時間：2023-03-06 15:59:32
緒論：在尋找寫作靈感嗎？愛發(fā)表網(wǎng)為您精選了8篇冶金行業(yè)論文，愿這些內(nèi)容能夠啟迪您的思維，激發(fā)您的創(chuàng)作熱情，歡迎您的閱讀與分享！
中國經(jīng)濟(jì)依托改革開放的國策長期快速發(fā)展，這也促成了中國風(fēng)險投資基金行業(yè)的發(fā)展壯大。目前，中國的風(fēng)險投資基金行業(yè)分為兩個陣營:一方是具有海外成熟風(fēng)投經(jīng)驗的合資基金，另一方是國內(nèi)本土的風(fēng)險投資基金。雖然兩個陣營都在良好的市場環(huán)境下快速發(fā)展，但是行業(yè)的主要問題也存在于兩個陣營的成員之間。首先，本土基金的資金容量較小。據(jù)《2014年中國風(fēng)險投資年檢》的數(shù)據(jù)顯示:2013年，我國共有本土風(fēng)險投資基金501家，外資背景風(fēng)險投資基金223家。在本土基金中，除了中投、陜西高新、吉林亞東等具有官方背景的基金以外，大部分本土基金的管理資金數(shù)量在5億元人民幣以下，甚至有的基金管理的資金數(shù)量僅為幾百萬元。與之相對應(yīng)，具有外資背景的風(fēng)險投資基金(比如:IDG、軟銀亞洲)大部分管理的資金數(shù)量在20億美元以上。管理資金規(guī)模的不同，導(dǎo)致了本土風(fēng)險投資基金和外資風(fēng)險投資基金所處的風(fēng)險等級不同。外資風(fēng)投基金偏向于投資處于快速成長期并且資金量需求較大的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，這類企業(yè)通常風(fēng)險低，投資回收期短。本土基金主要投資于初創(chuàng)期的企業(yè)，這類企業(yè)風(fēng)險大，投資回收期長。這樣一來，導(dǎo)致了本土風(fēng)險投資基金在競爭中處于不利的地位。其次，本土風(fēng)險投資基金在服務(wù)上無法與外資競爭。外資背景的風(fēng)險投資基金大多依托具有多年歷史的大型風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，它們在資本市場運作經(jīng)驗豐富，在項目投資過程中，能夠提供資金支持、財務(wù)顧問、危機(jī)管理、戰(zhàn)略股東引進(jìn)、資本市場運營等全方位的增值服務(wù)。在這種競爭態(tài)勢下，本土風(fēng)險投資基金現(xiàn)存客戶面臨著大量流失的風(fēng)險。再者，本土風(fēng)險投資基金再融資能力較弱。風(fēng)險投資公司需要不斷地融資以補(bǔ)充資金。在國際上，對于一些較大型的投資項目，往往會組建專項基金進(jìn)行投資。國際風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)具有大量成熟的客戶資源，再融資能力極強(qiáng)。本土風(fēng)險投資基金發(fā)展的歷史較短，積累的客戶資源較少，因而在大型項目的投資中資金捉襟見肘，往往會失去投資機(jī)會。最后，本土風(fēng)險投資基金背靠的資本市場環(huán)境不利。外資背景的風(fēng)險投資基金主要背靠發(fā)達(dá)國家成熟的資本市場，這些資本市場政策穩(wěn)定，法律法規(guī)健全，具有極強(qiáng)的可預(yù)見性和可操作性。本土的風(fēng)險投資基金背靠上海和深圳證券交易所，政策不穩(wěn)定，甚至出現(xiàn)了暫停IPO上市的政策決定，這嚴(yán)重地阻礙了本土風(fēng)險投資事業(yè)的發(fā)展。風(fēng)險投資基金行業(yè)內(nèi)部所存在的問題，不僅僅關(guān)系到本土基金和外資基金的競爭格局，還關(guān)系到資本市場話語權(quán)的問題。可以說，中國證券市場優(yōu)質(zhì)上市公司資源的流失與本土風(fēng)險投資基金的弱勢具有直接關(guān)系。中國資本市場正呼喚著本土風(fēng)險投資基金的變大、變強(qiáng)。
二、中國風(fēng)險投資基金組織模式的選擇
(一)現(xiàn)行的市場環(huán)境
中國風(fēng)險投資基金行業(yè)已經(jīng)具備了成熟的法律環(huán)境。與中國風(fēng)險投資基金運作相關(guān)的主要法律已經(jīng)頒布，主要包括:《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國信托法》以及《中華人民共和國合伙企業(yè)法》。《中華人民共和國公司法》在最近一次重新修訂中，取消了企業(yè)對外投資規(guī)模的限制，這為以投資為主營業(yè)務(wù)的企業(yè)發(fā)展提供了法律依據(jù)?！逗匣锲髽I(yè)法》則詳細(xì)規(guī)定了有限合伙企業(yè)參與各方的權(quán)利和義務(wù)，為有限合伙式風(fēng)險投資基金提供了法律保障。目前，本土風(fēng)險投資基金主要采用公司式和有限合伙式的組織模式，采用信托式組織模式的風(fēng)險投資基金較少。中國投資者參與風(fēng)險投資的熱情較高。自2013年開始，風(fēng)險投資行業(yè)出現(xiàn)了一種新的“眾籌模式”，該模式的運作方式是普通投資者通過互聯(lián)網(wǎng)平臺直接參與企業(yè)投資。據(jù)統(tǒng)計，“2014年上半年，中國采用‘眾籌模式’完成風(fēng)險投資1.56億元，完成投資430起?！娀I模式’的規(guī)模正在快速成長，2014年6月份的投資額超過了前5個月的總和?！鄙鲜銮闆r表明，中國投資者參與風(fēng)險投資的熱情極高，但是投資渠道明顯不足。
(二)中國本土風(fēng)險投資基金的組織模式及優(yōu)缺點
根據(jù)中國法律規(guī)定的要求，中國本土風(fēng)險投資基金主要有三種可行的組織模式。第一種是公司制的風(fēng)險投資基金。這種模式是按照《中華人民共和國公司法》的規(guī)定，以有限責(zé)任公司或者股份有限公司的形式來組建的風(fēng)險投資基金。公司的股東就是風(fēng)險投資基金的投資者，他們按照各自的出資比例對公司的重大事項具有決策權(quán)。第二種模式是近年來剛剛興起的有限合伙制風(fēng)險投資基金。根據(jù)《中華人民共和國合伙企業(yè)法》，有限合伙制風(fēng)險投資基金由普通合伙人和有限責(zé)任合伙人組成，普通合伙人承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限責(zé)任合伙人依照其投資額承擔(dān)有限責(zé)任。第三種模式是信托式風(fēng)險投資基金。這類風(fēng)險投資基金依靠《中華人民共和國信托法》設(shè)立。通常情況下是以信托公司為依托，以信托合同為主要標(biāo)的，集合投資者的資金，委托專業(yè)的風(fēng)險投資管理人進(jìn)行管理。上述三種風(fēng)險投資基金的組織模式是國際上的通行模式。在中國，風(fēng)險投資基金主要采用的是公司制和有限合伙制，而信托式的基金由于有合同期限的限制，這種組織模式主要用來設(shè)立“陽光私募基金”，用來投資于股票二級市場，很少被采用作為風(fēng)險投資基金的組織模式。從各個組織模式的特點來看，公司制風(fēng)險投資基金所有權(quán)及關(guān)系清晰，屬于現(xiàn)在世界通行的企業(yè)制度，可以有效地參與市場競爭。它的最大的缺點是資本擴(kuò)張的手續(xù)較為繁瑣復(fù)雜，還面臨著著重復(fù)征稅。有限合伙制的優(yōu)點在于便于資本擴(kuò)張，合伙人簽訂了合伙協(xié)議就意味著合伙關(guān)系確立了，因而有限合伙企業(yè)有著靈活、快速的優(yōu)點。有限合伙制風(fēng)險投資基金的缺點在于它不是法人，在進(jìn)行風(fēng)險投資中，風(fēng)險投資基金對企業(yè)的所有權(quán)和管理權(quán)需要另行申明，這不利于投資那些具有復(fù)雜股權(quán)關(guān)系的風(fēng)險企業(yè)。另外，有限合伙人只有利益分配權(quán)，沒有企業(yè)的管理權(quán)，無法約束管理人的行為，存在著重大的治理缺陷。契約式的風(fēng)險投資基金產(chǎn)權(quán)關(guān)系明晰，可以隨時擴(kuò)張規(guī)模，也避免了重復(fù)征稅。它的缺點是具有確定的期限，這個缺點可以通過事先設(shè)定長期契約或新設(shè)契約的方式來解決。
(三)發(fā)展契約式風(fēng)險投資基金的必要性及可行性
從發(fā)展契約式風(fēng)險投資基金的必要性來看，本土的風(fēng)險投資基金急需改善環(huán)境和擴(kuò)大規(guī)模，以便最終能夠在中國的風(fēng)險投資市場拿到更大的話語權(quán)。契約式風(fēng)險投資基金的發(fā)展可以幫助中國的風(fēng)險投資行業(yè)達(dá)成上述目標(biāo)。由于契約式風(fēng)險投資基金能夠在大型項目投資中快速地實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，能夠便于投資者監(jiān)督人的行為，還具有清晰的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，因而它是中國風(fēng)險投資事業(yè)快速發(fā)展的不二選擇。也只有選擇契約型的組織模式，才能在短期內(nèi)快速形成大量的具有較大規(guī)模和持續(xù)融資能力的本土風(fēng)險投資金群，才能掌握資本市場的話語權(quán)，才能改變優(yōu)質(zhì)上市公司資源流失的不利局面，促進(jìn)中國證券市場的健康發(fā)展。從發(fā)展契約式風(fēng)險投資基金的可行性來看:首先，契約式基金的法律基礎(chǔ)完備，《中華人民共和國信托法》的制定，為契約式基金的設(shè)立提供了法律依據(jù)。目前，中國這種契約式的資金管理方式較為普遍，所以在法律環(huán)境上發(fā)展契約式風(fēng)險投資基金是可行的。其次，契約式基金的發(fā)展具有良好的市場基礎(chǔ)。中國的證券投資基金都是以契約方式設(shè)立的，投資者普遍認(rèn)同這種管理模式，這為契約式風(fēng)險投資資基金的籌資帶來了便利條件。再者，契約式基金的組織模式有助于風(fēng)險投資基金在滬深交易所掛牌交易。風(fēng)險投資基金的盈利期往往在三年以后，這與滬深交易所的掛牌制度相矛盾，但是契約式基金不受“連續(xù)三年虧損摘牌”這個規(guī)則的制約，這使得本土的風(fēng)險投資基金可以充分地利用交易所的良好環(huán)境實現(xiàn)快速發(fā)展。
三、發(fā)展契約型風(fēng)險投資基金的政策建議
到2006年6月底，美洲銀行成為中國建設(shè)銀行的首家戰(zhàn)略投資者；7月初，淡馬錫成為建行的第二個國際戰(zhàn)略投資者。與此同時，花旗銀行、匯豐銀行、高盛、蘇格蘭皇家銀行等外資金融機(jī)構(gòu)也紛紛加入到追逐中資銀行的行列……外資金融機(jī)構(gòu)參股中資銀行，其強(qiáng)項業(yè)務(wù)的移植將為中資銀行添加鮮活的血液。在此基礎(chǔ)上中資銀行沖擊上市之舉還被欺予了更多的期望。
據(jù)中國銀監(jiān)會主席劉明康在2005年12月5日新聞會上公布的數(shù)據(jù)。截至2005年10月末，已有2家境外投資者入股17家中資銀行。外資投資金額已超過165億美元。占國內(nèi)銀行總資本的15％左右。其中，在國有銀行領(lǐng)域，美國銀行和淡馬錫公司投資中國建設(shè)銀行54.66億美元。蘇格蘭皇家銀行、瑞士銀行集團(tuán)和亞洲開發(fā)銀行投資中國銀行36.75億美元；在股份制銀行領(lǐng)域。亞行、花旗和匯豐銀行等投資了交通、光大、民生、興業(yè)、浦發(fā)、深發(fā)展以及籌建中的渤海銀行等。總投資額為29億美元；在城市商業(yè)銀行領(lǐng)域，加拿大豐業(yè)銀行、澳大利亞聯(lián)邦銀行、荷蘭國際集團(tuán)、德國投資與開發(fā)公司、國際金融公司等投資了北京銀行、上海銀行以及西安市、濟(jì)南市、杭州市和南充市商業(yè)銀行，總投資額為5.6億美元。
總的看來，外資銀行在華發(fā)展呈現(xiàn)出以下特點：(1)地域和運營門檻的限制進(jìn)一步放寬，外資銀行已經(jīng)相當(dāng)廣泛地參與中國金融市場競爭；(2)人民幣業(yè)務(wù)開放邁出重大步伐；(3)外資銀行參股中資銀行速度加快，比重不斷加大；(4)外資銀行業(yè)務(wù)逐漸拓展，在許多領(lǐng)域體現(xiàn)出相當(dāng)?shù)母偁幜Α?/p>
二、金融市場全面開放帶給中國銀行業(yè)的機(jī)遇
（一）有利于促進(jìn)銀行體制改革，提高銀行業(yè)的運行效率
金融業(yè)全面開放有助于國內(nèi)銀行服務(wù)效率的提高，進(jìn)而有助于金融體系的完善，對金融安全起到正面作用。第一，外資銀行的進(jìn)入將打破壟斷，增強(qiáng)競爭，促使中資銀行服務(wù)成本的降低和服務(wù)水平的提升，第二，外資銀行的進(jìn)入，通過與中資銀行的競爭與合作，還可以引人新的技術(shù)和理念，如信用風(fēng)險管理技術(shù)，提高中資銀行的經(jīng)營管理水平。這不僅有利于促進(jìn)國內(nèi)商業(yè)銀行深化體制改革，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，建立現(xiàn)代銀行制度，提升總體競爭力，而且有利于促進(jìn)金融資源的合理有效配置，改善銀行業(yè)的營運質(zhì)量，提高運作效率。根據(jù)相關(guān)研究證明，隨著外資銀行進(jìn)人程度的加深，雖然國內(nèi)銀行的利差有所上升，但利潤率、非貸款收益率、費用率均有所下降，同時呆賬準(zhǔn)備率提高，從而促進(jìn)我國本土銀行服務(wù)效率的提高。
（二）有利于中資銀行拓展海外業(yè)務(wù)和建立分支機(jī)構(gòu)
根據(jù)的對等互惠原則，在允許大量外資銀行進(jìn)入中國的同時，中資銀行開展海外業(yè)務(wù)將會受到較少市場準(zhǔn)入的限制。這為國內(nèi)一些經(jīng)營狀況良好、資產(chǎn)質(zhì)量較高的商業(yè)銀行在國際金融市場上爭取更廣泛的生存發(fā)展空間創(chuàng)造了良好的外部條件，有利于他們走出國門，積極拓展海外銀行業(yè)務(wù)，擴(kuò)大地域范圍和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，培育新的利潤增長點，促進(jìn)業(yè)務(wù)經(jīng)營的多元化和國際化，從而提高國際競爭能力，增加市場占有率。同時，中國的銀行業(yè)也必須遵循國際“游戲規(guī)則”，即要按國際銀行業(yè)經(jīng)營管理的基本原則和慣例來運作。這必然促使中國的銀行業(yè)加快實施全面的風(fēng)險管理，完善內(nèi)部控制機(jī)制和提高監(jiān)管力度及有效性。
（三）增強(qiáng)國內(nèi)銀行的資本基礎(chǔ)，提高抗風(fēng)險能力
中國國有商業(yè)銀行改革的關(guān)鍵點是要徹底擺脫傳統(tǒng)體制下留下的種種包袱，尤其是不良資產(chǎn)。其中不良貸款成為制約中國商業(yè)銀行提高競爭力最大的“絆腳石”。外資的進(jìn)入不僅能夠豐富不良資產(chǎn)處置的資金來源，而且能夠為我國不良資產(chǎn)處置帶來新的理念，畢竟外資投行在不良資產(chǎn)處置的技術(shù)、方式方法、手段等方面比我國有著更為成熟的經(jīng)驗。外資銀行的進(jìn)入或參股國內(nèi)銀行，既能最大限度地保護(hù)國有資產(chǎn)，為國內(nèi)銀行增強(qiáng)資本基礎(chǔ)，又能大幅度降低處置成本和信貸風(fēng)險，提高國內(nèi)銀行抵抗風(fēng)險的能力。
（四）有利于提高中國銀行業(yè)監(jiān)管水平
中國銀行業(yè)必須嚴(yán)格遵循國際銀行業(yè)經(jīng)營管理的“游戲規(guī)則”，特別是要根據(jù)以巴塞爾協(xié)議為準(zhǔn)則的國際銀行業(yè)有效監(jiān)管原則及標(biāo)準(zhǔn)和方法進(jìn)行運作和管理。這方面外資銀行對中資銀行來說具有巨大的示范效應(yīng)。同時，也促使中央銀行加強(qiáng)全方位和規(guī)范化的金融監(jiān)管，增強(qiáng)監(jiān)管能力，提高監(jiān)管的有效性。
三、金融市場全面開放給中國銀行業(yè)帶來的挑戰(zhàn)
（一）對中資銀行的管理體制和運作機(jī)制形成沖擊
外資銀行健全的管理和內(nèi)控制度、科學(xué)的決策機(jī)制和靈活的經(jīng)營機(jī)制，以及先進(jìn)的信息系統(tǒng)和發(fā)達(dá)的信息通訊設(shè)備有助于增強(qiáng)其防范和化解金融風(fēng)險的能力，提高業(yè)務(wù)拓展和規(guī)模擴(kuò)張的能力。同時，許多通行的國際慣例和先進(jìn)方法也是依據(jù)發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)的成功經(jīng)驗總結(jié)出來的。而中資銀行在這些方面存在較大的缺陷和不足。
（二）對中資銀行的業(yè)務(wù)形成沖擊
外資銀行的核心優(yōu)勢就是良好的服務(wù)、豐富的產(chǎn)品，用服務(wù)爭奪客戶，用產(chǎn)品吸引客戶。對于金融產(chǎn)品的消費者而言，無論是公司客戶還是個人客戶，誰的金融產(chǎn)品好，誰的金融服務(wù)周到、體貼，消費者就向誰聚集。在產(chǎn)品方面，目前外資銀行公司業(yè)務(wù)的重心主要放在融資、國際結(jié)算、存貸款、擔(dān)保、匯款等方面。近幾年外資銀行已經(jīng)向中國市場投放了100多個品種的產(chǎn)品和服務(wù)，相當(dāng)于國內(nèi)商業(yè)銀行投放品種的3倍以上，顯示出外資銀行在產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新方面的優(yōu)勢。而在個人銀行業(yè)務(wù)方面，外資銀行善于提供信用卡、私人貸款、按揭、存款及財富管理等服務(wù)，零售業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利潤比重往往超過50％。今后外資銀行將會進(jìn)一步充分利用其技術(shù)、經(jīng)驗、品牌和人才，創(chuàng)新和推廣更多的產(chǎn)品，與中資銀行展開競爭。
（三）央行貨幣政策的有效性下降，金融宏觀調(diào)控難度加大
貨幣政策是一國實施宏觀調(diào)控的重要手段之一，而貨幣政策的實施需要通過銀行部門的傳導(dǎo)才能對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生作用。目前，在華外資銀行的組織形式中，外資銀行的分行占絕大部分比例。由于分行并不是獨立的法人，外國銀行必須對其中國分行承擔(dān)無限清償責(zé)任，對中國儲戶和投資者的利益保護(hù)相對于子行與合資行來說較為充分。但同時也意味著外資銀行分行的經(jīng)營管理受東道國的約束較少，我國的貨幣政策對外資銀行的控制力要弱一些，某些貨幣政策工具的作用會被部分地抵消。
（四）銀行業(yè)資本流動性危機(jī)
隨著金融業(yè)的全面開放，管制的放松和大量外資的流入，銀行流動性激增，授信能力膨脹。面對這種局面，從資產(chǎn)方來看，銀行管理者擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模、追求高額風(fēng)險利潤，將貸款投向高風(fēng)險產(chǎn)業(yè)或部門，如房地產(chǎn)、證券等，使這些部門的資產(chǎn)價格迅速上升。而這些部門價格的上升反過來又會刺激貸款向這些部門集中，形成泡沫，造成銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。一旦泡沫破裂，留給銀行的則是大量的壞、呆帳。從負(fù)債方來看，國際資本迅速流出時，造成對銀行提現(xiàn)的壓力，使銀行陷入流動性困境，又在國內(nèi)存款人中間產(chǎn)生“羊群效應(yīng)”，引發(fā)大規(guī)模的擠提，使銀行的流動性狀況雪上加霜，導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。
參與金融衍生工具交易是加重銀行危機(jī)的另一個原因。金融衍生工具是國際短期資本的重要組成部分，它本來是套期保值、發(fā)現(xiàn)價格的工具，但隨著虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫節(jié)，衍生工具被過度虛擬化，加上其杠桿作用，往往被國際投機(jī)者利用，加大了金融市場的風(fēng)險，助長了泡沫經(jīng)濟(jì)的膨脹。英國老牌投資銀行巴林銀行由于投機(jī)金融衍生品交易虧損10多億美元而倒閉、日本住友商社高達(dá)28億美元的虧損等風(fēng)險事故，不能說不是國際資本流動風(fēng)險加大的結(jié)果。
到2006年6月底，美洲銀行成為中國建設(shè)銀行的首家戰(zhàn)略投資者；7月初，淡馬錫成為建行的第二個國際戰(zhàn)略投資者。與此同時，花旗銀行、匯豐銀行、高盛、蘇格蘭皇家銀行等外資金融機(jī)構(gòu)也紛紛加入到追逐中資銀行的行列……外資金融機(jī)構(gòu)參股中資銀行，其強(qiáng)項業(yè)務(wù)的移植將為中資銀行添加鮮活的血液。在此基礎(chǔ)上中資銀行沖擊上市之舉還被欺予了更多的期望。
據(jù)中國銀監(jiān)會主席劉明康在2005年12月5日新聞會上公布的數(shù)據(jù)。截至2005年10月末，已有2家境外投資者入股17家中資銀行。外資投資金額已超過165億美元。占國內(nèi)銀行總資本的15％左右。其中，在國有銀行領(lǐng)域，美國銀行和淡馬錫公司投資中國建設(shè)銀行54.66億美元。蘇格蘭皇家銀行、瑞士銀行集團(tuán)和亞洲開發(fā)銀行投資中國銀行36.75億美元；在股份制銀行領(lǐng)域。亞行、花旗和匯豐銀行等投資了交通、光大、民生、興業(yè)、浦發(fā)、深發(fā)展以及籌建中的渤海銀行等?？偼顿Y額為29億美元；在城市商業(yè)銀行領(lǐng)域，加拿大豐業(yè)銀行、澳大利亞聯(lián)邦銀行、荷蘭國際集團(tuán)、德國投資與開發(fā)公司、國際金融公司等投資了北京銀行、上海銀行以及西安市、濟(jì)南市、杭州市和南充市商業(yè)銀行，總投資額為5.6億美元。
總的看來，外資銀行在華發(fā)展呈現(xiàn)出以下特點：(1)地域和運營門檻的限制進(jìn)一步放寬，外資銀行已經(jīng)相當(dāng)廣泛地參與中國金融市場競爭；(2)人民幣業(yè)務(wù)開放邁出重大步伐；(3)外資銀行參股中資銀行速度加快，比重不斷加大；(4)外資銀行業(yè)務(wù)逐漸拓展，在許多領(lǐng)域體現(xiàn)出相當(dāng)?shù)母偁幜Α?/p>
二、金融市場全面開放帶給中國銀行業(yè)的機(jī)遇
（一）有利于促進(jìn)銀行體制改革，提高銀行業(yè)的運行效率
金融業(yè)全面開放有助于國內(nèi)銀行服務(wù)效率的提高，進(jìn)而有助于金融體系的完善，對金融安全起到正面作用。第一，外資銀行的進(jìn)入將打破壟斷，增強(qiáng)競爭，促使中資銀行服務(wù)成本的降低和服務(wù)水平的提升，第二，外資銀行的進(jìn)入，通過與中資銀行的競爭與合作，還可以引人新的技術(shù)和理念，如信用風(fēng)險管理技術(shù)，提高中資銀行的經(jīng)營管理水平。這不僅有利于促進(jìn)國內(nèi)商業(yè)銀行深化體制改革，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，建立現(xiàn)代銀行制度，提升總體競爭力，而且有利于促進(jìn)金融資源的合理有效配置，改善銀行業(yè)的營運質(zhì)量，提高運作效率。根據(jù)相關(guān)研究證明，隨著外資銀行進(jìn)人程度的加深，雖然國內(nèi)銀行的利差有所上升，但利潤率、非貸款收益率、費用率均有所下降，同時呆賬準(zhǔn)備率提高，從而促進(jìn)我國本土銀行服務(wù)效率的提高。
（二）有利于中資銀行拓展海外業(yè)務(wù)和建立分支機(jī)構(gòu)
根據(jù)的對等互惠原則，在允許大量外資銀行進(jìn)入中國的同時，中資銀行開展海外業(yè)務(wù)將會受到較少市場準(zhǔn)入的限制。這為國內(nèi)一些經(jīng)營狀況良好、資產(chǎn)質(zhì)量較高的商業(yè)銀行在國際金融市場上爭取更廣泛的生存發(fā)展空間創(chuàng)造了良好的外部條件，有利于他們走出國門，積極拓展海外銀行業(yè)務(wù)，擴(kuò)大地域范圍和業(yè)務(wù)領(lǐng)域，培育新的利潤增長點，促進(jìn)業(yè)務(wù)經(jīng)營的多元化和國際化，從而提高國際競爭能力，增加市場占有率。同時，中國的銀行業(yè)也必須遵循國際“游戲規(guī)則”，即要按國際銀行業(yè)經(jīng)營管理的基本原則和慣例來運作。這必然促使中國的銀行業(yè)加快實施全面的風(fēng)險管理，完善內(nèi)部控制機(jī)制和提高監(jiān)管力度及有效性。
（三）增強(qiáng)國內(nèi)銀行的資本基礎(chǔ)，提高抗風(fēng)險能力
中國國有商業(yè)銀行改革的關(guān)鍵點是要徹底擺脫傳統(tǒng)體制下留下的種種包袱，尤其是不良資產(chǎn)。其中不良貸款成為制約中國商業(yè)銀行提高競爭力最大的“絆腳石”。外資的進(jìn)入不僅能夠豐富不良資產(chǎn)處置的資金來源，而且能夠為我國不良資產(chǎn)處置帶來新的理念，畢竟外資投行在不良資產(chǎn)處置的技術(shù)、方式方法、手段等方面比我國有著更為成熟的經(jīng)驗。外資銀行的進(jìn)入或參股國內(nèi)銀行，既能最大限度地保護(hù)國有資產(chǎn)，為國內(nèi)銀行增強(qiáng)資本基礎(chǔ)，又能大幅度降低處置成本和信貸風(fēng)險，提高國內(nèi)銀行抵抗風(fēng)險的能力。
（四）有利于提高中國銀行業(yè)監(jiān)管水平
中國銀行業(yè)必須嚴(yán)格遵循國際銀行業(yè)經(jīng)營管理的“游戲規(guī)則”，特別是要根據(jù)以巴塞爾協(xié)議為準(zhǔn)則的國際銀行業(yè)有效監(jiān)管原則及標(biāo)準(zhǔn)和方法進(jìn)行運作和管理。這方面外資銀行對中資銀行來說具有巨大的示范效應(yīng)。同時，也促使中央銀行加強(qiáng)全方位和規(guī)范化的金融監(jiān)管，增強(qiáng)監(jiān)管能力，提高監(jiān)管的有效性。
三、金融市場全面開放給中國銀行業(yè)帶來的挑戰(zhàn)
（一）對中資銀行的管理體制和運作機(jī)制形成沖擊
外資銀行健全的管理和內(nèi)控制度、科學(xué)的決策機(jī)制和靈活的經(jīng)營機(jī)制，以及先進(jìn)的信息系統(tǒng)和發(fā)達(dá)的信息通訊設(shè)備有助于增強(qiáng)其防范和化解金融風(fēng)險的能力，提高業(yè)務(wù)拓展和規(guī)模擴(kuò)張的能力。同時，許多通行的國際慣例和先進(jìn)方法也是依據(jù)發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)的成功經(jīng)驗總結(jié)出來的。而中資銀行在這些方面存在較大的缺陷和不足。
（二）對中資銀行的業(yè)務(wù)形成沖擊
外資銀行的核心優(yōu)勢就是良好的服務(wù)、豐富的產(chǎn)品，用服務(wù)爭奪客戶，用產(chǎn)品吸引客戶。對于金融產(chǎn)品的消費者而言，無論是公司客戶還是個人客戶，誰的金融產(chǎn)品好，誰的金融服務(wù)周到、體貼，消費者就向誰聚集。在產(chǎn)品方面，目前外資銀行公司業(yè)務(wù)的重心主要放在融資、國際結(jié)算、存貸款、擔(dān)保、匯款等方面。近幾年外資銀行已經(jīng)向中國市場投放了100多個品種的產(chǎn)品和服務(wù)，相當(dāng)于國內(nèi)商業(yè)銀行投放品種的3倍以上，顯示出外資銀行在產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新方面的優(yōu)勢。而在個人銀行業(yè)務(wù)方面，外資銀行善于提供信用卡、私人貸款、按揭、存款及財富管理等服務(wù)，零售業(yè)務(wù)創(chuàng)造的利潤比重往往超過50％。今后外資銀行將會進(jìn)一步充分利用其技術(shù)、經(jīng)驗、品牌和人才，創(chuàng)新和推廣更多的產(chǎn)品，與中資銀行展開競爭。
（三）央行貨幣政策的有效性下降，金融宏觀調(diào)控難度加大
貨幣政策是一國實施宏觀調(diào)控的重要手段之一，而貨幣政策的實施需要通過銀行部門的傳導(dǎo)才能對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生作用。目前，在華外資銀行的組織形式中，外資銀行的分行占絕大部分比例。由于分行并不是獨立的法人，外國銀行必須對其中國分行承擔(dān)無限清償責(zé)任，對中國儲戶和投資者的利益保護(hù)相對于子行與合資行來說較為充分。但同時也意味著外資銀行分行的經(jīng)營管理受東道國的約束較少，我國的貨幣政策對外資銀行的控制力要弱一些，某些貨幣政策工具的作用會被部分地抵消。
（四）銀行業(yè)資本流動性危機(jī)
隨著金融業(yè)的全面開放，管制的放松和大量外資的流入，銀行流動性激增，授信能力膨脹。面對這種局面，從資產(chǎn)方來看，銀行管理者擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模、追求高額風(fēng)險利潤，將貸款投向高風(fēng)險產(chǎn)業(yè)或部門，如房地產(chǎn)、證券等，使這些部門的資產(chǎn)價格迅速上升。而這些部門價格的上升反過來又會刺激貸款向這些部門集中，形成泡沫，造成銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。一旦泡沫破裂，留給銀行的則是大量的壞、呆帳。從負(fù)債方來看，國際資本迅速流出時，造成對銀行提現(xiàn)的壓力，使銀行陷入流動性困境，又在國內(nèi)存款人中間產(chǎn)生“羊群效應(yīng)”，引發(fā)大規(guī)模的擠提，使銀行的流動性狀況雪上加霜，導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。
參與金融衍生工具交易是加重銀行危機(jī)的另一個原因。金融衍生工具是國際短期資本的重要組成部分，它本來是套期保值、發(fā)現(xiàn)價格的工具，但隨著虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫節(jié)，衍生工具被過度虛擬化，加上其杠桿作用，往往被國際投機(jī)者利用，加大了金融市場的風(fēng)險，助長了泡沫經(jīng)濟(jì)的膨脹。英國老牌投資銀行巴林銀行由于投機(jī)金融衍生品交易虧損10多億美元而倒閉、日本住友商社高達(dá)28億美元的虧損等風(fēng)險事故，不能說不是國際資本流動風(fēng)險加大的結(jié)果。
回首20世紀(jì)70年代以來的世界金融發(fā)展歷史，其最為突出的特征就是金融創(chuàng)新風(fēng)起云涌，新的機(jī)構(gòu)、新的工具、新的市場、新的交易方式和管理方法不斷推陳出新，極大地提高了金融效率，成為全球金融業(yè)發(fā)展的內(nèi)生推動力量。但與此同時，伴隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，全球性、地區(qū)性的金融危機(jī)和銀行危機(jī)此伏彼起，金融安全問題也日益突出。在此情況下，如何兼顧安全與效率，處理好創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系已成為世界范圍內(nèi)的重要研究課題。
金融創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系，始終是矛盾的對立統(tǒng)一。一方面兩者具有統(tǒng)一性：金融監(jiān)管能支持和引導(dǎo)創(chuàng)新，能消除創(chuàng)新的負(fù)面效應(yīng)，金融創(chuàng)新則包含和促進(jìn)了金融監(jiān)管的創(chuàng)新；另一方面兩者又是對立的：金融創(chuàng)新增加了金融體系的不穩(wěn)定性，削弱了金融監(jiān)管的有效性，金融監(jiān)管則可能抑制金融創(chuàng)新的效率。這種矛盾的發(fā)展過程，在現(xiàn)實中表現(xiàn)為兩者之間的一種博弈。
金融創(chuàng)新與監(jiān)管的博弈能否達(dá)到均衡，與監(jiān)管當(dāng)局對待金融創(chuàng)新的態(tài)度和監(jiān)管方式密切相關(guān)。哪一個階段金融監(jiān)管支持金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新和銀行業(yè)就會取得快速的發(fā)展；哪一階段金融監(jiān)管抑制金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新和銀行業(yè)的發(fā)展就明顯偏緩。而且，在不同的國家和地區(qū)之間也是這樣。
一、中國銀行業(yè)金融創(chuàng)新乏力：來自監(jiān)管的滯后約束
改革開放以來，我國銀行機(jī)構(gòu)發(fā)生了重大變革，四家國有商業(yè)銀行、多家股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)陸續(xù)建立，并在90年代后期開始引入了外資銀行；在業(yè)務(wù)交易方面，除傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)外，創(chuàng)辦了個人消費信貸、中間業(yè)務(wù)、同業(yè)拆借、銀行債券和外匯交易活動等等。這些實際上都是金融創(chuàng)新。通過這些創(chuàng)新，我國銀行業(yè)的金融資產(chǎn)品種逐步走向了多樣化，不斷滿足居民、企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)追求利益和規(guī)避風(fēng)險的需要。
但這只是自我從縱向上比較的結(jié)果，若同西方發(fā)達(dá)國家進(jìn)行橫向比較，就不難發(fā)現(xiàn)我國的金融創(chuàng)新水平還是十分低下的。
(1)目前國際金融衍生品工具已發(fā)展到1200種，外國銀行大部分已從傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向現(xiàn)代銀行業(yè)務(wù)，但我國的金融衍生品工具和創(chuàng)新產(chǎn)品都非常之少，傳統(tǒng)的存、貸款和結(jié)算業(yè)務(wù)仍然是中國金融服務(wù)業(yè)的業(yè)務(wù)主體。
(2)西方國家中間業(yè)務(wù)收入在銀行營業(yè)收入中的占比不斷上升，已普遍超過25％，而我國工、農(nóng)、中、建四家國有商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入在其全部營業(yè)收入中的占比分別僅為1．15％、0．9％、3．94％和1．08％。
(3)目前西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行已基本形成表外業(yè)務(wù)同表內(nèi)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)各占一半的發(fā)展格局，不少商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)收入已超過總收入的一半以上。而我國銀行業(yè)的表外業(yè)務(wù)主要集中在傳統(tǒng)的結(jié)算和業(yè)務(wù)上，其總量不足銀行業(yè)務(wù)總量的5％。
(4)我國的消費信貸品種和規(guī)模非常有限，1999年末在銀行各項貸款余額中的占比僅為2％，而西方發(fā)達(dá)國家銀行的占比達(dá)到20％以上。
(5)我國外匯市場僅開設(shè)美元、港幣和日元兌人民幣的即期交易，而且只開上午場。西方國家的外匯市場則是全天候、全球性的市場，絕大多數(shù)貨幣都可進(jìn)行交易，開有即期、遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等多種交易方式。
關(guān)于中國金融創(chuàng)新落后的原因，一些學(xué)者已進(jìn)行分析，如受到體制制約、環(huán)境制約、管理制約、技術(shù)制約和觀念制約；由于市場機(jī)制問題、管理體制問題，金融主體創(chuàng)新的意識不強(qiáng)等等，這些方面對我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新的確具有重要的影響。但是，從深的層次分析，則是金融監(jiān)管理論和實踐發(fā)展的滯后，導(dǎo)致了中國銀行業(yè)金融創(chuàng)新乏力，制約了銀行體系向更高級階段發(fā)展。
其一，現(xiàn)行的合規(guī)性監(jiān)管壓制了金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的主觀能動性。所謂合規(guī)性監(jiān)管，就是把監(jiān)管的重點放在金融機(jī)構(gòu)的審批和業(yè)務(wù)經(jīng)營的合規(guī)性上，明確規(guī)定金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍，要求金融機(jī)構(gòu)只能在規(guī)定的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)開展經(jīng)營活動，違規(guī)則要受到嚴(yán)厲處罰，處罰對象包括違規(guī)機(jī)構(gòu)和相關(guān)責(zé)任人。這種合規(guī)性監(jiān)管對于維護(hù)金融安全發(fā)揮了重要作用，但這種安全是以犧牲效率為代價的。特別是由于處罰時掌握政策及把握尺度的差異，同時各金融機(jī)構(gòu)在理解法規(guī)和執(zhí)行時的差異，導(dǎo)致這種監(jiān)管方式極大地壓制了金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新的主觀能動性。
其二，仍然存在的較為嚴(yán)重的金融管制扼制了金融創(chuàng)新的有效空間。金融管制的放松是金融創(chuàng)新至少需要的兩個金融環(huán)境之一。從我國來看，在諸多方面仍存在嚴(yán)格的金融管制，這種管制壓縮了金融創(chuàng)新的有效空間。首先，在業(yè)務(wù)范圍上，實施嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的抑制性金融監(jiān)管政策。其次，利率水平還沒有市場化，銀行存貸款利率基本上是由中央銀行確定的。第三，外匯管制十分明顯。此外，由于政策把握力度不準(zhǔn)，將強(qiáng)化監(jiān)管等同于加強(qiáng)管制的現(xiàn)象也十分突出。
其三，缺乏創(chuàng)新的消極監(jiān)管約束了金融創(chuàng)新的發(fā)展。所謂消極型監(jiān)管，就是注重對金融機(jī)構(gòu)的違規(guī)行為進(jìn)行批評、訓(xùn)斥、處分、處罰，而不是對金融機(jī)構(gòu)的合法有益的經(jīng)營行為進(jìn)行表揚(yáng)、獎勵；對金融機(jī)構(gòu)各種超出現(xiàn)行規(guī)定的創(chuàng)新行為不是結(jié)合實際地進(jìn)行具體分析，加以疏通和引導(dǎo)，而是不加研究地予以堵截和取締。
其四，金融監(jiān)管對創(chuàng)新的保護(hù)和激勵機(jī)制尚未形成。監(jiān)管激勵是金融監(jiān)管當(dāng)局通過保護(hù)產(chǎn)權(quán)和推動相關(guān)制度措施來推動創(chuàng)新。如制訂金融創(chuàng)新專利保護(hù)法律，維護(hù)金融創(chuàng)新成果的獨立性；制訂創(chuàng)新的相關(guān)條例，明確金融創(chuàng)新的有關(guān)程序和有關(guān)優(yōu)惠政策；制訂金融安全條例，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)正確處理好金融創(chuàng)新過程中安全與效率的關(guān)系。我國目前這些都是不完善的。
其五，被動的事后監(jiān)管突出了金融創(chuàng)新的負(fù)面效應(yīng)。監(jiān)管部門總是在出了金融風(fēng)險以后再去充當(dāng)“消防隊”，而不是在風(fēng)險發(fā)生前，積極主動加強(qiáng)監(jiān)管去控制風(fēng)險。這種情況之下，金融創(chuàng)新的風(fēng)險效應(yīng)無疑被放大了，引致監(jiān)管部門“急剎車”，采取嚴(yán)厲措施進(jìn)行大規(guī)模的整治和規(guī)范，從而限制了金融機(jī)構(gòu)的自主創(chuàng)新活動。
其六，忽視效率的單一目標(biāo)監(jiān)管創(chuàng)造不出競爭性的市場環(huán)境。公平競爭的市場是金融創(chuàng)新需要的第二個方面的金融環(huán)境，金融市場的競爭有助于培育創(chuàng)新的主體——熊·彼特意義上的金融企業(yè)家。但是在我國，四家國有銀行仍然處于壟斷地位。而且近年來，由于亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)，我國更加突出了金融安全，安全已幾乎成了金融監(jiān)管的惟一目標(biāo)，在防止金融機(jī)構(gòu)之間惡性競爭的同時，一些合理的、有助于增進(jìn)金融體系效率的競爭也遭到人為的遏制。
其七，監(jiān)管當(dāng)局自身能力不足，難以充當(dāng)創(chuàng)新的“第一行動集團(tuán)”。按照新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)(Newinstitutionaleconomics)的觀點，創(chuàng)新的首要步驟是形成“第一行動集團(tuán)”。由監(jiān)管當(dāng)局擔(dān)當(dāng)“第一行動集團(tuán)”是可行的。但是金融監(jiān)管當(dāng)局的創(chuàng)新能力卻相對不足，由其主導(dǎo)的金融創(chuàng)新供給難以滿足日益增長的創(chuàng)新需求，而且?guī)в忻黠@的政府“偏好”，降低了金融創(chuàng)新的市場針對性。
二、加速我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新：幾個現(xiàn)實問題的思考
(一)金融創(chuàng)新：中國銀行業(yè)競爭力提升的主要途徑從國外銀行業(yè)的發(fā)展看，80年代以來，傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)已逐步進(jìn)入衰退期，通過創(chuàng)新開發(fā)新的金融產(chǎn)品和提供新的金融服務(wù)，已成為國際銀行業(yè)增強(qiáng)競爭實力、穩(wěn)定和開拓市場的一個重要手段。我國銀行業(yè)雖然尚未進(jìn)入衰退期，但目前傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)給商業(yè)銀行帶來的利潤比重已在逐年下降，必須開拓新的利潤增長點。隨著我國加入WTO，銀行業(yè)市場將逐步對外開放。因此，中資銀行只有加速金融創(chuàng)新，才能增強(qiáng)中資機(jī)構(gòu)的核心競爭力而立于不敗之地。
(二)金融創(chuàng)新：新世紀(jì)中國金融發(fā)展的動力之源
從世界各國金融業(yè)的發(fā)展來考察，金融發(fā)展的主要推動力來自于兩個方面：其一是改革推動；其二就是創(chuàng)新推動。我國銀行業(yè)在由計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程中取得了前所未有的加速發(fā)展，主要歸功于體制轉(zhuǎn)換和改革政策的推動。但是，在新的世紀(jì)里，金融發(fā)展中改革政策因素、體制轉(zhuǎn)換因素的推動力將逐漸減弱，中國金融發(fā)展必須依靠新的動力——金融創(chuàng)新。金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的內(nèi)生推動力量，通過金融體系內(nèi)部各種要素重組或創(chuàng)造性變革所出現(xiàn)的金融創(chuàng)新，可以不斷地創(chuàng)立更為合理的金融制度、更為先進(jìn)的組織管理形式、更為全面和優(yōu)良的金融業(yè)務(wù)、更為豐富的金融工具和更多類型的金融機(jī)構(gòu)，由此推動整體金融業(yè)不斷向前發(fā)展。
(三)我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新的基本原則與發(fā)展方向
金融創(chuàng)新是一把“雙刃劍”，在提高金融業(yè)效率的同時對安全卻產(chǎn)生了諸多的負(fù)面影響。要充分發(fā)揮金融創(chuàng)新對銀行業(yè)發(fā)展的積極推動作用，而將其負(fù)面作用降至最低，主觀方面要求我們從增強(qiáng)金融創(chuàng)新的規(guī)范性入手，在創(chuàng)新來臨之前，確立正確的創(chuàng)新原則和方向。
1．銀行業(yè)金融創(chuàng)新的基本原則。
(1)收益與風(fēng)險對稱原則。金融創(chuàng)新必須在有效控制風(fēng)險和實現(xiàn)風(fēng)險與收益均衡的條件下，既規(guī)范穩(wěn)健，又靈活大膽地進(jìn)行。
(2)滿足金融需求原則。金融創(chuàng)新是為滿足現(xiàn)實的金融需求，沒有需求的創(chuàng)新是毫無價值的。
(3)國際通用性原則。隨著中國加入WTO，商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新必須考慮到與國際接軌的問題。
2．銀行業(yè)金融創(chuàng)新的發(fā)展方向。
其一：為實質(zhì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的創(chuàng)新方向。金融與經(jīng)濟(jì)存在不可分離的依存關(guān)系，金融產(chǎn)業(yè)的基本功能就是滿足實質(zhì)經(jīng)濟(jì)運行中的投融資需求和金融服務(wù)性需求，脫離了實質(zhì)經(jīng)濟(jì)運行，金融創(chuàng)新也就失去了實質(zhì)性意義。因此，必須以開發(fā)和強(qiáng)化金融產(chǎn)業(yè)基本功能為立足點，以滿足實質(zhì)經(jīng)濟(jì)運行中的金融需求為出發(fā)點，堅持為實質(zhì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的方向才能使商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新具有堅實的基礎(chǔ)和真實的動力，才能使創(chuàng)新具有實質(zhì)性意義。
其二：追趕國際領(lǐng)先水平的創(chuàng)新方向。戈德·史密斯和愛德華·肖等人認(rèn)為，各種類型國家的金融發(fā)展大致沿著一條道路前進(jìn)，只不過在不同的時間序列上處于不同的階段。按照這種觀點，發(fā)展中國家的金融業(yè)會逐步向發(fā)達(dá)國家靠攏，但是很緩慢。而金融創(chuàng)新的出現(xiàn)，改變了這種狀況，它使發(fā)展中國家的金融發(fā)展有了一條相對的捷徑。只要發(fā)展加強(qiáng)追趕發(fā)達(dá)國家水平的原創(chuàng)性創(chuàng)新，加快對發(fā)達(dá)先進(jìn)金融領(lǐng)域的吸納性創(chuàng)新，就能使發(fā)展中國家金融產(chǎn)生跳躍性的發(fā)展，從而縮短趕超發(fā)達(dá)國家水平的時間。
開放趨勢下銀行業(yè)的金融創(chuàng)新與監(jiān)管制度創(chuàng)新（下）
2002-01-14
根據(jù)上述兩個基本方向，從現(xiàn)階段我國的具體實際來看，我國銀行業(yè)應(yīng)在以下領(lǐng)域盡快取得突破和發(fā)展。
網(wǎng)絡(luò)銀行。網(wǎng)絡(luò)銀行是運用信息技術(shù)及現(xiàn)代通信技術(shù)打破傳統(tǒng)的銀行組織界限，以網(wǎng)絡(luò)為基礎(chǔ)進(jìn)行銀行業(yè)務(wù)活動。它通過構(gòu)建電子的“虛擬銀行”，讓人們從網(wǎng)絡(luò)渠道取得、利用金融信息資源，從而提高銀行的工作效率以及對客戶服務(wù)的效用。我國商業(yè)銀行發(fā)展網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)，不僅可以突破傳統(tǒng)銀行服務(wù)時間和空間上的限制，而且可利用這次難得的發(fā)展機(jī)遇，降低業(yè)務(wù)成本，鞏固和擴(kuò)大客戶群體與市場份額。
金融控股公司。全能型金融控股公司，是指擁有若干家從事不同金融業(yè)務(wù)的獨立金融子公司控制權(quán)的金融集團(tuán)。其優(yōu)點是：控股母公司能運用組合理論、協(xié)同理論和能力理論對子公司進(jìn)行戰(zhàn)略協(xié)調(diào)和管理，子公司作為經(jīng)營實體獨立從事經(jīng)營活動。因而金融控股集團(tuán)在整體上可視作全能型銀行，在分業(yè)經(jīng)營體制下，提高自身整體競爭力，應(yīng)對外資銀行混業(yè)經(jīng)營的挑戰(zhàn)。
中間業(yè)務(wù)。隨著商業(yè)銀行從勞動密集型向知識技術(shù)密集型的轉(zhuǎn)變，投資理財、信息咨詢、資產(chǎn)重組和衍生金融工具等中間業(yè)務(wù)將成為現(xiàn)代商業(yè)銀行發(fā)展的主流，也是商業(yè)銀行競爭的“聚焦點”和經(jīng)營利潤的增長點，特別是外資銀行進(jìn)入后，將在這一領(lǐng)域形成嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，中資銀行如不加速金融創(chuàng)新，提高市場競爭力，在與外資銀行的激烈競爭中將會迅速敗下陣來，喪失這一新的利潤增長點。
消費信貸。消費信貸是擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的重要措施。發(fā)達(dá)國家信貸消費在消費中的占比一般達(dá)40％以上，消費信貸在銀行貸款中的占比在20％左右，形式多樣；而我國目前僅有2％左右，形式非常單一，必須通過創(chuàng)新來滿足不斷增長的需求。
國際金融業(yè)務(wù)。隨著金融經(jīng)濟(jì)時代的來臨，金融已逐漸成為國際貿(mào)易發(fā)展的重要手段，在國際經(jīng)濟(jì)交往中的作用日益突出。與外資銀行相比，我國商業(yè)銀行在辦理信用證、款項劃撥及各類國際融資業(yè)務(wù)時都處于劣勢，無論是清算服務(wù)還是結(jié)算業(yè)務(wù)，其速度和質(zhì)量均不如外資銀行。如不加速創(chuàng)新，迎頭趕上，在與外資銀行的競爭中將喪失這一規(guī)模不斷壯大的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
投資銀行業(yè)務(wù)。投資銀行業(yè)務(wù)是近年來世界各大商業(yè)銀行積極創(chuàng)新和發(fā)展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，它的興起是銀行業(yè)開始向規(guī)?；?、全面化發(fā)展的重要標(biāo)志。我國銀行大力發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，對加快經(jīng)濟(jì)改革步伐，促進(jìn)國有企業(yè)股份制改革有重要意義。
三、監(jiān)管制度創(chuàng)新構(gòu)想：提供促進(jìn)金融創(chuàng)新的監(jiān)管制度安排
(一)監(jiān)管制度創(chuàng)新的原則
1．效率與安全相結(jié)合的原則。金融監(jiān)管制度的創(chuàng)新要將安全與效率同時兼顧，不能重此輕彼。
2．規(guī)范性與靈活性相結(jié)合的原則。設(shè)計規(guī)范的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是維護(hù)金融業(yè)公平競爭的前提，但是在不同的時期、不同的地區(qū)對不同的機(jī)構(gòu)按單一的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行規(guī)范，則很可能會給一些經(jīng)營情況良好的金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展形成桎梏。
3．短期性與長期性相結(jié)合的原則。既應(yīng)注重在短期內(nèi)維護(hù)金融安全，又要注意在長期內(nèi)盯住發(fā)達(dá)國家的金融水平，鼓勵追趕發(fā)達(dá)國家的金融創(chuàng)新。
4．放松管制與加強(qiáng)監(jiān)管相結(jié)合的原則。既要放松管制，鼓勵創(chuàng)新，又要針對放松管制和金融創(chuàng)新可能帶來的金融風(fēng)險加強(qiáng)監(jiān)管，保持金融穩(wěn)定。
5．適度監(jiān)管的原則。監(jiān)管過嚴(yán)即金融管制會抑制金融創(chuàng)新，阻礙金融業(yè)的發(fā)展。但是如果對金融創(chuàng)新活動不加監(jiān)管，則會增加金融體系的不穩(wěn)定性，危害金融安全，反過來也阻礙金融創(chuàng)新和金融業(yè)發(fā)展。因此，從促進(jìn)創(chuàng)新的角度來看，把握適度的監(jiān)管是極其重要的。所謂適度監(jiān)管，如下圖所示，就是使監(jiān)管的收益——成本之差盡可能最大化的監(jiān)管區(qū)域。
(二)適應(yīng)我國銀行業(yè)金融創(chuàng)新需要的監(jiān)管制度創(chuàng)新構(gòu)想
1．加快監(jiān)管理念創(chuàng)新步伐，建立適合和支持金融創(chuàng)新的監(jiān)管模式。
(1)在監(jiān)管目標(biāo)模式上，由合規(guī)性監(jiān)管向目標(biāo)導(dǎo)向型監(jiān)管轉(zhuǎn)變。金融監(jiān)管應(yīng)該是目標(biāo)導(dǎo)向的，即監(jiān)管者規(guī)定明確的目標(biāo)，但不規(guī)定具體的做法，只要能夠達(dá)到相應(yīng)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，商業(yè)銀行便可根據(jù)自己的實際情況自由行為。目標(biāo)導(dǎo)向型監(jiān)管是實現(xiàn)由中央銀行外部監(jiān)管為主向商業(yè)銀行自我管理、自我控制為主轉(zhuǎn)變的必然選擇。這種背景下商業(yè)銀行易于獲得相對寬松的金融創(chuàng)新環(huán)境。
(2)在監(jiān)管內(nèi)容上，由全面監(jiān)管向重點監(jiān)管轉(zhuǎn)變，突出加強(qiáng)對資產(chǎn)風(fēng)險和創(chuàng)新業(yè)務(wù)的監(jiān)管。即由支付風(fēng)險監(jiān)管向資產(chǎn)風(fēng)險監(jiān)管轉(zhuǎn)變，由傳統(tǒng)業(yè)務(wù)監(jiān)管向中間業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管轉(zhuǎn)變。
(3)在監(jiān)管方式上，由直接的監(jiān)管檢查向間接的考評監(jiān)督轉(zhuǎn)變，由普處向監(jiān)測考評轉(zhuǎn)變。變簡單的檢查和處罰為間接的監(jiān)測監(jiān)督和評價，變單純的行政制裁為自發(fā)的市場競爭和優(yōu)勝劣汰，變一味的經(jīng)濟(jì)和行政處罰為將機(jī)構(gòu)升降格、業(yè)務(wù)種類增減、高管人員準(zhǔn)入退出等方面結(jié)合起來實施綜合治理。通過這種誘導(dǎo)式、監(jiān)測式監(jiān)管，變較為直接和嚴(yán)厲的金融管制為間接和相對寬松的市場化監(jiān)管，給商業(yè)銀行一定的自主創(chuàng)新空間。
(4)在監(jiān)管程序上，由風(fēng)險事后控制監(jiān)管向風(fēng)險過程控制監(jiān)管轉(zhuǎn)變，建立實時監(jiān)管制度。實時監(jiān)管與事后監(jiān)管的區(qū)別在于實時監(jiān)管是對金融業(yè)務(wù)處理全過程的監(jiān)管，不僅重視結(jié)果，更重視過程。實施實時監(jiān)管有利于對各商業(yè)銀行的金融活動及時進(jìn)行規(guī)范和引導(dǎo)，支持和促進(jìn)金融創(chuàng)新的發(fā)展。
(5)在監(jiān)管組織架構(gòu)上，由單向被動式監(jiān)管向雙向互動式和聯(lián)動式監(jiān)管轉(zhuǎn)變。加強(qiáng)監(jiān)管者和被監(jiān)管者進(jìn)行溝通和交流，促使監(jiān)管人員對商業(yè)銀行作出更切合實際的評價，有利于被監(jiān)管者充分了解相關(guān)的監(jiān)管政策和標(biāo)準(zhǔn)，從而抵消和抑制金融創(chuàng)新的負(fù)面效應(yīng)。
2．逐步改革現(xiàn)有分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管框架，為金融機(jī)構(gòu)開展金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)造空間。打破“漸進(jìn)式改革”的常規(guī)，實行“跨越式改革”，目標(biāo)定位在世界金融業(yè)發(fā)展和監(jiān)管的最新走勢上，實施統(tǒng)一的監(jiān)管，建立統(tǒng)一的監(jiān)管框架。這不僅符合未來混業(yè)體制改革的需要，而且即使是在分業(yè)經(jīng)營的情況下，實施統(tǒng)一監(jiān)管也有利于促進(jìn)金融創(chuàng)新和加強(qiáng)對各種類型金融創(chuàng)新活動的監(jiān)管。
3．建立并啟動經(jīng)營績效考評和差別監(jiān)管體系，逐步構(gòu)造支持商業(yè)銀行優(yōu)化發(fā)展、加速創(chuàng)新的激勵機(jī)制。一是建立金融機(jī)構(gòu)市場優(yōu)化制度，形成有進(jìn)有退、優(yōu)勝劣汰的競爭機(jī)制。二是建立商業(yè)銀行業(yè)績綜合考評體系，形成良性競爭、汰劣扶優(yōu)的市場化監(jiān)管機(jī)制。三是扶優(yōu)限劣，建立差別監(jiān)管制度，鼓勵發(fā)展快、管理規(guī)范的機(jī)構(gòu)加快創(chuàng)新。
4．建立并啟動金融創(chuàng)新支持體系，逐步構(gòu)造銀行業(yè)良性有效發(fā)展的生長機(jī)制。一是規(guī)范金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)市場準(zhǔn)入制度。對有意逃避金融監(jiān)管、轉(zhuǎn)移風(fēng)險和投機(jī)性強(qiáng)、潛在風(fēng)險大的創(chuàng)新業(yè)務(wù)要嚴(yán)格限制，實行審批制度；對有利于增加有效利潤、有利于增強(qiáng)競爭實力、有利于改進(jìn)服務(wù)的創(chuàng)新活動要積極鼓勵，實行報備制度。二是加強(qiáng)引導(dǎo)，建立金融創(chuàng)新目標(biāo)導(dǎo)向制度。由中央銀行《金融創(chuàng)新指導(dǎo)意見》和《金融創(chuàng)新風(fēng)險管理指南》等，對商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新給予窗口指導(dǎo)，督促商業(yè)銀行加強(qiáng)對創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理。三是建立創(chuàng)新業(yè)務(wù)績效評價體系。通過分析各類創(chuàng)新業(yè)務(wù)的成本利潤率、相關(guān)業(yè)務(wù)支持率、資產(chǎn)風(fēng)險度、內(nèi)控管理等指標(biāo)，形成考評機(jī)制，真正扶持那些有效益或有潛力的創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
現(xiàn)金流量表在填列的時候要分為以下三部分填列即：經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動，現(xiàn)金流量要按照現(xiàn)金的流入和流出的總額填列。在對現(xiàn)金流量分類的時候，對于未特別指明的現(xiàn)金流量，應(yīng)當(dāng)按照現(xiàn)金流量表的重要性原則和分類方法，判斷出交易事項產(chǎn)生的現(xiàn)金流量應(yīng)該歸屬于哪類，對于重要的現(xiàn)金流入或者流出應(yīng)該單獨列出。
二、現(xiàn)金流量表分析在銀行信貸審批中的意義
企業(yè)按照收付實現(xiàn)制反映出來的，通過經(jīng)濟(jì)活動在一個會計期間產(chǎn)生的現(xiàn)金流入和流出的總稱叫做現(xiàn)金流量。它考核的對象是現(xiàn)金，并以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)，與權(quán)責(zé)發(fā)生制相比它克服了會計收益信息的缺陷，既可以計量明確，又可以客觀、真實、準(zhǔn)確的評價企業(yè)的現(xiàn)金流動情況，可以通過對企業(yè)現(xiàn)金流量表的分析，得出企業(yè)的償債能力、盈利能力、發(fā)展能力等指標(biāo)。在企業(yè)的日常工作中，分析企業(yè)現(xiàn)金流量表是一項重要的工作內(nèi)容，對于外部企業(yè)來說是做出評價判斷的依據(jù)，通過對企業(yè)現(xiàn)金流量表的分析可以了解企業(yè)的現(xiàn)金流量的主要來源、結(jié)構(gòu)等方面的信息，評價企業(yè)在外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化情況下對現(xiàn)金收支進(jìn)行調(diào)節(jié)的能力，判斷出企業(yè)的償債能力和未來發(fā)展能力。銀行作為一個以安全為經(jīng)營前提的企業(yè)，它的經(jīng)營目的在于獲取最大的收益。銀行在向企業(yè)提供貸款的目的在于企業(yè)可以在按期償還貸款的同時，通過收取相關(guān)的費用的方式獲取收益，因此銀行最關(guān)心的是企業(yè)的償債能力和發(fā)展能力，貸款企業(yè)的盈利能力直接影響到了企業(yè)的償債能力，因此銀行也比較關(guān)心企業(yè)的盈利能力?，F(xiàn)金流量表中的信息可以客觀準(zhǔn)確的評價企業(yè)的償債能力、盈利能力以及變現(xiàn)能力，因此對企業(yè)現(xiàn)金流量表的分析可以讓銀行了解企業(yè)的償債能力、盈利能力，保證貸款安全，降低貸款風(fēng)險。一方面，企業(yè)現(xiàn)金流量表是能夠直接的反映出企業(yè)的償債能力，為債權(quán)人提供真實的財務(wù)狀況，對于銀行的實用性更強(qiáng)，便于銀行做出信貸審批的決策。在現(xiàn)金流量表中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物代表著企業(yè)即期償債能力，是可以隨時用來償還債務(wù)的，銀行可以對該項的分析來了解企業(yè)的償債能力。另一方面，銀行可以通過對企業(yè)現(xiàn)金流量表的分析認(rèn)識企業(yè)財務(wù)機(jī)動性?，F(xiàn)金流量表中的信息不僅可以反映出企業(yè)的資金來源、數(shù)量以及結(jié)構(gòu)，也可以反映出當(dāng)期企業(yè)現(xiàn)金和非現(xiàn)金投資與理財交易對企業(yè)財務(wù)的影響，因此銀行可以通過對企業(yè)的現(xiàn)金流量表的分析，了解當(dāng)企業(yè)面對財務(wù)困難的時候的融資能力、適應(yīng)能力，為銀行信貸審批提供依據(jù)。
三、企業(yè)現(xiàn)金流量表分析在銀行信貸中的應(yīng)用
（一）通過現(xiàn)金流量表分析企業(yè)的償債能力
在日常的經(jīng)營中，為了保證企業(yè)的正常經(jīng)營，企業(yè)就要擁有一定的現(xiàn)金來償還債務(wù)，企業(yè)實際的現(xiàn)金與負(fù)債的比例體現(xiàn)了企業(yè)現(xiàn)金流量的償還能力，我們可以通過這個比例來了解企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中現(xiàn)金流量對負(fù)債的保證水平，如果在生產(chǎn)經(jīng)營中企業(yè)擁有足夠的現(xiàn)金流量，就有較強(qiáng)的償債能力，企業(yè)的信貸風(fēng)險就會很低，相反到期沒有足夠的現(xiàn)金流量來償還債務(wù)，那么面對的信貸風(fēng)險就會很高。在日常的經(jīng)營中，企業(yè)的現(xiàn)金流量在流動負(fù)債的比例是受到行業(yè)因素影響的，因此銀行可以將該指標(biāo)與同行業(yè)對比，分析企業(yè)的發(fā)展能力。具體來說可以通過對企業(yè)現(xiàn)金流量表的分析得出現(xiàn)金比率、經(jīng)營現(xiàn)金流量比率等來評價企業(yè)的償債能力，其中現(xiàn)金比率等于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物除以流動負(fù)債，該指標(biāo)能夠較好的反映出企業(yè)的償債能力，能夠準(zhǔn)確的評價企業(yè)資金的流動性，一般情況下比率越高代表著企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，但是過高的現(xiàn)金比率雖然能夠保證銀行貸款到期償還，但是也說明企業(yè)的盈利能力較低；經(jīng)營現(xiàn)金流量比率等于經(jīng)營活動現(xiàn)金流量除以負(fù)債總額，該指標(biāo)可以從動態(tài)的角度分析企業(yè)的償債能力，是一項最直接的指標(biāo)，重點在于強(qiáng)調(diào)在經(jīng)營過程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流量償還負(fù)債總額的能力，一般來講該指標(biāo)比率越高代表企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，銀行信貸就越安全。
（二）通過企業(yè)現(xiàn)金流量表的分析，判斷是否追加貸款
雖然說一些企業(yè)在短時間內(nèi)的償債能力并不是很高，但是銀行通過對該企業(yè)的現(xiàn)金流量表的分析，得出了該企業(yè)未來的經(jīng)營是有很大的發(fā)展能力的，也可以選擇追加貸款，來緩解企業(yè)的償債壓力。具體來說可以通過經(jīng)營現(xiàn)金增長率指標(biāo)來評價企業(yè)的發(fā)展能力，它等于本年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增加額除以上年經(jīng)營現(xiàn)金流量，一般情況下該指標(biāo)大于1，反映出企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量處于上升的階段，代表企業(yè)發(fā)展前景較好，如果該指標(biāo)為1，代表企業(yè)發(fā)展能力一般，如果小于1，代表企業(yè)不具有良好的發(fā)展前景，銀行不應(yīng)該再追加貸款。同時，銀行也可以通過企業(yè)的現(xiàn)金流量表，了解到企業(yè)的主要投資方向，如果發(fā)現(xiàn)企業(yè)盲目投資，導(dǎo)致了營運資金的減少，這樣銀行為了保證按期收回貸款，就可以不再追加貸款。
四、總結(jié)
【關(guān)鍵詞】22號準(zhǔn)則銀行業(yè)影響
一、22號準(zhǔn)則的主要內(nèi)容
1、金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的分類更加明確?！?2號準(zhǔn)則》將金融資產(chǎn)分為四類:交易性金融資產(chǎn),持有至到期投資,貸款和應(yīng)收款項和可供出售的金融資產(chǎn)。金融負(fù)債分為交易性金融負(fù)債和其他金融負(fù)債兩類。
2、衍生金融工具納入表內(nèi)核算并采用公允價值計量?！?2號準(zhǔn)則》明確要求金融企業(yè)將衍生金融工具納入表內(nèi)核算,同時要求在會計期末采用公允價值計量衍生金融工具,以便及時反映交易的盈虧狀況?！?2號準(zhǔn)則》從會計規(guī)范方面入手,使投資者更充分、及時地了解金融企業(yè)從事衍生金融工具業(yè)務(wù)可能承擔(dān)的風(fēng)險,這也是近幾年國際會計準(zhǔn)則和主要市場經(jīng)濟(jì)國家會計準(zhǔn)則關(guān)注的焦點。
3、對金融資產(chǎn)減值方法進(jìn)行進(jìn)一步的規(guī)定。新會計準(zhǔn)則規(guī)定金融資產(chǎn)減值主要采取未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)法,并對金融資產(chǎn)減值的轉(zhuǎn)回增加了轉(zhuǎn)回后的賬面價值不超過不計提減值準(zhǔn)備情況下的攤余成本、權(quán)益性工具的減值準(zhǔn)備不得通過損益轉(zhuǎn)回、債務(wù)工具可以轉(zhuǎn)回計入當(dāng)期損益等種種規(guī)定。
二、新舊會計準(zhǔn)則的主要差異
我國原有會計準(zhǔn)則體系中沒有關(guān)于金融工具方面的專門準(zhǔn)則,關(guān)于金融工具的一些基本概念、會計處理方法和有關(guān)制度安排散見于《企業(yè)會計準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則——投資》、《企業(yè)會計準(zhǔn)則——非貨幣易》、《金融企業(yè)會計制度》等。而此次新頒布的會計準(zhǔn)則在如下方面進(jìn)行了有效完善。
1、金融資產(chǎn)分類和確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)?，F(xiàn)行制度對投資的分類局限于以時間長短來劃分短期投資與長期投資,新準(zhǔn)則引入金融資產(chǎn)這一新概念且按照投資交易的目的性和經(jīng)濟(jì)實質(zhì)來分類。新準(zhǔn)則明確要求對金融資產(chǎn)進(jìn)行四種分類,且確定后不能隨意變更。按照新準(zhǔn)則規(guī)定,從購買初始商業(yè)銀行就要將單只債券劃分為上述金融資產(chǎn)四大類型中的一種。這對商業(yè)銀行來說,對單只債券的品種研究和市場行情判斷以及市場風(fēng)險的充分考慮就尤其重要了。在我國原有的會計準(zhǔn)則中不但缺少對金融資產(chǎn)的終止確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn),甚至也不存在金融工具的初始確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。新準(zhǔn)則包括了初始確認(rèn)和終止確認(rèn)兩個層次的標(biāo)準(zhǔn),適應(yīng)我國金融市場發(fā)展的要求。
2、風(fēng)險防范和披露。衍生工具通常包括期貨合同、遠(yuǎn)期合同互換和期權(quán)。近年來,金融企業(yè)和大型涉外國有企業(yè)均不同程度地在境外開展衍生金融工具業(yè)務(wù),國內(nèi)衍生金融工具(如銀行間債券遠(yuǎn)期交易、認(rèn)股權(quán)證等)市場也已起步,并將有較快發(fā)展。衍生金融工具是一把“雙刃劍”,利用得好可以規(guī)避風(fēng)險,否則就會釀成大禍,“中航油事件”就是一個例證。為了防范衍生金融工具可能產(chǎn)生的金融風(fēng)險,準(zhǔn)則還要求企業(yè)將衍生工具納入表內(nèi)核算,這改變了我國長期以來衍生金融工具僅在表外披露的做法。使金融工具產(chǎn)生的風(fēng)險成為定性的定量信息,是從會計核算上高度重視風(fēng)險防范的進(jìn)步。
3、公允價值和貨幣時間價值。金融工具在計量上采用“公允價值”基礎(chǔ),它實現(xiàn)了我國會計準(zhǔn)則的新突破:會計計量屬性由單一的歷史成本會計計量模式向多重計量基礎(chǔ)并存的會計計量模式的轉(zhuǎn)變。按“公允價值”調(diào)整所產(chǎn)生的損益與按“收入費用”的傳統(tǒng)模式所確認(rèn)的損益顯得同樣重要。根據(jù)金融工具會計準(zhǔn)則,如果金融資產(chǎn)和金融負(fù)債存在著活躍的市場,活躍市場中的報價應(yīng)當(dāng)用于確定其公允價值。而金融工具不存在活躍市場的,金融企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用估值技術(shù)確定其公允價值,如:參考熟悉情況并自愿交易的各方最近進(jìn)行的市場交易中使用的價格,參照實質(zhì)上相同的其他金融工具的當(dāng)前公允價值,運用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法和期權(quán)定價模型等。
三、準(zhǔn)則對銀行業(yè)的影響
《22號準(zhǔn)則》基本采用了國際會計準(zhǔn)則39號的內(nèi)容,而國際會計準(zhǔn)則是融合了美國、英國會計準(zhǔn)則的產(chǎn)物,主要是基于發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家而制定的。對于我國尚不發(fā)達(dá)的資本市場和衍生金融市場而言,《22號準(zhǔn)則》的出臺將金融企業(yè)特別是股改上市銀行的會計改革推到了國際前列。從深層次來說,《22號準(zhǔn)則》有助于推動金融企業(yè)和銀行監(jiān)管部門建立有效的、完善的金融市場,并按國際規(guī)則完善銀行的經(jīng)營管理和風(fēng)險控制機(jī)制。
1、有助于更清晰地界定不同資產(chǎn)類型的投資和收益。金融工具會計準(zhǔn)則將金融資產(chǎn)和負(fù)債劃分為四類,這樣的分類能更準(zhǔn)確地反映銀行持有金融工具的目的和意圖,有助于更清晰地界定不同資產(chǎn)類型的投資和收益,便于會計信息的使用者對銀行的風(fēng)險管理做出準(zhǔn)確判斷。
關(guān)鍵詞：外資銀行信貸可得性中小企業(yè)融資社會福利
一、導(dǎo)言
由于大量的理論和實證研究表明，金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長是有益的[1][2]。因此自20世紀(jì)70年代末80年代初以來，越來越多的發(fā)展中國家開始摒棄金融管制或者金融抑制政策的做法，加快對本國金融部門的改革和開放，以促進(jìn)金融發(fā)展。這些努力中的一個重要方面就是對外資銀行進(jìn)入管制的逐步撤銷，從而使得外資銀行在發(fā)展中國家的進(jìn)入已成為一個不爭的事實，這同時也引起了廣泛的理論與政策爭論。
在關(guān)于外資銀行進(jìn)入利弊得失的眾多爭論中，外資銀行的進(jìn)入對一國總體信貸水平尤其是對東道國中小企業(yè)發(fā)放貸款水平的影響的爭議格外引人注目。當(dāng)然，這一方面是由于外資銀行在這些發(fā)展中的東道國信貸市場上不斷提高的市場份額所引發(fā)的人們的推斷，正如表1所示，在2000-2004年外資銀行的信貸增長率在除泰國等受東亞金融危機(jī)影響較大的國家以外的主要新興市場經(jīng)濟(jì)國家都保持在高位水平；另一方面是由于東道國的中小企業(yè)的確在這些發(fā)展國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，而現(xiàn)實中在發(fā)展中國家融資困難恰恰是制約這些國家中小企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵障礙，如表2所示，通過對國際金融公司針對80個發(fā)展中國家的問卷調(diào)查的分析，發(fā)現(xiàn)融資困難在制約各類規(guī)模企業(yè)成長的11個關(guān)鍵障礙排序中排名都非常靠前，針對中小企業(yè)的情況更是如此，其排名僅次于稅收和管制因素處于第二位。
支持外資銀行進(jìn)入的人認(rèn)為，外資銀行擁有先進(jìn)的技術(shù)和監(jiān)管手段，有助于增進(jìn)國內(nèi)銀行市場的競爭進(jìn)而增加信貸的可得性，并能夠比國內(nèi)銀行能夠更好地實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)和風(fēng)險的分散化[3][4]。而反對者則認(rèn)為，由于距離等方面的緣故，從經(jīng)營策略上看，剛剛進(jìn)入某國的外資銀行往往將其經(jīng)營對象瞄準(zhǔn)東道國的三類目標(biāo)：跨國公司、本土大公司和本土高價值人群，即所謂的“摘櫻桃”效應(yīng)就是對這種經(jīng)營特點的最好概括[5]。進(jìn)而，東道國國內(nèi)的中小企業(yè)是難以獲得外資銀行的信貸服務(wù)的。與此同時，東道國國內(nèi)銀行也不能夠彌補(bǔ)這一不足[6]。因為國內(nèi)銀行此時正面臨著外資銀行的巨大競爭壓力，自身正經(jīng)歷著經(jīng)營成本提高，盈利空間縮小的困境，從而使得這些銀行很難抽出精力去給那些經(jīng)營規(guī)模不大、貸款需求零星分散、信用不健全，且抵押品不足的中小企業(yè)提供信貸服務(wù)。由此，外資銀行的進(jìn)入并沒有解決長期以來就存在的中小企業(yè)貸款問題，相反，卻有可能加劇這一問題的嚴(yán)重性。
而從公共政策的角度，對外資銀行僅僅將其經(jīng)營對象瞄準(zhǔn)高端消費者是否應(yīng)該引起足夠的重視還尚無定論[8]。實際上，只要國內(nèi)銀行能夠繼續(xù)貸款給信息更加不透明但獲利頗豐的企業(yè)，就不會存在社會福利方面的損失，并且外資銀行的進(jìn)入將導(dǎo)致一個福利增進(jìn)型的市場分割格局。而另一方面，如果外資銀行進(jìn)入的結(jié)果是將一部分國內(nèi)銀行驅(qū)逐出國內(nèi)信貸市場，導(dǎo)致很多信息不透明企業(yè)的融資受到約束，總的信貸總額就有可能下降，能夠獲利的投資機(jī)會將會喪失，社會福利就有可能惡化。
對上述情況做出理論解釋正是本文的工作。本文在拓展的Stein[9]和Detragiache等[10]模型的基礎(chǔ)上，建立了一個解釋外資銀行進(jìn)入和國內(nèi)信貸供給水平的模型，從市場均衡結(jié)果、社會福利、成本效率等幾個角度對外資銀行進(jìn)入發(fā)展中國家的綜合影響進(jìn)行分析，以期對中國今后的銀行部門進(jìn)一步的開放改革有所啟示。
二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述
在一個信息完全的完全競爭市場上，外資銀行在發(fā)展中國家的進(jìn)入無疑具有福利增進(jìn)的效果。這些銀行擁有先進(jìn)的技術(shù)、更多的分散風(fēng)險的機(jī)會和良好的公司治理，因而能夠以更加優(yōu)惠的利率向企業(yè)提供信貸并增加整個市場的信貸容量。然而如果銀行對借款者質(zhì)量的信息的了解是不完全的，銀行就必須對各個借款者進(jìn)行甄別和監(jiān)督。如果外資銀行僅僅在監(jiān)督信息披露較好的借款者方面擁有優(yōu)勢時，外資銀行進(jìn)入對信貸可得性、效率和社會福利的影響可能就是混同的。
1、理論研究方面。
Stein[9]建立了一個理論模型，用高層管理者和基層信貸員之間的距離約束（包括文化和地理兩個方面）對外資銀行在信貸決策上的謹(jǐn)慎行為進(jìn)行了解釋，認(rèn)為正是這種距離約束導(dǎo)致了對信息更加不透明的中小企業(yè)的貸款的減少。Detragiache、Tressel和Gupta[10]的理論模型認(rèn)為在監(jiān)督高端借款者上擁有優(yōu)勢的外資銀行的進(jìn)入會使該部分借款者獲益，但其進(jìn)入可能惡化其它借款者的境況并且導(dǎo)致整個社會福利的降低，另外該模型還表明如果外資銀行的市場份額越大，則該國對私人部門的信貸就越少。Petersen和Rajan[11]從關(guān)系型信貸的角度研究了外資銀行進(jìn)入對總信貸水平的影響，認(rèn)為伴隨著外資銀行的進(jìn)入，市場競爭會加劇，以往建立起來的關(guān)系型融資關(guān)系會受到破壞，中小企業(yè)的信貸可得性會降低，社會的總信貸水平也會下降。但Dell’Ariccia和Marquez[12]通過建立一個理論模型卻得出了恰好相反的結(jié)論，認(rèn)為當(dāng)國內(nèi)銀行面臨著外資銀行的激烈競爭時，國內(nèi)銀行會通過向建立了關(guān)系型借款關(guān)系的客戶提供更多的信貸支持，使得市場的總體信貸水平上升，所有借款者都將從外資銀行的進(jìn)入中獲益。國內(nèi)王博[13]根據(jù)轉(zhuǎn)型時期我國銀行和企業(yè)的基本特征，建立了一個包括家庭-企業(yè)-銀行的三部門兩期模型，討論了單純的貿(mào)易部門開放以及貿(mào)易和金融部門的同時開放對解決中小企業(yè)融資難的不同效果，認(rèn)為允許外資銀行的進(jìn)入會增加總體信貸水平和中小企業(yè)的信貸可得性。
2、實證研究方面。
一方面由于外資銀行的進(jìn)入會直接增加一國的信貸水平，另一方面由于外資銀行進(jìn)入對東道國國內(nèi)銀行信貸影響的不確定性，導(dǎo)致了外資銀行進(jìn)入對東道國國內(nèi)總信貸水平的影響呈現(xiàn)混同性的特征。一項關(guān)于企業(yè)家的調(diào)查研究表明，伴隨著外資銀行的進(jìn)入，企業(yè)的信貸約束水平將會降低[14]。Giannetti和Ongena[15]對東歐國家的研究同樣表明，外資銀行的進(jìn)入使得所有的企業(yè)都會獲益，雖然信息透明度較高的大企業(yè)的獲益更為明顯。Papi和Revoltella[16]的研究發(fā)現(xiàn)，外資銀行的信貸主要是提供給跨國公司在東道國的子公司，因為對當(dāng)?shù)厮接胁块T信息的評估非常困難，很多企業(yè)缺乏透明性甚至無法得到相關(guān)信息，外資銀行通過“摘櫻桃”行為，挑選最優(yōu)質(zhì)的借款人，尤其是來自母國的公司.Clarke等[17]對拉丁美洲國家信貸行為的研究表明外資銀行與國內(nèi)銀行相比在平均水平上對中小企業(yè)的貸款更少，雖然這在擁有較大外資銀行份額的國家并不是事實。Weller和Scher[18]利用BIS的銀行業(yè)統(tǒng)計資料，對107個發(fā)展中國家1985-1997年間的外資銀行的情況進(jìn)行了全面整理，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，雖然有些國家在外資銀行進(jìn)入后，其國內(nèi)信貸有所增加，但另一些國家則相反，與外資銀行的進(jìn)入并行的現(xiàn)象是東道國國內(nèi)信貸的減少。在最近對這個問題的討論中，Detragiache、Tressel和Gupta[10]表示在一些貧窮的國家，外資銀行參與程度越高，對私人部門的借貸愈少。外資銀行滲入愈多的國家，信貸增長愈慢、信貸的可獲得性降低。但是，他們沒有發(fā)現(xiàn)外資銀行在新興市場經(jīng)濟(jì)中存在這種負(fù)面效應(yīng)。其它關(guān)于外資銀行和國內(nèi)銀行借貸行為的國別研究包括Bhattacharaya[19]研究了巴基斯坦、土耳其和韓國的國內(nèi)銀行市場，結(jié)果表明允許外資銀行進(jìn)入能夠增加國外資金對國內(nèi)項目的資金資助。Goldberg，Dages和Kinney[6]采用案例分析的方法，研究了在阿根廷和墨西哥等新興市場國家中，外資銀行的信貸資金供給行為(包括在金融危機(jī)中)的作用。Haber和Musacchio[20]對20世紀(jì)90年代墨西哥經(jīng)驗的分析表明，伴隨著外資銀行的進(jìn)入，信貸尤其是私人信貸水平將會下降。Mian[21]通過對巴基斯坦8000多份商業(yè)貸款的調(diào)查研究表明，國內(nèi)銀行同外資銀行相比對信息不透明企業(yè)的貸款更多，并且在收回違約債務(wù)方面的成功可能性更大。Gormley[22]通過對存在外資銀行的地區(qū)和不存在外資銀行的地區(qū)的借貸行為的比較研究發(fā)現(xiàn)，處于頂端的10％的企業(yè)將會從外資銀行的進(jìn)入中獲益，而其它企業(yè)將經(jīng)歷大約7.6%的信貸可得性的下降。
本文將發(fā)展一個理論模型以解釋在監(jiān)督高端客戶方面具有優(yōu)勢的外資銀行的進(jìn)入、對借貸市場均衡、信息不透明的企業(yè)的信貸可得性以及社會福利、成本效率的影響。
三、基本模型分析
1、基本模型構(gòu)建
假設(shè)市場上存在兩類行為人，一類是銀行，另一類是企業(yè)，時期僅有兩期。并且假設(shè)銀行市場是充分競爭的，銀行擁有充足的資金供給并且資金的供給成本被標(biāo)準(zhǔn)化為1。企業(yè)風(fēng)險中性，并且可以被劃分為兩大類三種類型，第一類是擁有好項目的企業(yè)，其又可以分為兩種類型，一種類型是擁有硬信息的大企業(yè)hE，另一種類型是僅擁有軟信息的中小企業(yè)sE，第二類是僅有壞項目的企業(yè)bE，并且我們假定這三類企業(yè)的在全部企業(yè)中的占比分別為,,hsbλλλ，則1hsbλλλ++=。同時我們假設(shè)企業(yè)類型是私有信息，也就是說每個企業(yè)都知道自己的類型，但市場上的其它參與者都不知道，且企業(yè)除了能在銀行獲得融資以外，沒有其它的私人融資來源，銀行可以提供無限的資金供給。擁有壞項目的企業(yè)在第一期擁有一個初始投資為1的項目，該項目在第二期會以概率bE1g>1>π獲得收益bRE，假設(shè)，同時假設(shè)該項目具有負(fù)的凈價值，即1bR>gRbgR==1bRπ<。由于企業(yè)的有限責(zé)任性質(zhì)，則企業(yè)為其投資項目積極獲得融資就極富吸引力。擁有好項目的企業(yè)、bhEsE都能獲得收益相同、風(fēng)險相同且從社會角度來看是有效的投資項目，項目在第一期的初始投資也為1，并且在第二期以概率1獲得收益，R。為了分析的簡便，我們假設(shè)好項目和壞項目在獲得成功時的收益相等，即假設(shè)①RR，但二者在獲得成功的可能性上存在差別。
假設(shè)銀行存在兩種在事前監(jiān)督企業(yè)類型的技術(shù)：一種是銀行通過檢查企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、抵押品等會計信息來識別的硬信息監(jiān)督技術(shù)，此時要花費成本，通過該技術(shù)銀行可以將企業(yè)同企業(yè)hEhCbhEsE和企業(yè)區(qū)分開來，但該技術(shù)無法區(qū)分企業(yè)bEsE和E。為了識別sE和，銀行還必須監(jiān)督諸bE①假設(shè)好項目和壞項目的收益相等僅僅是為了分析上的方便，放松該假設(shè)不會改變模型的基本結(jié)論。如企業(yè)家才能等軟信息，此時要花費成本sCbλ==ppr，且shCC>11(1)(π+.sEbE。
2、僅有國內(nèi)銀行的均衡分析
在項目開始融資的第一階段，銀行將為其潛在客戶提供一系列利率和監(jiān)督戰(zhàn)略的組合契約，例如銀行可以提供一個利率和無監(jiān)督成本的組合契約、一個利率和僅監(jiān)督硬信息的組合、一個利率和監(jiān)督軟信息的組合契約等等。而各個潛在的借款者可以選擇一種銀行提高的契約組合或者拒絕借款。此時將形成四種可能的均衡結(jié)果。
第一種結(jié)果為混同均衡結(jié)果。此時沒有任何監(jiān)督并且所有企業(yè)都接受這個結(jié)果。此時銀行為了實現(xiàn)盈虧平衡所要索取的利率必須滿足以下條件：
（1）為了讓所有的企業(yè)都接受這個混同均衡結(jié)果，項目的收益必須足夠大，即滿足條件pRr>。并且沒有其它更具吸引力的利率，由于監(jiān)督企業(yè)硬信息比監(jiān)督企業(yè)軟信息的成本更低，因此滿足該情況的一個充分條件就是：
1hhrc=+>（2）
當(dāng)監(jiān)督硬信息的成本相對于由于借款給擁有壞項目的企業(yè)所造成的潛在損失足夠大時，該條件自動滿足。
如果該條件不被滿足，混同均衡將不是最終的均衡結(jié)果。銀行將監(jiān)督大企業(yè)的硬信息來吸引企業(yè)，并索取利率。而在企業(yè)能夠?qū)⒆约撼晒Φ姆蛛x出去的情況下，銀行既可以通過監(jiān)督擁有軟信息的中小企業(yè)hEhEhrsEEhE并僅借款給sE企業(yè)，形成第二類均衡結(jié)果——分離均衡，也可以通過不監(jiān)督擁有軟信息的中小企業(yè)s，形成第三類均衡結(jié)果——和混同的準(zhǔn)混同均衡。而在項目的收益不彌補(bǔ)銀行監(jiān)督軟信息的成本或逆向選擇的成本時，形成第四類均衡結(jié)果——借貸約束均衡，此時僅有企業(yè)獲得融資。
當(dāng)且僅當(dāng)條件條件.1ssrC=+<sE滿足時，銀行監(jiān)督軟信息的均衡嚴(yán)格占優(yōu)于sE和的混同均衡，其中表示銀行同時貸款給bE.pr和企業(yè)的情況下為維持銀行自身盈虧平衡所索取的利率。bE11.(1)(1)psbsbsbrλλλπππλλλλλ==++.++.（3）
對比式（1）和式（3），并且注意到0,10hhsλλλ>..>hE的事實，易證1shshλλλλ+>.，因此混同均衡的利率水平總是小于，因為在非混同均衡下類的企業(yè)被甄別出來并且被排除在混同均衡之外，此時銀行必然要面對一個更加惡化的借款者的集合。pr.pr四種均衡的結(jié)果總結(jié)如下：A．混同均衡，如果pr>R且hrr此時為混同均衡，所有的項目都獲得了融資，并且沒有任何監(jiān)督成本被支付。>B．分離均衡，如果并且.,hpsrrrr<<sEsrR<，此時均衡便是分離的，銀行既監(jiān)督擁有硬信息的企業(yè)又監(jiān)督擁有軟信息的企業(yè)hE，并且僅為這兩類企業(yè)提供融資，企業(yè)在該情況下無法獲得銀行貸款。C．準(zhǔn)混同均衡，如果，并且.,hpsrrrr<>sEsrR<，此時均衡是準(zhǔn)混同的。銀行僅僅監(jiān)督企業(yè)并以利率借款給類企業(yè)，企業(yè)hEhrhE和則以混同利率從銀行借款。D．借貸約束均衡，如果，并且,hprrRr<>.min[,]spRrr<，此時均衡為銀行僅監(jiān)督擁有硬信息的并向其提供借款，企業(yè)hE和都不能從銀行獲得任何融資。
3、允許外資銀行進(jìn)入的信貸市場均衡分析
考慮外資銀行進(jìn)入的情況，假定外資銀行與國內(nèi)銀行相比由于擁有先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗，因此在監(jiān)督擁有硬信息的企業(yè)上具有成本優(yōu)勢，用hEhCδ.表示，但由于關(guān)系型貸款、地理、文化、習(xí)俗等原因而在監(jiān)督擁有軟信息的企業(yè)sE上存在劣勢，其成本用''''hCδ+表示，其中0,''''0δδ>>。為了簡化分析，我們假定當(dāng)中資銀行和外資銀行在提供服務(wù)方面不存在差異時，企業(yè)會選擇到本國銀行借款。很明顯，前面提到的四種均衡結(jié)果的結(jié)論依然成立，除了在的定義中將銀行監(jiān)督擁有硬信息時所花費的成本替換為hrhChCδ.，相應(yīng)的其它情況亦是如此。由于外資銀行的進(jìn)入，擁有硬信息的企業(yè)以更大的概率被分離出去，混同均衡變得更加不可能。在僅有國內(nèi)銀行的非混同均衡中，由于結(jié)果不依賴，因此當(dāng)這三個可能結(jié)果出現(xiàn)時參數(shù)取值并不發(fā)生任何變化。
下面讓我們考慮信貸在本國銀行和外資銀行之間的配置。如果均衡結(jié)果依然是混同均衡，此時沒有任何監(jiān)督成本發(fā)生，則外資銀行擁有的良好的監(jiān)督硬信息的技術(shù)則是無關(guān)緊要的，所有企業(yè)將僅從國內(nèi)銀行那里借款，形成國內(nèi)銀行供給所有市場份額，而外資銀行不提供任何信貸的結(jié)果，此時總的信貸總額為1。而在其它情況下，擁有硬信息的大企業(yè)，由于在外資銀行處能夠獲得更好的貸款條件，將在外資銀行處借款，而其它企業(yè)則在國內(nèi)銀行處借款。在準(zhǔn)混同均衡條件下，總的信貸總額為1，外資銀行所占份額為hEhλ；在分離均衡的條件下，總的信貸總額為hλλ+，外資銀行所占份額為；而在信貸約束均衡D下，信貸總額為hλ，外資銀行所占份額為1。
伴隨著越來越多的外資銀行進(jìn)入，國內(nèi)借貸市場的總體信貸水平呈下降趨勢。實際上由于和hEE在各國比例上的異質(zhì)性，這會使問題變得更加復(fù)雜。至于一個國家究竟處于上述討論的四種均衡結(jié)果的哪一個，則主要取決于監(jiān)督成本的大小。但有一點是肯定的，那就是外資銀行的份額越大的國家，國內(nèi)的私人信貸就越少。
四、外資銀行進(jìn)入的成本效率和社會福利分析
1、成本效率與外資銀行的進(jìn)入
如果我們用管理費用（overheadcosts）來表示成本效率的指標(biāo)，在外資銀行的進(jìn)入導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的均衡從混同均衡向其它均衡演化時，管理費用必然上升，然而這種上升卻不一定是福利惡化的?？紤]成本效率和外資銀行進(jìn)入的關(guān)系，該模型的結(jié)果仍然是模棱兩可的。不同均衡類型下的成本效率與外資銀行進(jìn)入狀況的關(guān)系可詳見表3。
由以上分析可以看出，伴隨著外資銀行的進(jìn)入，如果經(jīng)濟(jì)的均衡是從準(zhǔn)混同均衡向分離均衡演變，則監(jiān)督成本就會上升。而隨著外資銀行的份額的不斷提高，均衡將由分離均衡向信貸約束均衡演化，相應(yīng)的監(jiān)督成本則會出現(xiàn)下降。實際上，由于各個國家所處的均衡位置的不同，我們無法就成本效率和外資銀行進(jìn)入份額的得出任何一成不變的確定關(guān)系。
2、均衡的福利分析
由于存在逆向選擇，初始均衡必然并非社會最優(yōu)，那么外資銀行的進(jìn)入能否減輕市場扭曲，增進(jìn)社會福利呢？結(jié)果是未定的，主要原因是在外資銀行進(jìn)入的情況下，擁有軟信息的企業(yè)sE的境況不但不會變好，而且有時會變壞。
如果我們將社會福利定義為：社會福利＝總產(chǎn)出－投資成本－監(jiān)督成本。那么考慮非混同均衡的情況，伴隨著外資銀行的進(jìn)入，監(jiān)督硬信息的成本由下降到hChEhCδ.，使得混同均衡對于不再具有吸引力，此時均衡結(jié)果是非混同的。那么伴隨著外資銀行的進(jìn)入，均衡結(jié)果能否發(fā)生變化呢，比如從分離均衡變?yōu)闇?zhǔn)混同均衡呢？答案是否定的。實際上當(dāng)混同均衡被排除掉以后，均衡結(jié)果將不再依賴于參數(shù)，所有最初的均衡結(jié)果是分離均衡的將依然是分離均衡，其它情況亦如此。對于企業(yè)hEhCsE和來講，均衡支付并未發(fā)生任何改變，而對于企業(yè)而言，由于其支付了更低的利率，因此其境況會變好。所以如果初始均衡不是混同的，則外資銀行的進(jìn)入具有福利增進(jìn)的效果，但福利收益的分配不是均勻的，它將被擁有硬信息的大企業(yè)所獨吞。
如果最初的均衡結(jié)果是混同均衡，且監(jiān)督企業(yè)的成本非常低，則伴隨著外資銀行的進(jìn)入，混同均衡將不再是最終的均衡結(jié)果。在監(jiān)督擁有軟信息的企業(yè)hEsE的成本也較低的情況下，均衡將由混同均衡變?yōu)榉蛛x均衡，此時類企業(yè)將不再獲得融資，總的信貸水平下降，但其對總的社會福利的影響是模糊的。其大小取決于不借款給類企業(yè)的收益同監(jiān)督其它企業(yè)所花費的監(jiān)督成本的大小的比較。其中社會福利會下降的一個可能原因是監(jiān)督成本可能會小于通過較高的成本對類企業(yè)的bEbEhEbE補(bǔ)貼。由于成本還包括了監(jiān)督sEsEE類企業(yè)的的成本和考慮到類企業(yè)的項目獲得成功后的租金所形成的機(jī)會成本，在條件下所發(fā)生的由混同均衡向分離均衡的變遷如果是社會最優(yōu)的，那么就必須要求在監(jiān)督硬信息方面的成本有一個較大幅度的下降。
在監(jiān)督擁有軟信息的企業(yè)的監(jiān)督成本非常大且逆向選擇的成本卻非常小的條件下，均衡將由混同均衡演變?yōu)闇?zhǔn)混同均衡。此時將sE和類企業(yè)相分離將是無利可圖的，總的信貸水平不變，而由于增加了額外的監(jiān)督類企業(yè)的成本，致使社會總體福利水平下降。
在監(jiān)督軟信息的成本和逆向選擇的成本相對于項目的總收益R都較大時，均衡結(jié)果將由混同均衡演變?yōu)樾刨J約束均衡，此時由于s和類企業(yè)都將不再獲得融資，總的信貸水平必然下降，然而此時對社會總體福利的影響卻是模糊的。其大小取決于不再為融資所獲得的收益同監(jiān)督的成本以及失去為bEhEsE類企業(yè)融資所獲得收益的比較。實際上在監(jiān)督擁有硬信息企業(yè)的成本很高時，將會導(dǎo)致社會總體福利的下降。
五、結(jié)論和相關(guān)政策建議
大量的實證研究表明，外資銀行傾向于借款給擁有硬信息的大企業(yè)而不是擁有軟信息的中小企業(yè)[14]。在本文，我們構(gòu)建了一個解釋外資銀行進(jìn)入效應(yīng)的模型，結(jié)果表明：由于外資銀行在監(jiān)督硬信息方面具有成本優(yōu)勢，但在監(jiān)督軟信息方面處于劣勢，伴隨著外資銀行的進(jìn)入，總的信貸水平、成本效率和社會福利有可能得到改進(jìn)，但這種結(jié)果并不是自然而然就一定成立的。對于模型的某些參數(shù)而言，外資銀行進(jìn)入的“摘櫻桃”效應(yīng)可能會非常明顯，而該效應(yīng)會減少給中小企業(yè)的貸款，增加銀行的管理費用并最終有可能造成社會福利的降低。
外資銀行的進(jìn)入對東道國的國內(nèi)信貸水平的影響具有雙重性，它既可能帶來信貸緊縮，也可能帶來信貸擴(kuò)張。在信貸緊縮情況下，外資銀行進(jìn)入在促進(jìn)東道國國內(nèi)銀行改進(jìn)經(jīng)營管理技術(shù)，提高效率的同時，又很好的抑制了這些銀行的盲目投資和信貸，因此，是有利于東道國銀行體系的穩(wěn)定和健康發(fā)展的。相反，若外資銀行的進(jìn)入僅僅導(dǎo)致更多信貸擴(kuò)張作用和市場的過度競爭，則外資銀行和東道國的國內(nèi)銀行必將一起陷入“擴(kuò)大貸款—違約風(fēng)險增加—不良貸款增加”的惡性循環(huán)中，使東道國的經(jīng)濟(jì)、金融領(lǐng)域出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，相應(yīng)的金融體系則走向脆弱。
據(jù)此，我們提出如下政策建議：要解決在金融開放尤其是外資銀行進(jìn)入過程中我國企業(yè)尤其是中小企業(yè)的融資難問題，不僅要從增強(qiáng)中小企業(yè)實力、建立完善的擔(dān)保和社會征信體系等增強(qiáng)中小企業(yè)自身資信水平的方面出發(fā)，還要考慮我國銀行業(yè)的全面開放背景，解決銀行尤其是外資銀行不愿給中小企業(yè)貸款的問題。不能僅僅采取國家信貸政策指導(dǎo)、政府政策鼓勵等短期的強(qiáng)制性、半強(qiáng)制性方法，更重要的是要采取治本的策略，從解決商業(yè)銀行（包括外資銀行）對中小企業(yè)“惜貸”的成因入手，通過經(jīng)濟(jì)的或半經(jīng)濟(jì)的綜合手段，改善商業(yè)銀行經(jīng)營的外部市場環(huán)境，促進(jìn)商業(yè)銀行（包括外資銀行）主動向中小企業(yè)貸款。
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【關(guān)鍵詞】外資銀行進(jìn)入商業(yè)銀行效率
一、引言
改革開放以來，特別是入世后，外資銀行在我國取得了較大的發(fā)展。截至2007年中旬，外資銀行資產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到10000多億美元，約占整個銀行業(yè)資產(chǎn)總額的2.3%，而且其業(yè)務(wù)品種和業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大得很快，能提供業(yè)務(wù)品種100多個。由此可見，外資銀行已經(jīng)成為我國金融體系的重要組成部分，研究外資銀行的經(jīng)營活動具有極其重要的現(xiàn)實意義。本文試圖從利息收入率、非利息收入率、營業(yè)費用率、稅前利潤率等方面來研究外資銀行進(jìn)入對商業(yè)銀行的影響。
二、外資銀行進(jìn)入對我銀行效率影響的文獻(xiàn)綜述
Claessens（2001）選取1988—1995年期間80個國家（包括發(fā)展中國家和發(fā)達(dá)國家）的銀行面板數(shù)據(jù)，采用了外資銀行數(shù)量占東道國銀行總數(shù)的比例和外資銀行資產(chǎn)占東道國銀行總資產(chǎn)的比例兩個指標(biāo)，檢驗了外資銀行進(jìn)入與東道國銀行效率之間的關(guān)系。其結(jié)論為外資銀行進(jìn)入程度高會顯著減少銀行的稅前利潤和日常開支。
Hermes（2004）在回歸模型中引入經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平這一因素，證實了不同經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平會影響外資銀行的進(jìn)入效應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的國家，外資銀行進(jìn)入程度高會使銀行的日常開支與利息收入增加，從而使銀行的效率降低；而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較高的國家，外資銀行進(jìn)入程度高會使銀行的日常開支與利息收入減少，從而使銀行的效率提高。
張荔、張蓉（2006）針對新興市場國家的情況展開分析，通過對17個新興市場國家1995—2002年截面數(shù)據(jù)的分析，發(fā)現(xiàn)外資銀行進(jìn)入對東道國銀行有正的溢出效應(yīng)，但是這依賴于一個有效競爭的環(huán)境。
葉欣（2006）運用中國銀行業(yè)1995—2004年橫截面數(shù)據(jù)對外資銀行進(jìn)入程度、市場競爭結(jié)構(gòu)、中資銀行效率水平的變化關(guān)系進(jìn)行經(jīng)驗分析。研究發(fā)現(xiàn)外資銀行進(jìn)入程度與中資銀行利息邊際和利潤水平顯著正相關(guān)；本國銀行市場競爭程度與外資銀行進(jìn)入程度的交互項與中資銀行的稅前利潤這一效率變量顯著負(fù)相關(guān)。
馬慧敏（2007）利用14家主要商業(yè)銀行的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)外資銀行的進(jìn)入使我國銀行的利差、稅前利潤率上升，并增強(qiáng)了我國銀行業(yè)的流動性，但總體來說效果并不明顯。
三、實證分析
1、商業(yè)銀行效率指標(biāo)的建立
本文的分析主要著眼于以下三個方面。一是商業(yè)銀行經(jīng)營成本，主要通過營業(yè)費用這一指標(biāo)體現(xiàn)。商業(yè)銀行的營業(yè)費用是商業(yè)銀行銷售產(chǎn)品的成本和管理費用的直接體現(xiàn)，營業(yè)費用的水平表明了銀行成本管理能力的高低。二是商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)務(wù)收入，用利息收入和非利息收入代表銀行經(jīng)營業(yè)務(wù)種類的變化。因我國商業(yè)銀行的傳統(tǒng)收入集中在存貸款業(yè)務(wù)上，故將存貸款業(yè)務(wù)的利息收入列入考察的指標(biāo)。非利息收入是銀行的非貸款收入的指標(biāo)體現(xiàn)，也是對銀行開展表外業(yè)務(wù)能力的一種衡量。三是商業(yè)銀行的經(jīng)營利潤，主要通過稅前利潤這一指標(biāo)體現(xiàn)。稅前利潤通過營業(yè)收入與營業(yè)支出的差額，加上營業(yè)外收入與支出的和計算得出，是銀行盈利能力的具體表現(xiàn)。
考慮到各家銀行的資產(chǎn)規(guī)模存在較大差異，以上指標(biāo)均采用比例的形式。同時，外資銀行進(jìn)入方面則選取外資銀行資產(chǎn)占我國銀行業(yè)全部資產(chǎn)的比例為指標(biāo)。另外，由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平對商業(yè)銀行經(jīng)營的效果有一定影響，在考察中也加入了我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的因素。為保證數(shù)據(jù)的一致性，用名義GDP變量即名義GDP的增長率來衡量我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。
2、數(shù)據(jù)說明
本文選取的樣本區(qū)間為1996年至2006年，主要選取5家國有商業(yè)銀行和資產(chǎn)排名靠前的8家股份制商業(yè)銀行（含中信銀行、招商銀行、民生銀行、華夏銀行、廣東發(fā)展銀行、深圳發(fā)展銀行、浦東發(fā)展銀行和興業(yè)銀行）。所用數(shù)據(jù)來源于《中國金融年鑒》（涉及資產(chǎn)負(fù)債表和損益表）和《中國統(tǒng)計年鑒》1997—2006年各卷和上述銀行2006年年報。
3、變量的選取
因變量：營業(yè)費用率，稅前利潤率，利息收入率和非利息收入率。自變量：外資銀行資產(chǎn)占我國銀行業(yè)全部資產(chǎn)的比例，外資銀行設(shè)立的營業(yè)性分行數(shù)占我國銀行機(jī)構(gòu)數(shù)的比例，名義GDP增長率。
4、模型的建立
為消除序列的自相關(guān)，各變量采用一階差分形式，具體建立模型如下：ΔIit=α+βΔFt+λΔXt+εit
其中，Iit是被解釋變量（反映外資銀行進(jìn)入后對國內(nèi)銀行經(jīng)營效率影響的程度），由國內(nèi)銀行各主要經(jīng)營指標(biāo)即利息收入率、非利息收入率、營業(yè)費用率、稅前利潤率等構(gòu)成；α為截距項；F反映外資銀行進(jìn)入程度，分別使用外資銀行資產(chǎn)份額（FS）和外資營業(yè)性分行數(shù)量份額（FN）作為自變量；X反映我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平（用名義GDP增長率即GDPGR表示）；εit為隨機(jī)誤差項。
5、回歸分析
根據(jù)收集的數(shù)據(jù)，運用Eviews軟件的PanelData計量模塊，計量研究外資銀行在1996—2006年對我國銀行業(yè)經(jīng)營效率的影響。本文分別以外資銀行的營業(yè)性分支機(jī)構(gòu)數(shù)所占比例和外資銀行的資產(chǎn)所占比例作為解釋變量，利用固定效應(yīng)（FixedEffects）下的GLS（CrossSectionweights）法估計分析。而關(guān)于銀行稅前利潤率，我國國內(nèi)銀行在這點上與外資銀行市場份額不存在顯著相關(guān)關(guān)系，這與Hermes等人的研究結(jié)果是相同，而與Claessens的研究結(jié)果不同。對此可能的解釋是，目前外資銀行與我國商業(yè)銀行所開展的業(yè)務(wù)領(lǐng)域有大差別，由此導(dǎo)致的利潤來源也不盡相同。外資銀行的主要業(yè)務(wù)優(yōu)勢在表外業(yè)務(wù)，如出口信貸、金融租賃和個人理財?shù)确矫妫覈你y行利潤大部分仍然來源于存貸差的收入。以2005年為例，外資銀行的表外業(yè)務(wù)與凈利息收入之比為52.4%，國內(nèi)銀行該指標(biāo)的平均值為14.9%；外資銀行的表外收入與營業(yè)收入之比為19.7%，國內(nèi)商業(yè)銀行的平均值為3.4%。另外，近年來外資銀行雖已持續(xù)加快進(jìn)入的步伐，但受國內(nèi)條件的限制，其資產(chǎn)份額始終維持在2%左右，對國內(nèi)銀行的影響有限。從短期來看，外資銀行的進(jìn)入對我國銀行業(yè)的利潤率未形成明顯的威脅。
