43%上升到了2013年的55．5%，可見中長期貸款的增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于短期貸款，這說明了在金融脫媒的形勢下，短期貸款資金脫離銀行金融中介機(jī)構(gòu)的速度和規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于中長期貸款資金，這是因?yàn)槎唐谫Y金操作起來比較方便，風(fēng)險相對較小，更容易從銀行機(jī)構(gòu)流出。
二、金融脫媒帶給商業(yè)銀行的機(jī)遇與挑戰(zhàn)
(一)挑戰(zhàn)
1．銀行負(fù)債管理方面面臨挑戰(zhàn)
金融脫媒對商業(yè)銀行負(fù)債管理方面的影響有兩個方面，分別是存款來源結(jié)構(gòu)和存款期限結(jié)構(gòu)。其一，由于儲蓄存款是銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的主要組成部分，由于近年來物價水平的持續(xù)上漲，而銀行利率的增長幾乎不能抵消無價的增幅，居民的銀行存款資產(chǎn)的實(shí)際價值在下跌，導(dǎo)致銀行的存款規(guī)模逐年減小;其二，隨著我國股票市場和金融資本市場的迅速發(fā)展，各種形式多樣的收益可觀的理財產(chǎn)品，迫使銀行存款的期限結(jié)構(gòu)也發(fā)生變化，活期存款的比重不斷上升。
2．銀行資產(chǎn)管理方面面臨挑戰(zhàn)
銀行資產(chǎn)管理這里主要指銀行的貸款方面，銀行貸款可分為表外貸款和表內(nèi)貸款，分別包括信托貸款、委托貸款和銀行承兌匯票與人民幣貸款和外幣貸款，金融脫媒對銀行資產(chǎn)管理方面的影響可以用表內(nèi)貸款在各項(xiàng)貸款中的比重來反映，由于近年來我國持續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣信貸政策，商業(yè)銀行的貸款規(guī)模受到限制，使銀行對貸款企業(yè)的資質(zhì)提出了更高的要求，這使得以中小企業(yè)為主的許多市場主體無法從銀行滿足其資金需求，進(jìn)而使得銀行的貸款規(guī)模在企業(yè)外部融資結(jié)構(gòu)中的比重有所下降，影響了商業(yè)銀行盈利的持續(xù)性。
3．銀行風(fēng)險管理方面面臨挑戰(zhàn)
金融脫媒趨勢下，銀行面臨了更大的流動性風(fēng)險，對銀行的風(fēng)險管理提出了更高的要求。隨著金融市場的發(fā)展完善，各類金融產(chǎn)品服務(wù)日益豐富，企業(yè)外部融資的來源不再主要是商業(yè)銀行，企業(yè)可以通過在金融市場中發(fā)行股票或者公司債券的方式籌集資金，因此，許多具有發(fā)展?jié)摿Φ膬?yōu)質(zhì)的企業(yè)客戶不再以銀行為依賴，而是直接在金融市場中進(jìn)行直接融資。正是由于大量的優(yōu)質(zhì)客戶被金融市場分流，導(dǎo)致銀行貸款的企業(yè)客戶的資質(zhì)可能不高，銀行在進(jìn)行貸款時所面臨的風(fēng)險就會增加，金融脫媒化給銀行的風(fēng)險管理提出了更高的要求。
(二)機(jī)遇
1．催生了銀行新的資產(chǎn)業(yè)務(wù)
金融脫媒現(xiàn)象的出現(xiàn)，雖然的確使銀行的存貸款規(guī)模有所減少，也使得部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)客戶被分流，但同時由于脫媒提高了金融市場的活躍程度，使得更多的中小微企業(yè)在金融市場中通過直接融資滿足了資金需求，整個金融市場外部環(huán)境逐漸變好，更有利于銀行的發(fā)展，為金融機(jī)構(gòu)之間同業(yè)存款以及大額存款的發(fā)展提供了機(jī)遇。由于金融市場的不斷完善，市場中更多的資金投向了收益率更高的金融產(chǎn)品或服務(wù)，使得銀行外其他金融機(jī)構(gòu)的資金量迅速增長，從而使得金融機(jī)構(gòu)之間的同業(yè)存款隨之增加，給銀行催生了新的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。
2．深化了與非金融機(jī)構(gòu)的合作
金融脫媒的產(chǎn)生，使得銀行外金融機(jī)構(gòu)不斷進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，推出更多滿足不同人群需求的產(chǎn)品和服務(wù)，能夠滿足市場上不同客戶的多樣化需求。與此相對應(yīng)的銀行金融機(jī)構(gòu)可以利用自身長期積累的客戶資源、網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)等滿足客戶的存貸需求，它與銀行外金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營管理和風(fēng)險控制不同，推出的產(chǎn)品和服務(wù)的收益率和客戶偏好也不同，這些差異都會隨著金融市場的不斷完善而逐漸走向合作，從而達(dá)到共贏，共同實(shí)現(xiàn)我國金融業(yè)的大發(fā)展、大繁榮。
3．促進(jìn)了中間業(yè)務(wù)的開拓
金融脫媒的發(fā)展雖然會導(dǎo)致商業(yè)銀行的存貸業(yè)務(wù)規(guī)模有所減少，但是這并不能說明銀行的存貸款會被完全替代。其一，客戶的存款雖然沒有直接存到銀行，但這些存款可能會通過其他銀行外金融機(jī)構(gòu)再次回流到銀行系統(tǒng);其二，隨著金融市場的不斷發(fā)展，金融中介產(chǎn)品的種類和形式會層出不窮，各種債券和理財產(chǎn)品為銀行的中間業(yè)務(wù)的發(fā)展提高了機(jī)遇，可以推動銀行盈利結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)盈利貢獻(xiàn)率所占的比重，最終促進(jìn)銀行的健康持續(xù)發(fā)展。
三、金融脫媒趨勢下商業(yè)銀行的發(fā)展路徑
(一)積極推動商業(yè)銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)創(chuàng)新
第一，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)。隨著金融市場上理財產(chǎn)品的多樣化，大量客戶選擇通過股票和債券等方式進(jìn)行直接融資，因此，商業(yè)銀行在保證老客戶資源的同時，必須注重發(fā)展具有潛力的中小企業(yè)客戶。因?yàn)橹行∑髽I(yè)的資信度相對不高，在銀行獲得資金的門檻較高，這部分客戶更容易從銀行分流，所以商業(yè)銀行應(yīng)該優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，合理的滿足中小企業(yè)的融資需求。第二，創(chuàng)新金融產(chǎn)品。由于近年來物價水平的持續(xù)上漲，銀行的利率無法抵消通貨膨脹的增幅，導(dǎo)致大部分客戶選擇將存款資產(chǎn)從銀行取出，以購買收益率更高的理財產(chǎn)品。所以，商業(yè)銀行務(wù)必不斷加強(qiáng)產(chǎn)品的推陳出新，以滿足客戶多元化的投資、融資需求。第三，拓展中間業(yè)務(wù)。我國目前商業(yè)銀行的主要盈利來自于存貸差收入，伴隨著金融脫媒的產(chǎn)生，銀行存貸款規(guī)模有所下降，銀行應(yīng)該大力拓展中間業(yè)務(wù)，提高中間業(yè)務(wù)的比重，實(shí)現(xiàn)銀行的健康發(fā)展。
(二)加強(qiáng)銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)
合作金融脫媒背景下，以商業(yè)銀行為代表的金融機(jī)構(gòu)的中介作用一定程度上被削弱，而非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展迅速，二者雖然在業(yè)務(wù)與客戶上面存在競爭，但都各自擁有自己的優(yōu)劣勢，商業(yè)銀行要加強(qiáng)與非銀行金融機(jī)構(gòu)的合作，共享雙方的客戶資源，在合作中實(shí)現(xiàn)共贏。
(三)不斷提高商業(yè)銀行風(fēng)險管理能力
隨著金融體制改革的逐步深入,市場營銷在金融業(yè)發(fā)展中的地位和作用日益顯現(xiàn)出來,伴隨著金融業(yè)對外開放程度的提高,其重要性與日俱增。一是金融機(jī)構(gòu)自身經(jīng)營與發(fā)展的需要。由于金融市場瞬息萬變,要把握市場變化的脈絡(luò),作出正確的經(jīng)營決策,就需要對市場進(jìn)行分析、預(yù)測。市場營銷作為市場分析、預(yù)測、設(shè)計和控制的全方位經(jīng)營管理過程,對準(zhǔn)確地作出經(jīng)營決策和協(xié)調(diào)內(nèi)部組織行為具有十分重要的作用,因此,要優(yōu)化經(jīng)營決策和組織體系,就必須推行市場營銷管理。二是增強(qiáng)金融企業(yè)競爭力的需要。伴隨著金融業(yè)的改革開放,金融體系形成了多元化格局,除原有的國有商業(yè)銀行外,各類股份制商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)合作銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)等不斷建立,國外金融業(yè)在我國境內(nèi)設(shè)立的分支機(jī)構(gòu)也逐漸增多,而且銀行傳統(tǒng)的分工格局被打破,相互間的業(yè)務(wù)交叉和競爭加劇。為了在競爭中站穩(wěn)腳跟,并力爭使業(yè)務(wù)范圍得到最大限度的擴(kuò)展,必須重視市場狀況和環(huán)境變化,依據(jù)變化了的環(huán)境不斷改善服務(wù)手段和經(jīng)營策略,以良好的信譽(yù),高質(zhì)量的服務(wù),靈活的策略措施來拓展市場,提高產(chǎn)品市場占有率和盈利能力,增強(qiáng)自身的市場應(yīng)變能力和競爭實(shí)力。三是能更好地滿足消費(fèi)者的需求。隨著消費(fèi)需求的日益多樣化,金融產(chǎn)品消費(fèi)比重也在加速上升。居民個人會從自身效用最大化原則出發(fā),選擇購買銀行產(chǎn)品還是投資于資本市場上的融資工具,因此,銀行必須緊緊圍繞顧客需求展開業(yè)務(wù),通過多種渠道收集市場信息,了解顧客的心理、行為特征,不斷調(diào)整服務(wù)形式和內(nèi)容,以期達(dá)到鞏固原有陣地,搶占新的市場制高點(diǎn)的目的。
當(dāng)前金融產(chǎn)品市場營銷管理工作中還存在著許多問題與不足。一是市場營銷管理機(jī)制不健全,缺乏規(guī)范的組織和系統(tǒng)的規(guī)劃,整體營銷意識不強(qiáng)。近年來,為適應(yīng)金融競爭的需要,諸家金融機(jī)構(gòu)結(jié)合自身特點(diǎn),紛紛進(jìn)行了一些營銷創(chuàng)新,并采用了一些促銷手段,開發(fā)了某些新產(chǎn)品,但總體而言,對西方先進(jìn)的市場營銷理論還缺乏系統(tǒng)的研究和運(yùn)用,經(jīng)營上還較大程度地停留在過去的一些習(xí)慣思維和做法上,沒有把市場營銷提高到總攬業(yè)務(wù)經(jīng)營全局的高度來認(rèn)識。大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)還沒有設(shè)置專門的營銷管理機(jī)構(gòu)和配置專事市場營銷管理的人員,使市場營銷還未起到應(yīng)有的作用。二是營銷產(chǎn)品技術(shù)含量普遍較低,缺乏特色定位。這幾年,不少金融機(jī)構(gòu)在負(fù)債業(yè)務(wù)方面,開辦了有獎儲蓄、愛心儲蓄、定活兩便儲蓄、大額可轉(zhuǎn)讓存單、信用卡存款、通知存款、協(xié)定存款等;在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面,貸款種類和方式日趨翻新,開辦了特種貸款、委托貸款、貸款、押匯放款、信用卡透支、住房按揭貸款等,并有不少機(jī)構(gòu)相繼開辦了保管箱等業(yè)務(wù),使產(chǎn)品形式和內(nèi)容更趨豐富。但具體考察這些產(chǎn)品卻不難發(fā)現(xiàn)具有各行自身特色的產(chǎn)品開發(fā)較少,許多產(chǎn)品開發(fā)相互模仿,產(chǎn)品內(nèi)容雷同,形不成競爭優(yōu)勢。新產(chǎn)品技術(shù)含量較低,缺乏相互關(guān)聯(lián)和配套,自動化率也不高,許多環(huán)節(jié)仍需手工操作,導(dǎo)致產(chǎn)品創(chuàng)新成本高,利潤率低,創(chuàng)新速度趕不上消費(fèi)者的需求增長。三是市場促銷策略不夠規(guī)范和統(tǒng)一。從廣告看,普遍存在著廣告頻率較低,高檔次廣告較少,上下級行之間在廣告宣傳的時機(jī)和方式選擇上缺少協(xié)調(diào)統(tǒng)一等問題。從人員推銷看,推銷內(nèi)容單調(diào),覆蓋面較小,相對成本較高。從營業(yè)推廣看,公共關(guān)系涉及的范圍較窄,力度較小,難以使顧客對本行產(chǎn)品長期看好。而且,幾種促銷方式的組合運(yùn)用更顯欠缺,綜合促銷效果不甚令人滿意。
面對這樣的局面,首先應(yīng)該強(qiáng)化市場營銷意識。針對當(dāng)前銀行經(jīng)營觀念落后、營銷意識不強(qiáng)的狀況,必須對市場競爭有清醒的認(rèn)識,加強(qiáng)對市場營銷理論的研究,不斷提高營銷意識,制定出市場營銷的長遠(yuǎn)戰(zhàn)略,對市場營銷進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃和布置。要正確劃分各業(yè)務(wù)部門的營銷職責(zé),增強(qiáng)職工對市場營銷管理的事業(yè)心和責(zé)任感,同時建立必要的激勵機(jī)制,以充分調(diào)動職工參與市場營銷的積極性、主動性、創(chuàng)造性,同時要設(shè)立專門機(jī)構(gòu),加強(qiáng)營銷管理。其次是增加花色品種。在辦好已有存、貸業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上,順應(yīng)顧客消費(fèi)高層次多樣化的發(fā)展取向,提高服務(wù)質(zhì)量,挖掘服務(wù)內(nèi)涵,開辟新的金融工具,建立全方位、系統(tǒng)化、配套化的產(chǎn)品服務(wù)體系,不斷推陳出新,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的持續(xù)開發(fā)。第三是提高促銷效率。應(yīng)有目的、有針對性地向顧客傳遞理念性和情感性的產(chǎn)品形象和個性。加強(qiáng)與政府、企事業(yè)單位、同業(yè)機(jī)構(gòu)、新聞媒體和社會大眾的交往,密切與各方的感情交流,使顧客對銀行產(chǎn)生一種無形的寄托和信任感。要充分利用電視、報紙、廣播等大眾傳媒形象創(chuàng)意和服務(wù)企劃,借助參與舉辦各種大型會議知識競賽、社會公益事業(yè)等來營造良好的營業(yè)環(huán)境,擴(kuò)大產(chǎn)品的輻射面和樹立良好的自身形象。面對當(dāng)前分支機(jī)構(gòu)重疊,網(wǎng)點(diǎn)單產(chǎn)低,效能不佳的狀況,應(yīng)積極調(diào)整網(wǎng)點(diǎn)布局,優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)結(jié)構(gòu),該撤并的撤并,該擴(kuò)充的擴(kuò)充。隨著中心城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展極的逐步形成,金融機(jī)構(gòu)設(shè)備也應(yīng)變按行政區(qū)劃設(shè)置為按經(jīng)濟(jì)區(qū)域設(shè)置,要著力加快間接分銷渠道的建設(shè),下大力氣發(fā)展電話銀行、電腦銀行、銷售點(diǎn)終端機(jī)和自動柜員機(jī)等電子化分銷渠道,在保持其數(shù)量穩(wěn)步增長的同時,不斷提高技術(shù)水平,使產(chǎn)品銷售既方便又暢通無阻。
品牌具有鮮明的外在形象和深刻的內(nèi)涵。成功的銀行品牌，是銀行戰(zhàn)略決策能力、管理水平、技術(shù)水平以及企業(yè)文化等諸方面內(nèi)容和特質(zhì)的結(jié)晶，是銀行綜合競爭力的外在表現(xiàn)。隨著我國金融改革的日趨深入和金融開放的日益擴(kuò)大，重視品牌建設(shè)，實(shí)施品牌戰(zhàn)略，創(chuàng)立和發(fā)展高品質(zhì)的品牌資產(chǎn)，是時代的呼喚，是競爭的要求，是發(fā)展的必由之路。
要成功實(shí)施品牌戰(zhàn)略，必須借助中國銀行業(yè)改革的契機(jī)，使品牌建設(shè)與銀行的整體定位、整體戰(zhàn)略相結(jié)合，從根基上提升銀行的品牌價值。
第一，要明確企業(yè)定位，累積品牌優(yōu)質(zhì)內(nèi)涵。能否建立銀行的強(qiáng)勢品牌，與企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略密切相關(guān)。銀行國際化品牌的塑造，要依靠持續(xù)的、有歷史傳承的產(chǎn)品和服務(wù)積累、經(jīng)驗(yàn)積累、能力積累、社會資源的積累；要通過綜合比較，實(shí)現(xiàn)差異化定位，改變長期以來同質(zhì)化特點(diǎn)明顯的問題；要處理好利潤最大化和信譽(yù)最大化之間的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)知名度與美譽(yù)度的完美結(jié)合。
第二，要學(xué)習(xí)國際經(jīng)驗(yàn)，提升品牌建設(shè)水準(zhǔn)。他山之石，可以攻玉。打造國際化品牌，就是要參照國際標(biāo)準(zhǔn)，按照國際先進(jìn)銀行的通行做法，引進(jìn)現(xiàn)代管理經(jīng)驗(yàn)和經(jīng)營理念，形成后發(fā)優(yōu)勢；培養(yǎng)、鞏固和提高商業(yè)銀行參與國際競爭的比較優(yōu)勢。
第三，提升人力資源水平，夯實(shí)品牌建設(shè)智力基礎(chǔ)。品牌競爭說到底是人才的競爭。銀行要通過加強(qiáng)人才隊(duì)伍建設(shè)，全面提高員工的服務(wù)技能、業(yè)務(wù)素質(zhì)和創(chuàng)新意識。建立科學(xué)的人力資源發(fā)展規(guī)劃，完善人才培養(yǎng)機(jī)制，建立系統(tǒng)和有針對性的人力資源培養(yǎng)和開發(fā)方案，為品牌建設(shè)提供強(qiáng)大的人才支持和智力支持。
第四，加強(qiáng)戰(zhàn)略管理，增強(qiáng)品牌戰(zhàn)略執(zhí)行力。好的品牌戰(zhàn)略，不只是符合銀行的市場定位和發(fā)展目標(biāo)，更重要的是必須能滲透到銀行經(jīng)營的各個層面，內(nèi)化到銀行經(jīng)營管理的方方面面。要通過各方面的共同努力和推動，打造個性鮮明、聯(lián)想豐富、高價值感、高美譽(yù)度與忠誠度的強(qiáng)勢品牌。因此，必須重視戰(zhàn)略管理對品牌建設(shè)的關(guān)鍵作用，加強(qiáng)品牌戰(zhàn)略與經(jīng)營管理的聯(lián)結(jié)度，強(qiáng)化品牌戰(zhàn)略執(zhí)行力，整合銀行內(nèi)部資源。
二、堅持金融產(chǎn)品營銷與服務(wù)的不斷創(chuàng)新
銀行要發(fā)展，必須不斷創(chuàng)新，努力追求和發(fā)展具有創(chuàng)新意義的產(chǎn)品營銷與服務(wù)。
（一）金融企業(yè)營銷定位多層次化、特色化、創(chuàng)新化
1．多層次定位。目前，各家銀行片面追求高檔次，統(tǒng)一向“高品位”看齊，把市場目標(biāo)集中定位在大企業(yè)和高端客戶。然而，縱觀我國目前現(xiàn)狀，大型企業(yè)和高消費(fèi)者仍只是少數(shù)，而金融企業(yè)的自身特點(diǎn)要求客戶具有極大的廣泛性和持久強(qiáng)勁的存儲力。商業(yè)銀行應(yīng)主要把市場目標(biāo)定位在廣大中小企業(yè)和消費(fèi)群占絕大多數(shù)的普通工薪層和中等收入者，同時，集中優(yōu)勢資金兼顧大企業(yè)和高端客戶，實(shí)行多層次定位。
2．營銷特色化。銀行要根據(jù)不斷變化的金融市場，按照客戶需求、進(jìn)行市場細(xì)分。在為客戶提供全部金融產(chǎn)品和服務(wù)中，應(yīng)突出自己在業(yè)務(wù)經(jīng)營上的特色，從而有別于競爭對手，確定自己在市場上的最佳位置。
3．要注意創(chuàng)新。以動態(tài)營銷取代靜態(tài)營銷,現(xiàn)代金融企業(yè)必須拋棄過去傳統(tǒng)的以不變應(yīng)萬變的靜態(tài)營銷思想，要駕馭未來，必須以變應(yīng)變，隨時根據(jù)市場和客戶的變化情況，調(diào)整其經(jīng)營內(nèi)容和服務(wù)項(xiàng)目。其次，以市場開發(fā)取代占有。隨著金融競爭和市場細(xì)分的加劇，銀行必須采取創(chuàng)造市場的策略，推出新舉措，創(chuàng)造新思想。在市場定位上作調(diào)整戰(zhàn)略調(diào)整，以期形成各自特定的客戶群體和服務(wù)范圍。再次，以關(guān)系建立取代產(chǎn)品推廣。廣大客戶認(rèn)購金融產(chǎn)品的決策，更多的是建立在知識、信息、信任、關(guān)系、他人贊揚(yáng)等基礎(chǔ)上。
（二）注重服務(wù)增值，開展“特色”、“名牌”、“創(chuàng)新”服務(wù)于文化特色之中
客戶和市場的不斷變化，決定不求大而全，求精尖，求規(guī)模優(yōu)勢，應(yīng)成為服務(wù)戰(zhàn)略上的選擇。在市場競爭日益激烈的今天，銀行效益的高低，更多的取決于服務(wù)水平的高低。那么應(yīng)從以下幾方面著手：
1．服務(wù)的本質(zhì)在于具有文化特色?，F(xiàn)代營銷需要使買賣關(guān)系淡化為文化展示與交流，從而拉近客戶與銀行的關(guān)系。無論是“名牌”、“特色”還是“創(chuàng)新”服務(wù)，都是經(jīng)營多年的實(shí)踐創(chuàng)造出來的有鮮明個性的服務(wù)“精品”，它以一種文化形態(tài)滲透在企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動之中，體現(xiàn)在銀行與客戶接觸的各種層面上，并賦予銀行名稱以特有的內(nèi)涵，使其信譽(yù)倍增，極富魅力，對客戶有較大的吸引力，銀行也能夠取得可觀的效益。因此，了解銀行營銷面對的文化環(huán)境，了解目標(biāo)客戶的文化背景，消除文化障礙，爭取客戶的文化認(rèn)同，是商業(yè)銀行營銷的重要任務(wù)之一。
2．服務(wù)的根本在于革新銀行的服務(wù)理念。就服務(wù)本質(zhì)來講，客戶從銀行服務(wù)中得到結(jié)果只是一種滿足感，一種方便感，一種被尊重感，一種精神愉悅感。這種感覺和感受的形成，不僅來源于服務(wù)設(shè)施、服務(wù)環(huán)境，而且更來源于服務(wù)者本身，來源于服務(wù)者所提供的超常的高于一般標(biāo)準(zhǔn)的服務(wù)。能否做到這一點(diǎn)，取決于服務(wù)者是否具有豐富的金融商品知識，嫻熟的服務(wù)技能，更取決于是否具有先進(jìn)而獨(dú)特的服務(wù)理念，這是形成“精品服務(wù)”的關(guān)鍵所在。銀行要注重服務(wù)人員整體素質(zhì)的提高，通過教育和培訓(xùn)，幫助他們樹立正確的價值觀和現(xiàn)代金融企業(yè)營銷意識，自覺掌握金融商品有關(guān)知識和接待技巧，從而最大限度地取得營銷交易成功。
三、堅持多樣化的營銷手段
由于金融營銷自身的一些特點(diǎn)，因此，應(yīng)采用符合其特點(diǎn)的多樣化營銷手段。這些營銷手段主要有：
第一，開展知識營銷。隨著高新技術(shù)手段在金融產(chǎn)品中的廣泛應(yīng)用，客戶也越來越感到迷茫而不知如何使用這些產(chǎn)品。因此商業(yè)銀行在努力開發(fā)出知識含量高的新型金融產(chǎn)品和服務(wù)的同時，還必須引導(dǎo)客戶進(jìn)行使用。通過知識營銷，使客戶了解并懂得如何使用金融產(chǎn)品以及使用所帶來的便利。
第二，加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)營銷。網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的發(fā)展對金融企業(yè)的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方式提出了挑戰(zhàn)。尤其在銀行業(yè)，與傳統(tǒng)銀行相比，網(wǎng)絡(luò)銀行有著較為明顯的優(yōu)勢，能夠?yàn)榭蛻籼峁└鼮榉奖愫涂旖莸姆?wù)。它打破了時空界限，24小時服務(wù)，而且不受地理位置的限制。因此必須加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)營銷來建立自己的品牌以獲取更多的客戶。
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